公募FOF 2025年四季度持仓总览 - 债券型基金是FOF重仓的“主力军”，在FOF重仓的前50大基金中，债券型基金数量达40只[2][4] - 被动指数型产品（尤其是ETF）成为FOF重仓基金，伴随指数投资时代加速到来[4] - 四季度FOF最爱的前5只基金均为债券类产品，依次是：海富通中证短融ETF、国泰利享中短债C、富国国有企业债C、富国产业债D、富国信用债C[2] FOF重仓基金详情（按持有市值） - **海富通中证短融ETF**是FOF持有市值最高的产品，截至四季度末被119只FOF持有，合计市值59.80亿元[4][5] - **国泰利享中短债C**和**富国国有企业债C**紧随其后，FOF持有市值均超过17亿元，分别为17.99亿元和17.41亿元[4][5] - 多只债券ETF及纯债基金被FOF集中持有，包括**华安黄金ETF**（12.46亿元）、**鹏扬中债-30年期国债ETF**（12.18亿元）、**博时中债0-3年国开行ETF**（12.11亿元）等，持有市值均超12亿元[4][5][6] - 在FOF重仓的前50大基金中，短期、中长期纯债型基金及被动指数型债券基金占据绝对多数[5][6] FOF对主动权益类基金的配置 - **兴全商业模式优选A**是FOF持有市值最高的主动权益类基金，被16只FOF持有，合计持仓市值4.07亿元[8][9] - **易方达信息行业精选C**位列第二，被10只FOF持有，持仓市值3.65亿元[8][9] - **易方达科融**、**易方达供给改革**、**华夏创新前沿A**等也被FOF重仓持有，持仓市值均超过3亿元[8][9] - FOF持有的前20大主动权益基金以偏股混合型、普通股票型和灵活配置型为主[9] FOF四季度增持动向 - **海富通中证短融ETF**是四季度被FOF增持最多的基金，增持市值达26.89亿元，使其总持有市值达到59.80亿元[10][12] - **国泰利享中短债C**增持市值11.45亿元，总持有市值17.99亿元[10][12] - **景顺长城中短债F**、**富国国有企业债C**、**广发纯债E**、**广发景宁纯债A**增持市值均超过6亿元[11][12] - 增持榜单前20名几乎全部为债券型基金，包括短期纯债、中长期纯债、混合债基及债券ETF[12] FOF基金经理后市观点与行业配置 - 多位FOF基金经理在四季度增加了对**科技**、**资源品**、**非银金融**等领域的配置[13][14] - 国泰优选领航基金经理表示，将继续重点布局**金银股**、**稀土及其他金属**方向，并新挖掘超跌的**旅游行业**（含航空、免税、酒店），同时长期关注新能源新材料、金融地产、高端制造产业链[14] - 中欧预见养老2035基金经理表示，对长期估值吸引力高的**消费**以及**非银金融**等相关板块有所超配，并继续参与海外债券、REITs及黄金ETF的配置[14] - 易方达优势回报基金经理表示，加深了对AI产业和资源品的认识，四季度显著增加了**资源类资产**的配置，并调整了医药、港股及科技类资产的配置比例[15]

社保科创基金进展与模式 - 四川、浙江、江苏、福建的省级社保科创基金均已完成登记备案 [1] - 浙江、江苏社保科创基金下设的多只专项基金也已完成备案或工商登记 [1][2] - 浙江社保科创基金宣布6只专项基金正式启动并完成首批项目签约，标志其迈入投资运作阶段 [2] 基金规模与布局 - 全国社保基金理事会于2025年四季度在浙江、江苏、福建、湖北、四川等省份联合设立省级社保科创基金，首期规模共计约1600亿元 [2] - 省级社保科创基金紧扣“科技创新”与地方优势产业链，如浙江省专项基金锁定新一代信息技术、高端装备等六大领域 [3] - 社保基金中关村专项基金运行两年多，已完成19个项目的投资决策，近70%为专精特新企业，45%为国家级专精特新“小巨人”企业 [4] 出资与运作模式创新 - 省级社保科创基金采用“社保基金+地方国资+银行AIC”的创新出资模式，与此前京沪深基金仅社保作为单一出资人不同 [3] - 基金普遍采用“上下两层、联合管理”的市场化架构，上层负责决策监督，下层负责项目直投和子基金投资 [3] - 该架构旨在强化出资人话语权，确保基金投得准、管得好，通过多维度覆盖分散风险、获取收益 [3] 投资成效与放大效应 - 社保基金中关村专项基金约40%的被投企业荣获国家科技进步奖或承担国家重大科技攻关项目 [4] - 该专项基金近60%的资金投向高校和科研院所的科技成果转化项目 [4] - 通过协同投资，累计联动投资总额超过240亿元，资金放大效应超过8倍 [4] 政策导向与专家观点 - 浙江省2026年政府工作报告明确提出要“建立健全社保科创基金市场化运作机制” [5] - 专家指出，社保基金以专项基金形式投向科技创新，拓宽了资金配置渠道，提升了长期收益潜力，并强化了对关键核心技术攻关的支持 [2] - 建议建立与科技创新生命周期相匹配的评估框架，纳入里程碑达成率、知识产权产出等非财务指标，真实反映耐心资本价值 [5]

上海未来产业基金近期投资决策 - 投资决策委员会近期审议通过拟参与投资3只子基金 [1] - 3只子基金分别为：上海同歌二期创业投资合伙企业（有限合伙）、上海厚雪私募投资基金合伙企业（有限合伙）、苏州极创苏源创业投资合伙企业（有限合伙） [2] 上海未来产业基金概况与战略定位 - 基金总规模为100亿元人民币，由上海市财政全额出资 [5] - 基金定位于搭建推动颠覆式创新、多学科交叉创新、前沿平台性技术方向孵化和早期投资的开放赋能平台 [5] - 基金关注科学属性强、转化风险大、现有产业化条件缺乏，但迭代迅速、有机会产生巨大变革的技术 [5] - 基金坚持“投早投小、投硬科技”战略，旨在成为联合社会资本共同投资、孵化前沿科技的耐心资本和战略资本 [5]

文章核心观点 - 2025年四季度公募基金季报显示，“AI+”主导的科技资产引发了显著的结构性行情，基金经理们对此进行了深度复盘与思辨，其分析超越了标准行话，展现了真实的投资思考与困惑 [1][2] - 基金经理普遍认为AI是类似蒸汽、电力、互联网时代的重大科技进步，伴随宏大叙事与泡沫，但其中蕴含着长期投资机会，关键在于如何把握需求爆发与供给侧风险之间的平衡 [3] - 科技与消费并非对立，AI驱动的科技创新是宏观经济转型的关键动力，其发展既能解决“卡脖子”问题、发展新质生产力，也能通过提升内需和创造新消费形态来反哺经济 [5][6][7] - 对于后市，基金经理预判市场主线将从估值驱动转向盈利驱动，重点关注泛AI产业链的盈利兑现机会，并梳理了AI应用重构流量生态和提升全要素生产力两大具体投资方向 [8][9] 基金经理对AI行情的复盘与反思 - 银华基金焦巍管理的银华富裕主题混合A四季度份额净值增长率为6.17%，但其重仓股以金融、家电为主，坦言与科技“牛市”失之交臂，其投资框架侧重供给侧分析（如产能过剩、竞争壁垒），因此错失了AI需求爆发的机会 [3] - 景顺长城杨锐文管理的景顺长城创新成长混合四季度份额净值增长率为-8.24%，他反思因过度聚焦个股阿尔法，在AI算力板块强劲的贝塔行情下遭遇资金分流，导致基金表现不佳 [4] - 基金经理的季报分析充满思辨，不掩饰错失行情后的困顿，也表达了“终不悔”的坚守，构成了与基民的有效沟通 [2] AI的宏观定位与内需消费关联 - 从中国经济动能转型视角看，政策选择以先进制造和战略创新为主，战略重心在于解决“卡脖子”问题、跨越中等收入陷阱等，这些都寄望于新质生产力的发展 [5][6] - 强大的内需和盈利能力能虹吸全球资源为创新服务，例如GPT和Gemini每年约200美元的C端订阅费，构成了模型企业重要的收入来源，支撑其持续投入的信心 [6] - 科技和消费互相促进，消费是科技进步最大的受益者，但新的消费机会不等于上一轮的明星消费股（如白酒），而应关注收入再分配驱动的、沿二线及以下城市升级、年轻人及老年人等方向的新消费 [7] - AI赋能已明显提升互联网广告投放效率，带动优质平台业绩加速，同时潮玩、国产化妆品等品类处于快速增长周期 [9] 后续市场展望与投资机会预判 - 市场观点认为，尽管科技和周期核心龙头股估值已不便宜，但相比“茅资产”、新能源高点时期仍有距离，且产业逻辑未破，无需过度悲观 [8] - 2026年市场主要上涨动力可能从估值驱动转向盈利驱动，组合应重点关注泛AI产业链盈利的兑现，以及反内卷对周期制造行业盈利的改善弹性 [8] - AI应用行业的具体投资机会主要有两方面：一是AI时代流量入口从互联网平台向AI迁移，硬件入口属性强于软件，将重塑流量分配逻辑，这是未来两到三年关键的投资机会 [8]；二是AI原生需求围绕提升“全要素生产力”，包括虚拟世界（如AI编程、文生视频）和现实世界（如AI与机器人深度融合）的应用创新 [9]

直击行业痛点 上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 公募基金业绩比较基准新规正式落地！ 1 月 23 日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》（以下简称《指 引》）。 有利于提升投资者获得感 业绩比较基准是管理人基于产品定位和投资目标而为基金设定的业绩参考标准，一般由指 数、合约价格、利率等要素构成，是基金合同的基本要素。从功能作用看，业绩比较基准是 基金投资的 " 锚 " 和 " 尺 " ，发挥确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产 品业绩、约束投资行为等重要作用。 但当前我国公募基金在业绩比较基准方面还存在以下问题： 一是法规制度缺乏专门性、系统性的规定，仅在信息披露、特殊产品设计等监管规则有零散 要求，约束力不强。 二是多数管理人尚未建立覆盖业绩比较基准的全链条内控机制，托管、销售等机构也未有效 监督和使用基准。 三是部分主动管理权益类基金业绩大幅偏离业绩比较基准，个别产品甚至出现 " 风格漂移 " ，对投资者获得感造成较大影响。 业内人士表示，《指引》通过强化基准约束，直击 " 风格漂移 "" 基金盲盒 " 等行业痛点， ...

公募基金业绩比较基准新规发布 - 证监会正式发布公募基金业绩比较基准指引，中国基金业协会同步发布操作细则，新规自2024年3月1日起施行 [1] - 新规重点从精准画像、全流程监管、与薪酬挂钩和信息透明等4个方面发力，旨在解决行业痛点 [1] - 新规明确了存量产品基准调整过渡期为一年 [1] 当前行业存在的问题 - 法规制度缺乏专门性、系统性的规定，仅在信息披露、特殊产品设计等监管规则有零散要求，约束力不强 [3] - 多数基金管理人尚未建立覆盖业绩比较基准的全链条内控机制，托管、销售等机构也未有效监督和使用基准 [3] - 部分主动管理权益类基金业绩大幅偏离业绩比较基准，个别产品甚至出现“风格漂移”，对投资者获得感造成较大影响 [3] 后续监管工作方向 - 推动平稳过渡，指导行业机构在新规过渡期内稳妥做好存量产品的基准优化变更工作 [3] - 配套建立基准库，用于鼓励、引导行业机构规范选取表征权益资产的基准要素 [3] - 明确薪酬考核细则，中基协近期将修订出台薪酬考核规则，细化基金经理薪酬考核具体指标要求，全面强化基金管理人与投资者绑定关系 [3] 私募基金监管同步加强 - 证监会正在持续严查私募基金领域违规募集、侵占挪用、自融自用、利益输送等触犯监管“底线”“红线”的恶劣违法违规行为，严肃追究违法主体责任 [3] - 证监会还将督促私募机构自查自纠、抓紧整改通道化、违规代持等各类不规范行为 [3]

文章核心观点 - 2026年是“十五五”规划开局之年，被视为布局中国经济高质量发展红利的关键窗口期，嘉实基金于1月23日举办2026投资策略峰会，系统性地勾勒了2026年的投资全景图，回应了“投什么、怎么投”的核心关切 [1][35] 宏观与市场展望 - 回顾2025年，中国经济展现出政策韧性与发展定力，积极财政与稳健货币政策协同发力，营造了相对宽松的宏观环境，以人工智能、绿色能源为代表的战略性新兴产业加速崛起 [3][37] - 对2026年权益市场持理性偏乐观态度，但市场风格与结构可能出现较大切换，节奏上波动可能加大，指数高度或由内需板块决定 [3][37] - 建议投资者重点布局两类机会：一是聚焦“AI+”下游应用及上游原材料、基础设施等主线扩散领域；二是低位内需板块，关注反内卷背景下利润回升企业及受益于扩大内需举措的标的 [5][39] ETF配置进化 - 2025年ETF市场迎来爆发式增长，深受机构与大众投资者喜爱 [5][40] - 2026年A股市场或将呈现盈利温和回升格局，成长风格有望表现较好，投资者需要重视ETF的动态资产配置，把握胜率赔率买点 [5][40] - 公司在产品层面布局了涵盖宽基、债券、行业、主题及Smart Beta等多个领域的代表性产品，并推出系统化服务体系，如为零售客户提供超级嘉贝小程序，为机构客户提供定制服务和另类策略安排 [7][42] 固收投资新局 - 固收投资是资产配置的“压舱石”，2026年约50万亿元定期存款到期，有望带来庞大的理财迁移需求 [7][43] - 当前中国经济正处于“K型复苏”进程中，传统宏观指标对货币政策的日常影响力在下降，债券投研分析框架需调整 [7][43] - 自2025年起，固收市场呈现三个深刻变化：传统宏观数据与债市收益率走势出现分歧；银行理财和保险资管等跨界投资者的行为深刻影响债市；政策环境变化对固收细分品种供需产生重大影响 [7][43] - 公司固收团队确立了三个新投资原则：重视宏观研究并整合为集体智慧；更关注实际资金流动而非风险偏好变化；在坚持保守原则的同时不放过短期机会 [9][45] 多策略投资 - 当前市场板块轮动加速，单一投资策略难以适配复杂行情，“胜率思维”下的多策略布局是帮助投资者在不确定性中寻找确定性的关键 [9][45] - 公司已构建特色多资产产品货架：标准化产品以平台能力为锚，凸显稳健增值；个性化产品彰显投资经理风格，适配多元需求 [11][47] 科技与AI产业 - “十五五”规划建议明确将新质生产力作为经济增长关键抓手，AI技术正以颠覆性力量重构产业生态 [11][47] - 投资AI科技需要“大胆假设，小心求证”，既要“懂节奏”，也要“抓主要矛盾”，核心在于深刻理解产业发展趋势、深耕细分方向 [13][49] - 推动当前科技行情的核心因素在2026年仍将持续发力，AI技术的快速迭代与巨头持续加码的资本开支构成难以忽视的产业趋势，软件与硬件在2026年都将继续涌现重要机会 [15][51] - AI如同新时代的“电力”，其应用的最终形态和爆发节奏需要持续探索，但大方向确定无疑 [15][51] - AI产业发展仍处于“偏初期的阶段”，产业变革的深远影响尚未充分显现 [17][53] - 港股互联网领域看好AI应用、智能驾驶、半导体国产化 [17][53] - 在AI软件领域，“模型重构软件、智能重构交互”是核心观点，“模型即应用”是长期趋势，但并非简单取代 [17][53] - 科技投资已进入从宏观叙事到产业验证，从Beta驱动到Alpha挖掘的新阶段，硬件之后，软件与应用层将逐步接棒 [19][55] 反内卷与扩内需 - “反内卷”与“扩内需”是理解当前及未来一段时期中国宏观经济与产业变迁的核心逻辑 [21][59] - “反内卷”侧重于供给侧的质量提升，旨在治理低质低价的无序竞争；“扩内需”则着眼于需求侧的活力激发，尤其是国内消费市场的扩容与升级 [23][59] - 在“反内卷”提质与“扩内需”增量的双重政策红利下，2026年的投资机会或将呈现多层次、多线索的特征 [23][59] - “反内卷”作为产业治理政策，其影响是结构性的，投资者需深入产业链内部，甄别不同行业的政策“动力”与可执行“抓手” [25][61] - 反内卷的核心是减产、涨价逻辑，过去一年钢铁、光伏、养殖及化工等行业已先后受益，未来相关部分底部行业仍有望逐步释放进攻机会 [27][63] - 消费行业已步入关键转折点，伴随居民财富效应释放推动高端消费与服务消费需求升级，2026年有望重现消费投资机遇 [28][64] - 若将科技赛道比作“黑马”，那么围绕产业升级与内需提振的方向则更符合“白马”特征 [30][66]

蒋璆管理的基金中，任职回报最低的是华安产业动力6个月持有混合A基金，任职回报率为-13.06%。 华安制造先锋混合基金成立于2018年12月，该基金刚成立时的净认购金额为2.66亿元，到了2021年末，资产净值曾一度达到14.04亿元，为成立以来单位净值 最高点。 华安制造先锋混合A基金单位净值2021年11月一度超过4.6元/份，此后该基金单位净值震荡下行，2024年2月跌穿2元/份，下滑幅度超50%。该基金单位净值 近1年开始上涨，目前仍未回到2021年11月的最高点。 1月17日，华安基金发布公告称，基金经理蒋璆因个人原因离任华安产业优选混合基金、华安碳中和混合基金、华安创新混合基金、华安产业动力6个月持有 混合基金、华安制造升级一年持有混合基金、华安动态灵活配置混合基金、华安制造先锋混合基金、华安成长先锋混合基金、华安创业板两年定开混合基金 等9只基金。自此，蒋璆名下再无其他在管基金。 华安产业动力6个月持有混合基金成立于2021年12月，成立以后单位净值震荡下行，一度跌穿0.5元/份，近1年才开始反弹。 | 离任基金经理姓名 | 蒋罗 | | --- | --- | | 离任原因 | 个人原因 | ...

1月23日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》。中国基金业协会同步发布《公开募集证券 投资基金业绩比较基准操作细则》。 据了解，新规明确了存量产品基准调整过渡期一年。新规重点从4个方面发力：一是精准画像，突出基准对产品 的"参照系"作用；二是全流程监管，强化基准对投资的约束作用；三是与薪酬挂钩，发挥基准对考核的指导作用；四是 信息透明，强化基准的外部监督。 中国证监会1月23日发布 《公开募集证券投资基金 业绩比较基准指引》 精准画像,突出基准对产品的"参照系"作用 全流程监管,强化基准对投资的约束作用 与薪酬挂钩,发挥基准对考核的指导作用 信息透明,强化基准的外部监督 新华社权威快报 记者：刘慧、刘羽佳 海报制作：刘羽佳 新华社国内部出品 证监会有关部门负责人表示，这次改革直指"基准模糊""风格漂移""基金盲盒"等行业痛点，是落实推动公募基金高 质量发展行动方案的又一重大举措，助力优化"长钱长投"的市场生态，为资本市场高质量发展注入持久动力。 ...

大连GDP突破万亿 - 2025年大连市地区生产总值达到10002.1亿元，按不变价格计算同比增长5.7%，成为东北地区首个GDP突破万亿元的城市 [2] - 从产业结构看，第一产业增加值665.4亿元增长3.6%，第二产业增加值3532.5亿元增长7.7%，第三产业增加值5804.2亿元增长4.8% [2] - 规上工业增加值同比增长11.7%，其中装备制造业增长15.4%（铁路船舶行业增长57.5%，汽车行业增长19.5%），高技术制造业增长13.9%（计算机及办公设备制造业增长78.2%，医药制造业增长30.9%），石化工业增长8.9% [2] - 大连拥有完备的工业体系和重要的出海口区位优势，其物流与贸易基础为传统产业升级与新兴产业发展提供了空间 [2] - 作为东北首个万亿GDP城市，其经济辐射力在沿海经济带表现显著，但要传导至东北腹地需与沈阳、长春等内陆中心城市深化合作 [3] 中国商业航天进展 - 北京穿越者载人航天科技有限公司计划在2028年前后实现“穿越者壹号”亚轨道飞船首飞，可将乘客送至100公里卡门线体验5-10分钟失重，目前已预售20余张船票，总票价300万元，预订费10% [4] - 公司正在打造中国首艘全可重复使用的商业载人飞船，希望通过复用将票价从亿元级降至百万级，最终目标是30万元级别 [4] - 公司于1月18日完成了飞船试验舱着陆缓冲系统的综合验证试验，但该试验仅为模拟测试 [4] - 公司是国内最早一批探索商业航天的民营企业，目前专注于飞船技术研发，火箭技术需与国内公司合作以降低难度和资金压力 [4] - 公司尚无实际飞行经验，技术可靠性有待验证，整体处于追赶海外成熟商业航天公司的地位 [5] TikTok美国数据安全方案落地 - TikTok已成立“TikTok美国数据安全合资有限责任公司”，负责美国用户的数据保护、算法安全、内容审核及软件保障，标志着TikTok美国方案正式落地，超过2亿美国用户可继续使用 [6] - 合资公司股权结构中，甲骨文、银湖资本、MGX各持股15%，字节跳动保留19.9%的股份，仍为最大单一股东 [6] - 合资公司由七人董事会管理，成员包括TikTok CEO周受资，字节跳动继续拥有TikTok算法知识产权并授权给合资公司使用 [6] - 该方案确保了数据本地化合规，同时使字节跳动保留了核心算法控制权，避免了技术泄露，其电商、广告等盈利业务仍由字节跳动主导 [6] - 新公司的设立为TikTok赢得了在美国持续运营的合法身份，其处理方式可能成为全球科技平台应对数据跨境流动难题的参考范式 [7] 阿里巴巴旗下芯片公司拟上市 - 阿里巴巴正计划推进旗下AI芯片子公司“平头哥”的独立上市，以迎合市场对人工智能加速器领域的投资兴趣 [8] - 公司将首先对平头哥芯片业务进行内部重组，将其改造成部分由员工持股的业务实体，再探索IPO可能性，具体上市时间尚未确定 [8] - 平头哥半导体有限公司成立于2018年9月，是阿里巴巴全资半导体芯片业务主体，拥有端云一体全栈产品系列，涵盖数据中心芯片、IoT芯片等 [8] - 平头哥的PPU芯片研发项目专注于AI训练及推理，对标英伟达H20等产品，已成为市场关注焦点 [9] - 平头哥独立上市后能够撬动更多资金，以支撑其长期的高额研发投入 [9] 英特尔2025年第四季度财报 - 英特尔2025年第四季度营收为137亿美元，同比下降4.1%，略高于分析师预期的近134亿美元，净亏损6亿美元，合每股亏损12美分 [10] - 分业务看，客户端计算业务营收近82亿美元，数据中心和AI业务营收47亿美元同比增长9%，代工服务部门营收45亿美元同比增长3.8% [10] - 公司预计2026年第一季度营收区间中值为122亿美元，CEO表示需求强劲但公司正艰难应对制造良率问题，2025年下半年消耗了大量库存支持需求导致缓冲库存耗尽 [10] - 英特尔在AI需求提升下相关业务增长，但CPU市场正被AMD蚕食，客户端收入在电脑出货量增长的背景下逆势下降 [10] - 公司正加速研发对标2nm的18A制程芯片以巩固CPU优势并拓展AI业务，但高强度的研发与产能扩张带来财务压力，18A芯片良品率仍处于爬升期 [11] 高息存款到期与资金流向 - 市场关注“50万亿高息存款将到期”，主要来源于2020-2021年银行高息揽储（部分五年期利率突破5%）以及2022-2023年因市场波动产生的“被动储蓄” [12] - 华泰固收测算，2026年一年期以上定期存款到期规模约45万亿至50万亿元，其中两年期、三年期到期量预计均在20万亿元以上，五年期约5万亿至6万亿元 [12] - 在存款利率持续走低的背景下，规模数十万亿的到期存款流向成为市场焦点，部分股市投资者希望其能成为市场增量资金来源 [12] - 利率环境变化很难改变存款者的风险偏好，到期资金主要用于消费、购房、贷款偿还等，即便用于投资也主要以银行理财或固收类产品为主，极少部分直接流向股市或基金 [13] 中国公募基金2025年概况 - 截至2025年底，全市场公募基金资产净值合计超过37.64万亿元，规模续创历史新高 [14] - 主动权益基金前十大重仓股为：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密 [14] - 2025年四季度末主动权益基金仓位较三季度末下降，但仍处于历史第二高水平 [14] - 行业配置上，主动权益基金加仓居前的三个行业为有色金属、基础化工、非银金融，分别加仓1.22%、1.13%、0.81%；减仓居前的为计算机、传媒、国防军工，分别减仓1.34%、0.98%、0.75% [14] - 基金投资重心明显向科技领域转移，但随着科技板块触及阶段高位，部分细分方向遭减持，上游行业成为重点布局领域 [14] A股市场近期表现 - 1月23日（周五）A股震荡走高，沪指涨0.33%报4136.16点，深成指涨0.79%报14439.66点，创业板指涨0.63%报3349.5点，北证50指数大涨超3% [16] - 沪深两市成交额3.09万亿元，较上一交易日放量3935亿元，全市场超3900只个股上涨 [16] - 盘面上，光伏概念爆发，商业航天概念反复活跃，AI应用概念走高，贵金属概念延续强势，医药商业表现活跃；保险、银行板块跌幅居前 [16] - 商业航天板块走强受中国太空旅游项目预售及国家商业航天发射基地建设计划发布推动，光伏设备等板块爆发则受设备更新资金下达及行业前景看好影响 [16] - 全周来看，尽管“国家队”在ETF方向连续大额抛售以控制上涨速度，但市场活跃板块集中在中小盘领域，全周仍呈现震荡上行趋势 [17]