公司股价表现 - 9月24日股价下跌5.51%至55.40元/股 成交额10.68亿元 换手率0.80% 总市值1345.81亿元 [1] 主营业务构成 - 覆铜板和粘结片业务占比65.96% 印制线路板业务占比28.63% 废弃资源综合利用占比3.37% 其他业务占比2.04% [1] - 公司业务范围涵盖覆铜板 印制线路板 陶瓷电子元件 液晶产品 电子级玻璃布 环氧树脂 铜箔等电子材料领域 [1] 机构持仓情况 - 诺安益鑫灵活配置混合A基金二季度持有7.01万股 占基金净值比例4.27% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约22.64万元 基金最新规模4365.34万元 [2] 基金业绩表现 - 诺安益鑫灵活配置混合A今年以来收益36.72% 同类排名2100/8173 近一年收益82.22% 同类排名1193/7996 [2] - 基金成立以来累计收益141.13% 成立于2016年1月22日 [2] 基金经理信息 - 基金经理陈衍鹏累计任职5年78天 管理基金总规模30.78亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报86.09% 最差基金回报25.05% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年上半年报告研究的具体公司持续深化拓展客户合作关系，营收40,208.08万元同比增长10.01%，但因新增投入与收入转化有时间差、部分业务未实现全流程工艺自制化，净利润2,706.00万元同比下降54.52%，后续盈利水平波动状况有望扭转 [23] - 未来公司将顺应行业轻量化创新趋势，加大投入完善多样化零组件平台建设，打造业务矩阵，通过工艺创新与制程优化控制成本，增强核心竞争力与市场响应能力 [24] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为统联精密，所属行业是电子元件，接待时间为2025年9月23日，上市公司接待人员有董事长、总经理杨虎，董事、财务总监侯灿，董事会秘书黄蓉芳，独立董事胡鸿高 [16] 详细调研机构 - 接待对象为通过上海证券交易所上证路演中心参与公司2025年半年度业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 董事长开场介绍2025年上半年公司经营情况，营收增长但利润承压，后续盈利水平波动有望扭转 [23] - 公司以创新引领发展，研发投入围绕行业前沿技术和客户需求，加大对新材料、新技术研发投入 [25] - 2025年上半年公司盈利能力波动，原因包括新增产能未达规模效应、业务未实现全流程自制化、管理费用增长、股份支付费用增长、财务费用增长，后续盈利水平有望改善 [25] - 湖南、越南新工厂已完成相关手续并通过部分核心客户审核，正分批购入设备逐步投产，后续将根据客户需求铺产转化效益 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司思科瑞2025年上半年经营成果显著，营收和净利润大幅增长，研发创新取得新突破，在商业航天领域积极布局，未来将依托技术与区域优势提升经营效益，虽受证监局处罚但积极整改并拓展新业务领域 [23][25][29] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为思科瑞，所属行业是电子元件，接待时间为2025年9月23日，上市公司接待人员包括董事长张亚、总经理杨大为等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年半年度业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **盈利情况**：2025年上半年实现营业收入1.01亿元，同比增长81.76%，净利润358.42万元，同比增加605.30万元，实现扭亏为盈 [23] - **研发创新**：报告期内研发投入10745799.18元，经认可的检测项目增至2580项，同比增长28.7%，新增实用新型专利1项、软件著作权24项，测试程序和检测适配器数量均有增长，拥有软件著作权292项、专利90项，发明专利39项 [24][25] - **商业航天战略定位**：推进航天相关设备实验环境建设，加大研发投入与外部合作，打造可靠性全产业链基地，聚焦低轨商业卫星检测，形成三大业务并行模式，依托文昌优势打造技术中心，提供多元化服务 [25] - **营收增长原因**：一是军工行业需求回暖，订单量上升；二是市场开拓成效显著，新增多家重要客户，检测订单量增长 [25] - **证监局处罚事件**：时任分管市场部副总经理舒晓辉组织虚构销售业务，公司已解聘，该事项不影响日常经营，公司将整改提升规范运作水平，舒晓辉职务尚待确定 [26] - **卫星检测布局**：已在海南文昌投资设立子公司，建设工程中心，检测能力覆盖从元器件到整星，预计2026年下半年形成产能 [27] - **业绩目标及经营规划**：截止2025年6月30日营收和净利润增长，下半年将围绕主业布局业务和建设检测能力，加大研发投入，构建第二增长曲线 [27][28] - **子公司项目进展**：海南国星飞测项目进展顺利，已竞得土地使用权，计划总投资4亿元，打造“五中心”，预计2026年底初步形成检测能力并逐步达产 [28] - **处罚对投标影响**：公司积极整改，降低负面影响，同时布局新业务领域，联合成立产业创新中心，推动低轨商业卫星检测能力建设 [29] - **股票回购计划**：截至目前暂未发布新的回购计划公告，后续决策将及时披露 [30] - **质量管理措施**：加强检测过程质量控制，召开“质量评审会议”，完善质量管理体系，对员工进行培训，提高质量意识 [31] - **AI技术规划**：关注国产Chiplet堆叠等芯片测试方法，为高端军用及民用系统芯片国产化应用做技术储备 [31] - **人才引进与激励**：采取外部引进与内部培养方式强化技术研发队伍建设，引进多名高技术水平人员，注重员工培训和再教育，完善奖惩制度，设立激励机制，提供良好工作环境和职业发展计划 [32]

政策工具实施效果 - 央行互换便利有效缓解非银机构流动性压力，尤其在季末和跨节时段作用明显，显著增强市场韧性 [3][5] - 政策实施后沪深300波动率明显下降，风险溢价趋于收敛，工具组合在稳定预期方面发挥关键作用 [3][5] - 股票回购与增持规模创新高，工业机械、电子元件、基础化工等行业回购与增持公司数量最多 [5] 资金流向与市场行为变化 - 释放的流动性通过信贷渠道向中小企业、制造业等重点领域传导，企业中长期贷款占比持续回升 [6] - A股成交量和成交额迅速放大，市场流动性明显改善，但资金流向呈现“结构分化”特征 [6] - 个人投资者持仓周期从“短线投机”向“中长线持有”转变，科创50、新能源主题ETF成为配置热点 [6] 受益板块与公司特征 - 真正受益的板块集中在具备稳定现金流、高分红能力的蓝筹企业及政策重点支持的科技创新和先进制造领域 [7] - 金融、能源、消费、科技等板块中低估值、高股息率、具备回购或增持意愿的公司成为政策主要受益者 [7] - 股票回购增持再贷款在高端制造、新能源、生物医药等领域应用广泛，有效缓解企业资本开支压力 [7] 宏观政策组合协同效应 - 货币政策与财政政策、产业政策形成多维度、多层次的协调配合，共同构成“宏观政策组合拳” [8] - 货币政策通过降准降息、公开市场操作保持流动性充裕，财政政策通过扩大政府债券发行、特别国债支持重点领域 [8] - 在产业政策引导和财政、货币政策支持下，经济结构不断优化，战略性新兴产业、高技术产业保持较快增长 [9] 市场生态长期改善关键因素 - 资本市场制度改革与中长期资金入市政策对市场生态的长期基本面改善最为关键 [9] - 优化上市制度、提升上市公司质量、完善退市机制、推动分红回报制度建设，增强市场内在稳定性 [9] - 引导保险资金、社保基金、企业年金等中长期资金增加A股配置，推动市场向价值投资深层转型 [9]

股价表现 - 9月23日股价下跌5.13%至42.37元/股 成交额8.20亿元 换手率9.20% 总市值126.90亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1997年4月10日 2017年12月27日上市 主营业务为导热材料(占比98.05%)和EMI屏蔽材料及电源滤波器的研发销售 [1] - 公司注册地址位于北京市经济技术开发区东环中路3号 [1] 机构持股情况 - 广发多元新兴股票(003745)二季度新进十大流通股东 持股111.05万股 占流通股比例0.55% [2] - 该基金当日浮亏约254.3万元 基金规模18.32亿元 今年以来收益41.13% 近一年收益78.19% 成立以来收益108.82% [2] 基金经理信息 - 广发多元新兴股票基金经理周智硕累计任职时间5年7天 现任基金总规模191亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报47.06% 最差基金回报-24.96% [3]

公司治理 - 公司第四届第八次董事会会议于2025年9月22日以现场加通讯表决方式召开[1] - 会议审议关于续聘2025年度会计师事务所的议案等文件[1] 财务表现 - 2025年1至6月营业收入构成中电子元件占比83.58%[1] - 其他行业收入占比16.42%[1] 市场表现 - 公司当前收盘价为57元[1] - 公司市值达242亿元[1]

业务应用领域 - 主营产品电子元件广泛应用于汽车、工业控制、新能源、通讯、家电、医疗、服务器、无人机等下游终端应用领域 [1]

成交表现 - 万润科技成交额达21.87亿元 创2025年2月28日以来新高[2] - 最新股价单日上涨10.01% 换手率达16.91%[2] - 上一交易日成交额为20.83亿元 显示交易活跃度持续攀升[2] 公司基本信息 - 深圳万润科技股份有限公司成立于2002年12月13日[2] - 公司注册资本为8.45亿元人民币[2]

券商分析师行业动态 - 券商分析师数量达6162人创历史新高 今年以来新增超400人 [1] - 3家券商分析师数量超过300人 较年初增加2家 [1] 券商业务转型趋势 - 受公募基金费改影响 券商研究所寻求非佣金类新业务增长点 [1] - 推动收入结构多元化转型 [1] 机构调研热点分布 - 9月以来机构调研A股公司数量超千家 [1] - 十余家公司获上百家机构调研 [1] - 机器人概念龙头汇川技术获超300家机构调研 [1] - 集成电路 电子元件 应用软件等硬科技领域获密集调研 [1] A股行业配置框架 - 当前行业选择框架围绕资源+新质生产力+出海三大主线 [1] - 资源股从周期属性转向偏红利属性 推动估值体系重构 [1] - 中国制造业龙头全球化将份额优势转化为定价权和利润率提升 [1]

券商调研活动概况 - 券商9月以来合计开展3845次调研 涉及644家上市公司 [1] - 中信证券和国泰海通均以175次调研位居首位 长江证券以135次紧随其后 [1] - 澜起科技接受54家券商调研 成为最受关注上市公司 炬光科技以40家位列第二 [1] 被调研公司行业分布 - 工业机械行业以76家上市公司成为最受青睐调研领域 [2] - 电子元件行业有42家公司接受调研 电气部件与设备及商品化工行业各有31家 [2] - 电子设备和仪器行业与汽车零配件与设备行业各有30家公司被调研 [2] 被调研公司股价表现 - 644只被调研个股中有288只月内股价上涨 占比44.7% [2] - 24只个股涨幅超过30% 其中沃尔德以76.94%涨幅居首 [2] - 苏大维格上涨57.1% 美利信 豪恩汽电 德明利涨幅均超49% [2] 调研关注重点领域 - 上市公司海外布局情况成为券商调研核心关注点 [3] - 炬光科技通过派驻管理团队提升瑞士和新加坡基地运营效率 [3] - 恺英网络上半年境外收入同比增长59.57% 计划通过IP价值赋能文化出海 [3] 中国企业出海趋势 - 中国企业出海方式从产品输出转向产能和服务输出 [3] - 更多企业通过战略并购在海外建立完善供应链和产业链 [3] - 国内优秀龙头企业有望通过出海成为全球龙头并获得估值溢价 [3]