公司股价与市场表现 - 2月9日，公司股价上涨5.67%，报收于56.13元/股，成交额达14.32亿元，换手率为3.07%，总市值为493.79亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为宏和电子材料科技股份有限公司，位于上海市浦东康桥工业区，成立于1998年8月13日，于2019年7月19日上市 [1] - 公司主营业务为中高端电子级玻璃纤维布的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：薄布占37.30%，超薄布占24.56%，极薄布占20.00%，特殊布占6.93%，厚布占6.54%，纱占4.12%，其他占0.55% [1] 基金持仓情况 - 招商基金旗下招商沪港深科技创新混合A（004266）四季度重仓持有公司股票3万股，占该基金净值比例为2.11%，为公司第十大重仓股 [2] - 根据测算，2月9日该基金持仓公司股票浮盈约9.03万元 [2] 相关基金信息 - 招商沪港深科技创新混合A（004266）成立于2017年4月26日，最新规模为4505.65万元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.93%，同类排名为827/8994；近一年收益率为18.1%，同类排名为5314/8194；成立以来收益率为95.57% [2] - 该基金的基金经理为晏磊，累计任职时间为4年90天，现任基金资产总规模为3.62亿元，任职期间最佳基金回报为41.4%，最差基金回报为-2.02% [3]

公司融资与战略 - 天津巽霖科技有限公司完成了近亿元A轮融资 由金雨茂物领投 海通开元 滨海产业基金及老股东厦门海弘跟投 [2] - 本轮融资将重点投向三大方向 一是扩充大尺寸玻璃基板全流程加工产能 二是加速下游封装模组线的研发与建设 深化与迈为技术合作 推进月产能千平方米级Micro LED刺晶封装生产线落地 三是加大芯片载板 光模块等玻璃基板新品的研发投入 拓展产品在先进封装领域的应用 [3] - 公司致力于通过技术迭代与产能扩张 巩固在新型显示基板领域的领先地位 推动玻璃基板在高端显示市场的全面渗透 [3] 公司技术与业务 - 公司是一家专注于新型电子基板材料研发与制造的高科技企业 以玻璃基板和陶瓷基板PVD覆铜技术为核心突破口 构建了从基板切割 清洗 TGV通孔加工到覆铜 刻蚀的全流程生产能力 [2] - 公司自主研发的“黑灯工厂”自动化生产线 实现了超高铜厚 高覆铜结合强度玻璃基板的高效量产 技术指标达到铜厚提升20倍 结合强度提升5倍的行业领先水平 [2] - 公司产品广泛应用于RGB Mini LED背光 Micro LED直显 AR/VR设备 激光投影等高端显示领域 并已实现Micro LED级别线路精度与高TGV密度基板的规模化量产 [2] - 2025年8月 公司在天津投建的全流程生产线正式投产 标志着其具备了稳定的批量交付能力 成为显示产业链上游的关键供应商 [2] 行业背景与投资逻辑 - 玻璃基板作为下一代显示技术的核心材料 正迎来Mini LED背光与Micro LED直显的市场导入期 行业增速可观 [4] - 新型显示材料作为战略性新兴产业的重要组成部分 正获得资本市场的高度关注 [6] - 投资方基于对公司技术壁垒和市场前景的深度认可进行投资 公司掌握了PVD覆铜等关键工艺的自主知识产权 并实现了从基板到封装的全产业链布局 “黑灯工厂”模式确保了产品的高一致性与高良率 [4] - 公司团队在技术攻关和产业化落地方面展现出极强的执行力 已成功获得头部客户的批量订单 [4] - 投资方看好公司凭借技术先发优势和产能储备 在显示产业升级浪潮中占据重要生态位 成为推动国产基板材料替代的核心力量 [4]

公司子公司获得高新技术企业认定 - 联泓新科子公司山东华宇同方电子材料有限公司于近日获得高新技术企业证书 [2] - 证书由山东省科学技术厅、工业和信息化厅、财政厅及国家税务总局山东省税务局联合颁发 [2] - 证书编号为GR202537005430 发证时间为2025年12月8日 有效期三年 [2] - 此次系华宇同方首次被认定为高新技术企业 [2]

公司动态：日东纺（Nittobo）的产品与产能规划 - 公司计划最早于2028年推出面向AI芯片的下一代T型玻璃纤维布，其热膨胀系数将从目前的2.8ppm降低约30%至2.0ppm [1] - 公司在全球T型玻纤布市场占据约90%的份额，产品广泛应用于集成电路基板和先进封装基板（如CoWoS和SoIC）以提高尺寸稳定性并支持AI封装 [1] - 公司正在开发用于AI服务器主板等应用的下一代低介电常数电子布，目标是最早于2027年推出并量产 [1] - 公司拟投资150亿日元（约合9600万美元）将其福岛生产基地的产能扩大至多三倍，新设施预计将于2027年投产 [1] - 英伟达、谷歌和亚马逊等美国科技巨头正在竞相采购公司的玻纤布，AI芯片载板所需的电子布供应短缺已引发苹果与英伟达、谷歌、亚马逊、微软等公司的争夺 [1] 行业现状：市场需求与价格走势 - 2025年四季度以来7628电子布价格出现跳涨，10月、12月以及2026年1月各涨1次，每次涨幅在0.15-0.25元/米，价格从2025年9月底的4.15元/米涨至目前的4.75元/米 [2] - 电子纱因产品结构调整致传统货源紧缺，中高端产品供不应求，价格具有强有力支撑，短期高端产品货源紧俏将延续，供应结构调整将支撑后续价格上涨预期 [2] - 低介电常数电子布作为M7以上高频高速覆铜板核心原材料，需求快速增长，2026年供应处于短缺状态，产品价格仍有提升空间 [3] - 2026年低热膨胀系数电子布也将维持供需偏紧的格局，产品价格有望进一步提升 [3] 行业影响：企业业绩与市场表现 - 产品涨价带动上市公司业绩向好：国际复材预计2025年实现归母净利润至多3.5亿元，同比扭亏 [2]；宏和科技预计2025年归母净利润同比增长至多889% [2]；中材科技预计同期归母净利润增长至多119% [2] - 高端电子布的紧缺加剧，预计将促进产业链国产替代进程，国内电子布厂商有望迎来黄金发展期 [3] - 受消息影响，A股玻纤布概念异动拉升，山东玻纤一度触及涨停，宏和科技、中国巨石、国际复材等纷纷跟涨 [2]

投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [4][5] 核心观点 - 公司通过垂直一体化构筑护城河，并卡位半导体高纯材料等前沿赛道，有望迎来利润率修复与多业务放量 [1][2][3][4] 业务进展与战略 - **垂直一体化布局深化**：公司募投的高纯无氧铜生产基地已结项，叠加总投资约1.08亿元的明月湖半导体用高纯材料项目于2026年1月28日开工建设，预计2026年四季度投产，标志着公司打通了“提纯-铸型-制靶-废靶回收”的全流程闭环 [1][2] - **成本与供应链优势**：通过回收下游客户残靶并自主提纯再生产，公司可有效规避铜、铝等大宗商品价格波动风险，原材料自供比例提升将显著增厚毛利空间 [2] - **面板靶材业务复苏**：公司G8.5、G10.5平面铜靶等多款产品已在京东方、华星光电等头部厂商批量供货，随着上游原材料自主化产能爬坡及面板行业稼动率回升，面板靶材业务有望在2026年迎来利润率实质性修复与反转 [2] - **半导体业务成为第二成长曲线**：公司已成功进入SK海力士、越亚半导体等全球知名集成电路厂商供应链，证明其靶材产品纯度与致密度已对标国际一线水准 [3] - **半导体材料国产化突破**：明月湖项目聚焦上游6N级超高纯无氧铜与高纯钴锭，旨在解决半导体靶材核心原材料“卡脖子”问题，投产后将消除供应链安全隐患并大幅增厚利润垫，预计2026Q4投产后公司将具备从高纯原料到成品靶材的整线交付能力，半导体业务将从“送样验证期”转入“业绩释放期” [3] - **前沿技术应用拓展**：依托高纯金属提纯与精密加工技术，公司成功切入高壁垒市场：1) 核医疗领域：高纯无氧铜产品已成功交付质子/重离子治疗系统的RFQ加速腔核心部件，打破国外垄断；2) 超导与可控核聚变领域：高纯无氧铜管材因极佳性能，成功卡位超导磁体绕组及冷却系统等关键环节 [3] 财务预测与估值 - **营收预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为4.73亿元、8.15亿元、9.58亿元，对应同比增长率分别为8.27%、72.40%、17.57% [4][12] - **净利润预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.40亿元、1.23亿元、1.59亿元，2026年实现扭亏为盈并大幅增长 [4][12] - **盈利能力改善**：预计毛利率将从2025年的7.7%显著提升至2026年的28.9%和2027年的30.8%，净利润率将从2025年的-8.4%提升至2026年的15.1%和2027年的16.6% [12] - **每股收益**：预计2025-2027年每股收益分别为-0.25元、0.77元、0.99元 [4][12] - **估值指标**：基于2026年2月2日收盘价21.25元，对应2026年预测市盈率(P/E)为27.70倍，2027年为21.42倍；市净率(P/B)预计从2025年的4.16倍降至2027年的3.10倍 [4][12] 市场表现 - **近期股价表现强劲**：截至报告发布前，公司股价近1个月绝对收益为29%，相对收益为30%；近3个月绝对收益为19%，相对收益为19% [8] - **当前市值**：截至2026年2月2日，公司总市值为34.01亿元，总股本为1.6亿股 [5]

公司业绩表现 - 2025年全年归母净利润预计为1.93亿元至2.26亿元，同比增幅达745%至889% [1][2] - 2025年扣非净利润预计为1.87亿元至2.19亿元，同比大增3377%至3969%（增幅超33倍），而2024年扣非净利润仅为537万元 [2] - 业绩爆发式增长的核心驱动力是AI终端市场需求爆发，带动电子级玻璃纤维布市场量价齐升 [1][2] 业绩增长驱动力与业务进展 - AI算力需求激增带动上游电子材料行业量价齐升，公司作为全球中高端电子级玻璃纤维布领先企业受益 [1] - 2024年，公司高性能电子级低介电常数玻璃纤维布和低热膨胀系数玻璃纤维布获得下游客户认证，并于2025年起开始批量供应，成为新的利润增长点 [2] - 公司旗下黄石宏和实现高性能电子级玻璃纤维纱规模化量产，突破高端原材料自主供应瓶颈，构建起电子纱、电子布一体化生产体系，大幅降低原材料成本并提升交付稳定性 [2] 产能扩张与资本开支计划 - 公司已敲定9.95亿元定增扩产计划，加码高性能玻纤纱产线与研发中心建设，以抓住AI与高频通信技术发展带来的市场机遇 [1][3] - 定增募资总额不超过9.946064亿元，其中6.326305亿元用于高性能玻纤纱产线建设，0.819759亿元用于特种玻璃纤维研发中心建设，2.8亿元用于补充流动资金，方案已于2025年11月获证监会注册批复 [3] - 定增项目落地后将新增1254吨高端电子纱产能，预计2026年逐步释放 [3] - 黄石基地2025年底已投产4000吨低介电布产线，产能直接提升42% [3] - 福建基地3000万米极薄布产线将于2026年二季度投产 [3] 全球化与战略布局 - 公司正加速建设马来西亚生产基地，重点布局切磨抛产能，主要服务东南亚、欧美等海外客户 [4] - 目前公司海外收入占比已提升至20% [4] - 公司还在推进H股上市计划，旨在拓宽融资渠道，提升国际品牌影响力 [4]

涉及的行业与公司 * **行业**：半导体产业链，特别是上游材料领域，包括电子级玻纤布、ABF载板、BT载板、存储器（HBM、DRAM、NAND）[1][2][9] * **公司**： * **材料供应商**：日东纺、红河、美松、阿基诺摩托（近乎垄断ABF材料）、三菱瓦斯（BT材料发明者）、盛亿、华正新材、菲利华（Q布）、瑞森诺克、中材[1][4][5][8][11][16][29] * **终端/芯片设计公司**：英伟达、英特尔、苹果、高通、华为、寒武纪、海光[1][3][5][6][12][22] * **载板/封装厂商**：Uni Micro、芯恩电子、利讯精密、瑞声诺特、奥特斯、南亚、深蓝、快捷、群策、景硕、长鑫、长江存储[1][5][6][12][22][26][27] 核心观点与论据 * **AI驱动上游材料需求激增与价格上涨** * AI服务器（GPU）对电子级玻纤布（T波布）需求远超手机，如NVIDIA H100需12张T波布，而手机SoC仅需1-2张[1][2] * AI服务器对HBM、SSD等存储器需求增加，进一步推高玻纤布需求，如AI服务器HBM需求是传统服务器的4倍[1][2][9] * 红河计划第一期玻纤布涨价20%，日东纺也对美松提出涨价要求，预计2026年梯步（玻纤布）价格增长30%-40%[1][2][3][4][13] * 生产成本因需使用白金干锅、漏板等贵金属设备而高企[2] * **ABF载板需求爆发且供不应求** * GPU对ABF载板需求显著增加，Intel因云服务器订单激增及设计变更（面积增加20%-30%）而提前预订订单，其供应商Uni Micro和芯恩电子全年订单增加30%[1][6] * NVIDIA AI服务器大量使用ABF材料（12-16层），推动需求爆发[1][6][7] * ABF材料市场由日本阿基诺摩托公司近乎垄断，英伟达、英特尔等积极扩产，产能已排到2027年[1][8] * **存储器市场受AI显著影响** * AI服务器内存条需求是普通内存条的4倍，HBM主结构依赖ABF材料，3D NAND Flash使用BT材料[1][9] * 预计2025年和2026年全球存储器市场分别增长35%和25%[1][9] * 最新内存条报价已达去年同期价格的7倍[9] * **关键供应商扩产计划与市场影响** * **日东纺**：计划2026年底完成扩产，2027年Q1量产，总产能预计增加三倍（从月产能60-80万平米扩至约130万平米），但2026年供应不会显著增加[1][5][17][20] * **红河**：黄石基地分两期扩产，一期投资10亿人民币，二期投资25亿人民币，目标到2027年总产能达100万平米，以增加超薄电子级玻纤布供应[5] * 日东纺在FCBGA领域梯步市场份额保持在90%以上，扩产后可能使市场价格在供需平衡时下降，但短期内（2026年）供需紧张持续[14][17][20] * **国产化进展与挑战** * **ABF材料**：国内企业（如柳新）尚未通过国际大厂认证，市场机会少[8][22] * **BT材料**：三菱瓦斯专利已失效，国内盛亿、华正新材等在研究，但仅在中低端应用（如中低阶记忆体、LED）有突破，高阶应用（高端手机AP、高阶存储、射频）无显著进展[11] * **玻纤布**：国内企业面临玻纤布薄型化技术难点（最薄9-10微米，易断丝）、CTE值控制水平不足（国外可<1ppm）、终端客户认证意愿低等挑战[28][29] * **载板产能**：国内主要载板厂商（奥特斯、南亚、深蓝、快捷）稼动率普遍低于50%，受地缘政治影响，高阶订单集中于台湾、日本、韩国，国内主要依靠华为、寒武纪等企业支撑[22][23][26] 其他重要内容 * **供应链紧张程度凸显**：英伟达、苹果等终端企业历史上首次直接拜访CTE供应商以确保供应链稳定，反映出供需矛盾突出[3][12] * **产品规格与技术现状**：CTE布（玻纤布）分类包括Q布（纯石英布）、T布、S玻璃、N1玻璃，基于成分变化，无进一步升级空间[15] * **Q布（石英布）应用潜力**：已通过英伟达认证用于服务器PCB，国内菲利华有潜力，但因价格高昂（是CT布的2-3倍）、加工难度大（质地硬易导致钻孔断针），目前主要应用于PCB而非消费电子[16][30] * **不同产品对材料需求差异**：DDR4内存条使用一般玻纤布，DDR5使用N1玻纤布追求低Dk/Df，AI专用HBM主结构用ABF，中间层用BT材料并需T波布确保稳定性[25] * **市场需求结构**：全球约80%的玻纤布需求集中在CPU和GPU领域，其余20%用于手机消费端[20] * **未来增长预测**：AI领域2026年预计增长25%-30%，2027年预计增长30%-40%[13][21] * **对下游行业的影响**：内存价格大幅上涨预计将导致2026年中低端手机销量大幅下降，高端手机销量持平，全球手机销量总体预计下降[3][10]

报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 国际油价上涨，分散染料、维生素E价格上涨 [2] - 二月份建议关注：1、低估值行业龙头公司；2、“反内卷”对相关子行业供给端影响；3、下游需求旺盛，自主可控日益关键背景下的电子材料公司 [2][14] - 展望2026年，本轮行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长 [14] 行业动态与市场表现 - 本周（01.25-02.01）均价跟踪的100个化工品种中，共有50个品种价格上涨，22个品种价格下跌，28个品种价格稳定 [4][11] - 跟踪的产品中61%的产品月均价环比上涨，30%的产品月均价环比下跌，9%的产品月均价环比持平 [4][11] - 周均价涨幅居前的品种分别是NYMEX天然气（周涨幅12.61%）、丁苯橡胶（华东1502）（周涨幅7.43%）、己二酸（华东）（周涨幅6.69%）、顺丁橡胶（华东）（周涨幅6.22%）、WTI原油（周涨幅5.90%）[11][40] - 周均价跌幅居前的品种分别是甲苯（华东）（周跌幅41.31%）、液氨（河北新化）（周跌幅4.22%）、硝酸铵（陕西兴化）（周跌幅3.93%）、离子膜烧碱（30%折百）（周跌幅2.91%）、盐酸（长三角31%）（周跌幅2.65%）[11][40] - 本周（01.25-02.01）上证指数跌幅为0.44%，深证成指跌幅为1.62%，沪深300涨幅为0.08%，创业板指跌幅为0.09% [11] - 基础化工行业跌幅为0.86%，在申万31个一级行业中排名第12；石油石化行业涨幅为7.95%，在申万31个一级行业中排名第1 [11] - 截至1月30日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为29.26倍，处在历史（2002年至今）84.37%分位数；市净率为2.63倍，处在历史76.01%分位数 [4][14] - SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为15.56倍，处在历史（2002年至今）47.69%分位数；市净率为1.51倍，处在历史52.23%分位数 [4][14] 重点产品价格分析 原油与天然气 - 本周（01.25-02.01）国际油价上涨，WTI原油期货价格收于65.21美元/桶，收盘价周涨幅6.78%；布伦特原油期货价格收于70.69美元/桶，收盘价周涨幅7.30% [4][11] - 宏观方面，特朗普政府对伊朗持续施压，并部署海军力量至中东，引发市场对霍尔木兹海峡潜在中断的担忧；OPEC+八国预计将于2月1日会议上维持3月份石油产量暂停增产决定 [4][37] - 供应方面，根据EIA数据，截至1月23日当周，美国原油日均产量1，369.6万桶，较前一周日均产量减少3.6万桶，较去年同期日均产量增加45.6万桶 [4][37] - 需求方面，截至1月23日当周，美国石油需求总量日均2，067.5万桶，较前一周增加50.3万桶，其中美国汽油日均需求量875.7万桶，较前一周减少92.3万桶 [4][37] - 库存方面，截至1月23日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量83，880万桶，较前一周减少18万桶 [4][37] - 展望后市，供应过剩压力之下，国际油价中枢或继续下行，但随着价格中枢下移，页岩油等价格敏感油品的产量或下降，同时消费国储备需求或对油价形成支撑，国际油价有望逐步企稳 [4][37] - 本周NYMEX天然气期货收于4.42美元/mmbtu，收盘价周跌幅16.29% [4][11] - EIA天然气库存周报显示，截至1月23日当周，美国天然气库存总量为28，230亿立方英尺，较前一周减少242亿立方英尺，较去年同期增加206亿立方英尺，同比涨幅为7.9%，同时较5年均值高143亿立方英尺，增幅为5.3% [4][37] - 展望后市，短期来看，海外天然气库存减少，供需关系趋于紧张；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡 [4][37] 分散染料 - 本周（01.25-02.01）分散染料价格上涨 [4][38] - 1月30日分散黑ECT300%市场均价在19元/公斤，较上周同期均价上涨1元/公斤，涨幅为5.56% [4][38] - 活性染料市场走势上行，活性黑WNN150%市场均价在23元/公斤左右，较上周同期均价上涨1元/公斤，涨幅为4.55% [4][38] - 供应方面，染料产能整体仍处于过剩状态 [4][38] - 成本方面，核心中间体还原物价格由去年同期的2.5万元/吨上涨至目前的3.8万元/吨 [4][38] - 需求方面，本周浙江地区印染企业平均开机率为50.27%，较上周下跌6.25pct；盛泽地区印染样本开机率为53.5%，较上周下跌5.53pct；江浙地区综合开机率为50.86%，较上周下跌5.8pct [4][38] - 展望后市，基础化工原料市场窄幅整理，染料中间体价格存有上行预期，然而需求端缺乏实质利好提振，百川盈孚预计近期染料市场价格窄幅上行 [4][38] 维生素E - 本周（01.25-02.01）维生素E价格上涨，其他维生素产品总体行情表现较为一般 [4][39] - 1月30日维生素E市场均价为53.5元/公斤，较上周上涨1.9%，较上月上涨4.9%，较去年同期下跌58.85% [4][39] - 据市场消息反馈，浙江医药昌海生物分公司计划自2月初起停产约4周 [4][39] - 主流厂家暂无新报价，对后市多持挺价态度，部分厂家交货较紧张，另有部分厂家春节前基本不出货；贸易渠道整体库存水平偏低，渠道商也多持挺价心态 [4][39] - 展望后市，随着春节临近，下周局部地区物流、运输将逐渐受限，然而维生素市场整体需求清淡，百川盈孚预计近期维生素E市场价格持稳运行 [4][39] 新能源材料 - 根据生意社数据，2026年1月30日碳酸锂-电池级基准价为16.50万元/吨，与1月初11.94万元/吨相比上涨38.19% [11] 投资建议与关注主线 - 中长期推荐投资主线：1、传统化工龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；2、“反内卷”等持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制冷剂、磷化工等；3、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔 [14] - 推荐公司：中国石油、中国海油、中国石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技、巨化股份、云天化、赛轮轮胎、安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、圣泉集团、东材科技、中材科技、沪硅产业、德邦科技、阳谷华泰、万润股份、莱特光电、蓝晓科技 [4][14] - 建议关注公司：荣盛石化、上海石化、三房巷、万凯新材、恒逸石化、华润材料、新洋丰、中策橡胶、彤程新材、华特气体、联瑞新材、宏和科技、奥来德、瑞联新材、唯科科技等 [4][14] - 2月金股：浙江龙盛、雅克科技 [4][7] 二月金股公司分析 浙江龙盛 - 2025H1公司实现营业总收入65.05亿元，同比降低6.47%；归母净利润9.28亿元，同比提升2.84% [15] - 2025H1公司染料业务实现收入36.32亿元，同比下降3.17%；均价3.15万元/吨，同比下降3.93%；销量11.54万吨，同比小幅提升0.79%；毛利率为34.17%，同比提升4.40pct [16] - 2025H1公司中间体业务实现收入15.05亿元，同比下滑8.38%；销售均价3.04万元/吨，同比下降3.42%；销量4.95万吨，同比下降5.14%；毛利率为29.30%，同比下滑0.62pct [16] - 2025H1公司整体毛利率为29.80%，同比提升1.87pct [17] - 2025H1公司公允价值变动收益为3.14亿元（去年同期为-1.42亿元） [17] - 预计2025-2027年EPS分别为0.69元、0.73元、0.83元 [19] 雅克科技 - 25H1实现营收42.93亿元，同比+31.82%；实现归母净利润5.23亿元，同比+0.63% [22] - 25H1因汇率波动导致集团合计产生汇兑损失1，884.48万元，24H1合计汇兑收益3，804.97万元，同比产生5，689.45万元的汇兑损益差异 [23] - 25H1公司研发费用同比增长46.88%，同比增长4，859.13万元 [23] - 25H1公司电子材料板块实现营收25.73亿元（同比+15.37%），毛利率为32.71%（同比-5.23pct） [24] - 25H1公司半导体化学材料、光刻胶及配套试剂合计实现营收21.13亿元（同比+18.98%） [24] - 25H1公司前驱体材料收入同比增长超过30% [24] - 25H1公司LNG保温绝热板材实现营收11.65亿元（同比+62.34%），毛利率为25.33%（同比-4.41pct） [26] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.83/15.36/19.40亿元，每股收益分别为2.49/3.23/4.08元 [27] 行业公告摘要 - 【海利得】拟投资成立子公司，实施纺丝油剂及LCP树脂等产业化项目，总投资估算约为52，671.87万元，形成年产液晶聚芳酯（LCP）6，000吨、化纤油剂10，000吨的生产规模 [30] - 【双乐股份】使用募集资金向全资子公司增资2亿元并提供借款以实施募投项目 [31] - 【达威股份】通过意大利孙公司成立合资公司，拟在意大利当地建设生产基地和技术研发实验室 [31] - 【瑞丰新材】通过高新技术企业重新认定，按15%的税率缴纳企业所得税 [32] - 【高盟新材】公司实际控制人、副董事长熊海涛因涉嫌犯罪，被立案调查并实施留置，公司称生产经营管理情况正常 [32] - 【宏达股份】什邡磷化工分公司磷酸盐系列装置于2026年1月28日全面复产 [33] - 【合盛硅业】补充确认总投资110亿元的合盛新能源高端制造产业园项目，包含碳化硅衬底、外延等全产业链及功率器件模组制造，首期计划投资14亿元已开工建设 [33] - 【凯德石英】实际控制人及一致行动人拟将部分股权转让给江丰电子，可能导致公司控制权变更，公司股票自2026年1月30日起停牌 [33] - 【海阳科技】拟使用募集资金向控股子公司增资20，067.22万元以实施募投项目 [34]

公司技术实力与产品布局 - 洁美科技在低粗糙度MLCC离型膜领域技术底蕴深厚[1] - 公司技术高度契合HVLP铜箔（高频超低轮廓铜箔）和PCB载体铜箔的部分性能需求[1] 子公司技术能力与合作进展 - 柔震科技掌握了超薄膜材规模化的制备技术[1] - 柔震科技在铜的蒸镀、磁控溅射、电镀等方面都有丰富的经验[1] - 目前柔震科技的HVLP铜箔已进入对韩国斗山的送样阶段[1] - 新产品送样测试周期的长短取决于客户的评测结果[1]

核心观点 - 安阳市通过“精准、科学、依法治污”的综合策略，在“十四五”期间实现了生态环境质量的显著改善，并同步推动传统工业（特别是钢铁行业）向高端化、绿色化转型，培育了以新材料、信息技术为代表的新兴产业集群，实现了生态保护与经济发展的协同共进 [1][4][5][9] 空气质量改善成果 - 2025年全市空气质量优良天数达250天，空气质量综合指数降至4.208，同比下降12.3%，为有监测记录以来最好水平 [1] - 空气质量综合指数从6.09降至4.208，PM2.5浓度从62微克/立方米降至43微克/立方米，重污染天数从28天减少至5天 [4] - 2025年全市NOx浓度同比下降11.2%，改善率居全省第三 [11] 水环境治理成果 - 安阳河获评国家级美丽河湖优秀案例，另有7条河流获省级荣誉，创建数量居全省第一 [4] - 全市累计投资60亿元实施112个减排创新项目，新建改造114座污水处理厂，关停封堵5100余个排污口 [11] 钢铁行业绿色转型 - 将8家钢铁企业整合压减至4家，粗钢产能调控至1380万吨，关停落后设备19座（台） [6] - 严格执行“以钢定焦”政策，压减焦化产能200万吨 [6] - 安钢冷轧突破0.15mm极薄规格无取向硅钢、高牌号无取向硅钢等技术瓶颈 [5] - 安钢南方电磁新材料实现0.2mm规格高磁感取向硅钢的一体化量产并完成首单交付 [5] - 推动安钢、沙钢永兴等重点钢铁企业整合升级，要求升级项目全面达到A级环保水平 [6] - 2025年全市3家钢铁、4家焦化、4家水泥熟料企业全部实现超低排放 [15] 新兴产业培育与发展 - 以旭阳光电、光远新材为“链主”，推动高端显示材料、高端电子基材等新材料产业发展 [9] - 光远新材为国内首家攻克5G用低介电玻纤核心技术的企业，实现核心产品规模化量产 [9] - 比亚迪电子、致远电子支撑新一代信息技术产业，林州重机领衔高端装备制造业，协同发展节能环保、新能源等战略性新兴产业 [9] 能源结构优化与绿色交通 - 截至2025年底，全市光伏风电装机容量达763万千瓦，占总装机69%，稳居全省前列 [12] - 完成7个“公转铁”重点项目建设，大宗货物铁路运输占比提升至21% [11] - 新增纯电动重卡3165辆，增量居全省第一，率先实现城区五类车辆及市区工地商砼车全部新能源化 [11] - 扩大柴油重卡禁限行范围至430平方千米 [11] 智慧环保与精准监管 - 利用无人机搭载传感器、高分辨率摄像头及红外热像仪对涉VOCs重点企业开展非现场执法巡查 [13] - 在全省率先搭建涉活性炭“码上换”平台，完成28家涉VOCs行业原辅材料源头替代、608家企业活性炭更换，27套CO在线监测设备投用 [15] - 依托“生态大脑”智慧环保预警平台，对3529家涉气企业实施分级管控，实现“秒级预警、分钟响应” [15] - 2025年全市1006家重点企业完成“一企一策”环保治理提标改造 [15] - 通过省生态环境厅审核的环保绩效AB级和引领性企业达380家，位居全省第一方阵 [15] 未来规划与持续行动 - 深化蓝天保卫战，推动重点企业退城搬迁、加快“公转铁”建设，推动企业“创A晋B” [22] - 推进碧水保卫战，提升污水处理能力、改造雨污管网 [22] - 统筹净土保卫战，加强土壤治理、推进农村污水治理，开展“无废城市”建设 [22] - 提升环境监管能力，推动监控系统融合，推行“执法＋监测＋监控＋专家”联动模式 [22]