公司财务表现 - 报告期内实现营业收入135.83亿元 同比下降2.82% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.88亿元 同比下降26.36% [1] - 扣除非经常性损益后净利润6.45亿元 同比下降27.67% [1]

核心财务表现 - 2Q25收入79.96亿元，同比增长2.71% [1] - 2Q25归母净利润10.59亿元，同比增长6.46% [1] - 2Q25毛利率30.3%，同比下降0.94个百分点 [2] - 2Q25净利率13.2%，同比上升0.5个百分点 [2] - 经营性现金流净额-4.09亿元，去年同期为8.90亿元，主要因客户存款和同业存款净减少19.38亿元 [2] 费用结构变化 - 销售费用率2.10%，同比下降0.30个百分点 [2] - 管理费用率5.89%，同比下降0.12个百分点 [2] - 研发费用率5.29%，同比上升0.49个百分点 [2] - 财务费用率-0.13%，同比上升0.58个百分点 [2] 分业务板块表现（1H25） - 铁路领域收入83.24亿元，同比下降7.87%，毛利率31.32%，同比上升1.28个百分点 [3] - 城轨领域收入39.16亿元，同比增长12.85%，毛利率31.95%，同比下降1.01个百分点 [3] - 海外领域收入9.44亿元，同比增长55.92%，毛利率21.24%，同比下降12.36个百分点 [3] - 工程总承包及其他领域收入14.80亿元，同比增长29.93%，毛利率同比下降1.18个百分点 [3] 新签订单与在手订单 - 上半年新签合同175.68亿元，同比下降16.44% [3] - 铁路领域新签111.4亿元，同比增长12.64% [3] - 城轨领域新签37.74亿元，同比增长26.51% [3] - 海外领域新签18.75亿元，同比下降47.16% [3] - 工程总承包新签7.48亿元，同比下降83.74% [3] - 低空经济领域新签0.3亿元 [3] - 截至2025年上半年末在手订单1175.63亿元，同比下降3.9% [3] 盈利预测与估值 - 2025年净利润预测下调7.9%至35.19亿元 [4] - 2026年净利润预测下调11.4%至36.39亿元 [4] - A股当前股价对应2025/2026年市盈率16.9倍/16.4倍 [4] - H股当前股价对应2025/2026年市盈率9.7倍/9.2倍 [4] - A股目标价6.60元，对应19.9倍2025年市盈率，较当前股价有17.2%上行空间 [4] - H股目标价3.60港元，对应9.9倍2025年市盈率，较当前股价有3%上行空间 [4]

扩大内需战略实施 - 通过提振消费、拓展投资、建设统一大市场三大抓手落实扩大内需战略 [3] - 开展大规模职业技能提升培训行动 全力促进高校毕业生、退役军人、农民工等重点群体就业 [3] - 实施消费品以旧换新政策 加快首发经济、数字消费、人工智能+消费等领域政策出台 [3] - 分类施策促进文旅、赛事、露营等服务消费 强化产品质量安全监管执法 [3] 民间投资支持措施 - 对铁路、核电、油气管道等领域重大项目设定民间投资参股比例的最低要求 [3][4] - 支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs [3][4] - 完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制 抓紧研究出台促进民间投资发展政策举措 [4] 政府投资与项目建设 - 聚焦重点领域谋划储备一批发展所需、地方所能、群众所盼的重点项目 [4] - 对民生领域项目研究进一步加大中央投资支持力度 减轻地方出资压力 [4] - 加快推进价格法修订 出台互联网平台价格行为规则 [4] 全国统一大市场建设 - 研究制定纵深推进全国统一大市场建设行动方案 [4] - 强化妨碍全国统一大市场建设典型案例通报 持续推进市场准入壁垒清理整治 [4] - 统一政府行为尺度 规范地方招商引资行为 查处低于成本倾销和虚假宣传行为 [4] 防汛救灾应急保障 - 紧急向受灾地区调运防洪抢险物资 支持做好救灾救助和受灾群众紧急转移安置 [6] - 安排中央预算内投资11.4亿元 重点支持灾区受损道路桥梁、水利堤防、学校医院等应急恢复建设 [6] - 启动应急价格监测 加强市场巡查和价格监督检查 确保市场供应充足 [6] - 组织做好汛期电煤等重点能源物资运输保障 保障受灾地区和全国能源供应平稳 [6]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入1.88亿元 同比增长11.58% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1888.32万元 同比增长32.84% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1782.51万元 同比增长33.92% [1] - 基本每股收益0.1314元 [1]

海外市场拓展 - 公司上半年度新中标意大利罗马项目、挪威奥斯陆地铁项目、奥马哈有轨电车项目及麦德林地铁项目 [1] - 公司产品获得国外客户一致认可 [1] - 海外市场正在稳步拓展 [1]

公司监管动态 - 公司及实际控制人李敬茂因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 立案编号分别为证监立案字0042025012号和0042025013号 [1] - 立案调查期间公司表示将积极配合调查并保持正常生产经营活动 声称本次立案不会对生产、经营和管理造成不利影响 [1] 首次公开发行情况 - 公司于2019年6月21日在深交所创业板上市 发行股票2222.67万股 发行价格19.02元/股 [1] - 上市后第8个交易日（2019年7月2日）股价达到历史最高点48.99元 此后持续震荡下跌 [1] - 首次公开发行募集资金总额4.23亿元 净额3.77亿元 用于轨道交通空调系统扩产及技改项目、研发中心建设和售后服务网络建设项目 [2] - 发行费用总额4622.12万元 其中保荐机构东北证券获得承销及保荐费用2838.68万元 [2] 财务表现 - 公司连续三年亏损：2022年归母净利润-5799.21万元 2023年-317.13万元 2024年-7640.60万元 [2] - 扣非净利润连续三年为负：2022年-6526.58万元 2023年-547.67万元 2024年-8053.03万元 [2] - 经营活动现金流持续流出：2022年-2.99亿元 2023年-7648.67万元 2024年-1.02亿元 [2] - 2024年营业收入8.81亿元同比下降2.35% 加权平均净资产收益率-8.66% [3] - 2025年上半年营业收入3.40亿元同比下降10.88% 但实现扭亏为盈 归母净利润147.64万元（上年同期-2181.49万元） [4] - 2025年上半年扣非净利润30.05万元（上年同期-2190.45万元） 经营活动现金流净额-4244.1万元（上年同期-2777.54万元） [4] - 截至2025年上半年末总资产19.84亿元 归属于上市公司股东的净资产8.41亿元 [4]

财务表现 - 公司2025年上半年营业总收入2.72亿元，同比下降2.79% [1] - 归母净利润2737.86万元，同比下降6.38% [1] - 经营活动现金净流入3.46亿元，同比大幅增长180.66%，实现连续两年上涨 [1] - 摊薄每股收益0.06元，同比下降6.36% [3] 盈利能力指标 - 毛利率19.94%，较去年同期下降13.03个百分点 [3] - ROE为1.60%，较去年同期下降0.14个百分点 [3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.12次，同比上升65.02%，实现连续五年上涨 [3] - 存货周转率13.38次，同比大幅上升294.13% [3] 资本结构与股东情况 - 资产负债率20.33%，同比下降8.21个百分点 [3] - 股东总户数3.68万户，前十大股东持股比例63.69% [3] - 控股股东上海申通地铁集团有限公司持股58.43% [3]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入50,404.67万元和净利润10,332.00万元 同时新签合同额同比大幅增长141.61%至87,640.13万元 显示主业经营质量持续提升[2][4] - 公司通过技术创新获得北京市科学技术进步奖一等奖 并申请22项知识产权 截至2025年6月末累计拥有有效专利及软件著作权359项 体现强劲研发实力[10][14] - 公司严格执行分红政策 2024年度现金分红比例达净利润34.40% 并制定未来三年股东回报规划 承诺现金分红比例不低于年度可分配利润15%[16][17] 经营业绩 - 2025年上半年实现营业收入50,404.67万元 净利润10,332.00万元[2] - 新签合同总额87,640.13万元 同比增长141.61% 主要产品为轨道扣件、预应力钢丝和工程材料[4] - 应收账款较上年度末减少6,134.32万元 期末账面价值为84,881.33万元[3] 市场拓展 - 城轨市场中标宁波地铁6号线和北京地铁22号线项目[4] - 海外市场签署阿尔及利亚西部矿业铁路项目扣件供应合同[4] - 新产品布局废旧尼龙回收领域 开展技术研发和产业化合作[5] 研发创新 - 荣获北京市"科学技术进步奖"一等奖 项目为"高速铁路轮轨关系关键技术及在轨道系统中的应用"[10] - 开发颗粒阻尼式扣件弹条技术 申请发明专利CN202510359733.2[11] - 创新锻造生产线自动翻转装置 获授权专利ZL202510144529.9[12] - 研发减振隔振聚氨酯弹性垫板 获授权专利ZL202411856692.X[12] 产能建设 - 推进年产1800万件高铁设备及配件仓储工程项目[6] - 全资子公司实施弹条车间防腐自动化改造及智能桁车项目[6] 公司治理 - 2025年上半年召开1次股东大会、4次董事会、2次监事会和6次董事会专门会议[15] - 制定《舆情管理办法》并优化信息披露与合规管理制度[15] - 万得ESG评级为"A" 入选2025年华证A股上市公司首发ESG报告优胜TOP100榜单[18] 投资者关系 - 通过上证e互动回复投资者提问9则 接听热线电话31次[18] - 参加科创板先进轨道交通行业集体业绩说明会[18] - 披露2024年度ESG报告 全面展示可持续发展举措[18] 人力资源 - 优化分层分类培训体系 修订岗位职责说明[8] - 梳理薪酬管理体系 构建激励约束机制[8] - 计划在部分岗位试点竞聘上岗机制[8] 数字化转型 - 升级网络基础设施 提升系统响应速度和远程办公稳定性[7] - 建立统一数据标准体系 完成核心业务数据梳理与清洗[7] - 深化大数据分析应用 为采购、销售和生产决策提供支撑[7]

核心财务表现 - 2025年中报主营收入2.13亿元，同比增长17.06% [1] - 归母净利润2247.51万元，同比大幅增长147.04% [1] - 扣非净利润2226.11万元，同比增长160.26% [1] - 第二季度单季度收入1.34亿元，同比增长23.44% [1] - 第二季度单季度归母净利润1525.25万元，同比增长35.68% [1] 盈利能力指标 - 销售毛利率达44.76%，同比提升13.21个百分点 [7] - 每股收益0.12元，同比增长140% [7] - 每股营业收入1.14元，同比增长17.06% [7] - 财务费用为-88.1万元，体现利息收入状态 [1] - 投资收益为-8.57万元，对利润影响微弱 [1] 资产与现金流质量 - 每股净资产5.40元，同比增长3.16% [7] - 每股经营性现金流0.15元，同比大幅增长190.34% [7] - 总资产收益率2.19%，同比增长138.04% [7] - 负债率维持在19.06%的低位水平 [1] 股东结构变化 - 控股股东王坚群持股9734万股，占比52.72% [12] - 第二大股东刘英持股3406万股，占比18.44% [12] - 第三至第七大股东持股比例均低于1.5% [12] - 第八至第十大股东为新进机构及个人投资者 [13] - 股东户数从2024Q3的0.97万户降至2025Q2的0.64万户 [14] 历史业绩对比 - 2023-2025年中报归母净利润呈现持续增长态势：1647.68万元→1731.05万元→2247.51万元 [4] - 第二季度归母净利润同期对比：909.78万元(2023)→1124.15万元(2024)→1525.25万元(2025) [4] - 扣非净利润增长轨迹与归母净利润基本一致 [4][5]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入2.46亿元 同比增长22.84% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1939.83万元 同比增长18.13% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1754.22万元 同比增长24.86% [1] - 基本每股收益0.25元 [1]