消息面数据 - 12月5日全国主要油厂豆粕成交总量17.12万吨，较前一交易日增加8.57万吨，其中现货成交4.12万吨 [1] - 巴西全国谷物出口商协会预计巴西12月大豆出口量为281万吨，较去年同期的147万吨大幅增加 [1] - 巴西全国谷物出口商协会预计巴西12月豆粕出口量为133万吨，低于去年同期的217万吨 [1] - 2025年12月第4周（19个工作日）巴西累计装出豆粕180.38万吨，略高于去年12月同期的174.83万吨，日均装运量9.49万吨/日，较去年同期的9.2万吨/日增加3.17% [1] 机构市场观点 - 宁证期货认为国内连粕市场表现偏弱，美豆技术性反弹带动有限，市场对远期国内供需预期谨慎 [3] - 宁证期货指出市场已开始交易换月逻辑，主力合约换至M05，国内养殖行业疲软，生猪及禽类行业多处亏损，可能打击补栏积极性并限制豆粕需求增长 [3] - 宁证期货判断短期豆粕价格向下阻力明显但上行缺乏足够驱动，预计M05合约维持震荡偏弱运行，后续需重点关注抛储政策、巴西大豆进口消息及美豆成本支撑 [3] - 国投安信期货提示关注12月10日凌晨发布的USDA全球农产品供需报告，路透预测美国2025/26年度大豆期末库存为3.02亿蒲式耳，预估区间2.5-3.85亿蒲式耳，高于USDA11月预估的2.9亿蒲式耳 [4] - 国投安信期货分析豆粕05合约尚未突破箱体上沿，中期能否继续向上突破需观察美豆具体出口情况以及南美拉尼娜天气是否造成实质性减产，策略上建议观察该位置能否向上突破并关注后续做多机会 [4]

事件概述 - 清远农投集团旗下清远农投笋业有限公司的首批西牛麻竹笋产品正式发车出口美国与东南亚 这是该公司对两大市场的首次直接出口 [1][5][7][8] 出口详情 - 出口产品主要为罐头清水笋丝、笋片、整笋 每车装载6000罐 [16] - 发车仪式主题为“从清远出发 让世界尝鲜” 旨在深化对外交流、畅通清远优质农产品出海通道 [11][12] 行业出口表现与趋势 - 2024年上半年 清远企业出口的笋及笋制品已达约2400吨 货值约1亿元人民币 [23] - 2024年1至8月 清远农产品整体出口额3.5亿元 同比增长9.5% 其中笋及其制品贡献了1.3亿元 [24] - 西牛麻竹笋为代表的清远农产品国际化步伐加快 例如4月出访斐济达成合作 5月竹制餐具进入美国加州市场 7月本地笋企与10家主销区采购商成功签约 [20][21][22] 公司战略与作用 - 清远农投集团及其笋业公司作为龙头企业发挥“头雁”效应 通过深耕种苗培育、聚力精深加工、主攻市场开拓 带动笋农标准化种植与规模化增收 [29][30] - 公司开发鲜笋、笋干、即食笋罐头等多品类产品 打通商超、电商销售渠道 成功开拓海外市场 [31] - 政企之间形成“政府搭台 企业唱戏”的良好局面 为农产品国际化注入动力 [32] 产业发展与规模 - 清远市重点打造包括西牛麻竹笋在内的五大百亿级现代农业产业 [50][51] - 截至2024年底 五大产业综合产值已达400.67亿元 其中西牛麻竹笋全产业链综合产值达109.65亿元 成为首批突破百亿产值大关的产业 [55][56] - 2025年上半年 全市麻竹笋种植面积达100.53万亩 总产量43.32万吨 全产业链综合产值32.45亿元 同比增长29.8% [60][61] 产业基础与支持体系 - 英德市西牛镇是全国麻竹笋种植面积最大、产量最高、交易量最多的地区 有“中国麻竹笋之乡”美誉 [45][46][47][48] - 已建成集种植示范、加工生产、科技研发、仓储物流于一体的麻竹笋产业园 通过现代食品加工技术开发多类产品 延长产业链 [58][59] - 政府持续打造“清远好风土”区域公用品牌 并对企业提供政策、市场、物流等“一站式”服务 [52][53][54] 未来展望 - 未来将继续深化“清远好风土”区域公用品牌建设 重点布局东南亚、美洲、欧洲等地区 提升清远农产品国际市场竞争力 [37][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行每日早盘观察，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，分析各品种的市场情况、重要资讯、逻辑并给出交易策略建议，认为各品种受供需、政策、地缘等因素影响呈现不同走势，投资者需关注相关因素变化以把握投资机会和控制风险 [18][25][56] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周末利好消息有望提高市场信心、引导中长期资金入市，股指有望稳中有升、重心上移，周五股指期货量价齐升、持仓增加、贴水收窄，IM、IC 后市或强于大盘 [20][21] - 交易策略为单边轻仓做多，套利进行 IM\IC 多 2512 + 空 ETF 的期现套利，期权采用牛市价差 [21] 国债期货 - 上周债市表现分化，超长端调整加大，短期内债市走势受投资者行为主导，超长端不确定性尚存，中短端过度博弈单边“超跌反弹”必要性不高，做阔 30Y - 7Y 期限利差逻辑顺畅但不建议过度参与，可关注 TF 合约潜在期现正套机会 [23] - 交易策略为单边暂观望，套利关注 TF 合约潜在期现正套机会 [24] 农产品 蛋白粕 - 南美产区降雨好转，国际大豆丰产格局明显，上方空间有限，国内豆粕压榨利润亏损、美豆无价格优势，供应有不确定性，但巴西产量高位时供应压力大，菜粕预计震荡运行 [27] - 交易策略为单边少量布局空单，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [28] 白糖 - 国际上巴西甘蔗收榨阶段临近，制糖比下降，近期国际糖价有筑底迹象，短期震荡略偏强；国内新榨季产量增加，销售压力增大，但进口收紧、成本较高对盘面有支撑，短期低位震荡 [31] - 交易策略为单边巴西榨季收尾国际糖价或震荡偏强、国内先观望，套利观望，期权在低位卖出看跌期权 [31] 油脂板块 - 马棕 11 月产量由增转减但出口疲软，库存或不降反增，产地进入减产季但库存去库慢且处偏高水平，国内豆油库存去库、菜油预计继续去库 [34] - 交易策略为单边短期油脂震荡运行，逢低短多高抛低吸，套利观望，期权观望 [35] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米外盘回落，美玉米产量新高，短期或偏强震荡，东北玉米上量偏低、港口价格偏弱，华北玉米现货偏强，01 玉米盘面有回落空间 [39] - 交易策略为单边外盘 03 玉米底部震荡回调短多、03 玉米逢高短空、05 和 07 玉米等待回调，套利 01 玉米和淀粉价差逢高做缩，期权观望 [39] 生猪 - 近期规模企业出栏动力放缓，但总体存栏量高、大体重猪源多，供应压力仍存，猪价有压力 [40] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 花生现货稳定，进口量减少、价格稳定，油厂有利润但下调收购价格，01 花生有仓单博弈且油料米供应宽松，盘面有回落空间 [44] - 交易策略为单边 01 花生轻仓逢高短空、05 花生观望，套利 15 花生反套，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [44] 鸡蛋 - 近期淘汰鸡量增加，前期供应压力缓解，预计近月合约区间震荡，远月 4、5 月合约可考虑逢低建多 [48] - 交易策略为单边 1 月合约区间震荡、可逢低建多远月合约，套利观望，期权观望 [48] 苹果 - 今年苹果产量下降、优果率差、保存难，冷库库存大概率偏低，基本面偏强，需求一般，走势预计高位震荡 [51][52] - 交易策略为单边高位震荡，套利观望，期权观望 [52] 棉花 - 棉纱 - 供应端新花大量上市，需求端处于淡季，前期利空已在盘面反应，目前销售情况好对价格有支撑，预计短期震荡偏强 [55] - 交易策略为单边美棉区间震荡、郑棉短期震荡，套利观望，期权观望 [55] 黑色金属 钢材 - 上周五夜盘黑色板块下跌，上周五大材减产、库存去化、表观需求去化，受环保督察影响铁水产量下滑，但高炉利润修复，主动减产驱动有限，钢材成本有支撑，表需未弱于季节性，短期钢价区间震荡，关注宏观消息和煤矿安全检查等情况，华东螺纹缺规格预计短期价格偏强 [58] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利逢高做空卷煤比和卷螺差，期权观望 [59] 双焦 - 近日盘面双焦大跌，基本面及情绪面偏弱，蒙煤通关车次高，国内焦煤矿山库存压力显现，但部分煤矿减产，后期焦钢企业有冬储需求，预计供需略有改善，盘面继续向下空间有限 [62] - 交易策略为单边延续偏弱但向下空间有限、空单止盈，套利观望，期权观望 [62] 铁矿 - 上周铁矿价格高位回落，供应端四季度整体宽松，需求端国内终端用钢需求下滑，铁元素供需格局宽松，库存增加，预计矿价高位偏空运行为主 [63][64] - 交易策略为单边偏空对待，套利观望，期权观望 [64] 铁合金 - 硅铁供应端产量或重回下降趋势，需求端原料需求有下行压力，成本端电价偏强支撑短期反弹但上方空间受需求压制；锰硅供应端收缩，需求端受螺纹钢表需走弱拖累，成本端锰矿价格强势有支撑，供需双弱下成本推动短期反弹但需求压力仍存 [65][66] - 交易策略为单边成本推动短期反弹但需求压制高度，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [66] 有色金属 金银 - 上周五美国 PCE 数据为美联储 12 月降息扫清障碍，金银价格先扬后抑，本周市场焦点转向美联储议息会议，不确定性上升，预计金银价格波动放大 [70] - 交易策略为单边黄金关注能否站稳 5 日均线支撑、白银底仓背靠 11 月中旬历史前高持有、新单背靠 5 日均线谨慎试多，套利观望，期权暂时观望 [72] 铂钯 - 宏观上市场降息预期强化，铂钯短期跟随贵金属走势，基本面铂金供需偏紧、有支撑，钯金需求增长有限，未来或与铂金联动 [74] - 交易策略为单边铂逢低布局多单、钯观望，套利做多铂钯比，期权铂逢低买入虚值看涨期权持有、钯观望 [75] 铜 - 美联储 12 月降息基本确认，2026 年铜矿供应紧张，CSPT 小组计划降低产能负荷，comex 铜库存增长，lme 注销仓单增加，交割风险累积，资金推动铜价维持高位，关注主力多单持仓变化 [78] - 交易策略为单边剩余多单继续持有、向上移动止盈点、长期低多，套利关注跨期正套机会，期权观望 [79] 氧化铝 - 现货成交活跃度有限，按当前价格调降速度 12 月月均价难触高成本产能现金成本线，12 月至 2 月累计到期仓单量达 22 万吨，占总仓单量 87%，仓单压力显著，明年一季度新投产能也是价格压力 [83] - 交易策略为单边到期仓单消化前价格偏弱运行，套利暂时观望，期权暂时观望 [83] 电解铝 - 海外市场定价本周美联储降息预期，关注议息会议对明年降息预期，国内关注重要会议对明年经济政策及目标预期，铝供给端全球缺口且弹性低、需求端有新需求增量，国内外库存低，基本面有支撑，短期供应新建项目如期投产，国内消费有韧性、下游逢低补库，铝价中期偏强 [84] - 交易策略为单边铝价偏强运行 [84] 铸造铝合金 - 宏观上海外市场定价下周美联储降息预期，基本面废铝资源紧缺，企业原料库存低、采购成本高，需求表现分化，市场成交一般，现货价格跟涨乏力 [86] - 交易策略为单边随铝价高位震荡运行，套利暂时观望，期权暂时观望 [86] 锌 - 矿端国内锌精矿供应减少、加工费下滑但下行空间不大，冶炼端加工费下行压缩利润，部分冶炼厂减停产，消费端下游消费分歧大，淡季消费或难有起色，当前消费转淡和出口窗口关闭对锌价有压力，关注宏观及基本面消息 [91] - 交易策略为单边激进投资者逢高试空、获利空单继续持有，保守投资者观望，套利暂时观望，期权暂时观望 [92] 铅 - 近期含铅废料价格反弹，再生铅冶炼成本抬升，上周铅价上涨但冶炼厂惜售，国内原生铅冶炼有检修、产量受影响，社会库存及仓单减少，短期铅价或区间偏强震荡，关注库存及下游消费情况 [94] - 交易策略为单边获利多头继续持有、警惕宏观因素影响，套利暂时观望，期权暂时观望 [94] 镍 - 11 月纯镍产量锐减，12 月预计环比小幅增长，生产商惜售挺价，需求端进入淡季，成本端跌无可跌，供需双弱格局缺乏向上驱动，因全球显性库存微降且有色板块走强，镍价跟随反弹 [97] - 交易策略为单边反弹测试阻力，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权 [97] 不锈钢 - 终端需求处于年末淡季，出口好于预期抵消部分内需下降，现货价格低位成交活跃，供应端 12 月排产大幅收缩，成本端镍矿价格坚挺、镍铁价格回升，不锈钢粗钢成本小幅抬升 [99] - 交易策略为单边低位震荡，套利暂时观望 [99] 工业硅 - 12 月云南、四川产量降低，西北龙头大厂增产，需求方面有机硅减产、多晶硅减产但需求缩减不及供应缩减，铝合金需求有支撑，石河子天气污染橙色预警或使部分企业减产，短期情绪上或有反弹 [100] - 交易策略为单边空单止盈离场，套利观望，期权卖出虚值看涨期权止盈离场 [100] 多晶硅 - 硅片、电池市场有压力，下游企业对明年需求悲观且有原料库存，本月刚需采购，多晶硅企业挺价，期货层面新增交割品牌，前期市场挤仓逻辑松动，短期价格或下跌，市场情绪差，日内或低开，谨慎追空 [103] - 交易策略为单边短期偏弱，套利观望，期权双买看涨看跌期权 [103] 碳酸锂 - 周末传闻尼日利亚可能暂停采矿但政策未落地，12 月供需边际宽松，去库速度放缓，1 月需求或环比下降，供应仍有大量锂矿运往国内，累库压力加大，中线锂价承压 [104][105] - 交易策略为单边中线回调充分后买入，套利暂时观望，期权反弹卖出 2605 虚值看涨期权 [105] 锡 - 美国 9 月 PCE 基本符合预期，我国 10 月进口锡精矿回升，自缅甸进口量减少，复产缓慢，锡矿加工费低位，国内冶炼厂原料库存低，11 月精锡产量下滑，需求端处于淡季，对锡价支撑减弱，关注缅甸复产及消费兑现节奏，警惕地缘及政策风险 [107] - 交易策略为单边供需暂无明显改善、关注宏观政策、锡价或高位震荡，期权暂时观望 [107] 航运板块 集运 - 现货揽货情况改善，部分船司宣涨 1 月运价，需求端 12 - 1 月发运预计好转，供给端运力压力仍存，巴以和谈开启，达飞新增航线苏伊士通行，预计近期盘面继续反弹，关注船司宣涨和货量改善节奏 [109] - 交易策略为单边 EC2602 合约多单逢高部分止盈部分持有，套利 2 - 4 正套逢高分批止盈 [110] 能源化工 原油 - 短期俄乌停火协议达成概率有限，地缘风险扰动供应推动油价小幅反弹，但四季度至明年上半年过剩压力显著，油价上方压力大，年底市场流动性下降，油价震荡，中枢预计缓慢下行 [113] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利国内汽油中性、柴油偏弱、原油月差偏弱，期权观望 [113] 沥青 - 成本端油价震荡，炼厂利润中性偏高，沥青估值支撑有限，供需端年底供需两淡，市场对明年需求乐观预期有限，现货价格弱势运行，等待冬储价格落地，盘面短期预计震荡偏弱 [117] - 交易策略为单边偏弱震荡，BU2602 参考 2850～3000，套利观望，期权 BU2601 合约卖出虚值看涨期权 [117] 燃料油 - 低硫关注炼厂装置变化对供应的扰动，需求端冬季发电需求暂无驱动，关注气温和天然气情况；高硫现货窗口成交价下行，出口受影响不大，需求端燃油进料需求环比减弱 [119][120] - 交易策略为单边单边小幅反弹、整体仍偏弱震荡、不建议追多，套利低硫裂解中性、高硫裂解偏弱，期权观望 [120] 天然气 - 欧洲气温偏暖，亚洲采暖需求疲软，TTF 价格可能遇阻，美国需求增长、出口强劲，HH 价格突破上涨但回调压力增大 [122][123] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权卖出 TTF 看涨期权、卖 HH 虚值看涨期权买 HH 虚值看跌期权 [123] PX&PTA - 上游油价短期震荡，PX 供需稳定，供应预期小幅下降但开工仍处高位，供应相对充裕；PTA 供需稳定，12 月下旬部分检修装置计划重启，下游聚酯产销平淡，终端采购意向偏弱，PTA 累库预期仍存 [125][126] - 交易策略为单边价格预计延续震荡走势，套利进行 PX1、3 合约和 PTA1、5 合约的反套，期权卖出虚值看涨期权和卖出虚值看跌期权 [126] BZ&EB - 上游油价短期震荡，纯苯供需双降，港口库存上升，但长期新增产能多，供需格局宽松；苯乙烯到货集中，下游提货尚可，港口库存稳定，市场流通货源偏紧，基差偏强，供应预期回升，下游需求进入季节性淡季，供需面缺乏向上驱动 [129] - 交易策略为单边价格预计震荡走势，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [130] 乙二醇 - 本周港口库存上升，市场成交气氛淡，基差月差走弱，供应损失有限，开工预计维持高位，终端织造季节性转弱，聚酯开工有下调预期，库存有去化压力 [131] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [132] 短纤 - 本周产销偏弱，开工稳定，工厂库存变动不大，下游纱厂开工走弱、库存上升，内需市场进入淡季，外贸市场询单量活跃但开工下降缓慢，供需面偏弱，加工费承压 [133] - 交易策略为单边价格震荡，套利观望，期权双卖期权 [134] 瓶片 - 本周开工率稳定，成交气氛一般，局部货源偏紧，加工费走强，后市新装置有投产预期，下游采购节奏偏缓，供需面相对宽松，加工费缺乏上行驱动 [137] - 交易策略为单边价格震荡，套利观望，期权双卖期权 [137] 丙烯 - CP 价格上调利好国内丙烷市场，成本端有支撑，周内丙烯负荷下降但整体预计高位，下游整体需求弹性弱，高库存压制价格向上驱动 [138] - 交易策略为单边逢高做空，套利观望，期权卖看涨期权 [140] 塑料 PP - L 塑料和 PP 聚丙烯市场价格下跌，成交平淡，截至上周五 L 合约注册仓单环比去库、PP 合约注册仓单环比累库，12 月波罗的海干散货运费指数和原油运费指数之比利多聚烯烃单边 [141][142] - 交易策略为单边Ｌ主力 01 合约和 PP 主力 01 合约观望、关注 6250 点支撑，套利观望，期权观望 [142] 烧碱 - 供给端供应压力大，产量稳中有增，需求端表现不温不火，库存端液碱去库、片碱累库，

芝加哥商业交易所豆油期货价格行情 - 北京时间12月8日，CBOT豆油期货价格小幅走低，现报51.60美分/磅，较开盘价51.70美分/磅下跌0.19% [1] - 当日盘中价格最高触及51.70美分/磅，最低下探至51.49美分/磅 [1] 近期豆油期货交易数据回顾 - 12月5日，CBOT美豆油期货收盘价为51.69美分/磅，较前日下跌0.33% [2] - 12月5日，美豆油期货开盘价为51.79美分/磅，最高价为52.50美分/磅，最低价为51.68美分/磅 [2] 豆油现货市场成交情况 - 截至12月5日监测数据显示，豆油总成交量为115,400吨，较上周增加34,300吨 [2] - 其中，现货成交量为32,900吨，基差成交量为82,500吨 [2] - 同日，全国一级豆油成交量为16,500吨，环比前一交易日减少29.79% [2] - 豆油成交均价为8,505.65元/吨，较上周下跌12.21元/吨 [2] 国际豆油价格动态 - 12月5日，阿根廷豆油(1月船期)C&F价格为1,187美元/吨，较前一交易日下调19美元/吨 [2] - 同日，阿根廷豆油(3月船期)C&F价格为1,134美元/吨，较前一交易日下调4美元/吨 [2]

宏观经济与政策 - 美国9月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，基本符合市场预期，为12月美联储降息提供支持 [1] - 美国9月实际个人消费支出环比意外持平，前值由上涨0.4%下修为0.2% [1] - 12月密歇根大学一年期通胀预期降至4.1%，创今年1月以来最低，5年通胀预期也降至3.2% [1] - 中美高层12月5日视频通话和美加墨间计划商讨协议提振贸易紧张进一步缓解的预期 [2] - 证监会主席吴清发表署名文章，明确“十五五”时期提高资本市场制度包容性、适应性重点任务举措 [11] - 金融监管总局调降保险公司股票投资风险因子，支持稳定和活跃资本市场 [11] - 市场关注12月美联储议息会议及中旬中央工作会议对明年经济部署 [11] 贵金属 - 11月末央行黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，是央行继去年11月重启增持后，连续第13个月增持黄金 [1] - 美国通胀符合预期、就业市场不确定性较强、零售数据不及预期强化12月美联储降息预期，加之俄乌冲突扰动仍存、日元加息令避险情绪难以实质降温，预计金价震荡偏强 [1] - 中长期来看，受全球政治经济不确定、美元信用体系冲击等因素影响下，金价牛市基础仍存 [1] - 白银方面，上期所库存连续六日回升，极度紧缺的局面缓解，随着供需矛盾有所缓和，预计白银或高位震荡，不排除阶段回调的可能 [1] 能源化工 - 12月5日，WTI 01月合约收于60.08美元/桶，上涨0.69%，布伦特 02月合约收于63.75美元/桶，上涨0.77% [2] - 市场对美联储降息押注维持高位，叠加俄乌谈判停滞以及委内瑞拉地缘紧张支撑，国际油价反弹，预计INE原油跟随偏强震荡 [2] - 截至12月3日当周，新加坡燃料油库存上涨85万桶至2555.9万桶的3周高点，库存压力增大，地缘局势不确定持续，预计高低硫燃料油震荡运行 [3] - PX负荷维持高位，截至12月5日，PX负荷为88.2%，12月国内PX或累库，但远月预期较好，预计震荡运行为主 [3] - 截至12月4日，PTA负荷为73.7%，同期聚酯负荷91.6%，预计跟随成本端运行为主 [4] - 乙二醇因港口库存持续回升和部分供应商积极出货，市场流动性宽裕，价格跌破3800元/吨，且新装置推进较为顺利，供应压力难减，预计偏弱运行为主 [4] - 上周短纤负荷97.5%，织机开工降至69%，加弹开工降至85%，短纤库存8.2天，短期预计在成本端带动下震荡运行 [4] - 上周瓶片负荷80.8%，库存16.13天，目前瓶片加工差在423元/吨附近，短期价格预计跟随成本震荡 [4] - 纯苯12月到港量偏紧，供应端预期呈现一定收缩迹象，但下游开工仍低位运行，预计弱势震荡 [5] - 本周苯乙烯开工有所下滑，环比-1.7%至67.29%，下游三S综合开工下滑，需求减量，预计短期震荡为主 [5] - 伊朗多家企业宣布停产，港口库存总量在134.94万吨，较上一期数据减少1.41万吨，但库存去化速度开始放缓，外加煤炭系列价格回落，甲醇期价继续承压 [5] - 尿素企业总库存量129.05万吨，环比减少7.34万吨，但当前企业库存向储备及贸易商转移，实际淡季终端跟进有限，以回调逢低配置远月05合约为主 [6] - PE和PP在出货压力下价格下跌，供应端压力回升，商家在弱预期下保持超卖节奏，烯烃期价后续预计震荡偏弱运行 [6] 农产品 - CBOT大豆市场焦点正转向巴西产区的天气风险，巴西2025/26年度大豆产量预估小幅下调至1.76亿吨，外盘高位震荡 [3][7] - 国内豆粕库存120.32万吨，供应宽松，05合约贴水现货，短期预计震荡运行 [3][7] - 菜粕方面，澳大利亚菜籽到港通关进程成为近期市场核心关注点，菜粕期货价格维持区间震荡态势 [3][7] - 巴西中南部11月上半月产糖98.3万吨，同比增长8.7% [8] - 2025年10月，我国进口食糖75万吨，同比增加21.32万吨；2025年1-10月，我国进口食糖390.54万吨，同比增加47.37万吨，增幅13.8% [8] - 2025/26榨季印度食糖出口配额150万吨，2024/25榨季印度出口食糖约80万吨 [8] - 2025/26榨季压榨渐入高峰，市场调研新榨季国内总产量预计1156万吨同比增加39.4万吨 [8] - 生猪价格呈现“北跌南稳”态势，整体供应充足，下游需求跟进不足，预计猪价或将继续偏弱调整 [9] 黑色金属 - 年底蒙煤为了完成年度计划，口岸通关车数再创近期新高1800车左右水平，叠加近期铁水产量下降，煤端存在让利预期 [2] - 目前蒙煤仓单1150元/吨左右，焦煤期价均有一定贴水，现货端部分品种补库性价比逐步显现 [2] - 炼焦煤矿山样本核定产能利用率连续下降两周，国产煤供应预计维持低位，12月中下旬还有宏观和冬储补库等利好 [2] - 螺纹产量189.31万吨，环比降16.77万吨，表观消费216.98万吨，环比降10.96万吨，总库存503.81万吨，环比降27.67万，推动库存连续8周下降 [10] - 钢厂检修数量进一步增加，铁水产量232.3万吨，环比降2.38万吨，铁矿需求存在下降预期 [10] - 玻璃企业总库存5944.2万重箱，环比-292万重箱，但实际库存从上游向中游转移，下游深加工企业消化有限，价格承压低位震荡 [10] - 纯碱处于产能扩张周期，自身高供应情况驱动中长期价格向下，但短期下游补库情绪带动库存下降，价格低位震荡 [10] 有色金属 - 近期美联储降息预期持续升温，流动性宽松预期为铜价提供支撑 [12] - CSPT小组达成降低铜矿产能运行负荷等共识，从供给端形成潜在约束 [12] - 智利国家铜业（Codelco）公布 2026 年 CIF 中国电解铜长单基准价为350美元/吨，较2025年的89美元/吨大幅上涨261美元 [12] - 12月3日注销仓单大幅增加50575吨，达到56875吨，按吨数计是2013年以来的最大增幅，国内铜库存低位去库 [12] - 氧化铝价格已触及现金成本，但未出现实质性减产，基本面维持偏弱格局，预计期价仍将以偏弱整理为主 [12] - 海外电解铝厂减产21万吨及预计明年3月再度减产37万吨的预期加剧了海外铝供需紧张的担忧，叠加国内实际需求韧性仍存，预计短期沪铝震荡偏强运行 [12] - 本周碳酸锂环比增产74吨，去库2300吨，去库数据好于预期，带动锂价探底回升 [13] - 宁德锂矿已获批，同类宜春锂矿亦有望跟进获批，推升市场对未来锂供应转宽的预期 [13] - 结合12月下游排产数据来看，环比仅实现微增，供需格局呈边际转弱态势，建议偏空参与2605合约 [13] - 中长期来看，基于对2026年储能需求的乐观预期，碳酸锂价格中枢有望上移 [13] 股指 - 中美贸易摩擦缓和，双方就下一步开展务实合作和妥善解决经贸领域彼此关切进行了交流 [11] - 考虑到十五五规划强调“坚持以经济建设为中心”，预计后续稳增长政策仍有望出台 [11] - 受十五五规划释放增量政策信号，货币政策维持支持性地位，预计期指短期震荡 [11]

中欧班列与陕西企业“一带一路”合作成果 - 中欧班列（西安）成为关键物流通道，爱菊集团2024年1至9月通过该班列向国内进口超12万吨饲料小麦 [1] - 爱菊集团依托班列建成“北哈州、阿拉山口、西安”三位一体的跨国全产业链闭环供应链体系 [1] - 公司在哈萨克斯坦开展“订单农业+联合种植”，指导当地农户生产，解决其缺资金、愁销路难题 [1] 爱菊集团的海外拓展与供应链优化 - 2024年6月，位于阿拉木图的中国·西安哈萨克斯坦码头投用，有望进一步缩短爱菊集团从北哈州粮食产区的物流时间并降低成本 [2] - 公司通过中欧班列进口哈萨克斯坦原产的绿色无添加面粉、食用油、蜂蜜、果干、苹果汁等商品 [1] 陕汽控股的国际化与高端化战略 - 陕汽推动产品高端化，拥有X5000、X6000等高端智能重卡，达到与欧洲品牌同台竞技水准 [2] - 公司在中亚五国构建本地化生产网络，在哈萨克斯坦、塔吉克斯坦等国设立KD工厂以降低物流成本、提升市场响应速度 [2] - 陕汽实施“一国一车”定制化模式，例如为哈萨克斯坦定制牵引车，为塔吉克斯坦基建项目提供自卸车 [3] - 公司建立“SHACMAN-X”中心，为客户提供一揽子销售服务解决方案 [3] 陕西汽车产业链“抱团出海” - 陕汽的配套企业汉德车桥和法士特变速器随之“抱团出海” [4] - 2024年，汉德车桥出口额同比增长12%，法士特变速器出口额超3亿美元 [4] 陕企深度参与全球产业链布局 - 陕汽在15个共建“一带一路”国家建成本地化工厂，产品远销140多个国家和地区 [5] - 法士特在中白工业园设立欧洲公司，其变速器产品获得白俄罗斯自主生产证书和欧盟E-Mark认证，欧洲市场占有率攀升 [5] - 隆基乐叶光伏在马来西亚等国设立分销网络、生产基地和物流园区，形成协同发展局面 [5] 陕西省外贸发展与政策支持 - 陕西省“十四五”期间对共建“一带一路”国家进出口年均增长11.7% [1] - 2024年前10月，中欧班列（西安）带动陕西货物进出口352.5亿元，占班列货值的57.3% [6] - 陕西省依托进博会、东盟博览会等重大经贸活动多元化开拓市场，并探索建设贸易发展聚集区、跨境电商产业园以提升外贸竞争力 [6]

越南对美贸易表现 - 2025年前11个月，越南对美国贸易顺差攀升至1216亿美元，比去年同期增长27.5%，创下新高[3] - 同期，越南对美国的出口额为1386亿美元，同比增长27.3%[4] - 尽管美国自2025年8月起对越南加征20%进口关税，但越南对美出口仍持续增长[3] 越南整体外贸与工业数据 - 2025年11月，越南出口额同比增长15.1%，达到391亿美元，但增速低于经济学家预期的18.1%[6] - 11月进口额同比增长16%，达到380亿美元[6] - 11月越南制造业产值同比增长11.8%，前11个月同比增长10.6%[6] - 中国是越南最大的进口市场，11月份从中国进口的商品价值估计为1675亿美元[6] 越南吸引外商直接投资（FDI） - 2025年前11个月，越南实际利用外商直接投资（FDI）达236亿美元，同比增长8.9%，创下五年来的新高[4] - 同期，FDI注册资本达到336.9亿美元，比去年同期增长7.4%[11] - 制造业和加工业吸引外资195.6亿美元，占FDI总额的82.9%[11] - 房地产行业吸引外资16.7亿美元，占FDI总额的7.1%[11] 越南FDI来源与产业转型 - 在336.9亿美元的注册FDI资本中，159.6亿美元用于3695个新项目[12] - 新加坡是越南最大的投资来源国，投资额达42.9亿美元，占新项目投资的26.9%，其次是中国、日本等[12] - 制造业和加工业在前9个月及前11个月的新增注册资本中占比分别高达60%和57.5%，反映出越南正在向电子产品、技术设备和半导体等高附加值产业转型[12] 美越贸易关系进展 - 2025年10月26日，美国和越南达成了《互惠贸易协定框架》，越南承诺为绝大多数美国工农产品提供优惠市场准入[6] - 作为成果之一，越南航空签署了价值80亿美元的50架波音飞机采购协议，越南企业另与美国公司达成总值超29亿美元的农产品采购备忘录[7] - 美国和越南仍在就该框架完成法律文本磋商，新一轮谈判将于未来几天在美国举行[4] 行业趋势与专家观点 - 面对来自美国的反倾销案件，许多企业的反应是去越南投资建厂，越南已形成从找厂房土地到货代的整套配套服务产业链条[12] - 新兴市场出口展现出显著韧性，预计这种趋势将持续，新兴亚洲市场的净出口预计不会对经济增长构成拖累[8] - 新兴亚洲市场以科技为主导的出口商将继续受益于人工智能（AI）驱动的资本支出热潮，AI在越南、马来西亚和泰国构成上行风险[9] - 在人工智能相关需求增长的支撑下，芯片、电气和电子产品的出口可能保持强劲，关于2026年可能出现芯片短缺的讨论可能进一步提振需求[9]

冬交会概况与定位 - 第28届中国(海南)国际热带农产品冬季交易会(冬交会)于12月6日进入第三天，在海南国际会展中心举办 [3] - 冬交会凭借海南独特的热带基因、腹地辽阔的市场以及自贸港的政策优势，成为瞭望农业新机遇的绝佳窗口和资源对接的关键枢纽 [5] 国际参与与产业合作 - 本届冬交会创新设置泰国、巴基斯坦双主宾国，共有来自16个国家和地区的展商携特色农产加工品亮相 [3] - 国际展区是人气焦点，吸引诸多参展者驻足采购 [3] - 马来西亚展商带来上千盒产品，包括黄油曲奇、巧克力等，旨在通过冬交会将南洋风味带入更多中国家庭 [3] - 乌干达参展商表示，其咖啡和皂石工艺受到关注，并希望找到从烘焙到售卖的全链条合作伙伴 [3] - 冬交会的深层价值在于链接产业，而不仅是卖货 [3] - 乌干达参展商已与海南自贸区德航集团有限公司等企业进行接触并洽谈合作 [4] 国内精品农业展示与交流 - 全国精品农产品展区汇聚了国内多地农业精品，如安徽的梅白鱼锅巴、明光绿豆、滁州红茶，广西的火龙果粉丝、茉莉花精油、荔枝花香茶等 [4] - 广西参展商带来茉莉花4个系列产品，包括养肤护肤、香薰、清洁、修护等系列，此行看重与国内外同行的交流与启发 [4] - “汇聚”的内涵超越地理范畴，成为有机认证、地理标志等标准的对话，以及直播带货与跨境供应链等模式的交融平台 [4] 行业趋势与机遇 - 专注“精品”的农业正迎来新的机遇时代 [4] - 各方借助冬交会舞台，在开放中寻找机遇、在融合中提升价值 [5]

移民搬迁与后续发展政策 - 宁夏为破解西海固地区发展难题，先后实施6次大规模易地扶贫搬迁，涉及123万人 [1] - 通过推进水利配套、荒地开垦、住房改善等项目，移民生产生活条件持续向好，2024年人均可支配收入达16481元 [1] - 宁夏持续做好移民搬迁后续工作，不断完善帮扶机制，以落实“搬得出、稳得住、能致富”的要求 [1] 产业发展与就业扶持 - 移民地区大力扶持农村集体经济及家庭农场、农民合作社等新型经营主体，农业产业从弱变强 [2] - 今年以来，移民地区已建成养殖圈棚8.1万座，发展种植园区290多处，引进龙头农企300余家 [2] - 通过职业技能培训、组织劳务输出等，实现移民劳动力务工就业32万人 [2] - 以青铜峡市邵岗镇甘城子村为例，苹果种植每亩收入近2万元，村集体收入有望超150万元 [2] 基础设施与公共服务建设 - 按照“缺什么补什么”原则，加快完善移民地区水、电、路、气、污水管网等基础设施 [5] - 目前移民村全部通上硬化路、自来水和生产用电，5G网络和快递服务覆盖率均达89%，污水管网覆盖率达64% [5] - 移民地区公共服务已达到全区平均水平，村庄、庭院、环境得到治理 [6] 精神文化建设与风俗转变 - 宁夏投资金、出政策、建阵地以满足农民精神文化需求，目前有超过2200家农家书屋、近600个农民文化大院散布乡村，所有行政村均建成综合文化服务中心 [6] - 各地引导制定村规民约，成立红白理事会、道德评议会等，使人情攀比、大操大办现象大大减少 [6] - 近两年，宁夏新登记婚姻中，“零彩礼”“低彩礼”占比超过六成 [6] 未来规划与行动方向 - “十五五”规划建议提出促进城乡融合发展，持续巩固拓展脱贫攻坚成果，推动农村基本具备现代生活条件 [7] - 宁夏将继续深入实施百万移民致富提升行动，统筹建立常态化防止返贫致贫机制，增强内生动力，激发乡村全面振兴动力活力 [7]

文章核心观点 宁夏回族自治区通过统筹推进新型工业化、新型城镇化和乡村全面振兴（“两化一振兴”）战略，促进城乡融合与经济社会高质量发展，其核心在于以产业发展带动就业与人口集聚，以城镇更新提升承载力，以乡村特色产业促进农民增收，最终实现城乡共同繁荣[1][10] 新型工业化发展 - 宁夏石嘴山市通过淘汰落后产能并升级技术，例如宁夏西泰煤化工有限公司淘汰年产5万吨装置，投产单套加工能力最大的年产30万吨煤焦油深加工装置，以提升资源综合利用水平和企业效益[2] - 石嘴山市实施产业链、产业基地、产业园区、产业集群“四大升级工程”，促进产城联动，城镇化率保持在80%以上，以产业集聚吸引人口并支撑城镇发展[2][3] - “十四五”以来，宁夏工业增加值年均增长7.9%，比全国年均增速高2.5个百分点；制造业增加值占地区生产总值比重从2020年的16.4%提升至2024年的19.9%；全员劳动生产率从11.8万元/人增至16.3万元/人，带动城镇常住人口累计增长6.2%[3] - 宁夏已建成现代煤化工、新型材料、特色农牧业三个千亿级产业集群，并培育高端装备制造、清洁能源等百亿级产业链，战略性新兴产业增加值占比提高到8.6%[3] - 今年前三季度，宁夏规模以上工业增加值同比增长7.8%，工业投资同比增长27.0%，各地积极帮助企业解决用工、融资等难题[4] - 宁夏每年实施100个农产品加工和劳动密集型项目，并鼓励头部企业与职业学校共建实训中心，同时每年实施100个开发区基础设施完善项目，推动城乡基础设施一体化[4] 新型城镇化建设 - 宁夏推进城市更新，例如固原市彭阳县实施老旧小区管网及基础设施改造，优化道路功能并改造排水管网，以提高污水收集处理能力和城市水环境[5][6] - 银川市金凤区盘活闲置楼宇14栋共计27万平方米，增加就业机会，并聚力打造西北最大的元宇宙等店铺，以商业地产项目带动产业转型[6] - 2024年宁夏常住人口城镇化率达到68.22%，比全国平均水平高1.22个百分点，位列西部第二，宁夏将继续实施城镇化质量提升行动，优化城乡规划与布局[7] 乡村全面振兴 - 宁夏中卫市种植40多万亩硒砂瓜，建成全国首个硒砂瓜质量安全溯源体系，培育100多家生产经营主体，并通过与快递企业合作搭建48小时内送达全国的直供模式[8] - 宁夏累计建设国家现代农业产业园8个、农业科技园区15个，培育国家级农业产业化龙头企业30家、自治区级390家，农产品加工转化率达到73%[8] - “十四五”以来，宁夏聚焦枸杞、牛奶、滩羊等特色农牧业推动集群化发展，今年前三季度农林牧渔业总产值625.65亿元，同比增长5.3%，农民收入40%以上来自特色产业[9] - 宁夏累计培育特色农业品牌647个、区域公用品牌20个，其中贺兰山东麓葡萄酒、宁夏枸杞、盐池滩羊的品牌价值位列全国区域品牌百强榜第8、第10和第25位，较“十三五”末位次上升[9] - 宁夏实现乡镇商贸中心全覆盖，县乡村三级物流配送网络全面建成，农村自来水普及率达98%，垃圾治理率达95%以上，全部实现通硬化路和4G网络，城乡居民收入比从2020年的2.57缩小至2024年的2.34[9]