智通财经APP获悉，里昂发布研报称，宁德时代(03750)再创亮眼季度表现，2025年第三季度盈利同比增 长41%，按季增长12%，符合市场上修后的预期。毛利率按季再扩张0.2个百分点至25.8%，缓解市场对 该季度锂成本飙升带来利润率压力的担忧。里昂将宁德时代H股目标价从670港元，上调至685港元;宁德 时代(300750.SZ)A股目标价由490元人民币升至500元人民币，并重申对宁德时代H股"跑赢大市"评级， A股评级则为"高度确信跑赢大市"。 ...

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司总营收1041.85亿元，同比增长12.9% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为185.5亿元，同比增长41.2% [1] - 2025年前三季度公司总营收2830.72亿元，同比增长9.82%，净利润490.34亿元，同比增长36.2% [1] - 财报发布后公司A股股价上涨2.56%至375.9元，港股股价上涨3.03%至544港元 [1] 全球产能扩张 - 公司正全力推进全球产能建设以应对激增的订单需求 [1] - 国内山东济宁、广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产 [1] - 仅山东济宁基地预计2026年新增储能产能超过100GWh [1] - 德国工厂已于2024年实现投产并持续盈利 [3] - 匈牙利工厂一期项目首条产线设备已进场调试，预计2025年底建成 [3] - 西班牙工厂已完成审批并成立合资公司，即将启动筹建工作 [3] - 印尼电池产业链项目产能规划15GWh，预计2026年上半年投产 [3] 技术创新与产品发布 - 公司9月发布NP3.0技术及神行Pro电池，确保极端热失控场景下电池系统安全 [3] - 神行Pro电池采用Wave电芯结构，能量密度提升超过3%，电池包刚度提升25% [3] - 神行Pro长寿命长续航版续航达758km，超充版峰值充电能力可达12C，极寒环境下20分钟补能410km [3] - 钠新电池于9月通过新国标认证，成为首款获此认证的钠离子电池产品 [4] - 乘用车钠新电池支持峰值5C快充，续航可达500km，循环寿命超过1万次，预计年底落地 [4] - 商用车钠新4V重卡启驻一体蓄电池24V产品正在推进装机验证 [4] 产业生态合作 - 公司与京东集团战略合作，整合电池技术与数智化供应链，建立巧克力换电官方直销渠道 [5] - 与京东共同推广车电分离模式，拓展巧克力换电整车销售 [5] - 公司与中石化共建覆盖全国的换电生态网络 [5] - 双方合作的巧克力换电站与首座骐骥重卡换电站均已投入运营 [5]

值得一提的是，宁德时代第三季度交易性金融资产较上年末大幅增长202.9%至432.61亿元。究其原因， 系本期购买理财产品金额增加，而这一变化，与此前增加委托理财额度的举措相呼应。具体而言，2025 年7月，宁德时代宣布将年度委托理财额度提升至不超过800亿元，旨在提高资金使用效率。 与此同时，从投资收益与财务费用数据来看，前三季度，宁德时代的投资收益达到52.37亿元，同比增 长67.46%，这主要得益于部分参股公司净利润提升，相应增加了投资收益；另外，公司产生财务费 用-70.16亿元，主要原因是外币汇率变动所产生的汇兑收益及利息净收入增加。 从十大股东持仓变动来看，北向资金与指数基金产生了分歧。在第三季度，宁德时代的"榜一大哥"北向 资金再度增持了5392.29万股股份，持股比例提升至14.48%，变动比例达到8.88%。以10月21日375.90 元/股的收盘价来计算，北向资金持有宁德时代的股份市值接近2500亿元。 而进入十大股东的三只ETF指数基金则出现了不同的减持情况，总计减持1219.62万股，其中易方达创 业板ETF变动比例最大，达到14.30%，持股比例降至1.20%。 在北向资金等的大力 ...

项目投资 - 劲胜新能源（深圳）集团有限公司在广西贵港桂平市投建年产4GWh锂离子动力电池和电池组装项目 计划总投资10亿元[1] - 项目分两期建设 一期为年产3GWh锂离子 钠离子动力电池及电池组项目 二期为年产1GWh半固态电池及电池组装项目[1] - 全部建成后将形成年产4GWh锂离子动力电池及电池组装的生产能力[1]

目标价调整 - 里昂证券将宁德时代港股目标价上调至685元 [1] 公司财务表现 - 公司利润率持续扩张 [1]

公司财务表现 - 第三季度盈利按年增长41% [1] - 第三季度盈利按季增长12% [1] - 毛利率按季扩张0.2个百分点至25.8% [1] 市场预期与评级 - 季度表现符合市场上修后的预期 [1] - 里昂将H股目标价从670港元上调至685港元，重申"跑赢大市"评级 [1] - 里昂将A股目标价由490元上调至500元，评级"高度确信跑赢大市" [1] 行业与市场影响 - 毛利率扩张缓解市场对锂成本飙升带来利润率压力的担忧 [1]

财务业绩 - 第三季度营收为1040亿元，同比增长13%，环比增长11% [1] - 第三季度净利润为185亿元，同比增长41%，环比增长12%，分别超出美银证券预测及市场共识6%和3% [1] - 第三季度毛利率为25.8%，符合美银证券预期 [1] 业务运营 - 第三季度总出货量约为180GWh，同比增长40%，环比增长20% [1] - 出货量中80%来自电动车电池，20%来自储能系统电池 [1] 机构观点与预测 - 美银证券将公司2025至2027年盈利预测上调3%、3%及3% [1] - H股目标价由570港元上调至605港元，A股目标价由467元上调至495元，重申"买入"评级 [1] - 评级考量因素包括储能系统电池稳健的成长前景，以及新电池技术有助于扩大市占率、维持健康利润率和强劲的海外出货增长前景 [1]

财务业绩 - 第三季度营收为1040亿元，同比增长13%，环比增长11% [1] - 第三季度净利润为185亿元，同比增长41%，环比增长12%，分别超出美银证券预测及市场共识6%和3% [1] - 第三季度毛利率为25.8%，符合美银证券预期 [1] 运营数据 - 第三季度总出货量约为180GWh，同比增长40%，环比增长20% [1] - 出货量中80%来自电动车电池，20%来自储能系统电池 [1] 机构评级与预测 - 美银证券将公司H股目标价由570港元上调至605港元，A股目标价由467元上调至495元，重申"买入"评级 [1] - 美银证券将公司2025至2027年盈利预测各上调3% [1] 增长前景 - 储能系统电池业务具有稳健的成长前景 [1] - 新电池技术预计有助于公司扩大市场份额，并维持健康的利润率 [1] - 海外出货增长前景强劲 [1]

公司2025年第三季度及前三季度财务业绩 - 2025年第三季度公司营业收入为1041.9亿元，同比增长12.90% [2][3] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为185.5亿元，同比增长41.21% [2][3] - 2025年前三季度公司营业收入为2830.72亿元，同比增长9.28% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为490.34亿元，同比增长36.20% [2] - 2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润为164.2亿元，同比增长35.47% [2][3] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润为436.20亿元，同比增长35.56% [2] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为806.6亿元，同比增长19.60% [2] - 2025年第三季度基本每股收益为4.10元/股，同比增长37.23% [2] - 2025年前三季度基本每股收益为11.02元/股，同比增长34.56% [2] 公司资产与盈利能力指标 - 截至2025年第三季度末公司总资产为8960.82亿元，较上年度末增长13.91% [2][3] - 截至2025年第三季度末归属于上市公司股东的净资产为3142.48亿元，较上年度末增长27.3% [3] - 2025年前三季度公司加权平均净资产收益率为17.76%，同比上升0.03个百分点 [2] 公司管理层信息 - 公司董事长兼总经理曾毓群，57岁，于1989年在上海交通大学获得学士学位，并于2006年获得物理博士学位 [3] - 曾毓群于2011年12月创立公司，自2017年6月起担任公司董事长，并于2022年8月起担任公司总经理 [3] - 2024年曾毓群薪酬为574.3万元，同比下降10.36% [4] - 2022年至2024年曾毓群薪酬分别为451.7万元、640.7万元及574.3万元 [4]

公司业绩与研发投入 - 公司前三季度研发投入3.27亿元，同比增长4.73%，占营收比重为3.64%，同比上升0.88个百分点 [1] - 由于在磷酸铁锂、钠电、锰铁锂、固态电解质等新技术上的持续投入，公司利润短暂承压 [1] - 公司正处于新材料、新产品产能逐步释放，订单逐步爬坡的过渡期，三季度将是业绩的拐点 [3] 技术创新与专利储备 - 过去三年间，公司发明专利申请量从200余项增加到近800项，增长近4倍，专利申请总量从602项增长到1401项，增长率达248% [1] - 在固态电池、钠离子电池、尖晶石镍锰等前沿技术领域累计60余件发明专利授权，授权率超过95% [1] - 全球化布局加速，PCT专利族突破60族，覆盖美日欧等15国，海外专利储备超145项 [1] 固态电池技术进展 - 公司发明的“一种硫化锂的制备方法及硫化锂”专利，采用创新工艺路径，大幅提升材料纯度与制备效率 [2] - 气固相反应路线在工艺流程、加工成本和原料来源方面具有显著优势，量产硫化锂后成本优势较高 [2] - 富锂锰基材料在全固态电池领域取得关键性突破，在液态电池领域也已突破高温存储、高温循环、产气等多项关键技术瓶颈，有望率先实现产业化 [2] 钠离子电池技术进展 - 公司在聚阴离子材料的压实密度、容量及倍率性能等关键指标上取得重大突破，产品循环寿命超过10000次 [3] - 钠电产品在-30℃极端低温环境下仍能保持较高放电容量，整体性能达到行业先进水平 [3] - 聚阴离子材料成本较现阶段锂电可降低20%～30%，尖晶石镍锰正极材料性能领先，客户端预计2026年可实现量产 [3] 产能规划与商业化进程 - 硫化锂的产能扩展速度较快，可根据市场需求快速调整和实施产能规划，其扩产节奏将依据硫化物固态电解质的整体进度推进 [2] - 公司通过核心技术的培育发展、成果转化与产业化，持续改善不同类型固态电解质、高电压镍锰、富锂锰、补锂剂、高压实磷酸铁锂等制备技术 [3] - 后续随着新兴业务陆续落地放量，公司业绩将逐步好转 [1]