向下有政策托市 向上缺乏明显驱动 正信期货生猪周报 2025-6-16 正信期货研究院-农产品研究小组 观点小结 | 生猪 | 短期观点 | 周度评级 | | --- | --- | --- | | | 本周样本养殖企业商品猪出栏均重小幅下降、标肥价差明显走低、大猪出栏占比小幅增加。 | | | | 近期，上市猪企5月销售数据陆续出炉。从21家上市猪企的出栏量来看，13家企业环比下降，合计减 | | | 供应 | 少超30万头。这也是2025年以来，上市猪企合计出栏量连续2个月环比下降。不过同比来看，仍以增 | 偏空 | | | 量为主。5月下旬以来，多家头部猪企都接到了相关部门通知，要求降低出栏体重，因此6月或提升 | | | | 出栏量以降低出栏均重。 | | | | 本周屠宰开工小幅上升，屠宰利润小幅上升，鲜效率持续下降，冻品库存小幅上升处于近4年历史同 期低位。 | | | | 6月11日中央储备库进行今年以来首次真正意义的国产冻猪肉收储，此前5次收储都属于等量轮储， | | | 需求 | 此次承储企业需在8月10日前保质保量完成入库。此次启动猪肉收储与前期限制母猪产能扩张、降低 | 偏多 | | | ...

报告核心观点 - 对多个行业和公司进行分析，涵盖宏观经济、策略、地产建筑、农林牧渔等领域，指出各行业发展态势、面临的机遇与挑战，并给出投资建议 [2] 总量研究 宏观经济 - 中美就落实日内瓦会谈共识达成框架，国内宏观政策聚焦经济增长、基建与产业、货币、消费、金融监管和贸易等方面，海外关注伊以冲突升级、特朗普贸易政策新进展和欧央行降息 [6][8][9] - 5月社融规模增长2.3万亿元，信贷总量新增不及预期，结构上企业贷款增速放缓形成拖累，政府债券保持高强度发行，M1同比显著修复 [11][14][15] 策略 - AH溢价回落仍有进一步空间，消费应以盈利增速的边际变化为核心线索，提出行业配置“4 + 1”建议 [19][20][21] 行业公司 地产建筑 - 新房二手房成交面积环比增长，广州全面取消限购限售，预计后续政策积极温和，维持行业“看好”评级 [22] 农林牧渔 - CPI连续4月同比下行，政策或发力提振2025H2猪价，生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 [28][30][33] 食品饮料 - 关注百润股份威士忌新品铺货和鸡尾酒改善逻辑，看好魔芋品类未来发展，给出推荐组合 [37][38][39] 医药 - SYS6010治疗NSCLC数据优异，管线布局迈入收获期，2025开启国产流感新药元年，给出推荐标的 [41][68][71] 通信 - 海外OpenAI和Oracle有新动态，国内字节发布多款大模型，持续看好国产AI算力产业链等七大产业方向 [46][48][49] 非银金融 - 关注陆家嘴金融论坛表态，港交所受益于金融开放，给出推荐及受益标的组合 [50][54][55] 计算机 - 看好AI应用和算力投资机会，以及稳定币投资机遇，给出投资建议 [58][59][60] 建材 - 城市更新政策落实到位，关注建材投资机会，给出消费建材、水泥、玻纤、药用玻璃板块的推荐及受益标的 [63] 化工 - 安全事故频出，化工拐点或渐行渐近，2025年中国钾肥大合同价敲定，给出推荐及受益标的 [73][74][76] 电力设备与新能源 - 上汽、长安明确固态电池上车、量产节奏，电池厂商加速全固态技术布局，给出推荐及受益标的 [78][80] 煤炭开采 - 油煤比大幅走扩，煤价拐点渐近，重视煤炭配置，分析动力煤和炼焦煤的价格、供给、库存和需求情况 [85][87]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 基本面政策面双轮驱动 2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善；饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格；消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 [6] 根据相关目录分别进行总结 周观察 - 加速出栏后猪价企稳，6 月下旬或仍面临一定出栏压力但预计有限，2025Q3 猪价中枢上移趋势不变 [4][13] - CPI 连续 4 月同比下行，2025H2 猪价或对我国 CPI 目标形成拖累，政策层面或通过多重措施调控产能及猪肉供给，推动猪价上行 [5] 周观点 - 基本面政策面双轮驱动 2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善，推荐牧原股份、温氏股份等 [6][33] - 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格，推荐海大集团、新希望等 [33] - 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益，推荐大北农、登海种业、隆平高科 [34] - 需求趋势向上禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现，推荐圣农发展、禾丰股份 [34] - 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [6][35] 本周市场表现 - 本周上证指数下跌 0.25%，农业指数上涨 1.62%，跑赢大盘 1.87 个百分点，宠物食品板块领涨，源飞宠物、晓鸣股份、神农集团领涨 [6][36] 本周重点新闻 - 全国夏粮小麦收购量超 1700 万吨，市场运行平稳，优粮优价特征明显 [45] - 2025 年 6 月 11 日中央储备冻猪肉单向收储 1 万吨 [30][45] - 原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查期限延长至 2025 年 12 月 16 日 [46] 本周价格跟踪 - 本周玉米、豆粕等农产品价格环比上涨，生猪、白羽鸡、黄羽鸡等养殖利润有不同程度下跌 [47][48] 主要肉类进口量 - 2025 年 4 月猪肉进口 8.00 万吨，同比-7.1%；鸡肉进口 3.19 万吨，同比+4.7% [66] 饲料产量 - 2025 年 4 月全国工业饲料产量 2753 万吨，环比+4.2% [69]

转场过程与挑战 - 1300多户牧民在内蒙古赤峰市阿鲁科尔沁旗进行夏季转场，牧户阿古达玛一家携带70头牛、80只羊，全程超过40公里 [1][3] - 转场前准备包括智能数据记录项圈监控牛群位置，并携带手把肉、雨披、药物等物资 [1] - 途中遭遇小牛犊左前肢红肿和牛妈妈意外受伤等突发情况，牧民利用皮卡车和小牛犊声音引导牛群归队 [5] - 牧民选择早晚赶路、中午休息的迁徙方式，并沿苏吉河中线线路快速前行 [3] 天气影响与应对措施 - 转场期间遭遇中到大雨，局部暴雨，牧民冒雨赶路以确保准时到达夏营地 [9] - 蒙古包采用三层防水结构（布衬、防水雨布、防水毡布）并加固外围塑料布防雨 [11] - 党群服务中心提供雨伞、雨衣、应急照明系统等装备，并新增快递收发功能提升便利性 [13] 生态保护与草原管理 - 阿鲁科尔沁旗880多万亩天然草原执行春季休牧，采用"科技+人力"网格化管护，配备1000多个专职管护员 [18] - 2024年草原植被盖度从68.6%提升至73.65%，草产量从76.4千克/亩增至84.25千克/亩，可支持12.9万羊单位全年舍饲 [18] - 草场载畜量规定为5亩/羊单位或25亩/牛单位，超量牲畜通过托牛所集中托管 [19][21] 畜牧业创新与经济效益 - 白音温都供销合作社托牛所提供饲料喂养、集中育肥等服务，当前托管规模近1000头牛 [21] - 推广高端肉牛品种和"精养"模式，开展牧区与农区跨区域合作租赁草场 [21] - 实施0.74万亩饲料基地改造，采用"水肥一体化"设备提升产量，全旗种植优质牧草56万亩、青贮玉米65万亩，储备饲草114.71万吨 [21] - 生态牧业带动3万多户农牧民户均年增收1.2万元 [21]

农业产业链重塑 - 左权县以"链式思维"推动农业从传统"输血式"帮扶转向全产业链"造血"体系，聚焦核桃、连翘、羊三大特色产业[1] - 核桃产业实施"三步走"战略：托管面积达14万亩，年产量1.8万吨；推进品种改良；发展林下经济种植高附加值中药材[1] - 连翘产业实现"产加销"链式发展，年销售收入510余万元，获"中国生态连翘之都"区域公用品牌称号[1] - 左权羊产业向规模化、品牌化发展，市场持续拓展[1] 标志性工程项目 - 智慧渔业产业园总投资5.5亿元，预计年产大西洋鲑3000吨，年产值1.96亿元[2] - 核桃仁精深加工项目获中东、欧洲4000吨出口订单，预计年营收突破1.5亿元[2] - 文旅融合项目"左权会客厅"采用"贡天下+非遗文创"模式，销售额达42万元[2] 营销网络建设 - 开展直播带货127场，五大系列农产品销售733万余元[2] - 通过多地展会展示非遗、文创及农产品，提升区域知名度[2] - 与光合绿化公司共建核桃油品牌，推出融合地域文化的"红色左权"系列文创产品[2] 产业赋能成效 - "链式思维"激活乡土资源，创造显著经济价值[3] - 产业赋能为乡村振兴提供新路径，推动老区共同富裕[3]

富硒产业发展 - 济阳区富硒产业实现从农牧到加工全产业链的全面升级，豪赛富硒羊肉屠宰车间投产标志着这一进程 [1] - 仁风镇富硒西瓜作为高档农产品代表，部分售价达20元/斤，富硒蔬菜数字产业园建成推动产业进步 [1] - 富硒行业正在迭代升级，豪赛富硒羊肉将养殖业引入富硒领域，并推进加工销售，实现"三产融合" [1] 技术培训与专家支持 - 山东省农科院羊产业体系首席专家等多部门专家参与富硒技术培训，内容涵盖疫病防治、精准饲养等 [1] - 养殖户反馈培训实用性强，增强了科学养殖和培育优质富硒羊的信心 [1] 豪赛公司发展 - 豪赛良种羊养殖公司2018年培育出富硒羊肉并获得市场认可，屠宰车间投产保障食品安全 [2] - 屠宰车间采用智能化技术，建立全程可追溯体系，执行国家食品安全最高标准 [2] 三产融合模式 - 养殖端通过"公司+农户"模式实现标准化、富硒化养殖，依托专家团队技术支持 [2] - 加工环节智能化屠宰车间与冷链物流完善为深加工奠定基础 [2] - 销售端整合屠宰检疫、冷链配套、品牌销售等环节打造富硒羊肉品牌 [2]

报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米及淀粉 | 震荡 | | 生猪 | 震荡偏弱 | | 沪胶与20号胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡偏弱 | | 白糖 | 震荡偏弱 | | 纸浆 | 震荡 | | 原木 | 震荡偏弱 | [4][5][6][9][10][11] 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，油脂市场受贸易政策等因素驱动或区间运行；蛋白粕美豆区间震荡，国内供应增长压力主导；玉米及淀粉震荡运行，关注进口拍卖政策；生猪震荡偏弱，近弱远强；橡胶基本面偏弱，下行趋势或继续；合成橡胶关注丁二烯价格企稳后支撑；棉花短期震荡，长期震荡偏弱；白糖新榨季供应宽松，糖价震荡偏弱；纸浆期货走势震荡；原木盘面短期波动加剧 [4][5][6][9][10][11]。 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：马棕增产压力或边际减弱，美豆产区天气正常，中期油脂市场或维持区间运行，近日市场情绪转弱，关注下方技术支撑有效性 [4] - 蛋白粕：豆粕10 - 1月基差放量，盘面套保压力增大，美豆维持区间震荡，国内豆粕现货弱于盘面，基差延续弱势 [4] - 玉米及淀粉：现货涨势放缓，盘面偏弱，中期进口谷物收紧确立库存去化预期，关注进口拍卖政策潜在利空 [4][5][6] - 生猪：均重偏高，现货及近月仍有压力，大猪库存释放，近月抛压大，高温消费减少，远月受库存出清等预期影响情绪回暖 [5][6] - 沪胶与20号胶：反弹结束，午后快速跳水，基本面偏弱，下行趋势或继续 [7][8] - 合成橡胶：先跌后涨，维持偏弱对待，关注丁二烯价格企稳后盘面支撑力度 [8] - 棉花：库存偏低，后续需求关键，短期震荡，长期震荡偏弱 [9] - 白糖：新作预期宽松，糖价延续走弱，长期有下行驱动，短期震荡偏弱 [10] - 纸浆：期货走低，平台下破可能更大，供需偏弱，盘面走势震荡 [10] - 原木：现货松动，盘面偏弱，短期波动加剧，空单可止盈观望 [11][13] 品种数据监测 - 涉及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、橡胶类、棉花棉纱、白糖、纸浆等品种数据监测，但文档未给出具体数据内容 [15][34][47][63][72][105][117][132]

猪肉概念板块表现 - 截至6月12日收盘，猪肉概念板块下跌1.11%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内个股表现分化，股价上涨的有2只，其中光明肉业上涨1.70%、得利斯上涨0.21%，而巨星农牧、禾丰股份、正虹科技等跌幅居前 [1] 概念板块涨跌幅对比 - 毛发医疗板块涨幅居首，上涨2.02%，IP经济(谷子经济)、金属钴、量子科技等板块涨幅均超1.7% [2] - 中韩自贸区板块跌幅最大，下跌1.52%，养鸡、转基因、海南自贸区等板块跌幅均超0.9% [2] 资金流动情况 - 猪肉概念板块主力资金净流出2.69亿元，24只个股获主力资金净流出，14只个股净流出超千万元 [2] - 大北农主力资金净流出居首，达5519.19万元，新希望、新五丰、双汇发展等净流出均超2000万元 [2] - 牧原股份主力资金净流入7862.75万元，光明肉业、得利斯分别净流入623.33万元、195.00万元 [2][3] 个股资金流向明细 - 大北农、新希望、新五丰、双汇发展、唐人神等个股主力资金净流出均超2000万元 [2] - 牧原股份主力资金净流入7862.75万元，远超其他个股，光明肉业、得利斯净流入分别为623.33万元、195.00万元 [3]

6月8日，根据福布斯实时富豪榜，泡泡玛特（09992.HK）创始人王宁目前身家为203亿美元，牧原股份 （002714.SZ）创始人秦英林身家为163亿美元。王宁已取代秦英林，成为河南新首富。 近期，泡泡玛特旗下Labubu爆火，一娃难求，一些联名或限量款的Labubu更是卖出了几千上万元的天 价。 Labubu的爆火，直接带飞了泡泡玛特股价。6月11日，泡泡玛特股价再次大涨4.25%，市值达3623亿港 元（约合人民币3332亿元）。泡泡玛特2024年年报显示，王宁持有泡泡玛特股权占比为48.73%。也就 是说，目前王宁的持股市值约为1623亿元。 河南首富换人 王宁取代牧原的秦英林夫妇 此前，河南首富为牧原股份的秦英林、钱瑛夫妇。据胡润百富今年3月发布的《2025胡润全球富豪 榜》，秦英林、钱瑛夫妇以1300亿元财富蝉联河南首富。 近期，Labubu火遍全球，泡泡玛特股价也持续上涨。 截至6月11日收盘，泡泡玛特股价报269.8港元/股，总市值3623.26亿港元。今年以来，泡泡玛特股价已 上涨204%。若将时间线拉长，从2024年初至今，泡泡玛特的股价涨幅超过了13倍。 据泡泡玛特2024年年报，创始人 ...

农产品日报 | 2025-06-12 需求跟进不足，猪价维持震荡 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2509合约13600元/吨，较前交易日变动+5.00元/吨，幅度+0.04%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格14.01元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差 LH09+410，较前交易日变动-5；江苏地区 外三元生猪价格 14.25元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差LH09+650，较前交易日变动-5；四川地区 外三元生猪价格13.88元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差LH09+280，较前交易日变动-5。 据农业农村部监测，6月11日"农产品批发价格200指数"为113.17，比昨天上升0.08个点，"菜篮子"产品批发价格指 数为113.27，比昨天上升0.12个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.28元/公斤，比昨天下降0.1%；牛肉63.61 元/公斤，比昨天上升1.0%；羊肉59.92元/公斤，比昨天上升0.5%；鸡蛋7.39元/公斤，比昨天上升0.5%；白条鸡17.06 元/公斤，比昨天上升1.4%。 市场分析 综合来看 ...