高铁与区域旅游发展 - 西延高铁作为中国高铁突破五万公里里程的一部分，其近三百公里的线路促进了区域互联互通，使老区与外部客源流动更加便捷 [1] - 元旦假期期间，西延高铁沿线的西安、延安、铜川等地，结合高铁开通推出了红色研学、冰雪体验等主题旅游线路 [1] - 为促进文旅消费，陕西推出了门票减免、套票优惠和消费补贴等一系列惠民措施 [1] 水上客运与两岸航线 - 元旦假期福建沿海水上出行客流高峰，预计三天内投入143艘客船运营，发送旅客超38万人次 [3] - 两岸“小三通”客运航线预计发送旅客超2万人次，客流量较去年同期增长超过50% [5] 假期出行客流特征 - 元旦假期首日，大中城市出行客流以中短途为主，长三角、珠三角、成渝地区是主要区域 [6] - 假期期间，南京至上海、杭州至上海以及成渝、沪杭等主要线路的大部分车票已基本售罄 [6] - 跨年游成为出行亮点，多地酒店客房趋于紧张，长沙五一广场、西安钟鼓楼、重庆解放碑附近酒店是跨年夜最火热商圈前三，预订量同比分别增长1.2倍、2倍和1.3倍 [9] 民航出行市场表现 - 元旦假期国内航线机票预订量同比增长28%，出入境航线机票预订量同比增长约14% [11] - 部分城市机票预订量增幅显著，盐城、张家界、宜春等地同比增幅均翻倍，入境航线机票预订量同比增长约15% [11] - 南下“避寒游”热度显著提升，南宁、揭阳、泉州、惠州等南方新兴目的地城市机票预订量同比增长均超过70% [13]

上证指数1月历史表现 - 近20年数据显示，上证指数在1月上涨概率近50% [1] - 在2009年、2006年、2023年、2018年、2013年的1月期间，上证指数单月涨幅均在5%以上 [1] 主要指数1月历史表现 - 科创50、红利指数、中证红利、深证成指在近20年1月期间上涨比例在5成以上，分别达60%、58%、58%、55% [3] - 国证2000、中证2000、中证1000、创业板指、中证全指在1月期间跌多涨少 [3] - 以平均涨跌幅统计，中证红利、红利指数在1月期间相对占优，平均涨幅各为0.98%、0.74% [3] 行业板块1月历史表现 - 在31个申万一级行业中，有8个板块近20年1月上涨比例超50%，分别为银行、国防军工、钢铁、家用电器、交通运输、汽车、机械设备、石油石化 [3] - 银行、国防军工板块上涨比例双双超60% [3] - 公用事业、纺织服饰、建筑装饰、环保、食品饮料板块上涨比例相对靠后 [3] - 以平均涨幅统计，家用电器、银行、计算机板块近20年1月期间平均涨幅超1%，各为1.9%、1.9%、1.0% [4] - 有色金属、美容护理、钢铁、传媒、煤炭五个板块在1月期间同样收涨 [4] - 公用事业、环保、通信、商贸零售、食品饮料、建筑装饰板块历史数据表现不佳，平均跌幅在1.6%以上 [4] 细分板块1月历史表现 - 在申万三级行业中，空调、生猪养殖、机器人、股份制银行、其他石化、城商行、半导体设备、农商行、国有大型银行板块近20年1月上涨比例相对较高 [6] - 风电零部件、空调、有机硅、机器人、厨房电器、股份制银行、地面兵装、门户网站、半导体设备、其他小金属板块平均涨幅相对居前 [6]

核心观点 - 贵阳市发布通知，就做好2026年元旦、春节及两会期间安全防范工作作出全面部署，要求坚决防范遏制各类事故灾害 [1] 安全责任与风险研判 - 各地各部门需压紧压实安全责任，深入研判本地区、本行业重大风险，并精准制定防范措施 [1] 重点行业领域隐患排查 - 聚焦交通运输、建筑施工、消防、危险化学品、烟花爆竹、矿山、文旅、城镇燃气、工贸及大型活动等重点行业领域，持续深化隐患排查整治 [1] - 针对企业生产节奏变化，加强长期停产企业巡查并落实封闭管理 [1] - 督促停工企业做好隐患排查与值班值守 [1] - 严把复工复产安全验收关，强化人员培训与作业管理 [1] 森林火灾与灾害天气防控 - 按时完成森林火灾计划烧除任务，严格野外火源管控，重点时段对坟山墓地进行专人看守 [1] - 加强低温雨雪凝冻等灾害性天气的会商预警 [1] - 提前对易结冰路段、大跨度建筑、重要基础设施等进行巡查防护，并做好春运应急准备 [1] 安全宣传与应急值守 - 广泛开展冬季用火用电用气、交通出行、自救互救等方面的安全宣传教育，以提升公众安全意识 [1] - 严格执行24小时值班和领导带班制度，强化应急准备，确保一旦发生险情能高效处置 [1]

行业政策与工会建设 - 山西省总工会与省交通运输厅联合推动，全省11个市的交通运输行业工会联合会通过视频连线方式统一揭牌[1] - 活动现场为2500名司机赠送了专项意外伤害互助保障保险[1] 行业结构与特点 - 山西省作为货运大省，货车、网约车、巡游出租车司机占全省新就业群体的78%[1] - 该群体具有流动性强、劳动关系复杂等特点[1] 服务举措与权益保障 - 行业工会将精准对接职工需求，优化服务举措，聚焦劳动者急难愁盼问题[1] - 计划完善“司机之家”的停车休息、餐饮取暖、法律咨询等服务[1] - 将完善劳动争议多元化解机制，切实解决劳动报酬、社会保障等诉求[1] - 各级工会将持续开展法律援助、免费体检和“工会为你撑腰”等特色活动[1] - 将建好用好“司机之家”、“工会驿站”、“安康服务站”等阵地[1] - 将通过集体协商化解劳动纠纷，成为职工群众信赖的“职工之家”[1]

交通运输部将密切关注本轮天气变化情况，加强监测调度，督促指导交通运输行业落实落细防范应对措 施，确保行业安全平稳运行。 来源：交通运输部 作者: 崔书洋 转自：北京日报客户端 中央气象台12月31日继续发布大风、寒潮、暴雪蓝色预警。 交通运输部高度重视本轮低温雨雪冰冻天气防范应对工作，督促受影响省份交通运输部门认真做好预警 响应全过程防范，加强跟踪研判和调度，强化与气象部门会商，做好物资、装备力量预置。要认真贯彻 落实低温雨雪冰冻灾害天气主动防御措施，狠抓重大危险源提级管控，念好"响应、巡查、管控"六字 诀。要加强值班值守，坚持领导带班和应急值班，及时报送信息。要积极开展宣传引导，发布出行提示 信息，引导群众合理安排出行。 截至12月31日17时，因降雪，山西、河南、陕西、青海、宁夏、甘肃、新疆7省（区）国省干线共有74 个路段采取主动封闭管控措施（涉及42条高速公路，7条普通国道，1条普通省道）；因大雾，四川省国 省干线共有1个路段采取主动封闭管控措施（涉及1条高速公路）。 ...

2025年A股市场整体表现 - 2025年A股市场呈现结构性“小牛”行情，在剔除特定股票后，5176只个股中有4110只上涨，占比约79.4% [1] - 市场分化显著，有523只个股涨幅超过100%，但同时有40只个股跌幅超过30%，其中7只跌幅超过40% [1] 跌幅居前个股分析 - 跌幅最大个股为仕净科技，全年累计下跌50.99%，公司跨界光伏业务未达预期，2025年前三季度营收11.11亿元，同比下降65.44%，归母净利润亏损2.26亿元，同比下滑256.77% [2][3] - 跌幅第二为康乐卫士，全年下跌49.97%，公司长期亏损，2025年前三季度营收127.63万元，归母净利润亏损2.29亿元，自2013年以来扣非净利润持续为负且亏损扩大 [3] - 跌幅第三为龙大美食，全年下跌48.11%，公司受猪周期低迷和预制菜竞争加剧影响 [4] - 华星创业、无线传媒、中百集团等个股2025年跌幅均超40%，万科A、三只松鼠等下跌超30% [5] - 业绩持续恶化是相关个股大幅回调的重要诱因，反映出A股价值投资逻辑正逐步强化 [5] 跌幅前20名个股列表 - 跌幅前20名个股涵盖多个行业，包括仕净科技(-50.99%)、康乐卫士(-49.97%)、龙大美食(-48.11%)、交营创业(-46.42%)、无线传媒(-42.76%)、中百集团(-42.05%)等 [6] 行业表现分析 - 在跌幅居前的50家上市公司中，医药生物和电子行业公司数量最多，分别为9家和8家，食品饮料、环保、房地产等行业各有3家上榜 [8] - 食品饮料行业（申万指数）2025年下跌9.69%，已连续5年收跌，较2021年高点累计跌幅超50% [8] - 2025年内需相对偏弱，加之“限酒令”等政策短期扰动，食品饮料行业整体承压，全年跑输沪深300指数达27个百分点 [10] - 医药生物板块在2025年结束连续4年下跌趋势，全年上涨11.94%，行业基本面出现回暖迹象 [10] 2026年行业展望 - 对于食品饮料板块，随着宏观政策加大逆周期调节和扩大内需，板块有望直接受益，白酒板块估值有望震荡上行，预加工食品最差阶段或已过去，餐饮相关调味品龙头有望迎来估值重构 [10] - 对于医药生物板块，“创新”与“出海”被列为投资主线，随着研发投入兑现和国际化进程加速，板块或开启新一轮增长周期 [11]

年度策略核心观点 - 报告认为2026年A股市场将围绕“结构转型信心重振，外需悲观彻底扭转”展开，市场将重振对科技产业投入的信心，并通过非美市场开拓对冲关税影响，美欧日财政货币双宽将稳定需求 [3] - 报告核心策略观点为“系统性慢牛”进入第二阶段，特点是“更慢，更系统”，市场将呈现“N”型走势，逐级抬高，驭势而上，上证指数处于自2024年2月开启的月线3浪中，预计全年在2021年2月高点和5178-2440的0.809分位数之间震荡 [9] - 选股思路建议多线出击，关注四条主线：1）消费与财富效应主线，关注相对滞涨的消费者服务、食品饮料、农林牧渔；2）景气方向主线，关注汽车、医药、电子、电力设备、非银金融；3）传统产业主线，关注基础化工、机械、建筑（中字头基建）、煤炭、钢铁；4）红利压舱石主线，关注银行、交通运输 [9] - 策略成立的关键假设包括：美联储降息周期延续、人民币汇率稳中有升、国内物价和企业盈利稳健修复、各类资金持续增配A股 [9] 年度策略潜在风险 - 报告指出年度策略的最大软肋包括：国内经济修复不及预期、地缘博弈超预期、美国AI叙事持续性出现松动、美联储降息节奏不及预期 [9] 政策风险 - **公募新规影响**：公募基准新规明确了业绩基准的选取和信披规范，强化日常约束，预计2026下半年将有相当比例的权益类公募基金需要调整业绩基准 [10] - **作用机理**：新规若严格执行偏离度，可能被动均衡机构过度集中的行业配置，导致景气赛道在景气未下行的情况下出现筹码微观结构收敛 [10][12] - **发生概率与影响**：该风险发生概率低，可能在2026年年中出现，可通过观察基金业绩与基准的偏离程度、夏普比等指标跟踪 [12] 误判风险 - **地缘博弈加码超预期**：判断依据包括美国首次对委内瑞拉境内目标发动无人机袭击，以及日本新首相高市早苗的不友好发言 [13][14] - **作用机理**：委内瑞拉事件可能引发油价波动，抬升美国通胀预期并影响美联储降息节奏；日本首相言论可能影响国内市场风险偏好 [14] - **发生概率与影响**：该风险发生概率低，可能在2026年上半年出现，可能导致美联储降息节奏过慢，收敛海外流动性对A股的传导，对市场节奏影响偏中短期，可通过观察特朗普对委表态及日本首相态度变化跟踪 [14] 其他风险 - **美联储降息节奏不及预期**：发生概率低，可能在2026年下半年出现，判断依据是通胀和就业数据的韧性，若数据回落不及预期，美联储降息空间将趋缓，可能影响海外流动性，并可能促使特朗普削弱美联储独立性以缓解财政压力，可通过观察CME利率期货定价及美国经济数据跟踪 [15][16] - **美股科技股叙事出现松动**：发生概率低，可能在2026年下半年出现，判断依据是财务盈利问题或AI产品低于预期，若美国AI企业盈利不及预期或发生财务造假，可能引发市场对其高估值的担忧及系统性调整，并外溢至其他资产，海外对AI叙事的质疑可能映射引发中国科技股波动，可通过观察美国财政支出及科技股财报跟踪 [17][18] - **美国中期选举政治立场不确定性**：发生概率低，可能在2026年下半年出现，判断依据是特朗普公开表态的边际变化，其可能为赢得选票而阶段性强硬对华政策，造成风险资产价格扰动，例如类似2025年4月初“对等关税”对全球流动性的影响，可通过跟进特朗普对关税及对华政策表态跟踪 [19] - **国内经济修复程度不及预期**：发生概率低，可能在2026年下半年出现，判断依据是地产下行趋势是否放缓，地产下行将影响居民经济前景展望、压制消费景气度并影响地产上下游产业链公司盈利，使地产股承压、居民消费意愿偏弱、经济复苏斜率平缓，可通过观察30大中城市房价同比环比、主要城市租售比及房贷利率收敛情况跟踪 [21][23] - **国内货币政策宽松不及预期**：发生概率低，可能在2026年下半年出现，判断依据是央行会考虑商业银行净息差过低的约束，降息周期中净息差收敛可能影响银行利润及金融稳定，若宽松有限，无风险利率下行空间小，将限制A股估值从分母端获得的提振，市场流动性呈适度中性，可通过观察央行季度货币政策例会表态跟踪 [24][26] - **国内通胀反弹超预期**：发生概率极低，可能在2026年下半年出现，判断依据是地产边际企稳、企业盈利修复、居民收入预期趋稳，若人民币升值伴随上游原材料价格上涨，将对下游形成传导并可能约束货币政策宽松空间，通胀超预期将对利率敏感型资产（如国债期货、长久期成长股）估值产生压力，可通过观察国内CPI/PPI数据环比同比变化跟踪 [27][28]

交通基础设施投资与建设 - “十四五”期间交通领域总投资达18.8万亿元，建设了19万公里高速公路和464万公里农村公路 [1] - 交通主骨架“6轴7廊8通道”已贯通，连接全国80%以上县级行政区，服务约90%的经济和人口 [1] - 重大工程取得突破，例如深中通道将深圳至中山车程从2小时缩短至30分钟，天山胜利隧道将穿越时间压缩至20分钟，并使乌鲁木齐到南疆车程缩短至3小时 [1] - “十五五”期间将继续推进狮子洋通道、平陆运河等重大工程 [3] 区域发展与经济影响 - 重大交通工程重塑区域经济格局，如深中通道与港珠澳大桥共同勾勒环珠江口“一小时通勤圈” [1] - 常泰长江大桥串联苏南苏北，开梁高速拉近川渝毗邻乡镇，促进区域协调发展 [1] - 交通固定资产投资每年节约物流成本超过4000亿元 [2] - “八纵八横”高铁网已覆盖97%的50万以上人口城市 [2] 民生改善与乡村振兴 - 464万公里农村公路建设支撑乡村振兴，例如湘西十八洞村道路升级后带动苗绣出山和青年返乡 [1][2] - 山东沂南红色环线串联景区农庄，带动数万群众在家门口就业 [2] - 湖南汨罗实现客货邮网络全覆盖，提供“快递上门”服务 [2] - 高速公路服务区部署超充桩，便利新能源车主出行 [2] 科技赋能与效率提升 - 科技应用提升路网效率与安全，包括自动化码头、北斗应用和智慧监控系统 [2] - 交通网络从“规模领先”向“品质引领”转型，依托重大工程突破和科技赋能驱动 [1] - 交通系统已成为高质量发展的重要引擎 [2]

市场准入壁垒清理整治行动进展 - 国家发展改革委部署的市场准入壁垒清理整治行动取得积极进展 [1] - 全国累计梳理排查超过3.8万份文件规定 [1] - 修订或废止了缺乏上位法依据或与上位法相抵触、违规设置准入壁垒的文件规定2300余件 [1] 具体问题整改案例 - 某地级市通过组织论证、召开听证会等方式变相设置市场准入壁垒，导致二手车交易市场设立受阻，该市已全文废止相关地方性法规 [1] - 行动期间收到社会各界有效问题线索372条，查证属实225条，涉及二手车交易、药品零售、建筑施工、交通运输等多个行业领域，目前已全部完成整改 [2] - 某县属国企要求施工企业库入库企业工商注册地必须位于本地，限制外地企业公平准入，该县已责令废止本地施工企业库 [2] - 某市辖区交通运输局违规暂停混凝土搅拌车申请道路运输许可证，该市已督促整改并恢复办理相关业务 [2] 长效机制建设 - 国家发展改革委进一步健全完善市场准入负面清单落实机制 [2] - 强化媒体监督，通过门户网站专栏和各省渠道畅通问题线索反馈 [2] - 建立起55个部门共同参与，国家、省、市、县四级联动的市场准入壁垒破除协同工作机制 [2]

核心观点 - 东吴证券展望2026年，认为上半年成长风格可能更占优势，而下半年红利风格料将回归并可能再上一个台阶 [1] - 短期来看，受益于险资“开门红”效应带来的增量资金配置需求，岁末年初红利资产有望得到呵护 [1] 市场风格展望 - 2026年上半年，从弹性和相对收益角度审视，成长风格可能更占优势 [1] - 2026年下半年，成长板块面临压力，更多由国内基本面与流动性定价的红利风格将重获优势 [1] - 若至2026年二季度PPI转正时点延后，十债利率可能进一步下行，届时红利风格可能再上一个台阶 [1] 短期资金面分析 - 险资通常会受益于“开门红”效应，在每年1月迎来大规模资金净流入 [1] - 该增量资金有望在岁末年初呵护红利资产 [1] 红利国企ETF产品分析 - 红利国企ETF（510720）在12月31日跌超0.3% [1] - 该ETF跟踪上国红利指数（000151），该指数筛选具备高分红能力与稳定分红记录的优质企业 [1] - 指数覆盖银行、煤炭、交通运输等行业，重点聚焦传统高股息领域 [1] - 指数通过严格考察成分股的股息率和分红持续性，并采用跨行业分散配置策略以控制风险 [1] - 根据基金公告，红利国企ETF可月月评估分红，在上市后的每个月都做到了分红，已连续分红20个月 [1]