深圳市市场监督管理局等五部门印发《深圳市优化消费环境三年行动计划（2026—2028年）》。其中提 出，加强财政金融支持。运用服务消费与养老再贷款，从供给端加强服务消费和养老产业的融资对接。 充分运用融资担保、风险补偿等增信措施，提升服务消费领域企业融资便利度和可获得性。在风险可控 前提下，合理提高消费贷款额度、延长贷款期限。建立消费信贷监测机制，加强消费信贷用途和流向监 管。支持保险机构优化产品和服务，在依法合规、风险可控的前提下探索开发无理由退换货服务的保险 产品。强化资金绩效管理和评价，精准发挥财政促消费作用。 ...

房地产市场现状与趋势 - 房地产市场经历五年深刻调整，目前仍处寻底筑底阶段，尚未出现趋势性反弹 [2] - 2024年全国房地产开发投资同比下降10.6%，2025年降幅扩大至17.2% [2] - 市场呈现显著结构性分化，核心城市（如上海、北京、深圳）需求旺盛但供给不足，而许多中小城市供给充裕但需求不足 [7][8] 房地产市场的结构性特征与未来方向 - 未来人口与产业将向京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大国际科技创新中心及省会城市聚集，这些区域住房需求将持续增长 [9] - 房地产普涨时代结束，进入结构性分化新阶段，保值增值房产需具备“核心城市、核心地段、核心房产”三要素 [11][12] - 全国房地产市场已进入存量时代，未来二手房交易将成为主流，推动市场定价机制进一步市场化 [17][20] 房地产政策与调控思路 - 稳定房地产市场政策需从刺激需求和增加供给两端发力，重点在于取消限制性措施以释放需求 [4][5] - 未来政策将逐步清理“限购、限售、限贷、限价”等显性限制措施，但北上深等核心城市全面放开限购仍有难度 [21][22][23] - 收储存量房用于保障房需以需求为导向，实行差异化定价，避免加重地方政府财政负担 [13][14][15][16] 银行体系与房地产市场互动 - 银行体系内积累的抵押房产规模增大，银行为快速处置资产推出价格低于市场价的“银行直供房”，对二手房市场价格有一定影响但有限 [28][30][31] - 2025年商业银行净息差已降至1.42%，信贷增速降至6%左右，银行面临净息差收窄与信贷增长放缓的双重压力 [32][33] 宏观经济与利率环境 - 中国利率已降至历史低点，预计“十五五”期间低利率环境将延续，以支持经济实现年均4.5%左右的增长目标 [31][35][36] - 居民存款“搬家”加速，因银行存款及理财产品收益率处于历史低位，难以找到收益率3%-4%以上的产品 [31][32][43] 资本市场发展前景与居民资产配置转移 - 居民资产配置正从房地产和低收益存款转向权益类资产，股市有望成为居民财富增长新引擎 [37] - 政策环境史无前例地支持资本市场，强调“以投资者为本”，中央汇金明确类“平准基金”定位，央行覆盖四大金融市场进行调节 [37][38] - 中国拥有一批走在全球前列的高科技上市公司，为股市提供了优质投资标的，有望推动市场走出长期波浪式上行的真正牛市 [38][39][40] 股票市场现状与投资机会 - 2026年1月14日A股总市值达114.8万亿元，单日成交额曾达4万亿元，市场活跃度提升 [44] - 2025年4月后市场走出“慢牛”，近期呈现“快牛”特征，上证指数一度实现17连阳 [45] - 保护投资者利益需从严厉打击违法犯罪、加强监管、引入优秀上市公司和吸引中长期资金等多方面建立长效机制 [45][46] 黄金市场展望 - 黄金具备避险、抗通胀、工业需求及国际货币体系变革等多重上涨动力，未来两三年仍有上行空间 [51][54][55] - 建议居民资产配置中黄金占比可达20% [51][52] - 各国央行持续购入黄金，如俄罗斯央行在乌克兰战争前购入黄金获得超400%收益 [55]

继2025年累计升值9%后，今年以来，泰铢对美元汇率已升值约1%。泰国一些行业提出担忧，认为泰 铢升值幅度已超出泰国经济基本面所能支撑的范围。 泰国皇家公报公布的新规规定，过去5年间年均黄金交易额达到或超过100亿泰铢（约合3.23亿美元） 的黄金交易商，必须向泰国中央银行报告其交易活动。 据泰国央行发布的声明，符合上述标准的黄金交易商同样需要保留至少3年的交易记录。这份声明的日 期标注为1月23日。 分析指出，此举是泰国央行为抑制泰铢持续走强所采取的措施之一。泰国央行认为，近期泰铢升值主要 是由黄金交易推动。 泰国央行行长先前说，泰国将于本周对黄金交易实施限额，通过线上平台进行的每日交易量可能会被限 制在5000万或1亿泰铢。 在泰国，黄金既是保值资产，也是跨境资金流动工具。大量资金通过线上平台买卖黄金，产生巨额泰铢 兑换需求。泰国线上黄金交易平台普遍以泰铢作为报价和结算单位。 来源｜央视新闻 编辑 ｜ 钉钉 ...

美联储利率决议背景与预期 - 本次美联储利率决议预计将暂停降息 因经济增长具备韧性、股市接近历史高位且通胀高于目标水平[1] - 会议在复杂背景下召开 包括地缘政治、贸易不确定性以及金银价格双高 市场对会议指引的关注度提升[1] - 许多美联储决策者认为央行政策已处于或接近中性状态 当前刺激经济的理由不充分 特别是考虑到今年财政政策启动及关税影响的不确定性[1] 决议关键看点 - 关注美联储对通胀“顽固”和经济“韧性”的评估是否会调整[2] - 关注美联储对下次降息的暗示 若释放更耐心信号 降息可能被推迟至下半年晚些时候[2] - 关注美联储对政治压力与独立性的表态 特朗普物色新主席及对官员的调查引发市场担忧[2] - 特朗普对加拿大、欧洲的关税威胁是决议关键考虑因素 构成降息前景的不确定性[2] - 摩根大通分析指出 现有关税已使美国通胀增加0.3%至0.5% 新威胁可能重新加剧通胀压力[2] - 关税使美联储陷入两难：推高通胀需维持高利率 打击经济则需降息支持 政策不确定性增加[2] 市场预期与定价 - 当前金融市场预期美联储今年仍可能降息两次 而美联储决策者上个月的普遍看法是2026年可能只会再降息一次[3] - 除非关税形势急剧恶化导致经济前景处于风险 否则一些官员希望在进一步降息前观察更多通胀和劳动力市场数据[3] - 当前期货市场已将全年降息预期下调至仅44个基点 预计下一次降息要到7月份才会完全反映在市场价格中[3] 金融市场潜在反应 - 美股处于财报季 面临“宏观叙事”与“微观业绩”的拉锯 若美联储意外鹰派或新关税消息出现 极易触发获利了结和市场波动[4] - 本周微软、Meta Platforms、特斯拉和苹果相继公布业绩 将影响市场[4] - 屡创新高的黄金短期波动可能加剧 若美联储释放更强鹰派信号 可能引发技术性回调[4] - 若特朗普缓和关税言论 避险情绪也可能短暂降温[4] - 驱动黄金牛市的结构性因素未变 包括央行持续购金、对冲“财政主导”风险及地缘政治不确定性[4] - 高盛已将年底金价目标上调至5400美元[4] 会议核心与资产走势展望 - 本次会议核心是看美联储如何评估并回应“不确定性加剧”的环境[5] - 若美联储采取中性立场 未增添新观点 并强调耐心而淡化关税风险 美股重心将暂时放在重磅科技股的业绩指引上[5] - 黄金和白银目前势头正旺 若美联储没有特别突出的立场表达 上涨势头还将推进 黄金继续聚焦5200至5300美元的更高位[5]

人民银行内蒙古自治区分行表示，2026年将继续执行适度宽松的货币政策，优化金融资源配置，为自治 区经济高质量发展提供有力金融支持。 重点领域金融支持力度加大。2025年末，全区科技创新和技术改造贷款余额140.7亿元，较年初增加 117.7亿元，科技贷款企业达7278家，累计发行科技创新债券115亿元。绿色金融稳步推进，全年发放碳 减排贷款80.7亿元，带动碳减排量328.9万吨。普惠金融持续扩面，民营经济贷款余额8056.9亿元、中小 微企业贷款余额12675.3亿元，分别同比增长7.5%和6.9%。数字经济核心产业贷款余额453.9亿元，同比 增长32.8%。 外汇管理服务便利化水平进一步提升。2025年，全区银行代客涉外收付款总额408.4亿美元。跨国公司 本外币一体化资金池、贸易外汇收支便利化等政策落地实施，两家企业集团累计划转资金超85亿元，有 效降低企业跨境资金成本。 央广网呼和浩特1月28日消息（记者李春雪）中国人民银行内蒙古自治区分行1月28日发布数据显示， 2025年，全区金融运行保持总体平稳，信贷投放结构持续优化，融资成本明显下降，金融对实体经济支 持力度不断增强。 截至2025年末，全区 ...

Global markets were mixed as U.S. futures largely gained, with anticipation of Fed Chair Jerome Powell's comments overshadowed by the dollar's continued selloff. ...

宏观：2025年12月及全年经济数据 - 12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，全年增长5.9%，高技术制造业12月同比大增11.0%[2] - 1-12月全国固定资产投资累计同比下降3.8%，其中房地产开发投资同比大幅下降17.2%[3] - 12月社会消费品零售总额同比增长0.9%，为2023年以来最低，全年社零总额突破50万亿元，同比增长3.7%[4][6] - 2025年全年GDP实际增速为5.0%，经济呈现供给强于需求、外需好于内需特征，预计2026年延续温和复苏[6][7] 策略：市场资金、情绪与投资方向 - 本周ETF净流出超3000亿元，融资资金净流出69.0亿元，新成立偏股类公募基金290.5亿份[8][10] - 以AI算力、半导体为代表的科技，以及工业金属为代表的资源品是1月市场主战场[8] - 本周万得全A指数PE（TTM）为18.33，处于历史估值水平76.4%分位数[11] 固收：债市情绪与机构行为 - 上周债市情绪指数为116.1，债市杠杆率为103.8%，质押式回购余额为12.5万亿元[12] - 上周五基金久期为1.39年，城农商行久期为6.71年，保险久期为7.56年[12] - 上周国债全场倍数为4.4倍，地方债全场倍数为20.0倍[13] 银行：2025年理财市场概况 - 截至2025年末，银行理财规模达33.3万亿元，较年初增长3.34万亿元，增速11.2%[15] - 理财产品投资资产中，债券占比51.9%（18.52万亿元），存款占比28.2%（10.06万亿元）[16] - 2025年理财产品平均收益率为1.98%，累计为投资者创造收益7303亿元[16] ESG：高碳行业转型投资机会 - 高碳行业转型处于政策与产业端领先、资金参与相对滞后的阶段，是ESG投资新焦点[22] - 投资机会可沿三个维度布局：高碳行业龙头、低碳转型关键设备与材料供应商、低碳资源聚集与能源物流枢纽[24][25][26]

周三，国际现货黄金价格一路上扬，首次突破5300美元/盎司，周内已连破四个整百关口，本周累计涨超300美元，截至发稿又向上触及5310美元/盎司，日 内涨超2.5%。 当下持有黄金和白银的成本已升至历史峰值，但这丝毫未能阻挡投资者的买入步伐。 摩根士丹利本周表示，黄金或在今年下半年攀升至每盎司5700美元；高盛则将12月黄金目标价从此前的每盎司4900美元上调至5400美元。 以马克西米利安・莱顿（Maximilian Layton）为首的花旗银行分析师团队在周二的报告中称，白银的涨势由资本配置驱动，其表现"堪比'平方黄金'，或是打 了兴奋剂的黄金"。 价格回调不仅未引发市场对涨势终结的担忧，反而被视作逢低布局的良机。这一现象充分彰显了投资者的坚定信心，以及贵金属在长期风险管理中占据的核 心地位，同时也印证了投行对其给出的超高价格目标。 英国贵金属交易商GoldCore市场主管简・斯科尔斯（Jan Skoyles）表示："倘若你问任何人，要满足何种条件黄金才会突破每盎司5100美元、白银突破每盎 司100美元，更不用说110美元，大多数人或许都会认为需要发生金融大崩盘。" 斯科尔斯在接受《市场观察》采访时称： ...

Dollar steadies after sliding on Tuesday; global chip stocks rise ...

事件概述 - 2025年1月28日，印尼股市遭遇重挫，印尼综合指数（JKSE）暴跌8%，创逾9个月来单日最大跌幅，并触发暂停交易30分钟 [2][3] - 此次抛售潮源于明晟公司（MSCI）发出的一条措辞严厉的警告，该警告引发了外资对印尼股票投资价值的新一轮质疑 [2] MSCI警告与措施 - MSCI表示，鉴于市场对印尼股票自由流通股数量和整体市场准入的持续担忧，将暂时冻结印尼股票的指数编制 [2] - MSCI将立即停止新增指数成份股，并冻结增加可供投资者购买的股票数量，理由是持续存在“基本投资可行性问题”以及投资者对潜在蓄意操纵价格的担忧 [6] - 如果印尼在2025年5月份之前未能取得足够的透明度改进，MSCI将重新评估该国的市场可投资状况，此举可能导致所有印尼公司在MSCI新兴市场指数中的权重降低，甚至有可能被降级为前沿市场 [6] 市场结构问题：自由流通股比例过低 - 彭博社数据显示，印尼综合指数中有超过200只成份股的自由流通股比例低于15% [2][9] - 在亚太地区主要股指中，印尼基准股指的平均自由流通股比例垫底 [9] - 印尼基准股指雅加达综合指数的多数成份股，均为被少数富豪控制、交易清淡的股票，这类波动剧烈的股票严重扭曲了指数表现，既掩盖了市场真实行情，又加剧了市场操纵风险 [8] - 理论上，自由流通股的计算方式简单，但印尼企业间盘根错节、透明度低的商业关系，导致战略股东的界定难度极大 [9] 潜在影响与历史表现 - 当地券商预测，如果MSCI收紧对印尼股票自由流通股的定义，印尼股市或将面临约20亿美元的被动型外资流出 [2][9] - 印尼股市的低自由流通股比例的影响在2025年显露无遗，当时雅加达综合指数跑赢明晟印尼指数的幅度创下历史最高纪录 [9] - 2025年，雅加达综合指数大涨超22%，创下历史新高，而明晟印尼指数却下跌了3%，两者的表现差距最终造成显著损益分化 [9] - 有分析人士指出，若MSCI下调印尼企业的自由流通股比例及指数权重，非但不会缩小两大指数的差距，反而可能加速分化 [9] 市场反应与前期走势 - 在1月28日暴跌前，印尼股指上周持续走弱，周跌幅达1.37% [7] - 由于MSCI即将调整其指数编制方法，市场风险偏好降温，导致印尼股市上周录得自去年10月以来的首次资金外流 [7] - 1月28日暴跌中，印尼国有银行、与大型企业集团有关联的公司的权重股都遭遇巨大的抛售压力 [3] 监管回应与改革计划 - 印尼证券交易所表示，印尼金融服务管理局、印尼证交所与印尼中央证券存管机构将继续与MSCI展开磋商 [6] - 为缓解市场担忧，印尼监管机构已计划将股票最低流通比例从当前的7.5% 上调至10%—15%，长期目标定为25%，不过尚未设定具体时间表 [10] - 相较之下，中国香港和印度的最低流通比例要求为25%，泰国为15% [10] - 印尼金融监管机构还在筹备针对小型企业上市的更严格规则 [10] - 印尼证券交易所提醒，即便企业扩大流通股份额，市场仍需更多流动性来承接新增股票供给 [10] - MSCI表示，印尼中央证券存管机构这一新增数据来源，能够识别电子化交易股票的股东类型，包括持股比例不足5%的股东，从而更精准地计算真实自由流通股比例 [10]