核心观点 - 海外AI相关科技股出现显著回调，可能带动A股相关板块下跌，但AI技术进步方向明确，行业需求长期增长，回调后具备业绩支撑和估值不高的电子细分板块仍有长期投资机会 [2] - 国内手机市场出货量在2025年9月同比增长10.1%，显示整体手机销量回暖，AI驱动下看好手机产业复苏 [3] - 多部门可能推出新的房地产支持政策，若实施将标志着经济调控策略转向居民端减负刺激消费，有利于国内经济增长触底回升 [4] - 中国锂电池行业市场集中度较高，行业竞争稳定，未来1-3年景气度将呈现结构性分化 [7] - 钠电池扩产周期或将来临，未来2-3年钠电材料及制造设备景气度可能上升 [8] - 奢侈品行业出现转暖迹象，LVMH在2025年第三季度实现区域与品牌层面修复，中国市场成为关键亮点 [10] 产业综合组 - 2025年11月21日美股主要指数下跌：道琼斯指数跌0.84%，标普500指数跌1.56%，纳斯达克综合指数跌2.15% [2] - 海外AI相关科技股显著回调：AMD跌超7%，甲骨文跌超6%，奈飞、英伟达跌超3%，SK海力士盘前一度下跌9.3%，三星盘前下跌7.8% [2] - 美国AI算力需求因电力和大语言模型缺陷难以明显超预期增长，相关股票估值处于2001年互联网泡沫高位，回调可能持续 [2] - 2025年9月国内市场手机出货量2793.1万部，同比增长10.1%，其中5G手机2410.6万部，同比增长8.0%，占同期手机出货量的86.3% [3] - 2025年1-9月国内市场手机出货量2.20亿部，同比下降0.3%，其中5G手机1.87亿部，同比增长0.1%，占同期手机出货量的85.3% [3] - 华为新产品发布会预计发布Mate 80手机，看好AI驱动下手机产业复苏 [3] - 多部门可能推出房地产新支持政策，包括全国范围内对新增个人住房贷款提供贴息、提高房贷借款人个人所得税专项扣除额度、进一步降低住房交易契税 [4] 先进制造组 - 中国锂电池行业CR6、CR10整体处于较高水平，市场竞争稳定，头部企业规模效应明显 [7] - 正极材料行业格局分散，CR10数据在60%左右，因技术路线多元、应用场景差异化及客户对多元供应的需求 [7] - 隔膜材料行业集中度最高，CR10数据为94%，凭借极高技术门槛、资本门槛和认证壁垒 [7] - 未来1-3年行业景气度呈结构性：头部电芯厂和高集中度材料环节维持高景气度，低集中度、低壁垒细分领域进入出清与重构阶段 [7] - 容百科技董事长预计到2035年磷酸铁锂电池和钠电池比例为4:6 [8] - 容百科技预计明年形成30万吨磷酸铁锂产能，到2029年形成100万吨钠电池正极材料产能 [8] - 研究机构判断全球钠电产能规划到2030年有望超过100GWh，且90%以上集中在中国 [8] 消费组 - LVMH在2025年第三季度实现区域与品牌层面实质性修复，核心增长动能聚焦中国市场复苏与核心品牌势能释放 [10] - 区域维度看，货币中性口径下各区域降幅显著收窄，较第二季度呈现全面改善态势 [10] - 中国市场成为关键亮点，本土消费由负转正至中高个位数增长，消费力向香港及内地回流趋势确立 [10] - 品牌端，LV凭借创新零售策略拉动终端表现亮眼，上海“路易号”体验式场景成为品牌全球行李箱销量靠前门店 [10] - LV上海旗舰店实现客流与箱包销售双高，Dior等其他核心品牌亦接近行业平均水平 [10]

A股市场整体表现 - 主要指数集体回调，上证指数报3857.24点，下跌1.88%，深证成指下跌2.72%，创业板指下跌3.18% [1] - 全市场超4900只个股下跌，北证50指数下跌2.78%，科创综指下跌2.94% [1][2] - 银行板块表现相对强势，充当护盘角色，农业板块逆势走强 [1][2] 行业板块分化 - 新能源与AI两大热点题材高位下挫，有色金属、钢铁等周期板块表现不佳 [1] - 农业板块逆势走强，荃银高科早盘收获20%幅度涨停，涨停封单超过25万手，秋乐种业、神农种业涨超8% [6] - 银行板块中，中国银行盘中涨超2%，本周累计上涨约8%，市值站稳2万亿元 [2] 碳酸锂期货市场动态 - 碳酸锂期货主力合约LC2601早盘触及9%幅度跌停，截至午间收盘下跌8.02%，报92000元/吨 [8] - 广期所连续调整碳酸锂期货交易参数，自11月24日起，LC2601合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之3.2 [10] - 广期所对LC2601合约实施交易限额，单日开仓量不得超过500手 [10] 个股与并购事件 - 荃银高科控股股东中种集团发出部分要约收购，收购价格为11.85元/股，较昨日收盘价溢价16.63%，约占公司已发行股份总数的20% [4] - A股锂电池板块早盘遭遇重挫，赣锋锂业、大中矿业、西藏珠峰、佛塑科技等多股跌停 [12] 商品市场分析与展望 - 碳酸锂供需两端均强，江西锂矿复产消息反复，产量保持高位，高价加重下游观望情绪，现货市场成交清淡 [13] - 交易层面多空博弈加剧，交易所出手降温，预计锂价将呈现宽幅震荡 [13]

市场整体表现 - 早盘A股主要指数集体回调，上证指数报3857.24点，下跌1.88%，深证成指下跌2.72%，创业板指下跌3.18% [1] - 全市场超4900只个股下跌，新能源与AI两大热点题材及有色金属、钢铁等周期板块表现不佳 [1] - 北证50指数报1405.32点，下跌2.78%，沪深300指数报4476.40点，下跌1.94%，科创综指报1515.90点，下跌2.94% [2] 板块表现分化 - 银行板块继续充当护盘角色，中国银行盘中涨幅超过2%，本周累计上涨约8%，市值站稳2万亿元 [2] - 农业板块逆势走强，荃银高科早盘收获20%幅度涨停，涨停封单超过25万手，秋乐种业、神农种业涨幅超过8% [6] 农业板块个股事件 - 荃银高科控股股东中种集团拟发出部分要约收购，收购股份约占公司已发行股份总数的20%，要约收购价格为11.85元/股，较昨日收盘价溢价16.63% [4] 碳酸锂期货市场 - 碳酸锂期货主力合约LC2601早盘触及9%幅度跌停，午间收盘下跌8.02%，报92000元/吨 [8] - 广期所调整碳酸锂期货交易参数，自11月24日起，LC2601合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之3.2，非主力合约手续费调整为万分之1.6 [9][10] - LC2601合约单日开仓量限制为500手，其他指定合约单日开仓量限制为2000手 [10] 锂电池板块 - A股锂电池板块早盘遭遇重挫，赣锋锂业、大中矿业、西藏珠峰、佛塑科技等多只个股跌停 [12] - 研报指出当前碳酸锂供需两端均强，江西锂矿复产消息反复，产量保持高位，高价加重下游观望情绪，现货市场成交清淡 [13]

市场整体表现 - 亚太股市因美联储降息前景疑虑及比特币大跌影响风险情绪而集体下挫 [1] - 港股大幅走低，恒生指数跌2.07%下挫超500点报25300点，恒生科技指数午间收跌3.11%，国企指数跌2.14%，三者均创阶段新低 [1] 行业板块表现 - 大型科技股、大金融股（银行、保险、券商）、中字头等权重股集体低迷，对市场形成明显压力 [1] - 半导体芯片股、生物医药股、锂电池股、黄金股等板块纷纷下跌 [1] - 军工股与内房股部分逆势上涨，龙湖集团、中船防务股价涨超3% [1]

市场整体表现 - 截至午盘沪指跌1.88%，深成指跌2.72%，创业板指跌3.18% [3] - 沪深两市半日成交额1.31万亿元，较上个交易日放量1975亿元 [4] - 市场近5000股下跌，三大指数集体低开，开盘时下跌个股超4800只 [3][4][13] 板块与行业表现 - 锂电池产业链全线下挫，能源金属板块领跌，跌幅达8.61% [3][4] - 算力硬件题材集体回调，存储器、CPO方向领跌 [3] - 银行板块逆势走高，中国银行涨超2%创历史新高 [8] - 农业股逆势拉升，荃银高科涨超15% [11] - 锂矿概念集体调整，盛新锂能、雅化集团等多股跌停 [12] 商品与期货市场 - 广期所碳酸锂主力合约跌幅扩大至8%，现报92000元/吨 [5] - 现货白银向下跌破50美元/盎司，日内下跌1.43% [6] 港股市场 - 香港恒生指数跌幅扩大至2%，恒生科技指数下跌3% [10] - 港股科网股集体承压，百度集团跌6.41%，阿里巴巴跌4.07% [9] - 港股苹果概念股集体下跌，鸿腾精密跌超7% [8]

减持交易概述 - 宁德时代第三大股东黄世霖计划通过询价转让方式减持约4563.24万股，占公司总股本1% [1] - 减持价格为376.12元/股，预计套现171.63亿元，创下A股市场最大减持纪录 [1] - 减持后，黄世霖持股比例从10.21%降至9.21%，仍为公司第三大股东 [1] 减持方式与市场反应 - 此次减持采用非公开询价转让方式，受让方在6个月内不得转让，吸引了55份有效报价单 [3] - 转让定价较公告当日股价有约96折的折扣，16家机构投资者获得全额认购 [3] - 减持消息公布后，宁德时代股价从404.12元/股下跌至379.39元/股，跌幅超过6% [4] 股东背景与创业动向 - 黄世霖为公司创始股东之一，曾任副董事长兼副总经理，与董事长曾毓群为高中同学和长期商业伙伴 [5] - 黄世霖于2022年8月从宁德时代离职，此后创立福建集新光储充检技术有限公司等新企业，持股均超90% [6] - 其新业务聚焦于“光储充检”一体化领域，与宁德时代存在战略协同可能性 [7] 关联企业与行业前景 - 黄世霖现任福建时代星云科技有限公司董事长，该公司由宁德时代持股约18.96% [7][8] - 时代星云2023年营收9.03亿元，亏损3900万元；2024年营收15.2亿元，亏损2100万元 [8] - “光储充检”行业仍处于早期发展阶段，技术较新，回本周期可能长达7-8年，整体价值尚未充分释放 [7]

风电设备行业 - 2026年国内风电新增装机有望保持10%-20%增长，订单饱和价格具有良好支撑 [1][2] - 主机厂盈利能力逐季提高，出口放量提振业绩，国内外呈现景气共振态势 [1][2] - 零部件环节在2026年有望实现“量增价稳”，长期成长性值得期待 [1][2] - 在海风装机、招标同比显著增长背景下，海缆和管桩环节企业有望迎来订单和业绩共振 [2] - 重点关注企业包括金风科技、三一重能、时代新材、大金重工、东方电缆、海力风电 [2] 锂电与储能行业 - 锂电产业链经历几年下行期后，2026年多数产品盈利有望显著回暖 [2] - 固态电池技术产业化处于加速阶段，有望在2026年实现产线规模扩大以及装车测试增加 [2] - 国内市场化需求驱动储能订单呈现爆发式增长 [3] - 美国数据中心等负荷引起的电力供应短缺推动美国大储装机需求提升 [3] - 欧洲电网不稳定情况和现货峰谷价差拉大均带动推动储能需求 [3] - 建议关注宁德时代、亿纬锂能、中创新航、珠海冠宇、天赐材料、恩捷股份、当升科技、厦钨新能 [2][3] 光伏行业 - 在“反内卷”政策推动下供需改善推动盈利筑底，硅料盈利率先修复 [3] - 少银化/无银化浆料成为光伏降本突破口，2026年无银化产品或将步入量产前夕 [3] - 钙钛矿叠层技术逐步市场化，光伏企业逐步向半导体领域拓展 [3] - 重点关注协鑫科技、新特能源、通威股份、聚和材料 [3] 电力设备与新技术 - 出海与AIDC是2026年重点方向，国内电力设备龙头企业持续形成海外区域市场和创新产品的突破 [1] - 根据北美主要云厂和英伟达计划，2026年800V HVDC预计是送样窗口期，国内外主要HVDC和SST企业800V产品预计持续迭代优化 [1] - 建议关注四方股份、金盘科技、思源电气、麦格米特、中恒电气、许继电气 [1] - 新技术投资机会包括固态电池、低空飞行器电机、柔性换流阀、虚拟电厂 [3] - 海外拓展与龙头集中后业绩改善弹性环节包括锂电池和正负极材料、风机及零部件 [3] - 布局绿电替代的长期受益环节包括一二次配电设备、充电桩运营 [3]

公司股价表现 - 11月21日股价下跌5.1%，报收72.41元/股，总市值1481.32亿元 [1] - 当日成交额20.50亿元，换手率为1.50% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务收入构成为：动力电池45.26%，储能电池36.56%，消费电池18.03%，其他0.16% [1] - 主营业务涉及消费电池和动力电池的研发、生产和销售 [1] 基金持仓影响 - 兴业基金旗下兴业能源革新股票A重仓持有亿纬锂能46.91万股，占基金净值比例6.66% [2] - 该基金因亿纬锂能股价下跌，当日估算浮亏约182.48万元 [2] - 兴业能源革新股票A今年以来收益率为42.89%，近一年收益率为33.33% [2]

公司股价表现 - 11月21日股价下跌5.03%至58.70元/股，成交额6.21亿元，换手率2.06%，总市值319.50亿元 [1] - 公司股价连续3天下跌，区间累计跌幅达8.32% [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为锂离子电池正极材料研发、生产与销售以及高端智能装备业务 [1] - 主营业务收入构成为：多元材料占比60.83%，磷酸(锰)铁锂、钠电正极材料占比29.37%，钴酸锂占比7.44%，智能装备占比1.55%，其他业务占比0.82% [1] 基金持仓影响 - 金鹰基金旗下金鹰年年邮益一年持有混合A（011351）三季度重仓持有公司股票3.2万股，占基金净值比例2.18%，为第八大重仓股 [2] - 该基金因公司11月21日股价下跌估算浮亏约9.95万元，连续3天累计浮亏损失17.95万元 [2]

核心观点 - A股市场处于震荡蓄势、布局来年的重要阶段，上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，市场风格再平衡仍将延续，周期与科技有望轮番表现[9][10][11][13] - 10月金融数据显示居民资产配置向金融资产转移的长期趋势未变，为市场提供增量资金，预计短期市场以稳步震荡上行为主[9][10][11][13] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.19倍、48.48倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局[9] 市场表现 - 国内市场：昨日上证指数收盘3,931.05点，下跌0.40%，深证成指收盘12,980.82点，下跌0.76%，科创50指数上涨0.14%[3] - 国际市场：道琼斯指数收盘30,772.79点，下跌0.67%，标普500指数收盘3,801.78点，下跌0.45%，纳斯达克指数收盘11,247.58点，下跌0.15%[4] 财经要闻与政策 - 财政部、商务部公布消费新业态新模式新场景试点城市竞争性评审结果，公示名单共包含50个城市[6][9] - 沪深交易所发布修订版基金业务办理通知，对ETF基金和增强ETF基金的命名进行了规范[6][9] - 财政部提前下达中央财政农业保险保费补贴2026年预算456亿元[6][9] 行业分析 食品饮料行业 - 2025年前三季度食品饮料行业营收增长进一步放缓，各子板块分化明显，零食和软饮料保持较快增长，而白酒营收增长加剧恶化[15] - 行业毛利率在2024年达到高点后，2025年前三季度高位回落，主要因成本红利消退，营业成本增速（12.81%）跑赢营业收入增速[15][16] - 上市公司费用投入发生变化，销售投入相对减少，管理费率显著下降，研发费率保持平稳[16] 锂电池与储能行业 - 2025年前三季度锂电池板块营收同比增长12.81%，净利润同比增长28.38%，动力电池持续增长，储能电池需求超预期[20] - 2025年1-9月全球动力装机811.8GWh，同比增长34.70%，我国储能电池合计出货430GWh，同比增长62.62%，预计全年增速超75%[20] - 截至2025年11月18日，锂电池板块估值为28.69倍，显著低于2013年以来44.06倍的行业中位数水平[21] 农林牧渔行业 - 2025年10月农林牧渔行业指数上涨0.19%，跑赢沪深300指数0.19个百分点，林木加工板块涨幅居前[22] - 10月全国生猪（外三元）交易均价11.52元/公斤，环比下跌11.46%，同比跌幅34.77%，预计2025年下半年行业或进入供需双增的局面[22] 基础化工行业 - 2025年10月中信基础化工行业指数上涨0.75%，子行业中钾肥、无机盐和轮胎行业表现居前[23] - 反内卷治理不断深入，未来部分子行业产能重复建设、无序过度竞争的局面有望缓解，涤纶长丝、有机硅等行业尝试通过行业自律改善竞争格局[23][24] 通信行业 - 2025年10月通信行业指数上涨0.24%，跑赢沪深300指数，2025年1-9月电信业务收入累计完成13,270亿元，同比增长0.9%[25] - 25Q3北美四大云厂商资本开支合计为1,124.3亿美元，同比增长76.9%，硅光市场规模预计从2024年的2.78亿美元增长至2030年的27亿美元，CAGR达46%[27] 机械行业 - 2025年三季报中信机械行业实现营业收入18,888.43亿元，同比增长5.98%，实现归母净利润1,284.42亿元，同比增长12.91%[32] - 子行业中锂电设备、船舶制造、起重运输设备、服务机器人等扣非净利润增速超过50%，行业盈利能力持续改善[32] 半导体行业 - 2025年10月国内半导体行业下跌6.18%，但年初至今上涨45.44%，25Q3营业收入为1,741.84亿元，同比增长6.07%，归母净利润为394.68亿元，同比增长48.93%[37][38] - 25Q3北美四大云厂商资本开支合计964亿美元，同比增长67%，2025年10月DRAM指数环比上涨33.98%，NAND指数环比上涨29.69%[39][41] 运动营养保健品行业 - 2025年全球运动营养市场规模为1,881.32亿元，至2032年有望达到3,064.74亿元，CAGR为7.22%，中国运动营养市场增长远快于全球，2024年规模97.1亿元，预计2030年增至209.3亿元，CAGR为11.56%[30][31] - 中国运动营养市场集中度较高，CR3达到70%，头部企业包括西王食品、康比特和汤臣倍健等，国产品牌市场份额已超过国际品牌[33] 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细显示，品高股份将于2025年11月20日解禁4,895.85万股，占总股本比例43.30%，金天钛业解禁14,966.83万股，占比32.36%[43] - 沪深港通前十大活跃个股中，华胜天成成交金额95.93亿元，工业富联成交金额94.28亿元，航天发展成交金额87.63亿元[45]