公司业绩预告 - 公司预计2025年度净亏损6000万元至12000万元，上年同期亏损30175.89万元，亏损额同比收窄[1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损为12000万元至24000万元，上年同期为55480.59万元，扣非净亏损亦同比收窄[1] 业绩亏损主要原因 - 公司对投资并购形成的商誉进行了减值测试，基于宏观经济放缓、收购资产经营业绩低于预期等因素，预计将计提商誉减值准备7500万元至15000万元[1] - 公司在大宗商品贸易领域采取期现结合的业务模式，根据会计准则，现货收益计入主营业务利润，而期货衍生品收益及公允价值变动等计入非经常性损益，导致扣非前后净利润存在较大差异[1] 业务模式说明 - 公司强调，其大宗商品贸易采用的期现结合业务模式导致的会计处理差异，并不影响公司的实际经营能力[1]

2025年湖南省外贸进出口总体表现 - 2025年湖南省进出口总额达5414.1亿元人民币，规模连续5年保持在5000亿元以上，较2020年增长10.8% [1] - 整体规模逐季向好，第四季度环比第三季度增长7.7%，12月份同比增长5.7% [1] 出口表现与结构 - 2025年湖南省出口总额为3207.6亿元人民币 [2] - 汽车出口额首次突破300亿元，达338.4亿元，同比增长26.8% [1] - 电动汽车出口数量首次突破10万辆，同比大幅增加128.2% [1] - 工程机械、农业机械、打火机分别出口346.8亿元、7.3亿元、24.6亿元，同比分别增长9.6%、65.6%、21% [2] - 有自主品牌产品出口1224.3亿元，同比增长5%，占出口总值的近四成 [2] 进口表现与结构 - 2025年湖南省大宗商品进口量同比增加28.4% [2] - 金属矿砂进口量同比增加37.8% [2] - 纸浆、橡胶进口量同比分别增加11.5%、10.2% [2] - 农食产品进口值同比增长1.3%，其中牛肉、燕窝、咖啡进口同比分别增长44.3%、243.4%、380.6% [2] 全球市场布局 - 2025年湖南省对118个国家和地区实现进出口增长 [1] - 对共建“一带一路”国家进出口3200.8亿元，占全省进出口总值的59.1%，占比较2024年提升2.5个百分点 [1] - 对东盟、拉美、非洲、中东等新兴市场进出口同比分别增长2.8%、6.6%、5.8%、2.4% [1] - 对非洲国家进出口580亿元，规模创历史新高，连续7年居中西部第一，连续4年保持在500亿元以上 [1]

文章核心观点 上海发布《加强期现联动 提升有色金属大宗商品能级行动方案》，旨在通过18项具体措施，强化期货、现货及场外衍生品市场联动，提升市场国际化水平与集聚市场主体，以增强“上海价格”的全球定价影响力，服务实体经济和国家战略[1][4][6] 上海有色金属市场现状与基础 - 上海期货交易所已上市25个期货及18个期权品种，实现主要有色金属品种全覆盖，其中包含11个有色金属期货和10个期权品种[2] - 上海铜等有色金属期货已成为国内运行最成熟、产业参与度最高的商品期货序列之一，并跻身全球重要定价中心行列[2] - 上海清算所为有色金属在内的6个行业20项掉期、远期产品提供中央对手清算服务，并通过“大宗商品清算通”为13个有色金属品种提供现货清结算服务[3] - 对外开放的期货及期权品种数量已增至32个，占已上市品种的70%以上[1][3] 《行动方案》主要措施方向 - **推进市场互通与联动**：支持上海清算所与上海期货交易所在清算、风险管理等方面加强协同，支持现货交易场所通过“大宗商品清算通”提升效率[5] - **提升国际化水平与定价影响力**：稳步扩大有色金属期货和期权的制度型开放，逐步将符合条件的品种纳入对外开放范围，并积极探索跨境交割机制创新，如境外设库[5] - **集聚市场主体与培育生态圈**：培育具有竞争力的大宗商品贸易主体，推动产业链协同，拓展区块链等技术应用，并支持仓单制度建设以夯实现货贸易基础[5] 近期市场发展动态 - 2025年6月，上海期货交易所成功上市铝合金期货，填补了铝产业链中游加工环节风险管理工具的空白[3] - 2025年，铅、锡期货及期权被纳入对外开放品种范围[3] - 2025年，上海出台《上海市大宗商品贸易转型提升三年行动方案（2025-2027年）》，并成立国茂控股参与全球资源配置[3] 当前存在的挑战与未来目标 - 行业仍存在“期—现—衍”联动有待加强、国际定价影响力不足、国际头部贸易主体相对缺乏等问题[3] - 未来目标是加快推进《行动方案》落地，加强市场联动，服务实体企业，最终提高上海有色金属大宗商品的全球资源配置能力和定价影响力[6]

海口自贸港封关首月核心表现 - 作为海南自贸港核心引领区，海口市在封关首月交出亮眼成绩单，新增经营主体15785户，同比增长12.62% [1] - 一批知名企业签约落地，开展大宗商品贸易、区域销售结算及供应链管理、船舶融资租赁、对外投资等外向型业态 [1] 离岛免税消费市场 - 封关首月，海口离岛免税店销售额达22.40亿元，同比增长44.4%，创同期新高，免税购物“金字招牌”优势进一步凸显 [1] 货物通关与政策落地 - 海口成为海南全省首个完成零关税、加工增值免关税、放宽贸易管理措施等三类货物通过监管通道出岛的市县 [3] - 封关首月，海口市4个“二线口岸”共有219票加工增值免关税货物内销出货，覆盖20家享惠企业，涉及医疗器械、生物医药、食品加工等核心领域 [3] - 封关首月，有8票“零关税”货物和1票放宽贸易管制政策货物经海口航空对外开放口岸进境 [3] - 据预测，封关首季海口市“零关税”进出口货值、适用加工增值免关税政策货值和放宽贸易管理措施货物货值将分别增至5618.63万元、4884.07万元、300万元 [3] 口岸通行效率 - 封关首月，约有80399辆国内流通货车经集中查验场前往新海港、南港出岛，日均约2590辆次 [3] - 通过流程优化与技术升级，货车安检时长由2分钟压缩至70秒，海口港口岸集装箱卡口通过平均时长缩短至约18秒，实现“秒级通关” [3] 政务服务保障 - 海口12345政务服务热线设立“口岸服务专席”，提供7×24小时人工服务，并梳理形成200余条标准化知识点，确保通关政策咨询、业务求助等诉求高效响应 [4] - 海口市商务局表示，通过全流程跟踪、多主体联动，做到“有问必答、有求必应” [4]

青岛国际能源自贸港的定位与服务模式 - 青岛自贸片区为对接国际高标准经贸规则并深化创新，打造了青岛国际能源自贸港，旨在集成政策与服务，成为贸易服务大本营[2] - 该自贸港针对片区内近2万家贸易企业的全链条服务需求，设计了一站式服务体系，以解决服务部门分散的问题[2] - 其服务已从基础的“代办跑腿”升级为系统性需求，联合专业机构构建“服务管家+专业顾问”体系，核心围绕前置风控与精准赋能[3] 企业聚集与业务增长 - 能源自贸港吸引了230多家企业和机构入驻，年贸易额超过2000亿元[4] - 以入驻企业青岛聚盛昌国际贸易有限公司为例，在获得精准行业信息和业务撮合后，扩张速度加快，年贸易额已超过1亿元[3] - 该服务基地目前几乎满员，片区管委会正考虑扩大服务基地范围或拓展服务，作为今年的工作重点[4] 金融支持与政策工具 - 为解决新贸易公司面临的银行贷款谨慎、期限短、额度小的问题，青岛自贸片区实施了“自贸助贷”政策工具[3] - 该工具资金池总规模为2亿元，其中1亿元用于对银行的风险补偿，1000万元用于担保机构风险补偿，6000万元用于贷款利息贴息，3000万元用于担保费补贴[3] - 借助此工具，银行放贷更放心，企业可享受50%的贷款贴息，从而激活资金并促进业务增长[3] 一站式服务对企业运营的具体影响 - 企业以往需花费数千元找代办办理银行开户、海关备案、营业执照等分散手续，在能源自贸港则可在一楼服务岛由管家团队主动对接完成几乎所有业务[2] - 服务体系为企业提供财税风险“体检”，系统排查发票管理、退税申报等关键环节的潜在风险[3] - 服务的集成与金融赋能有效吸引了企业，在大宗商品贸易圈内形成了“搬家热”，企业争相入驻[2]

文章核心观点 - 海南自贸港封关运作标志着中国制度型开放进入实质性落地阶段，其以“零关税、低税率、简税制”和“一线放开、二线管住”为核心的政策体系正加速释放红利，在外贸、产业、交通等领域已取得突破性进展，并为未来贸易枢纽地位强化、产业结构优化、区域协同及民生改善奠定了坚实基础 [1][2][10] 制度型开放的战略设计与逻辑 - 海南自贸港封关运作是中国构建高水平对外开放新格局、应对全球贸易格局调整的战略布局，旨在探索国际贸易新规则并与国际高标准经贸规则衔接 [2] - 政策设计以全岛封关为依托，构建了覆盖贸易、投资、税收、金融、监管等多领域的系统性开放制度框架，不同于传统自贸试验区的局部试点 [2] - “零关税”政策对除2323个敏感商品外的绝大多数商品免征进口关税及相关附加税，从源头降低贸易成本 [2] - “低税率”政策为符合条件的企业提供15%的企业所得税优惠，以提升投资吸引力 [2] - “简税制”政策通过简化税制结构、清理收费来降低制度性交易成本 [2] - “一线放开、二线管住”的监管框架实现了开放与安全的动态平衡 [2] - 作为全球首个海岛型自贸港，其封关探索具有开创性，为全国其他地区提供了可复制推广的制度经验 [3] 封关后的实践成效与数据表现 - **外贸增长强劲**：2025年12月18日至2026年1月10日，全岛货物贸易进出口总值达214.2亿元，同比增长19.6%，其中出口增长31.6%，进口增长13.3% [4] - 同期新增备案外贸企业4709家，相当于2024年一季度的新增量，外贸企业总数突破10万家 [4] - **通关效率大幅提升**：封关首日进口通关时间压缩54%，口岸合规成本下降31%，生鲜农产品通关效率提升70%以上 [4] - **“零关税”货物进口活跃**：封关后至1月上旬，“零关税”货物进口额达4.6亿元，免征税款6212.8万元，覆盖能源、矿产等多个领域 [5] - **加工增值政策见效**：同期“二线”加工增值免税货物价值5681.6万元，免征关税230.1万元 [5] - **大宗商品贸易受益**：“零关税”使企业采购成本降低5%～15%，叠加加工增值超30%货物内销免税政策，放大了产业优势 [5] - **交通网络显著完善**：2025年海南国际及地区客运航线达92条，新增37条（含全国首条第七航权航线），国际通达能力提升 [5] - 航线加密使铁矿石中转航程较新加坡缩短3天，物流成本降低15%～20% [5] 产业赋能与结构转型 - 市场主体正借助政策优势向“价值创造”转型，逐步形成“进口—加工—内销/出口”产业链雏形 [5] - 现代服务业领域，京东七鲜小厨、锅圈等企业加速布局，推动产业链延伸与附加值提升 [5] - 政策本质是通过制度创新降低全球价值链“本地化嵌入”成本，吸引核心资源落地，推动产业从低端贸易向高端制造与现代服务协同转型 [5] - 未来制造业领域，“零关税”将降低高端装备、核心零部件进口成本，吸引新能源汽车、高端医疗器械等新兴产业集聚 [8] - 现代服务业领域，跨境金融、数字服务、高端旅游等将迎来爆发式增长 [8] 未来发展趋势与多维价值 - **贸易枢纽地位强化**：海南自贸港有望依托政策与区位优势，成长为亚太重要大宗商品配置中心，吸引跨国贸易企业区域总部落户，形成仓储、加工、交易、物流全产业链生态 [7] - 随着离岸贸易税收、外汇结算等细则明确，海南将成为对接东南亚、中东的贸易中转枢纽，分流国际中转份额，降低中国外贸对第三方港口的依赖 [7] - 加工增值免关税政策将吸引制造企业落户，形成“东南亚资源—海南加工—全球销售”布局，提升贸易附加值 [7] - **区域协同效应释放**：海南自贸港将与粤港澳大湾区在跨境贸易、金融合作等领域深化联动，形成“海南封关+前海合作区”协同模式 [9] - 在双循环新发展格局中，海南自贸港将通过“零关税”吸引海外优质商品与资源满足国内需求，并借助出口退税等政策推动国内产品走向国际 [9] - **民生福祉持续改善**：产业集聚将提升就业质量，增加高端与技能人才的就业机会，带动居民收入提高 [9] - “零关税”让岛内居民以更低成本购买进口商品，提升生活品质 [9] - 教育、医疗领域可借助“零关税”引进先进设备与优质资源，提升公共服务质量 [9] - 海南自贸港坚持生态与产业协同发展，在保持生态优势前提下实现经济增长 [9]

文章核心观点 - 期现市场通过价格发现、风险管理、资源整合等功能，成为服务全国统一大市场建设的重要新兴力量 [2] - 山东省港口集团旗下的投控集团以期现融合创新为抓手，在畅通商品流通、稳定市场预期、赋能实体经济方面，为服务全国统一大市场建设提供了实践案例 [2] - 2025年大宗商品现货市场在政策支持、数字化转型、绿色低碳、对外开放等方面发生了一系列标志性事件，勾勒出产业变革轨迹 [8] 期现融合服务实体经济的实践（以山东港口投控集团为例） - 公司在全国率先实现期现货全牌照布局，形成“清算所+期货公司+风险管理子公司+交割中心+现货交易中心”全链条期现货市场体系发展格局 [2] - 针对LPG客户，公司打造“港口存货+电子仓单+线上交易”的以销定采模式，成功落地首笔LPG电子仓单供应链业务，有效盘活2.14万吨港存现货 [3] - 针对橡胶产业，公司通过直供模式省去中间环节，并运用期货工具规避价格风险，年均为单家合作企业节省生产成本超10% [3] - 针对铁矿石等风险，公司打造“港口装卸+原料保供+风险管理”一体化方案，通过基差点价锁定进口成本，降低企业综合成本 [4] - 公司联合新华社构建“新华·山东港口大宗商品指数体系”，已发布涵盖7个货种的14类指数，累计阅读量突破12亿次，为市场提供权威价格基准 [4] - 公司推出“港云仓”电子仓单综合服务平台，以区块链等技术实现货物“在线、可视、可查”，已助力客户累计获得融资超210亿元 [5] - 公司常态化开展原油罐容跨境人民币交易结算业务，2025年引流10家外商客户入驻，助力人民币国际化 [5][6] 2025年大宗商品现货市场政策与行业动向 - **数智供应链发展**：2025年3月，商务部等8部门联合印发计划，明确提出到2030年培育100家左右全国数智供应链领军企业 [9] - **碳市场扩容与绿色转型**：2025年3月，全国碳市场正式将钢铁、水泥、铝冶炼行业纳入覆盖范围；同年8月，中央层面发布文件系统部署推进全国碳市场建设 [10] - **交易模式创新**：2025年4月，商务部方案鼓励依托现货交易场所开展产能预售、订单交易等模式创新 [11] - **稀土供应链与定价权**：2025年，商务部对7类稀土相关物项实施出口管制；12月，包头稀土产品交易所发布稀土价格指数，以增强定价影响力 [12][13] - **地方平台整合与建设**： - 2025年6月，浙江国际大宗商品交易中心在舟山揭牌，整合多个交易中心资源，实现从单一油气向多品类交易的拓展 [14] - 2025年10月，浙江省政府印发《方案》，提出6项任务、26条举措，打造大宗商品期现一体化场外市场，并于12月1日正式施行 [15] - 2025年11月，杭州发布三年行动计划与政策举措，旨在推动大宗商品贸易规模与质量双提升，打造全国大宗商品贸易中心城市 [16] - 2025年12月，天津自贸试验区管委会等部门印发若干措施，系统性支持大宗商品交易场所高质量发展 [17] - **海南自贸港封关机遇**：2025年12月18日，海南自贸港全岛封关运作启动；“零关税”商品范围扩大至6600个税目，覆盖全部商品税目的74%；海南国际清算所上线“人民币海漂铁矿石掉期”等产品，其可清算目录已涵盖45个掉期清算品种 [18][19] - **香港打造交易生态圈**：2025年，LME将香港纳入其全球仓库网络，已批准8个在港交割仓库；香港筹划为大宗商品贸易商提供半税优惠；上海黄金交易所在港启用首个离岸黄金交割仓库；香港发布政策宣言提出推动实物资产代币化 [20]

事件概述 - 大宗商品交易巨头Vitol集团根据与美国政府的供应协议 预计将于本周末从美国墨西哥湾沿岸启运首批石脑油货物发往委内瑞拉 [1][2] - 该公司已租用“海勒斯蓬特守护者”号货轮负责此批石脑油的运输 [1][2] 产品用途与行业影响 - 此次运输的石脑油将用作稀释剂 以降低委内瑞拉原油的黏稠度 使其更易于运输和加工 [1][2] - 此举表明在美国政府许可的框架下 针对委内瑞拉能源行业的特定物资供应渠道正在运作 [1][2]

公司经营与风险管理 - 公司为配套主营业务现货经营，运用期货工具对冲大宗商品价格波动风险 [1] - 相关套期保值操作控制在与现货业务配套的数量、金额及计划范围内开展 [1] - 公司碳酸锂业务也基于上述原则开展，目前期货端不存在被强制平仓情况 [1] 碳酸锂业务状况 - 公司碳酸锂现货在持续交货中 [1] - 碳酸锂业务的交易方均为公司长期合作客户 [1] - 公司拥有多源上下游渠道，风险可控，整体经营状况良好 [1]

公司业务动态 - 甘肃国际物流集团2026年首批进口业务顺利开展，包括来自多个国家的亚麻籽、大麦、银精矿等大宗进口商品向兰州集结 [2] - 2026年1月1日，公司承办的首趟国际货运班列从哈萨克斯坦阿克森格尔启程，满载62箱亚麻籽，预计当月内抵达兰州新区中川北站 [2] - 元旦期间，公司所属兰港投公司进口1700吨亚麻籽，兰州新区综保区公司进口2700多吨大麦顺利清关 [2] - 公司所属供应链公司首月进口银精矿将超过8000吨 [2] 行业与战略规划 - 公司开年多项进口贸易成功落地，为大宗商品贸易业务打开广阔空间 [2] - 2026年，公司将持续优化国际物流网络，深化与共建“一带一路”国家的贸易合作 [2] - 公司计划持续提升多式联运服务品质，为区域经济发展与国际物流合作注入更强动力 [2]