事件概述 - 国投瑞银白银基金（LOF）在2月2日单日净值暴跌31.5%，创下公募基金历史纪录，此次波动主要由基金公司对前期累积风险进行一次性估值调整引发，而非单纯当日市场行情所致[4][5][6] 净值暴跌原因与估值调整逻辑 - 暴跌源于对前期累积风险的一次性修正，国际COMEX白银期货在1月30日单日大跌25.5%，而国内期货市场设有±17%的涨跌停板限制，导致内外价格出现巨大落差[6] - 若继续使用失真的国内结算价估值，基金净值将显著高于底层资产在国际市场的真实价值，形成虚高，并可能将价格回归的风险不公平地转嫁给后续持有者[6] - 估值调整的根本逻辑是维护公允价值，根据基金合同，当结算价无法客观反映公允价值时，管理人可与托管人商定采用最能反映公允价值的价格[11] - 从结果看，将2月2日（估值调整日）与2月3日（恢复常态估值日）的基金净值变动合并计算，其累计跌幅与同期沪银主力合约累计跌幅（约-30%）基本一致，说明调整使基金净值回归到了跟踪标的的合理区间[13] 估值调整的执行与沟通争议 - 估值调整虽旨在维护公平，但因未在交易时段提前公告，引发投资者关于知情权与信披及时性的强烈质疑[8] - 公司解释未提前公告的原因有三：一是无法预测国内期货合约盘中表现及流动性恢复可能性；二是国际市场的公允价格通常要到北京时间下午3点后才能确定；三是担心提前公告被解读为引导投资者不要赎回，引发市场恐慌和挤兑[9] - 公司的解释意外揭示了其决策逻辑的优先级：流动性是第一顺位，流动性即意味着公允价值，而对国际银价的跟踪则是“拉长时间来看反映走势”[12] - 这引发了投资者的新质疑：为何下跌时参考国际银价调整估值，而在2月3日沪银打开跌停、恢复流动性后，上涨时却不跟涨国际银价，而是恢复跟踪沪银表现[12] 市场反应与社交媒体影响 - 事件发酵过程中，一则关于基金估值变更需提前一个交易日公告或向证监会备案的不实传言在社交平台广泛传播，导致部分投资者认为基金公司操作违规[15] - 根据中国证监会2017年发布的《证券投资基金估值业务的指导意见》，其中并未有需至少提前一个交易日公告或须报证监会备案的条款规定[15] - 在此次事件发生前，该基金因长期存在较高溢价，已在社交平台上成为套利教程的热门标的，相关操作指南被大量传播，部分财经博主通过内容引流实现流量变现，无形中抬高了市场关注度与投机情绪[16] - 当估值调整导致净值骤跌、溢价收敛时，许多缺乏风险认知的跟风者陷入被动，进一步激化了市场负面情绪[16] 行业启示与投资者教育 - 此次事件是对行业估值规则一致性、执行透明度与沟通能力的考验，即便操作合规、意图正当，若沟通缺失、解释滞后、预期未明，仍可能引发信任危机[18] - 对基金公司而言，在极端行情下，除了坚守合规底线，必须将投资者沟通与预期管理提升到同等重要的位置，尽可能在交易时段内对估值可能发生的调整进行风险提示[18] - 投资者需认清商品期货基金的产品属性，其净值受国际市场、汇率、涨跌停制度、估值方法等多重因素影响，波动性远高于普通基金[18] - 投资者需明确区分基金份额净值与场内交易价格，前者是基金资产的实际价值，波动本身无涨跌幅限制；后者是二级市场买卖形成的价格，受交易所10%涨跌停板限制，两者概念不同，不可混淆[19]

基金基本信息与运作模式 - 该基金为太平嘉和三个月定期开放债券型发起式证券投资基金，采用定期开放运作模式，每个封闭期为三个月，开放期不少于1个工作日且最长不超过20个工作日 [1][2] - 基金首个封闭期自基金合同生效日起至三个月后的对应日的前一日止，后续封闭期为每个开放期结束之日的次日起至该日三个月后的对应日的前一日止，封闭期内不办理申购、赎回及上市交易 [2] - 本次开放期具体时间为2026年2月6日起至2026年3月13日期间的工作日，自2026年3月14日起将进入下一封闭期并暂停相关业务 [4] 日常申购业务规则 - 投资者通过直销机构或其他销售机构申购，单笔最低金额均为人民币1.00元 [4] - 基金管理人有权为保护存量持有人利益或进行风险控制，设定单一投资者申购金额上限、单日净申购比例上限、拒绝大额申购或暂停申购 [5] - 申购费率采用前端收费模式，具体为：申购金额低于100万元费率0.50%，100万元至300万元费率0.30%，300万元至500万元费率0.10%，500万元及以上按每笔1000元收取 [6] - 基金管理人可根据市场情况开展促销活动，在履行必要手续后可适当调低申购费率 [7] 日常赎回业务规则 - 基金份额持有人每次赎回申请不得低于1份基金份额，若保留份额余额不足1份需一次全部赎回 [9] - 赎回费率根据持有期限设定：持有少于7天费率1.50%，持有7天至30天费率0.10%，持有30天及以上费率为0 [11] - 对于持有期少于7天的赎回，赎回费全额计入基金财产；其余赎回费总额的25%计入基金财产 [11] 日常转换业务规则 - 基金转换费用由转出费和补差费两部分构成，具体计算公式已在公告中列明 [13] - 本基金可与太平基金管理有限公司旗下的其他36只基金互相转换，包括混合型、货币市场型、债券型、指数型等多种基金产品 [14][17] - 办理转换业务时，单笔转换份额不得低于100份，且如转换转入后单一投资者持有份额超过基金总份额50%，管理人可拒绝或暂停其转换转入申请 [15] - 基金转换遵循“先进先出”原则，只能在同一销售机构办理，且转出基金须处于可赎回状态，转入基金须处于可申购状态 [19] 销售机构与信息披露 - 销售机构包括直销机构（太平基金管理有限公司）及众多场外非直销机构，如华泰证券、中国银河证券、中信证券、招商银行、蚂蚁基金、天天基金等 [18][21] - 在封闭期内，基金管理人至少每周披露一次基金份额净值和累计净值；在开放期内，于每个开放日的次日披露净值信息 [22]

国联安恒盛3个月定期开放纯债债券型证券投资基金业务公告 - 基金第八个封闭期于2026年2月5日结束，随后开放申购、赎回及转换业务，开放期为2026年2月6日至2026年3月13日，共计20个工作日 [2] - 基金运作模式为定期开放，每个封闭期为3个月，封闭期内不办理申购、赎回及上市交易，开放期内投资者可办理相关业务 [1] - 通过基金管理人网站或其他销售机构申购，首次最低金额为1元，追加申购最低0.1元；通过直销柜台申购，首次最低金额为1万元，追加最低10元 [4] - 赎回业务每次申请不得低于1份基金份额，若账户余额低于0.01份且当日有份额减少业务被确认，管理人有权一次性全部赎回该余额 [6] - 赎回费率随持有时间增加而递减，赎回费用全额计入基金财产 [7][8] - 开放期内若发生大额申购或赎回，基金管理人可采用摆动定价机制以确保估值公平性 [5][9] - 基金转换业务适用于管理人旗下多只基金，转换总费用包括转换手续费、赎回费和申购补差费三部分，当前转换手续费率为零 [10][11][12] - 转换份额计算基于未知价法，正常情况下注册登记机构在T+1日确认申请，投资者可在T+2日后查询成交情况 [15][16] - 基金销售机构包括直销机构（国联安基金管理有限公司）及代销机构，管理人可根据情况变更销售机构并公示 [18] - 在封闭期内，基金管理人至少每周披露一次基金份额净值和累计净值；在开放期内，于每个开放日次日披露净值信息 [19] 国联安恒通3个月定期开放纯债债券型证券投资基金业务公告 - 基金第七个封闭期于2026年2月5日结束，随后开放申购、赎回及转换业务，开放期为2026年2月6日至2026年3月13日，共计20个工作日 [25] - 基金运作模式为定期开放，每个封闭期为3个月，封闭期内不办理申购、赎回及上市交易，开放期内投资者可办理相关业务 [24] - 通过基金管理人网站或其他销售机构申购，首次最低金额为1元，追加申购最低0.1元；通过直销柜台申购，首次最低金额为1万元，追加最低10元 [27] - 赎回业务每次申请不得低于1份基金份额，若账户余额低于0.01份且当日有份额减少业务被确认，管理人有权一次性全部赎回该余额 [30] - 赎回费率随持有时间增加而递减，赎回费用全额计入基金财产 [31][32] - 开放期内若发生大额申购或赎回，基金管理人可采用摆动定价机制以确保估值公平性 [29][33] - 基金转换业务适用于管理人旗下多只基金，转换总费用包括转换手续费、赎回费和申购补差费三部分，当前转换手续费率为零 [34][36][37] - 转换份额计算基于未知价法，正常情况下注册登记机构在T+1日确认申请，投资者可在T+2日后查询成交情况 [39][40][41] - 基金销售机构包括直销机构（国联安基金管理有限公司）及代销机构，管理人可根据情况变更销售机构并公示 [44][45] - 在封闭期内，基金管理人至少每周披露一次基金份额净值和累计净值；在开放期内，于每个开放日次日披露净值信息 [46] 基金管理人综合信息 - 基金管理人为国联安基金管理有限公司，住所及办公地址位于中国（上海）自由贸易试验区陆家嘴环路1318号9楼 [18][45] - 公司提供客户服务电话（021-38784766，400-700-0365）及官方网站（www.cpicfunds.com）供投资者查询 [18][45] - 投资者可通过公司网站、官方微信账号“神基太保”及客服电话申请信息定制服务，包括电子对账单及基金净值等信息推送 [20][47] - 客服中心每月1日发送月度电子对账单，每年度结束后20个工作日内发送年度电子对账单 [20][47]

公募REITs产品申报动态 - 根据证监会官网信息，光大保德信基金管理有限公司于2026年2月4日提交了“光大保德信光大安石封闭式商业不动产证券投资基金”的公募不动产投资信托基金募集申请注册，目前状态为“进度跟踪” [1] - 同期，多家基金公司亦有新产品申报，包括国泰基金的消费智选混合型基金、招商基金的北证50指数增强型基金以及华夏基金的中证港股通信息技术综合ETF等，申报日期均为2026年2月4日 [1] 底层资产与项目结构 - 拟发行REITs的底层资产为两个商业零售项目：位于上海市静安区的“静安大融城”，总建筑面积约18.9万平方米；以及位于广东省江门市蓬江区的“江门大融城”，总建筑面积约12万平方米 [2][3] - 持有上述项目的基金主体分别为上海光翎投资中心（有限合伙）和天津安石锦瑞股权投资基金合伙企业（有限合伙），两者均为有限合伙制企业 [2][3] - 光大嘉宝股份有限公司及其全资子公司将作为有限合伙人参与相关基金合伙人会议，同意以这两个项目作为底层资产申报发行公募REITs [2] 相关主体与决策程序 - 该REITs项目的原始权益人为上海光翎和安石锦瑞，运营管理机构为光大嘉宝的控股子公司光控安石（上海）商业管理有限公司 [2] - 光大嘉宝的控股子公司光控安石（北京）投资管理有限公司将作为原始权益人之普通合伙人 [2] - 光大嘉宝股份有限公司已于2026年1月29日召开董事会会议，审议通过了关于在管基金开展商业不动产公募REITs申报发行工作的议案 [2]

公募基金行业自购概况 - 2026年开年以来公募基金行业自购热情高涨 截至2月3日共24家基金公司实施了自购 总规模为4.06亿元 [1] - 自购资金超八成投向权益类基金 股票型基金和混合型基金获自购金额分别为1亿元和2.48亿元 [1] - 债券型基金获自购金额为3000万元 FOF和QDII基金分别获2000万元和800万元 [1] 主要基金公司自购详情 - 睿远基金是期间自购的佼佼者 自购金额达1亿元 [1] - 广发基金 招商基金 易方达基金等8家基金公司均自购了2000万元 [1] - 富国基金 万家基金 鑫元基金等13家基金公司均自购1000万元 [1] - 大成基金和博道基金分别自购约800万元 [1]

公司增资与股权结构 - 公司股东弘毅投资（北京）有限公司向公司增加出资人民币2900万元 [1] - 增资完成后，公司注册资本由人民币3.8亿元增加至人民币4.09亿元 [1] - 增资后，弘毅投资（北京）有限公司对公司的持股比例仍为100% [1] 公司治理与法律手续 - 公司结合本次增资事项修改了公司章程 [1] - 本次增资及章程修改涉及的工商变更登记手续已在上海市市场监督管理局办理完毕 [1] - 公司统一社会信用代码91310000MA1FL53D6U保持不变 [1] - 公司已按照规定就本次变更事项向监管机构报备 [1]

公司增资与股权结构 - 弘毅远方基金管理有限公司股东弘毅投资（北京）有限公司向公司增加出资人民币2900万元 [1] - 增资完成后，公司注册资本由人民币3.8亿元增加至人民币4.09亿元 [1] - 增资后，弘毅投资（北京）有限公司对公司的持股比例仍为100%，股权结构未发生变化 [1] 公司治理与变更手续 - 公司结合本次增资事项修改了公司章程 [1] - 本次增资及章程修改涉及的工商变更登记手续已在上海市市场监督管理局办理完毕 [1] - 公司统一社会信用代码91310000MA1FL53D6U保持不变，并已按规定向监管机构报备 [1]

市场表现与基金排名 - 3日开放式基金净值增长排名前10的基金中，银河核心优势混合C和A的净值增长率最高，均为**9.86%**，其最新净值分别为**1.1329**和**1.1458**[2] - 净值增长率排名前10的基金还包括银华成长智选混合A/C（**8.96%**）、广发上海金ETF联接C/A（**8.40%**）、广发招利混合A/C（**8.02%**）、中海能源策略混合（**8.00%**）和华夏低碳经济一年持有混合C（**7.96%）**[2] - 3日开放式基金净值增长排名后10的基金中，国泰优选领航一年持有(FOF)净值跌幅最大，为**-7.72%**，其最新净值为**1.5870**[3][4] - 净值跌幅排名后10的基金还包括华宝海外中国成长混合（**-5.39%**）、中信建投睿选6个月持有混合(FOF)A/C（**-4.96%** / **-4.92%**）、国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合FOF Y/A（**-4.88%**）、南方原油C/A（**-4.82%** / **-4.81%）**、诺安全球黄金（**-4.81%**）和易方达优势回报混合(FOF-LOF)C（**-4.35%）**[3][4] 市场行情与行业动向 - 当日上证指数与创业板指均呈V型反弹并以中阳报收，市场成交额为**2.56万亿**，个股涨跌家数比为**4856：532**，涨跌停个股比为**83：22**[6] - 领涨行业包括工程机械、船舶、综合类、工业机械，涨幅均超过**5%**，领涨概念为特高压[6] - 领跌行业为有色金属和化纤，跌幅均超过**7%**[7] 领先基金持仓与风格分析 - 净值增长领先的银河核心优势混合，其前十大重仓股持股集中度为**58.89%**，基金风格偏向新能源行业[8] - 该基金前十大持仓中，迈为股份日涨幅超过**10%**，伊戈尔涨停，中矿资源、金盘科技、藏格矿业、天际股份、天华新能涨幅较大[8] - 该基金被描述为“新能源行业锂矿叠加光伏的主动型混合基金”，基金规模为**1.27亿元**[8] 落后基金持仓与风格分析 - 净值增长落后的国泰优选领航一年持有(FOF)，其前十大重仓股持股集中度为**18.39%**，风格偏向资源类题材，以顺周期方向配置为主[8][9] - 该基金重仓股中，兴业银锡日跌幅为**-7.08%**，盛达资源日跌幅为**-9.94%**，四川黄金日跌幅为**-5.88%**[8] - 该基金规模为**1.00亿亿元**[9]

文章核心观点 - 文章作者介绍了其个人背景与分析方法 其投资生涯始于2011年 目前身兼投资顾问和活跃日内交易者双重角色 旨在通过结合宏观经济分析、基本面投资分析和技术交易来最大化回报 其目标是在美国市场寻找最具盈利能力和被低估的投资机会 以构建高收益的平衡投资组合 [1] 作者背景与分析方法 - 作者拥有金融和经济学双学位 但强调其真正的专业知识来自于管理和交易的积极实践 [1] - 作者的分析方法结合了宏观经济分析与直接的现实交易经验 旨在提供清晰、可操作的投资理念以构建美国证券的平衡投资组合 [1] - 作者在Seeking Alpha平台上的目标是识别主要在美国市场中最盈利和被低估的投资机会 这些机会能够构成一个高收益的平衡投资组合 [1] 关于Cohen & Steers封闭式基金 - 作者在研究封闭式基金时 关注到了Cohen & Steers封闭式机会基金公司 该基金由Steven Bavaria进行了详细描述 [1]

监管动态与行业乱象 - 监管机构对德邦基金进行通报，并强调基金销售机构及第三方网络平台需加强自查自纠，按期下架“基金实时估值”、“加仓榜”、“实盘榜”等可能误导投资者的违规功能[1] - 监管对实时估值等功能的限制并非首次，早在2023年6月就曾要求下线相关功能，原因是盘中估值会严重偏离实际净值，存在投资者投诉风险[13] - 作为监管再度下场的导火索，德邦稳盈增长C在第三方小程序上的实时涨幅高达13.01%，但当晚披露的日净值涨幅仅为8.31%，出现显著落差，该事件导致该基金“一日吸金120亿”[1][19] 平台与博主的应对策略 - 部分社交媒体博主在监管要求下架相关功能后，转而诱导投资者寻找替代工具，并开发“基金实时估值小工具”，将关注者引向自己的粉丝群以进行流量迁徙[1][2] - 一些博主选择直接变现，已有自媒体账号挂出基金实时估值软件的购买链接，售价在数元到十余元不等[4] - 部分非持牌第三方基金工具平台（如养基宝、小倍养基）虽表示会下架相关功能，但调整迟迟未落地或转为打“擦边球”，例如将实时估值功能改为通过五角星颜色暗示涨跌幅区间，或将“当日总收益”更名为“场内穿透”[9][10] 功能下架的市场反应与用户行为 - 功能下架叠加市场行情震荡，使相关平台趁机沉淀大量用户流量，平台通过赠送会员、开放粉丝群等方式留客揽客，有平台的粉丝群成员数以每分钟数十人的速度增长[11][12] - 投资者存在打破“信息差”、获取更多数据参考的强烈需求，这解释了为何在2023年监管喊停后，一些非持牌平台得以发展或重新提供相关功能的“变体”[16][17] - 分享基金估值工具的帖子在社交平台快速涌现，相关进展分享贴单篇互动量可达数千规模，成为博主的流量密码[2][4] 估值功能的技术缺陷与潜在影响 - 基金实时估值多由平台根据基金最近一期定期报告披露的前十大重仓股，结合盘中资产价格通过自有算法模型估算得出，这种对滞后数据的计算导致其与当日实际净值存在偏差[13][14] - 在市场剧烈波动或基金经理调仓频繁时，估值与实际净值的偏差会被进一步放大[15] - 当失真的实时估值数据与“加仓榜”、“实盘榜”结合，并通过社交网络扩散，极易在短时间内形成羊群效应，将注重长期配置的基金异化为短线交易标的[18][19] 行业规范与未来展望 - 《公开募集证券投资基金销售行为规范》的出台，让公募基金的销售监管步入更精细化、系统化的新阶段[21] - 业内期待进一步厘清基金数据衍生服务的合规边界，压实相关平台的主体责任，在规范信息传播与支持服务创新之间寻求平衡[22] - 德邦基金事件带来的巨大商业回报及后续的善后处理（如是否保有收益、是否涉及退款赔偿等），将带给行业更深层次的思考[19]