报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率上升 下周预计变化不大；氧化铝产量增长 粘胶短纤产量增加但库存同比高 印染开工弱；烧碱期货价格波动大 后期有望跟随商品面情绪 难跌至前期低点 [5] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.0% 较上周环比+1.4% 下周预计在84%左右 周产量82.29万吨左右 [5] - 本周中国氧化铝产量183.1万吨 环比增长 山东氧化铝产量60.6万吨 环比持平 山东地区大型氧化铝工厂液碱采购价格稳定 [5] - 本周期中国粘胶短纤产量8.51万吨 较上周增加 库存较上期减少但同比增加 人棉纱企业原料库存减少 [5] - 截至7月24日 江浙地区印染综合开机率58.9% 环比持平 短期以去库存为主 [5] - 5月份液碱出口量25.59万吨 片碱出口量7.5万吨 [5] - 截至7月24日 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比上调6.38% 同比上调4.29% [5] - 上周五山东氯碱利润170元/吨 处于历史同期低位 [5] - 上周山东烧碱现货价格震荡偏弱 期货价格大幅上涨后回落 波动受政策 液氯价格 市场传言等因素影响 [5] 价格 - 展示山东氯碱现货价格 片碱 出口碱价格 烧碱期货价格 基差 月间价差 原盐 煤炭价格的历史数据 [8][11][14][17] 供应 - 展示中国烧碱周度产量 开工率 装置损失量 累计产量等供应相关数据 [21] - 展示中国样本企业液碱库存 烧碱期货仓单数量 仓单干吨 山东氯碱企业利润等数据 [24] - 列出本周及后市氯碱装置检修计划 [26] 需求 - 展示氧化铝产业产量 利润 库存等数据 [29][32] - 展示纺织产业粘胶短纤产能利用率 市场价 库存 人棉纱企业库存可用天数 纺织企业开机率 订单天数 厂内成品库存可用天数 江浙地区印染工厂开机率等数据 [35][38] - 展示纸浆造纸产业产量 库存可用天数 累计值等数据 [41] - 展示中国液碱 片碱出口量当月值 累计值等数据 [44]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容。 报告的核心观点 - 本周烧碱关注交割压力，走势短期偏弱长期旺季需求有期待，09合约估值中性偏高，建议空单持有，09合约下方支撑2400 [5] - 本周PVC短期偏弱，基差走弱、月差走弱、仓单上升，估值偏高，建议空单持有，09合约上方压力5300，下方支撑5080、5000 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 观点综述 烧碱 - 供应方面，本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.0%，较上周环比+1.4%，华北、华东、东北、华南前期减产及停车装置提负，华中有新增检修及减产装置 [5] - 需求方面，氧化铝利润扩张但库存累库，山东主要氧化铝企业烧碱库存中性偏高且小幅累库，非铝需求支撑偏弱，出口方向支撑较强但新产能投放影响价格高位补库动力 [5] - 观点认为，周五夜盘商品下跌，反内卷情绪减弱，短期情绪和资金平仓影响大，下周烧碱走势偏弱，基本面未明显改善，驱动不足，目前处于需求淡季，涨价动力不足但成本支撑强，需关注耗氯下游对供应影响和08合约仓单冲击，长期旺季需求有期待 [5] PVC - 供应方面，反内卷政策未涉及，高产量结构短期难改，检修量低于2023年同期，未来7 - 8月将面临110万吨新增产能投放 [7] - 需求方面，2025年出口市场竞争压力增大，下半年出口需求增速或放缓，内需中与地产相关下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低 [7] - 观点认为，周五夜盘商品下跌，反内卷情绪减弱，短期情绪和资金平仓影响大，下周PVC走势偏弱，基本面未明显改善，政策影响有限，行业利润反弹中大幅扩张，下半年供应端减产驱动不足，高产量高库存结构难缓解，市场后期或做空氯碱利润，需关注8月贸易战超预期风险 [7] 烧碱价格及价差 - 山东最便宜可交割品价格约2594元/吨 [13] - 2025年1 - 6月烧碱累计出口203万吨，同比增加49.3%，出口至澳大利亚66.5万吨，同比上升33.5%，出口至印尼69万吨，同比增加71.2%，下半年海外需求预计向好，但需关注囤货节奏 [23] - 出口对高度碱的支撑体现在50碱 - 32碱价差上，FOB380 - 390美金出口方向补库意愿较强 [27] - 山东 - 华南套利空间持续走弱，现货下跌，华南贸易商囤货需求偏弱，套利空间难大幅扩张 [28][32] - 50碱 - 32碱价差66元/吨，低于蒸发成本，利空烧碱，中期价差要回归 [37] 烧碱供应 - 市场结构产量上升、库存上升，结构偏弱，本周国内烧碱产能利用率84%，较上周环比+1.4%，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.84万吨（湿吨），环比上调6.38%，同比上调4.29% [40] - 7 - 8月检修规模较大，涉及多个企业和不同产能 [44] - 2025年烧碱实际产能扩张将弱于预期，产能增幅或在2%左右，虽有较多产能投产，但考虑耗氯下游情况整体投产或不及预期，需关注部分企业投产和产能释放 [45][48] - 成本端，今年煤价下跌、新能源市场化定价冲击电力市场，电价下滑影响烧碱成本，山东边际装置成本计算为2327 [51] - 液氯价格补贴影响烧碱企业综合利润，当前液氯处于往年同期低位，下行空间有限，耗氯下游利润改善，大幅亏损情况难持续 [52][58] - 耗氯下游环氧丙烷、环氧氯丙烷、二氯甲烷、三氯甲烷开工和利润均回升 [59][65][70] 烧碱需求 - 氧化铝开工、产量、库存、利润均上升，下半年关注氧化铝投产能否带动需求扩张，预计投产产能总计1340万吨，需关注部分企业投产时间 [75][77][78] - 纸浆行业产能扩张但终端需求处于淡季，成品纸行业开工同比偏低 [79][85] - 粘胶短纤开工回升，印染开工下滑，短期需求稳定 [90] - 水处理行业开工环比下滑，三元前驱体行业开工稳定 [92][94] - 假设2025年烧碱投产100万吨，不同需求刚需和开工率对应不同供需差额 [99] PVC价格及价差 - PVC基差走弱，后期或阶段性走强，9 - 1月差震荡偏弱 [102] PVC供需 - 供应方面，本周PVC生产企业产能利用率76.79%，环比减少0.80%，同比增加3.46%，乙烯法70.27%，环比减少1.68%，同比增加3.69%，电石法79.25%，环比减少0.46%，同比增加3.55%，2025年7 - 8月西北检修逐渐增多，2025年将有220万吨新增产能投放，7 - 8月预计有110万吨集中产能投放 [107][108][109] - 利润方面，西北一体化装置利润尚可，氯碱产业链以碱补氯，加大PVC因亏损大规模减产难度，西北氯碱一体化装置始终有利润 [111][114] - 库存方面，PVC生产企业去库，社会库存累库 [115] - 需求方面，下游管材开工下滑，型材、薄膜开工上升，整体同比偏弱，2025年1 - 6月出口累计196.05万吨，单月出口环比下降27.61%，同比去年同月增加21.03%，后期出口或受政策干扰 [116][127] - 大量无风险套利或导致后期仓单大量上升 [128]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |尿素|★★★| |甲醇|★★★| |纯苯|★★★| |苯乙烯|★★★| |丙烯|★★★| |塑料|★★★| |PVC|★★★| |烧碱|★★★| |PX|★★★| |PTA|★★★| |乙二醇|★☆☆| |短纤|★☆★| |玻璃|★★★| |纯碱|★★★| |瓶片|★★★| |两烯|★★★| [1] 报告的核心观点 - 各化工品种期货价格受宏观政策、供需基本面、相关政策等因素影响，走势分化，需关注市场节奏和相关政策动向 [2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货日内上行收涨，宏观利多提振市场，但丙烯商品量增加致基本面偏弱，短期内或维持偏弱运行 [2] - 聚烯烃期货主力合约日内收涨，聚乙烯宏观政策向好但需求疲软、供应充裕，聚丙烯前期低价资源售空价格上涨，需求受淡季影响短期涨幅有限 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 油价企稳反弹、国内商品情绪及政策提振，统苯价格大幅走强，加氢苯预期偏强，纯苯20年以上装置占比高、大量进口冲击国内市场，三季度中后期有季节性供需好转预期，四季度承压，建议月差波段操作 [3] - 苯乙烯期货主力合约上行收涨，宏观面提振盘面，下游消化存量原料，现货采购按需，成交欠佳 [3] 聚酯 - PX和PTA价格受油价、市场情绪及政策面提振大幅上行，PX基本面驱动有限，PTA加工差偏低有修复空间，等待下游需求恢复 [4] - 乙二醇增仓上涨，受煤炭市场情绪和国内政策利多提振，国内供应小幅回升、港口小幅累库，海外装置运行稳定性欠佳 [4] - 短纤和瓶片价格跟随原料回升，短纤需求处于淡季但新产能有限，中期考虑偏多配，瓶片负荷下调，价格修复有限 [4] 煤化工 - 甲醇期货盘面持续上涨，受相关政策提振，沿海港口预期外去库，国内主产区企业检修，部分企业提前复工或推迟检修，下游刚需采购，库存小幅减少，行情受宏观消息主导 [5] - 尿素期货主力合约偏强震荡，农业需求旺季接近尾声，下游需求疲软，出口货源集港推进，生产企业去库但幅度放缓，市场供应充足，短期预计震荡偏强运行 [5] 氯碱 - PVC期货期价偏强运行，受反内卷政策成本推涨，下游需求淡季，社会库存累加，国内需求疲软，出口交付量减少，供应预期增加，短期跟随成本波动，长期上涨难持续 [6] - 烧碱日内震荡偏弱，关注上游食盐反内卷文件是否延伸到原盐行业带动原料涨价，高价下游抵触，供应增加，库存环比回升，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游需求一般，关注落后产能淘汰落实情况 [6] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱延续强势运行，海天装置临时停车叠加情绪偏暖，库存下滑，现货涨价，供给高压运行，光伏行业减产，短期受宏观情绪影响大，关注落后产能政策 [7] - 玻璃延续上涨走势，中游采购备货，行业去库，利润回升，产能窄幅波动，加工订单弱势，短期跟随宏观情绪波动，策略上可低位多玻璃空纯碱 [7]

报告行业投资评级 - 震荡上行 [1] 报告的核心观点 - 建议逢低做多或09 - 01反套，因上游电石价格部分地区下跌，供应端PVC开工率有升有降但处近年同期偏高水平且新增产能试产，需求端下游开工同比偏低、房地产仍在调整阶段，库存偏高压力大，但工信部将发布稳增长方案、能源局开展煤矿生产核查使煤炭价格上涨，叠加此前反内卷刺激市场氛围转好，预计近期PVC偏强震荡 [1] 策略分析 - 上游电石价格部分地区下跌25元/吨，供应端PVC开工率环比增加0.62个百分点至77.59%后又环比减少0.80个百分点至76.79%，仍处近年同期偏高水平，下游开工同比往年仍偏低采购谨慎，印度BIS政策延期、反倾销税延迟公布或刺激中国PVC抢出口，上周社会库存继续增加仍偏高，2025年1 - 6月房地产仍在调整阶段，氯碱综合利润修复，新增产能试产，电石价格支撑弱，需求未实质性改善前PVC压力大，但工信部将发布稳增长方案、能源局开展煤矿生产核查使煤炭价格上涨，叠加反内卷刺激市场氛围转好，预计近期PVC偏强震荡，建议逢低做多或09 - 01反套 [1][4] 期现行情 - 期货方面，PVC2509合约增仓震荡上行，最低价5226元/吨，最高价5391元/吨，收盘于5373元/吨，在20日均线上方，涨幅3.19%，持仓量增加28479手至860317手 [2] 基差方面 - 7月25日，华东地区电石法PVC主流价上涨至5075元/吨，V2509合约期货收盘价5373元/吨，基差 - 298元/吨，走弱70元/吨，基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 供应端 - 鄂尔多斯氯碱、伊东东兴等装置进入检修，PVC开工率环比减少0.80个百分点至76.79%，7月份天津渤化40万吨/年、万华化学50万吨/年新增产能已试产 [4] 需求端 - 房地产仍在调整阶段，2025年1 - 6月全国房地产开发投资46658亿元同比下降11.2%，商品房销售面积45851万平方米同比下降3.5%，销售额44241亿元下降5.5%，房屋新开工面积30364万平方米同比下降20.0%，施工面积633321万平方米同比下降9.1%，竣工面积22567万平方米同比下降14.8%，整体房地产改善仍需时间 [4] 库存 - 截至7月24日当周，PVC社会库存环比增加3.97%至68.34万吨，比去年同期减少28.23%，社会库存继续增加仍偏高 [5] 房地产成交 - 截至7月20日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落5.27%，仍处于近年同期最低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC因老旧装置淘汰整改预期提振市场情绪，盘面偏强运行，但供需基本面仍偏弱，库存预期累库，本轮上涨以情绪主导，需关注政策推进情况 [3] - 烧碱受石化化工行业老旧装置摸底评估及液氯价格低迷影响，期货偏强运行，供应端开工高位且有新投产预期，需求端主力下游氧化铝开工回升有刚性需求支撑，非铝需求淡季偏弱，库存压力预期加大 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价5238元/吨（+87），华东基差 -168元/吨（-67），华南基差 -163元/吨（-32） [1] - 现货价格：华东电石法报价5070元/吨（+20），华南电石法报价5075元/吨（+55） [1] - 上游生产利润：兰炭价格535元/吨（+0），电石价格2805元/吨（+0），电石利润87元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -315元/吨（+130），PVC乙烯法生产毛利 -595元/吨（+26），PVC出口利润 -15.7美元/吨（+0.6） [1] - 库存与开工：厂内库存36.8万吨（-1.4），社会库存42.7万吨（+1.6），电石法开工率79.21%（+1.69%），乙烯法开工率66.95%（-1.36%），开工率75.81%（+0.84%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量69.6万吨（+0.6） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2675元/吨（+31），山东32%液碱基差 -81元/吨（-31） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价830元/吨（+0），山东50%液碱报价1340元/吨（+0） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1603元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）579.5元/吨（+120.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）652.53元/吨（+60.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1719.84元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存40.84万吨（+2.45），片碱工厂库存2.31万吨（-0.09），烧碱开工率84.00%（+1.40%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率83.61%（+0.33%），印染华东开工率58.89%（+0.00%），粘胶短浅开工率84.97%（+0.42%） [2] 市场分析 PVC - 老旧装置淘汰整改预期提振市场情绪，盘面偏强运行，但供应端开工高位且有新产能投产，需求端内需疲弱、出口近端中性，社会库存累库，供需基本面仍偏弱，库存预期累库，上涨以情绪主导，需关注政策推进情况 [3] 烧碱 - 石化化工行业老旧装置摸底评估及液氯价格低迷，期货偏强运行，供应端开工高位且7 - 8月有新投产预期，需求端主力下游氧化铝开工回升有刚性需求支撑，非铝需求淡季偏弱，厂库库存回升，库存压力预期加大，宏观情绪推涨叠加液氯价格低迷，盘面偏强 [3] 策略 PVC - 单边：谨慎做多套保，宏观情绪主导，盘面或延续偏强 [4] - 跨期：V09 - 01价差逢高做反套 [4] 烧碱 - 单边：谨慎做多套保，液氯延续低迷，烧碱成本支撑加强，短期盘面交易淘汰落后产能预期，宏观情绪提振，盘面走势预期延续偏强 [5]

交割制度优化 - 郑商所上调替代交割品50%浓度烧碱升水由80元/吨至150元/吨 [1] - 新增河北、天津、广东为交割区域并明确升贴水标准：广东省升水400元/吨 天津市升水100元/吨 河北省北部升水100元/吨 河北省南部0元/吨 [1] - 调整后50%浓度烧碱升水更符合工厂140-160元/吨的加工成本及定价习惯 [2] 市场影响分析 - 50%浓度烧碱升水上调将提升仓单流通性 降低交割仓储成本 促进期现结合 [2] - 新制度鼓励50%浓度烧碱参与交割 贸易商可拓展辐射半径至更远区域 分散本地市场压力 [3] - 期货价格将综合反映更广泛区域供需 吸引多元化主体参与 增强价格代表性 [3] 产业格局变化 - 氧化铝占烧碱下游消费30% 进口铝土矿使用率达70% 推动烧碱出口创新高 [3] - 河北2024年需求290万吨/供给150万吨 缺口140万吨 预计2026年缺口扩大 [4] - 天津占全国烧碱出口量20% 广东年需求140万吨/缺口100万吨 两地套保需求旺盛 [4] 交易主体行为 - 前10大贸易商中8家已参与烧碱期货 山东因工厂直采模式导致贸易商数量有限 [4] - 河北广东等消费地依赖专业贸易商采购 制度优化提升贸易商参与便利性 [5] - 基差定价模式便利性提升 预计在贸易中逐步推广 [5] 市场表现数据 - 烧碱期货2025年上半年日均成交量68.3万手(同比+528%) 持仓量30.3万手(同比+319%) [1] - 32%与50%浓度烧碱价格相关性达0.94 调整升水不影响定价效率 [3]

烧碱期货价格上涨驱动因素 - 主力合约SH2509上涨3.95%至2658元/吨，受政策预期、产业链共振及成本支撑共同驱动 [1] - 供给侧改革2.0预期升温，工信部将实施十大重点行业稳增长方案，雅江水电站开工提振需求侧政策预期 [1] - 氯碱产业链上下游品种共振走强，焦煤价格上涨形成成本支撑，氧化铝因供需矛盾上涨带动烧碱盘面 [2] - 山东液氯价格维持-300元/吨低位，烧碱利润补贴液氯亏损的模式导致供应收缩预期 [3][17] 当前供需格局分析 供应端 - 产能利用率达82.6%，环比增2.6%，周产量80.97万吨（环比增2.05万吨），西北和华东检修量较6月减少 [4] - 液碱厂内库存38.39万吨（环比增2.56%），片碱库存2.4万吨（环比增1.69%），片碱去库优于液碱 [8] 需求端 - 氧化铝周产量179.2万吨，企业利润支撑高产量；粘胶短纤开工率连续两周提升，非铝需求因淡季偏弱 [12] 成本与利润 - 氯碱综合利润处于年内低位，煤炭涨价或推高电价增加生产成本，液氯价格低位对烧碱成本形成支撑 [17] 市场展望 - 短期交易旧装置淘汰预期，下游开工回升及旺季补库预期刺激市场情绪 [21] - 需关注新增产能投放与政策落地对供应端影响，液氯价格进一步下滑可能拖累烧碱利润 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工信部将出台政策推动十大重点行业稳增长，PVC老旧产能有淘汰预期，但基本面难持续驱动盘面上涨，宏观情绪减弱后反弹受限；烧碱老旧装置或逐步退出，市场情绪提振，期货偏强运行，然库存压力预期加大 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价5151元/吨（-109），华东基差-101元/吨（+99），华南基差-131元/吨（+29） [1] - 现货价格：华东电石法报价5050元/吨（-10），华南电石法报价5020元/吨（-80） [1] - 上游生产利润：兰炭价格535元/吨（+0），电石价格2805元/吨（-25），电石利润87元/吨（-25），PVC电石法生产毛利-315元/吨（+130），PVC乙烯法生产毛利-595元/吨（+26），PVC出口利润-16.4美元/吨（-2.6） [1] - 库存与开工：厂内库存36.8万吨（-1.4），社会库存41.1万吨（+1.8），电石法开工率77.52%（+0.59%），乙烯法开工率68.31%（-1.92%），开工率74.97%（-0.10%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量69.6万吨（+0.6） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2644元/吨（-14），山东32%液碱基差-50元/吨（+14） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价830元/吨（+0），山东50%液碱报价1340元/吨（+0） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1603元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）459.5元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）592.53元/吨（+35.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1719.84元/吨（+271.52） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存38.39万吨（+0.96），片碱工厂库存2.40万吨（+0.04），开工率82.60%（+2.20%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率83.61%（+0.33%），印染华东开工率58.89%（+0.00%），粘胶短浅开工率84.55%（+6.75%） [2] 市场分析 PVC - 政策端推进引发老旧产能淘汰预期，但基本面难持续驱动盘面上行，宏观情绪减弱后反弹受限 [3] - 供应端上游开工高位，新产能投产，压力大；需求端内需疲弱，制品开工率环比降、同比低，出口近端中性；社会库存累库，绝对值高；供需基本面弱，库存预期累库 [3] 烧碱 - 老旧装置或退出，市场情绪提振，叠加液氯价格低迷，期货偏强运行 [3] - 供应端新增检修少，开工率环比升，7 - 8月有新投产预期；需求端主力下游氧化铝利润扩张、开工回升，液碱量回升，非铝需求淡季偏弱；厂库库存环比升，同期偏高，库存压力预期加大 [3] 策略 PVC - 单边：中性，宏观情绪降温，基本面驱动不足，盘面反弹受限 [4] - 跨期：V09 - 01价差逢高做反套 [4] 烧碱 - 单边：谨慎做多套保，液氯走弱，成本支撑加强，短期交易淘汰落后产能预期，宏观情绪提振，盘面偏强 [5]

商品期货价格波动 - 多晶硅主力合约7月23日涨停收盘涨超5%站上5万元/吨 相比6月底3万元/吨最大涨幅逾70% [1] - 焦煤主力合约涨停涨幅达11%突破1100元/吨 相比6月初700元/吨反弹幅度超50% [1] - 工业硅主力合约突破10000元/吨 相比6月初7000元/吨最大涨幅接近50% [2] - 焦炭主力合约突破1700元/吨 相比6月底底部涨幅超过30% [2] 政策导向 - 中央财经委员会第六次会议部署六大任务 强调规范企业低价无序竞争和招商引资 [2] - 政策聚焦推动内外贸一体化发展和健全市场统一制度体系 [2] 行业逻辑 - 商品期货大涨核心逻辑为"经济复苏预期+供给刚性+流动性溢价"三线共振 [2] - 中美制造业PMI同步回到扩张区间 补库需求提前反映在盘面 [2] - 政策压制部分商品供给预期 产业减产信号频传 [2] - 美联储降息预期升温叠加国内宽货币 流动性追逐大宗资产 [2] 化工行业展望 - 2025年下半年化工行业预计迎来景气修复 因资本开支增速下降和企业自主调整 [3] - 短期关注农药、有机硅等子行业 受益需求旺季和"反内卷"催化 [3] - 制冷剂配额制下企业演绎"反内卷"成功范例 [3] - 龙头企业有望受益新一轮供给优化和景气复苏 [3] 小市值涨价题材股 - 亚星化学市值26.44亿元 主营氯化聚乙烯等产品 年内涨幅42.08% [1][4] - 凯盛新能市值44.32亿元 玻璃制造行业 年内涨幅18.02% [1][4] - 东瑞股份市值46.32亿元 生猪全产业链企业 年内涨幅13.59% [1][4] - 北玻股份市值48.54亿元 玻璃深加工设备制造商 7月23日涨停 [1][4] - 新亚强市值49.29亿元 有机硅行业 年内涨幅19.48% [1] - 金岭矿业市值50.31亿元 铁矿石行业 年内涨幅39.15% [1] - 润禾材料市值51.77亿元 有机硅行业 年内涨幅11.76% [1] - 回天新材市值58.29亿元 有机硅行业 年内涨幅15.16% [1] - 安源煤业市值60.49亿元 动力煤行业 年内涨幅44.79% [1] - 物产环能市值75.77亿元 动力煤行业 年内涨幅10.26% [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 受淘汰落后产能影响，PVC和烧碱盘面价格均上涨 在政策落地前，二者均震荡偏强 若政策力度不大或情绪降温，盘面均有回落压力 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 相关数据 - PVC期货价格方面，V2605、V2509、V2601较前一日分别下跌97、109、105，跌幅为1.74%、2.07%、1.95% 主力持仓86.5万手，较前一日无变化，仓单5.50万手，较前一日无变化 [4] - 烧碱期货价格方面，SH508、SH509、SH601较前一日分别下跌4、14、44，跌幅为0.15%、0.53%、1.63% 主力持仓11.56万手，较前一日减少1.4万手，跌幅10.91%，仓单为0 [4] - PVC基差月差方面，V 9 - 1价差、V1 - 5价差较前一日分别下跌4、8，05基差、09基差、01基差较前一日分别上涨57、69、65 [4] - 烧碱基差月差方面，SH 8 - 9价差、SH9 - 1价差较前一日分别上涨10、30，08基差、09基差、01基差较前一日分别下跌27、17、13 [4] - PVC现货价格方面，华东SG - 5、华东SG - 3、华东SG - 8等部分品种价格有变动，其中新疆片碱涨幅达5.08% [4] - 烧碱现货价格方面，山东32%价格下跌1.22%，新疆片碱、广东片碱、西南片碱价格有不同程度上涨 [4] - PVC现货价差方面，华南 - 华东SG5、华东SG3 - SG5、华东SG8 - SG5等价差有变化，其中华南 - 华东SG5价差从前一日的0变为50 [4] - 烧碱现货价差方面，山东50% - 32%、广东片碱 - 广东50%、广东50% - 山东50%等价差有变化，其中广东片碱 - 广东50%价差涨幅达546.55% [4] - PVC成本利润方面，乌海电石价格无变化，山东电石价格下跌50，跌幅1.8%，山东外购电石法利润较前一日增加88，涨幅23.0% [4] - 烧碱成本利润方面，山东原盐价格、山东液氯价格无变化，山东烧碱利润较前一日减少31，跌幅4.63%，50%碱出口利润较前一日减少2，跌幅3.01% [4] 第二部分 市场研判 市场回顾 - PVC现货市场，常州SG - 5现货价格4960 - 5080元/吨，环比下降40元/吨，广州SG - 5现货价格5010 - 5080元/吨，环比上涨10元/吨 [5] - 烧碱现货市场，山东地区32%离子膜碱主流成交价格下降，50%离子膜碱主流成交价格持稳，江苏32%、48%液碱市场主流成交价格稳定 [6] 相关资讯 - 2025年7月24日山东信发液氯价格涨100，执行 - 400元出厂 [7] 逻辑分析 - PVC方面，供需现实转弱，社会库存和行业库存累库，下游制品开工下降 新装置有投产预期，内需受房地产拖累 受淘汰落后产能影响，盘面价格大涨，短期震荡偏强，关注政策情况 [8] - 烧碱方面，受淘汰落后产能影响，盘面价格走强 基本面边际转弱，全国和山东液碱工厂库存环比累库，非铝需求偏弱，新产能有投放预期 [9] 交易策略 - 单边：烧碱和PVC基本面转弱，但宏观政策面及情绪偏强，政策落地前震荡偏强，关注政策情况，若政策力度不大或情绪降温，盘面有回落压力 [10] - 套利：暂时观望 [11] - 期权：暂时观望 [11] 第三部分 相关附图 - 报告包含PVC 09合约价格走势、烧碱09合约季节性、PVC 09基差走势、烧碱09基差走势等多个图表，展示了不同时间维度下PVC和烧碱相关指标的变化情况 [14][16][19]