监管与行业动态 - 国内第二批14只科创债ETF于9月24日集体上市，使产品总数增至24只，标志着市场显著扩容，理财公司成为重要投资主体，兴银理财、招银理财等旗下产品现身多只ETF前十大持有人名单 [3][7] - 随着权益市场回暖，理财公司采取“产品端扩容+投研端深化”的双管齐下策略，加大含权产品发行力度并提升上市公司调研频次，截至9月24日，权益类产品发行12只远超去年全年的2只，混合类产品发行202只超去年全年的169只 [3][11] - 理财公司增配科创债ETF主要动机包括流动性管理需求、分散风险捕捉Beta收益以及响应政策导向 [8] - 理财公司加大权益布局核心价值在于弥补投研短板、顺应低利率与净值化趋势提升产品竞争力、以及发挥“投贷联动”优势挖掘产融协同价值 [12] 同业创新动态 - 建信理财于9月23日成功发行首只结构性理财产品“私行精选福星黄金鲨鱼鳍固收类封闭式产品2025年第1期”，募集规模接近上限，产品为“固收+”结构，大部分资金投资固收资产，小部分投资挂钩黄金的期权衍生品 [3][13] - 中邮理财参与奇瑞汽车港股IPO基石投资，获配2000万美元，奇瑞汽车为年内港股市场规模最大车企IPO，中邮理财自2024年布局港股IPO以来累计参与投资美的集团、宁德时代等多行业龙头企业 [3][14] - 理财公司加速布局IPO投资受政策支持与市场环境双重推动，但面临权益投研能力不足、权益底仓矛盾及客户风险偏好错配等挑战 [15] 收益率表现 - 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.30%，环比上升1BP，货币型基金收益率报1.22%，环比上升3BP，二者收益差为0.08% [4][16] - 上周各期限纯固收、固收+产品年化收益率普遍下降，10年期国债活跃券收益率较前周持平至1.80% [4][17] - 债市受公募销售新规担忧影响，信用债市场抛压显著上升，信用利差走阔，市场对基本面反应钝化，短期方向由“股债跷跷板”效应与央行态度博弈主导 [4][17] - 在估值整改深化与低利率环境驱动下，理财产品业绩比较基准普遍下调，收益率中长期或仍承压，需强化多资产多策略布局 [18] 破净率跟踪 - 上周银行理财产品破净率为3.65%，环比上升1.38个百分点，信用利差环比走阔4.64BP，但仍位于2024年9月以来历史低位附近 [5][19] - 破净率与信用利差呈正相关，当破净率突破5%、信用利差调整超20BP时，理财产品负债端或面临赎回压力，后续若信用利差持续走扩将令破净率承压上行 [5][19]

科创债理财产品发行态势 - 多家理财公司积极上线挂钩科创债的理财产品，科技金融主题产品矩阵持续扩容 [1][2] - 浦银理财首发挂钩“浦发银行—中债资信科创债指数”的理财产品，紧密跟踪指数表现以提升二级市场流动性 [2] - 徽银理财上线“丰盈多资产1年科技金融主题封闭250372”固收+型产品，投资于新一代信息技术、高端装备等科技相关产业 [2] 产品设计与收益特征 - 产品多以科创债等固定收益资产打底获取稳健票息，部分辅以权益资产增厚收益 [2] - 挂钩的科创债指数长期年化收益表现优于普通信用债，但短期受市场影响的波动会增大 [2] - 产品主题明确且科技属性强，凭借科创债可获得比普通利率债更高的票息收益，实现“稳健+增强”效果 [3] 行业布局驱动力 - 国家对科技创新的支持力度加大及资本市场对高科技产业投资热情高涨，驱动科创债发行规模显著提升 [1] - 理财公司布局该类产品以响应政策导向和市场需求，并计划进一步加大在科创债领域的投资力度 [3] - 银行理财积极布局不仅反映对政策红利的捕捉能力，也构建了行业服务科技创新的全新范式 [3] 市场发展面临的挑战 - 成分券数量少、集中度高易导致产品跟踪误差，科创项目潜在价值难以标准化定价导致产品可比性不强 [4] - 成分券数量有限和流动性不足将导致产品跟踪误差增大，尤其在中小科创债交易活跃度较低时可能加剧净值波动 [4] - 部分科创债含转股条款、分红机制等创新条款，其估值难以完全标准化，对指数复制和产品净值计算提出挑战 [5] - 科创债期限倾向于中长期，但理财产品期限普遍在2年以内，存在期限错配风险并对流动性管理能力要求提升 [5] 应对策略与未来方向 - 理财机构需加强信用风险识别和债券定价能力，配置短久期与中长期限结合的债券组合，建立完善投后跟踪机制 [5] - 为平衡收益与风险，配置科创债需采取多元化策略，深入评估企业基本面，并通过分散投资降低单一债券风险 [6] - 未来重点趋势包括扩大成分券池子、提高市场透明度、增强估值体系科学性以及加强内部信用评级体系建设 [5][6]

市场回顾 - 债市震荡资金面均衡偏紧 9月28日DR007加权均价为1.5556% 10年期国债收益率收于1.8% [1] - A股板块分化 科创50指数和创业板指数周涨幅分别为6.47%和1.96% 上证指数和沪深300指数周涨幅分别为0.21%和1.07% [1] - 电力设备、有色金属、电子板块周涨幅居前 [1] 理财产品破净情况 - 截至2025年9月28日 理财公司存续公募理财产品26,298只 其中367只累计净值低于1 综合破净率为1.4% [2] - 权益类、混合类、固定收益类理财破净率分别为20.41%、2.82%和1.29% [2] - 各期限人民币固收类理财破净率较低 其中2-3年期限和6-12个月期限产品破净率稍高 分别为2.58%和2.29% [2] 理财产品新发情况 - 上周32家理财公司合计发行536只理财产品 环比提高14.78% 理财公司在国庆节前加大发行力度 [3] - 股份行理财公司产品发行量居前 浦银理财发行42只 华夏理财发行41只 兴银理财发行35只 [3] - 新发产品仍以R2中低风险、封闭式净值型、固收类公募型产品为主 混合类产品发行8只 权益类和商品及金融衍生品类无新发 [5] - 不同期限产品定价变化不一 1月以内期限产品定价下滑14个基点至1.95% 3-6月期限产品定价下滑至2.31% 3年以上期限产品定价为2.35% [5] 产品策略创新 - 信银理财发行温暖童行系列和共富共创系列产品 探索"慈善+金融"模式 [7] - 共富共创3号产品C类份额业绩比较基准为2.35%-3.15% 若到期年化收益率超过基准中枢2.75% 则按超基准部分80%进行捐赠 [7] - 温暖童行33号产品分A、C、D三个份额 业绩比较基准分别为2.30%、2.30%和2.35% 同样将超基准收益80%捐赠 其中10%作为管理费用 [7] - 截至9月29日 信银理财累计存续14只温暖童行系列产品和10只共富共创系列产品 [7] 理财产品收益情况 - 因债市表现不佳 固定收益类理财近一周平均净值增长率为0.0125% 混合类和权益类分别为0.0515%和0.7661% [8] - 固定收益类产品中 1个月以内期限产品近一周净值增长率均值最高为0.028% 3年以上期限产品最低为-0.0425% [8] - 人民币、美元、澳元现金类公募理财周内七日年化收益率均值分别为1.325%、3.806%和2.77% [13] - 上周28.42%的人民币公募理财产品近一周收益为负 固定收益类、混合类、权益类负收益产品比例分别为27.8%、40.15%和31.11% [13] - 固定收益类理财中 3年以上期限近一周负收益产品占比最高为52.07% 1个月以内期限最低为15.13% [13] 行业热点与趋势 - 银行理财权益投资偏好切换 理财子招聘固收+、权益投资、商品投资、量化研究等岗位数量增加 [15] - 权益类理财产品关注度提高 收益表现良好 多资产投资越来越受到重视 [15] - 2025年上半年末 理财直接权益配置规模达五年内低点 而配置基金的规模达五年内高点 [16] - 8月以来混合类、固收+等含权理财发行量显著提升 预计理财配置权益规模将稳步抬升 [16] - 保守测算2025年下半年及2026年全年合计有超千亿元理财资金增配权益 [16]

行业营销策略 - 多家银行理财公司发布“节前理财攻略”，鼓励投资者在长假前购入理财产品，以实现假期资金“不打烊”和“人闲钱不闲”[1][3] - 节假日是银行理财传统的营销时节，今年理财公司需加大力度吸引资金和投资者以抢占市场，部分公司甚至将产品销售时间延长至9月29日24:00，推出“夜市”专场[1][4] - 行业正抓住存款“搬家”的窗口期，一部分从银行存款流出的资金进入了以稳健短期为主的银行理财市场[6] 产品特点与收益 - 假期专项理财产品主要为低风险（一级）的现金管理类产品和中低风险（二级）的固收类理财产品，特点是风险低、流动性好、总体稳健[2] - 具体产品收益方面，工银理财两款“添利宝”产品的七日年化收益率分别为1.5160%和1.6534%，民生理财两款现金管理类产品七日年化收益率分别为2.50%和1.31%[2] - 产品底层主要投向短期优质固收类资产，即使在非交易日也能持续积累票息收益，部分公司还推出了7天或30天持有期的节后确认专享产品[3][6] 购买时间安排 - 为确保假期收益，大部分T+1产品需在9月29日收盘前购入，以便在9月30日确认；部分日开产品最晚可于9月30日购入[1][5] - 各公司具体截止时间有所不同，例如徽银理财部分产品需在9月29日15:30或17:00前买入，杭银理财产品需在9月29日17:00前买入[3] - 交通银行推出的多款固收类理财产品，最晚在9月30日16:00前成功买入即可在国庆假期计算收益[5] 市场背景与趋势 - 当前银行存款“搬家”现象明显，资金流向包括银行理财市场和股市等权益市场，银行理财被视为存款产品的“平替”[6] - 市场环境下，银行定期存款吸引力下降，部分中小银行在季末选择降低定期存款利率，大额存单利率普遍保持在2%左右且规模较小[6] - A股市场波动加剧了存款活期化趋势，推动了资金向银行理财等领域的转移[6]

市场指数表现 - 上周A股市场回暖，沪深300指数收涨0.44%，ESG300指数收涨1.07%，中证ESG100指数收涨0.88%，科创ESG指数收涨5.66%[5] - 上周全A日均成交额约2.32万亿元人民币，流动性环比收窄[5] ESG基金产品 - 截至2025年9月28日，本月新发行12只ESG基金，发行份额为62.10亿份[9] - 近一年共发行255只ESG公募基金，总发行份额为1,778.14亿份[9] - 市场上存续ESG基金共930只，总净值规模达10,325.66亿元人民币，其中ESG策略基金规模占比最大，达50.59%[9][11] - 上周嘉实绿色主题A基金近一周回报率居首，达7.64%，2025年以来回报率为65.33%[12][13] 绿色债券市场 - 上周新发行37只绿色债券，合计计划发行规模约350.46亿元人民币[15] - 截至2025年9月28日，本月发行141只ESG债券，发行金额达1,162亿元人民币[15] - 近一年共发行1,116只ESG债券，发行总金额达12,519亿元人民币[15] - 我国已发行ESG债券达3,677只，存量规模5.61万亿元人民币，绿色债券余额占比最大，达61.97%[15] - 上周ESG绿色债券周度成交额合计527,835.14亿元，回购交易占比94.22%[19][22] ESG银行理财 - 截至2025年9月28日，本月新发行90只ESG银行理财产品[20] - 近一年共发行1,144只ESG银行理财[20] - 市场上存续ESG银行理财产品共1,087只，纯ESG主题产品规模占比最大，达55.47%[20]

2025年8月银行理财子公司公众号榜单排名 - 信银理财小暖象、光大理财和中邮理财位列公众号综合榜单前三名 [1] - 中邮理财以77.38的指数得分排名第三，打破了长期由中信理财、光大理财和兴银理财主导的前三格局 [1][4] - 榜单跟踪分析了32家银行理财子在公众号上的运营表现 [5] 高影响力内容与营销策略 - 中邮理财凭借《中邮理财品牌价值体系焕新发布》一文获得2.9万点赞，是其跻身榜单前三的关键 [1] - 光大理财通过生活化场景营销，其作品《月底钱包告急？她的"小金库"竟悄悄生出不少钱！》以买菜、朋友结婚给份子钱等场景展示产品稳健收益特点，收获超过2万点赞 [1] - 多家机构采用红包福利、有奖互动等营销方式吸引用户关注，例如苏银理财的“球场战鼓擂”互动和浦银理财的“穿越夏日时空”有奖活动 [8][9] 其他上榜机构及动态 - 兴银理财、平安理财、招银理财、苏银理财等机构指数得分均在70分以上，位列榜单前十 [4] - 部分机构发布了重要公司动态，如招银理财首度发布SMARP大类资产配置指数，华夏理财荣获『金贝』25卓越银行理财公司称号 [10]

黄金理财市场热度与表现 - 在稳健理财收益普遍下行的市场中，黄金理财产品近一月年化收益率多集中在2.00%至4.00%区间，显著跑赢同类产品 [1] - 市场认购热情高涨，部分热门产品一经推出便迅速售罄，出现"一额难求"的局面，多款产品额度已暂时告罄 [1][6] - 金价自8月20日低点开启快速上涨，截至9月23日伦敦金现货价格一度突破3791美元/盎司创历史新高，较8月低点上涨逾14%，2025年全年累计涨幅已超过40% [7] 理财产品发行与供给 - 银行理财子公司加速布局黄金理财产品，发行节奏明显提速，仅9月以来就有5只新产品面世 [1][2] - 截至9月28日，名称中含"黄金"的存续理财产品达48只，其中理财子公司存续的黄金主题产品占16只，且多为今年新发 [2] - 产品供给呈现"额度荒"，需按期发行并等待额度，下一批额度可能需至10月才可知晓 [6] 产品结构创新与资产配置 - 产品设计不再局限于单一金价挂钩型，探索区间收益、复合结构等模式，例如招银理财推出的黄金鲨鱼鳍固收类理财计划 [1][3] - 挂钩黄金结构性理财的期权结构主要是二元看涨自动赎回型和鲨鱼鳍型，投资者可根据对金价走势的判断选择对应结构 [3] - 资产配置范围极大拓展，除直接挂钩黄金外，叠加黄金ETF、黄金股ETF等多元标的，部分产品底层组合会加入黄金ETF [1][3][4] - 理财机构推出的挂钩黄金理财产品主要分为"固收+黄金"形式及挂钩黄金标的的结构化理财产品两类 [2] 机构观点与后市展望 - 业内认为短期内黄金已处于历史高位，追高入场风险较大，但其作为资产组合中"对冲工具"的价值持续凸显 [8] - 美联储9月降息25基点后金价创历史新高但随后回落，降息幅度未超预期及偏鹰派表态抑制了金价短期进一步上涨 [8][9] - 多数机构中长期仍对黄金持乐观态度，预计美联储年内可能再降息两次、地缘政治局势持续及全球央行购金需求将支撑金价 [9] - 瑞银财富管理上调2026年金价预测，将2026年3月底和6月底金价基准目标分别提升至3600美元/盎司和3700美元/盎司 [9]

行业趋势：权益投资活动显著升温 - 理财公司权益市场活动频繁，体现为上市公司调研次数激增与权益类理财产品发行规模大幅增长 [1] - 截至9月底，理财公司对A股上市公司调研次数已超2100次，规模相比往年显著增长 [2] - 2025年前九个月权益类及混合类理财产品发行259只，规模727亿元，已超去年全年总数329只和规模625亿元 [5] 调研活动分析 - 调研重点聚焦于创业板与科创板等"新质生产力"板块，两板块合计调研次数接近总数的一半（创业板422次，科创板452次） [2] - 调研活跃的机构以银行系理财子公司为主，宁银理财（298次）、招银理财（284次）、兴银理财（239次）和杭银理财（203次）单家调研次数均超过200次 [3] - 个股层面，"硬科技"类公司成为重点，如中控技术、东芯股份、汇川技术等频繁被调研 [4] - 调研与市场表现呈现联动，例如浦银理财调研的56家公司中有44只股票在调研后上涨，其中6只个股涨幅翻倍 [4] 产品发行与配置 - 权益类及混合类理财产品发行显著提速，目前市场上在售和募集中的相关产品超过300款 [5] - 产品发行以混合类为主，年内发行242只、规模715亿元，占比超过九成；纯权益类产品发行仅17只、规模12亿元 [6] - 行业普遍希望通过增发"固收+"等含权产品探索中高风险收益，以应对客户需求变化 [5] - 2025年上半年理财直接权益配置规模占比仅2.4%至3.3%，创近五年新低，但通过基金间接配置的规模达到五年高点 [7] 市场驱动因素与展望 - 权益投资升温与宏观环境、政策导向及客户需求变化密切相关 [1] - 债市利率下行背景下，股票相对债券的性价比在提升，科技、制造、黄金与红利等板块阶段性行情突出 [5] - 预计未来理财资金增配权益的规模合计将超过千亿元，理财公司权益投资能力的建设至关重要 [7]

黄金理财市场热度与表现 - 在稳健理财收益普遍下行的市场中，黄金理财产品成为收益率最高的单项，近一月年化收益率多集中在2.00%至4.00%区间，显著跑赢同类产品 [2] - 市场认购热情高涨，部分热门产品一经推出便迅速售罄，出现“一额难求”的局面，多款产品额度已暂时告罄 [2][8] - 金价强劲表现是黄金理财火热的主因，自8月20日起伦敦金现价格一度突破3791美元/盎司创历史新高，较8月低点上涨逾14%，2025年全年累计涨幅已超过40% [9][10] 理财产品发行与供给 - 银行理财子公司加速布局黄金理财市场，发行节奏明显提速，仅9月以来就有5只新产品面世 [2][3] - 截至9月28日，名称中含“黄金”的存续理财产品达48只，其中理财子公司存续的黄金主题产品占16只，且多为今年新发 [3] - 理财机构推出的挂钩黄金理财产品主要分为两类：“固收+黄金”形式以及挂钩黄金标的的结构化理财产品 [3] 产品结构创新与特点 - 产品设计不再局限于单一金价挂钩型，而是探索区间收益、复合结构等模式，如招银理财发布的黄金鲨鱼鳍固收类理财计划 [4][5] - 挂钩黄金结构性理财的期权结构主要是二元看涨自动赎回型和鲨鱼鳍型，投资者可根据对黄金价格走势的判断选择对应结构 [5] - 在资产配置上，投资标的范围极大拓展，除直接挂钩黄金外，不少产品开始叠加黄金ETF、黄金股ETF等资产 [7] 机构配置策略与角色 - 在银行理财中，黄金历来是用于对冲波动的配置盘，比例不大，但今年其增厚收益的效果突出，促使部分产品阶段性提升配置比例 [7] - 有理财子人士表示，当前黄金已不具备去年底那样明确的配置信号，不会在这一阶段大规模配置，但其作为资产组合中“对冲工具”的价值依然持续凸显 [10] 金价走势与未来展望 - 随着9月美联储降息25个基点这一利好消息落地，当日金价达到历史新高，但随后有所回落，主要因降息幅度未超出市场预期且美联储主席发言偏鹰派 [11] - 多数机构对黄金中长期持乐观态度，预计美联储暗示年内可能再降息两次、地缘政治局势持续发酵及全球央行购金需求将支撑金价 [12] - 宝城期货分析师表示，四季度金价预计将在高位运行但波动可能加剧，支撑金价的长逻辑牢固，但需警惕预期差带来的调整风险 [12]

黄金理财产品市场表现 - 近一月年化收益率集中在2.00%至4.00%区间 显著跑赢同类固收产品 [2][9] - 部分产品因达到收益目标提前止盈 如光大理财某产品因触发敲出事件提前到期 [9] - 投资者反馈黄金类产品收益率逆势走高 多数固收理财收益率已跌破2% [1][9] 产品发行与设计创新 - 理财子公司加速布局 9月以来新发5只黄金主题产品 [2][3] - 产品设计突破单一金价挂钩模式 探索区间收益及复合结构（如鲨鱼鳍型期权） [2][4] - 资产配置范围拓展至黄金ETF、黄金股ETF等多元标的 [6][7] 市场需求与认购情况 - 市场反应热烈 热门产品迅速售罄出现额度荒 [2][8] - 银行客户经理反馈 因固收理财收益下滑 客户转向咨询含权类或黄金类产品 [8] - 部分银行挂钩黄金产品额度暂告罄 需等待新发行周期 [8] 金价走势与影响因素 - 伦敦金现价格9月23日创3791美元/盎司历史新高 较8月低点上涨逾14% [9] - 2025年全年累计涨幅超40% 但美联储9月降息后金价短期回落 [9][10] - 长期支撑因素包括地缘政治冲突、全球央行购金需求及美联储货币政策转向 [11] 机构观点与配置建议 - 理财子公司视黄金为对冲波动的配置工具 今年阶段性提升配置比例 [7] - 短期追高入场风险较大 黄金高位震荡且已计入较多降息预期 [10][11] - 长期仍持乐观态度 瑞银上调2026年金价目标至3700美元/盎司 [11]