黄金价格表现 - 截至上周五（11月28日），伦敦现货黄金报收4218.55美元/盎司，自11月21日以来累计上涨154.27美元/盎司，涨幅3.80% [1] - 上周金价震荡走强，周一盘中最低触及4039.89美元/盎司，周五最高上行至4226.80美元/盎司 [1][9] 宏观经济与通胀数据 - 美国9月核心PPI环比回升0.2个百分点至0.1%，但低于彭博一致预期的0.2% [2] - 美国9月核心PPI同比为2.6%，低于预期的2.7% [2] - 11月以来，2年期美债TIPS通胀预期下行17个基点至2.43%，10年期美债TIPS通胀预期下行8个基点至2.24% [2] - 市场预计9月核心PCE环比将微降至0.22%，同比增速预计持稳于2.9%的高位 [4] 美联储政策与市场预期 - 多位美联储官员表态支持降息，市场对美联储12月降息预期大幅提升至超过80% [1][3] - 截至12月1日9点，Fed Watch工具显示的最新12月降息概率超过87% [3] - 美联储已进入12月9-10日议息会议前的静默期 [4] - 市场传言美联储主席鲍威尔或于近期宣布辞职 [5] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被报道为特朗普下一任美联储主席人选的领跑者 [5] 地缘政治风险 - 俄乌和谈前景仍然有较大不确定性 [1][5][9] - 特朗普表示将对委内瑞拉开展行动 [1][9] - 中日紧张关系未见缓和迹象 [1][5][9] - 美方主动发起与中方通话，聚焦台湾问题和俄乌问题 [5] 黄金市场供需与结构 - 加密巨头Tether已成为黄金市场新势力，截至9月30日持有116吨黄金，价值约140亿美元 [8] - Tether的黄金持有量使其成为除主要央行外最大的单一黄金持有者，与韩国、匈牙利或希腊等国的官方储备相当 [8] - 仅在第三季度，Tether购入约26吨黄金，占当期全球黄金总需求的2%，相当于已知央行购买量的12% [8] - Jefferies指出，Tether的需求可能在短期内收紧供应并影响市场情绪，进而驱动投机资金流入 [8] 市场观点与展望 - 短期市场聚焦12月美联储会议及本周将发布的美国9月PCE报告 [1][4] - 中长期看，“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对金价构成支撑 [1][9] - 长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，全球地缘动荡推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升 [9] - 全球“去美元化”趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚 [9] - 后续可持续关注全球宏观经济走势及全球央行购金情况 [9]

日本股市表现 - 日经225指数盘中一度下跌超过1000点，跌幅超2%至49224.94点，收盘下跌1.89%至49303.28点 [1] - 日经225期货同样大跌超过2% [2] 日本债券市场 - 2年期国债收益率突破1%，为2008年以来首次，5年期收益率上行4个基点至1.35%，10年期收益率上升5个基点至1.85%，均创2008年6月以来新高 [1] - 国债暴跌因日本加息预期重燃 [1] 日本央行货币政策 - 日本央行12月加息概率升至64% [2] - 日本央行行长植田和男发出明确信号，暗示可能在12月提高基准利率，并指出加息将是对宽松程度的调整 [2] - 市场对日本央行加息的猜测日益升温，推动两年期国债收益率升至2008年以来最高水平 [2] 日元汇率 - 植田和男发表言论后，日元兑美元小幅走高 [2] - 截至发稿，美元兑日元报155.55左右 [2] 加密货币市场 - 比特币价格跌至86000美元关口，日内跌幅5.34%，以太坊跌超5%，索尔币和狗狗币跌超7% [2] - 最近24小时全球超过21万人爆仓，爆仓总金额达6.39亿美元 [2]

日本金融市场波动 - 日本股市重挫，日经225指数一度跌超2%至49224.94点，盘中跌超千点，收盘跌1.89%至49303.28点 [2] - 日本国债因加息预期暴跌，2年期国债收益率突破1%为2008年以来首次，5年期收益率上行4个基点至1.35%，10年期收益率上升5个基点至1.85%，均创2008年6月以来新高 [2] - 日经225期货大跌超2%，美元兑日元报155.55左右 [2] 日本央行货币政策动向 - 日本央行12月加息概率升至64% [4] - 日本央行行长植田和男发出明确信号，暗示可能在本月提高基准利率，指出任何加息都仅是对宽松程度的调整 [4] - 植田发表言论后，日元兑美元小幅走高，市场对加息的猜测已推动两年期国债收益率升至2008年以来最高水平 [5] 加密货币市场表现 - 加密货币市场持续走低，比特币跌至86000美元关口，日内跌5.34% [5] - 以太坊跌超5%，索尔币(SOL)跌7.21%，狗狗币(DOGE)跌8.35% [5][6] - 最近24小时全球超21万人被爆仓，爆仓总金额为6.39亿美元 [5]

市场行情与数据 - 12月1日加密货币市场大幅下跌，比特币盘中跌破8.6万美元，收报8.58万美元，日内下跌4.99%；以太坊跌破2900美元，收报2829美元，日内下跌5.41%；XRP和狗狗币跌幅超过7% [1] - 过去24小时内，全球爆仓总金额达6.4028亿美元，爆仓人数达218,867人；最大单笔爆仓单发生在Binance交易所的ETHUSDC交易对，价值1448万美元 [3][4] - 上周末加密货币市场总市值约3.1万亿美元，周均成交额为1270亿美元，市场交易量持续低迷；其中比特币周成交额为599亿美元，较均值低31% [4] - 比特币价格在92000美元/枚附近再度遇阻，未能突破该关键阻力位 [4] 市场结构与参与者分析 - 经历2024至2025年，加密货币市场参与者结构已发生变化，机构资金占比提高 [5] - 机构资金占比提高意味着未来价格波动将更受基本面和数据驱动，短期情绪影响相对减弱，机构博弈与理性定价将成为常态 [5] - 2026年的比特币市场预计将更加成熟理性，暴富暴亏的戏码将更难重演 [5] 市场情绪与关键位分析 - 12月开局市场避险情绪浓厚，最令人担忧的是比特币交易所交易基金资金流入稀少，且逢低买入者缺席 [5] - 市场预计结构性阻力在12月将持续，正在关注比特币8万美元关口，将其视为下一个关键支撑位 [5] - 本轮长达数周的抛售始于10月初，当时杠杆押注头寸约190亿美元惨遭平仓，而数日前比特币刚创下12.625万美元的历史新高 [5] 宏观经济与政策背景 - 市场押注美联储12月降息25个基点的概率已飙升至80%以上 [6] - 美联储已进入静默期，为12月9日至10日的议息会议做准备 [6] - 市场焦点转向美国9月个人消费支出价格指数报告，该报告是美联储最关注的通胀指标，将为12月议息会议提供关键参考；市场预计美国9月核心PCE同比增速维持在2.9%的高位 [6] - 未来一周的美国经济数据可能会影响市场对美联储是否会继续降息周期的预期 [5]

市场行情与价格动态 - 12月1日加密货币市场出现大幅下跌，比特币盘中跌破8.6万美元，最终下跌4.99%至8.58万美元，以太坊下跌5.41%至2829美元，XRP和狗狗币跌幅超过7% [1] - 市场在经历抛售后曾出现反弹，比特币上周收复失地回升至9万美元上方，但在最新抛售后交易员正严阵以待更大规模的下跌行情 [5] - 比特币价格在92000美元/枚附近再度遇阻，未能突破该关键阻力位 [4] - 分析师正在关注比特币8万美元关口，认为这将是下一个关键支撑位 [5] 市场交易与清算数据 - 过去24小时内，爆仓人数达到21.88万 [3] - 24小时爆仓总金额为6.4028亿美元，其中多头爆仓5.6503亿美元，空头爆仓7525万美元 [4] - 12小时爆仓总金额为5.7751亿美元，其中多头爆仓5.4608亿美元，空头爆仓3143万美元 [4] - 1小时爆仓总金额为858万美元，其中多头爆仓689万美元，空头爆仓169万美元 [4] 市场结构与流动性分析 - 上周末加密货币市场总市值约为3.1万亿美元，周均成交额为1270亿美元，市场交易量持续低迷 [4] - 比特币周成交额为599亿美元，较均值低31% [4] - 市场参与者结构已发生变化，机构资金占比提高，意味着未来价格波动将更受基本面和数据驱动，短期情绪影响相对减弱 [5] - 机构博弈与理性定价将成为常态，2026年的比特币市场将更加成熟理性 [5] 市场背景与近期事件 - 本轮长达数周的抛售始于10月初，当时杠杆押注头寸约190亿美元惨遭平仓 [5] - 抛售发生前数日，比特币刚创下12.625万美元的历史新高 [5] - 比特币交易所交易基金资金流入稀少，且逢低买入者缺席，加剧了市场担忧 [5] 宏观经济与政策环境 - 市场押注美联储12月降息25个基点的概率已飙升至80%以上 [6] - 美联储已进入静默期，为12月9日—10日的议息会议做准备 [6] - 市场焦点转向美国9月个人消费支出价格指数报告，该报告是美联储最关注的通胀指标，将为12月议息会议提供关键参考 [6] - 市场预计美国9月核心PCE同比增速将维持在2.9%的高位 [6] - 未来一周的美国经济数据可能会影响市场对美联储是否会继续降息周期的预期 [5]

加密货币市场表现 - 比特币与以太坊年内涨幅已全部回吐 [2] - 比特币价格在创下12.6万美元历史高点后仅两个月便急转直下 [2] - 全部20个GMCI加密指数月度表现黯淡 [2]

核心观点 - 狗狗币价格虽跌破关键位但市值仍稳居前十 近期链上活跃度变化是解释其走势的关键 [2] - 当前市场面临交易量下降与价格下跌的双重压力 巨鲸与散户情绪分歧明显 [11] - 若历史模式重演 技术面可能预示反弹行情正在酝酿 但最终取决于加密货币市场整体走向及新催化剂的出现 [11] 链上数据 - 过去两个月内大额交易（金额超过100万美元）数量从285笔急剧下降至不足38笔 降幅超过85% [3] - 大额交易量骤降表明机构和高净值投资者正减少对狗狗币市场的参与 [3] - 自价格从0.271美元高点回落至0.13美元低点后 市场活跃性未能恢复至2024年大选前水平 [3] 投资者行为 - 巨鲸更倾向于在现货市场操作 表明其正以缓慢速度进行资产积累 [5] - 期货市场主要由散户资金主导 因资金规模有限而难以推动价格实质性上涨 [5] - 期货市场情绪读数为1.31 呈现看跌态势 而精明投资者则表现出略微看涨倾向 [7] 技术分析 - 狗狗币已跌破关键价格水平 但历史数据显示在类似跌破支撑位后价格往往出现反弹行情 [9] - 基于历史模式分析 狗狗币有望开启上涨行情 甚至可能突破0.60美元门槛 [9] - 在11月最后一周的普涨行情中 DOGE仅录得约4%的涨幅 表现相对平淡 [2]

加密货币市场普跌 - 比特币在伦敦时间上午11:30（美国东部时间上午6:30）大幅下挫至约86,435美元，跌幅达5.4% [1] - 以太坊在早盘交易中下跌约6.1%，至2,843美元 [1] - Solana跌幅超过7%，至约127美元，其他受关注代币如狗狗币也下跌约8.6% [1] 市场下跌的驱动因素 - 周一的市场逆转被广泛归因于一笔4亿美元的交易所清算 [3] - 比特币交易所存在高杠杆，某些情况下高达200倍，永续加密期货的未平仓杠杆估计为7,870亿美元，而ETF未平仓合约约为1,350亿美元 [4] - 如果比特币价格无法从当前低点反弹，市场预计会出现更多清算 [4] 市场结构与投资者行为 - 近期的抛售主要由散户驱动，这与机构投资者的反应方式不同，是令人担忧的部分 [5] - 加密货币交易所的去中心化特性以及资产类别的不透明性加剧了市场波动 [5] - 随着该领域使用越来越多的杠杆，这是未来需要应对的问题 [6] 宏观与市场情绪影响 - 周六中国央行关于数字货币非法活动的声明，给香港上市的数字资产相关公司股价带来压力，导致其在周一交易时段下跌 [2] - 数字资产的新一轮下跌与月初更广泛的避险情绪相吻合 [2] - 宏观经济担忧，包括对美国可能降息的不确定性，继续影响投资者情绪 [6] - 对人工智能相关股票估值过热的持续怀疑，加上加密货币波动性加剧，共同导致了11月的震荡市场 [6] 市场关联性与背景 - 周一的下跌是在10月份大幅抛售之后发生的，那次抛售也波及了股市 [5] - 比特币与包括纳斯达克指数在内的某些指数表现出更高的相关性 [5] - 比特币年初至今（YTD）的跌幅为7.91% [7]

加密货币市场近期动态 - 周一加密货币市场大幅下挫，比特币一度下跌超6%，跌破86,000美元关口；以太坊跌幅超过7%，跌至约2,800美元；Solana下跌7.8% [1] - 自10月初起市场陷入长达数周的下跌，期间约190亿美元的杠杆头寸遭遇清算，比特币在11月价值缩水达16.7%，上周曾反弹至90,000美元上方 [4] - 新一轮抛售使交易员为更大幅度的下跌做准备，市场缺乏比特币ETF资金流入和逢低买入者，关键支撑位关注80,000美元 [4] 市场情绪与关键言论 - 交易员认为12月开局避险，担忧比特币ETF资金流入寥寥无几且缺乏逢低买入者，预计本月结构性逆风将持续 [4] - 投资者关注Strategy公司CEO言论，若企业价值与比特币持有量比率(mNAV)低于1倍，公司可能出售比特币以支付股息；目前公司持有价值高达560亿美元的比特币，其mNAV已跌至1.19 [4] 监管与评级事件 - 标普全球评级将全球最大稳定币USDT的稳定性评估下调至最低等级，警告比特币价格下跌可能导致该代币抵押不足 [5] - 中国人民银行发布警告指出虚拟货币(包括稳定币)存在风险，并表示政府机构应加强协调打击非法活动 [5] - 分析师认为周末一连串利空消息，包括USDT评级被下调以及中国央行的警告，再次对加密货币市场构成压力 [6] 宏观经济背景 - 未来一周一系列关键数据将成为洞察美国经济短期走向的重要窗口，为评估2026年前的利率调整路径提供参考，数据变化将影响市场对美联储降息周期的预期 [6] - 美国总统特朗普透露已敲定下一任美联储主席人选，并期望新提名人选能够积极推动降息进程 [6] - 日本央行行长植田和男释放出本月将加息的明确信号，导致日本股市下跌、日元走强 [6]

港股市场整体表现 - 恒生指数午盘涨0.81%报26068.05点，恒生科技指数涨0.99%报5654.62点，国企指数涨0.64%报9188.61点，红筹指数涨1.14%报4241.22点 [1] - 大型科技股多数走高，阿里巴巴涨3.3%，腾讯控股涨0.82%，京东集团涨1.29%，网易涨2.15%，快手涨0.96% [1] - 部分科技股下跌，小米集团跌2%，美团跌1.46%，哔哩哔哩跌0.19% [1] - 有色板块表现强劲，五矿资源和中国黄金国际涨幅领先，苹果概念股、半导体芯片股、港口及海运股普遍上涨 [1] - 中兴通讯股价大涨超11% [1] 行业板块动态 - 加密货币概念股多数走低，欧科云链跌近9%，新火科技控股跌逾7%，雄岸科技跌近5%，与中国央行首次重磅定调稳定币相关 [1] - 新消费概念股走低，涉及公司包括泡泡玛特、蜜雪集团、沪上阿姨 [1] 公司财报摘要 - 美团三季度营收955亿元，同比增长2%，核心本地商业经营利润转负，亏损141亿元 [2] - 中国燃气截至2025年9月30日止六个月收入344.81亿港元，盈利13.34亿港元 [3] - 颖通控股同期收入10.28亿元人民币，同比减少3.42%，净利润1.33亿元，同比增加15.4% [3] - 集海资源截至2025年9月30日止九个月收入4.5亿元，同比增加23.41%，净利润8812.7万元，同比增加2.98% [3] - 宇华教育截至2025年8月31日止年度收入24.97亿元，同比增加5.4%，净利润9.3亿元，同比增加133.2% [3] - 互太纺织同期收入25.24亿港元，同比减少6.72%，净利润7932.2万港元，同比减少25.77% [3] - 新高教集团同期收入25.99亿元，同比增加7.78%，净利润8.29亿元，同比增加9.67% [3] - 华新手袋国际控股同期收入4.32亿港元，同比增加22.55%，利润4826.2万港元，同比增加78.88% [4] 公司业务与资产动态 - 光荣控股获授一份约5650万新加坡元的建筑合约 [5] - 海纳星空科技拟与山东汉诺成立合营公司以发展高端酒类业务 [6] - 越南制造加工出口附属拟1.14亿港元转让越南同奈省边和市两地块使用权 [7] - 白云山向兴证资管出售第五次新增基础资产，涉资4.4亿元 [8] - 派格生物医药-B就申请建议实行H股全流通向中国证监会备案 [9] - 中芯国际终止出售参股公司中芯宁波股权 [10] - 湾区发展10月广深高速公路月总路费收入约2.08亿元，同比减少0.5%，广珠西线高速公路收入7978万元，同比减少6%，沿江高速公路(深圳段)收入5531.2万元，同比减少11% [4] 机构市场观点 - 华泰证券认为当前市场已接近"利空出尽"状态，前期压制的核心风险点已在回调过程中释放相对充分，市场点位下行空间相对有限，情绪指标指向左侧布局机会 [11] - 广发证券指出港股牛市基础未破坏，演进方式更可能呈现"震荡上行、重心缓升"特征，后续需关注美联储降息表态、美国政府停摆结束及美元流动性缓解、年末政策推动传统行业业绩预期修复三大触发因素 [12] - 广发证券称港股通高股息全收益指数在12月至次年1月中旬获得绝对收益/超额收益的概率大、收益率高，建议关注港股通高股息的配置机会 [12] - 东吴证券认为港股短期风险因素在减少，但反弹确认还需要催化剂，中长期配置当前位置有吸引力，若美联储降息预期升温将有利于港股回升，港股科技股回调后具备配置吸引力 [12]