跨境支付通业务发展 - 跨境支付通自6月22日落地以来累计办理业务4632笔总金额3019.92万元其中北向汇款572笔金额240.76万元南向汇款4060笔金额2779.16万元业务金额周均增长率达8.43% [1] - 跨境支付通实现内地网上支付跨行清算系统与香港"转数快"系统互联互通为黑龙江省构筑"向北开放新高地"提供金融支撑 [1] - 人民银行黑龙江省分行组建宣传工作小组指导6家试点银行构建"线上+线下"立体化宣传推广体系覆盖全省每个地市 [1] 业务推广与风险管控 - 线上通过手机银行信息推送及微信公众号以业务介绍操作指引典型案例等形式开展宣传 [2] - 线下组织试点银行网点现场推介设专员指导客户办理业务和答疑解惑 [2] - 强化风险管控指导试点银行落实业务管理主体责任建立风险管控机制防范涉诈涉赌风险 [2] 未来规划 - 人民银行黑龙江省分行将建立完善全生命周期业务管理体系支持试点银行统筹风险与服务 [2] - 积极探索丰富小额便民业务场景为黑龙江与香港经济合作提供更优质高效金融服务 [2]

人民币汇率表现 - 7月25日当周三大人民币汇率指数全线下跌：CFETS人民币汇率指数报95.71（周跌0.43）、BIS货币篮子人民币汇率指数报101.31（周跌0.49）、SDR货币篮子人民币汇率指数报90.55（周跌0.35）[1][2] - 在岸人民币对美元夜盘收报7.1680（周涨86点，涨幅0.12%），离岸人民币收报7.1679元（周涨134点，涨幅0.18%），但升值幅度在非美货币中排名靠后导致汇率指数下挫[5] - 2025年1-7月在岸及离岸人民币对美元汇率年内累计涨幅达2%，仅4月出现小幅贬值[5] 汇率驱动因素分析 - 风险溢价变化是人民币本轮升值主因，中美贸易局势、逆周期政策及供求关系为后续关键观察线索[6] - 美元指数周跌0.8%至97.67，非美货币普遍走强（欧元涨1%、日元涨0.77%），叠加国内经济稳中偏强支撑人民币表现[5][6] - 6月外汇市场净结汇规模持续回升，潜在结汇需求可能使人民币短期易升难贬，美联储降息预期或成长期升值支撑[6][7] 宏观经济与政策动态 - 上半年全国一般公共预算收入115566亿元（同比降0.3%），支出141271亿元（同比增3.4%）[9] - 1-6月规模以上工业企业利润总额34365亿元（同比降1.8%）[10] - 央行开展4000亿元MLF操作（净投放1000亿元），连续第五个月加量续做[10] - 二季度末房地产开发贷款余额13.81万亿元（同比增0.3%），个人住房贷款余额37.74万亿元（同比降0.1%）[11] 行业监管与治理 - 市场监管总局约谈外卖平台，要求下线"零元购"促销、收缩免单范围并加强骑手权益保障[11] - 证监会强调统筹化解房企债券违约风险，推动融资平台债务风险市场化转型[10] - 央行与农业农村部联合发文推动农村资源资产抵押融资，扩大抵押覆盖面[10] 国际经贸动态 - 美日达成贸易协议：日本将向美投资5500亿美元并开放汽车农产品市场，美对日输美产品征收15%关税[12] - 英印签署自贸协议：印度对英商品平均关税从15%降至3%，10年内85%商品实现零关税[13] - 欧洲央行维持利率不变（主要再融资利率2.15%），俄罗斯央行下调基准利率至18%[12][14]

日本央行利率政策 - 日本央行预计将维持短期利率稳定在0 5% [2] - 该央行可能在今年晚些时候重启加息 暗示政策转向 [1] - 去年退出持续十年的大规模刺激政策 并于1月将短期政策利率上调至0 5% [4] 经济前景评估 - 日本央行可能对经济前景给出不那么悲观的评估 因美日贸易协议缓解全球贸易紧张局势 [1] - 可能调整"物价前景风险偏向下行"的判断 淡化对关税风险的聚焦 [3] - 与5月1日发布预测时的低迷氛围形成对比 当时特朗普宣布全面关税引发市场波动 [3] 通胀预期调整 - 日本央行可能上调本财年通胀预期 因大米和其他食品成本持续上涨 [3] - 预计2025财年核心消费者通胀率2 2% 2026财年放缓至1 7% 2027财年回升至1 9% [3] - 鹰派成员强调物价压力加大 可能为重启加息提供理由 [4] 贸易协议影响 - 美日贸易协议降低汽车等主力产品关税 缓解出口型经济压力 [3] - 副行长内田真一指出协议降低经济不确定性 但部分风险仍存 [1] - 央行警告美国关税对企业活动影响存在不确定性 预计出口冲击将在年底加剧 [1] 市场关注焦点 - 市场聚焦季度展望报告和行长植田和男发布会 寻找加息时机线索 [3] - 路透调查显示多数经济学家预计央行将在年底前再次加息 [3] - 委员会预计通胀将在2027财年三年预测期后半段持续达到2%目标 [3]

报告核心观点 - 美国关税政策即将对全球经济产生实质性影响，大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币，国内为稳增长宏观政策有加码空间，货币政策和财政政策或继续宽松，短期关注政治局会议，中期关注三季度末四季度 [1][2][71] 一周概览 - 人民币资产风险偏好提升，风险资产价格上涨，沪深300指数、股指期货、焦煤期货、铁矿石主力合约等有不同程度涨幅，十年国债收益率上行，活跃十年国债期货下跌 [1][11] 要闻回顾和数据解读 - 1 - 6月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.8%，6月同比下降4.3%，6月降幅较5月收窄，新动能行业利润增长较快 [18] - 上半年全国财政收入11.56万亿元，税收收入连续3个月同比增长，财政支出14.13万亿元，同比增长3.4%，第三批690亿以旧换新补贴资金已下达，剩余10月下达 [18] - 国家主席习近平会见欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩，就中欧关系提出三点主张，国务院总理李强希望欧方为中国企业赴欧投资提供公平营商环境 [18] - 国务院总理李强出席世界人工智能大会提出三点建议，国务院常务会议部署逐步推行免费学前教育，央行、农业农村部印发加强金融服务农村改革意见 [19] - 国家发改委表示2025年7350亿元中央预算内投资基本下达，国务院国资委强调优化国有资产配置，海南自贸港12月18日启动全岛封关运作，证监会部署七大重点任务 [20] - 国家数据要素综合试验区落地10个地方，1 - 6月全国新开工改造城镇老旧小区1.65万个，二季度末人民币房地产贷款和个人住房贷款相关情况，商务部介绍家电等以旧换新情况 [21] - 国资央企援藏升级，16家中央企业与西藏自治区签署75个产业项目投资协议，投资额达3175.37亿元 [22] 宏观上下游高频数据跟踪 - 7月25日当周钢材开工率环比上升，建材社会库存连续两周回升，7月23日当周各地区石油沥青装置开工率环比持平或下降 [23] - 本周SPDR黄金ETF持仓总价值变动1.07%，7月18日当周美国API原油库存下降，本周环比降57.70万桶 [24] 大类资产表现 A股 - 关注跨境资金流动，本周市场指数普涨，上证380等领涨，行业涨多跌少，煤炭等领涨，银行等领跌 [35] - 电动车、光伏、人工智能、游戏、机器人、AI、基建等产业有相关政策发布和行业进展 [36][37][38][39] 债券 - 债市收益率出现调整，信用债和长久期利率债收益率上行幅度大，期限利差和信用利差上行，央行有意维持利率市场平稳，货币政策下半年或有降准降息空间 [41][43] - 中国7月LPR连续两月“按兵不动”，上半年新发理财产品募集资金36.72万亿元，2025年置换债券已发行1.8万亿元，境外机构持有银行间市场债券4.23万亿元 [46] 大宗商品 - 周期品价格上涨，商品期货指数上涨1.37%，各类商品期货指数有涨有跌，受大型基建项目提振，周期品涨幅较大 [48] - EIA天然气报告、中国煤炭运销协会、国际铜研究组织、国际铝业协会、农业农村部、美国牛肉价格、中国黄金协会等有相关数据和情况发布 [49][50] 货币类 - 货币基金收益率波动中枢在1.5%下方，拆借资金利率波动不影响货币类产品收益率维持在偏低水平，余额宝、人民币理财产品、万得货币基金指数等有相应变化 [53] 外汇 - 美元指数维持弱势调整，人民币兑美元中间价下行，对部分货币有升贬值情况，人民币6月全球支付货币排名第六，央行等拟推广资金池政策，上半年非银行部门跨境资金净流入 [55][57] 港股 - 关注8月美国关税对全球经济的实质性影响，本周美国与部分国家谈定关税税率，预计8月1日起美国关税将产生负面影响，行业领涨有综合企业等，下跌仅有电讯业，南下资金总量295.66亿元 [60] - 欧洲央行、俄罗斯央行、土耳其央行有利率调整，美国相关经济数据有变化，特朗普有系列贸易表态和政策发布，欧盟通过对美产品加征反制关税措施，日本、印度等有政治和贸易相关事件 [62][65][66][67][68] 下周大类资产配置建议 - 上半年经济数据收官，1 - 6月规模以上工业企业利润情况，美国与部分国家达成贸易协定，维持8月1日美国关税政策落地将冲击全球贸易和经济的观点，国内为稳增长宏观政策有加码空间，大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币 [69][70][71]

核心观点 - 本周海外市场风险偏好抬升权益资产多数上涨，美国经济维持韧性贸易谈判推进，全球主要股指多数收涨，港股因国内政策催化上涨，国际投资者对港股配置意愿增强 [2] - 美国劳动力市场仍有韧性、房地产市场价格仍旧坚挺，部分地区与美国达成贸易协议，特朗普访问美联储寻求降息未果 [2] - 美国经济韧性仍存，7月底议息会议大概率按兵不动，8月1日前美国能否与主要经济体达成贸易协议将成市场主要关注点，国内中美积极落实伦敦框架，港股更具确定性，建议关注三条主线 [2] 基本面 - 劳动力市场仍具韧性，7月19日当周美国初次申领失业金人数降至21.7万人，连续第6周下降，7月12日续请失业保险金人数195.5万人仍处历史高位，劳动力市场承压但韧性较强 [9] - 房地产市场销量偏弱但售价坚挺，6月美国成屋销售总数年化393万户、新屋销售总数年化为62.7万户，销量偏弱，成屋售价中位数同比提升1.97% [9] 政策面 - 美国持续推进贸易谈判，已确定与菲律宾和日本达成贸易协议，与欧盟谈判推进，与巴西、加拿大贸易协议可能推迟，美日关税协议中日本赴美投资约定或需重新谈判 [13] - 特朗普访问美联储寻求降息未获成效，7月24日特朗普访问美联储指责鲍威尔并希望降息，鲍威尔拒绝，市场反应平淡 [13] 大类资产表现 - 股市方面，本周全球主要股指大多收涨，MSCI全球股指上涨1.43%，道指、标普500、纳指分别上涨1.26%、1.46%、1.02% [15] - 债市方面，本周10年期、2年期美债收益率分别变动 -4bp、3bp至4.40%、3.91% [19] - 商品及外汇方面，本周美元指数下跌0.80%至97.7，COMEX黄金、ICE布油分别变动 -0.51%、 -2.35% [19] 港股表现 - 国内雅鲁藏布江水电站开工、“反内卷”政策、海南自贸港封关时间确定，海外贸易协议谈判推进，国际投资者对港股配置意愿增强 [22] - 行业方面，本周大部分行业上涨，仅电讯业小幅下跌，综合业、原材料业领涨，金融涨幅较小 [22] - 资金面上，本周南向资金净流入324亿港元，规模涨幅明显，主要流向金融、医疗保健业、工业，外资有所流入 [22] 下周全球重点经济事件日历 - 美国7月30日公布7月ADP就业人数等数据，7月31日公布联邦基金目标利率等数据，8月1日公布7月失业率等数据 [24] - 欧元区7月30日公布第二季度欧元区实际GDP，7月31日公布6月欧元区和欧盟失业率，8月1日公布7月欧元区CPI [24] - 日本7月31日央行行长召开货币政策新闻发布会、公布利率决议、公布前景展望报告 [24]

日本央行政策调整预期 - 美国银行经济学家预测日本央行可能转向不太温和的政策立场 [1] - 市场普遍预期日本央行将维持0 5%的政策利率不变 [1] - 日本与美国达成的贸易协议减少了不确定性 可能促使日本央行调整政策基调 [1] 贸易协议影响 - 贸易协议的达成消除了日本央行此前推迟紧缩政策的关键不确定性因素 [1] - 协议促使日本央行考虑采取更鹰派的政策语气 [1]

美联储政策与市场预期 - 美联储内部对利率政策存在严重分歧 少数派要求立即降息25基点 多数派保持警惕 强硬派主张全年按兵不动[2] - 交易员押注2026年美联储将降息76基点 远超4月时的25基点预期 荷兰合作银行预测新任主席可能推动四次降息[2] - 6月核心CPI同比飙升至2.9% 远超2%目标 30年期美债收益率突破5% 预示长期高利率时代来临[5] 美元体系与全球动向 - 美国国债达37万亿美元 2025年利息支出将突破万亿美元 占联邦税收25%[1] - 全球央行4月减持360亿美元美债 上半年增持280吨黄金 创二十年新高[1] - 巴西总统卢拉推动去美元化 欧盟与东盟构建去美元贸易网络[1] 政治干预与市场波动 - 特朗普要求美联储降息300基点 并暗示解雇鲍威尔 导致"鲍威尔被解雇"概率飙升至26%[3] - 特朗普言论引发市场剧烈震荡 黄金暴涨20美元 美元指数暴跌25点 德意志银行发布紧急预警[3] - 特朗普政府关税政策导致服装家具等价格上涨 近90%企业计划转嫁成本给消费者[5] 国际经贸局势 - 英伟达获准向中国出口H20 AI芯片 但特朗普对印尼征收19%关税 加剧与墨西哥贸易摩擦[5] - 芝加哥商品交易所利率期货剧烈波动 白银价格逆势冲高 全球最大白银ETF单日增仓创15个月新高[5] 金融市场表现 - 纽约证交所呈现分裂走势 道指下跌1% 纳指逆势创历史新高[7] - SOFR期货收益率利差显示市场对2026年降息预期显著增强[2]

全球金融治理改革 - 现行国际货币金融体系由二战后布雷顿森林体系演变而来 已难以适配当前世界经济发展需求 结构性问题日益凸显 美元主导的金融体系稳定性不足 全球对美元区的信心渐弱 国际金融组织代表性欠缺且救助措施滞后 [2] - 专家提出五项改革建议 改善国际金融货币体系 减少货币政策的负面溢出效应 改革国际金融组织 加强国际金融监管合作 反对金融霸权 [2] - 加快推进全球金融体系治理改革 包括改革国际货币体系 发挥二十国集团领导人峰会在国际金融治理改革中的作用 促进区域金融合作和一体化发展 [2] 人民币国际化 - 中国以高水平金融开放和稳慎人民币国际化 维护多元货币体系 已成为全球金融治理改革的中坚力量 [1] - 地缘经济风险指数上升时 人民币国际化指数同步上升 全球支付体系和官方储备货币亦呈现多元化调整 [3] - 人民币国际化是建设金融强国的核心标志 需要以市场化 法治化和制度稳定性为基础 需通过系统性改革进一步巩固国家软实力 [3] - 人民币国际化需突破传统路径 探索"第三条道路" 发展中国资本市场需聚焦供给端优化资产质量 资金端扩大长期资金入市 制度端强化法治 [3] 数字货币发展 - 数字货币已成为国际货币体系重构的核心变量 个别国家强推单极化稳定币将因五大隐患而加剧系统性风险 [1] - 呼吁坚持"价值本真性 系统稳健性 普惠包容性"三大原则 推动央行数字货币与合规稳定币协同发展 共建多边数字货币流动性互助网络 [1] - 稳定币在带来金融创新便利的同时 也潜藏着系统性金融风险 美国试图通过将稳定币与美元捆绑 维系其全球货币金融霸权 [3] 地缘经济风险 - 地缘经济风险源于世界经济金融格局内部矛盾的爆发 其负面溢出效应已波及我国实体经济 金融市场等多个领域 [2] - 推动人民币国际化并以此带动国际货币体系改革 是缓解地缘经济风险的重要方向 [3] - 包括中国在内的广大外围国家应从中美战略竞争 国际货币体系改革 全球金融治理改革等视角寻求地缘经济风险的根本解决之道 [3] 全球经济格局 - 21世纪的全球经济格局正经历深刻重构 中美两国将共同驱动这一变迁 贸易 技术 资源 气候是四大关键影响领域 [4] - 金融领域的协作对于实现可持续增长至关重要 [4]

市场风险与投资者情绪 - 投资者对8月1日美国贸易关税期限态度过于自满 市场正在为"完美局面"定价 [1] - 潜在风险包括美联储政策不确定性 技术面超买情况(尤其是成长型股票和大型科技股) 可能引发估值修正 [1] - 交易员指出当前市场主要由散户推动 估值存在泡沫化迹象 [2] 市场表现与估值 - 标普500指数上周每日创新高 过去三个月上涨16% [2] - 纳斯达克指数同期上涨21% 科技股表现突出但技术指标显示超买 [2] - 国际股票估值虽偏高 但相比美股仍具吸引力 资金轮动趋势正在形成 [2] 投资策略建议 - 长期看涨但短期谨慎 将市场回调视为投资机会 [2] - 建议关注国际股票 因其长期被冷落后出现资金流入迹象 [2] - 强调资产配置恰当性以应对当前不确定性 [2]

澳元兑美元汇率走势 - 澳元兑美元汇率最新报0.6573，涨幅0.13% [1] - 投资者关注澳洲第二季度CPI数据和美联储议息会议结果，这些风险事件可能决定澳元后续走势 [1] - 澳洲7月PMI初值上升，显示各行业经济活动扩张加速，提振宏观经济前景 [1] 澳洲通胀数据与货币政策 - 澳洲6月CPI年率为2.1%，接近澳洲联储2%-3%通胀目标区间下限 [1] - 若通胀数据进一步放缓，将加大澳洲联储进一步放松货币政策的压力 [1] - 市场预计澳洲联储将在8月中旬降息，并在11月再次降息 [1] - 澳洲联储主席淡化6月失业率升至4.3%的重要性，暗示对加快宽松步伐持怀疑态度 [1] - 澳洲联储立场可能比市场预期的更鹰派，若降息预期减弱，澳元可能承压 [1] 澳元基本面因素 - 澳元作为大宗商品货币，被视为风险资产，需密切关注特朗普关税言论 [1] - 国际贸易关系担忧缓解将为澳元提供支撑，反之亦然 [1] - 澳元对中国经济动向极为敏感，因中澳贸易关系紧密 [2] - 中国7月官方及财新制造业PMI若高于50，显示制造业扩张，可能提振对澳洲原材料出口需求，从而提振澳元 [2] 澳元技术面分析 - 澳元对美元汇率早盘交易区间维持在0.6545-0.6585之间 [2] - 下方支撑位看向0.6505-0.6455区域，上行阻力位位于0.66875附近 [2] - 澳元兑美元在触及布林带上轨后可能出现技术性回调 [2] 本周澳元走势影响因素 - 本周澳元走势将主要受CPI数据影响，通胀放缓将打压澳元 [2] - 贸易关系改善则能为澳元提供支持 [2]