趋势股表现 - 银行板块成为趋势股摇篮 包括中农工建四大行在内的近20只银行股先后创历史新高 工商银行上午上涨2 8% 盘中涨超3% [1] - 算力产业链龙头股新易盛 胜宏科技不断刷新历史新高 带动沪电股份 东山精密等个股近期创新高 长芯博创上午涨超15% 盘中一度20CM涨停 [1] - ST华通上午盘中涨超3%后直线跳水触及跌停 收盘下跌5 03% 总市值从1000亿元回落至942 75亿元 2024年7月25日至今累计涨幅达317 49% [8] - 涛涛车业上午股价再创历史新高 预计2025年上半年归母净利润3 1亿至3 6亿元 同比增长70 34%至97 81% [10] 个股深度分析 - 惠城环保自2022年4月29日启动上涨以来累计涨幅达2823 42% 公司核心技术覆盖废催化剂资源化利用 高硫石油焦制氢灰渣综合利用等六大领域 [4][7] - 惠城环保20万吨/年混合废塑料资源化项目进入试运行准备阶段 一期1000吨/年提钒装置正在建设 二期规划4500吨/年装置两套 [7] - ST华通一季度营业收入81 45亿元（同比+91 12%） 归母净利润13 5亿元（同比+107 2%） 但因财务造假被实施风险警示 [8] 算力产业链动态 - 上午算力产业链调整 胜宏科技下跌6 64% 新易盛下跌3 82% 中际旭创 工业富联等龙头股跟跌 [12] - 英伟达7月9日市值达3 97万亿美元 盘中突破4万亿美元里程碑 机构认为主权AI 大模型训练加速将持续拉动算力需求 [13]

科技成果转化 - 杭实集团推动无氟防油剂从实验室到量产仅用不到1年时间，纳米纤维素产业化应用则耗时10年，体现科技创新与产业创新深度融合的差异化路径[3] - 公司建立"验证-孵化-小试-中试-熟化-产业化"全链条转化体系，生物基新材料概念验证中心面向全球招引颠覆性成果[4][6] - 纳米纤维素制备成本仅为欧美十分之一，每吨纸添加400克可降低总成本，已与APP集团等造纸龙头达成批量合作[7] 产业化突破 - 年产2000吨绿色连续化高浓制备示范线投产，实现国内纳米纤维素在造纸行业首次产业化应用[3][6] - 纳米纤维素以木材/毛竹为原料，重量为钢材五分之一但强度达五倍，技术突破显著降低应用成本[6][7] - 合成生物实验室通过发酵装备加速催化进程，储备生物密码重构关键技术[4] 创新生态布局 - 设立10亿元生物制造先导基金，储备弈柯莱等优质项目，推动产学研跨区域协同[8] - 首期2000万元科技专项资金撬动24.45亿元研发投入，实施"研发投入三年倍增计划"[9] - 利用防空洞建设智算中心，发挥恒温/高安全性优势开发算力基础设施新业态[8] 战略方向 - 重点布局低空经济、纳米新材料、合成生物、AI、算力五大前沿领域，串联四链资源[8][10] - 推进5个科技项目转化，包括功能性特种纸研发、分布式能源调度技术等[9] - 通过"科技强基"行动计划优化考核机制，研发投入视同利润并实行尽职免责[9]

合作框架协议 - 公司与中科星图签署《合作开发框架协议》，共同推进先进计算在太空领域的技术创新、应用落地和产业发展 [1] - 合作内容包括技术开发合作、建设"天地一体化"算力架构、打造行业标杆应用、制定技术标准、整合产业资源和共育专业人才 [2] - 中科星图是公司关联人，持有其5%以上股份，公司高管在中科星图担任董事和监事职务 [1] 公司技术实力 - 公司在高端计算、存储、安全、数据中心等领域拥有深厚技术积淀和领先市场份额 [3] - 布局智能计算、云计算、大数据等领域技术研发，打造计算产业生态 [3] - 拥有6大智能制造生产基地、7大研发中心，在全国50多个城市部署城市云计算中心 [3] 财务表现 - 2014年至2024年营业收入从27.97亿元增长至131.48亿元，增长超3.7倍 [4] - 同期净利润从1.16亿元增长至19.11亿元，增长超15倍 [4] - 2025年一季度营业收入25.86亿元(同比+4.34%)，归母净利润1.86亿元(同比+30.79%) [4] 重组进展 - 正在推动与海光信息的重组，换股比例为1:0.5525，交易金额1159.67亿元 [4] - 重组完成后公司将终止上市，海光信息将承继全部资产、负债、业务等 [5] - 目前尽职调查工作尚未完成，相关工作正在积极推进中 [5]

核心观点 - 石油石化行业，美国原油出口和开工表现强劲，中国汽柴油供应低库存低，夏季出行旺季有望支撑成品油需求回暖，但中东地缘局势不确定使油价有潜在溢价风险，25Q3布伦特油价在60美元/桶有支撑，伊以冲突反复或使油价中枢上移5 - 15美元/桶，若停火且OPEC+增产，旺季之后油价中枢可能下移至60美元/桶以下 [2][8] - 银行板块，资金流向推动估值修复，被动指数扩容和板块低波高红利吸引资金，股息配置价值吸引力持续，看好A股股份行和部分优质区域行及港股大行配置机会 [3] - 医疗健康行业，中国创新药重塑全球产业格局，创新药BD热潮、商业化突破和政策支持驱动行业长期向好 [4] - 计算机行业，作为新质生产力重要部分，叠加需求端修复预期，未来有望迎来业绩和估值双重提升 [17] - 工业富联受益于AI相关业务，二季度利润同比高增，业绩将稳健增长 [18][22] 各报告总结 石油石化行业月报 - 2025年6月受中东地缘动荡影响，油价先涨后落，如6月9日俄乌冲突升级、6月13日伊以冲突升温等 [7] - 全球石油库存上升或使油价走低，EIA预测2025年底布伦特原油均价61美元/桶，2026年降至59美元/桶 [8] - 建议关注持续发力国内油气资源勘探、增储上产目标明确、海外市场开拓潜力大的头部油企，如中国石油、中国石化等 [9] 银行行业深度报告 - 信贷投放结构分化，24年末上市银行票据占比提升，基建类贷款资源倾斜，零售端中小行零售贷款略有修复，股份行和部分区域行按揭贷款占比上升，多数城商行消费贷占比提升，国有大行和农商行在消费贷和经营贷投入加快 [10] - 行业整体资产质量稳健，25Q1不良率环比下降1BP至1.22%，拨备覆盖率环比下降2.13pct至238%，但零售业务不良率略有上升，地产领域不良率整体可控 [11] 医疗健康行业半年度策略报告 - 创新药BD热潮持续，2024年中国生物医药企业对外授权交易超100项，交易总金额约523亿美元（+25%），截至2025年6月12日累计BD交易总金额达501亿美元（+135%） [12] - 商业化迎来突破，2024年A股科创板和港股18A创新药公司“盈利上升”“扭亏为盈”和“持平或减亏”比例上升，代表性企业盈利显著改善 [12] - 支持政策持续加码，2024年创新药首次写入政府工作报告，国务院和上海市政府发布相关支持方案和意见 [12] - CXO及上游，创新投入资金稳健，多肽、ADC等成研发热点，建议关注新兴领域积淀深厚公司、能力强市占率上升的龙头企业和出海取得阶段性成功的生命科学上游企业 [13] - 器械，2025年设备更新项目招投标带动行业增长，第二轮更新有望助力发展，建议关注医疗设备高端化、智能化完善布局的国产领军企业 [13] 计算机行业周报 - 甲骨文将与OpenAI合作开发数据中心，百度、谷歌发布视频生成模型，全球大模型竞争激烈推动算力需求旺盛，看好全球算力产业发展 [15] - 北京市发布“人工智能 + 医药健康”三年行动计划，加速AI技术在医药多场景应用落地，推动产业数智化升级 [15] - 上周计算机行业指数下跌1.28%，跑输沪深300指数2.82pct，截至上周最后一个交易日，行业市盈率为51.7倍，359只A股成分股中106只股价上涨 [16] 工业富联事项点评 - 公司预计2025年上半年归母净利润119.58 - 121.58亿元，同比增长36.84% - 39.12%，二季度归母净利润67.27 - 69.27亿元，同比增长47.72% - 52.11%，主要得益于AI相关业务爆发 [18][20] - 二季度云计算业务高速增长，整体板块营收同比超50%，AI服务器营收同比超60%，云服务商服务器营收同比超1.5倍，通讯及移动网络设备、精密机构件、高速交换机业务均实现增长 [21] 新股概览 - 即将发行的新股有山大电力、技源集团、华电新能 [23] - 已发行待上市的新股有同宇新材、屹唐股份 [24] 资讯速递 - 国内财经，上半年新备案私募证券产品环比翻倍，量化指数增强策略受青睐，香港证监会扩大债券南向通参与机构范围，丰富离岸回购应用场景 [24][25] - 国际财经，关税威胁施压德国经济，5月进出口降幅超预期，欧盟寻求与美国达成贸易协议，欧洲烈酒制造商股价上涨 [26] - 行业要闻，2024年政务云整体市场规模939.4亿元，同比增长18.4%，2025年5月汽车零部件类产品出口金额82.5亿美元，同比增长7% [28][29] - 两市公司重要公告，天赐材料筹划发行H股，燕京啤酒、川金诺上半年净利润预增，星源材质递交H股发行申请，蓝思科技确定H股发行价格 [30][31][34]

反内卷政策分析 - 本轮反内卷政策强化"去资本开支"趋势，2026年中供需格局拐点确定性提升，固定资产增速将长期处于低位 [1][3] - "去产能"体现为资本开支回落滞后影响、已有项目放弃投产、存量企业优胜劣汰，通过提升要素价格（如员工福利、供应链占款限制）实现 [3] - 与2016年不同，本轮民营企业主导的先进制造业缺乏"去产量"机制，政策重点在于资本开支而非产量调控 [1][3] 2016-17年供给侧改革对比 - 2016年供给侧改革核心为"去产能"（淘汰落后产能、抑制新增资本开支）和"去产量"（限产关停），叠加房地产需求侧刺激推动价格上行 [2] - "去产能"长期维持煤炭等行业高盈利能力至2022年，"去产量"则快速改善供需平衡 [2] 中游制造业供需格局 - 当前中游制造业资本开支增速创2012年新低，反内卷政策纠偏地方政府补贴导致的过度投资，2026年后产能增速将低于名义GDP增速 [3][4] - 低产能利用率叠加政策压制，企业投资意愿进一步下降，2026年中起盈利能力中枢有望抬升 [4] 短期市场动态 - 上证综指突破带动风险偏好提升，主题性行情集中在国防军工、电力设备、钢铁、建材等领域 [8][9] - 赚钱效应扩散指标显示银行、钢铁、有色金属、电力设备等行业资金活跃度显著提升 [14] 行业配置建议 - 保险配置高股息银行股短期已反映加速买入逻辑，建议等待市场关注度回落 [9][10] - 中美关税谈判或放松科技出口管制，互联网平台资本开支回升可能驱动AI算力产业链反弹 [11] - 港股流动性波动源于IPO及分红因素，创新药、互联网龙头和高股息标的仍具战略配置价值 [11] 牛市周期预判 - 2026-27年为牛市核心区间，25Q4指数或提前反映基本面改善预期，居民资产配置向权益迁移 [8][9] - 中游制造业供需改善及反内卷政策落地被视为牛市重要拼图 [4][8]

中信证券观点 - 市场环境与2014年底相似 包括港股和小微盘赚钱效应 新发产品回暖 非金融板块盈利预期触底 投资者耐心改善但信心待恢复 政策反内卷和提振内需明确[1] - 中报季配置三条主线：超强产业趋势行业如AI和创新药 业绩估值匹配行业如通信电子北美算力链/有色/游戏 主题博弈行业如军工和新能源[1] - 有色 AI硬件 创新药 游戏 军工轮动或成中报季主旋律[1] 东吴证券观点 - 金融股助推指数突破但行情接近尾声 成长板块尤其是泛科技方向将接棒 因筹码和位置优势显著[2] - AI板块成交占比处于2023年以来23%历史分位 人工智能和算力产业链配置价值突出[2] 华泰证券观点 - 机器人产业从主题行情转向趋势行情 技术突破推动工业/特种场景落地 投资标的从T链扩散至国产链[3] - 机器人投资范式转向去伪存真 需关注实际订单供应链 业务边际变化大个股 或新技术/国产大厂链条等低预期方向[3] 湘财证券观点 - A股处于新"国九条"与类"四万亿"政策叠加期 2025年或现慢牛 科技/绿色/消费/基建是主要方向[4] - 7月市场或小幅震荡上行 关注科技突破领域(半导体/元件/游戏) 红利板块(银行/保险) 及基本面稳健消费板块[4] 市场表现数据 - 沪指周涨1.4% 深证成指涨1.25% 创业板指涨1.5%[1]

京津冀算力协同发展 - 京津冀协同发展10余年来，算力规模已占全国总量逾1/3，河北的"超级机房"与首都的"最强大脑"协同运转 [1] - 环京周边算力集群蓬勃崛起，包括张北云计算基地、润泽（廊坊）国际信息港等 [1] - 2023年5月，河北深入贯彻落实习近平总书记重要讲话精神，提升算力供给，推动算电协同，培育人工智能创新场景 [1] 智能算力基础设施建设 - 河北抢抓人工智能发展风口，持续推进智能算力基础设施建设 [2] - 2024年石家庄人工智能计算中心投运，2025年2月邢台太行智算中心投运，3月润泽（廊坊）国际信息港B区新型智算中心项目开工 [2] - 企业使用智算中心算力可大幅降低成本，如亿尔德科技集团一次能训练3款大模型 [2] 算力与绿色电力融合发展 - 张家口智算中心项目利用张北风电绿电直供，每度电可降低成本约20% [3] - 张家口可再生能源装机规模突破4000万千瓦，2025年一季度算力企业绿电使用比例超过30% [3] - 计划逐步推动全市算力项目绿电使用比例达到80%以上 [3] 算力应用创新场景 - 钢铁行业应用AI调度后，铁水运输时间从40分钟缩短至15分钟，年节省7000万元，减排4万吨碳 [3] - 雄安伏羲农场采用智能播种技术，实现每亩省种10%、节肥20% [3] - 张家口主城区142个路口应用AI红绿灯，高峰时段通行效率提升30% [4] 产业发展数据 - 2024年河北电子信息产业营收4177.8亿元，同比增长19.2% [4] - 大数据产业收入305.6亿元，同比增长65.7% [4]

算力产业高质量发展 - 算力成为推动产业升级与创新发展的核心引擎 用户不仅需要优质模型 更期待模型可实时接入不同算力资源进行推理 [1] - 分布式架构需要不同主体 不同架构 不同地域的算力互联互通 社会需要统一算力互联互通标准破除技术和产业生态壁垒 [1] - 算力互联网并非新建网络 而是在现有互联网基础上实现智算资源互联 升级功能包括设施 资源 业务互联互通 增强数据传输标识感知和高性能传输协议 形成逻辑传输互联网 [1] 行业大模型价值释放 - 开展适用行业的大模型遴选和领域训练及微调 提升大语言模型专业理解能力 [1] - 建设行业知识库 强化相关领域大模型建设 [1] 智算中心建设 - 智算中心区别于传统数据中心 需关注基础设施建设 以及与智算相关的能源 网络 增值服务 [2] - 深圳打造"多元供给 强算赋能 泛在连接 安全融通"的中国算网城市标杆 [2] 跨区域算力协同 - 中交智数谷项目一期预计2023年8月投运 实现深圳与中卫跨域协同创新 两地相隔两千多公里 [2] - 中交智数谷通过中国算力网与深圳算力枢纽互联 形成"西部训练+东部推理"协同模式 结合中卫绿色算力与深圳算法数据优势 [2] - 参与粤港澳大湾区一体化算力服务平台 实现算力资源统一纳管与弹性分配 供深圳企业按需调用 [2] 绿色能源与技术创新 - 中卫作为宁夏新能源基地 可通过绿电交易为深圳算力中心提供清洁电力 助力深圳实现"双碳"目标 [2] 新兴产业算力支持 - 为深圳智能网联汽车 生物医药等新兴产业提供定制化算力支持 与深圳车企合作开发自动驾驶训练平台 利用中卫低成本算力加速模型迭代 [3] - 依托国家（中卫）新型互联网交换中心 建立跨区域数据流通机制 通过区块链等技术确保数据跨境传输合规性与安全性 [3]

绿色算力产业发展动能 - 青海省绿色算力产业在政策激励与市场需求双重驱动下展现出强劲发展动能 [1] - 增值税留抵退税政策有效降低企业前期投入成本 提振行业投资信心 [1] - 2024年起青海加速推进"绿电+绿算"深度融合 推动产业迈向高质量发展新阶段 [1] 产业规模扩张数据 - 2024年算力产业设备及服务采购额同比增长10.6% 高出全省平均购进增速16.2个百分点 [1] - 2025年1至4月算力产业采购额同比增长18% 增速超出全省平均22.7个百分点 [1] - 2024年算力企业电力采购额同比增长18.9% 2025年1至4月再增长15.7% [1] 税收政策支持 - 企业所得税普惠性政策和西部大开发税收优惠政策叠加省内清洁能源产业扶持举措 [2] - 对算力基础设施建设企业给予企业所得税"三免三减半" [2] - 对软件研发企业实施增值税即征即退 对数据服务企业适用研发费用加计扣除比例提升 [2] 产业链协同发展 - 算力经营主体对建筑业、交通运输业、金融业、科研和技术服务业的采购金额大幅增长 [2] - 算力技术加速赋能实体经济 工业、医疗等领域信息服务采购额持续增长 [2]

市场表现 - 三大指数集体上涨 沪指报3461.15点涨0.18% 深证成指报10534.58点涨1.17% 创业板指报2164.09点涨1.90% 全市场成交额超1.33万亿元 超3200只个股上涨 [1] - 消费电子板块整体收涨2.83% 位列行业板块第三 96只成分股中92只上涨 近一周涨幅2% 较近一月涨幅0.73%显著提升 [2] - PCB概念板块整体收涨3.27% 固态电池概念板块整体收涨1.77% 成分股中分别有20cm涨停及173只上涨 [4][7] 消费电子行业 - 蓝思科技涨超11% 工业富联涨停且主力资金净流入20.23亿元居A股第一 市值超4600亿元 [2] - 工业富联预计未来3至5年云厂商CAPEX强度不减 2025年订单增长强劲 [2] - 新亚电子、朝阳科技、华勤技术均涨停 东山精密涨超9% 立讯精密、歌尔股份等跟涨 [2] - 美国对越南加征关税政策或促使订单回流中国 立讯精密、歌尔股份越南工厂已实现60%本地化采购可调整供应链规避风险 [3] 算力产业链 - PCB概念龙头胜宏科技、东山精密股价创新高 东山精密计划三季度完成对索尔思光电100%股权收购 [4] - 逸豪新材、中一科技20%涨停 铜冠铜箔涨近14% 博敏电子、鹏鼎控股等涨停 [4] - 北美AI需求爆发推动光模块龙头业绩快速增长 光器件及二线光模块业绩有望加速增长 [4] - 国内算力需求改善 光模块和交换机龙头表现良好 AIDC板块业绩或2025年下半年改善 光缆海缆产业因深海建设进入上行通道 [5] 固态电池行业 - 中一科技20cm涨停 宏工科技涨近16% 华盛锂电涨超15% 洪田股份涨停 大东南上演"地天板"成交25亿元 6月23日以来累计涨幅约72% [7] - 2025第四届固态电池大会7月3日至5日召开 北京纯锂新能源发布首代全固态电池解决方案 宣称突破可控成本、规模量产、商业应用三大难题 [7] - 贝特瑞推出"贝安"方案 包含半固态和全固态电池材料整体解决方案 [7] - 固态电池产业化进程加速 行业从"0"到"1"迈进 性能提升推动长期发展 [8]