文章核心观点 - 国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，用于新型电力系统建设，直接刺激A股电网设备板块逆市大涨 [1] - 全球电网投资预计将保持长期景气，国内电网设备公司受益于国内投资增速中枢上移及海外出口业务稳定增长 [2] 市场表现 - 1月16日A股三大指数集体回调，但电网设备板块逆市大涨 [1] - 全市场唯一的电网设备ETF（159326）盘中一度涨超5%，截至10点10分涨幅4.65%，成交额达13.62亿元 [1] - 持仓股中，电科院、汉缆股份、保变电气、宏盛华源、思源电气等股涨停，万胜智能涨超19%，红相股份涨超15% [1] 行业驱动因素 - **国内政策与投资**：国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40% [1] - **海外市场拓展**：南方电网首个境外储能规划取得重要突破，其国际公司与印尼国家电力公司合作完成印尼电化学储能规划联合研究项目 [1] - **全球需求增长**：全球风光发电占比持续提高对电网造成冲击，驱动电网投资持续增长 [2] - **发电侧需求**：风电、光伏行业快速增长提升了并网升压设备需求，同时电网需加大投入以应对风光发电占比提升带来的冲击 [2] - **电网侧更新需求**：发达经济体电网设备老旧，超过20年使用年限设备占比高，更新换代需求迫切 [2] 相关金融产品 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [2] - 该ETF智能电网权重占比高达88%，特高压权重占比高达65%，均为全市场最高 [2]

板块表现 - 1月16日A股电网设备板块整体上涨2.83%，板块内超百只个股上涨，其中21只个股涨停或涨超5% [1] - 万胜智能、红相股份、亿能电力、新风光涨超10%，汉缆股份、广电电气、森源电气、日丰股份等10cm涨停，宏盛华源、白云电器、华菱线缆、通光线缆等涨超5% [1] 核心驱动因素 - 政策端持续发力是支撑板块上行的核心因素 [2] - “十五五”期间国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，年均投资额达8000亿元 [2] - 新能源装机占比持续攀升，电网升级改造成为保障电力稳定输送的关键 [2] - AI算力需求爆发催生电力消耗新增量，数据中心用电负荷快速增长凸显电网承载能力提升的紧迫性 [2] - 国际能源署预测到2030年全球数据中心电力消耗将较当前翻倍 [2] - 固态变压器、柔性直流输电等新型技术加速落地应用，2026年进入关键验证导入阶段，推动行业向高端智造转型 [2] 行业规模与格局 - 2025年国内电网设备行业市场规模突破2万亿元 [2] - 行业呈现总量稳步增长、结构分化加剧的特点 [2] - 龙头企业凭借技术积累与渠道优势，订单储备充足，业绩稳定性较强 [2] - 2025年特变电工、中国西电等多只个股股价创新高 [2] 投资展望与细分领域 - 若加上南方电网投资，“十五五”期间全国电网年均固定资产投资额将突破1万亿元 [3] - 特高压、电网数智化、设备出海等细分领域将成为增长核心 [3] - 在全国统一电力市场建设加速推进下，十五五期间电网投资将保持稳步增长态势 [3] - 跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长 [3] - 思源电气、特变电工、中国西电、平高电气、四方股份等相关个股将持续受益 [3]

关于“表舅和表舅的朋友们”星球的内容与定位 - 星球在2025年（其第一个完整自然年度）位居全市场星球年度实力榜第13名，进入全国TOP 20行列 [1] - 在一年多的时间里，星球合计输出内容超过400万字，相当于5本《悲惨世界》 [3] - 星球的核心定位是成为最有干货的内容社区之一，致力于提供原创、严肃、理性、客观的知识输出，帮助个人投资者在AI时代找到“品控优秀”的信息源 [5] - 星球明确其“能为”与“不能为”：能提供金融行业运行逻辑解读、资产价格与政策底层分析、理性资产配置建议、风险提示及职业建议；不能提供短线交易建议、个股财富代码、短期择时能力，并强调无需对博主溜须拍马，博主也非无私奉献 [5][6] - 星球的目标用户是追求理性投资的个人投资者、希望完善知识框架的年轻人以及寻求跨板块视角的金融同业 [7] - 星球与公众号的初心是通过理性客观的表达，帮助用户了解市场变化、掌握正确投资姿势、避开潜在风险，实现认知、情绪、财富及思维方式的共同精进 [7] 近期市场热点与资金流向分析 - 昨日（文中指发布日的前一交易日）宽基ETF合计净卖出745亿元，为史上单日净卖出最多的一天 [15] - 净卖出居前的ETF包括：沪深300ETF（-201.57亿元）、上证科创板50ETF（-104.79亿元）、上证50ETF（-90.61亿元）、创业板ETF（-90.05亿元）、中证500ETF（-69.30亿元）等 [15][16] - 截至今日上午，成交量前十大的ETF中，沪深300、中证500、上证50、科创50等主要宽基ETF的交易量环比继续上升 [16] - 尽管ETF大幅净卖出，但昨日融资盘仍净买入超过200亿元，实现开年连续9天净买入，累计净买入额超过1700亿元 [17] - 昨日融资盘净买入居前的标的包括：中证500ETF（净买入21.00亿元）、中际旭创（净买入16.98亿元）、立讯精密（净买入14.47亿元）等 [18][19] 当前市场热点板块 - 半导体设备板块是今日热点之一，具体逻辑可参考相关推文《台积电实在太猛了》 [20] - 电网设备板块是另一热点，属于有基本面支撑的中美共振板块，电网设备ETF（159326）今日大涨近3% [21][23] - 电网设备ETF的规模从去年9月底的不足1亿元，目前已突破70亿元，显示机构资金对该板块基本面的认可 [23]

（原标题：4万亿新型电力系统投资敲定，电网ETF涨超3%，电网设备ETF涨2.78%） 4万亿新型电力系统投资敲定，电网设备板块大涨，汉缆股份、森源电气涨停封板。 电网ETF涨超3%，电网设备ETF涨2.78%。 财信证券预计，"十五五"期间电力供给端呈现两大预期：风光为代表的清洁能源装机量保持增长，电力 供给结构以化石能源发电为主体向新能源提供可靠电力支撑转变；电力系统形态由"源网荷"三要素 向"源网荷储"四要素转变，电网多种新型技术形态并存。 国金证券认为，展望2026年，电网行业仍将 呈现明显结构性分化，高景气赛道指向国内主网输变电与电力设备出海两大核心方向，同时关注配网侧 和网外侧的拐点向上机会。 华泰证券认为，展望十五五，我们预计特高压年均开工量或在"4直2交"高位，订单盘充足。25年共计核 准2条特高压直流（藏东南-粤港澳、蒙西-京津冀）、3条特高压交流（烟威、攀西、浙江环网），我们 预计仍有特高压线路有望加速核准（待核准直流：陕西-河南、巴丹吉林-四川、南疆-川渝；交流：达拉 特-蒙西）。同时，当前披露的在储备项目较多，包括直流：青海-广西、库布齐-上海、腾格里-江西、 乌兰布和-京津冀鲁、内蒙 ...

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为“增持” [6] 核心观点 - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，电网投资将保持稳步增长 [1] - 全国统一电力市场建设加速推进，跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长 [1] - 全球电网进入投资上行阶段，国内电网设备企业有望充分受益于国内投资高景气与海外市场拓展 [1][4] 国内电网投资规划与趋势 - 国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40% [1] - 2025年1-6批国网输变电招标金额达918.8亿元，同比2024年增长25%，预计2026年有望继续保持较快增长 [2] - 发改委、能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确适度超前开展电网投资建设 [1] 非特高压主网投资需求 - 跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，非特高压主网投资有望进一步提速 [2] - 西部区域成为能源“富矿区”，外送需求迫在眉睫，当前主网架不能满足要求，需要建设更强大的主网网架 [2] - 750kV设备招标需求快速提升：750kV变压器招标容量占比从2020年的3.9%提升至2025年的21.4%，容量提升11.2倍；750kV组合电气招标间隔数占比从2020年的0.1%提升至2025年的0.8%，数量提升12.6倍 [2] 特高压建设展望 - 预计“十五五”期间特高压年均开工量或在“4直2交”高位，订单盘充足 [3] - 2025年共计核准2条特高压直流（藏东南-粤港澳、蒙西-京津冀）、3条特高压交流（烟威、攀西、浙江环网） [3] - 仍有特高压线路有望加速核准，包括直流：陕西-河南、巴丹吉林-四川、南疆-川渝；交流：达拉特-蒙西 [3] - 当前披露的在储备项目较多，包括多条直流与交流特高压项目 [3] - “十五五”期间，国家电网明确加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30% [3] - 网外的大型火电厂、核电厂开始逐步直接接入特高压网架，带来网外特高压设备需求提升 [3] 全球电网投资与出海机遇 - 全球电网进入投资上行阶段，形成周期共振 [4] - 欧美进入电网投资增速双位数时代：5家欧洲公司样本2025-2027年电网资本开支规划增速为18.0%、19.1%、19.9%；7家美洲公司样本2025-2026年电网资本开支规划增速为15.3%、13.3% [4] - AI发展导致数据中心抢占传统电力资源，预计数据中心领域客户有望加大电力投资 [4] - 中国变压器出口表现强劲：1-11月份出口80.8亿美元，同比增长35% [4] - 测算2024年国内变压器整体出口金额在海外市场占比为12.3%，预计2025-2027年将达到15.9%、21.4%、26.8%，出口有望保持高增 [4] 相关受益公司 - 报告提及的相关公司包括：思源电气、特变电工、中国西电、平高电气、四方股份、华明装备、许继电气、国电南瑞 [1]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[2] 报告的核心观点 - “十五五”期间国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，将提升电网设备行业景气度并带动产业链发展，建议关注技术和规模领先的电网设备头部企业[4][43] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 - 截至2026年1月15日，近两周申万电力设备行业上涨5.06%，跑赢沪深300指数2.43个百分点，在申万31个行业中排名第12名[4][11] - 子板块表现分化，近两周风电设备板块上涨17.61%，电网设备板块上涨11.91%，其他电源设备板块上涨8.91%，光伏设备板块上涨4.49%，电池板块上涨0.96%，电机板块下跌1.65%[4][15][16] - 个股方面，近两周涨幅前三为三变科技（59.50%）、钧达股份（51.29%）和道氏技术（48.60%），跌幅前三为亿晶光电（-25.48%）、中利集团（-13.86%）和德福科技（-12.04%）[4][21][22] 二、电力设备板块估值及行业数据 - 截至2026年1月15日，电力设备板块整体PE(TTM)为34.83倍，高于近一年平均值28.38倍[24] - 子板块估值：电机Ⅱ板块PE为61.47倍，其他电源设备Ⅱ板块PE为58.82倍，风电设备板块PE为41.62倍，电网设备板块PE为32.59倍，电池板块PE为32.39倍，光伏设备板块PE为31.57倍[4][24] - 光伏产业链价格：截至2026年1月14日当周，多晶硅致密料价格为5.40万元/吨，环比持平；182TOPCon电池片均价为0.400元/W，环比上涨2.56%；N型182TOPCon双玻组件均价为0.710元/W，环比上涨1.43%[31][32] 三、产业新闻 - 国家电网“十五五”规划：固定资产投资预计达4万亿元，年均新增风光新能源装机约2亿千瓦，目标非化石能源消费占比达25%、电能占终端能源消费比重达35%，满足3500万台充电设施接入，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超30%[4][39][43] - 江苏省发布“人工智能+”行动方案，提出推动AI在虚拟电厂、新型储能、智能电网等能源领域的应用[39] - 中国气象局与国家能源局联合发文，目标到2027年基本建立一体化能源气象服务体系[39] - 浙江省2026年重点工作包括启动建设20个省级零碳园区、新增电力装机1800万千瓦，并培育壮大新能源等新兴产业[39][40] 四、公司公告 - 中电电机股东完成减持公司3.00%股份[42] - 天合光能预计2025年年度净利润继续为负[42] - 中国西电持股5%以上股东通用电气新加坡公司减持2.00%股份，持股比例降至4.99%[42] - 钧达股份拟以现金3000万元认购星翼芯能新增注册资本，获得其16.6667%股权[42] 五、电力设备板块本周观点 - 核心投资建议基于国家电网“十五五”期间4万亿元固定资产投资规划，认为此举将直接利好电网设备行业，建议关注技术和规模领先的头部企业[4][43] - 报告列出了建议关注的部分标的及其要点，包括金盘科技（全球电力设备供应商）、国电南瑞（特高压及虚拟电厂解决方案）、阳光电源（光伏逆变器及制氢系统）、金风科技（风电整机龙头）和隆基绿能（BC电池技术领先）[44]

半导体产业链走强 - 上午半导体产业链整体走强，半导体板块指数上涨2.65%至13835.48点 [4] - 存储芯片与半导体设备两类个股领涨，包括江波龙、佰维存储、中微公司、北方华创、精测电子等 [3] - 佰维存储股价上涨10.48%至173.46元，创历史新高，近3个交易日累计涨幅超过28% [1][5] - 多只半导体个股涨停或大幅上涨，例如大岳先进上涨20%，凯德石英上涨16.25%，派瑞股份上涨14.14%，蓝箭电子上涨11.10%，晶升股份上涨10.69%，康强电子涨停10.02%，长电科技涨停10.00%，峰昭科技上涨9.59% [4][5] 存储芯片行业景气度验证 - 存储芯片自2025年第三季度以来持续涨价，趋势在上市公司业绩端得到验证 [5] - 佰维存储发布2025年业绩预告，预计全年营业收入为100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23% [5] - 其中2025年第四季度单季营收预计为34亿元至54亿元，同比增长105.09%至224.85%，环比增长28.62%至103.73% [5] 半导体设备行业扩产预期 - 存储芯片涨价带来存储扩产预期，提振半导体设备股投资情绪 [6] - 台积电2025年第四季度财报超预期，并预计2026年资本支出将攀升至520亿美元至560亿美元，创历史纪录，其2025年资本支出总计409亿美元 [6] - 东吴证券表示，2026年半导体行业将开启确定性较强的扩产周期，预计半导体设备全行业订单增速将超过30%，并有望达50%以上 [6] - 国际半导体产业协会报告显示，受人工智能投资推动，2025年全球半导体制造设备销售额将创历史新高，未来几年将持续增长 [6] 电力基建产业链大涨 - 上午电力基建产业链全面上涨，电网设备、特高压、智能电网等板块涨幅居前 [7][8] - 多只相关个股大幅上涨，例如万胜智能上涨16.19%，红相股份上涨14.97%，亿能电力上涨14.07%，新风光上涨13.42%，汉缆股份、广电电气、森源电气、日丰股份、思源电气均涨停10% [10] 电力基建上涨催化因素：政策与出海 - 政策利好：国家电网宣布“十五五”期间公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40%，用于新型电力系统建设 [11] - 出海逻辑：欧洲数据中心空载率降至历史最低，自2024年起数据中心投资显著加速，投资额超690亿美元，是2023年峰值的3倍 [11] - 预计2025年欧洲数据中心供应量将达871兆瓦，同比增长34% [11] - 欧洲数据中心电力需求预计将从2024年的96太瓦时激增至2035年的236太瓦时，成为电力需求增长主要驱动力 [11] - 北美因生成式AI发展导致数据中心电力需求激增，电网设备缺口持续放大 [11] - 银河证券表示，海外供给端供不应求，欧美电力变压器和高压电缆交付周期几乎翻倍，电力设备出海迎来黄金发展期 [11] 电力基建上涨催化因素：龙头业绩 - 思源电气上午涨停，股价创历史新高，最新市值为1454亿元 [1] - 思源电气发布2025年度业绩快报，营业总收入达212.05亿元，同比增长37.18%，归属上市公司股东的净利润为31.63亿元，同比增长54.35% [12] 其他市场表现 - 北美算力链走强，天孚通信、沪电股份、工业富联、罗博特科等个股上涨 [1] - AI应用主线继续调整，志特新材、卫宁健康、蓝色光标等个股大跌 [1] - 商业航天板块临近上午收盘迎来一波拉升，但个股分化明显 [1] - 截至上午收盘，上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.1%，创业板指下跌0.01% [1]

主力资金流向概况 - 截至1月16日午间收盘，交易所数据显示主力资金净流出前20的股票名单，净流出额从-4.80亿元到-18.50亿元不等 [1] 个股资金与价格表现 - **特变电工**：主力资金净流出18.50亿元，股价下跌0.42% [2] - **蓝色光标**：主力资金净流出17.49亿元，股价下跌8.85% [2] - **中国卫星**：主力资金净流出13.45亿元，股价下跌1.71% [2] - **昆仑万维**：主力资金净流出8.94亿元，股价下跌8.6% [2] - **华胜天成**：主力资金净流出7.75亿元，股价下跌7.08% [2] - **长江电力**：主力资金净流出7.29亿元，股价下跌0.89% [2] - **紫金矿业**：主力资金净流出6.43亿元，股价下跌0.78% [2] - **汉得信息**：主力资金净流出6.23亿元，股价下跌9.2% [2] - **航天电子**：主力资金净流出5.98亿元，股价下跌1.53% [2] - **卫宁健康**：主力资金净流出5.91亿元，股价下跌12.55% [2] - **用友网络**：主力资金净流出5.90亿元，股价下跌6.4% [2] - **盛路通信**：主力资金净流出5.89亿元，股价下跌7.98% [3] - **烽火通信**：主力资金净流出5.80亿元，股价下跌6.27% [3] - **中国铝业**：主力资金净流出5.61亿元，股价下跌1.31% [3] - **北斗星通**：主力资金净流出5.58亿元，股价下跌2.94% [3] - **天际股份**：主力资金净流出5.23亿元，股价下跌8.15% [3] - **东方明珠**：主力资金净流出5.20亿元，股价下跌10% [3] - **紫光国微**：主力资金净流出4.83亿元，股价下跌2.66% [3] - **中文在线**：主力资金净流出4.80亿元，股价下跌8.9% [3] - **中国卫通**：主力资金净流出4.80亿元，但股价逆势上涨2.55% [3] 行业资金流向分布 - **互联网服务行业**：昆仑万维、华胜天成、汉得信息三家公司合计主力资金净流出22.92亿元 [2] - **文化传媒行业**：蓝色光标、东方明珠、中文在线三家公司合计主力资金净流出27.49亿元 [2][3] - **航天航空行业**：中国卫星、航天电子两家公司合计主力资金净流出19.43亿元 [2] - **通信设备行业**：盛路通信、烽火通信、北斗星通三家公司合计主力资金净流出17.27亿元 [3] - **软件开发行业**：卫宁健康、用友网络两家公司合计主力资金净流出11.81亿元 [2] - **有色金属行业**：紫金矿业、中国铝业两家公司合计主力资金净流出12.04亿元 [2][3] - **电网设备行业**：特变电工主力资金净流出18.50亿元 [2] - **电力行业**：长江电力主力资金净流出7.29亿元 [2] - **电池行业**：天际股份主力资金净流出5.23亿元 [3] - **通信服务行业**：中国卫通主力资金净流出4.80亿元 [3]

市场表现 - 1月16日早盘，电网设备股出现大面积高开行情 [1] - 保变电气、三变科技、新联电子三只股票开盘涨停 [1] - 思源电气股价触及涨停，并且续创历史新高 [1] - 双杰电气、国电南自、中国西电、安靠智电等股票跟随上涨 [1]

市场表现 - 三变科技股价连续4个交易日涨停[1] - 保变电气股价连续2个交易日涨停[1] - 平高电气、新联电子、思源电气股价涨停[1] - 双杰电气、国电南自、中国西电、安靠智电股价跟随上涨[1]