综合授信及担保事项 - 公司及子公司获批不超过人民币40亿元或等值外币的综合授信敞口额度及担保额度，担保方式包括连带责任担保、抵押、质押等 [2] - 授信及担保额度可循环使用，期限至2025年年度股东大会召开之日止 [2] - 授权董事局主席袁汉源签署相关法律文件并办理手续，授权期限与额度期限一致 [2] 融资租赁交易进展 - 全资子公司明德学院以售后回租方式向江苏金融租赁融资6,000万元，期限3年，由公司提供连带责任担保 [4] - 交易标的为明德学院部分教育教学资产，租赁期间所有权归江苏金租，期满后可转移回明德学院 [5] - 江苏金租与公司无关联关系，交易不构成关联交易 [4][5] 被担保方财务状况 - 明德学院2024年末资产总额26.07亿元，负债20.17亿元，归母净利润4,792.33万元 [6][7] - 2025年一季度末资产总额26.27亿元，负债20.19亿元，归母净利润1,811.06万元（未经审计） [7] 担保合同条款 - 公司为明德学院6,000万元融资提供连带责任保证，最高担保限额6,000万元 [7] - 保证期间为主债务到期后三年，债权人可随时主张权利 [7] 累计担保情况 - 公司及控股子公司实际担保余额185,424.43万元，占2024年归母净资产的102.58% [7] - 连续12个月累计担保余额149,158.76万元，占2024年归母净资产的82.52% [7]

公司核数师变更 - SDM教育(08363)于2025年7月30日收到中汇安达会计师事务所有限公司辞任核数师的函件 辞任即时生效 [1] - 审核委员会推荐委任致宝信勤会计师事务所有限公司为新任核数师 自2025年8月1日起生效 [1] - 新任核数师将任职至公司应届股东周年大会结束时为止 以填补中汇安达辞任后的临时空缺 [1]

公司核数师变更 - SDM教育(08363)于2025年7月30日收到中汇安达会计师事务所有限公司辞任核数师的函件，即时生效 [1] - 审核委员会推荐并决议委任致宝信勤会计师事务所有限公司为新任核数师，自2025年8月1日起生效 [1] - 新任核数师将任职至公司应届股东周年大会结束时为止 [1]

公司回购股份 - 公司于2025年8月1日斥资37 59万港元回购股份101 6万股 [1]

美国7月非农就业数据前瞻 核心观点 - 7月非农就业数据是检验劳动力市场状况的关键指标，将影响美联储9月降息决策 [1] - 市场预期新增就业10.4万人，低于6月的14.7万人及三个月平均15万人 [1] - 失业率预计升至4.2%，仍低于美联储年末预测中值4.5% [1] - 平均时薪环比预期增长0.3%，工作时长预计持稳于34.2小时 [1] 前瞻指标分析 - 初请失业金人数在调查周降至22.1万人，较前月24.6万人明显下降 [2] - 续请失业金人数从196.4万人降至194.6万人，显示失业者可能重新就业 [2] - 标普全球快速PMI显示就业连续第五个月增长，但ADP和JOLTS数据疲软 [2] - Challenger裁员人数7月增加6.2万人，高于6月的4.8万人 [2] - 劳动力市场差值降至周期新低11.3个百分点，远低于2019年平均33.2个百分点 [2] 政府部门与私人部门就业 - 美银预计7月新增就业6万人，主要受政府部门减少2.5万人拖累 [3] - 摩根士丹利预期新增就业10万人，私人部门贡献全部增量 [3] - 制造业就业第二季度平均每月减少5000人，2024年预计月均减少9000人 [3] - 移民政策敏感行业就业增长从月均2.7万人降至7000人 [3] 市场反应预期 - 高盛认为新增就业7.5-12.4万人区间将引发标普500指数积极反应 [1] - 摩根大通预测任何高于10万的数据都将被市场视为利好 [1] - 市场对未来一年增长定价约2%，高于高盛预测的1.4% [5] 行业影响 - 移民政策收紧预计将负面影响休闲和酒店业等依赖移民劳动力的行业 [4] - 医疗、教育、休闲服务等行业可能保持正增长 [3] - 关税政策可能在未来几个月对制造业就业产生负面影响 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年销售额同比增长2%（按固定汇率计算），调整后营业利润同比增长2%至2.42亿英镑，调整后每股收益下降至24.5便士[33] - 自由现金流同比增长1.29亿英镑至1.56亿英镑，净债务从2024年6月的10亿英镑降至2025年6月的8亿英镑[39] - 公司提议中期股息增加5%至7.8便士[33] 各条业务线数据和关键指标变化 评估与资格认证 - 销售额增长2%，临床评估和英国及国际资格认证业务表现强劲，但Pearson VUE和美国学生评估业务下滑[34] - Pearson VUE下滑原因包括合同暂停（预计2025年下半年恢复）和PDRI业务面临压力[35] - 利润率下降至21%，主要受成本阶段性和通胀影响[38] 虚拟学习 - 销售额下降1%，主要受之前学校流失影响，但2024-2025学年春季学期入学率同比增长5%（同校基础上）[36] - 利润率提升至16%，主要受益于成本阶段性优化[38] 高等教育 - 销售额增长4%，数字订阅收入增长213%，AI学习工具使用率持续提升[36] - 利润率改善，主要受益于销售增长[38] 英语语言学习 - 销售额下降3%，机构业务受去年同期高基数影响，PTE考试业务持平[37] - 利润率受销售阶段性影响下滑[38] 企业学习与技能 - 销售额增长4%，职业资格认证业务表现稳健，企业解决方案业务势头增强[37] - 利润率改善，主要受益于销售增长[38] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国联邦政府业务中，PDRI面临短期招聘冻结压力，但长期与人事管理办公室的关系为未来机会奠定基础[7] - 国际PTE考试业务受移民市场环境影响，但中长期前景未受影响[9] - 拉丁美洲机构业务表现强劲，政府合作机会增多[83] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦四大领域：核心业务表现提升、执行协同效应释放、目标市场扩张、中期增长引擎（早期职业和企业技能）[13] - 通过AI技术提升产品竞争力，例如推出Pearson技能套件和WriteUp平台[15] - 与微软、AWS和谷歌云建立战略合作伙伴关系，推动云转型和市场创新[23] - 收购eDynamic Learning（13倍调整后EBITDA），增强早期职业战略[43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 外部环境变化（如AI技能半衰期缩短）为公司提供巨大机会，预计将推动学习需求增长[5] - 公司对2025年全年业绩预期保持不变，预计下半年增长加速[41] - 管理层对中期增长和利润率改善充满信心，重申此前指引[21] 其他重要信息 - 公司优化组织结构，将1,600个职位缩减至140个，提升管理效率[20] - AI工具应用显著提升运营效率，例如客服交互超4万次，内容翻译时间从18个月缩短至3个月[21] 问答环节所有的提问和回答 问题1：Pearson VUE新合同进展及AI成本效率 - Pearson VUE新合同（ServiceNow、Salesforce等）按计划推进，预计下半年贡献增长[54] - AI在内容生成和客户服务中显著降低成本，同时提升客户体验[59][60] 问题2：下半年增长加速驱动因素 - 增长动力包括：Pearson VUE新合同、虚拟学校入学率提升、英语语言学习业务季节性复苏[69][70] 问题3：高等教育业务展望 - 数字订阅和AI工具推动增长，预计全年表现优于2024年[41] - eDynamic Learning收购将纳入高等教育业务，增强职业和技术教育能力[96][97] 问题4：英语语言学习业务复苏 - 拉丁美洲政府合作和机构业务预计推动下半年增长[83] 问题5：eDynamic Learning业务细节 - 业务聚焦美国中学职业课程（如新闻、编程等），增长和利润率表现优异[97][104] 问题6：美国学生评估业务展望 - 预计下半年恢复增长，受交付时间安排改善驱动[115] 问题7：Pearson VUE考试准备业务 - 新推出的考试准备业务预计下半年贡献增长，2026年进一步扩大[116]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][5][11] 报告的核心观点 - 好未来1QFY26业绩收入5.75亿美元同比+38.8%，non - GAAP经营和归母净利润超彭博预期，宣布未来12个月内最多回购6亿美元普通股，虽暑期增速或承压但业务稳健增长且强化股东回报，维持“买入”评级 [1][5] 各部分总结 Q1业绩情况 - Q1学习服务收入约4.05亿美元，培优/网校业务收入同比+46%/50%（RMB口径），内容解决方案收入1.52亿美元（同比+47%RMB），学习机收入约1.20亿美元（同比+68%RMB） [2] - Q1整体毛利率同比+3.2pp至54.9%，超出彭博一致预期约3.5pp，由线下教学点爬坡及网校收入占比提升带动，学习机保持高投入 [2] 暑期业务预测 - Q1递延收入同比增长约50.8%但环比降速，预计Q2学习服务收入同比增速环比降至25%左右（RMB口径） [3] - 预计与5月新发布学习机和“618”购物节相关营销投入部分确认在Q2，Q2销售费用率同比提升约1.6pp至31% [3] - 预计Q2暑期公司总收入同比+22%（RMB），non - GAAP OPM为8.57%，同比-1.85pp [3] 盈利预测及估值 - 下调FY26/27/28收入假设至28.34/34.59/40.75亿美元（较前次-6%/-7%/-7%），预计FY26/27/28 Non - GAAP归母净利润为2.20/3.73/5.44亿美元（较前次-3%/+12%/+21%） [4][9] - 采用SOTP估值法基于FY26估值，给予学习服务25x FY26E P/E，内容解决方案30x FY26E P/E，目标价13.89美元，维持“买入” [4][11] 经营预测指标 |会计年度|营业收入（百万美元）|营业收入增速|归母净利润（百万美元）|归母净利润增速|调整后归母净利润（百万美元）|调整后归母净利润增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025|2,250|50.98%|84.59|NA|149.53|75.25%| |2026E|2,834|25.93%|177.22|109.51%|220.28|47.31%| |2027E|3,459|22.07%|329.64|86.00%|372.70|69.20%| |2028E|4,075|17.79%|500.80|51.92%|543.85|45.92%| [8] 资产负债表相关 - 展现2024 - 2028E存货、应收账款和票据、现金及现金等价物等资产项目和应付账款、短期借款等负债项目情况 [20] - 呈现2024 - 2028E营业收入、毛利润、净利润等业绩指标及盈利能力、偿债能力、营运能力、估值指标变化 [20]

教育公司好未来近日发布2026财年第一季度未经审计业绩报告（截至2025年5月31日）。根据报告显 示， 公司净收入飙升至5.75亿美元，较上年同期的4.142亿美元增长38.8%。这份强劲增长背后，是学习 服务和人工智能学习设备双引擎的稳健发力。 财务数据全线飘红，盈利能力显著改善 业务驱动：线下稳健，AI设备破局 股东回馈：大手笔回购彰显信心 好未来总裁兼首席财务官彭壮壮将增长归功于"学习服务和人工智能设备的稳步发展"。具体来看： 战略纵深：AI赋能与技术降本 财报电话会议中该公司阐述了其的核心战略方向：将深厚的教学积淀与AI技术前沿结合，以及利用AI 提升运营效率和利润率方面的具体应用： 挑战与投入：销售费用高企，设备赛道竞争加剧 强劲增长背后亦有隐忧： 销售与营销费用激增：Non-GAAP销售和营销费用同比大涨50.5%至1.777亿美元，占收入比升至 30.9%。管理层解释，这主要源于在线营销活动投入加大及品牌建设支出，旨在提升学习设备和 收入强劲增长：净收入5.75亿美元，同比增幅38.8%，为增长定下基调。 盈利指标亮眼：按非美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，营业利润达2510万美元，远 ...

资料显示，好未来教育集团(NYSE:TAL)是一家以智慧教育和开放平台为主体,在全球范围内服务公办教 育,助力民办教育,探索未来教育新模式的科技教育公司。 好未来的前身学而思成立于2003年,2010年在美 国纽交所正式挂牌交易。好未来以"爱和科技让教育更美好"为使命,致力成为受尊敬的教育机构。 当前, 好未来已构建起从工具、平台到内容的多元化教育生态,满足从-1岁到24岁各年龄段人群个性化学习需 求。目前,好未来旗下拥有学而思素养、学而思网校、彼芯、美校、学而思国际、学而思文创出版中 心、好未来轻舟、妈妈帮等品牌,并战略投资了赫石少儿体能等多个品牌。集团业务覆盖素质教育、技 术服务、海外教育服务、数字内容出版、教育硬件、托管服务等领域。 本文源自：金融界 作者：行情君 7月31日，好未来(TAL)开盘上涨12.09%，截至21:30，报11.31美元/股，成交1993.95万美元，总市值 68.99亿美元。 财务数据显示，截至2025年02月28日，好未来收入总额22.5亿美元，同比增长50.98%；归母净利润 8459.1万美元，同比增长2467.51%。 大事提醒： 7月31日，好未来将于(美东)盘前披 ...

公司动态 - 豆神教育在互动平台明确表示未与OpenAI建立技术合作 [2]