报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期不易过于看空，维持低多高抛区间策略，当前建议短期观望 [3] - 甲醇做空性价比不高，后续基本面或好转，建议观望 [6] - 尿素低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，建议观望 [9] - 橡胶受宏观影响短期下跌破位，建议暂时观望或短线顺势操作，部分建仓买RU2601空RU2511对冲 [17] - PVC基本面较差，中期关注逢高空配机会 [21] - 纯苯和苯乙烯港口库存高位去化，价格或将止跌 [24] - 聚乙烯价格或将维持低位震荡 [27] - 聚丙烯供需双弱，库存压力高，仓单压制盘面 [30] - PX缺乏驱动，PXN承压但下方空间有限，建议观望 [33] - PTA去库格局延续但加工费空间有限，建议观望 [34] - 乙二醇四季度预期持续累库，估值有压缩压力，建议逢高空配 [36] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌12.50元/桶，跌幅2.68%，报453.70元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌66.00元/吨，跌幅2.35%，报2737.00元/吨；低硫燃料油收跌100.00元/吨，跌幅3.00%，报3232.00元/吨；中国原油周度数据显示，原油到港库存去库0.29百万桶至211.81百万桶，环比去库0.14%；汽油商业库存累库0.63百万桶至91.39百万桶，环比累库0.69%；柴油商业库存累库0.72百万桶至103.95百万桶，环比累库0.70%；总成品油商业库存累库1.35百万桶至195.34百万桶，环比累库0.70% [2] - 策略观点：尽管地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价短期不易过于看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格+55元，内蒙+2.5元，鲁南+20元，盘面01合约+35元，报2342元/吨，基差-42；1 - 5价差变化+32，报-12，低位大幅走强 [5] - 策略观点：受伊朗装置停车等传闻影响，1 - 5价差走强，盘面价格企稳；基本面看，国内开工走高、供应高位，进口到港回升，需求端走弱，港口和企业累库，库存压力大；现实基本面弱，能化板块整体偏弱，盘面价格破位下跌，但做空性价比不高，后续基本面或好转，下方空间有限，建议观望 [6] 尿素 - 行情资讯：山东现货-10元，河南-10元，多数地区下跌；盘面01合约+13元，报1610元，基差-100；1 - 5价差变化+1，报-68 [8] - 策略观点：节后盘面大幅下跌，现货跌幅小于盘面，基差修复；基本面看，国内供应回归、开工走高，企业利润低位，供应压力增大；需求端复合肥秋季肥扫尾，开工回落，农业需求淡季，市场情绪弱，企业库存走高；低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，基差与月间价差弱，价格低位建议观望 [9] 橡胶 - 行情资讯：因美国加关税表态，全球风险资产价格下挫；多空观点分歧，多头因季节性预期、需求预期看多，空头因宏观预期不确定、需求淡季等看跌；轮胎开工率因国庆假日走低，全钢轮胎开工率与2024年持平，半钢开工率显著低于2024年同期；截至2025年10月9日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为46.38%，较上周走低6.08个百分点，较去年同期走低3.30个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为50.87%，较上周走低9.10个百分点，较去年同期走低23.72个百分点；半钢轮胎出口放缓；截至2025年9月21日，中国天然橡胶社会库存111.2万吨，环比下降0.1万吨，降幅1%；中国深色胶社会总库存为66.7万吨，持平；中国浅色胶社会总库存为44.6万吨，环比降0.3%；截至2025年9月28日，青岛天然橡胶库存44.93（-0.44）万吨；现货方面，泰标混合胶14400（-100）元，STR20报1800（-5）美元，STR20混合1790（0）美元，江浙丁二烯8450（-100）元，华北顺丁10800（0）元 [13][14][15][16] - 策略观点：受宏观影响，胶价短期下跌破位，参考2025年4月走势，或有1 - 3天下跌周期，建议暂时观望或短线顺势操作、快进快出，部分建仓买RU2601空RU2511对冲 [17] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌14元，报4721元，常州SG - 5现货价4610（-30）元/吨，基差-111（-16）元/吨，1 - 5价差-318（0）元/吨；成本端电石乌海报价2450（+50）元/吨，兰炭中料价格730（0）元/吨，乙烯785（-20）美元/吨，成本端持稳，烧碱现货830（+15）元/吨；PVC整体开工率82.6%，环比上升1.2%；其中电石法82.9%，环比上升0.8%；乙烯法81.9%，环比上升2.2%；需求端整体下游开工47.8%，环比持平；厂内库存38.4万吨（+8.4），社会库存103.6万吨（+5.5） [19] - 策略观点：基本面上企业综合利润下滑至年内低位，估值压力减小，但供给端检修量少，产量高位，短期多套新装置将试车；下游国内开工回落，内需弱，出口方面印度反倾销税率近期有落地预期，四季度出口预期差；成本端电石回落，烧碱持稳；国内供强需弱，出口预期转弱，需求平淡，难以扭转供给过剩格局，基本面差，短期估值下滑至低位，但难支撑供需现状，中期关注逢高空配机会 [21] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯5660元/吨，无变动；苯乙烯现货6700元/吨，下跌50元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价6690元/吨，下跌53元/吨；基差10元/吨，走强3元/吨；BZN价差129.25元/吨，上涨3.5元/吨；EB非一体化装置利润-514.4元/吨，上涨45元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率73.61%，上涨0.41%；江苏港口库存19.65万吨，去库0.54万吨；需求端三S加权开工率38.54%，下降0.87%；PS开工率54.60%，下降1.70%，EPS开工率40.74%，下降2.37%，ABS开工率72.50%，上涨1.50% [23] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走强；目前BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大；成本端纯苯开工中性震荡，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行；苯乙烯港口库存高位去化，价格或将止跌 [24] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6983元/吨，下跌54元/吨，现货7040元/吨，下跌50元/吨，基差57元/吨，走强4元/吨；上游开工81.1%，环比下降0.28%；周度库存方面，生产企业库存48.86万吨，环比累库10.59万吨，贸易商库存5.40万吨，环比累库0.73万吨；下游平均开工率44.36%，环比上涨0.23%；LL1 - 5价差-46元/吨，环比缩小17元/吨 [26] - 策略观点：期货价格下跌；以巴冲突和谈开始，成本端支撑原油价格松动；聚乙烯现货价格下跌，PE估值向下空间有限，但仓单数量历史同期高位，对盘面形成压制；供应端仅剩40万吨计划产能，整体库存高位去化，对价格支撑回归；季节性旺季来临，需求端农膜原料开始备库，整体开工率低位震荡企稳；长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至韩国乙烯出清政策，价格或将维持低位震荡 [27] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6693元/吨，下跌29元/吨，现货6730元/吨，下跌20元/吨，基差37元/吨，走强9元/吨；上游开工77.06%，环比下降1.46%；周度库存方面，生产企业库存68.14万吨，环比累库16.11万吨，贸易商库存26.11万吨，环比累库6.11万吨，港口库存6.87万吨，环比累库0.22万吨；下游平均开工率51.76%，环比上涨0.05%；LL - PP价差290元/吨，环比缩小25元/吨 [28][29] - 策略观点：期货价格下跌；供应端还剩145万吨计划产能，压力较大；需求端下游开工率季节性低位反弹；供需双弱背景下，整体库存压力较高，短期无突出矛盾，仓单数量历史同期高位，对盘面形成压制 [30] 聚酯 PX - 行情资讯：PX11合约下跌46元，报6458元，PX CFR下跌7美元，报791美元，按人民币中间价折算基差16元（-15），11 - 1价差28元（+4）；PX负荷上看，中国负荷87.4%，环比上升1%；亚洲负荷79.9%，环比上升1.9%；装置方面，天津石化重启，海外马来西亚、韩国Hanwha装置重启，日本Eneos一套26万吨装置检修；PTA负荷74.4%，环比下降2.7%，装置方面，逸盛新材料提负，恒力大连一套装置停车；进口方面，10月上旬韩国PX出口中国12.7万吨，同比上升2.1万吨；库存方面，8月底库存391.8万吨，月环比上升1.9万吨；估值成本方面，PXN为221美元（-4），石脑油裂差122美元（+16） [32] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修多，负荷中枢低，且PTA新装置预期推迟投产，PX检修推迟，预期导致PX累库周期持续，目前缺乏驱动，PXN承压，但估值中性偏低，下方空间有限，关注后续终端和PTA估值变化，短期建议观望 [33] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌24元，报4510元，华东现货下跌50元，报4440元，基差-71元（-6），1 - 5价差-54元（-2）；PTA负荷74.4%，环比下降2.7%，装置方面，逸盛新材料提负，恒力大连一套装置停车；下游负荷91.5%，环比持平，装置方面，经纬2

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管地缘溢价消散且OPEC增产但量级低、供给未放量，油价短期不易过于看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] - 甲醇基本面弱但做空性价比不高，后续基本面边际或好转，下方空间有限，建议观望 [4] - 尿素低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，价格低位建议观望或等待利好关注多配机会 [6] - 橡胶受宏观影响短期下跌破位，建议暂时观望或短线顺势操作，买RU2601空RU2511对冲建议再次部分建仓 [13] - PVC基本面较差，短期估值下滑至低位，中期关注逢高空配机会 [16] - 苯乙烯季节性旺季将至，价格或将止跌 [19] - 聚乙烯价格或将震荡上行 [22] - 聚丙烯供需双弱，库存压力高，仓单压制盘面 [25] - PX缺乏驱动，PXN承压但估值中性偏低，建议观望 [28] - PTA供给端检修量高去库延续，需求端聚酯化纤负荷有望维持高位但终端有走弱迹象，建议观望 [29] - 乙二醇产业基本面弱，四季度预期累库，估值有压缩压力，建议逢高空配 [31] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌6.80元/桶，跌幅1.45%，报461.90元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油、低硫燃料油均收跌；欧洲ARA周度数据显示多种油品库存有变化，总体成品油环比累库0.32百万桶至45.89百万桶，环比累库0.71% [2] - 策略观点：虽地缘溢价消散且OPEC增产但量级低、供给未放量，油价短期不易过于看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格跌3元，内蒙跌5元，鲁南维稳，盘面01合约涨17元，报2307元/吨，基差 -97；1 - 5价差变化 +12，报 -44 [3] - 策略观点：国内开工因装置集中回归大幅走高，企业生产利润好，供应维持高位；进口端到港回升，整体供应压力大；需求端港口MTO开工企稳，传统需求节后回落，整体需求走弱；港口和企业累库，待发订单减少，库存压力大；基本面弱但做空性价比不高，后续基本面边际或好转，下方空间有限，建议观望 [4] 尿素 - 行情资讯：山东现货跌20元，河南跌30元，多数地区现货下跌；盘面01合约跌12元，报1597元，基差 -57；1 - 5价差变化 -1，报 -69 [6] - 策略观点：节后盘面大幅下跌，现货跌幅小于盘面，基差修复；国内供应回归，开工大幅走高，企业利润低位，供应压力增大；需求端复合肥秋季肥扫尾，开工回落，农业需求淡季，市场情绪弱，企业库存走高；低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，价格低位建议观望或等待利好关注多配机会 [6] 橡胶 - 行情资讯：因美国加关税表态，全球风险资产价格下挫；未来7 - 14天泰国等地降雨量增加；多空观点分歧，多头认为东南亚天气和橡胶林现状或使增产有限、季节性转涨、中国需求预期转好，空头认为宏观预期不确定、需求处于淡季、供应利好幅度可能不及预期；轮胎开工率因国庆假日走低，半钢轮胎出口放缓；中国天然橡胶社会库存、深色胶、浅色胶库存有变化；现货方面多种橡胶及相关产品价格有变动 [9][10][11][12] - 策略观点：受宏观影响，胶价短期下跌破位，参考2025年4月走势或有1 - 3天下跌周期，建议暂时观望或短线顺势操作，买RU2601空RU2511对冲建议再次部分建仓 [13] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌34元，报4735元，常州SG - 5现货价4640元/吨，基差 -95元；1 - 5价差 -318元；成本端电石、兰炭中料、乙烯价格持稳，烧碱现货上涨；PVC整体开工率82.6%，环比上升1.2%；需求端下游开工47.8%，环比持平；厂内库存38.4万吨，社会库存103.6万吨 [13] - 策略观点：企业综合利润下滑至年内低位，估值压力减小；供给端检修量少，产量位于历史高位，短期多套新装置将试车；下游国内开工回落，内需弱，出口预期差；成本端电石回落，烧碱持稳；国内供强需弱，出口预期转弱，难以扭转供给过剩格局，基本面差，短期估值下滑至低位，中期关注逢高空配机会 [16] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯价格无变动，苯乙烯现货和活跃合约收盘价下跌，基差走强，BZN价差下降，EB非一体化装置利润下降，EB连1 - 连2价差缩小；供应端上游开工率上涨，江苏港口库存累库；需求端三S加权开工率下降，PS、EPS开工率下降，ABS开工率上涨 [18] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走强；BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大；成本端纯苯开工中性震荡，供应量宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工上行，港口库存大幅累库；季节性旺季将至，需求端三S整体开工率震荡下降；旺季带动EB下游开工震荡上行，港口库存高位去化，苯乙烯价格或将止跌 [19] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价7037元/吨，下跌40元/吨，现货7100元/吨，下跌15元/吨，基差63元/吨，走强25元/吨；上游开工83.6%，环比上涨2.80%；周度库存方面，生产企业库存和贸易商库存去库；下游平均开工率45%，环比上涨0.87%；LL1 - 5价差 -29元/吨，环比无变动 [21] - 策略观点：期货价格下跌；市场期待中国财政部三季度末利好政策，成本端有支撑；现货价格下跌，PE估值向下空间有限，但仓单数量历史同期高位压制盘面；供应端仅剩40万吨计划产能，整体库存高位去化，对价格支撑回归；季节性旺季或将来临，需求端农膜原料开始备库，整体开工率低位震荡企稳；长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至韩国乙烯出清政策，聚乙烯价格或将震荡上行 [22] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6722元/吨，下跌23元/吨，现货6780元/吨，无变动，基差58元/吨，走强23元/吨；上游开工77.29%，环比下降0.05%；周度库存方面，生产企业库存和贸易商库存去库，港口库存累库；下游平均开工率52%，环比上涨0.15%；LL - PP价差315元/吨，环比缩小17元/吨 [24] - 策略观点：期货价格下跌；供应端还剩145万吨计划产能，压力较大；需求端下游开工率季节性低位反弹；供需双弱背景下，整体库存压力较高，短期无突出矛盾，仓单数量历史同期高位，对盘面形成较大压制 [25] 聚酯 PX - 行情资讯：PX11合约下跌82元，报6504元，PX CFR下跌11美元，报798美元，按人民币中间价折算基差31元；11 - 1价差24元；PX负荷上，中国负荷87.4%，环比上升1%，亚洲负荷79.9%，环比上升1.9%；装置方面，天津石化、海外马来西亚和韩国Hanwha装置重启，日本Eneos一套26万吨装置检修；PTA负荷74.4%，环比下降2.7%；进口方面，9月韩国PX出口中国37.9万吨，同比上升0.3万吨；库存方面，8月底库存391.8万吨，月环比上升1.9万吨；估值成本方面，PXN为225美元，石脑油裂差106美元 [27] - 策略观点：目前PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修多，整体负荷中枢低，且PTA新装置预期推迟投产，PX检修推迟，预期导致PX累库周期持续，目前缺乏驱动，PXN承压，但估值目前中性偏低水平，下方空间有限，关注后续终端和PTA估值的变化，短期建议观望 [28] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌50元，报4534元，华东现货下跌10元，报4490元，基差 -65元；1 - 5价差 -52元；PTA负荷74.4%，环比下降2.7%；下游负荷91.5%，环比持平；终端加弹负荷持平至81%，织机负荷持平至69%；库存方面，9月26日社会库存（除信用仓单）210.7万吨，环比累库1.1万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费上涨52元，至203元，盘面加工费上涨4元，至283元 [28] - 策略观点：后续供给端检修量仍然偏高，去库格局延续，但远期格局偏弱，加工费空间有限；需求端聚酯化纤库存和利润压力较低，负荷有望维持高位，终端有走弱迹象；估值方面，PXN持续受终端较弱表现影响，以及PTA在低加工费下持续意外检修压制，估值向上需终端持续好转带动PTA加工费进一步修复，或者PX供需格局好转来驱动，短期建议观望 [29] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌58元，报4100元，华东现货下跌18元，报4206元，基差68元；1 - 5价差 -85元；供给端，乙二醇负荷75.1%，环比上升1.6%，其中合成气制78.8%，环比上升4.5%，乙烯制负荷72.9%，环比持平；合成气制装置方面，天业重启，神华榆林负荷提升，油化工方面，卫星石化重启，裕龙石化短停，三江负荷提升；下游负荷91.5%，环比持平；终端加弹负荷持平至81%，织机负荷持平至69%；进口到港预报8万吨，华东出港10月9日0.4万吨；港口库存50.7万吨，累库9.8万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 -645元，国内乙烯制利润 -699元，煤制利润560元；成本端乙烯持平至810美元，榆林坑口烟煤末价格持平至620元 [30] - 策略观点：产业基本面上，海内外装置负荷高位，国内供给量较高，进口量回升，港口转累库，中期随着进口集中到港且国内负荷预期持续高位，叠加新装置逐渐投产，四季度预期将持续累库；估值目前同比仍然中性偏高，弱格局下估值有持续压缩的压力，建议逢高空配 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 - PE当前检修见高点开工逐渐回升本周上中游库存去化后续需关注供应节奏和进口报盘情况；节前CP结算价格下跌PDH装置利润修复后续关注PP装置回归情况；需求端无亮点节后有较大库存压力叠加新产能投放01累库压力较大限制上方空间[2] 甲醇 - 10月进口量仍处高位预计维持在150 - 155万吨区间当前市场核心围绕“高库存 + 高进口”展开港口到港量持续偏多累库幅度显著叠加成交氛围转淡价格呈走弱态势；内地供应同比处高位虽计划外检修装置增加但10月上旬部分装置有复产预期；内地库存格局相对健康对价格有一定支撑；需求端受传统下游淡季影响整体表现偏弱；估值层面上游利润中性MTO利润走强传统下游利润小幅改善整体估值呈中性状态；当前盘面陷入博弈一方面是高库存、弱基差的现实压力另一方面是远端海外限气的预期支撑后续需重点关注库存拐点的出现[5] 聚酯产业链 - PX四季度供需预期偏弱PXN存压缩预期短期低位震荡策略上PX11观望关注反弹做空机会月差反套为主；PTA供应预期收缩短期下游开工维持偏高水平基差有所修复但弱预期下反弹空间有限短期低位震荡策略上暂观望关注4500附近支撑TA1 - 5滚动反套对待；乙二醇供需逐步转弱上方承压策略上逢高做空EG01虚值看涨期权EG2601 - C - 4350卖方持有EG1 - 5逢高反套；短纤供需格局偏弱预计短期支撑较原料偏强但驱动有限节奏跟随原料波动为主策略上单边同PTA盘面加工费在800 - 1100区间震荡低位做扩为主；瓶片大概率进入季节性累库通道PR跟随成本端波动为主加工费上方承压策略上PR单边同PTA PR主力盘面加工费预计在350 - 450元/吨区间波动逢高做缩加工费[8] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯供需预期仍偏宽松价格驱动偏弱关注油价走势及宏观对市场情绪的影响策略上BZ2603单边跟随苯乙烯和油价震荡；苯乙烯供需预期偏宽松港口高库存成本端支撑偏弱节后预计价格仍承压需留意去库节奏不及预期与地缘和宏观消息的扰动策略上EB1价格反弹偏空对待EB - BZ价差低位做扩但驱动有限[9] PVC、烧碱 - 烧碱短期需求尚存支撑但缺乏支撑趋于弱势短线可偏空对待需跟踪下游补库节奏；PVC基本面供需矛盾难缓解供应过剩需求旺季不旺受益于出口缓解一定压力成本端有底部支撑节后关注成本支撑预计旺季阶段下方空间有限关注下游需求表现策略上反弹偏弱对待[10] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - **期货收盘价**：L2601收盘价7077较9月30日跌76跌幅1.06%；L2509收盘价7158较9月30日跌62跌幅0.86%；PP2601收盘价6745较9月30日跌107跌幅1.56%；PP2509收盘价6807较9月30日跌73跌幅1.06%[2] - **价差**：L2509 - 2601为81较9月30日涨14涨幅20.90%；PP2509 - 2601为62较9月30日涨34涨幅121.43%[2] - **现货价格**：华东PP拉丝现货6680较9月30日跌70跌幅1.04%；华北LLDPE膜料现货7030较9月30日跌70跌幅0.99%[2] - **基差**：华北LL基差 - 50较9月30日无变化；华东pp基差 - 65较9月30日跌35跌幅35.00%[2] - **非标价格**：华东LDPE价格9400较9月30日无变化；华东HD膜价格7350较9月30日无变化；华东HD注塑价格7180较9月30日涨30涨幅0.42%；华东PP注塑价格6700较9月30日无变化；华东PP纤维价格6800较9月30日无变化；华东PP低熔共聚价格6870较9月30日跌30跌幅0.43%[2] - **开工率**：PE装置开工率81.8较前值涨1.48涨幅1.85%；PE下游加权开工率44.1较前值涨1.21涨幅2.82%；PP装置开工率76.6较前值涨1.08涨幅1.4%；PP粉料开工率35.5较前值涨1.46涨幅4.3%；下游加权开工率61.5较前值涨9.68涨幅18.7%[2] - **库存**：PE企业库存38.3较前值跌7.56跌幅16.50%；PE社会库存52.5较前值跌1.03跌幅1.93%；PP企业库存52.0较前值跌3.03跌幅5.50%；PP贸易商库存18.7较前值跌0.11跌幅0.58%[2] 甲醇 - **期货收盘价**：MA2601收盘价2290较9月30日跌38跌幅1.63%；MA2605收盘价2346较9月30日跌16跌幅0.68%[5] - **价差**：MA15价差 - 56较9月30日跌22涨幅64.71%；太仓基差 - 136较9月30日跌11.5涨幅9.24%[5] - **现货价格**：内蒙北线现货2083较9月30日跌7.5跌幅0.36%；河南洛阳现货2200较9月30日跌50跌幅2.22%；港口太仓现货2210较9月30日跌27.5跌幅1.23%[5] - **区域价差**：太仓 - 内蒙北线128较9月30日跌20跌幅 - 13.56%；太仓 - 洛阳10较9月30日涨22.5涨幅 - 180.00%[5] - **库存**：甲醇企业库存33.94较前值涨1.95涨幅6.08%；甲醇港口库存154.3较前值涨5.1涨幅3.42%；甲醇社会库存188.3较前值涨7.05涨幅3.89%[5] - **开工率**：上海 - 国内企业开工率74.27较前值涨1.61涨幅2.22%；上海 - 海外企业开工率65.4较前值涨0.41涨幅0.63%；西北企业产销率127较前值涨11.17涨幅9.60%；下游 - 外采MTO装置开工率86.28较前值涨3.82涨幅4.63%；下游 - 甲醛开工率30.5较前值跌2.37跌幅7.22%；下游 - 水醋酸开工率85.1较前值跌0.83跌幅0.97%；下游 - MTBE开工率66.2较前值跌0.39跌幅0.59%[5] 聚酯产业链 - **上游价格**：布伦特原油（12月）65.22较10月8日跌1.03跌幅1.6%；WTI原油（11月）61.51较10月8日跌1.04跌幅1.7%；CFR日本石脑油584较10月8日无变化；CFR中国MX694较9月30日涨3涨幅0.4%；CFR东北亚乙烯805较10月8日无变化；汇率（人民币中间价）7.1102较10月8日涨0.0047涨幅0.1%[8] - **PX相关**：CFR中国PX800较9月30日无变化；PX现货价格（人民币）6630较9月30日跌76跌幅1.1%；PX期货25116586较9月30日涨16涨幅0.2%；PX期货26016589较9月30日涨4涨幅0.1%；PX星差（11）44较9月30日跌92跌幅67.6%；PX11 - PX0124较9月30日涨12涨幅100.0%；PX - 原油333较9月30日涨8涨幅2.3%；PX - 石脑油225较9月30日无变化；PX - MX118较9月30日跌3跌幅2.5%[8] - **PTA相关**：PTA华东现货价格4500较9月30日跌35跌幅0.8%；TA期货26014584较9月30日跌10跌幅0.2%；TA期货26054632较9月30日跌2跌幅0.0%；PTA基差（01） - 84较9月30日跌25涨幅42.4%；TA01 - TA05 - 48较9月30日跌8涨幅20.0%；PTA现货加工费157较9月30日跌38跌幅19.4%；PTA盘面加工费（01）286较9月30日跌13跌幅4.2%；PTA盘面加工费（05）318较9月30日涨6涨幅1.9%[8] - **MEG相关**：MEG华东现货价格4224较9月30日跌21跌幅1.2%；EG期货26014158较9月30日跌49跌幅1.2%；EG期货26024235较9月30日跌47跌幅1.1%；MEG基差（01）66较9月30日跌2跌幅2.9%；EG01 - EG05 - 77较9月30日跌2涨幅2.7%；外盘MEG价格494较9月30日跌8跌幅1.6%；石脑油制MEG现金流 - 83较9月30日涨8涨幅8.8%；外盘乙烯制MEG现金流 - 83较9月30日涨8涨幅9.4%；MEG进口利润 - 33较9月30日涨14跌幅29.6%[8] - **下游聚酯产品价格及现金流**：POY150/48价格6628较9月30日跌22跌幅0.8%；FDY150/96价格6790较9月30日跌32跌幅0.5%；DTY150/48价格7870较9月30日无变化；聚酯切片价格5670较9月30日跌32跌幅0.6%；聚酯瓶片价格5766较9月30日跌46跌幅0.8%；瓶片期货PR2512价格5748较9月30日跌4跌幅0.1%；1.4D直纺短纤价格6460较9月30日跌5跌幅0.1%；短纤期货PF2511价格6292较9月30日涨16涨幅0.3%；纯涤纱价格10300较9月30日无变化；POY150/48现金流95较9月30日跌8跌幅7.9%；FDY150/96现金流 - 210较9月30日涨12涨幅 - 5.3%；DTY150/48现金流75较9月30日涨55涨幅275.0%；聚酯切片现金流70较9月30日涨12涨幅20.3%；聚酯瓶片加工费485较9月30日涨1涨幅0.2%；瓶片盘面加工费（12）422较9月30日涨16涨幅3.9%；瓶片基差（12）18较9月30日跌42跌幅70.0%；1.4D直纺短纤加工差1130较9月30日涨42涨幅3.8%；短纤盘面加工差（11）971较9月30日涨34涨幅3.5%；短纤基差（11）168较9月30日跌21跌幅11.1%；纯涤纱现金流 - 460较9月30日涨5跌幅1.1%[8] - **开工率**：亚洲PX开工率78.0%较9月19日跌0.2%跌幅0.3%；中国PX开工率86.7%较9月19日涨0.4%涨幅0.5%；PTA开工率76.8%较9月19日无变化；MEG综合开工率73.1%较9月19日跌1.8%跌幅2.4%；煤制MEG开工率74.4%较9月19日跌5.0%跌幅6.3%；聚酯瓶片开工率67.8%较9月19日跌4.2%跌幅5.8%；直纺长丝开工率93.5%较9月19日跌0.4%跌幅0.4%；纯涤纱开工率64.2%较9月19日涨0.2%涨幅0.3%；江浙加弹机开工率81%较9月19日涨3.0%涨幅3.8%；江浙织机开工率70%较9月19日涨4.0%涨幅6.1%；江浙印染开工率76%较9月19日涨4.0%涨幅5.6%[8] - **库存及到港预期**：MEG港口库存50.7较9月22日涨9.8涨幅24.0%；MEG到港预期8.0较9月22日跌15.4跌幅65.8%[8] 纯苯 - 苯乙烯 - **上游价格及价差**：布伦特原油（11月）67.02较9月30日涨1.8涨幅2.7%；WTI原油（10月）62.37较9月30日涨0.86涨幅1.4%；CFR日本石脑油592较9月30日涨8涨幅1.3%；CFR东北亚乙烯810较9月30日涨2涨幅0.6%；CFR中国纯苯710较9月30日跌5跌幅0.7%；纯苯 - 石脑油126较9月30日涨3涨幅2.2%；乙烯 - 石脑油221较9月30日涨3涨幅1.3%；纯苯（中石化华东挂牌价）5750较9月30日无变化；纯苯华东现货5750较9月30日跌20跌幅0.3%；BZ期货26035763较9月30日跌37跌幅0.6%；BZ基差（03） - 13较9月30日涨17涨幅56.7%；纯苯进口利润 - 60较9月30日涨17涨幅19.4%；汇率（人民币中间价）7.1102较9月30日涨0.0047涨幅0.1%[9] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货6830较9月30日无变化；EB期货25106722较9月30日跌12跌幅0.2%；EB期货25116818较9月30日跌17跌幅0.2%；EB基差（10）108较9月30日涨12涨幅12.5%；EB10 - EB11 - 96较9月30日涨5涨幅5.0%；EB现金流（非一体化） - 207较9月30日涨26涨幅11.3%；EB现金流（一体化） - 451较9月30日涨71涨幅13.6%；EB - BZ现货价差1080较9月30日涨20涨幅1.9%；

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析，原油短期不易看空，甲醇、尿素基本面较弱但做空性价比不高，橡胶短期企稳可短多，PVC基本面差中期可逢高空配，苯乙烯价格或止跌，聚烯烃期货价格下跌且有供应压力，聚酯品种PX、PTA、乙二醇目前缺乏驱动建议观望 [2][5][8][16][20][23][26][29][30][33] 各品种行情资讯及策略观点总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌9.50元/桶，跌幅1.98%，报471.00元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油、低硫燃料油均下跌；美国EIA周度数据显示原油商业库存累库、SPR补库、汽油等部分库存有去库或累库情况 [1] - 策略观点：尽管地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价短期不易过于看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [2] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格跌29元，内蒙跌12元，鲁南跌10元，盘面01合约跌38元，报2290元/吨，基差 -77，1 - 5价差变化 -22，报 -56 [4] - 策略观点：国内开工大幅走高，供应维持高位，进口到港供应压力大；需求端整体走弱，港口和企业累库；现实基本面弱，盘面价格破位下跌，但做空性价比不高，后续基本面边际好转，下跌后可逢低关注短多机会 [5] 尿素 - 行情资讯：山东现货跌40元，河南跌20元，多地现货下跌，盘面01合约跌61元，报1609元，基差 -49，1 - 5价差变化 -21，报 -68 [7] - 策略观点：节后盘面大幅下跌，现货跌幅小于盘面，基差有所修复；国内供应回归，开工大幅走高，需求端表现一般，市场情绪偏弱，企业库存维持走高；目前是低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，价格低位可逢低关注多单 [8][9] 橡胶 - 行情资讯：胶价企稳，未来7 - 14天泰国等地天气预报边际变小；多空观点分歧，多头关注天气、季节性和需求预期，空头关注宏观、需求淡季和供应利好不及预期；轮胎开工率因国庆假日走低，半钢轮胎出口放缓；中国天然橡胶社会库存部分下降；现货方面部分价格有变动 [12][13][14][15] - 策略观点：上一交易日建议短多，目前胶价短期企稳，建议设置止损，回调入场短多，买RU2601空RU2511对冲建议再次部分建仓 [16] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌70元，报4769元，常州SG - 5现货价4640（ - 60）元/吨，基差 -129（ + 10）元/吨，1 - 5价差 -323（ - 3）元/吨；成本端电石下跌，烧碱现货持平；整体开工率上升，需求端下游开工下降；厂内库存和社会库存增加 [18] - 策略观点：企业综合利润下滑，检修量偏少，产量高位，新装置将试车；下游开工回落，内需弱，出口预期转弱；国内供强需弱，基本面差，短期估值下滑至低位，中期可关注逢高空配机会 [20] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯无变动，苯乙烯现货和活跃合约收盘价下跌，基差走弱，BZN价差上涨，EB非一体化装置利润无变动，EB连1 - 连2价差缩小；供应端上游开工率下降，江苏港口库存累库；需求端三S加权开工率上涨 [22] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走弱；BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大；成本端纯苯开工中性震荡，供应偏宽，苯乙烯开工持续上行，港口库存累库；季节性旺季将至，需求端开工率震荡上涨，价格或将止跌 [23] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价7077元/吨，下跌76元/吨，现货7100元/吨，下跌75元/吨，基差23元/吨，走强1元/吨；上游开工率上涨，周度库存生产企业和贸易商去库；下游平均开工率上涨，LL1 - 5价差环比扩大 [25] - 策略观点：期货价格下跌，市场期待利好政策，成本端有支撑，现货价格下跌，PE估值向下空间有限，但仓单数量高位压制盘面；供应端剩余计划产能少，库存高位去化，季节性旺季或来临，需求端开工率企稳，价格或将震荡上行 [26] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6745元/吨，下跌107元/吨，现货6725元/吨，下跌70元/吨，基差 -20元/吨，走强37元/吨；上游开工率下降，周度库存生产企业和贸易商去库，港口库存累库；下游平均开工率上涨，LL - PP价差环比扩大 [28] - 策略观点：期货价格下跌，供应端剩余计划产能压力大，需求端下游开工率季节性低位反弹；供需双弱，库存压力高，仓单数量高位压制盘面 [29] 聚酯 PX - 行情资讯：PX11合约上涨16元，报6586元，PX CFR上涨5美元，报809美元，基差44元（ - 12），11 - 1价差24元（ + 12）；中国和亚洲负荷下降；部分装置有重启或检修情况；PTA负荷下降；9月韩国PX出口中国同比上升；8月底库存月环比上升；PXN为217美元（ + 7），石脑油裂差107美元（ - 11） [29] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修多，负荷中枢低，新装置预期推迟投产，PX检修推迟，预期累库周期持续，缺乏驱动，PXN承压；估值中性偏低，关注后续终端和PTA估值回暖情况，短期建议观望 [30] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌10元，报4584元，华东现货下跌35元，报4500元，基差 -63元（0），1 - 5价差 -48元（ - 8）；PTA负荷下降，部分装置有降负或停车情况；下游负荷上升，终端加弹负荷持平，织机负荷下降；9月26日社会库存累库；现货加工费和盘面加工费下跌 [30] - 策略观点：供给端意外检修量高，去库格局延续，但远期格局偏弱，加工费空间有限；需求端聚酯化纤库存和利润压力低，负荷有望维持高位，终端有所恢复但同比偏弱；估值受终端和PTA检修压制，需终端和PX供需格局好转驱动，短期建议观望 [31] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌49元，报4158元，华东现货下跌51元，报4224元，基差70元（ + 2），1 - 5价差 -77元（ - 2）；供给端负荷上升，部分装置有重启或负荷调整情况；下游负荷上升，终端加弹负荷持平，织机负荷下降；进口到港预报23.4万吨，华东出港国庆日均0.6万吨；港口库存累库9.8万吨；石脑油制利润为 -723元，国内乙烯制利润 -639元，煤制利润560元；成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格持平 [32] - 策略观点：海内外装置负荷高位，国内供给量高，进口量回升，港口转累库，四季度预期持续累库；估值同比中性偏低，下方空间偏小，短期建议观望 [33]

报告行业投资评级 - 尿素、甲醇、纯苯、苯乙烯、丙烯、塑料、PVC、PTA、乙二醇、短纤、玻璃、纯碱、瓶片均未明确投资评级 ，星级说明中红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌，★☆☆代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动但盘面可操作性不强，★★☆代表持多/空，有较为明晰的上涨/下跌趋势且行情正在盘面发酵，★★★代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会，白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态且当前盘面可操作性较差以观望为主 [1][9] 报告的核心观点 - 化工各细分行业走势分化，部分产品价格受供需、装置检修、库存等因素影响有不同表现，投资操作需根据各产品具体情况判断 [2][3][5] 各目录总结 烯烃 - 聚烯烃 - 国庆期间东营某装置提前检修且下游需求回暖推动丙烯价格上行，但期货节后首日收跌，期现走势分歧基差走扩 [2] - 聚烯烃下游需求旺季不旺，新产能释放使国产量增长，双节累库节后去库压力大价格承压 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 国庆期间油价下跌后反弹，纯苯盘面先跌后涨，华东现货偏弱，装置开工回升港口库存下降，现实基本面尚可但进口量高及需求回落预期拖累市场 [3] - 苯乙烯期货主力合约收跌，成本端受油价影响有限，需求旺季不旺，供应增量明显，库存同比偏高且震荡累库，价格受供给端压制呈熊市格局 [3] 聚酯 - 假期外盘油价下跌后反弹，PX和PTA早盘走弱午后回升，PX开工提升，PTA环节修复利润，后市上游原料近端供需格局尚可但10月中下旬需求或转淡 [5] - 乙二醇国内开工提升，假期港口累库幅度大，中期新装置量产及需求转弱，1 - 5月差承压 [5] - 短纤新产能有限负荷高位，旺季需求回升有提振，可短期多配 [5] - 瓶片提负，但天气转凉需求或转淡，产能过剩加工差承压 [5] 煤化工 - 甲醇期货盘面大幅下跌，假期间进口量高港口累库，国内装置产能利用率提升，企业库存小幅增加，进口充足港口预期累库，近端弱势远月预期偏强 [6] - 国庆期间尿素生产企业大幅累库，供应高企业出货压力大，下游需求跟进不足，出口订单发货港口去库，印度招标短期提振有限，国内供需宽松格局难改 [6] 氯碱 - PVC主力合约下跌，假期下游需求减弱供应高位，库存大幅增加，检修结束和新增产能释放使供应压力高，行业累库，成本支撑不明显或震荡偏弱 [7] - 烧碱期货大幅下跌，下游押车采购价或下调，库存增加，十月检修规模小供应仍高压，下游对高价抵触，弱现实强预期无法证伪建议观望 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱期价弱势运行，节前去库节后累库，重碱刚需平稳，光伏行业库存转增预计点火放缓，10月检修少供应高压，长期供需过剩可寻找高位做空机会 [8] - 玻璃期价窄幅震荡，假期下游放假产销不足季节性累库，部分地区提涨报价，日熔高位，加工订单改善但不足，关注去产能情况，低估值下下跌幅度有限可关注成本附近低多思路 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇产业 当前市场围绕“高库存 + 高进口”交易，港口累库价格走弱，内地供应高但库存格局健康，需求受淡季影响弱，整体估值中性，盘面博弈关注库存拐点[1] 纯苯 - 苯乙烯产业 纯苯供应偏多需求增长不确定，供需预期宽松价格驱动弱；苯乙烯供应增加需求支撑有限，供需预期宽松价格承压，需留意去库节奏[3] 聚烯烃产业 PE 开工回升库存去化，PP 装置利润修复，需求无亮点节后库存压力大，新产能投放使 01 合约累库压力限制上方空间[5] PVC - 烧碱产业 烧碱短期需求有支撑，四季度或集中备货，后市下方空间有限；PVC 供应过剩需求旺季不旺，受益出口缓解压力，成本有支撑，反弹偏弱对待[7] 聚酯产业链 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片节后均预计维持偏弱震荡走势，各品种有相应投资策略[8] 根据相关目录分别进行总结 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601、MA2605 收盘价下跌，MA15 价差涨 17.24%，太仓基差涨 -9.78%，港口太仓现货跌 -0.56%等[1] - 库存：甲醇企业、港口、社会库存均下降，降幅分别为 -6.03%、-4.21%、-4.54%[1] - 上下游开工率：上游国内企业开工率涨 2.22%，下游外采 MTO 装置开工率涨 9.83%等，10 月进口量预计 150 - 155 万吨[1] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差：布伦特、WTI 原油等价格下跌，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差上涨[3] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货等价格下跌，EB 进口利润涨 2.9%[3] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：多数下游现金流有变化，如苯酚现金流涨 13.6%[3] - 库存：纯苯江苏港口库存降 -0.9%，苯乙烯江苏港口库存涨 5.9%[3] - 产业链开工率变化：国内纯苯、加氢苯等开工率有不同变化[3] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2601、PP2601 收盘价下跌，L2509 - 2601、PP2509 - 2601 价差上涨[5] - 基差：华北 LL 基差、华东 pp 基差上涨[5] - 非标价格：华东 LDPE 等价格无变化[5] - 上下游开工率：PE、PP 装置及下游加权开工率均有上升[5] - 库存：PE 企业、社会库存及 PP 企业、贸易商库存均下降[5] PVC - 烧碱产业 - 现货&期货：山东液碱折百价无变化，华东电石法 PVC 市场价跌 -0.6%等[7] - 海外报价&出口利润：烧碱出口利润降 -26.3%，PVC 出口利润涨 323.8%[7] - 供给：烧碱、PVC 开工率上升，外采电石法 PVC 利润降 -11.2%[7] - 需求：烧碱下游氧化铝等开工率有变化，PVC 下游制品开工率有升有降[7] - 库存：液碱、PVC 厂库及社会库存有不同变化[7] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特、WTI 原油等价格有涨跌[8] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY、FDY 等价格多数无变化，部分加工费有变化[8] - PX 相关价格及价差：CFR 中国 PX 价格跌 -1.0%，PX 基差等有变化[8] - PTA 相关价格及价差：PTA 华东现货等价格下跌，PTA 基差等有变化[8] - MEG 相关价格及价差：MEG 华东现货等价格下跌，MEG 基差等有变化[8] - 港口库存及到港预期：MEG 港口库存降 -12.4%，到港预期涨 220.5%[8] - 产业链开工率变化：亚洲 PX、PTA 等开工率有不同变化[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期保持震荡走势，OPEC 挺价意愿略大于份额意愿，微增计划压制油价上方空间 [1] - 甲醇基本面边际好转，下方空间有限，可逢低关注短多机会 [3] - 尿素低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，价格低位建议逢低关注多单 [5] - 橡胶中期多头思路，短期破位下跌，建议设置止损择机短多，买 RU2601 空 RU2511 对冲部分建仓 [12] - PVC 基本面较差，短期估值下滑至低位，下方空间有限，中期关注逢高空配机会 [14] - 苯乙烯季节性旺季带动下游开工震荡上行，港口库存高位去化后价格或将止跌 [17] - 聚乙烯价格或将震荡上行，长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至韩国乙烯出清政策 [20] - 聚丙烯供需双弱，库存压力较高，短期无突出矛盾，仓单压制盘面 [23] - PX 目前缺乏驱动，PXN 承压，短期建议观望 [26] - PTA 短期建议观望，需关注终端和自身估值回暖情况 [28] - 乙二醇在弱格局预期下建议逢高空配，需谨防弱预期未兑现风险 [29] 根据相关目录分别总结 原油 - 行情资讯：国庆期间外围市场震荡，10 月 8 日下午 3 点，WTI 原油主力合约报价$62.33/桶，Brent 原油主力合约报价$65.89/桶；美国 API 数据显示库欣库存去库 115 万桶；OPEC 会议最终决定增产 13.7 万桶/日 [1] - 策略观点：OPEC 挺价意愿略大于份额意愿，微增计划压制油价上方空间，预计原油短期震荡 [1] 甲醇 - 行情资讯：过节期间海外原油先跌后涨，整体小幅下跌，多数大宗商品涨多跌少；节前太仓价格跌 11 元，内蒙涨 5 元，鲁南持平，盘面 01 合约跌 31 元，报 2328 元/吨，基差 -86，1 - 5 价差变化 -5，报 -34 [3] - 策略观点：供应端开工回落但后续边际回升，需求端好转，库存去化，基本面边际好转，下方空间有限，逢低关注短多机会 [3] 尿素 - 行情资讯：过节期间山东出厂价维稳，河南出厂价下跌 20 元，其余部分地区多数维稳，市场价偏弱；节前盘面 01 合涨 7 元，报 1670 元，基差 -70，1 - 5 价差变化 +4，报 -47 [5] - 策略观点：盘面低位企稳，供应压力增大，需求表现一般，库存走高，低估值叠加弱驱动，价格低位建议逢低关注多单 [5] 橡胶 - 行情资讯：节假日期间商品整体偏暖，日胶和新加坡胶小幅上涨，泰国现货涨跌互现；未来 7 - 14 天泰国等地有降雨利多；9 月 25 日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷 65.04%，半钢胎开工负荷 74.52%；9 月 21 日，中国天然橡胶社会库存 111.2 万吨，环比降 0.1 万吨，降幅 1% [8][9][10] - 策略观点：中期多头思路，短期破位下跌，建议设置止损择机短多，买 RU2601 空 RU2511 对冲部分建仓 [12] PVC - 行情资讯：PVC01 合约下跌 57 元，报 4839 元，常州 SG - 5 现货价 4700（ - 30）元/吨，基差 -139（ + 27）元/吨，1 - 5 价差 -320（ - 10）元/吨；成本端持稳，整体开工率 81.4%，环比上升 2.5%；下游开工 47.8%，环比下降 1.5%；厂内库存 31.8 万吨（ + 1.2），社会库存 98.2 万吨（ + 1） [12] - 策略观点：基本面较差，国内供强需弱，出口预期转弱，短期估值下滑至低位，下方空间有限，中期关注逢高空配机会 [14] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：华东纯苯 5885 元/吨无变动，苯乙烯现货 6850 元/吨下跌 50 元，活跃合约收盘价 6932 元/吨下跌 7 元，基差 -92 元/吨走弱 43 元/吨；上游开工率 73.2%，下降 0.20%；江苏港口库存 18.65 万吨，累库 2.75 万吨；需求端三 S 加权开工率 42.79%，下降 2.07% [16] - 策略观点：国庆后原油补跌，BZN 价差修复空间大，成本端纯苯供应偏宽，苯乙烯开工上行、库存累库，季节性旺季带动下游开工和去库后价格或将止跌 [17] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价 7181 元/吨上涨 18 元，现货 7160 元/吨无变动，基差 -17 元/吨走弱 18 元/吨；上游开工 80.73%，环比下降 0.74%；生产企业库存 45.83 万吨，环比去库 3.20 万吨，贸易商库存 5.10 万吨，环比去库 0.96 万吨；下游平均开工率 43%，环比上涨 0.08% [19] - 策略观点：国庆后原油低开，市场期待利好政策，成本端有支撑，现货价格下跌，估值向下空间有限，仓单压制盘面；供应库存去化，需求旺季或来临，价格或将震荡上行 [20] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价 6903 元/吨上涨 3 元，现货 6795 元/吨无变动，基差 -102 元/吨走弱 3 元/吨；上游开工 77.05%，环比上涨 2.32%；生产企业库存 52.03 万吨，环比去库 3.03 万吨，贸易商库存 18.72 万吨，环比去库 0.11 万吨，港口库存 6.65 万吨，环比累库 0.47 万吨；下游平均开工率 51.45%，环比上涨 0.59% [22] - 策略观点：供应端计划产能压力大，需求端下游开工率季节性反弹；供需双弱，库存压力高，短期无突出矛盾，仓单压制盘面 [23] 聚酯 PX - 行情资讯：PX11 合约下跌 100 元，报 6570 元，PX CFR 上涨 3 美元，报 804 美元，基差 56 元（ + 32），11 - 1 价差 12 元（ - 16）；中国负荷 86.4%，环比下降 0.3%，亚洲负荷 78%，环比下降 0.2%；9 月中上旬韩国 PX 出口中国 23.8 万吨，同比下降 5.6 万吨；8 月底库存 391.8 万吨，月环比上升 1.9 万吨；PXN 为 210 美元（ + 4），石脑油裂差 118 美元（ + 14） [25] - 策略观点：PX 负荷维持高位，下游 PTA 意外检修多、负荷低且新装置投产推迟，PX 累库周期持续，缺乏驱动，PXN 承压，短期建议观望 [26] PTA - 行情资讯：PTA01 合约下跌 58 元，报 4594 元，华东现货下跌 55 元，报 4535 元，基差 -63 元（ - 8），1 - 5 价差 -40 元（ + 6）；PTA 负荷 77.1%，环比上升 0.3%；下游负荷 91.5%，环比上升 1.2%；9 月 26 日社会库存（除信用仓单）210.7 万吨，环比累库 1.1 万吨；现货加工费下跌 10 元至 189 元，盘面加工费下跌 3 元至 292 元 [26] - 策略观点：供给端意外检修多，去库格局延续但远期格局偏弱，加工费空间有限；需求端聚酯化纤负荷有望维持高位，终端有所恢复但同比偏弱；估值需终端或 PX 供需格局好转驱动，短期建议观望 [27][28] 乙二醇 - 行情资讯：EG01 合约下跌 17 元，报 4207 元，华东现货下跌 20 元，报 4275 元，基差 68 元（ + 1），1 - 5 价差 -75 元（ - 12）；供给端负荷 73.5%，环比上升 0.1%；下游负荷 91.5%，环比上升 1.2%；进口到港预报 23.4 万吨，港口库存 40.9 万吨，去库 5.8 万吨；石脑油制利润为 -723 元，国内乙烯制利润 -699 元，煤制利润 560 元 [28] - 策略观点：海内外装置负荷高位，国内供给量高，短期港口库存偏低，中期进口集中到港、国内负荷高位且新装置投产，四季度将累库；估值同比中性，弱格局预期下建议逢高空配，谨防弱预期未兑现风险 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油 - 隔夜油价上涨，市场对供应收紧担忧加剧，地缘政治风险溢价回归，乌克兰袭击俄罗斯设施引发供应中断忧虑，美国原油库存意外下降，需求端有支撑，油价月差结构走强，短期油价下方支撑增强但反弹幅度受限，建议单边波段操作，期权端等待波动放大后做扩机会 [2] 聚酯产业链 - 四季度PX供需预期偏弱，PXN存压缩预期，短期PX重心或受支撑，可短多或等反弹做空 [7] - PTA供应预期收缩，短期基差受支撑但反弹空间有限，绝对价格受地缘支撑，可短多或等反弹做空，TA1 - 5滚动反套 [7] - 乙二醇供需逐步转弱，9月预期去库，四季度累库，上方承压，可逢高卖出看涨期权EG2601 - C - 4400，EG1 - 5反套 [7] - 短纤短期供需格局偏弱，低位有支撑但反弹驱动弱，单边同PTA，盘面加工费区间震荡 [7] - 瓶片供应下滑，价格和加工费受支撑，库存去化但供需宽松格局未变，PR单边同PTA，主力盘面加工费区间波动 [7] 尿素 - 尿素期货盘面反弹，因市场对短期供应收缩预期与期货价格技术性修复，现货需求疲软但出口集港订单提供一定需求基础 [16] 甲醇 - 本周港口内地双去库，内地供应同比高位，需求端受传统下游淡季影响偏弱，整体估值呈中性，盘面在交易现实高库存 + 弱基差和远端海外限气预期之间摇摆 [19] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯供应偏或维持偏高水平，需求下游多数品种亏损且部分产品二级下游库存高，9 - 10月检修计划增多，9月供需宽松，价格驱动弱，BZ2603单边跟随苯乙烯和原油震荡 [23] - 苯乙烯下游需求尚可但增量有限，供应预期减少，港口库存累积，价格或承压，EB11绝对价格反弹偏空对待，EB11 - BZ11价差低位做扩 [23] 氯碱 - 烧碱盘面趋弱，本周供应量增加，主力下游氧化铝价格下跌致企业利润缩窄，山东市场国庆前库存需释放，供应高位或继续下调价格，空单可继续持有 [27] - PVC盘面趋弱，基本面供需矛盾难缓解，下周产量预期增加，需求端下游制品开工率提升有限，成本端有支撑，9 - 10月旺季或止跌企稳 [27] 聚烯烃 - PP近期产量下降、库存下降，PE检修见高点开工回升，本周上中游库存去化，美进口报盘增多，后续需关注供应节奏和进口报盘情况，01累库压力大 [31] 根据相关目录分别进行总结 原油价格及价差 - 9月25日Brent涨1.68至69.31美元/桶，WTI跌0.25至64.74美元/桶，SC跌7.60至483.60元/桶等多个品种价格及价差有变动 [2] 成品油价格及价差 - 9月25日NYM RBOB跌0.75至201.13美分/加仑，NYM ULSD跌0.54至237.18等多个品种价格及价差有变动 [2] 成品油裂解价差 - 9月25日美国汽油裂解价差跌0.63至19.73等多个品种裂解价差有变动 [2] EIA周度数据 - 截至2025年9月19日当周，美国原油产量1350.1万桶/日等多项数据有更新 [9] 尿素期货相关 - 9月24日01合约涨15至1673元/吨等期货收盘价、合约价差、主力持仓等数据有变动 [14] 尿素上下游及相关数据 - 9月24日无烟煤小块等上游原料价格部分持平部分有变动，山东小颗粒等现货市场价部分持平部分有变动，三聚氰胺等下游产品价格持平 [15][16] 尿素供需面 - 9月26日国内尿素日度产量19.56万吨等供需数据有更新 [16] 甲醇价格及价差 - 9月24日MA2601收盘价涨8至2351元/吨等价格及价差数据有变动 [19] 甲醇库存及开工率 - 周三甲醇企业库存31.994%等库存数据有更新，周四上下游开工率部分有变动 [19] 纯苯 - 苯乙烯相关价格及价差 - 9月24日布伦特原油涨1.68至69.31美元/桶等上游价格及价差、苯乙烯相关价格及价差数据有变动 [23] 纯苯 - 苯乙烯库存及开工率 - 周度纯苯江苏港口库存10.70万吨等库存数据有更新，周度产业链开工率部分有变动 [23] 氯碱相关价格及价差 - 9月24日山东32%液碱折百价等现货&期货价格及价差、烧碱海外报价&出口利润、PVC海外报价&出口利润数据有更新 [27] 氯碱供需及库存 - 9月19日烧碱行业开工率85.4%等供给、需求数据有更新，9月18日液碱华东厂库库存等库存数据有更新 [27] 聚烯烃相关价格及价差 - 9月24日L2601收盘价涨37至7142元/吨等价格及价差数据有变动 [31] 聚烯烃库存及开工率 - 周度PE企业库存45.8万吨等库存数据有更新，周四上下游开工率部分有变动 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，认为股指期货短期震荡，国债期货多空交织，贵金属黄金维持高位震荡、白银有支撑，集运指数欧线震荡观望，有色金属多数震荡，黑色金属震荡偏强，农产品粕类和油脂承压、生猪和玉米偏弱、白糖偏空、棉花区间震荡、鸡蛋压力大、红枣和苹果震荡，能源化工原油区间运行、尿素关注收单进展、其他品种多震荡或偏弱，特殊商品天然橡胶关注台风影响、多晶硅和工业硅下跌、纯碱和玻璃趋弱 [2][5][9][14][15][44][56][75][103][105] 各目录总结 金融期货 股指期货 - 周二A股主要指数回调，期指主力合约涨跌分化，顺周期逆势坚挺，科技股回调 [2][3] - 国内推进资本市场改革，海外中美有交流，9月23日A股交易额放量，央行净回笼资金 [3][4] - 建议逢指数回调，轻仓卖出MO2511执行价6600附近看跌期权收取权利金 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率普遍上行，央行净回笼资金 [5] - 债市多空交织，建议区间操作，回调至低位轻仓试多，参与TL合约基差收窄策略 [8] 贵金属 - 美联储官员发声，美国和欧元区经济数据有变化，地缘政治局势影响市场避险情绪 [9][10][11] - 美元指数疲软，资金流向黄金推高价格，白银微跌 [12] - 黄金维持高位震荡，建议逢低买入或买入虚值看涨期权；白银价格受支撑，建议逢高卖出虚值看跌期权 [13] 集运欧线 - 截至9月22日，集运指数欧线现货报价有区间，指数环比下跌，全球集装箱总运力增长，需求有差异 [14] - 期货盘面震荡，后续价格调整冲击小，关注12、02合约上行机会，建议震荡观望 [15] 有色金属 铜 - 9月23日铜现货价格下跌，美联储降息，铜精矿TC低位，精铜产量预计下降，需求开工率回升，库存有变化 [15][16][17][18][19] - 短期驱动偏弱，中长期供需矛盾提供支撑，主力参考79000 - 81000 [20] 氧化铝 - 9月23日氧化铝现货价格松动，8月产量增加，库存有变化，市场处于“高供应、高库存、弱需求”格局 [20][21][22] - 预计主力合约在2850 - 3150元/吨区间震荡，建议关注几内亚政策及成本利润变化 [23] 铝 - 9月23日铝现货价格回落，8月产量增长，需求开工率有变化，库存有增有减 [23][24] - 预计铝价短期震荡，主力参考20600 - 21000元/吨，关注双节备货与库存拐点 [25] 铝合金 - 9月23日铝合金现货价格下跌，8月产量减少，需求有分化，库存累库 [25][26] - 预计短期现货价格坚挺，主力参考20200 - 20600元/吨，关注废铝供应及进口政策 [28] 锌 - 9月23日锌现货价格下跌，锌矿供应宽松，精炼锌产量预计变化，需求开工率有变化，库存去库 [28][29][30] - 短期驱动偏弱，或以震荡为主，主力参考21500 - 22500 [31] 锡 - 9月23日锡现货价格下跌，8月锡矿进口维持低位，需求开工率上升，库存减少 [31][32][33] - 供应偏强对锡价有支撑，运行区间参考265000 - 285000，关注缅甸锡矿进口情况 [34] 镍 - 9月23日镍现货价格下跌，产能扩张，产量增加，需求有差异，库存有变化 [34][35] - 宏观氛围偏淡，预计盘面区间震荡，主力参考119000 - 124000，关注宏观和矿端消息 [37] 不锈钢 - 9月23日不锈钢现货价格持平，原料价格坚挺，8月产量增加，9月排产预计增加，库存去化慢 [37][38][39] - 宏观预期消化，需求旺季未放量，短期盘面震荡，主力参考12800 - 13200，关注钢厂及备库情况 [40] 碳酸锂 - 9月23日碳酸锂现货报价暂稳，8月产量增加，需求稳健，库存去库 [41][42][43] - 供应路径清晰，旺季需求支撑价格，短期盘面震荡，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [44] 黑色金属 钢材 - 现货下跌，基差走弱，成本端受限产和复产影响，供应产量维持高位，需求季节性回落，库存累库 [44][45] - 预计钢价高位震荡，螺纹参考3100 - 3350，热卷参考3300 - 3500，建议轻仓做多，做空1月卷螺价差 [46] 铁矿石 - 9月23日现货价格下跌，期货合约下跌，基差有差异，需求铁水产量和开工率上升，供应发运回落、到港增加，库存有变化 [47][48] - 预计铁矿单边震荡偏多，区间参考780 - 850，建议逢低做多，套利多铁矿空热卷 [48] 焦煤 - 9月23日期货震荡，现货竞拍价格企稳，供应煤矿复产，进口煤价格波动，需求铁水产量回升，库存有增有减 [49][50][51] - 预计焦煤供需向平衡偏紧转变，建议逢低做多，区间参考1150 - 1300，套利多焦煤空焦炭 [51] 焦炭 - 9月23日期货震荡，现货第二轮提降落地，部分焦企提涨，供应焦化有利润、复产积极，需求铁水产量回升，库存有变化 [52][53][55] - 预计焦炭现货价格反弹，建议逢低做多，区间参考1650 - 1800，套利多焦煤空焦炭 [55] 农产品 粕类 - 9月23日豆粕和菜粕现货价格下跌，阿根廷取消大豆及其衍生品出口税，美豆及国内油粕大跌 [56][59] - 预计豆粕维持震荡偏弱节奏 [59] 生猪 - 现货价格震荡偏弱，出栏均重增加，出栏压力大，需求承接乏力 [60][61] - 预计行情维持偏弱调整，前期反套策略建议离场观望 [61] 玉米 - 9月23日现货价格东北偏弱、华北稳定，东北地区新季玉米上量，需求刚需为主 [62][63] - 预计短期盘面偏弱运行，关注新粮收购节奏及开秤价 [64] 白糖 - 巴西产糖量超预期，原糖价格走弱，国内8月进口增加，郑糖下破5500整数关口 [65] - 预计原糖维持底部震荡，郑糖整体偏空，短期存超跌反弹动能 [65] 棉花 - 美棉吐絮、收获进度基本追赶上近年均值，国内新花开始上市，需求下游成品库存下降 [66][67] - 预计短期国内棉价区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [66] 鸡蛋 - 9月23日现货价格以稳为主，供应存栏量高、产蛋率回升，需求贸易商采购意向减弱 [68][69] - 预计下周蛋价有望企稳反弹，但整体压力仍大 [69] 油脂 - 阿根廷取消谷物出口税，连豆油暴跌，棕榈油产量下降、出口改善 [70] - 预计棕榈油向下回抽9000元大关，豆油短线有下跌空间，基差报价滞涨企稳 [71] 红枣 - 新疆主产区灰枣长势有差异，9月23日现货价格以稳为主，双节备货基本结束 [72][73] - 预计短期内现货价格窄幅波动，盘面震荡运行 [73] 苹果 - 中秋、国庆双节备货推进，西部降雨推迟晚富士摘袋，山东红将军交易收尾 [74] - 预计西部早富士交易结束，晚富士卸袋推迟，山东红将军成交价格震荡调整 [74] 能源化工 原油 - 截至9月24日国际油价上涨，俄罗斯讨论限制柴油出口，伊拉克库尔德原油出口协议待签署 [75][76] - 预计油价短期区间运行，单边波段操作，WTI运行区间[60,66]，布伦特[64,69]，SC[471,502] [77][78] 尿素 - 国内尿素小颗粒现货价格有变化，供应充足，需求农业淡季、工业需求下降，库存增加，外盘印度或招标 [79][80] - 预计尿素盘面弱势震荡，单边观望，短期支撑位1610 - 1630元/吨 [80][81] PX - 9月23日现货价格下跌，利润PXN压缩，供应开工维持高位，需求PTA负荷下降 [81][82] - 预计四季度PX供需预期弱化，PXN存压缩预期，短期受油价支撑，PX11短多或等反弹做空 [82] PTA - 9月23日期货低位震荡，现货基差区间波动，利润加工费有变化，供应PTA负荷下降，需求聚酯负荷小幅下降 [83] - 预计PTA供应预期收缩，短期受油价支撑，TA短多或等反弹做空，TA1 - 5滚动反套 [83] 短纤 - 9月23日现货价格走弱，利润加工费有变化，供应负荷小幅上升，需求下游成交不温不火 [85] - 预计短期供需格局偏弱，节奏跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费区间震荡 [85] 瓶片 - 9月23日现货价格下跌，成交气氛尚可，利润加工费有变化，供应开工率下降，库存减少，需求软饮料产量下降、瓶片消费量和出口量增加 [86][87] - 预计瓶片供需宽松格局不变，PR跟随成本端波动，加工费区间350 - 500元/吨 [87] 乙二醇 - 9月23日现货价格重心弱势下行，供应开工率上升，库存港口库存增加，需求同PTA [88][89] - 预计乙二醇四季度累库，上方承压，建议逢高卖出看涨期权EG2601 - C - 4400，EG1 - 5反套 [89] 烧碱 - 今日国内液碱市场成交尚可，多地价格持稳，开工负荷率下降，库存华东下降、华北上升 [90][91] - 预计山东市场液碱价格可能下调，空单继续持有 [91] PVC - 国内PVC粉市场价格下跌，期货震荡走低，开工负荷率下降，库存企业厂库库存天数下降 [92] - 预计9 - 10月旺季PVC止跌企稳，关注下游需求表现 [92] 纯苯 - 9月23日现货市场商谈重心偏弱，供应石油苯产量下降、库存减少，需求下游开工涨跌互现 [94] - 预计纯苯供应偏高水平，需求支撑减弱，价格驱动偏弱，BZ2603单边跟随苯乙烯和原油震荡 [94] 苯乙烯 - 9月23日华东市场小幅盘整，利润装置利润为负，供应产量下降、库存增加，需求下游产能利用率有变化 [95][96] - 预计苯乙烯供应预期减少，价格承压，EB11绝对价格反弹偏空，EB11 - BZ11价差低位做扩 [96] 特殊商品 天然橡胶 - 9月23日原料价格有变化，轮胎开工率窄幅波动，库存去库节奏放缓，前8个月中国橡胶轮胎出口量和金额增长 [103][104] - 预计胶价关注台风影响，01合约区间15000 - 16500，关注主产区原料产出情况 [105] 多晶硅 - 9月23日现货价格有差异，8月产量增加，9月预计下滑，需求组件需求处于低位，库存去库 [105][106][107] - 预计多晶硅市场关注政策和企业开工情况，暂观望 [108] 工业硅 - 9月23日现货价格不变，8月产量增加，9月预计继续增加，需求多晶硅、有机硅和铝硅合金需求有变化，库存增加 [108][109][110] - 预计短期内工业硅价格震荡，区间8000 - 9500元/吨，关注企业减产节奏 [110] 纯碱和玻璃 - 纯碱重碱主流成交价1250元/吨上下，玻璃沙河成交均价1140元/吨上下 [111] - 纯碱产量下降，库存减少，玻璃产量持平，库存减少，预计纯碱和玻璃盘面趋弱，纯碱空单持有，玻璃观望 [112][113][114]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃产业 PE当前检修见高点开工逐渐回升，本周上中游库存去化，北美进口报盘增多，后续需关注供应节奏和进口报盘情况；PP近期产量下降，主要因PDH和外采丙烯路线亏损严重，导致计划外检修增加，库存下降；01合约累库压力较大，限制上方空间[2] 甲醇产业 市场交易高库存和伊朗装船偏快，沿海库存创历史高位，市场心态转差，价格走弱，基差小幅走弱；内地供应同比高位，虽近期计划外检修增加，但9月中旬部分装置有复产预期，内地库存格局相对健康对价格存在支撑；需求端受传统下游淡季影响表现偏弱，港口目前到港依然偏多，累库幅度巨大，成交转弱；整体估值呈中性，后续关注库存拐点[5] 纯苯 - 苯乙烯产业 纯苯近期供应偏或维持偏高水平，需求端支撑减弱，9月供需预期仍偏宽松，价格驱动偏弱，短期内受地缘政治及宏观因素扰动；苯乙烯下游需求尚可但增量有限，供应预期减少，港口库存有所累积，价格或承压，短期内受油价地缘局势和供应边际增量担忧缓解的影响[10] 原油产业 隔夜油价上涨，主要因市场对即期供应过剩的担忧缓解，同时地缘风险溢价再度抬头；尽管宏观层面依旧指向供应过剩，但短期地缘因素重新成为市场定价的主线，影响力暂时盖过了库存或将增加的利空预期，短期油价仍区间运行为主[21][22] 尿素产业 尿素盘面价格近期弱势震荡，主要因供应充足而需求端支撑不足，行业日产量维持高位，新产能即将释放，农业需求进入淡季，工业需求减弱，出口集港订单影响有限，市场信心缺失和库存持续积累进一步压制盘面[25] PTA - MEG产业 四季度PX供需预期进一步弱化，但受油价支撑；PTA现货基差持续偏弱运行，绝对价格关注乌克兰袭击俄罗斯石油相关影响；乙二醇供需逐步转弱，四季度进入累库通道；短纤低位存支撑，但上下驱动均有限；瓶片逢低补货对价格和加工费形成支撑，需关注装置减产和下游跟进情况[28] 氯碱产业 烧碱盘面趋弱，本周供应量增加，下游需求不佳，山东市场短期库存需时间释放，不排除继续价格下调可能；PVC盘面趋弱运行，基本面供需矛盾难缓解，供应预期增加，需求端采购积极性一般，成本端有底部支撑，预计9 - 10月旺季来临止跌企稳[36] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 期货收盘价 L2601收盘价7105，较前一日跌25，跌幅0.35%；L2509收盘价7193，较前一日跌36，跌幅0.50%；PP2601收盘价6842，较前一日跌31，跌幅0.45%；PP2509收盘价6888，较前一日跌24，跌幅0.35%[2] 价差 L2509 - 2601为88，较前一日跌11，跌幅11.11%；PP2509 - 2601为46，较前一日涨7，涨幅17.95%[2] 现货价格 华东PP拉丝现货6720，较前一日持平；华北LDPE膜料现货7050，较前一日跌20，跌幅0.28%[2] 基差 华北LL基差 - 50，较前一日涨10，涨幅 - 16.67%；华东pp基差 - 120，较前一日涨30，涨幅 - 20.00%[2] 开工率 PE装置开工率80.4%，较前值涨2.32%，涨幅2.97%；PE下游加权开工率42.9%，较前值涨0.75%，涨幅1.78%；PP装置开工率74.9%，较前值跌1.93%，跌幅2.5%；PP粉料开工率37.5%，较前值涨1.48%，涨幅4.1%；PP下游加权开工率51.5%，较前值涨0.59%，涨幅1.2%[2] 库存 PE企业库存45.1万吨，较前值涨2.38万吨，涨幅5.57%；PE社会库存54.7万吨，较前值跌1.37万吨，跌幅2.45%；PP企业库存58.2万吨，较前值涨4.34万吨，涨幅8.06%；PP贸易商库存19.3万吨，较前值涨2.48万吨，涨幅14.74%[2] 甲醇产业 期货收盘价 MA2601收盘价2343，较前一日跌5，跌幅0.21%；MA2509收盘价2337，较前一日涨4，涨幅0.17%[4] 价差 MA91价差 - 6，较前一日涨9，涨幅 - 60.00%；太仓基差 - 100，较前一日跌14，涨幅16.37%[4] 现货价格 内蒙北线现货2080元/吨，较前一日涨15元/吨，涨幅0.73%；河南洛阳现货2250元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.22%；港口太仓现货2238元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.44%[4] 区域价差 太仓 - 内蒙北线为158，较前一日跌25，跌幅13.70%；太仓 - 洛阳为 - 13，较前一日跌5，涨幅66.67%[4] 库存 甲醇企业库存34.048万吨，较前值跌0.208万吨，跌幅0.61%；甲醇港口库存155.8万吨，较前值涨0.8万吨，涨幅0.48%；甲醇社会库存189.8万吨，较前值涨0.5万吨，涨幅0.28%[4] 开工率 上游国内企业开工率72.66%，较前值跌0.09%，跌幅0.12%；上海海外企业开工率68.6%，较前值跌4%，跌幅4.94%；西北企业产销率116%，较前值涨13%，涨幅13.46%；下游醋酸开工率82.3%，较前值跌3%，跌幅3.41%；下游MTBE开工率63.8%，较前值涨1%，涨幅1.37%；下游外采MTO装置开工率69.1%，较前值跌5.98%，跌幅8.72%[4][5][7] 纯苯 - 苯乙烯产业 上游价格及价差 布伦特原油（11月）67.63美元/桶，较前一日涨1.06美元/桶，涨幅1.6%；WTI原油（10月）63.41美元/桶，较前一日涨0.77美元/桶，涨幅1.2%；CFR日本石脑油596美元/吨，较前一日涨2美元/吨，涨幅0.4%；CFR东北亚乙烯845美元/吨，较前一日持平；CFR中国纯苯723美元/吨，较前一日跌5美元/吨，跌幅0.7%；纯苯 - 石脑油为125，较前一日跌7，跌幅5.6%；乙烯 - 石脑油为247，较前一日跌2，跌幅1.0%[9] 纯苯价格及价差 纯苯（中石化华东挂牌价）5900元/吨，较前一日持平；纯苯华东现货5835元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅0.3%；BZ期货2603为5870元/吨，较前一日跌51元/吨，跌幅0.9%；BZ基差（03）为 - 35，较前一日涨36，涨幅 - 50.7%；纯苯进口利润 - 85元/吨，较前一日涨29元/吨，涨幅 - 25.7%[9] 苯乙烯价格及价差 苯乙烯华东现货6860元/吨，较前一日跌70元/吨，跌幅1.0%；EB期货2511为6836元/吨，较前一日跌76元/吨，跌幅1.1%；EB基差（10）为24，较前一日涨6，涨幅33.3%；EB10 - EB11为 - 34，较前一日跌18，涨幅112.5%；EB现金流（非一体化） - 337元/吨，较前一日跌57元/吨，涨幅20.3%；EB现金流（一体化） - 552元/吨，较前一日跌88元/吨，涨幅19.0%；EB - BZ现货价差为1025，较前一日跌55，跌幅5.1%；CFR中国苯乙烯849美元/吨，较前一日跌9美元/吨，跌幅1.0%；EB进口利润 - 173元/吨，较前一日涨9元/吨，涨幅 - 4.7%[9] 下游现金流 苯酚现金流 - 272元/吨，较前一日跌19元/吨，涨幅7.6%；己内酰胺现金流（单产品） - 1885元/吨，较前一日跌85元/吨，涨幅4.7%；苯胺现金流514元/吨，较前一日涨63元/吨，涨幅14.0%；EPS现金流190元/吨，较前一日跌30元/吨，跌幅13.6%；PS现金流 - 60元/吨，较前一日跌30元/吨，涨幅100.0%；ABS现金流34元/吨，较前一日涨57元/吨，涨幅 - 247.8%[10] 库存 纯苯江苏港口库存10.70万吨，较前值跌2.70万吨，跌幅20.1%；苯乙烯江苏港口库存18.65万吨，较前值涨2.75万吨，涨幅17.3%[10] 产业链开工率 国际纯苯开工率79.0%，较前值持平；国内纯苯开工率78.4%，较前值跌0.9%，跌幅1.2%；国内加氢苯开工率59.6%，较前值涨5.0%，涨幅9.1%；苯酚开工率71.0%，较前值涨2.1%，涨幅3.0%；己内酰胺开工率88.7%，较前值涨2.4%，涨幅2.8%；苯胺开工率72.0%，较前值涨6.5%，涨幅9.9%；苯乙烯开工率73.4%，较前值跌1.6%，跌幅2.1%；下游PS开工率61.2%，较前值跌0.7%，跌幅1.1%；下游EPS开工率61.7%，较前值涨0.7%，涨幅1.2%；下游ABS开工率69.8%，较前值跌0.2%，跌幅0.3%[10] 原油产业 原油价格及价差 Brent原油67.63美元/桶，较前一日涨1.06美元/桶，涨幅1.59%；WTI原油63.75美元/桶，较前一日涨0.34美元/桶，涨幅0.54%；SC原油483.60元/桶，较前一日跌7.60元/桶，跌幅1.55%；Brent M1 - M3为1.37，较前一日跌0.70，跌幅33.82%；WTI M1 - M3为0.72，较前一日跌0.71，跌幅49.65%；SC M1 - M3为1.80，较前一日跌0.90，跌幅33.33%；Brent - WTI为3.88，较前一日跌0.34，跌幅8.06%；SC - Brent为0.36，较前一日跌2.12，跌幅85.44%[21] 成品油价格及价差 NYM RBOB为200.82美分/加仑，较前一日涨0.91美分/加仑，涨幅0.46%；NYM ULSD为234.78美分/加仑，较前一日涨1.98美分/加仑，涨幅0.85%；ICE Gasoil为705.75美元/吨，较前一日涨16.75美元/吨，涨幅2.43%；RBOB M1 - M3为7.61，较前一日跌2.95，跌幅27.94%；ULSD M1 - M3为 - 0.76，较前一日跌3.26，跌幅130.40%；Gasoil M1 - M3为15.00，较前一日跌12.25，跌幅44.95%[21] 成品油裂解价差 美国汽油裂解价差20.59美元/桶，较前一日涨0.23美元/桶，涨幅1.10%；欧洲汽油裂解价差18.86美元/桶，较前一日涨0.21美元/桶，涨幅1.15%；新加坡汽油裂解价差11.12美元/桶，较前一日涨0.64美元/桶，涨幅6.11%；美国柴油裂解价差33.19美元/桶，较前一日涨0.05美元/桶，涨幅0.14%；新加坡柴油裂解价差18.74美元/桶，较前一日涨0.16美元/桶，涨幅0.86%；美国航煤裂解价差24.13美元/桶，较前一日跌2.33美元/桶，跌幅8.80%；新加坡航煤裂解价差17.74美元/桶，较前一日涨0.15美元/桶，涨幅0.85%[21] 尿素产业 合成氨价格 合成氨（山东）2220元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅0.91%[25] 生产成本预估 固定床生产成本预估1430元/吨，较前一日持平；水煤浆生产成本预估1204元/吨，较前一日持平[25] 现货市场价 山东（小颗粒）1610元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.62%；山西（小颗粒）1490元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.67%；河南（小颗粒）1620元/吨，较前一日持平；东北地区（小颗粒）1660元/吨，较前一日持平；广东（小颗粒）1780元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.56%；广西（小颗粒）1740元/吨，较前一日持平；FOB中国：小颗粒418美元/吨，较前一日持平；美湾FOB：大颗粒305美元/吨，较前一日持平[25] 跨区价差 山东 - 河南为 - 10，较前一日跌10，无涨幅；广东 - 河南为160，较前一日跌10，跌幅6%；广东 - 山西为290，较前一日持平；内外盘价差为23，较前一日持平[25] 基差 山东基差 - 48，较前一日跌8，跌幅20.00%；山西基差 - 168，较前一日跌8，跌幅5.00%；河南基差 - 38，较前一日涨2，涨幅5.00%；广东基差122，较前一日跌8，跌幅6.15%[25] 下游产品价格 三聚氰胺（山东）5017元/吨，较前一日持平；复合肥45%S（河南）2900元/吨，较前一日持平；复合肥45%CL（河南）2520元/吨，较前一日持平；复合肥尿素比为1.67，较前一日持平[25] 化肥市场价格 硫酸铵（山东）892元/吨，较前一日持平；硫磺（镇江）2625元/吨，较前一日跌25元/吨，跌幅0.94%；氯化钾（青海）3180元/吨，较