记者今天从市场监管总局了解到，工业机器人质量强链项目正式启动以来，两年时间实现了从初步探索 到系统推动、从技术研究到产业验证的重大转变，累计完成33项关键任务，在标准、计量、检测、认证 领域取得标志性进展。项目制定7项工业机器人国标、5项人工智能国标；建成动态轨迹精度计量校准装 置；研制润滑油黏度标准物质；发布了覆盖整机、系统与核心部件3项认证规则。（央视新闻） ...

自11月25日起，G2机器人启动工厂内作业的搭建与调试，当前在JSS工厂中的卷收器外壳上料场景中，融合多项前沿技 术，已实现"手—眼—身—网"一体化协同；微米级手感装配，基于关节六维力矩感知与人类遥操作示范，实现高难度三销定位 的柔性装配，成功率99%；工业级抗扰视觉，采用"深度学习轮廓识别+几何数学精准结算"混合感知方案，解决高反光金属堆 叠场景下的定位难题。人形机器人运动控制，通过腰臂耦合与动态平衡算法，实现大半径作业与高速稳定作业；产线级高可靠 通讯，确保机器人与设备PLC系统无缝协同，逻辑闭环，通讯零故障。 此次G2机器人进厂测试，是联合实验室与宁波具身智能机器人创新中心战略协同的重要成果，将形成"技术研发—场景验 证"的闭环生态。双方通过融合AI技术与工业经验，针对性解决传统自动化柔性不足、复用率低等行业痛点，为制造业柔性升 级提供可复制方案。 本报讯 （记者吴奕萱 见习记者王楠）12月24日，宁波均普智能制造股份有限公司（以下简称"均普智能"）与智元机器人 共同建设的"均普智能-智元联合研发实验室"（以下简称"联合实验室"）宣布，新一代轮式机器人G2正式启动"上岗"前测试。此 次测试标志着双方在工 ...

市场整体风险评分与态势 - 截至2025年12月21日，沪深300指数的中泰资管风险系统评分为54.89，较上月的52.77略有回升，市场整体风险偏好维持温和修复态势，多维度指标分化持续缓和 [2] - 市场情绪评分持续回升至50.69（上月45.24），从“低迷”区间回升至“中性”区间，但各项情绪细分指标呈现明显分化 [3] 股票市场估值与行业分析 - 沪深300估值小幅回升至61.54（上月60.68），仍处于近半年以来的中高位区间 [2] - 行业间估值分化持续，在28个申万一级行业中，钢铁、电子、房地产、商业贸易、综合、国防军工、计算机、通信、汽车、机械设备等行业估值仍高于历史60%分位数 [2] - 仅农林牧渔和非银金融板块估值持续低于历史10%分位数 [2] 市场预期与基本面 - 市场预期分数略有回落至50.00（上月52.00）[2] - 11月外需保持韧性，内需显著放缓，生产相对稳定，消费复苏力度不及预期，工业生产边际改善但持续性待观察 [2] - 财政政策支持对基建投资的推动作用尚未明显体现，但中央经济工作会议指出“要继续实施更加积极的财政政策”，并要求“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，财政增量政策仍然值得期待 [2] 市场情绪细分指标 - 两融分数从历史低位飙升至历史高位，成为情绪修复的增量 [3] - 公募基金发行分数变化不大，仍处于历史较高位 [3] - 波动率较上月有所下滑，仍处于历史中低位 [3] - 涨跌停分数从历史中位数下滑至历史中低位 [3] 投资策略观点 - 在结构化行情中，估值与业绩匹配度较高、盈利确定性强的细分领域更值得重视 [3] - 需警惕那些估值仍处高位但基本面支撑不足的板块的短期炒作后回调风险 [3] - 应聚焦可理解、可承受风险范围内的优质标的，重视业绩兑现能力与现金流稳定性，在风险可控的前提下获取收益 [3] 宏观经济数据表现 - 居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%，涨幅为2024年3月以来最高；核心CPI同比上涨1.2%，连续3个月保持在1%以上 [9] - 工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，环比上涨0.1%，连续两个月环比上涨，部分行业价格降幅收窄 [9] - 规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速保持平稳，其中装备制造业增加值增长7.7%，高技术制造业增长8.4%，均显著快于整体工业 [9] - 社会消费品零售总额同比增长1.3%，前11个月累计增长4.0% [9] - 1-11月服务零售额同比增长5.4%，增速快于商品零售，且连续3个月回升 [9] - 1-11月固定资产投资（不含农户）累计同比下降2.6%，若扣除房地产开发投资，则为增长0.8% [9] - 货物进出口总额同比增长4.1%，增速比上月加快4.0个百分点 [9] 流动性环境 - 社会融资规模存量同比增长8.5%，前11个月增量已超去年全年 [11] - 广义货币（M2）同比增长8.0%，两项增速均显著高于同期名义GDP增速，体现了适度宽松的货币政策 [11] - 11月单月新增社融2.49万亿元，主要依靠政府债券净融资1.2万亿元和企业债券净融资4169亿元 [11] - 积极的财政政策通过政府债券发行，带动了社会信用扩张 [11] 债券市场表现与特征 - 债市的中泰资管风险系统评分为63.3分 [5] - 11月经济数据偏弱对债市提振有限，股市回暖分流债市资金，地产债信用风险担忧仍在，信用债情绪偏谨慎 [5] - 央行重启14天期逆回购、加大跨年流动性投放，DR001等短端资金利率低位运行，短端债券获支撑 [5][8] - 12月LPR连续7个月持平，降息概率极低，货币宽松以“稳流动性+呵护跨年”为主，宽货币预期更多留至2026年一季度 [8] - 十年期国债收益率位于1.85%附近，三十年国债收益率位于2.25%上下宽幅震荡 [11] - 债市整体呈现熊陡特征，10年以内的债券整体跌幅有限，短期限的信用和利率整体波动不大，但超长债跌幅较为明显且波动率放大 [11] - 部分交易盘行为趋于谨慎，更偏好短久期品种，而配置盘则在供给缺口下对中长期品种有需求，导致交易结构分化 [12] - 整体以筑底盘整为主，跨年流动性呵护与政策预期博弈是核心主线，超长债调整后性价比抬升，短端与中短信用债更具确定性配置价值 [8]

文章核心观点 文章探讨了在当前经济环境下，企业如何寻找新的增长机会，核心观点是：面对内需不足的挑战，企业应通过价值链出海、协同龙头、发挥比较优势、构建长期信任以及满足美好生活需求等战略方向，寻找2026年及未来的增长路径，并最终导向一个战略课程推荐 [2][3][4][5][6][7][8] 价值链出海 - 企业面临内需不足、市场容量有限、竞争加剧的困境，出海成为重要解决方案之一 [2] - 当前的出海已从单纯的产品出口，升级为将整条价值链（包括产品、品牌、研发、商业模式）迁移至海外 [2] - 以名创优品为例，其通过海外私域用户互动了解需求，并在海外直接开店以打造品牌形象 [2] 跟随龙头协同出海 - 行业龙头出海需要整合多层供应链体系协同合作，特斯拉上海超级工厂的成功得益于方圆300公里内上百家上下游企业的支持 [3] - 当特斯拉在墨西哥建厂时，其供应链企业如拓扑集团、蓝思科技、迎轮股份、安杰科技等也随之出海 [3] - 作为龙头企业供应链的一员协同出海，被视为一条稳妥的跨越远洋的途径 [3] 找到优势，各自风光 - 企业利用自身独特优势在出海大潮中寻找机会，例如成本优势：有义乌工厂老板在跨境平台开店，产品在海外售价是国内的两倍 [3] - 产品优势也是关键，例如梅卡曼德机器人为工业机器人加装工业级激光3D相机，使其能完成高难度或危险工作，如车窗涂胶、轮胎上螺丝 [3] - 找到并发挥自身的比较优势是企业成功的关键 [3] 去熟人社会做长期信任 - 构建长期信任需要极致的客户服务和员工关怀，以胖东来为例，其满足客户个性化需求（如送梯子上门、免费维修旧空调），并给予员工远高于当地水平的薪酬 [5][6] - 许昌本地平均工资不到4000元，而胖东来员工（包括保安和保洁）平均工资达七八千元，高出近一倍 [6] - 员工获得尊严后更愿意倾听客户，从客户反馈中提升体验，最终形成盈利闭环和长期品牌信任，带动多品类销售 [6] 满足美好生活需求 - 消费理念在升级，人们愿意为更美好的消费体验付费，例如农村孩子学架子鼓、工薪阶层乘飞机跑马拉松 [6] - 企业需要通过“激发”和“种草”来创造需求，例如针对退休女教师的旅拍服务，通过一次体验激发其社交圈层的集体消费 [6] - 大规模商业机会减少，更精细、走心、小而美的商业生态正在出现，机会在于找到并满足普通人对美好生活的向往 [6][7] 黑马年度战略研习课概要 - 课程旨在用3天时间帮助企业把握宏观趋势、看清行业方向、对接产业资源、直面投资机构 [9][11][24] - 课程原价12800元/人，早鸟特惠价9800元/人 [25] 宏观篇：定方向 - 由知名经济学者马光远解读新周期下的国家经济与产业发展趋势 [14] - 由梅花创投创始合伙人吴世春拆解2026-2030高确定性的万亿赛道，其管理基金规模超100亿，投资企业超600家 [15] - 由弘章投资创始合伙人翁怡诺分享新全球化背景下的出海战略与品类选择 [16] 实战篇：建内核 - 由天图投资创始合伙人&CEO冯卫东传授品牌升级定位与品类突围战略，其投资案例包括周黑鸭、百果园、奈雪的茶等 [16][18] - 由不惑创投创始合伙人李祝捷揭秘新万店连锁的增长路径与供应链战略，其管理总规模为30亿人民币及1.15亿美金 [19] - 由创业黑马董事长牛文文讲授面向未来的创业领导力新范式 [19] 资源篇：促爆发 - 通过“生意碰碰碰”活动，让企业决策者高效对接上下游资源 [20] - 通过“黑马路演”，学员可一站式面对中国顶级一线投资机构，路演设大消费、企服、AI应用/AI硬件、智能制造与新能源等分会场 [21] - 通过“行业私享会”，进行行业打法的私密分享，以洞察趋势、抢占先机 [22] 巅峰篇：见未来 - 定向邀约参加2025年第17届创业家年会，倾听上市公司掌门人、AI领军者、年度投资家共话AI与机器人未来 [24]

文章核心观点 新兴产业赛道（如工业机器人、eVTOL、清洁能源装备）正成为推动中国经济向高端化、智能化、绿色化跃升的核心动力，是培育新质生产力、实现高质量发展的重要引擎 [1] 工业机器人行业 - 工业机器人正加速渗透至实体经济各领域，成为发展新质生产力的重要载体，在新能源汽车、锂电池、船舶等行业生产一线“上岗” [5][7] - 随着技术成熟和成本优化，“机器人同事”已逐渐成为从汽车零部件加工到电子终端组装的生产线标配 [7] - 2025年1月至10月，中国工业机器人产量达60.27万台，同比增长28.8%，产量已超过2024年全年并创出新高 [7] - 全国各地纷纷出台政策支持产业发展，搭建产研对接平台，推动机器人与汽车、机械、电子等产业深度融合，助力制造业从规模扩张向质量效益转型 [7] eVTOL与低空经济行业 - eVTOL（电动垂直起降飞行器）兼具直升机垂直起降和固定翼飞机高速巡航优势，部分机型已完成载人试飞，具备短途通勤、应急救援、低空观光等多元应用场景 [7][9] - 企业展示的模拟飞行路线显示，从上海飞苏州仅需15分钟，每个座位票价109元，比打车便宜且能避开地面拥堵 [7] - 随着低空飞行政策逐步放开和基础设施不断完善，低空经济正从概念走向现实，多地已布局低空经济产业园，构建全产业链生态 [9] - 据中国民航局预测，未来低空经济将保持年均25%以上的复合增长率，2025年产业规模有望攀升至1.5万亿元，涵盖飞行器制造、低空交通运营、基础设施建设等多个领域 [9] 清洁能源装备行业 - 中国已形成覆盖清洁能源装备研发、制造、安装、服务的完整产业链，数字技术与高端装备的深度融合提升了产品核心竞争力 [11] - 全球绿色转型背景下，对清洁能源需求增长为中国装备出口提供广阔空间，企业正加大研发投入，突破高效光伏电池、大型风电整机、长时储能等关键技术 [11] - 2025年前10个月，中国风力发电机组累计出口额达103.3亿元，同比增长44.9% [11] - 2025年前10个月，中国太阳能电池累计出口量达105.6亿个，同比增长69.7% [11]

卫星通信与航天产业链 - 长江通信背靠中国信科，在星地融合标准制定上贡献突出，自3GPP R18起累计牵头16项卫星NTN标准立项，是全球牵头卫星NTN立项最多的公司[2] - 鲁信创投通过参股基金等3个投资主体合计持有蓝箭航天空间科技股份有限公司0.89%股权[2] - 中天火箭是航天科技集团旗下国内领先的小型固体火箭生产商，其人影无人机项目已在多地开展试验作业[2] - 派克新材是国内少数可为航空发动机、航天运载火箭及卫星等高端装备提供特种合金精密环形锻件和模锻件的民营企业之一[2] - 航天工程是航天科技集团旗下运载火箭技术研究院的唯一上市公司，专业从事煤气化技术及关键设备[2] - 盛路通信在卫星通信领域拥有技术储备和产品，其毫米波技术可应用于低轨卫星通信领域[2] - 上海港湾是天基基础设施能源分系统核心供应商[2] - 西部材料的子公司天力公司生产卫星过渡接头及航空用材料[2] - 天奥电子的星载原子钟、宇航级晶振及时统设备是航天“时间基准核心”，配套北斗、载人航天、天宫空间站、G60星座及星网[2] - 通宇通讯于2024年底出资3000万元参股卫星核心零部件企业鸿擎科技，强化卫星互联网上游关键部件布局[2] - 海格通信的子公司海卫通是国内最大的专业服务海事的国际卫星运营商，推出船舶智慧大脑等创新产品，打造卫星互联网等数智化平台[3] - 龙洲股份旗下公司致力于卫星定位监控服务和新能源汽车监测业务[3] - 金风科技对蓝箭航天空间科技的持股比例为8.3%[3] - 创元科技的全资子公司江苏苏净的核心产品先后为西昌、酒泉卫星发射基地及嫦娥、神舟、天宫系列等国家重点项目配套服务[3] - 华菱线缆长期为“神舟”系列飞船、“长征”系列运载火箭等重点工程配套供应线缆产品[3] - 海能达是天通卫星终端整机供应商之一，子公司诺赛特拥有40多年卫星地面终端行业经验[3] - 航天电子的业务包括军民用无人机系统、惯性导航产品等，其间接参股公司的FP-98“狮子座”大型无人机系统实施首次虾苗跨海空运任务[3] - 中国卫星是国内卫星制造龙头，北斗主要提供商之一[3] 人形机器人及机器人产业链 - 大业股份的人形机器人灵巧手用钢丝尚处于市场调研和研究开发阶段[2][4] - 天奇股份与优必选合作推进人形机器人在工业领域落地应用，已成功进入极氪汽车、比亚迪等工厂执行搬运任务实训[4] - 锋龙股份的控股股东将所持29.99%股份转让给优必选，同时优必选发出部分要约收购[4][7] - 万向钱潮计划于2025年建成年产能10万套人形机器人用滚珠丝杠、行星滚柱丝杠产线，并于2026年将机器人专用轴承产能提升至120万套，其三季报净利润同比增长7.92%[4] - 泰尔股份的机器人产品主要为工业机器人，涵盖包装、焊牌、挂牌、拆带机器人等[4] - 龙溪股份是关节轴承行业龙头，广泛应用于航空军工等领域，也是机器人的主要配套件[4] - 越剑智能作为有限合伙人投资嘉兴德宁悦涧股权投资合伙企业，持股比例99%，该合伙企业主要投资于机器人及零部件等领域[4] - 豪能股份的全资子公司已将机器人用高精密减速机及关节驱动总成纳入长远发展规划[4] - 赛福天积极探索创新成果超高分子钢丝绳在具身机器人领域的新应用场景，网传其人形机器人超高分子腱绳方案近期已与头部厂商对接[4] - 首开股份通过金石投资间接投资宇树机器人[4] - 吴志机电是数控机床核心功能部件及机器人核心功能部件制造商，拥有谐波减速器[4] - 方正电机成立了方德机器人子公司布局机器人关节电机，此前和小鹏汽车签署战略合作协议[4] - 岱美股份旗下公司参与了贾维斯JARVIS的人形机器人智能表面、执行器方面的研发、生产工作[5] - 浙江荣泰新设智能机器人子公司[5] - 云中马战略投资中玺新材，后者是国内唯一实现连续化淤浆聚合生产工艺的中高端UHMWPE颗粒供应商，该材料被众多主流机器人公司采纳为腿绳材料方案[5] - 精达股份的产品广泛用于机器人伺服电机等领域[5] - 胜通能源的控股股东将变更为七腾机器人[7] 造纸行业 - 离岸人民币兑美元升破7.0大关，人民币升值有利于行业原料进口[5] - 五洲特纸主营食品包装材料系列、日用消费材料系列、出版印刷材料系列、工业配套材料系列等[5] - 博汇纸业是白卡纸龙头[5] - 宜宾纸业是西南最大的食品包装原纸生产企业，主营业务包括食品包装原纸、生活用纸原纸及成品纸的生产和销售[5] - 恒达新材主营特种纸原纸的研产销[5] 半导体与芯片 - 天奥电子的DDR系列存储器产品谱系已取得国防军工领域客户订单[2][7] - 天音股份的控股股东等与中昊芯英签署的协议转让股份完成过户登记[6][7] - 中旗新材的控股股东广东星空科技装备有限公司聚焦2.5D/3D先进封装及AI芯片制造设备[6] - 国风新材的半导体封装用光敏聚酰亚胺光刻胶研发取得阶段性成果，目前已处于实验室送样检测阶段[6] - 圣晖集成为英诺赛科半导体提供洁净室工程服务，核心技术覆盖气流管理、微分子污染控制等领域，已实现量产配套[6] - 三星、海力士筹划新一轮DRAM涨价[7] 大消费与零售 - 中央财办指出扩大内需是明年排在首位的重点任务[6] - 汇洁股份是国内内衣龙头之一[6] - 新华都是白酒电商龙头，电商代运营服务的品牌有金佰利、伊利等，全渠道销售代理的品牌有泸州老窖、汾酒、五粮液等[6] - 益民集团已发展成为包括商业批发零售、商业物业租赁等多种业态的综合性商业企业，自有物业约16.80万平方米左右[6] - 三柏硕主营休闲运动和健身器材，拥有蹦床等31个系列千余款产品，为迪卡侬等国际品牌代工[6] - 水井坊为国内中高端白酒优质企业[6] - 百大集团主要从事百货零售、酒店服务、物业管理业务[6] 人工智能与算力基础设施 - 柘中股份生产的成套开关设备是数据中心重要的基础设备，服务多家数据中心项目[8] - 江顺科技早在2015年布局微通道模具研发，用于生产汽车液冷板，有望延展到下游液冷相关产品[8] 区域发展与自贸区 - 福建平潭全力冲刺新一轮封关运作[8] - 合兴包装地处福建厦门，是国内瓦楞包装行业龙头[8] - 厦门国贸主营框架是“供应链+地产+金融”，是厦门最早做大宗品贸易的公司[8] - 海南自由贸易港正式启动封关[8] - 安通控股主营集装箱物流业务，曾多年蝉联海口港集装箱吞吐量第一名[8] 跨境电商 - 跨境通是跨境电商龙头，旗下品牌ZAFUL在欧美有忠实消费群体，业务覆盖全球200多个国家与地区[9] 金融科技 - 证通电子撤销退市风险警示，是提供“支付+自助”业务的金融科技智能终端服务商[5][9] 新能源与清洁能源 - 中核科技承担“熔盐堆燃料元件包壳材料研制”国家重大专项，已突破相关抗腐蚀技术并交付首批燃料元件样品[9] - 赫美集团的控股子公司拟投资新建“120MW光伏发电制2000吨/年绿氢项目”，项目投资总额预计约为7亿元[9] - 德龙汇能主营城市管道燃气和零售商业，实际控制人拟变更为孙维佳[10] 有色金属 - 白银价格创历史新高，黄金连续大涨[9] - 南矿集团的境外子公司与Sucpass Gold签订Brownhill金矿合作协议，黄金成品概算销售收入3640万美元，公司子公司按75%比例分成2730万美元[9] 新能源汽车 - 旭升集团是国内特斯拉业务占比最高的标的，主要产品是精密铝合金汽车零部件和工业零部件[9] 化工 - 三房巷旗下海伦石化拥有PTA产能180万吨/年，是目前中国和亚洲最大生产商之一，且拥有年产320万吨PTA技改扩能项目在建[9] 专业服务与其他 - 绿岛风是国内室内通风行业龙头[9] - 杰恩设计是国内知名的建筑室内设计解决方案及技术服务提供商[10]

报告核心观点 - 报告包含两份独立研究：一份为融资融券市场周报，显示A股主要指数全线上涨，两融余额小幅增加，市场情绪偏积极[1][2]；另一份为机械设备行业周报，指出工程机械行业景气度持续回暖，11月进出口贸易额同比增长15.4%，并维持行业“看好”评级[1][5][7] 金融工程研究：融资融券周报 - **市场整体表现**：上周（12月17日-12月23日）A股主要指数全部上涨，其中创业板指涨幅最大，达4.34%，上证50涨幅最小，为2.46%，上证综指、深证成指、科创50、沪深300、中证500分别上涨2.49%、3.52%、3.61%、2.74%、3.65%[2] - **两融余额变动**：截至12月23日，沪深两市两融余额为25,236.76亿元，较上周增加265.98亿元，其中融资余额增加263.51亿元至25,067.08亿元，融券余额增加2.47亿元至169.67亿元，户均融资融券余额增加21,020元至1,363,849元[2] - **投资者参与情况**：有融资融券负债的投资者占比为23.47%，较上周减少0.15个百分点，上周每日平均参与融资融券交易的投资者数量为402,310名，较前一周减少0.92%[2] - **行业融资融券动向**：上周电子、通信和电力设备行业融资净买入额较多，食品饮料、计算机和基础化工行业融资净买入额较少，融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、通信和电子[3] - **融券行业动向**：上周通信、公用事业和煤炭行业融券净卖出额较多，电子、汽车和计算机行业融券净卖出额较少[3] - **ETF两融情况**：12月23日，市场ETF融资余额为1198.62亿元，较12月16日增加27.44亿元，融券余额为74.19亿元，增加1.29亿元，融资净买入额排名前五的ETF包括富国中债7-10年政策性金融债ETF、海富通中证短融ETF等[3] - **个股两融活跃度**：上周个股融资净买入额前五名为中际旭创、天孚通信、阳光电源、寒武纪、英维克，个股融券净卖出额前五名为长江电力、亨通光电、中际旭创、万华化学、深信服[3] 行业研究：机械设备行业周报 - **行业要闻**：11月我国工程机械进出口贸易额为54亿美元，同比增长15.4%[5]，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进光热发电规模化发展的若干意见》[5] - **公司公告摘要**：耐普矿机发布关于部分募投项目延期的公告，永达股份发布关于收到中标通知书的公告，中创智领发布关于对外投资的公告[5][6] - **行情与估值回顾**：2025年12月17日至12月23日，申万机械设备行业指数上涨3.26%，跑赢沪深300指数0.52个百分点，在申万所有一级行业中排名第9位，截至12月23日，行业市盈率（PE，TTM）为45.38倍，相对沪深300的估值溢价率为221.75%[7] - **工程机械行业观点**：11月挖掘机、装载机销量实现快速增长，出口表现优于内销，行业景气度持续回暖，11月全国工程机械平均开工率、工作量环比均实现增长，国内开工端利好持续带动需求[7] - **政策与需求展望**：“十五五”建议稿明确提出坚持扩大内需战略基点，扩大有效投资，实施一批重大标志性工程项目，未来随着重点项目陆续落地以及大规模设备更新政策持续深化，行业景气度有望持续回暖[7] - **海外市场拓展**：国内工程机械龙头主机厂加速出海，我国工程机械产品在技术成熟度、产品性价比等多领域具备较强竞争力，建议关注海外市场拓展[7] - **机器人细分领域**：11月工业机器人产量约7.02万台，同比增长20.60%，2025年全年产量有望突破70万台水平，工业数字化、智能化转型持续推进，大规模设备更新政策拉动效应明显[8] - **投资建议与评级**：报告维持机械设备行业“看好”评级，维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级[8]

年度字词的经济内涵 - 2025年度国内字为“韧”，年度国内词为“深度求索（DeepSeek）”，反映了公众对中国经济韧性的集体感知及对高质量发展路径的共同认同 [1] - “韧”体现了经济的抗压性、应变性与回弹性，源于制度支撑、产业托底和市场主体护航等多重优势的叠加 [1] 宏观经济运行态势 - 2025年前三季度国内生产总值达101.5万亿元人民币，按不变价格计算同比增长5.2% [2] - 前11个月社会消费品零售总额同比增长4%，服务零售额同比增长5.4%，快于商品零售额增速 [2] - 前11个月货物进出口总额同比增长3.6%，经济运行延续总体平稳、稳中有进态势 [2][3] 产业升级与科技创新 - 通过培育新质生产力推动产业向高端化、智能化升级，“深度求索”的崛起是产业升级的生动缩影 [4] - 前11个月规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2%，数字产品制造业增加值增长9.3% [4] - 前11个月工业机器人产量增长29.2%，集成电路产量增长10.6%，表明科技创新与产业创新形成良性循环 [4] 市场主体与微观活力 - 2025年上半年全国新设经营主体1327.8万户，多种经营主体呈现稳定增长势头 [5] - 截至6月底，全国登记在册“四新”经济企业达2536.1万户，同比增长6.6%，占企业总量的40.2% [5] - 前三季度沪深北三家证券交易所上市公司合计研发投入达1.16万亿元人民币，同比增长3.88%，增速较上半年提升0.23个百分点 [5]

文章核心观点 - 文章核心观点为：面对复杂形势，中国通过坚持“投资于物”与“投资于人”紧密结合的战略，扩大有效投资，以打开经济发展新空间，推动高质量发展 [1][2][12] 投资于物：新空间与关键举措 - 近期多地重大项目取得进展以稳定投资基本盘，例如贵州花滩子水库工程已完成总投资过半，中能建松原氢能产业园一期投产，金上—湖北特高压工程投运 [3] - 今年前11个月全国固定资产投资同比下降2.6%，但扣除房地产开发投资后的项目投资同比增长0.8%，重点及新兴领域投资保持增长 [4] - 国家通过投放5000亿元新型政策性金融工具、出台促进民间投资措施等方式精准发力稳投资 [4] - 今年“两重”建设安排8000亿元支持1459个项目，涵盖交通、生态、农业等领域，有效带动上下游产业 [4] - 新基建是扩大有效投资的重要方面，如厦门金砖数字工业智谷项目主体封顶，全部达产后园区营收有望突破百亿元 [5] - 前11个月智能消费设备制造业增加值同比增长7.6%，工业机器人、工业控制计算机及系统产品产量同比分别增长29.2%、87.6% [6] - 中国在水利、市政及新基建等领域存在短板，人均基础设施存量资本仅为发达国家的20%到30%，投资于物空间很大 [6] 投资于人：新潜力与重点领域 - 多地围绕人的全面发展加大投入，如湖南怀化洪江一中新校区、河北秦皇岛区域医疗中心、安徽合肥“十五分钟”托育圈、北京海淀未来3年将创建不少于20个智慧养老院 [7] - 前11个月电力热力生产和供应业、水上运输业投资同比分别增长12.5%、8.9%，互联网和相关服务业投资同比增长20.7% [7] - 高质量推进城市更新是投资于人的重要方面，“十五五”时期预计建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求超5万亿元 [8] - 中国60周岁及以上人口超3.1亿人，到2035年银发经济规模有望突破30万亿元，3岁以下婴幼儿近3000万，“一老一小”服务将撬动投资新空间 [9] - 中国高技能人才仅占就业人口总量的7%，技能劳动者求人倍率长期保持在2以上，人力资源开发投资需求将不断释放 [9] 投资互促与未来部署 - 年末多地积极谋划推进重大项目，如福建宁德核电站6号机组主体工程开工，为明年投资打基础 [10][11] - 中央经济工作会议将“坚持内需主导”列为首要任务，部署“适当增加中央预算内投资规模”、“优化实施‘两重’项目”、“高质量推进城市更新” [11] - 多部门已密集部署：国家发展改革委要求适当增加中央预算内投资规模；财政部部署发行超长期特别国债支持“两重”和“两新”；教育部明确第二期“新双高”建设学校增至220所 [11] - 各地推动投资互促，如江苏高质量推进“两重”项目、广东提高民生类政府投资比重、浙江加强人力资源开发投资 [11] - 激发民间投资活力是关键，例如安徽全椒县通过建立项目储备库等方式支持民营企业，滁州悦达实业的新能源自动化生产线投产后效率提升30%，并计划明年再投资1亿多元提升智能化 [11][12]

中新网常州12月24日电 (记者 李雨昕)在数学里，原点是坐标轴的交汇处，是一切运算的起点。 在常州，"原点"被赋予了另一层含义：一杯咖啡、一场沙龙、一段对话……以及一座城市连接未来的方 式。 江山如画｜跨过万亿门槛，这座制造业城市再出发 一座制造业城市要向前走，往往是从一个具体的"点"开始。 常州是位于长三角核心区的一座紧凑型城市，万亿 GDP城市俱乐部中其人口规模和面积最小，也意味 着极高的产业密度与质量。 对于"万亿小城，信义常州"来说，这种"原点"显得更加重要。 当坐标原点更新，方向也随之改变。 从"+AI"到"AI+"，常州选择让人工智能(AI)向研发设计、生产制造、管理决策、运维服务等各环节延 伸，充分释放倍增效应。 位于江苏常州的新能源车辆智能制造基地生产车间内的忙碌景象。中新社记者 泱波 摄 为何常州如此迫切？ 和光战略研究院院长、焦裕禄干部学院特聘教授胡宇东指出，常州拥有不少全球"单项冠军"，但大多处 在产业链中游。它们在各自的细分领域做到极致，却往往依赖于产业链的上下游。 AI不仅仅是工具，更是一种颠覆性的改变和变革。胡宇东认为，常州正在探索一种"人工智能驱动下的 产业共同体"。通过AI打 ...