核心观点 - 东方证券维持对李宁的“买入”评级，目标价25.41港元，认为在2025年可选消费整体承压的背景下，公司经营业绩仍有望略超市场预期，且若后续消费复苏，公司业绩弹性相对较大 [1][2][4] 品牌与产品策略 - 2025年12月，李宁品牌在北京三里屯太古里开设全球首家“龙店”，并同步发布全新“荣耀金标”产品系列，这是公司2025年开启与中国奥委会官方合作后的重要事件 [1] - 新“龙店”围绕“领奖时刻”、“竞技时刻”、“生活时刻”三大主题打造专属产品与体验，旨在强化品牌体育精神和民族荣誉感 [1] - 新推出的“荣耀金标”系列与原有产品风格差异明显，融合专业运动科技与极简设计，将产品使用场景拓展至通勤、商务和轻运动等多元化领域，契合城市中产需求 [1] - 在新奥运合作周期下，新店型和新产品的集中推出有望为公司带来新消费人群和新需求 [1] 财务与经营预测 - 预计2025年公司收入在羽毛球等品类带动下有望实现同比小幅增长 [2] - 由于渠道持续优化等因素，预计2025年下半年费用率略好于之前预期，因此2025年全年盈利存在略超市场预期的可能 [2] - 小幅调整盈利预测，预计2025至2027年每股收益分别为0.95元、1.07元和1.22元，原预测分别为0.92元、1.05元和1.20元 [4] - 基于2025年24倍估值，得出目标价25.41港元 [4] 运营健康度与股东信心 - 公司库存结构健康，截至2025年中期末，库存中6个月及以下的新品占比达82% [2] - 截至2025年中期，公司全渠道库销比仅为4个月，处于行业优良水平 [2] - 2025年内，公司大股东非凡领越持续增持股份，持股比例从2024年末的10.53%提升至2025年末的14.27%，反映了其对公司长期发展的信心 [3] 行业与宏观展望 - 2025年可选消费整体环境仍较为疲弱 [2] - 若2026年宏观政策持续发力带动消费逐步复苏，公司经营业绩的弹性相对更大 [2]

核心观点 - 东方证券维持对李宁的“买入”评级 目标价为25.41港元 认为在2025年可选消费整体承压的背景下 公司经营仍有望略超市场预期 且若后续消费复苏 公司业绩弹性相对较大 [1][3] 业务发展与品牌战略 - 2025年12月 李宁品牌在北京三里屯太古里开设全球首家“龙店”并发布全新“荣耀金标”产品系列 此举是公司2025年开启与中国奥委会官方合作后的重要事件 [2] - 新“龙店”围绕“领奖时刻”、“竞技时刻”、“生活时刻”三大主题打造专属产品与体验 旨在强化品牌体育精神和民族荣誉感 [2] - 新推出的“荣耀金标”系列融合专业运动科技与极简设计 产品风格与原有产品有明显差异 拓展了通勤、商务和轻运动等多元化场景 契合城市中产需求 [2] - 在新奥运合作周期下 新店型和新产品的集中推出有望为公司带来新人群和新需求 [2] 财务表现与经营状况 - 在2025年可选消费整体疲弱的背景下 预计在羽毛球等品类带动下 公司收入同比有望实现小幅增长 [3] - 由于渠道持续优化等因素 预计2025年下半年费用率略好于之前预期 因此估计2025年全年公司盈利存在略超之前市场预期的可能 [3] - 公司库存结构和库销比处于行业优良水平 2025年中期末库存中6个月及以下新品占比达82% 2025年中期全渠道库销比仅为4个月 [3] - 若2026年消费逐步复苏 公司经营业绩的弹性相对更大 [3] - 小幅调整盈利预测 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.95元、1.07元和1.22元（原预测分别为0.92元、1.05元和1.20元） [5] - 参考可比公司 给予2025年24倍估值 目标价为25.41港元 [5] 股东动态 - 2025年内 公司大股东非凡领越多次增持公司股份 其持股比例由2024年末的10.53%提升至2025年末的14.27% 这反映了大股东对公司长期发展的信心 [4]

核心交易动态 - 安踏体育已向法国皮诺家族提出收购其所持德国彪马29%股权的要约 若交易达成 安踏将取代皮诺家族成为彪马最大单一股东 [2][4] - 消息人士称 目前安踏收购彪马的进展陷入停滞 [5] 潜在竞购方情况 - 安踏体育此前已被列入对彪马发起收购要约的潜在竞购方之一 [2][4] - 其他潜在竞购方还包括李宁 日本亚瑟士 品牌管理巨头Authentic Brands Group以及私募基金CVC [5] 潜在交易结构 - 若推进竞购 安踏可能联合一家私募基金共同操作 模式类似此前收购亚玛芬体育的做法 [5]

文章核心观点 - 关于“2026赛季苏超赞助金额达2.02亿元”的网络消息被相关部门证实为不实信息，官方赞助商名单及具体金额预计将于1月中旬正式发布 [1] - 江苏省城市足球联赛（“苏超”）在2025年取得巨大成功，其“全民参与+文旅融合”模式带动了显著的商业价值提升与文旅消费，并计划在2026年继续举办并优化赛事 [1][2] 赛事商业表现与赞助情况 - 2025年“苏超”赞助商数量从开赛初的6家激增至赛季结束时的41家，单席赞助费从数十万元攀升至300万元且“一席难求” [1] - 2025赛季吸引了阿迪达斯等国际品牌成为装备赞助商，赞助金额为2100万元 [1] - 2025赛季初设定了五个赞助类别，总冠名商为江苏银行，官方战略合作伙伴、合作商、赞助商分别为国缘V3（今世缘酒业）、卡尔美体育、喝开水（康师傅），官方供应商为紫金保险和佳得乐 [2] - 据此前（未经官方证实）的报道，2026赛季赞助总金额号称达2.02亿元，其中冠名商江苏银行赞助金额提升至4500万元，新赞助商苏豪集团赞助3000万元 [1] 赛事运营与影响力 - 2025年“苏超”赛事期间，带动江苏省全省文旅消费总额突破1200亿元 [1] - 赛事凭借亲民票价和全民参与模式获得高关注度，场均观赛人数达2.8万人，决赛单场观众达6.2万人，线上直播观看人次超过20亿 [2] - 2026赛季“苏超”预计于4月份开赛，比赛场次将从2025年的85场增加至91场 [1] - 2026年联赛将继续举办，赛事方案正在研究中，球员选拔规则将进一步优化，强调球员与代表城市的关联性，并突出联赛对青训的拉动作用 [2]

公司战略调整 - 耐克已于2023年12月16日完成出售其数字产品子公司RTFKT [1] - 公司未透露此次交易的买家信息及具体出售条款 [1] - 耐克声明其与RTFKT社群“正开启新篇章” [1] 未来投资方向 - 公司将继续投资于在实体、数字和虚拟环境中交付创新产品和体验 [1]

文章核心观点 - 公司凭借其海外代言人中国行系列活动荣获“2025年度体育营销案例”奖项 这标志着公司在“专业化、年轻化、国际化”的品牌定位下 影响力持续上升 并获得了行业对其连接全球资源与本土市场能力的认可[1] 获奖营销活动详情 - 2025年夏天 公司开启了盛大的海外代言人中国行系列活动 通过多位顶尖代言人的深度联动 掀起了席卷全行业的篮球热潮[3] - 篮球巨星尼古拉·约基奇首次以公司全球品牌代言人身份跨越六城完成中国行 引发了国民级的讨论热度[3] - 品牌代言人斯宾瑟·丁威迪进行了第三次中国行并深入多座城市 强化了球星与球迷间的情感纽带[3] - 品牌代言人阿隆·戈登的行程首次从国内拓展至马来西亚吉隆坡 标志着品牌国际化发展的进一步实践[3] 营销活动的战略意义与成效 - 行业一致认为 公司不仅实现了品牌声量向业务销量的有力转化 更通过成熟的球星矩阵运营模式 为中国体育品牌出海与本土化落地提供了极具参考价值的范本[3] - 该系列活动是连接国际球星与本土球迷的重要桥梁 通过精心策划的球星见面会以及草根赛事互动 让广大青少年、篮球爱好者和草根精英能够近距离感受顶级职业球员的篮球哲学与拼搏精神[5] - 公司致力于通过多元化的营销方式激励更多草根选手 其“篮球不会拒绝你”的理念以及对体育文化的长期建设与草根生态的赋能 是该案例赢得行业权威高度肯定的核心[5][6] 公司的品牌策略与产品定位 - 公司始终坚持“科技为本 品牌为先”的品牌策略 以专业引领科技赋能[8] - 公司将尼古拉·约基奇等国际顶级运动员的实战经验融入产品创新 让职业级别的运动科技触达更广泛的消费群体 为广大运动爱好者提供性能卓越、技术领先的专业装备[8] - 公司正以更加专业、务实的姿态 在全球体育产业布局中展现中国品牌的活力与底蕴 赢得市场与行业机构的双重背书[8] 未来发展方向 - 未来 公司将继续秉持“多一度热爱”的品牌精神 不断打磨极致的专业运动装备 深化与全球顶级资源合作[10] - 在深耕国内市场的同时 公司将进一步发挥行业引领作用 继续书写属于中国体育品牌的崭新篇章[10]

公司动态 - 耐克于2025年12月悄然出售其数字产品子公司RTFKT [1] - RTFKT于2021年被耐克收购 [1] - 耐克未透露RTFKT的具体买家和交易条款 [1] 业务运营 - RTFKT在2025年1月结束了其Web3服务运营 [1] - 耐克表示RTFKT的出售标志着公司和其社区的下一篇章 [1] - 公司表示将继续投资于在实体、数字和虚拟环境中推出创新产品和体验 [1] 财务表现 - 耐克旗下Converse品牌在2025年12月报告了30%的季度销售下滑 [1]

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：李桐 欧洲股市上涨，得益于丹麦制药商诺和诺德推动医疗保健板块走高。 斯托克欧洲600指数收盘上涨0.6%，再创历史新高。诺和诺德股价上涨5%，原因是市场对其本周开始在 美国销售的重磅减肥注射药物的口服版本抱有乐观预期。该制药商股价今年以来上涨12%，此前在2025 年曾下跌48%。 欧洲股市上涨，得益于丹麦制药商诺和诺德推动医疗保健板块走高。 斯托克欧洲600指数收盘上涨0.6%，再创历史新高。诺和诺德股价上涨5%，原因是市场对其本周开始在 美国销售的重磅减肥注射药物的口服版本抱有乐观预期。该制药商股价今年以来上涨12%，此前在2025 年曾下跌48%。 随着铜价延续强劲涨势，矿业股也随之走高。银行和金融服务类股票表现落后。 个股方面，波兰包裹储物柜运营商InPost SA在收到一家未具名公司的收购提议后，股价大涨28%。阿迪 达斯股价下跌3.6%，美国银行将该公司的股票评级下调了两级。 投资者在美国对委内瑞拉发动袭击后涌入国防和矿业股，周一推动欧洲主要股指有史以来首次突破600 点关口。更广泛的经济乐观情绪以及科技股上 ...

公司股价与评级变动 - 阿迪达斯于1月6日开盘股价下跌近5% [1] - 股价下跌的直接原因是美国银行下调了该公司的评级 [1]

文章核心观点 - 2025年因缺少全球顶级大赛，中国体育营销市场的焦点从国际大赛转向国内市场内需，围绕国家队资源、运动员IP、群众性赛事、国内综合性赛事、传播平台竞争以及品牌出海等维度展开，成为连接前后大赛周期的关键衔接年 [1] 国家队营销资源洗牌与争夺 - 李宁以约8亿元的价格，在2025年取代合作16年的安踏，成为2025-2028年中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴，标志顶级营销标的16年来首次易手 [1] - 安踏集团展开回击，从安德玛手中接过中国三人篮球国家队赞助权益，首次将品牌LOGO印在中国篮球国家队队服上，并续约或新签射箭、自行车、体操、蹦床、艺术体操等多支国家队 [2] - 安踏集团旗下品牌可隆接棒凯乐石成为中国国家攀岩队合作伙伴，迪桑特取代361°成为中国铁人三项国家队赞助商，安踏还在年末发布了中国冬季项目10支国家队的比赛装备 [2] 运动员代言头部效应与叙事价值挖掘 - 乒乓球运动员孙颖莎在2025年签下超过20家品牌代言，横跨食品、美妆日用、汽车、3C数码等品类，其商业价值已超越赛场成绩，成为具备破圈影响力的文化符号 [4] - 赵心童、杨瀚森、刘景扬等凭借赛事成绩或个人突破的爆点事件，在2025年与多家品牌达成合作，显示品牌在追求确定性流量外，正尝试通过运动员挖掘更多“叙事价值” [4] 群众性与垂直赛事成为营销新战场 - 以“苏超”为首的一系列群众参与性赛事在2025年兴起并破圈，几乎每项地区赛事都吸引数十家品牌与企业参与赞助，构筑庞大流量场域并向更广社会圈层传递声量 [6] - 明星IP杯赛如“张继科杯”、“林丹杯”以及越野跑、HYROX健身跑等以往的小众赛事进入主流视野，品牌通过服务参赛者核心需求，在特定圈层内塑造价值认同 [6] 国内综合性赛事与传播平台竞争 - 哈尔滨亚冬会、成都世运会、第十五届全运会等国内综合性赛事提供了有效的营销场景，但常规赞助权益因注意力分散效果衰减，品牌需依靠创意提升叙事和社交传播力，如亨氏在全运会期间的创意广告成为社媒焦点 [7] - 传播平台展开差异化竞争：中国移动咪咕公司拥有2025/26-2027/28赛季英超在中国内地及中国澳门的新媒体独家版权，以及中超、WTT、UFC等顶级赛事独家资源，并在11月官宣与FIBA、NBA、AFC合作；年底围绕CBA版权的争夺在咪咕与抖音之间引发热议 [7] - 小红书在2025年拿下德国超级杯、新赛季德甲、德乒甲及U23亚洲杯预选赛等多个赛事版权；优酷与国际乒联（ITTF）达成合作，并在羽毛球、网球、高尔夫领域拥有BWF、WTA、ATP、PGA等赛事；腾讯体育在拥有NBA核心版权之余，还获得了2025年WTA新赛季转播权及温网独家版权 [8] 品牌出海营销体系化落地 - 中国家电品牌出海体育营销呈现体系化：TCL成为奥林匹克全球合作伙伴（TOP计划）至2032年，并将FIBA全球合作伙伴关系延续至2028年；海尔将ATP巡回赛黄金合作伙伴关系延续至2028年；海信续约国际足联官方赞助商，权益覆盖2026年美加墨世界杯，并成为2025年改制世俱杯的首个官方合作伙伴 [10] - 2025年中国企业出海营销目标市场更为聚焦（如欧洲、北美、东南亚），营销方式愈发多元化，一整套体系化的营销方法论正在形成 [10] 未来营销周期预热与展望 - 从2025年10月雪季开始，围绕2026年米兰·科尔蒂纳冬奥的冰雪营销已密集启动，体现在更多国内赛事落地、苏翊鸣、谷爱凌等顶流回归、冰雪运动队服装公布以及与国际组织合作加强等方面 [12] - 2026年的关键课题包括：第二届“苏超”类赛事验证区域赛事的可持续性、挖掘更多价值IP以兑现新兴赛事与运动员的实质价值、在冬奥和世界杯两场注意力战场中实现破局 [12]