交易公告 - Mission公司已达成最终协议 将收购Calavo公司 [2] - 公司已就此次公告发布新闻稿并提供了演示文稿 将在电话会议中引用 [2] 信息获取 - 新闻稿和演示文稿可在两家公司各自网站的投资者关系栏目中在线获取 [3] 声明性质 - 今日电话会议中的评论及随附演示文稿包含符合《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款的前瞻性陈述 [3] - 除历史事实陈述外的所有陈述均被视为前瞻性陈述 [4] - 这些陈述基于管理层当前的预期、信念以及对未来事件的一系列假设 [4] - 此类前瞻性陈述受已知和未知风险及不确定性的影响 可能导致实际结果与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异 [4] - 部分风险与不确定性已在公司提交给SEC的文件中予以识别和讨论 [5] 财务指标 - 电话会议中将提及某些非GAAP财务指标 [5]

印度与欧盟贸易协定谈判范围 - 印度与欧盟正在进行的贸易协定谈判中，部分敏感农产品被排除在谈判范围之外 [1]

（文章来源：新华财经） 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为727440吨，较上月同期出口的613172吨 增加18.64%。 ...

大宗商品市场总体观点 - 大宗商品市场处于关键转折点，短期受地缘政治与事件驱动，但长期面临基本面与政策压力 [1] - 建议利用短期情绪驱动的上涨进行风险管理，长期押注于具有坚实结构性缺口的品种 [20] 原油市场 - 短期受地缘政治风险（伊朗、俄乌局势、哈萨克斯坦和利比亚出口中断）驱动，布伦特原油价格目标向每桶70美元靠拢 [3] - 此上涨被视为战术性反弹机会，为生产商提供对冲未来下行风险的窗口 [5] - 长期看涨动能缺乏持续性，预计2026年下半年地缘风险缓解，且市场处于基本面过剩状态 [6] - 特朗普政府对低油价的追求及2026年11月美国中期选举将构成显著政策压力 [6] 贵金属市场 - 采取战术性看涨立场，预计白银表现将优于黄金 [7] - 白银近期目标价为每盎司100美元，黄金目标价为每盎司5000美元 [7] - 极端高价水平将成为生产商和中央银行对冲下行风险的触发点 [7] - 上涨叙事与“硬资产”配置和货币贬值担忧相关，但趋势持续性隐含风险 [7] 基本金属市场 - **铝**：被列为结构性看涨首选品种，正陷入二十年来最大的供应赤字，全球电力成本上涨导致供应受限 [8] - 短期目标价为每吨3400美元，中期看向每吨3500美元 [8] - 牛市情景（铝价达4000美元/吨）概率从通常水平提高至30% [11] - **铜**：战术性看涨至每吨14000美元，但信念较去年12月已“大幅减弱” [8] - 投资者净多头头寸处于历史高位，上涨极度依赖流动性持续注入 [8][10] - 除非出现超预期宏观利好，否则当前价格上涨已透支大部分潜在利好，一月份可能成为全年价格高点 [11] - 基线预测铜价将回落至每吨13000美元左右的可持续水平 [11] - 牛市情景（铜价达15000美元/吨）概率从通常水平提高至30% [11] - **其他基本金属价格预测调整**（单位：美元/吨，除铜、铅为美元/磅）： - 铜（新）：0-3个月目标14000，6-12个月及2027-2028年目标12000 [2] - 铝（新）：0-3个月目标3400，6-12个月目标3500，2027年目标3500，2028年目标3800 [2] - 镍（新）：0-3个月目标20000，6-12个月目标16000，2027年目标16000，2028年目标17000 [2] - 锌（新）：0-3个月目标3300，6-12个月目标2800，2027-2028年目标2800-2900 [2] - 铅（新）：0-3个月目标2100，6-12个月目标2000，2027-2028年目标2100 [2] - 锡（新）：0-3个月目标55000，6-12个月目标45000，2027-2028年目标45000 [2] 锂电材料市场 - 锂市场近期经历超过50%的反弹，主因是宁德时代矿山重启延迟及政策收紧引发的短期短缺 [12] - 将三个月内碳酸锂目标价上调至每吨2.5万美元，反映下游电池企业提前备货和库存紧张现状 [13] - 对锂价长期走势持谨慎态度，认为当前价位足以刺激潜在供应重启，非洲等地矿山增量将在未来六个月内逐步释放 [14] - 一旦一季度季节性需求高峰过去，锂价将面临回归基本面的下行压力 [14] - **锂产品价格预测调整**： - 碳酸锂（中国含税，新）：0-3个月目标25000美元/吨，6-12个月目标16000美元/吨，2027年目标14800美元/吨，2028年目标15000美元/吨 [13] - 氢氧化锂（CIF亚洲，新）：0-3个月目标23000美元/吨，6-12个月目标15000美元/吨，2027-2028年目标13000美元/吨 [13] - 锂辉石（6%， CIF中国，新）：0-3个月目标2400美元/吨，6-12个月目标1500美元/吨，2027年目标1330美元/吨，2028年目标1100美元/吨 [13] 天然气市场 - 对LNG和欧洲TTF天然气持有看跌立场，认为从2027年开始全球将进入明显的供应过剩周期 [15] - 随着美国海恩斯维尔和二叠纪盆地新增产能释放，Henry Hub价格在2027年预计将回落至3.6美元左右 [15] - 欧洲TTF天然气短期内冬季供需偏紧，但长期需通过降低价格来诱导更多需求转换，以消化即将到来的供应洪峰 [15] - 美国LNG出口能力预计2026年增加22亿立方英尺/天 [18] 农产品市场 - 对大部分农产品品种持看涨态度 [18] - 咖啡价格因库存积压和关税政策变动而面临调整压力 [18] - 糖价在经历一年暴跌后已接近底部，随着中国进口需求增强和巴西甘蔗转向燃料乙醇生产，2026年有望迎来反弹 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球宏观经济处于滞胀压力、制度争议与地缘紧张交织格局，海外滞胀、美联储政策独立性受损、关税政策不确定及地缘局势升温相互叠加，压缩全球经济安全边际；中国出口彰显韧性，2025 年保持中高速增长，2026 年出口形势或乐观[2] - 人民币汇率方面，12 月出口超预期，外贸回暖夯实人民币升值基础，春节前有望延续升值态势，但受美元指数和央行调控影响，升值进程或较温和[4] - 股指方面，监管层提高融资保证金比例为市场降温，引发短期波动，但不改市场乐观情绪，预计指数调整后再度冲高[5] - 国债方面，短期降准可能性下降，监管给股市降温，债市难持续获益，对短期上涨空间保持谨慎[7] - 集运欧线方面，现货运价下调，期市承压震荡，短期维持震荡偏弱格局，建议逢高沽空[9][11] - 大宗商品方面，碳酸锂现货采购需求旺，期货或高位宽幅震荡；工业硅、多晶硅短期受光伏抢出口拉动需求，但多晶硅库存高，建议关注企业停复产动态，中期多晶硅价格或下行，工业硅可逢低布局多单[13][16] - 有色金属方面，铜期价高位整理，10W 上方暂不建议新建头寸；铝中长期看多，短期高位震荡，氧化铝中期弱势，短期跟随沪铝，铸造铝合金震荡偏强；锌偏强震荡；镍 - 不锈钢震荡反复；锡行情加速；铅窄幅震荡[17][22][23][25][26] - 油脂饲料方面，外盘美豆弱势震荡，内盘豆粕近强远弱，菜粕关注澳菜籽压榨和中加会面情况；油脂短期宽幅震荡反弹，棕榈油或回调后仍有向上空间[28][30] - 能源油气方面，燃料油高硫供应紧张，低硫供应改善，沥青短期或偏强，关注正套等机会[31][33][36] - 贵金属方面，铂钯中长期牛市基础仍在，短期警惕回调风险；黄金白银易涨难跌，突破新高后上方空间打开，中长期看涨[39][40][43] - 化工方面，纸浆与胶版纸中性偏空，先观望；LPG 关注地缘和装置检修；PTA - PX 需求负反馈加剧，短期向上动能减弱；MEG - 瓶片短期观望；PP 关注装置检修兑现；PE 短期有支撑，中长期供增需减；纯苯过剩，苯乙烯偏强；尿素建议多单持有；玻纯 & 烧碱继续磨底；丙烯价格有抬升预期[46][48][51][54][56][57][58][60][62][63] - 黑色方面，螺纹热卷底部震荡，铁矿石不建议追多，焦煤焦炭关注宏观情绪，硅铁硅锰下方有成本支撑[64][66][67][68] - 农副软商品方面，棉花短期或回调，幅度有限；白糖短期偏强震荡，关注原糖；苹果或推高合约价格，关注备货；红枣短期低位震荡，中长期承压；原木区间震荡，反弹至 800 附近可空单配置[69][70][73][74][76][77] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观资讯包括中国贸易顺差首破万亿美元、日本财务大臣警告汇率、美国签证及关税相关动态、美联储官员观点等[1] - 核心研判认为全球宏观经济格局复杂，中国出口有韧性，2026 年出口形势或乐观[2] - 人民币汇率方面，12 月出口超预期，外贸回暖夯实升值基础，春节前有望升值，但受美元指数和央行调控影响[4] - 股指方面，监管层提高融资保证金比例降温，引发短期波动，不改市场乐观情绪，预计指数调整后冲高[5] - 国债方面，短期降准可能性下降，监管给股市降温，债市难持续获益，对短期上涨空间谨慎[7] - 集运欧线方面，现货运价下调，期市承压震荡，短期震荡偏弱，建议逢高沽空[9][11] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货主力合约回调，成交量和持仓量下降，锂电产业链现货市场表现良好，现货采购需求旺，期货或高位宽幅震荡[13] - 工业硅和多晶硅期货宽幅震荡，产业链现货市场表现较弱，4 月光伏抢出口或拉动需求，但多晶硅库存高，建议关注企业停复产动态，中期多晶硅价格或下行，工业硅可逢低布局多单[14][16] 有色金属 - 铜现货升水幅度扩大，成交僵持，期价高位整理，10W 上方暂不建议新建头寸[17][19] - 铝产业链震荡调整，铝中长期看多，短期高位震荡，氧化铝中期弱势，短期跟随沪铝，铸造铝合金震荡偏强[21][22][23] - 锌偏强震荡，基本面短期原料供应偏紧，长期供应宽松，库存国内去库、LME 增加[23] - 镍 - 不锈钢震荡反复，关注配额发放，菲律宾和印尼矿区雨季影响产量，新能源需求或受抢出口利好，不锈钢现货部分报价探涨但高位成交有限[24][25] - 锡行情加速，短期利多因素集中，做多趋势下或仍有上行动力[25][26] - 铅窄幅震荡，宏观做多情绪，基本面原生铅原料偏紧、再生铅开工增加，需求端缺乏新兴驱动，库存 LME 去库、国内低位[26] 油脂饲料 - 油料方面，定产报告和抛储打压内外盘面，外盘美豆弱势震荡，内盘豆粕近强远弱，菜粕供需双弱，关注澳菜籽压榨和中加会面情况[28][29] - 油脂方面，印尼不推行 B50 使棕榈油盘面承压回调，短期宽幅震荡反弹，棕榈油情绪回暖但印尼消息或短期压制，消散后仍有向上空间[29][30] 能源油气 - 燃料油方面，高硫供应因制裁收紧，贸易重塑，高硫裂解下跌但有伊朗地缘支撑；低硫供应改善，需求中规中矩，Lu 走强驱动有限[31][33] - 沥青方面，供给端扰动，短期或偏强，冬储政策提供底部支撑，关注正套等机会[34][36] 贵金属 - 铂金 & 钯金方面，美通胀数据降温，铂强钯弱，中长期牛市基础仍在，短期警惕指数调参带来的回调风险[37][40] - 黄金 & 白银方面，白银加速上行，金银比下破 50，贵金属易涨难跌，突破新高后上方空间打开，中长期看涨，回调视为补多机会[41][43] 化工 - 纸浆 - 胶版纸市场维稳，期价震荡，行情中性偏空，建议先观望[46][47] - LPG 地缘有支撑，PDH 检修增加，关注地缘变化和国内装置检修情况[47][48] - PTA - PX 需求负反馈加剧，短期向上动能减弱，PX 环节效益良好，PTA 加工费预期中枢上移但空间有限，回调布多更合适[48][51] - MEG - 瓶片宏观叠加成本支撑，短期观望，乙二醇供需承压，过剩预期压制估值[51][53] - PP 关注装置检修兑现情况，1 月检修量偏高缓解供应压力，但现货情况略弱于 PE[54][55] - PE 现货持续强势，短期有支撑，中长期供增需减[56][57] - 纯苯过剩，跟随成本端波动；苯乙烯偏强，关注出口增量、原油波动和供应回归[57][58] - 尿素建议多单持有，2026 年价格中枢或下移，上半年靠需求涨跌，下半年靠出口政策[58][60] - 玻纯 & 烧碱继续磨底，纯碱过剩预期加剧，玻璃中游高库存待消化，烧碱弱现实、需求走弱[60][61][62] - 丙烯价格有抬升预期，关注地缘对成本端的影响及 PDH 端装置变动[62][63] 黑色 - 螺纹 & 热卷方面，螺纹表需季节性走弱，成材在炉料端支撑下底部震荡，价格区间分别为 3050 - 3200、3200 - 3350[64][65] - 铁矿石方面，基本面偏弱，不建议追多，多单逢高止盈，价格下跌或受钢厂节前刚需补库支撑[65][66] - 焦煤焦炭方面，现货成交好转，基差走强，关注宏观情绪变化，产业逻辑非核心驱动[66][67] - 硅铁 & 硅锰方面，冲高回落后下方有成本支撑，硅铁累库、硅锰减产去库但库存基数大[67][68] 农副软商品 - 棉花高位整理，短期或回调，幅度有限，关注下游进口及订单情况[69][70] - 白糖震荡承压，短期偏强震荡，关注原糖动向[70][72] - 苹果强势上涨，或推高合约价格，关注春节备货情况[73] - 红枣低位震荡，中长期供需偏松，价格承压，关注下游采购情况[74][75] - 原木区间震荡，短期底部确认，反弹至 800 附近可空单配置，期权双卖可考虑[75][77]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花偏强盘整，谷物类玉米和淀粉偏多窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2603最新价4294，跌1，跌幅0.02%，成交量1.66万手，持仓量5.60万手 [3] - 豆二B2602最新价3776，跌8，跌幅0.21%，成交量0.57万手，持仓量1.51万手 [3] - 豆粕M2603最新价3101，跌2，跌幅0.06%，成交量20.57万手，持仓量54.99万手 [3] - 菜籽粕RM2603最新价2373，跌15，跌幅0.63%，成交量0.97万手，持仓量2.12万手 [3] - 棕榈油P2602最新价8636，跌110，跌幅1.26%，成交量0.67万手，持仓量0.84万手 [3] - 豆油Y2603最新价8154，跌14，跌幅0.17%，成交量0.80万手，持仓量4.69万手 [3] - 菜籽油OI2603最新价9270，跌64，跌幅0.69%，成交量2.52万手，持仓量9.68万手 [3] - 鸡蛋JD2602最新价2958，跌28，跌幅0.94%，成交量3.57万手，持仓量5.22万手 [3] - 生猪LH2603最新价12010，涨215，涨幅1.82%，成交量13.31万手，持仓量16.85万手 [3] - 花生PK2603最新价7844，跌8，跌幅0.10%，成交量6.79万手，持仓量16.47万手 [3] - 苹果AP2603最新价9993，涨118，涨幅1.19%，成交量0.26万手，持仓量0.40万手 [3] - 红枣CJ2603最新价9010，涨50，涨幅0.56%，成交量0.21万手，持仓量0.78万手 [3] - 白糖SR2603最新价5284，跌1，跌幅0.02%，成交量4.16万手，持仓量10.07万手 [3] - 棉花CF2603最新价14780，涨20，涨幅0.14%，成交量5.83万手，持仓量19.28万手 [3] - 玉米C2603最新价2282，涨6，涨幅0.26%，成交量51.02万手，持仓量106.18万手 [3] - 淀粉CS2603最新价2550，涨0，涨幅0.00%，成交量7.89万手，持仓量19.61万手 [3] - 原木LG2603最新价780，涨7，涨幅0.84%，成交量0.53万手，持仓量1.16万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.90 [4] - 豆二成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.73 [4] - 豆粕成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.59 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.97，持仓量PCR为1.54 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.72 [4] - 豆油成交量PCR为0.66，持仓量PCR为0.82 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.12，持仓量PCR为0.95 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.68，持仓量PCR为0.40 [4] - 生猪成交量PCR为0.14，持仓量PCR为0.25 [4] - 花生成交量PCR为0.40，持仓量PCR为0.52 [4] - 苹果成交量PCR为0.56，持仓量PCR为1.29 [4] - 红枣成交量PCR为0.11，持仓量PCR为0.26 [4] - 白糖成交量PCR为0.40，持仓量PCR为0.55 [4] - 棉花成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.87 [4] - 玉米成交量PCR为0.59，持仓量PCR为0.60 [4] - 淀粉成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.47 [4] - 原木成交量PCR为0.24，持仓量PCR为0.37 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位4000 [5] - 豆二压力位3850，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3300，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2600，支撑位2200 [5] - 棕榈油压力位9000，支撑位8500 [5] - 豆油压力位6600，支撑位7800 [5] - 菜籽油压力位11200，支撑位8500 [5] - 鸡蛋压力位3100，支撑位2800 [5] - 生猪压力位13000，支撑位11000 [5] - 花生压力位8500，支撑位7700 [5] - 苹果压力位11000，支撑位8500 [5] - 红枣压力位9800，支撑位8300 [5] - 白糖压力位5500，支撑位5200 [5] - 棉花压力位15000，支撑位14000 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2140 [5] - 淀粉压力位2650，支撑位2500 [5] - 原木压力位950，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率13.045，加权隐波率15.41 [6] - 豆二平值隐波率11.815，加权隐波率13.87 [6] - 豆粕平值隐波率14.665，加权隐波率16.12 [6] - 菜籽粕平值隐波率23.27，加权隐波率25.62 [6] - 棕榈油平值隐波率18.6，加权隐波率21.38 [6] - 豆油平值隐波率12.315，加权隐波率14.58 [6] - 菜籽油平值隐波率19.02，加权隐波率21.49 [6] - 鸡蛋平值隐波率22.18，加权隐波率26.11 [6] - 生猪平值隐波率22.325，加权隐波率27.38 [6] - 花生平值隐波率9.915，加权隐波率15.88 [6] - 苹果平值隐波率27.755，加权隐波率32.84 [6] - 红枣平值隐波率19.29，加权隐波率28.54 [6] - 白糖平值隐波率10.745，加权隐波率12.72 [6] - 棉花平值隐波率16.89，加权隐波率18.21 [6] - 玉米平值隐波率11.76，加权隐波率12.32 [6] - 淀粉平值隐波率10.925，加权隐波率13.04 [6] - 原木平值隐波率19.8，加权隐波率22.23 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略、多头领口策略 [7] - 棕榈油：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略、多头领口策略 [9] - 花生：持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [10] 粕类期权 - 豆粕：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略、多头领口策略 [9] 农副产品期权 - 生猪：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略、现货多头备兑策略 [10] - 鸡蛋：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [11] - 苹果：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略、多头领口策略 [11] - 红枣：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略、现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权 - 白糖：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略、多头领口策略 [12] - 棉花：持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权 - 玉米：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米价格短期有望维持阶段性偏强，中长期关注进口和拍储政策变化；淀粉价格短期稳中偏强，中长期关注下游消费节奏和库存去化情况 [3] - 白糖国际市场关注增产预期兑现，国内市场短期参考国产糖成本和现货价格，中长期关注全球糖市过剩程度 [6] - 棉花需求预计持续好转，新作季新疆种植面积下降，适合长期做多 [8] - 鸡蛋存栏下降速度关键在于淘汰节奏，若腊八前现货价格低迷，集中淘汰利好二季度蛋价 [15] - 苹果短期盘面走交割逻辑维持高位震荡，中期近强远弱，需关注去库情况 [18] - 生猪年前供需双增，价格上涨有赖近端去产去库，关注出栏节奏、疫病和政策预期差 [18] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 2026年1月8 - 14日，长春、锦州、潍坊、蛇口等地玉米价格部分有变动，基差从 -6 变为18，贸易利润部分时段为0，进口盈亏有变化；淀粉潍坊价格不变，基差从109变为112，加工利润部分时段为 -50或 -71 [2] 白糖 - 2026年1月8 - 14日，柳州、南宁、昆明白糖现货价格部分有变动，基差从111变为91，进口利润泰国从156变为246，巴西从333变为423，仓单无变化 [6] 棉花棉纱 - 2026年1月8 - 14日，3128棉花价格从15610变为15615，进口M级美棉等部分数据有变化，越南纱现货等数据有变动，32S纺纱利润从 -785变为 -805 [19] 鸡蛋 - 2026年1月8 - 14日，河北、辽宁、山东、河南、湖北鸡蛋产区价格部分有变动，基差从325变为320，替代品白羽肉鸡、黄羽肉鸡、生猪价格部分有变动 [14] 苹果 - 2026年1月8 - 14日，山东80一二级、陕西70通货苹果现货价格部分数据有变动，全国库存等部分数据有变化，基差有变动 [17][18] 生猪 - 2026年1月8 - 14日，河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通生猪产区价格部分有变动，基差从1160变为970 [18]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析 各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资建议 如部分品种受市场情绪、供需关系、地缘政治等因素影响 短期价格波动较大 操作上需谨慎 关注相关因素变化 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锡市场情绪偏强 价格创新高 供应方面缅甸复产进度或加快 需求上华南地区有韧性 华东受抑制 建议期货操作谨慎 可考虑期权形式参与 [2] - LLDPE上游涨价 套保成交火爆 供应有增加预期 需求进入淡季 建议多单部分止盈 [3] - 焦煤山西产地成交回暖 蒙煤随期货波动 春节前补库需求驱动 单边建议逢低做多 套利关注多焦煤空焦炭 [3] - 生猪资金情绪带动盘面走强 但基本面无明显利好 建议待企稳后逢高空操作 [4] 金融衍生品 股指期货 - A股高位震荡 期指主力合约涨跌不一 消息面国内调整融资保证金比例 海外关注伊朗局势 资金面交易量放量 央行净投放 建议做好组合风险控制 择机配置IH 中小盘指数以牛市价差为主 [5][6][7] 国债期货 - 国债期货多数上涨 资金面收敛 央行净投放中长资金 债市短期震荡 缺乏趋势力量 单边策略观望 曲线策略倾向做陡 [8][10] 贵金属 - 美国公布数据影响有限 资金驱动金银创新高 美国经济数据反映消费和通胀韧性 美联储褐皮书支持1月不降息 贵金属普涨 建议黄金多单持有 白银多头逢高锁定收益 铂金择机逢低买入 [11][13][14] 集运欧线 - 集运指数欧线期货盘面震荡上涨 现货价格进入下行周期 预期短期震荡 [15] 商品期货 有色金属 - 铜价高位运行 库存累库 中长期基本面良好 短期受库存结构失衡和委内瑞拉事件影响 建议多单轻仓谨慎持有 [16][19][20] - 氧化铝现货价格松动 盘面宽幅震荡 市场过剩压力严峻 建议短期观望 中期逢高沽空 [20][22] - 铝价震荡走强 受宏观与政策预期驱动 但基本面有压力 建议短期不追多 待回调布局多单 [23][25][26] - 铝合金现货端观望情绪浓厚 供需双弱 预计短期高位区间震荡 建议多AD03空AL03套利 [26][28] - 锌价重心上移 现货升水下降 短期震荡 建议主力关注24000附近支撑 长线逢低多 [31][35] - 锡价创新高 市场情绪偏强 建议期货操作谨慎 可考虑期权形式参与 [31][35] - 镍盘面高位震荡 矿端预期收紧 建议偏多思路 [35][38] - 不锈钢盘面偏强震荡 受原料端带动 预计短期偏强震荡 建议主力参考13800 - 14500 [39][41][42] - 碳酸锂期货宽幅震荡 供应有增量预期 需求有韧性 库存垒库 建议观望 [43][45] - 多晶硅期货震荡 4.8万有支撑 供应高位 需求疲弱 建议观望 [46][48] - 工业硅期货偏强震荡 1月供需双弱 建议低位震荡 关注减产落地情况 [49][50] 黑色金属 - 钢材库存进入季节性累库拐点 钢价震荡 建议螺纹参考3050 - 3250元 热卷参考3200 - 3350元 [50][52] - 铁矿供应面临淡季 港口累库 预计高位震荡 建议区间操作参考770 - 830 [53][54] - 焦煤现货成交回暖 春节前补库需求驱动 单边建议逢低做多 套利关注多焦煤空焦炭 [55][59] - 焦炭期货震荡 现货暂稳 供需好转 建议单边逢低做多 套利关注多焦煤空焦炭 [60][64] - 硅铁成本有支撑 供需边际改善 建议逢低试多 关注5500左右支撑 [65][66] - 锰硅锰矿外盘报价普涨 供需改善 建议择机逢低试多 关注5800左右支撑 [67][70] 农产品 - 粕类国内现货宽松 拍卖成交溢价有限 盘面震荡 建议关注政策端影响 [71][73] - 生猪资金情绪带动盘面走强 但基本面无明显利好 建议待企稳后逢高空操作 [74][75] - 玉米上量偏紧 下游有刚需备货意愿 盘面高位震荡 建议关注基层售粮心态和政策投放 [76][78] - 白糖原糖区间震荡偏弱 国内低位震荡 建议短期观望 [79] - 棉花美棉低位震荡 郑棉短期或调整 建议关注产业基本面和内外棉价差 [81] - 鸡蛋价格有稳有涨 供应过剩 需求受春节备货支撑 预计期货低位震荡 [84][85] - 油脂近期扰动因素多 波动加剧 建议关注各品种相关因素变化 [86][88] - 红枣需求支撑期价企稳反弹 建议反弹空 关注9000元/吨支撑 [89][90] - 苹果期价偏强运行 短期受好果率低和低库存支撑 中长期关注去库进度 建议多单搭配看跌期权保护 [91] 能源化工 - PX高估值且下游计划减产 反弹承压 建议短期在7000 - 7500震荡 中期低多 [92][93] - PTA高估值且下游减产 供需预期转弱 建议短期在5000 - 5300震荡 中期低多 [94] - 短纤供需预期偏弱 跟随原料波动 建议单边同PTA 加工费逢高做缩 [95] - 瓶片1月供需双减 跟随成本端波动 建议单边同PTA 主力盘面加工费在350 - 500波动 [96][97] - 乙二醇季节性累库 价格上方承压 建议关注EG2605在4000附近压力 5 - 9逢高反套 [98] - 纯苯供需预期略好转 高库存下价格承压 建议BZ2603单边观望 EB - BZ价差逢高做缩 [99] - 苯乙烯短期偏强 高估值弱预期下反弹空间受限 建议关注EB03做空机会 加工费逢高做缩 [100][101] - LLDPE上游涨价 套保成交火爆 供应有增加预期 需求进入淡季 建议多单部分止盈 [3][102][103] - PP检修增加 价格偏强 建议PDH利润扩大持有 [103][105] - 甲醇地缘扰动 价格震荡 建议观望 [105] - 烧碱供需偏弱 价格稳中偏弱 建议关注主力下游采购量和液氯价格波动 [106][107] - PVC出口扰动放大波动 短期非供需主导 建议空单暂观望 [108][109] - 尿素苏皖农需增量 价格重心上移 建议关注下游农业需求和装置复产节奏 [110][111] - 纯碱情绪降温震荡 建议观望 [112][114] - 玻璃冷修与补库维持偏强 建议观望 [112][115] - 天然橡胶短期驱动有限 区间震荡 建议观望 [116][118] - 合成橡胶成本端走强 需求预期好转 短期震荡偏强 建议关注BR2603在11800 - 12000支撑 多BR2603空NR2603 [119][120][121]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融市场受美联储政策、地缘政治及经济数据等因素影响，各品种表现分化，波动加大；商品市场受供需、政策及地缘政治等因素影响，价格走势各异，投资需关注各品种具体情况并谨慎操作 [13][18][40] 根据相关目录分别总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国对进口半导体加征25%关税，通胀未达目标，零售销售数据好于预期，金价震荡收涨，白银大涨，市场风险偏好下降，短期缺乏增量资金，股市和大宗商品波动或加大 [11][13] - 投资建议：短期市场波动加大，贵金属注意回调风险，金银比价预计回升 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普称会解决格陵兰岛问题，美联储官员释放按兵不动信号，美国最高法院未就特朗普关税案作出裁决，美元指数维持震荡 [15][17][18] - 投资建议：美元指数短期震荡 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 美国最高法院未就特朗普关税政策裁决，美联储褐皮书显示经济有改善，白宫对半导体加征关税，美股市场轮动，三大股指震荡运行，降息预期和盈利韧性支撑美股上行 [21][23] - 投资建议：财报季美股波动加大，但整体仍以偏多思路对待 [24] 宏观策略（股指期货） - 湖南省推动房地产市场平稳发展，中国12月出口增6.6%，进口增5.7%，沪深北交易所提高融资保证金比例，股市放量回调，但慢牛长牛格局延续，春季躁动待推进 [25][26][28] - 投资建议：股指多头持有策略继续 [29] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，12月中国进出口数据超预期，监管为股市降温，债市整体偏空，追涨需谨慎，关注空头套保等策略 [30][31][33] - 投资建议：追涨、博弈反弹需谨慎，出现反弹可适度关注做空机会 [34] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 1月14日印尼低卡动力煤报价暂稳，下游日耗疲软，供应端调节加快，煤矿开工回落，印尼关税未确定，短期煤价震荡 [35] - 投资建议：关注煤矿节前是否提前放假，短期煤价延续震荡市 [35] 黑色金属（铁矿石） - 2025年乌克兰Ferrexpo铁矿产量610万吨，较2024年下降9%，铁精粉产量大增；铁矿石价格震荡，需求现货成交尚可，铁水小幅回升，但终端订单一般，钢厂对年后需求谨慎 [36] - 投资建议：铁矿石价格延续震荡市，整体难以突破 [36] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1月1 - 11日全国乘用车市场零售同比下降32%，2025年中国出口汽车同比增30%，出口钢材11901.9万吨；钢价震荡，年末有抢出口迹象，出口许可证制度或压制出口，基本面压力大，累库压力增加 [37][39][40] - 投资建议：近期震荡思路对待，现货关注反弹套保机会 [41] 农产品（豆粕） - 12月我国进口大豆804.4万吨，2025年全年进口同比增6.5%；USDA报告私人出口商向中国销售大豆，巴西1月出口预估上调，巴西开始收获，产量前景乐观，沿海油厂豆粕现货报价稳中有降，下游成交积极性高 [42] - 投资建议：南美丰产情况下内外盘期价维持弱势，关注国内储备及海关政策 [43] 农产品（白糖） - 12月我国进口食糖预计高于去年同期，巴西1月前两周出口糖74万吨，12月上半月巴西中南部甘蔗压榨量和产糖量同比大降；巴西压榨近尾声，市场关注一季度产区降雨对新榨季产量影响 [44][45][47] - 投资建议：郑糖短期震荡，关注终端实际备货启动情况 [48] 农产品（生猪） - 华统股份12月生猪销售收入3.42亿元；生猪近月合约LH2603短期走强，节前养殖户出栏压力大，现货支撑或减弱 [49] - 投资建议：逢高沽空近月或布局反套策略 [50] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼将从3月起提高毛棕榈油出口关税至12.5%，维持B40生物柴油混合政策；油脂市场震荡，棕榈油冲高回落，印尼上调关税或为保证出口和生物柴油政策实施 [51] - 投资建议：棕榈油价格短期有支撑但上涨高度受限，关注1月1 - 15日产需高频数据，可择机布局多单 [52] 有色金属（碳酸锂） - 碳酸锂期货LC2701合约限仓提手续费，巴西Sigma锂业计划1月底恢复部分锂矿生产，中汽协预计2026年新能源汽车销量达1900万辆；交易所降温，矿端复产，需求淡季不淡，价格上涨面临传导问题 [53][54][56] - 投资建议：控制仓位，谨慎操作，谨防高波动率下多单相互踩踏 [57] 有色金属（锌） - 1月13日【LME0 - 3锌】贴水19.35美元/吨；锌价震荡上行，宏观情绪偏强，伊朗地缘冲突或影响锌精矿进口，LME和上期所库存有变化，需求走弱后市有累库预期 [58] - 投资建议：单边关注回调买入机会，套利月差观望，内外正套盈亏比较好但驱动不明显 [59] 有色金属（铅） - 1月13日【LME0 - 3铅】贴水43.81美元/吨；内外铅价震荡上行，宏观情绪偏强，LME和上期所库存有变化，需求走弱社库预计上升，高价或压制现货成交，电池厂有减产可能 [60][61] - 投资建议：单边观望，可关注中期逢高沽空机会，套利观望 [61] 有色金属（铜） - 2025年中国未锻轧铜及铜材进口量同比下降，加拿大Taseko完成Florence铜矿建设；美国通胀数据影响降息预期，地缘局势升温，国内显性库存上升，高铜价抑制下游补货 [62][63][64] - 投资建议：单边逢低买入，套利观望 [64] 有色金属（锡） - 美国放宽对英伟达H200芯片出口中国管制，1月13日【LME0 - 3锡】贴水65.28美元/吨；上期所沪锡期货仓单有变化，供应扰动持续，需求整体偏弱，高价格抑制消费 [65][67][68] - 投资建议：锡价延续偏强震荡，关注12月海关数据和消费端回暖情况 [69] 能源化工（原油） - 美国EIA商业原油库存上升，特朗普暗示可能暂缓对伊朗军事介入；伊朗局势不确定，若降温风险溢价或回落，EIA数据显示库存有变化，汽油累库压力大，若冲突降温油价或回归基本面 [70] - 投资建议：短期关注伊朗局势变化对油价的影响 [72] 能源化工（液化石油气） - 青岛金能PDH二期检修停工，伊朗地缘事件带动价格上行，高价格抑制国内买兴，国内现货市场部分区域尝试推涨，需求刚需采购 [73] - 投资建议：短期内外盘价格偏强，关注伊朗地缘后续发展 [74] 能源化工（沥青） - 国内重交沥青产能利用率增加；沥青市场可流通低价资源减少，北方终端需求收尾，南方供应充裕，春节临近供过于求，地缘风险使油价上涨，成本端支撑增强 [74] - 投资建议：短期沥青盘面震荡偏强，关注地缘局势进展 [75] 能源化工（甲醇） - 截至2026年1月14日，中国甲醇港口库存总量减少，去库速度略超预期，下周卸货量约30万吨；特朗普宣称取消与伊朗官员会晤影响市场，市场对美国介入可能性存疑 [76][77] - 投资建议：多空交织下暂时维持震荡观点，震荡区间上调至2250 - 2350元/吨 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期油脂油料市场受多方面因素影响，美国大豆等出口销售有预估范围，印尼生物柴油计划和棕榈油出口专项税有调整，中国大豆和食用植物油进口量有不同变化[1] 各部分总结 隔夜市场信息 - 民间出口商报告向中国出口销售33.4万吨大豆，2025/2026市场年度付运[1] - 截至1月8日当周，美国大豆出口销售料净增80 - 200万吨，其中2025 - 26年度料净增80 - 180万吨，2026 - 27年度料净增0 - 20万吨；美国豆粕出口销售料净增15 - 40万吨，2025 - 26年度料净增15 - 40万吨，2026 - 27年度料净增0吨；美国豆油出口销售料净增0 - 2.6万吨，2025 - 26年度料净增0 - 2.6万吨，2026 - 27年度料净增0吨[1] - 印尼取消今年B50生物柴油项目方案，维持B40计划，B50新推行时间表待相关测试完成后决定；2026年3月1日起将毛棕榈油出口专项税税率从10%上调至12.5%，精炼棕榈油产品税率上调2.5个百分点[1] - 中国12月大豆进口量为804.4万吨，1 - 12月大豆进口量为1.11833亿吨，同比增加6.5%；12月食用植物油进口量为66.7万吨，1 - 12月食用植物油进口量为693.6万吨，同比减少3.2%[1] 现货价格 - 提供了2026年1月8 - 14日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格数据[2]