衢州市2023年前11个月外贸数据核心观点 - 2023年前11个月，衢州市进出口总值达735.0亿元人民币，同比增长4.4%，其中出口表现强劲，达524.3亿元，增长8.9% [1] 按贸易市场分析 - 东盟是衢州市第一大贸易市场，进出口额209.0亿元，大幅增长23.2%，占全市进出口总值的28.4%，拉动进出口增长5.6个百分点 [1] - 对拉美、非洲、中东等新兴市场出口增长迅猛，分别出口49.2亿元（增长31.4%）、33.3亿元（增长46.2%）、16.1亿元（增长37.3%） [1] - 对共建“一带一路”国家进出口494.6亿元，增长10.4%，占全市进出口总值的67.3% [1] 按出口产品分析 - 机电产品是主要出口品类，出口131.2亿元，占全市出口总值的25.0% [1] - 机电产品中，汽车零配件、轴承、变压器和压缩机出口分别增长45.2%、7.8%、8.5%和19.6%，合计出口20.0亿元 [1] - 劳动密集型产品出口60.0亿元，增长7.7%，其中服装及衣着附件、塑料制品出口分别增长32.4%、13.3% [1] - 基本有机化学品出口54.5亿元，增长23.2% [1] - 纸浆、纸及其制品出口39.3亿元，增长10.1% [1] 按进口产品分析 - 镍及其制品、纸浆进口合计160.7亿元，占全市进口总值的76.2%，分别增长9.1%和20.1%，拉动全市进口增长8.2个百分点 [2] - 机电产品进口11.9亿元，增长14.6% [2] - 消费品进口5.0亿元，增长14.0% [2] - 农产品进口4.8亿元，增长17.1% [2] 按贸易企业分析 - 前11个月全市有进出口实绩的外贸企业达1518家，增加7.7% [2] - 民营企业是外贸绝对主力，进出口652.7亿元，增长8.4%，占全市进出口总值的88.8%，其中出口460.7亿元，增长16.0% [2] - 国有企业进出口27.2亿元，增长20.8% [2]

公司业务动态 - 公司在抖音平台设有官方旗舰店并已开展直播带货业务 [2] - 公司计划后期根据不同风格设置多个直播间以针对不同客群 [2]

公司业务能力 - 公司圆满完成国家历次军警被装重大专项保障任务 [1] - 公司具备全产业链被装产品生产保障能力 [1] 公司信息披露 - 公司严格履行信息披露义务 [1] - 重大项目中标情况需关注公司披露信息 [1]

公司发展战略 - 公司聚焦专业化和国际化两大发展战略 深耕纺织服装产业 加大全球化战略布局 [1] - 公司正积极筹划美国 欧洲 南美本地的营销机构建设 逐步形成“研发在中国 生产在亚非 市场在全球”的跨国布局 [1] 全球化布局举措 - 公司先后设立孟加拉办事处 投资建设埃及纺织服装基地 加大在柬埔寨等国家产能开发力度 [1] - 公司全力建设贯通中国 东南亚 南亚和北非的纺织服装跨国供应链 [1] - 公司通过跨国布局实现生产要素的优化配置与市场需求的快速响应 [1] 行业背景 - 纺织服装外贸行业遭遇多重挑战 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [1] 报告核心观点 - 报告认为Nike的复苏趋势仍待进一步明晰，集团指引下一季度收入将下滑，低于市场预期 [1][4] - 纺服制造行业在2025年内呈现前高后低的营收趋势，当前海外品牌大多位于去库末期，库存整体较为健康 [4] - 看好龙头制造企业的中长期成长性，若全球零售需求好转，品牌有望在被动去库后主动补库，与龙头品牌深度绑定的制造厂商有望实现订单与估值修复 [4] 根据相关目录分别进行总结 Nike FY2026Q2业绩表现 - Nike集团FY2026Q2收入为124亿美元，同比微增0.6%，固定汇率下收入同比持平，优于公司此前给出的低单位数下滑指引 [4] - 剔除三大经典鞋款去库的基数影响后，固定汇率下集团收入同比增长6% [4] - 集团库存金额同比下降3%，库存量同比下滑高个位数，北美和EMEA地区库存健康，大中华区及APLA部分地区仍需去库 [4] - 集团毛利率同比下降3.0个百分点至40.6%，主要因北美关税导致产品成本上升及大中华区库存滞销 [4] 地区复苏情况分化 - **北美地区**：Nike品牌收入同比增长9%，其中直营渠道下降10%，批发渠道增长24%，复苏趋势由跑步品类向篮球和训练业务推进 [4] - **EMEA地区**：收入同比下降1%，主因促销活动多于预期及西欧市场下滑 [4] - **大中华区**：收入同比下降16%，主因客流下滑、售罄率较低、老旧库存堆积，品牌折扣销售影响了高端定位，公司已主动减少夏季采购 [4] - **APLA地区**：收入同比下降4%，主因部分亚太国家市场拖累 [4] 品类与渠道表现 - **运动类别**：跑步业务增长强劲，FY2026Q2同比增长超过20%，延续了第一季度的高增长势头，直营和批发渠道均实现双位数增长 [4] - **产品品类**：Nike品牌鞋类收入同比持平，服装收入同比增长4%，装备品类收入同比增长1%，服装增速领先 [4] - **销售渠道**：固定汇率下，Nike品牌批发收入同比增长8%，主要由北美批发驱动；直营收入同比下降9%，其中数字渠道下降14%，门店渠道下降3% [4] 集团未来业绩指引 - 集团指引FY2026Q3收入将同比下滑低单位数，低于此前彭博一致预期的低单位数增长 [4] - 集团预计北美地区将实现温和增长，而大中华区和匡威品牌将继续处于低位 [4] - 利润端，预计FY2026Q3毛利率将同比下滑1.75至2.25个百分点，但剔除关税影响后的毛利率将有所改善；销售及管理费用预计将低单位数增长，主要因需求创造和营销费用增加 [4] 纺服制造行业现状 - **制鞋企业**：以2025年11月营收为例，裕元同比-2%、丰泰-12%、来亿-6%、钰齐+7%、志强-1%；2025年1~11月累计营收同比分别为+1%、-5%、+6%、+21%、+12% [4] - **制衣企业**：以2025年11月营收为例，儒鸿同比+2%、聚阳持平、广越+32%；2025年1~11月累计营收同比分别为+4%、-2%、+18% [4] - 整体行业营收在2025年内延续前高后低趋势 [4] - 海外品牌库存整体健康，美国批发和零售库存均位于历史较低水平，Nike、VF集团、Lululemon均处于去库末期，预计年底完成去库；Deckers和On库存健康；Adidas为2026年世界杯主动累库；Puma去库仍处于前期 [4] 行业展望与投资建议 - 当前中美贸易关系阶段性缓和，关税政策影响有所缓解 [4] - 展望2026年，制造订单确定性或增强，若全球纺服零售需求好转，服饰品牌有望在被动去库后进入主动补库阶段 [4] - 全球运动品牌龙头Nike正处于经营转折关键期，若其复苏趋势确定性增强，与之深度绑定的制造厂商有望实现订单与估值修复 [4] - 中长期看，纺服制造企业产能全球化布局趋势持续，能满足下游品牌供应链风险分散需求的厂商将持续获得市场份额 [4] - 建议关注鞋履制造商华利集团、裕元集团，服装制造龙头申洲国际，以及国产辅料龙头伟星股份等 [4]

公司业务范围澄清 - 公司主营业务为丝绸文化创意品，具体包括丝巾、组合套装、家纺、品牌服装、围巾等产品 [1] - 公司业务同时涵盖丝绸纺织制品，具体包括丝绸面料、贴牌服装、数码印花加工等 [1] - 公司明确表示其产品线未直接涉及婴幼儿领域 [1]

行情回顾 - 沪指震荡走强，创业板指冲高回落，沪深京三市近4500只个股上涨，市场成交额达1.75万亿元 [1] - 大消费板块集体爆发，东百集团、庄园牧场等多股涨停 [1] - 海南板块午后拉升，海汽集团涨停，中国中免触及涨停 [1] - 地产股盘中走高，广宇集团、中天服务等涨停 [1] - 商业航天概念反复活跃，华体科技、西部材料均实现2连板 [1] - 存储芯片概念下挫，神工股份、德明利跌幅超过7% [1] 大消费板块 - 板块整体上涨1.60%，中央财办表示扩大内需是明年排在首位的重点任务 [5] - 多只个股表现强势：九牧王实现6天4板，最新价16.98元，涨幅9.97% [5]；庄园牧场实现3天3板，最新价13.65元，涨幅9.99% [5]；上海九百实现2天2板，最新价11.09元，涨幅10.02% [5] - 其他涨停个股包括：浙江美大（涨幅9.95%）、红棉股份（涨幅10.03%）、众望布艺（涨幅9.98%）、西王食品（涨幅10.03%）、天创时尚（涨幅10.04%）、新华都（涨幅10.04%）、合百集团（涨幅10.04%）、凤竹纺织（涨幅10.03%）、若羽臣（涨幅9.99%）[5] - 申港证券观点：中央经济工作会议将坚持内需主导、建设强大国内市场作为重点，消费政策发力有望带动大众品行业回升，零食、黄酒等新消费龙头三季度营收保持较好增长，传统消费品类有望迎来基本面拐点和政策催化双重利好 [6] 核聚变板块 - 板块今日大涨，催化因素为特朗普媒体科技集团宣布与核聚变能源公司TAE Technologies签署合并协议，交易总价值超过60亿美元，计划2026年开建全球首座50兆瓦公用事业规模聚变发电厂，以满足AI数据中心能源需求 [7] - 多只个股涨停：雪人集团实现7天4板，最新价20.34元，涨幅10.01% [8]；王子新材实现3天2板，最新价17.79元，涨幅10.02% [8]；百利电气涨停，最新价7.14元，涨幅10.02% [8] - 其他表现突出的公司：中国一重（涨幅10.06%）、腾达科技（涨幅10.00%）、四创电子（涨幅10.02%）、理工光科（涨幅20.01%）、宏微科技（涨幅12.30%）[8] - 申万宏源观点：核聚变作为AI高能耗场景的“终极能源”解决方案正加速落地，2024年美国数据中心用电量已达180太瓦时，占全球45%，预计2030年将增至420太瓦时，复合年增长率15% [8] - 核聚变具备燃料近无限、零碳排放、能量密度高的优势，1千克氘的能量相当于7000吨汽油，预计2025-2035年全球可控核聚变市场空间约2035亿美元，其中磁体结构、真空室、电源系统等核心环节占比超50% [9] 无人驾驶板块 - 板块表现活跃，催化因素为工业和信息化部在第401批《道路机动车辆生产企业及产品公告》中，附条件许可全国首批L3级有条件自动驾驶车型产品准入 [9] - 多只个股涨停：浙江世宝实现4天4板，最新价17.51元，涨幅9.99% [10]；威帝股份实现10天5板，最新价5.80元，涨幅10.06% [10]；路畅科技实现4天2板，最新价30.71元，涨幅9.99% [10]；索菱股份实现4天2板，最新价5.85元，涨幅9.96% [10] - 其他涨幅较大的公司：豪恩汽电（涨幅18.58%）、雷尔伟（涨幅12.97%）、经纬恒润（涨幅12.57%）、中邮科技（涨幅10.94%）、云意电气（涨幅10.81%）、德赛西威（涨幅6.95%）[10][11] - 国泰海通观点：L3级自动驾驶准入许可是商业化应用的第一步，将带动智能化渗透率快速提升，产业链充分受益，涉及智能化检测、感知层（激光雷达、毫米波雷达）、决策层（高算力芯片）和执行层（线控转向）[11] 其他热点板块 - **航天板块**：商业航天概念活跃，华体科技、西部材料均2连板 [1]， SpaceX上市临近估值可能达1.5万亿美元 [13] - **海南板块**：海南自由贸易港正式启动封关运作，海汽集团涨停，海南发展、海南海药等多股涨停 [12] - **房地产板块**：高层密集表态推动房地产高质量发展，中天服务3天3板，广宇集团等涨停 [13] - **医药板块**：AI健康应用“蚂蚁阿福”发布后下载量猛增，誉城医药3天3板 [13] - **锂电池板块**：宜春27宗采矿权注销，碳酸锂期货大涨，红星发展、世龙实业涨停 [13] - **光通信板块**：OpenAI新模型GPT-5.2发布，通鼎互联3天2板 [13] - **国产芯片**：摩尔线程、沐曦股份上市后大涨，新金路、安孚科技涨停 [14] - **液冷服务器**：行业称谷歌服务器订单落地，大元泵业3天2板 [14] 历史新高公司 - 部分公司股价创历史新高，包括：欢乐家（核心概念食品，涨幅15.9%）、信科移动（核心概念航天，涨幅12.94%）、胜通能源（核心概念股权转让，涨幅10.02%）、西部材料（核心概念航天，涨幅10%）、藏格矿业（核心概念锂电池，涨幅6.56%）[15]

经济发展与产业转型 - 地区生产总值从1995年的17.74亿元跃升至2024年的285.60亿元，增长16.1倍 [1] - 工业增加值增长超23倍，占GDP比重达28% [2] - 构建“三个百亿集群+三个百亿主导”的现代化产业体系，稀土新材料、纺织服装产业异军突起，石材建材发挥支撑作用，风电、光伏等新能源产业从无到有 [2] - 规模以上工业企业数量增至186家，其中产值超亿元企业达71家 [2] - 农林牧渔总产值从1995年的18.1亿元增长到2024年的106.34亿元 [3] 城市建设与交通发展 - 城区面积从1995年的12平方公里扩展至2024年的30平方公里，城镇化率提升至56.14% [2] - 城区常住人口数从1995年的10万人增至2024年的30万人 [2] - 公路路网从1995年的492公里增长到2530公里，建成高速公路5条，总里程161公里，辖区内有9个高速出入口 [2] - 南珠高铁玉岑段建设进展顺利，全线架梁已完成，正朝着2026年通车目标全力冲刺，届时将深度融入北部湾经济区和粤港澳大湾区“2小时经济圈” [4] 民生保障与社会事业 - 累计建成廉租房、公租房6112套，收购427套商品房用作保障性租赁住房 [2] - 完成老旧小区、棚户区及城市危旧房改造，共为15628户家庭提升居住安全性和舒适度 [2] - 城市空气质量优良率常年保持在95%以上，城区绿化覆盖率达38%，人均公园绿地面积12平方米 [2] - 累计撤并“小散弱”学校(教学点)114所，新建一批标准化学校，新增学前教育学位1080个、义务教育学位6630个、普通高中学位1250个，近3年每年补充教师700人以上 [3] - 岑溪市人民医院等三家医院相继成功创建为三级医院，全面推行“一号管三天”便民服务 [3] 农业与特色产业 - 重点围绕“茶叶、生猪、肉鸡”等主导产业，促进农业增效、农民增收 [3] - 累计建成各级现代农业示范区331个，培育了一批重点龙头企业和新型经营主体 [4]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.65%，上涨165点，收报25663点 [1] - 恒生科技指数上涨1.14% [1] - 早盘成交额为975亿港元 [1] 新股上市表现 - 智汇矿业首日挂牌上市，早盘涨幅超过110%，公司为西藏矿业企业 [1] - 希迪智驾首日挂牌上市，早盘破发，跌幅超过8%，公司聚焦封闭环境自动驾驶矿卡解决方案 [1] 医药行业动态 - 美国参议院通过搭载修订版《生物安全法案》的2026财年国防授权法案，新版本未具体点名任何公司 [1] - 药明生物股价上涨超过6% [1] - 三生制药股价上涨3.7% [1] - 和铂医药-B股价上涨近7%，公司与百时美施贵宝签订总价值超过10亿美元的BD交易 [2] 消费与零售行业 - 中国中免股价反弹近7%，公司中标上海两大机场免税项目，市场关注其首都机场招标结果 [3] 汽车与自动驾驶技术 - 佑驾创新股价上涨超过12%，L3级别自动驾驶大规模落地将至，公司已前瞻性布局L2和L4级别技术 [4] 工业与制造业 - 玖龙纸业股价上涨超过3%，行业龙头发布密集停机计划，以支撑春节前的产品价格和库存水平 [5] - 南方锰业股价上涨超过9%，受多重因素驱动，电解锰价格持续走高 [6] - 长飞光纤光缆股价上涨超过10%，近三个交易日累计涨幅超过30%，AI发展持续拉动光纤光缆需求 [7] - 力勤资源股价上涨超过9%，印度尼西亚计划在2026年大幅下调镍矿产量目标 [9] - 申洲国际股价下跌超过3%，其重要客户耐克第二财季净利润同比下降32% [10] 科技与互联网 - 贪玩公司股价再涨超过5%，公司通过溢价发行零息可转换债券，净筹集4.5亿港元资金，用于加码“AI+游戏”领域 [8]

南向资金持股动态 - 2025年12月18日，南向资金增持申洲国际157.26万股，持股变动幅度为1.53% [1][2] - 近5个交易日内，南向资金有4天进行增持，累计净增持486.91万股 [1] - 近20个交易日内，南向资金有13天进行增持，累计净增持390.62万股 [1] - 截至2025年12月18日，南向资金持有申洲国际1.04亿股，占公司已发行普通股的6.91% [1][2] 近期持股变动详情 - 2025年12月17日，持股总数1.02亿股，增持149.30万股，变动幅度1.48% [2] - 2025年12月16日，持股总数1.01亿股，增持115.83万股，变动幅度1.16% [2] - 2025年12月15日，持股总数9981.37万股，减持18.29万股，变动幅度-0.18% [2] - 2025年12月12日，持股总数9999.66万股，增持82.81万股，变动幅度0.84% [2] 公司主营业务 - 公司为投资控股公司，主要从事生产和销售针织服装产品 [2] - 核心业务模式是以代工（OEM）及委托设计（ODM）相结合的方式为客户制造针织品 [2] - 产品类别主要包括运动类、休闲类、内衣类等其他针织品 [2] - 公司通过子公司还从事贸易业务和物业管理业务 [2] - 公司业务主要在国内和国外市场开展 [2]