业绩表现 - 公司预期2025年上半年股东应占未经审核纯利约7000万港元 [1] - 2024年上半年公司股东应占未经审核净亏损约5900万港元 [1] - 公司实现从净亏损到纯利的显著扭亏为盈 [1]

股东大会安排 - 现场会议股东需提前验证身份文件并签到确认参会资格 [2] - 会议按通知顺序审议表决议案 股东享有发言权质询权和表决权 [2] - 现场发言需经主持人许可 时长不超过5分钟且需围绕议题 [3] - 表决采用现场投票与网络投票结合方式 网络投票通过上交所系统进行 [4] - 网络投票时间为2025年9月1日交易时段9:15-15:00 [4][5] 利润分配方案 - 截至2025年6月30日公司未分配利润为4.19亿元（未经审计） [5] - 拟以总股本9.78亿股为基础每10股派发现金红利2元（含税） [5] - 现金分红总额1.96亿元 占2025年上半年净利润比例77.27% [5] - 若股权登记日前总股本变动 将维持分配总额不变并调整每股分配金额 [6]

矿产资源出让计划 - 四川省自然资源厅公开挂牌出让5宗优质矿产资源探矿权 包括1宗铜矿 2宗金矿 1宗银矿和1宗铅锌矿 均位于凉山州 [1] - 探矿权出让报名截止时间为9月8日12:00 已在自然资源部 自然资源厅及省政府政务服务和公共资源交易服务中心官网发布公告 [1] - 出让旨在推进新一轮找矿突破战略行动 加强重要矿产资源勘探开发和增储上产 [1] 矿业权出让进展 - 上半年四川省出让矿业权区块55宗 相较同期维持在较高水平 油气矿业权出让收益历史欠费征收实现零突破 [1] - 下半年将高质量开展"快速选区"项目 多渠道拓展区块来源 加快锂矿和油气矿业权出让 [1] - 省级战略性矿产矿业权出让力度加大 目标实现出让数量再创新高 出让收益连续三年超100亿元 [1] 矿产资源储备地位 - 四川省发现矿产136种 查明资源储量矿产100种 [2] - 钛矿等8个矿种查明资源量居全国第一 稀土矿等6个矿种居全国第二 钽矿等4个矿种居全国第三 [2] - 该省被定位为矿产资源大省和国家重要的能源资源安全保障基地 [2]

从理论上讲，中国的铜储量占全球的4%，在世界范围内排名前十，这样的数字似乎足以满足国内的需求。然而，事实并非如此简单。虽然我国的铜资源储 量相对较大，但与世界其他主要铜生产国相比，整体储量排名并不是那么亮眼，更重要的是，开采和提炼的效率亟待提升。 截至2017年，我国的电力输送网络的总长度已超过了69万公里，相当于环绕地球数十圈。因此，可以说从国外进口的铜，无疑是用于极其重要的领域。此 外，由于铜在我国经济和生产中起着关键作用，无论是自我开采还是依赖进口，我国的铜资源始终处于需求大于供给的状态。为了能够增加铜的供应，我国 采取了多种措施来应对这一挑战。 早在许多年之前，当我国面临铜资源严重短缺的局面时，国家曾通过回收国外的"洋垃圾"来获取包括铜在内的多种金属。然而，这不仅是一项繁重的工作， 而且对环境造成了显著的负担。随着经济的发展，自上世纪90年代起，中国每年都需处理大量"洋垃圾"，直至2008年，进口量一度突破5500万吨的峰值。 例如，智利和秘鲁，作为全球铜储量最大和第二大的国家，两国合计的铜储量占到了全球的40%。这不仅是因为这两国的储量丰富，还因为它们的开采难度 相对较低，成本控制也较为合理。相比之 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期宏观面扰动减弱，市场交投重心回归产业基本面，预计短期铁矿石需求韧性较强但增量空间受限，供给端回升超预期对盘面形成抑制，价格整体跟随板块走势 [2] - 外围宏观偏向积极，国内政策增量处于储备期，后期货币政策及财政政策有增量预期，但短期更多交易产业基本面，铁矿石供需关系由平衡偏紧向平衡转换，短期价格跟随运行 [2] 各部分总结 供应方面 - 外矿发运回升幅度超预期，澳洲稳中有增，巴西发运创历史高值，非主流连续三周上升并创历史同期高值；到港量处于中位偏高水平且整体趋于上升，供给端支撑边际减弱 [2] 需求方面 - 国内日均铁水量连续两周小幅回升，本期日均铁水产量 240.75（环比 +0.09），钢厂盈利率和高炉利润水平下滑，短流程再度全面亏损对铁矿石需求有一定保护，国内需求对价格支撑力度边际减弱，后期需关注铁水能否维持高位及华北地区阅兵限产动向 [2] 库存方面 - 钢厂端进口矿日耗保持高位，钢厂端库存环比回落；本期港口库存延续小幅累积，预计短期库存整体趋于平稳或小幅上升 [2]

核心观点 - 中央安全生产考核巡查组在广西多行业发现普遍性安全隐患 涉及水上交通、危化品、工贸、燃气等重点领域 企业存在应急设备缺失、有限空间管理疏漏、消防设施失效等系统性风险 [1][3][4][5] 水上交通安全 - 旅游公司船舶应急舵操作手柄缺失 导致紧急情况下无法启动应急保护功能 [3] - 液化石油气储配站违规在地下室存放15公斤液化石油气瓶 并与乙炔/二氧化碳气瓶混放 违反燃气密度大于0.75不得设置于地下空间的规定 [3] 消防安全管理 - 商业小区存在多系统失效：消防疏散指示标志损坏、应急照明故障、火灾报警系统/消火栓/自动喷水灭火/防排烟系统全部无法正常使用 [4] - 消防控制室操作人员未取得职业资格证书 室外水泵接合器存在故障 [4] 有限空间风险 - 铜业公司未辨识熔炼厂配电室地下电缆沟为有限空间 未设置安全警示标识 维修人员面临窒息风险 [5] - 铝业公司未将输渣皮带地下通廊和锅炉尾部烟道分离仓纳入有限空间管理 该区域存在煤气环境但未建立安全管理台账 [5] - 水泥公司在所有料场明显位置均未设置有限空间告知牌 违反需标注风险类型与作业规程的规定 [6] 燃气安全漏洞 - 餐饮聚集区普遍存在燃气具与软管直接连接 未设置独立燃气阀门 [7] - 餐饮企业使用非专用铝塑复合管连接燃气具 停用燃气管道未拆除且未有效封堵 管道内仍有燃气残留 [9] - 充装企业用户端违规使用中压调压器供气 普遍存在可调节调压器/非专用软管/无熄火保护装置等问题 [9] - 燃气企业未落实入户安检制度 配送安检人员缺乏辨别合规燃气用具的能力 [9] 整改响应机制 - 水泥公司在检查发现电源箱电线裸露不防爆后立即完成整改 [10] - 广西应急管理厅督促各行业主管部门立行立改 推行层层溯源与举一反三排查机制 [10] - 各级部门对问题照单全收 研究加强行业安全生产的具体措施以压实各方责任 [10]

中国发展网讯 面对经济高质量发展的时代命题，陕西柞水县聚焦民营经济这一关键引擎，将鼓励支持 创新创业作为优化营商环境的突破口，通过政策精准滴灌、要素高效配置、服务全程护航，着力破解民 营企业"成长的烦恼"，打造出县域创新创业生态的"柞水样本"，为民营经济蓬勃发展注入强劲动能。 一、金融活水精准浇灌，破解初创企业"第一公里"难题 融资难、融资贵是初创民营企业的最大痛点。柞水县创新财政金融协同机制，构建起覆盖企业初创全周 期的融资支持体系： 普惠信贷扩面增量：设立创业担保贷款专项资金池，2025年新增发放创业贷款27笔2440万元（其中个人 担保贷款540万元、小微企业贴息贷款1900万元），有效满足草根创业和小微企业起步需求。 政府增信破解瓶颈： 依托全市统一担保体系，建立"政银担"高效联动模式，积极向市级担保机构推荐 优质企业。截至2025年，累计完成政府性融资担保业务156笔，担保金额达9.9亿元，当年新增担保3000 万元，为金鑫矿业、金煦农业等企业提供了关键启动资金，显著降低融资门槛。 财政奖补直达快享： 建立惠企资金"绿色通道"，2025年统筹下达上级惠企补助及本级科技创新资金 4847万元，直达陕西 ...

核心观点 - 报告整体呈现积极的市场情绪，重点关注港股市场活跃度提升带来的业绩增长机会，特别是在交易所、保险和黄金等板块[14][15][18][21] - 多家公司上半年业绩表现强劲，净利润实现三位数同比增长，如耐世特(+304%)、圣农发展(+792%)和万国黄金集团(+136.3%)[21][24][47] - 策略研究强调在"慢长牛"行情中关注行业轮动和估值透支风险，历史数据显示领涨品种在下一阶段可能大幅跑输[10][11][13] 宏观与策略 政府债发行 - 政府债净融资第33周(8/11-8/17)达2009亿元，第34周(8/18-8/24)预计5607亿元，截至第33周累计9.8万亿元，超出去年同期4.6万亿元[8] - 广义赤字(国债净融资+新增地方债发行)第33周2640亿元，第34周6007亿元，截至第33周累计8.0万亿元，进度67.2%[8] - 新增专项债第33周190亿元，第34周2393亿元，截至第33周累计2.8万亿元，进度64.5%，其中特殊新增专项债已发行9362亿元[9] 市场策略 - 2014-2015年流动性牛市显示四轮系统性提升过程，但行业"花期"越来越短，存在明显行业轮动[10] - 流动性牛市中对基本面不敏感，ROE仅在赚钱效应较差阶段相对重要，创业板指在牛市期间合理前向估值水平在81.0x到102x[11] - 前置兑现需要事件驱动，如南北车合并和兵工集团改革涨停潮，高振幅品种连续超额依赖于振幅带来的日内交易机遇[13] 行业与公司研究 金融服务 - 香港交易所2025H1营收140.76亿港元(同比+32.5%)，归母净利润85.19亿港元(同比+39.1%)，EBITDA利润率77.7%，年化ROE升至30.76%[14] - 现货ADT为2228亿港元(同比+122.1%)，港股通ADT占港股ADT比重38.4%，2025H1港股IPO金额达1090亿港元，重回世界第一[15] - 友邦保险2025年中期税后营运溢利36.09亿美元(每股+12%)，新业务价值28.38亿美元(同比+14%)，新业务价值利润率提升3.4个百分点至57.7%[18][19] 黄金矿业 - 万国黄金集团2025H1营收12.40亿元(同比+33.7%)，归母净利润6.01亿元(同比+136.3%)，中期股息20.30港仙，现金分红比例约33.4%[21] - 金岭矿金金属销量1337吨(同比+29.7%)，单位销售成本178.77元/克(同比-16.11%)，浮选产量接近设计产能，平均每日达9500吨[21][23] - 金岭矿扩产1000万吨/年项目启动，预计需要3年左右建设周期，黄金产量将实现大幅度提升[23] 汽车零部件 - 耐世特2025H1收入22.42亿美元(同比+7%)，净利润0.63亿美元(同比+304%)，净利率提升2.07个百分点至2.83%[24] - EMEA&LATAM区EBITDA利率8.76%(同比+6.73pct)，海外盈利加速修复，线控转向(SBW)进入0-1阶段，ASP可达4000元[24][25] - 继峰股份2025H1营业总收入105.2亿元(同比-4.39%)，归母净利润1.5亿元(同比+189.51%)，乘用车座椅业务收入19.84亿元(同比翻倍增长)[27][29] 消费品 - 盐津铺子1H25营业总收入29.4亿元(同比+19.6%)，归母净利润3.7亿元(同比+16.7%)，魔芋制品收入同比+155.1%，占比提升至26.9%[30][31] - 兔宝宝2025H1营收36.3亿元(同比-7.01%)，归母净利润2.68亿元(同比+9.71%)，拟中期分红10派2.8元，装饰材料业务收入29.9亿元(同比-9.05%)[35][36] 建筑材料 - 北新建材2025H1营收135.6亿元(同比-0.29%)，归母净利19.3亿元(同比-12.8%)，海外收入同比+69%，涂料业务收入25.1亿元(同比+40.8%)[38][40] - 伟星新材2025H1营收20.8亿元(同比-11.3%)，归母净利润2.7亿元(同比-20.2%)，拟中期分红10派1元，PPR产品收入9.3亿元(同比-13.0%)[42] 农业养殖 - 立华股份2025H1营收83.53亿元(同比+7.02%)，归母净利润1.49亿元(同比-74.10%)，肉鸡出栏2.60亿羽(同比+10.37%)，销售均价10.77元/kg(同比-18.40%)[44][45] - 圣农发展2025H1营收88.56亿元(同比+0.22%)，归母净利润9.10亿元(同比+791.93%)，综合造肉成本较去年同期下降超10%，C端零售渠道收入同比增超30%[47][48] 金融工程 - 截至2025年8月20日，沪深300指数已实现股息率1.71%，剩余股息率0.16%，中证500指数已实现股息率1.14%，剩余股息率0.05%[51] - 股指期货升贴水方面，IH主力合约年化升水2.90%，IF主力合约年化升水0.91%，IC主力合约年化贴水5.76%，IM主力合约年化贴水4.63%[51] - 煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三，分红接近尾声，IC及IM合约贴水快速收窄[51] 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价775.14元(涨跌幅+0.52%)，白银9147.00元(+0.72%)，ICE布伦特原油66.84美元(+1.59%)[53] - 铜78600.00元(+0.02%)，铝20635.00元(+0.56%)，螺纹钢3113.00元(+0.28%)，玉米2220.00元(-0.40%)[53] 全球市场 - 道琼斯工业平均指数44785.49点(-0.34%)，德国DAX指数24293.34点(+0.07%)，恒生指数25104.61点(-0.24%)[57] - 沪深300指数4288.07点(+0.39%)，纳斯达克综合指数21100.31点(-0.34%)，日经225指数42610.17点(-0.65%)[57]

政策资金调整 - 特朗普政府考虑从《芯片法案》中重新分配至少20亿美元资金用于资助关键矿产项目 [2] - 资金原计划用于半导体研究和芯片工厂建设 关键矿产被广泛用于电子和国防工业 [2] - 该计划符合《芯片法案》内容 因半导体行业需要大量锗、镓等关键矿产 [3] 行业影响与公司动态 - 矿业公司、加工和回收公司可能受益 美国大多数关键矿产未在国内加工 [4] - 雅宝公司在美国建立锂冶炼厂的计划陷入停滞 需政府支持或合作伙伴关系 [4] - 特朗普政府可能将资金用于赠款或入股矿业公司 目标尽快发放20亿美元资金 [4] 政府战略与管理 - 提升商务部长卢特尼克在关键矿产融资中的角色 以集中政府对该行业的管理方式 [2] - 五角大楼对MP Materials投资引发管理疑问 白宫寻求更协调的资金决策流程 [6] - 卢特尼克将协调政府资金决策 从五角大楼等机构手中接过主导权 [6] 政策背景与行动 - 《芯片法案》总规模527亿美元 于2022年签署成为法律 旨在促进美国半导体生产 [2] - 特朗普政府已通过行政命令促进深海采矿和国内项目 扩大关键矿产生产 [4] - 能源部近期提议为关键矿产项目支出10亿美元 资金来自2021年《两党基础设施法》 [5]

核心财务表现 - 营业总收入1.34亿元，同比下降65.91% [1] - 归母净利润亏损1530.5万元，同比下降113.78% [1] - 第二季度营业总收入6598.03万元，同比下降73.01% [1] - 第二季度归母净利润亏损186.5万元，同比下降102.13% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.51%，同比下降55.69个百分点 [1] - 净利率-24.47%，同比下降159.05个百分点 [1] - 每股收益-0.03元，同比下降113.61% [1] 成本费用结构 - 三费总额6156.5万元，占营收比重46.04% [1] - 三费占营收比较去年同期上升178.17% [1] - 财务费用、销售费用和管理费用总和占比增幅显著 [1] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.09元，同比下降83.06% [1] - 货币资金11.54亿元，同比下降16.94% [1] - 有息负债30.67亿元，基本持平 [1] - 每股净资产5.63元，同比下降0.35% [1] 经营变动原因 - 营业收入下降因产品销量和售价双重下滑 [2] - 经营活动现金流下降因销量和售价下降 [2] - 投资活动现金流改善因在建工程付款减少 [2] - 筹资活动现金流改善因债务偿还减少 [2] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数2.05%，投资回报较弱 [2] - 2018年ROIC低至-7.66% [2] - 上市以来27份年报中出现5次亏损 [3] 机构持仓变动 - 长安裕盛灵活配置混合A减持至110万股 [3] - 长安鑫禧灵活配置混合A减持至78.04万股 [3] - 泰信现代服务业混合增持至27.06万股 [3] - 大成丰享回报混合A新进十大持仓3.64万股 [3] 项目进展与工艺 - 扎布耶二期未正式投产受高海拔建设条件制约 [4] - 二期采用光伏加光热供能技术方案 [5] - 一期生产锂精矿采用太阳梯度晒盐法 [9] - 二期采用膜分离+蒸发结晶工艺生产电池级碳酸锂等产品 [10] 政策与战略定位 - 环保政策保持连续性，要求矿权企业加大开发投入 [6] - 销售价格参考上海有色金属网及铁合金在线网报价 [7] - 宝武集团定位公司聚焦锂矿和铬矿开发 [8] - 公司享受西藏地区融资渠道、税收优惠等政策支持 [11] 业务评价 - 去年ROIC为2.23%，资本回报率不强 [2] - 去年净利率17.17%，产品附加值较高 [2] - 有息资产负债率达20.47% [3] - 现金资产状况非常健康 [3]