报告核心观点 晨报强调积极布局，认为港股具有低估值和交易渐趋活跃等优势，中长期走势乐观，以中国资产为核心的港股配置价值凸显，建议关注科技、创新医药、低估红利及消费等板块[3]。 港股回顾 - 周三港股延续强势，恒生指数涨1.62%报25538点连升4日，恒生科技指数涨2.48%报5745.74点，恒生国企指数涨1.82%报9241.2点，大市成交3330.67亿港元，南向资金净卖出13.2亿港元，科网股多数上涨，快手涨超7%，腾讯控股涨4.9%，金蝶国际涨4.8% [1][5] - 恒指随外围低开后震荡走低，收盘跌145点或0.61%报23831点，国指跌47点或0.49%报9656点，大市成交减至827.99亿，港股通净流入4.84亿，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1][5] 美股市场 - 欧盟和美国即将达成对大部分产品征收15%关税协议，美股全线拉升，道指升507点或1.1%高见45016点，纳指升127点或0.6%首次于21000点以上收市，标普500指数升49点或0.8%为今年第12次创上市新高 [2] - 大型科技股多数上涨，英伟达收逾2%，美国对日本汽车进口关税降至15%，丰田汽车及本田均升13%，中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.75% [2] 市场展望 晨报认为港股市场有低估值和交易活跃优势，中长期走势乐观，恒生行业指数日内多数上涨，资讯科技业指数大涨3.18%，上周推荐的百度集团昨日大涨6.1%，建议关注人工智能等科技板块、创新医药板块、低估红利板块及消费板块 [3] 市场热点 - 中国移动副总经理表示今年研发经费达391亿元，6G取得突破性进展，建成全球最大5G网络，建议关注中国移动、中国联通 [9] - 欧洲极端高温重塑家电市场格局，中国家电企业迎来机遇，海信海外家用空调业务增长，国内家电以旧换新政策拉动消费，建议关注海尔智家、海信家电 [9] 本周荐股 中国中铁是基建特大型企业集团，业务多元化，2024年营收和净利润下降，25Q1营收和净利润同比下降，毛利率和净利率降低，2025Q1境外新签合同额增长，一季度末在手订单余额增长，矿产资源业务有望提升盈利和估值，经济提振政策和基建项目利好建筑行业，当前估值低估，建议关注，目标价/止损价为4.2/3.5HKD [10] 财经要闻 宏观信息 - 欧美接近达成关税协议，金价续跌、白银见14年高，欧盟关税憧憬推高Stoxx 600汽车股指数升4% [11] - 发改委推动整治内卷式竞争，中国商务部长与欧盟贸易和经济安全委员视频会谈，外交部就雅下水电工程、中印人员往来、中美对话沟通表态 [11] - 广州上半年货物贸易进出口6051亿人民币出口增长25.2%，香港2025年上半年新股融资141亿美元同比增长6.95倍，香港发展局无意重推勾地制度 [11] - 欧元区7月消费者信心改善，日央行称贸易政策不确定经济风险偏下行，俄乌谈判同意换战俘，澳洲6月经济指标放缓，新加坡6月CPI按年升0.8%，特朗普提及对等关税税率，美国6月房屋销售和抵押贷款利率情况 [11] 公司信息 - 腾讯云全流程AI一体化开发工作台开启内测，阿里巴巴于纽交所回购股份，中国移动6G获突破，泡泡玛特起诉售假，药明生物预计上半年纯利增长 [12] - 中联重科设备进入施工场地，和誉完成首例患者给药，中国通号中标项目，中创新航预告中期净利增长，加科思增持股份，商汤拟配售股份 [12] - 中国有色矿业附属停产，敏实集团开展新业务，归创通桥预计中期纯利增长，重庆钢铁组建团队，TCL电子出货量上升，晶门半导体预计溢利倒退，云南建投混凝土新签合同金额增加，飞鱼科技预计上半年盈利 [12] 新股资讯 维立志博 - B将于2025年7月25日上市，招股价31.6 - 35.0，每手股数100，招股截止日为2025年7月22日 [13] 经济数据 2025年7月24日公布美国多项经济数据预测及前值，包括周度首次申领失业救济人数、芝加哥联储全美活动指数等 [14] 重点公司股票表现 报告展示恒生指数、国企指数、科技指数及部分科网公司、新能源车公司、医药/消费公司、美股科技公司、新股/次新股的股价表现，数据截至2025年7月23日 [16]

港股市场表现 - 恒生指数上涨1.62%创近4年新高 [1] - 恒生科技指数上涨2.48% [1] - 港股科技ETF(159751)收盘上涨1.91% [1] - 恒生港股通ETF(159318)收盘上涨1.32% [1] 科技股领涨情况 - 快手-W股价上涨超过7% [1] - 百度集团-SW股价上涨超过6% [1] - 腾讯控股股价上涨超过4% [1]

港股市场表现 - 7月15日港股三大指数集体收高，恒生指数上涨1.60%至24590.12点，恒生科技指数上涨2.80%至5431.29点，恒生国企指数上涨1.65%至8877.10点 [1] - 盘中医药和互联网板块涨幅居前，黄金和光伏板块走弱 [4] 生物医药板块 - 生物医药股延续强势，百济神州上涨7.80%，科伦博泰生物-B上涨4.32% [4] - 石药集团上涨7.51%，诺诚健华上涨6.46%，丽珠医药上涨5.48%，中国生物制药上涨4.94%，信达生物上涨4.76%，康哲药业上涨4.31%，乐普生物-B上涨3.85% [5] - 2025年国家医保局新增商保创新药目录，推动创新药板块大涨，下半年生物医药板块仍值得关注 [5] - 华鑫证券指出，商保创新药目录旨在支持临床价值高但支付存在瓶颈的新药，市场预期进入目录的品种有望获得更高支付比例，利好创新药企 [6] 互联网科技板块 - 科网股表现活跃，哔哩哔哩-W上涨7.94%，阿里巴巴-W上涨6.97%，快手-W上涨4.44%，美团上涨4.38% [8][9] - 汇丰银行上调哔哩哔哩美股ADR目标价至25.5美元（原为22.5美元），港股目标价至198.9港元（原为175.5港元），维持买入评级 [10] - 中金公司预计哔哩哔哩2025年游戏和广告收入同比增速将分别达到20%和15%，上调港股目标价至193港元，美股目标价至25美元 [10] - 阿里巴巴创始人马云要求淘宝闪购业务先提升能力再冲击订单量，公司计划未来100天内每周六推出“超级星期六”促销活动 [10] - 交银国际指出，美团优选关闭减亏区域预计释放30亿元至40亿元亏损，用于补充外卖补贴投入，美团外卖仍有领先优势 [11] 光伏与黄金板块 - 光伏板块调整，信义玻璃下跌4.43%，协鑫科技下跌3.88%，福莱特玻璃下跌2.90% [13] - 黄金股普跌，珠峰黄金下跌3.17%，赤峰黄金下跌3.09%，灵宝黄金下跌2.20% [14] - 赤峰黄金预计上半年净利润达10.8亿元至11.3亿元，同比增长52.01%～59.04%，扣非净利润增长69.77%～77.60%，但股价下挫或因资金获利了结 [14][15] - 美联储降息不确定性加剧黄金价格走势分歧，但现货黄金长期支撑仍在 [16] 港股估值与流动性 - 中信证券认为港股估值相较亚洲其他市场仍具吸引力，恒生综指和恒生科技指数动态市盈率处于历史低位 [18] - 华泰证券指出港股流动性宽裕的中期逻辑未变，但短期资金再配置可能导致指数波动率放大 [18]

市场表现 - 恒生指数收盘上涨1.6% 报24580点 成交额2884亿港元 [1] - 恒生科技指数收盘上涨2.8% 科网股午后强势领涨 [1] - 市场呈现深V反转走势 早盘冲高351点后回落 午后触底反弹 [1] 行业板块表现 - 线上零售商、云计算和云办公板块走强 [1] - 电力设备、建材水泥和加密货币板块出现回吐 [1] - 军工、内房股和纸业股表现疲软 再度下挫 [1] 个股表现 - 云锋金融(00376.HK)大涨19.5% [1] - 石药集团(01093.HK)上涨7.6% [1] - 阿里巴巴(09988.HK)上涨7% [1] - 美团(03690.HK)和快手(01024.HK)均上涨超过4% [1] - 腾讯控股(00700.HK)上涨3.6% [1]

港股市场表现 - 7月10日港股三大股指小幅低开，恒生指数跌0.11%，恒生科技指数跌0.26%，国企指数跌0.1% [1] - 盘面上科网股涨跌互现，快手、小米小幅上涨 [1] 港股后市展望 - 中金公司指出"A+H"上市与中概资产回流将提升港股"新经济"板块市值占比，测算2015-2024年港股"新经济"资产换手率、市盈率中枢分别为传统资产的1.3倍、4.3倍 [2] - 中国银河证券认为港股绝对估值处于相对低位，科技板块因政策支持力度大、盈利增速居前、估值处于历史中低水平而具备较高投资机会 [2] - 国元香港预计政策预期仍能支撑港股估值，港股中长期内保持韧性 [3] - 中信证券预计三季度港股或呈震荡向上趋势，四季度或迎来业绩上修契机 [3] 资金流向 - 南向资金年初至今对港股各板块持仓均有提升，近一个月主力配置集中在医疗保健和金融板块 [3] - 外资仅边际主动提升信息技术板块仓位，其他板块持仓市值多数下降 [3] - 6月港股通持有腾讯、小米、阿里的市值较上月下降逾400亿港元，连续第二个月下降 [5] - 同期港股通持股建设银行数量增加18.38亿股，持股市值增加149.21亿港元 [5] 行业动态 - 多家硅片企业上调硅片报价，不同尺寸硅片价格涨幅在8%-11.7% [6] - 光伏市场终端需求增速放缓，下游电池环节能否接受硅片提价有待观察 [6] - 中信建投预计2025年下半年中国创新药公司营业收入有望增长，亏损额有望缩窄 [6] 公司动态 - 阿里巴巴完成私募发行120.23亿港元零息可交换债券 [7] - 上海医药预期上半年归母净利44.5亿元，同比增长约52% [8] - 远洋集团前6月累计合同销售额约133.7亿元，同比减少27.06% [9] - 新城发展前6月累计合同销售金额约103.30亿元，同比减少56.14% [9]

港股市场表现 - 港股三大指数高开低走，恒生指数下跌0.63%，恒生科技指数下跌0.67%，恒生国企指数下跌0.88% [2] - 创新药概念股逆市大涨，恒生生物科技指数上涨2.97% [2] - 科网股普跌，小米集团下跌3.41%，盘中最大跌幅超5% [4] - 中资券商普涨，国泰君安国际上涨超10% [4] - 钢铁板块回调，重庆钢铁股份下跌超20% [4] 创新药行业动态 - 创新药概念股表现突出，华昊中天医药涨超55%，康方生物涨14.33%，基石药业涨9.55%，信达生物涨6.68% [6][7] - 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出16条措施支持创新药研发、医保准入、临床应用等 [7] 小米集团相关动态 - 雷军回应YU7大定数据质疑，称大定统计口径与其他车企一致，SU7车主转单占比仅15% [6] - YU7上市未影响SU7销量，6月SU7新增锁单约1.4万辆 [6] - 小米集团将从7月6日起接受限时改配，但改配后需重新排队 [6] 港股IPO动态 - 立讯精密筹划发行H股并在香港联合交易所上市 [8] - 蓝思科技启动招股，计划于7月9日在港交所挂牌 [9] - 歌尔股份拟分拆子公司歌尔微电子赴港IPO [10] - "果链三巨头"（立讯精密、蓝思科技、歌尔股份）均有望在港股上市 [11] - 中国证监会支持符合条件的内地行业龙头企业赴港上市，推出多项政策便利 [11] 香港交易所动态 - 香港交易所推出综合基金平台（IFP）订单传递服务，旨在提升基金市场效率 [12] - 订单传递服务由深圳证券通信有限公司提供技术支持 [13] - 首批33家分销商、注册代理人及基金公司加入综合基金平台 [13] - 下一阶段将推出代理人服务并完善支付及结算功能，待监管机构批准 [13]

港股市场表现 - 恒生指数早盘跌0 96%，失守24000点关口，盘中一度跌超1 2% [1] - 恒生科技指数跌1 2%，早盘跌幅达1 4% [1] 行业板块动向 - 线上零售股普遍下跌：阿里巴巴(09988 HK)跌超3%，美团(03690 HK)和京东(09618 HK)均跌超2% [1] - 药品及生物技术板块表现强势：基石药业(02616 HK)和康方生物(09926 HK)涨幅均超10% [1] 科技股表现 - 小米集团(01810 HK)跌超4%，金山软件(03888 HK)跌7 58% [1] - 哔哩哔哩(09626 HK)、快手(01024 HK)、携程集团(09961 HK)跌幅均超1% [1]

全球股票市场表现 - 2025年上半年全球股票市场整体上涨，香港股市以20%涨幅表现最佳，估值洼地效应与资金回流推动股指走高 [1] - 恒生指数上半年收报24072.28点，涨幅20%，恒生科技指数和国企指数涨幅约19% [3] - 港股经历两波冲高走势：第一阶段从1月低位18671.49点升至3月高位24874.39点，受AI+概念推动；第二阶段从4月低位19260.21点升至6月高位24533.39点，受国际资金流入和新股上市支撑 [3] 板块表现与结构变化 - 涨幅靠前的板块：珠宝钟表282%、玩具及消闲用品182%、禽畜肉类112%，银行、科网、通信、保险、生物技术等板块涨幅介于16%至51% [4] - 市值超百亿港元个股中，涨幅前三为老铺黄金321%、三生制药289%、耀才证券金融278%，跌幅前三为迈富时-52%、融创中国-38%、黑芝麻智能-36% [4] - 科技、消费、医疗板块崛起，改变港股结构，泡泡玛特、蜜雪集团、老铺黄金总市值超7200亿港元，带动消费板块上行 [4] 流动性与资金流向 - 南向资金净买入港股超7300亿港元，同比增长90%，港股通日均成交占比达19.3%，南向资金成为定价权主导力量 [5] - 港元流动性充裕，银行体系总结余激增，支撑港股估值与交投活跃度 [9] IPO市场表现 - 上半年42家企业在港交所上市，集资总额超1050亿港元，位列全球交易所榜首，科技与消费主题募资占比超70% [6] - 新股首日上涨概率约62%，破发率约30%，首日平均涨幅超13%，涨幅前三为映恩生物116.7%、药捷安康78.71%、云知声44.59% [8] - 投资者平均认购倍数超600倍，创近6年新高，布鲁可6000倍、蜜雪冰城5258倍、沪上阿姨3616倍为前三超额认购股票 [8] 后市展望 - 机构认为港股表现是国际资本对中国"新核心资产"的重新定价，制度创新与产业升级共振成果 [9] - 在政策护航与美元流动性改善背景下，港股有望延续强势，外资低配状态提供巨大回流空间 [9] - 地缘政治冲突、全球衰退风险、内地政策效果等因素可能影响港股走势，恒指下半年或触及高位，但可能短暂回落 [10]

市场整体表现 - A股全市场半日成交额达9251亿元，较上日放量2413亿元，超4600只个股上涨 [1] - 上证指数以3415.45点收盘，涨幅1.0%，深证成指与创业板指分别上涨1.45%和1.94%，科创50涨幅1.51% [1] - 港股恒生指数报收24150.76点，上涨1.95%，恒生科技指数强势上涨2.28%至5305.29点，恒生中国企业指数上涨1.92% [1] 行业板块表现 - A股无人驾驶概念因特斯拉在美国得州推出无人驾驶出租车服务爆发 [2] - 人形机器人板块受具身智能机器人亮相催化拉升 [2] - 大金融板块受益于券商对稳定币发展前景的看好及政策预期走强 [2] - 固态电池概念因美国企业开启生产、产业链配套完善等消息延续强势 [2] - 油气板块因以色列与伊朗宣布停火、国际油价暴跌而集体重挫 [2] - 港股科网股普涨，中资券商股受新"国九条"等政策利好推动走强 [2] - 新能源车企因5月销量占比首次超过燃油车、进入"以电为主"新阶段及新车发布预期涨幅居前 [2] - 新消费概念股因盈利增速与估值匹配度较高获资金关注 [2] - 油气设备与服务板块因以伊停火大幅下挫 [2] 市场驱动因素 - 市场异动主要受地缘政治、政策导向及行业基本面共同作用 [2] - 中东局势虽短期扰动市场，但冲突缓和信号被快速消化 [2] - 国内政策对科技、金融等领域的支持逐步显效，新"国九条"、专项债投向拓宽等举措提振市场信心 [2] - 新能源车渗透率提升、固态电池量产推进、消费板块盈利预期改善等基本面积极变化激发资金配置热情 [2] 后市展望 - 短期内7月季报期市场风格或短暂高低切，新消费调整后或迎第二波上涨，AI科技休整尾声有望再启行情 [3] - 中线看权重指数"均线多头发散"状态支撑走势，快速回调或为布局机会 [3] - 若地缘风险不进一步加剧且国内政策持续释放积极信号，A股与港股短期均具备上行潜力 [3] - 中长期表现取决于宏观经济复苏可持续性及外部环境稳定性 [3]

港股市场表现 - 6月24日港股三大指数集体高开 恒生指数涨0.61% 恒生科技指数涨0.96% 国企指数涨0.60% [1] - 科网股全面上涨 美团、阿里巴巴均涨超1% 小米、百度纷纷飘红 [1] 机构后市研判 - 天风证券指出板块轮动难度加大 海外地缘冲突和流动性收紧压力上升 建议对港股走势保持谨慎 [2] - 中金公司认为上半年港股跑赢A股但反弹呈现"脉冲式冲高回落" 仅35%个股跑赢指数 预计下半年将面临"资产荒"局面 指数维持区间震荡 [2] - 国信证券分析上半年港股收益率全球领先 主因业绩良好且估值不高 美元走弱和地缘冲突促使全球资本重估港股长期价值 [2] - 国泰海通指出产业变革推动新消费和AI应用等稀缺资产受关注 基本面修复和资金面改善或推动港股继续上行 恒生科技板块更值得重视 [3] - 国元国际表示港股外部环境稳定 医药等行业估值显著提升 恒指突破关键阻力位有助于市场信心恢复 [3] 热点事件 - 香港《稳定币条例》8月1日生效 金管局称牌照门槛高 预计首阶段仅发数张 获牌稳定币将用于跨境贸易等特定用途 [4] - 保险资管业协会调研显示63%机构计划2025年加大港股投资 主要通过港股通渠道 [4] - 小米将于6月26日发布首款SUV YU7 同场推出折叠手机Xiaomi Flip2 平板7S Pro等新品 [4] 公司动态 - 地平线机器人完成6.81亿股配售 每股6.93港元 涉资约47.2亿港元 [5] - 中国宏桥预计上半年净利润同比增35% 因铝合金及氧化铝产品量价齐升 [5] - 腾讯控股斥资5.01亿港元回购100.1万股 友邦保险回购300万股耗资2.04亿港元 汇丰控股回购47.68万股花费4368万港元 [6] - 深圳高速认购10亿元交通银行结构性存款产品 [6]