政策调整核心内容 - 财政部、海关总署、税务总局联合发布公告，对海南离岛旅客免税购物政策进行五方面调整，新政策将于11月1日起实施[1] 免税商品范围扩大 - 离岛免税商品由45大类增加至47大类，新增宠物用品、可随身携带的乐器2类商品[3] - 将"家用空气净化器及配件"类调整为"小家电"类，增加扫地机器人、吸尘器等产品[3] - 将"穿戴设备等电子消费产品"类调整为"电子消费产品"类，增加数码摄影摄像器材及配件、微型无人机[3] - 在"平板电脑"类中增加鼠标、键盘等数码配件[3] - 小家电细分品类大幅扩充，包括空气净化器、体重秤、挂烫机、扫地机器人等15种产品[4] 引入国产免税商品 - 允许具有离岛免税品经销资格的经营主体采购国内商品进入离岛免税店销售，并退（免）增值税、消费税[3] - 国内商品主要包括服装服饰、鞋帽、陶瓷制品、丝巾、咖啡、茶等，旨在支持国货扩大销售渠道并走向世界[5][6] 购物资格与提货方式调整 - 离岛旅客免税购物年龄由年满16周岁调整为年满18周岁[3] - 允许离境旅客享受离岛免税政策，其购买金额计入每年10万元人民币免税购物额度，且不限次数[3][6] - 对一个自然年度内有离岛记录的岛内居民，在本年度内可按"即购即提"提货方式不限次数购买免税商品[3] 政策背景与目标 - 离岛免税政策是对乘飞机、火车、轮船离开海南岛的旅客实行限值、限量、限品种免进口税的优惠政策，免税税种为关税、进口环节增值税和消费税[4] - 政策调整旨在稳步推进海南自由贸易港建设，顺应品质生活和健康消费趋势，进一步满足消费者多元化需求并释放消费潜力[1][5][6]

文章核心观点 - 证监会修订发布《上市公司治理准则》，新规将于2026年1月1日起正式施行，旨在规范上市公司“关键少数”行为，提升治理水平，筑牢资本市场健康发展基石 [1][4] 修订背景与目标 - 修订是对现行规则的全面升级与完善，旨在督促公司管理层勤勉尽责，防范大股东滥用控制权损害公司及中小股东利益 [4] - 随着市场发展及相关法律法规更新，强化对“关键少数”的监督与约束显得尤为紧迫 [4] 核心修订要点 - 完善董事、高管监管制度：新规对任职、履职到离职进行全链条规范，要求提名委员会严把任职资格审核关，细化忠实勤勉义务，强化同业竞争披露要求，并建立离职审查与责任闭环机制 [6] - 健全激励约束机制：要求建立薪酬管理制度，确保薪酬与公司经营业绩、个人绩效紧密挂钩，鼓励建立薪酬递延支付和追索扣回机制，以平衡激励与约束，杜绝短期行为 [7] - 规范控股股东与实际控制人行为：严格限制可能对上市公司产生重大不利影响的同业竞争，强化非重大同业竞争的信息披露，明确董事会对关联交易的识别与审议责任 [8] - 做好规则衔接，提升体系协调性：新规与《证券法》《上市公司独立董事管理办法》等现行法律法规充分衔接，完善股东权利公开征集、董事会专门委员会职责及可持续发展信息披露等规定 [9] 修订过程与实施安排 - 修订过程广泛吸纳市场意见，证监会在2025年7月25日至8月24日公开征求意见，共收到意见建议195条，采纳多项合理建议如明确累积投票制适用情形、厘清独立董事津贴管理等 [11] - 为给上市公司内部制度调整及落实新《公司法》留出过渡期，新规实施日期定为2026年1月1日 [11] - 分析指出此次修订是完善中国特色现代企业制度、推动资本市场高质量发展的重要举措，有望提升上市公司整体质量和投资价值 [11]

361度业绩表现 - 2025年第三季度主品牌线下流水同比增长约10% 童装线下流水同比增长约10% 电商流水同比增长约20% 增长表现延续第二季度趋势 [1] - 维持预测2025年至2027年归母净利润分别为13.0亿元/14.6亿元/16.2亿元 对应市盈率分别为8倍/8倍/7倍 估值较低 [1] - 产品折扣水平接近7折 相对平稳 [1] 361度渠道拓展 - 截至2025年第三季度超品店数量达93家 其中大装超品店80余家 童装超品店13家 较第二季度新增44家 开设进展快于预期 [1] - 公司预计第四季度进一步新开20家大装超品店 [1] - 超品店在店铺面积和选址上优于原有传统店型 有效带动整体店效提升 [1] - 线上渠道在2025年第三季度新增美团闪送和美团团购业务 为消费者提供30分钟极速送达服务 [1] 361度产品与品牌 - 2025年第三季度迭代上新多款鞋履产品 包括"雨屏9代"跑鞋 专业马拉松竞速跑鞋"飞燃4.5" 篮球鞋"DVD4" 跑鞋"狂飙2PRO" [1] - 推出户外新品系列"轻野" 女子健身系列"新肌PRO"和"新动" 持续通过产品科技创新扩大市场竞争力 [1] - 品牌方面携手NBA球星约基奇进行中国行活动 阿隆戈登进行亚洲行活动 与球迷深入互动 巩固专业品牌形象并带动品类销售 [1] ONEWAY品牌发展 - ONEWAY品牌在2025年国庆假期于中国市场六店齐开 新店位于郑州 济南 西安 北京 大庆 拉萨六个北方城市 [2] - 新开门店面积在100至120平方米 SKU约120个 包括NUUKSIO SISU及LUXE三条产品线 覆盖专业滑雪 专业户外及都市泛户外风格穿搭 以服装为主 [2] - 公司于2013年收购芬兰户外品牌ONEWAY大中华区运营权 经过近10年发展 品牌于2024年进行焕新升级 未来有望丰富产品线 [2] - 伴随秋冬滑雪旺季到来 ONEWAY品牌销售表现值得期待 [2]

公司主品牌运营表现 - 特步主品牌2025年第三季度中国内地零售销售实现低单位数同比增长 [1] - 主品牌零售折扣水平为七至七五折 [1] 索康尼品牌运营表现 - 索康尼品牌2025年第三季度零售销售实现超过20%同比增长 [1] 业务覆盖范围 - 公布的零售销售增长数据涵盖线上线下渠道 [1]

业绩总结 - 特步主品牌零售销售实现低单位数同比增长[2] - 特步主品牌零售折扣水平为七至七五折[2] - 特步主品牌渠道存货周转为四个月至四个半月[2]

赛事概况 - 第三届全国博士后创新创业大赛总决赛于10月26日在福建泉州举行 [2] - 大赛由人力资源社会保障部和福建省人民政府共同主办 [2] - 本届大赛共设创新赛、创业赛、海外境外赛和揭榜领题赛四个组别 [3] - 大赛设置新一代信息技术与人工智能、高端装备制造与机器人、新能源与节能环保、新材料与石油化工、生物医药与大健康、现代农业与食品、其他行业等七大赛道 [3] - 大赛共吸引海内外8006个博士后团队（项目）报名参赛，比第二届大赛增加29% [3] - 经过预选推荐和全国复赛，有1700余个团队（项目）进入总决赛 [3] 产学研合作 - 安踏集团与全球七十多所高校和科研机构进行深度合作 [2] - 合作成果提升了安踏产品的竞争力 [2] - 合作推动了中国体育用品产业的创新发展 [2] - 大赛旨在为博士后寻找技术与市场的最佳结合点，促进创新成果落地 [3]

2025年天猫双11预售业绩表现 - 预售首小时35个品牌成交额突破1亿元，超过去年同期水平[2][4] - 1802个品牌成交额实现同比翻倍增长[4] - 破亿元品牌数量、成交翻倍品牌数量以及活跃用户数均超过去年同期[4][10] - 美妆品类爆发迅速，预售开启后15分钟内修丽可AGE面霜成为首个破亿元美妆单品，预售4小时内14个美妆单品成交破亿元[11] - 淘宝直播付定金用户实现双位数增长，破亿元直播间数量超过去年同期，李佳琦直播间首小时访客人数增长超过45%[11] - 餐饮、商超、水果生鲜等即时零售消费全面爆发，首日夜宵订单量在全国270个城市同比增长超200%，超市便利订单增长670%，饮品、烘焙、水果生鲜等品类均实现2倍增长[11] 电商平台策略与行业趋势 - 各平台宣传重点不再突出“绝对低价”，转而通过简化优惠规则和直接补贴消费者来优化购物体验、加速购买决策转化[2][14] - 平台推行“满300减50”与“单件立减”并行的组合促销方式，并加大对会员用户的补贴力度以提升核心用户黏性[14] - 天猫与淘宝闪购深度协同，首批37000个品牌、40万家品牌门店接入闪购服务，覆盖数码家电、美妆个护等领域[12] - 接入闪购服务的品牌获得新增量，3C数码、个护、服饰等行业品牌预售首日在淘宝闪购成交同比增长超290%[12] - 活动启动时间较去年提前约一周，全周期超过一个月，反映平台对流量及增长的渴求[14] AI技术赋能电商发展 - 不少平台宣布免费向商家开放使用AI工具，覆盖作图、发品、直播、客服等开店全链路[15] - AI技术已全面渗透电商业务链条，在内容生成、智能推荐、客服响应、供应链管理等关键节点提升效率与体验[15] - 随着AIGC、大模型、智能推荐、虚拟导购等技术加速落地，行业正迎来从“流量驱动”向“智能驱动”的跃迁[15]

《红星资本局》报道称，多名员工反映，公司此前鼓励员工提意见，但提出意见后却被指为不服从管 理。还有员工指出，匹克薪资在行业内本就不具竞争力，最高达50%的降薪幅度已超出多数人的承受范 围。 《21世纪经济报道》还引述接近匹克人士的说法称："公司管理层承担了更高比例的降薪。公司已同步 推出多项员工关怀计划，并承诺在经营状况好转后，将优先回报员工在此期间做出的牺牲。"该人士表 示，公司对直营分公司扭亏为盈以及体育用品行业的未来仍充满信心。 10月15日晚，匹克有关负责人就近期降薪事件作出回应。 据《新京报》报道，该负责人表示，降薪是临时性措施，此次薪酬调整是基于当前市场环境所采取的特 殊时期短期策略，核心目的在于"保就业、促发展"。公司已与员工进行沟通，并获得了多数同事的理 解。管理层也向少数暂不认同公司决定的员工敞开大门，随时欢迎他们提出意见和发展建议。 该负责人表示，此次薪酬调整是经过审慎评估后作出的艰难决定，虽对部分员工造成困扰，但旨在保障 公司长期稳健发展，尽可能维护大多数员工岗位稳定，同时尽力避免因裁员导致失业问题。 然而，部分员工对匹克"未协商先降薪"及"检讨+停薪"的处理方式表示不满。 由于匹克已于 ...

公司近期业绩表现 - 2025年第三季度主品牌线下流水同比增长10% [1] - 2025年第三季度童装线下流水同比增长10% [1] - 2025年第三季度电商渠道流水同比增长20% [1] - 各渠道增长表现符合市场预期 [1] 公司增长前景与驱动力 - 公司突出的产品性价比持续受益于当前消费环境 [1] - 预计2025年公司收入有望延续双位数增长势能 [1] - 业绩增长有望逐渐带动经营性现金流持续改善 [1] - 户外品牌One Way业务有望为公司提供新的增量 [1] - 海外线下批发及跨境电商业务的探索有望提供新增长点 [1] 公司价值与评级 - 公司有望通过持续的业绩兑现和分红提升推动估值重塑 [1] - 维持"买入"评级 [1]

公司业绩表现 - 2025年第三季度主品牌线下流水同比增长10% [1] - 2025年第三季度童装线下流水同比增长10% [1] - 2025年第三季度电商渠道流水同比增长20% [1] - 各渠道增长表现符合市场预期 [1] 增长驱动因素与前景 - 突出的产品性价比持续受益于当前消费环境 [1] - 预计2025年公司收入有望延续双位数增长势能 [1] - 业绩增长有望逐渐带动经营性现金流持续改善 [1] 长期发展机遇 - 户外品牌One Way业务有望为公司提供新的增量 [1] - 海外线下批发及跨境电商业务的探索有望提供新增长点 [1] - 公司有望通过持续的业绩兑现和分红提升推动估值重塑 [1]