港股上市进展 - 公司H股公开招股于6月16日结束，融资申购倍数达698.57倍，融资申购额约4000亿元，计划于6月19日在港交所挂牌交易 [2] - 公司于2024年12月11日公告拟发行H股并在香港联交所主板上市，旨在推进全球化战略并提升国际品牌形象 [2] 财务表现与业务瓶颈 - 2022年公司营收256.10亿元（同比+2.42%），净利润61.98亿元（同比-7.09%），为上市以来首次利润下滑 [3] - 2023年营收245.59亿元（同比-4.10%），净利润56.27亿元（同比-9.21%），连续两年下滑 [3] - 2024年业绩回暖，营收269.01亿元（同比+9.53%），净利润63.44亿元（同比+12.75%） [3] - 酱油业务2024年营收137.58亿元（同比+8.87%），但较2022年销量增6万吨而营收减少1亿元 [4] - 酱油业务增速连续五年下滑：2017—2021年增速分别为16.59%、15.85%、13.60%、12.17%、8.78%，2022—2023年出现负增长（-2.30%、-8.83%） [4] 行业竞争与市场挑战 - 国内调味品行业进入存量竞争阶段，酱油市场增速从两位数降至个位数 [4] - 千禾味业、李锦记等竞争对手抢占市场份额，2024年行业出现降价潮，公司采取"以价换量"策略 [4] - 2022年"酱油添加剂双标"风波对公司业绩造成负面影响 [3] 海外战略布局 - 公司计划将港股募资净额的20%用于建立全球品牌形象、拓展销售渠道及提升海外供应链能力 [5] - 目标2025年在东南亚、2028年在欧洲建立本地化供应链及生产基地，并设定3年内海外收入占比提升至15%的目标 [5] - 2023年设立海天国际投资（注册资本150万美元），2024年新增海天国际贸易及印尼子公司HADAY ID（注册资本200亿印尼盾，约880万元人民币） [6] 竞争对手海外布局对比 - 梅花生物2024年海外收入占比达33.84%，同年以5亿元收购日本协和发酵相关业务 [7] - 安琪酵母海外业务营收57.12亿元（同比+19.36%），李锦记分销网络覆盖100多个国家，龟甲万在海外拥有8个工厂 [7] - 西式餐饮中酱油非主流，公司需面对文化差异及国际品牌竞争等挑战 [7]

海天味业H股发行公告 - 公司确定H股发行最终价格为每股36 3港元 不包括相关费用 [1] - 整体协调人的发售量调整权已获全面行使 将额外发行及配发1579 42万股H股 [1] - 额外发行的H股占本次全球发售项下初步提呈发售的H股股份总数的约6% [1] - 预计本次发行的H股将于2025年6月19日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易 [1]

继机构投资者在国际发售时表现出浓厚兴趣后，散户投资者也在香港发售环节积极响应，共同掀起认购热潮。 据了解，在16日结束的香港公开发售环节，孖展认购金额高达近4000亿港元，较公开发售起始集资额5.73亿 港元超购约695倍。其中，富途、辉立、老虎国际及耀才等券商分别借出2174亿港元、930亿港元、313亿港 元及168亿港元孖展资金。鉴于市场的热烈反响，海天味业计划全额行使超额配售权，增发6%股份，并拟以 36.3港元的招股价上限定价，预计总集资额将攀升至约101.5亿港元。值得注意的是，其H股招股价较A股前一 日收盘价折让约19%。 在此前结束的国际发售中，海天味业同样收获颇丰，吸引了一众实力强劲的基石投资者。高瓴资本、新加坡政 府投资公司、瑞银资管、加拿大皇家银行、中信产业基金、红杉等8家顶级机构和主权财富基金纷纷参与认 购。这些基石投资者合计认购不超过1.29亿股H股，占发售股份总数近50%，认购金额近47亿港元。这一规模 使海天味业成为2023年以来，继宁德时代、美的集团港股IPO之后，基石投资者认购规模第三大的港股IPO项 目。 按照计划，海天味业将于6月19日正式在港交所挂牌上市。 "作为调味品 ...

山西老陈醋行业现状 - 山西老陈醋拥有3000余年历史，面临江苏恒顺等大型醋企的激烈市场竞争和假冒伪劣产品的困扰 [1] - 清徐县作为发源地，年产量近80万吨，产业链产值65亿元，带动10万劳动力就业 [2] - 2020年获"中国醋都"称号，2022年入选山西首批十大省级重点特色专业镇 [2] 产品标准与认证 - 山西老陈醋需满足总酸度6度、陈放一年以上等10项指标要求，执行GB/T19777国家标准 [2][3] - 新标准将指标从5项扩充至10项，包括川芎嗪≥30mg/L、总黄酮≥60mg/100g等严格要求 [3] - 清徐县打造5500平方米检测认证创新平台，投入1亿元，配备500余套设备 [4][5] - 平台开发《冰乙酸假冒食醋鉴别方法》等检测技术，为市场监管提供支持 [5] 技术创新与产业升级 - 通过五大中心建设推动产品质量升级，增强核心竞争力 [4] - 技术团队承担多项检测任务和科研项目，积累丰富经验 [4] - 将食品真实性指标引入《清徐陈醋》团体标准，引领质量提升 [5] 健康功能开发 - 山西老陈醋富含总黄酮等健康成分，具有免疫调节等功能 [6] - 平台正筛选功能性强、品质优的产品，研究其营养功能特性 [6] - 目标是将产品从调味品拓展到健康食品领域，开辟新赛道 [6]

科创板改革 - 中国证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，旨在发挥科创板"试验田"作用，促进新质生产力发展 [1] - 科创板"硬科技"成色突出，并购重组活力增强，产品持续创新，市场生态改善 [1] - 相关部门将推进发行承销、股债融资、并购重组、交易机制等制度改革，增强制度包容性 [1] 生物制造产业 - 工信部、发改委提出到2027年培育20个以上生物制造中试平台，推动产业规模化 [2] - 凯赛生物、锦波生物等企业加码布局，弈柯莱自主研发的燕窝酸获批准入新食品原料清单 [2] - 高校团队在聚砜塑料回收、羊毛甾醇合成等领域取得技术突破 [2] 自动驾驶数据安全 - 八部门发布《汽车数据出境安全指引（2025版）》，明确自动驾驶数据出境需申报安全评估 [3] - 自动驾驶企业重要数据包括车辆运行状态、道路环境和人员数据、车内人员隐私数据三类 [3] - 企业需建立数据安全管理制度和技术管控手段，如跨境流动风险预警系统 [3] 企业年金投资 - 企业年金积累基金规模达3.73万亿元，近三年累计收益率为7.46% [4] - 企业年金A股投资比例约14%，距离40%上限仍有提升空间 [4] 脑机接口医疗 - 华中地区首个脑机接口门诊启用，患者可优先纳入临床试验队列 [5] - 非侵入式技术主导医疗康复和消费电子领域，侵入式技术聚焦重症医疗需求 [5] - 未来3至5年脑机接口医疗产品有望迎来爆发期 [5] 海天味业IPO - 海天味业港股IPO超购695倍，孖展认购金额近4000亿港元 [6][7] - 计划全额行使超额配售权，增发6%股份，招股价上限36.3港元，总集资额预计101.5亿港元 [7] 美的集团回购 - 美的集团拟回购50-100亿元A股股票，价格不超过100元/股 [8] - 70%及以上回购股份将用于注销并减少注册资本 [8] - 2021年以来累计回购计划金额最高达370亿元 [8] 碳酸锂市场 - 碳酸锂期货主力合约价格跌破6万元/吨，锂企出海寻求利润增长点 [8] 暑期旅游经济 - 中高考毕业生可享受景区免票或优惠，如陕西华清宫景区免费畅游 [9] - 优惠政策带动景区客流及周边餐饮、住宿、交通等产业发展 [9] 券商调研动态 - 6月以来101家券商调研350家上市公司，工业机械、电子元件为重点行业 [10] - 燕京啤酒、怡合达、孩子王等公司调研次数居前 [10] 潮玩经济 - 泡泡玛特IP手办LABUBU火爆，带动投资者关注潮玩领域 [11] - 值得买、青木科技、元隆雅图等公司涉足潮玩业务 [11]

【深圳商报讯】（记者钟国斌）作为A股调味品行业龙头企业，海天味业近日启动港股全球发售相关工 作，本次发售时间为6月11日至16日，发售价格35港元/股至36.3港元/股，最高募资总额约95.6亿港元， 成为年内港股市场最大规模IPO之一。6月19日，海天味业H股在港交所主板上市。 海天味业赴港上市吸引了众多投资者踊跃参与，其中基石投资者认购金额近47亿港元，认购份额约占总 发售股份的50%。这一数据不仅创下年内基石投资者认购规模的新高，也充分展现出国际资本对中国消 费行业龙头企业的高度认可。 业内人士表示，此次IPO将成为港股2023年以来继宁德时代、美的集团港股IPO后，基石投资者认购规 模第三大的IPO。 公开资料显示，海天味业成立于2000年，前身是1955年佛山25家古酱园合并重组而成的"海天酱油厂"。 按销量计算，截至2024年，海天味业已连续28年蝉联国内最大调味品企业。按2024年收入计算，海天味 业在国内调味品市场中排行首位，在全球调味品市场中排名第五；酱油、蚝油产品销量连续多年位居国 内调味品市场第一。 （文章来源：深圳商报） 2014年，海天味业在A股上市。上市以来，海天味业展现出强劲的增 ...

海天味业港股IPO认购情况 - 香港公开发售环节孖展认购金额达4000亿港元，较起始集资额5.73亿港元超购约695倍 [2] - 富途、辉立、老虎国际及耀才等券商分别借出2174亿港元、930亿港元、313亿港元及168亿港元孖展资金 [2] - 公司计划全额行使超额配售权增发6%股份，拟以36.3港元招股价上限定价，总集资额预计达101.5亿港元 [2] - H股招股价较A股前一日收盘价折让约19% [2] 国际发售与基石投资者 - 国际发售吸引8家顶级机构和主权财富基金，包括高瓴资本、新加坡政府投资公司、瑞银资管等 [2] - 基石投资者合计认购不超过1.29亿股H股，占发售股份总数近50%，认购金额近47亿港元 [2] - 公司成为2023年以来基石投资者认购规模第三大的港股IPO项目，仅次于宁德时代和美的集团 [2] 市场评价与行业地位 - 公司被视作调味品行业领军企业，获国际机构青睐反映全球投资者对中国消费市场及行业龙头竞争力的认可 [3] - 计划于6月19日在港交所正式挂牌上市 [3] 港股市场整体表现 - 2023年前5个月港股共有29家公司上市，IPO集资额累计达777亿港元，融资额居全球首位 [3] - 消费和科技板块仍是投资者关注焦点，下半年预计有更多优质企业赴港上市 [3]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为优于大市，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 本周（2025 年 6 月 9 日至 2025 年 6 月 13 日）食品饮料板块下跌 4.42%，跑输上证指数 4.17pct [2] - 白酒行业本轮周期调整时间长，短期政策和经济因素限制政商务场景，中长期产业和人口结构调整致需求下降，本周高端白酒批价延续压力，公务“禁酒令”影响市场情绪 [3] - 大众品方面，海天味业港股发行在即，啤酒、饮料进入旺季，各细分板块有不同表现和投资机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 白酒 - 5 月酒类价格同比 -2.0%，环比 -0.3%，1 - 5 月同比 -2.0%，6 月上旬名酒和地方酒环比价格指数下跌，淡季价格压力凸显 [3][13] - 茅台调整 2024 年度利润分配方案，每股派发现金红利上调；五粮液将加快年轻化产品开发；洋河股份提出四个回归与三个顺应；郎酒预售低碳版青花郎 [13] - 白酒行业本轮周期调整长，短期政策和经济限制政商务场景，中长期产业和人口结构调整致需求下降，酒企重视多元化场景培育和消费群体拓宽 [3] - 本周高端白酒批价延续压力，茅五泸均下跌，白酒指数下跌 5.3%，“禁酒令”影响市场情绪 [3] - 个股推荐把握三条投资主线，关注抗风险龙头、数字化正反馈及基地市场有份额提升逻辑的个股，也可关注渠道风险释放个股 [3] 大众品 - 啤酒板块本周情绪遇冷、估值回落，但消费以大众场景为主，旺季有望销量企稳或增长，建议布局 alpha 型个股 [4][16] - 零食龙头引领产业链提效，行业分化，推荐有新品、新渠道突破个股，重点推荐卫龙美味和盐津铺子 [4][18] - 基础调味品龙头有韧性，海天味业港股发行在即，建议关注复调行业估值修复，推荐颐海国际和海天味业 [4][19] - 速冻食品淡季需求平稳，企业积极研发新品，推荐安井食品、千味央厨 [4][20] - 乳制品潜在政策催化，需求平稳复苏，供给加速出清，推荐布局龙头乳企 [4][21] - 饮料迎来旺季，龙头目标积极，景气有望延续，推荐东鹏饮料，关注包装水、茶饮龙头 [4][23] 周度重点数据跟踪 行情回顾 - 本周（2025 年 6 月 9 日至 2025 年 6 月 13 日）食品饮料板块下跌 4.42%，跑输上证指数 4.17pct [2][24] 白酒 - 本周飞天茅台批价延续下跌，普五略有下降，国窖持平 [39] 大众品 - 猪肉、肉鸭价格下降，瓦楞纸价格不变，其余原材料价格上升 [51] 本周重要事件 - 多家公司有人员变动、股份减持、回购注销、发行融资工具等事件 [76] 下周大事提醒 - 下周多家公司有股东大会、分红、业绩发布会、解禁等事项 [78]

展会概况 - 西班牙巴塞罗那国际水产展（Seafood Expo Global）于5月6日开幕，汇聚79国2000余家海产领军企业 [1] - 大连天力调味食品有限公司以强大品牌影响力和丰富产品阵容成为展会焦点 [1] 产品展示 - 公司展示的青芥辣和蜂蜜芥末酱系列产品吸引众多国际买家关注 [1] - "鲜磨山葵酱"采用云南高原优质山葵，通过专利低温研磨技术保留天然活性成分和清新风味 [1] - "蜂蜜芥末酱"创新融合天然蜂蜜与优质芥末籽，兼具传统辛香和蜂蜜甘甜，口感层次丰富 [1] 市场反馈 - 天力产品凭借卓越适配性赢得广泛认可，采购商评价其在健康属性和风味表现上具有明显优势 [2] - 通过与各国合作伙伴交流，公司更明确了不同市场需求特点 [2] 业务拓展 - 天力调味品适配高端料理和家庭烹饪需求，在电商渠道展现出强劲市场潜力 [4] - 展会期间公司与多家优质采购商达成初步合作意向 [4] 战略规划 - 参展巩固了公司在国际市场的品牌影响力，为拓展全球业务奠定基础 [5] - 未来公司将继续深耕产品研发，严格把控品质标准，与全球合作伙伴携手 [5]

上市计划 - 公司计划于2025年6月19日在港交所上市，实现"A+H"上市 [1] - 发行价定为35.0港元至36.3港元，每手100股，计划全球发售2.63亿股H股 [1] - 预计募资金额约92.13亿港元至95.56亿港元，按中位数计算募资总额约93.84亿港元 [1] 公司基本信息 - 公司于2014年2月11日在上海证券交易所主板上市，证券代码"603288" [3] - 截至2025年6月13日，A股报收41.07元/股，总市值约人民币2284亿元 [3] - 公司成立于2000年4月，注册约55.6亿元，法定代表人为程雪 [3] 股东结构 - 主要股东包括广东海天集团股份有限公司(持股58.26%)、庞康(持股9.57%)、程雪(持股3.17%)等 [4] - 香港中央结算有限公司持股3.51%，中国证券金融股份有限公司持股0.94% [4] 业务概况 - 公司主要品类包括酱油、蚝油、调味酱、特色调味品及其他，拥有1450余个SKU [4] - 拥有7个年收入10亿级以上大单品系列和31个年收入1亿级以上产品系列 [5] - 2024年亿级以上产品系列合计占产品销售收入的76.6% [5] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为256.10亿元、245.59亿元和269.01亿元 [5] - 同期毛利分别为89.31亿元、83.37亿元和97.25亿元 [5] - 同期净利润分别为62.03亿元、56.42亿元和63.56亿元 [5] - 2023年收入同比下降4.1%，净利润同比下降9.0% [8] - 2024年收入同比增长9.5%，业绩复苏明显 [8] 产品结构 - 酱油产品为核心，2022-2024年收入分别为138.61亿元、126.37亿元和137.58亿元 [7] - 酱油产品占总收入比例分别为54.1%、51.5%和51.1% [7]