市场整体表现 - A股市场进入平淡期，呈现缩量、横盘震荡态势，市场风格向红利板块倾斜，四大行等部分股票创出新高 [1] - 宏观层面国债收益率走低，降准降息预期增强，资金开启新一轮抱团红利迹象 [1] - 早盘港股红利ETF博时（513690）下跌0.65%，红利低波100ETF（159307）下跌0.58%，但近5日资金净流入，显示市场对高股息板块长期配置需求未改 [1] 红利板块受关注原因 - 宏观经济预期偏弱、题材股缺乏利好时，资金往往抱团红利板块，当前市场与此历史逻辑高度吻合 [2] - 年报披露后小票被ST，资金对确定性资产追逐强烈，低估值高分红的红利板块成为焦点 [2] - 利率持续低位，保险资金等出于资产配置需求增加对低估值高分红板块的配置 [2] 红利资产投资价值 - 红利低波100指数近三年年化波动率仅为15.39%，明显低于沪深300、中证全指等指数，稳定性较高 [5] - 红利类资产估值回落，股息率回升至6.0%左右，处于近十年93%百分位水平，投资价值凸显 [6] 相关ETF产品分析 - 红利低波100ETF（159307）具有低波特性，市场震荡时期抗跌性强，适合作为投资组合压舱石 [8] - 港股红利ETF博时（513690）跟踪恒生港股通高股息率指数，涵盖兖矿能源、中国石油等高分红龙头股，前十大权重占比28.23% [8] - 全指现金流ETF基金（563833）筛选连续5年正现金流企业，兼顾盈利质量和抗风险能力，与红利低波形成互补 [8] 行业趋势展望 - 传统增长模式承压、利率长期下行背景下，稳定现金流且估值合理的资产将成为稀缺品 [8] - 险资增配高股息资产从"可选项"变为"必选项"，红利板块估值中枢有望系统性抬升 [8] - 投资者可锚定"高股息+低波动+现金流"三重护盾，借道三大ETF布局新一轮红利周期 [8]

作 者丨毕凤至 编 辑丨刘巷 A股2 0 2 4年年报披露即将收官。截至4月2 9日1 9 : 5 3，A股共有5 3 0 3家上市公司已披露2 0 2 4年 年报，2 9 9 7家公司实现营业收入同比增长，2 5 2 9家上市公司实现归属母公司股东的净利润同 比增长。 十大"盈利王"入围门槛：日赚超2 . 9亿元 | 证券代码 | 证券简称 | 营业收入 (亿元) | 营业收入 同比增速 | 归母净利润 | 归母净利润 同比增速 | 申万行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | (%) | (亿元) | (%) | | | 601398.SH 工商银行 | | 8218.03 | -2.52 | 3658.63 | 0.51 | 银行 | | 601939.SH 建设银行 | | 7501.51 | -2.54 | 3355.77 | 0.88 | 银行 | | 601288.SH 农业银行 | | 7105.55 | 2.26 | 2820.83 | 4.73 | 银行 | | 601988.SH 中国银行 | | 6300.90 | ...

今年以来，胜利油田滨南采油厂聚焦油藏经营管理，强化系统思维，统筹推进各业务深度融合、一体优 化，取得"1+1>2"效果。一季度，该厂生产原油48.67万吨，超计划0.12万吨，生产经营实现"开门红"。 大众新闻记者顾松通讯员许庆勇王田田 一口井干两口井的活 滨37北白莲湖井工厂是滨南采油厂重点产能建设区块，部署井位60口。施工中，滨161-斜13井钻至开发 目的层沙四上层系后没有停钻，而是继续向下钻了490米，钻至勘探程度较低的新层系沙四下进行勘 探，一口井既完成开发又实现勘探。 前不久，SDB522X11井因管漏停井，技术人员对其进行潜力排查，决定打破传统观念，不再简单维 护，而是多花2万多元，对其采取酸化解堵措施，投产后峰值日产油9.2吨，与简单维护相比，日增油5.4 吨，一年多创效益219万余元。 事实上，这是滨南采油厂强化勘探开发一体化的缩影。3年前，该厂在滨县凸起南坡沙四下层系部署了 一口预探井滨南斜14井，因其位于城区土地紧张而迟迟未打。 经与地方协调，拟在城区建设滨37北白莲湖井工厂。方案编制过程中，他们从沙四上层系开发井网上， 按照距离滨南斜14井较近且钻井轨迹既能钻遇沙四上又能钻遇沙四下的原 ...

核心观点 - 胜利油田地面工程维修中心河口维修服务部与河口采油管理一区合作推进"零泄漏""零动火"示范区建设，通过新技术应用和党建联建深化合作，显著提升管网安全性和运维效率 [1][2] 合作模式创新 - 双方签订"党建联建"合作再深化协议，通过党建引领推动业务深度合作 [1] - 建立"前期防护 中期保养 后期运维"的全生命周期保障模式 [2] - 已建立近60公里的区域管道数据库，通过数据分析精准把控易发故障点 [2] 技术应用成果 - 服务部提供碳纤维 重防腐等数十套新材料样品进行现场展示 [1] - 应用管网检测技术检测管线20公里，识别并修复潜在隐患13处 [1] - 推动管网检测 "三标"场站 陶瓷保温等5项业务合作意向达成 [1] 运营成效 - 管理一区突发故障施工次数同比减少三分之一 [2] - 成功完成飞雁滩部分井口的接油盒安装 [1] - 新技术应用有效提升管网安全性和可靠性 [1]

分红规模创新高 - 2024年度A股现金分红总额达2.3万亿元 刷新历史纪录并连续三年站上2万亿元关口 [2] - 3600余家上市公司披露现金分红方案 占已发布年报公司总数的近七成 [2] - 工商银行以1097.73亿元分红总额位列榜首 中国移动(1007.89亿元)和建设银行(1007.54亿元)紧随其后 [1][2] 百亿分红俱乐部成员 - 电信运营商(中国移动、中国电信)和能源企业(中国石油、中国石化、中国海油)成为分红主力 [2] - 比亚迪首次进入百亿俱乐部 派发现金红利120.77亿元 同时每10股送红股8股且转增12股 [3][4] - 紫金矿业年度分红总额首次突破100亿元 包括74.41亿元年报分红和半年度分红 [4] - 中国太保和浦发银行年度分红金额时隔多年后重回百亿规模 [5] 科创板分红表现 - 365家科创板公司2024年度现金分红金额达384.73亿元 [6] - 传音控股全年现金分红34.21亿元 占归母净利润61.65% 上市以来累计分红123.18亿元 [6] - 超卓航科分红比例达231.29% 巨一科技、思林杰等公司分红比例均超100% [7] - 60余家科创板公司通过资本公积转增股本提升投资者获得感 [7] 高股息率公司特征 - A股整体股息率处于历史高位 上证50和沪深300股息率分别达4.35%和3.58% [8] - 155家公司股息率超5% 其中美盈森以16.13%暂列榜首 分红比例达71.24% [1][8] - 基础化工、轻工制造、纺织服饰行业在高股息率公司中占比提升 煤炭和银行业位次下移 [8][9] 分红频次变化 - 2024年分红2次及以上公司达917家 较2022年(117家)增长显著 [9] - 855家公司分红2次 59家公司分红3次 三七互娱等公司实施4次分红 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至2025年一季末主动债券型基金规模和数量增加 发行数量和规模下降 二级债基发行规模上升 [4][7][9][13][14] - 一季度国债收益率上行 短期纯债基金业绩优 一级债基平稳上涨 二级债基波动上行 [17][19] - 中长期纯债基金定开式降杠杆加久期 开放式加杠杆降久期 短债型基金降杠杆降久期且金融债仓位下降 混合一级债基降杠杆降久期 可转债仓位抬升 混合二级债基股票仓位回升 增持有色金属 [23][39][50][59] 根据相关目录分别进行总结 主动债券型基金规模与发行情况 - 规模变化：截至2025年一季末 主动债券型基金3263只（剔除摊余成本法基金） 环比增0.8% 规模7.90万亿元 环比升1.0% 中长期纯债型、短期纯债型、混合二级债基数量和规模环比上升 混合一级债基数量环比降0.2% [7][9] - 基金发行：2025年一季度发行43只 较上季减10.4% 发行总规模783.7亿元 环比降16.7% 中长期纯债型基金发行规模环比降31.5% 混合二级债基发行规模环比升65.1% [13][14] 主动债券型基金业绩表现 - 国债收益率上行 短期纯债基金业绩表现相对较优：2025年一季度各期限国债到期收益率上行 中长期纯债基金指数收益率-0.29% 短期纯债基金指数收益率0.13% [17] - 一级债基平稳上涨 二级债基波动上行：2025年一季度 混合一级债基指数收益率0.28% 最大回撤-0.44% 混合二级债基指数收益率0.56% 最大回撤-0.53% [19] 主动债券型基金持仓分析 - 中长期纯债基金：定开式债基降杠杆加久期 开放式债基加杠杆降久期 定开式债基杠杆率和债券仓位下降 增持信用债及利率债和金融债 久期抬升 开放式债基杠杆率和债券仓位上升 增持利率债、减持信用债和金融债 久期下降 [23][30][32][36] - 短债型基金：降杠杆降久期 金融债仓位下降 组合杠杆率和债券仓位中位数下降 减持利率债和信用债 金融债仓位下降 重仓券久期下降 [39][43][46][48] - 混合一级债基：降杠杆降久期 可转债仓位继续抬升 组合杠杆率和债券仓位中位数下降 减持信用债和利率债 金融债仓位下降 可转债仓位上升 重仓券久期下降 [50][52][54][57] - 混合二级债基：股票仓位回升 增持有色金属 组合杠杆率中位数下降 债券仓位下降 股票仓位上升 可转债仓位中位数下降 重仓券久期下降 一季度增持有色金属、医药生物等板块 减持石油石化、煤炭等板块 紫金矿业是第一大重仓股 紫金矿业、贵州茅台等个股增持幅度居前 邮储银行、中国石油等个股遭减持 [59][61][64][68][70][73][74]

据消息人士和路透社计算，哈萨克斯坦4月1日至28日的原油产量比3月平均水平下降了3%，至181.4万 桶/日，仍高于欧佩克+配额。 ...

港股通前十大净买入/卖出公司 - 本周前十大净买入公司中，阿里巴巴 - W净买入金额最高，为41.97亿元，持股变动数为36308762 [9] - 本周前十大净卖出公司中，小米集团 - W净卖出金额最高，为45.40亿元，持股变动数为 - 95173875 [10] 港股通前十大活跃个股 - 2025年4月22 - 25日，沪市和深市港股通中，小米集团 - W、阿里巴巴 - W、腾讯控股等多次出现在前十大活跃个股名单中 [18][19][20][21] - 不同日期各活跃个股的合计买卖额和成交净买入金额有较大波动，如2025年4月22日美团 - W合计买卖额为56.65亿，成交净买入 - 1.69亿；4月25日合计买卖额为18.42亿，成交净买入4.68亿 [18][21] 港股通与南下资金介绍 - 港股通分为沪港通下的港股通和深港通下的港股通，内地投资者可通过相关机制买卖规定范围内联交所上市股票 [27] - 南下资金指通过港股通进入香港市场股票的中国内地资金，其流向为投资者提供重要投资依据 [28][29]

恒指全天成交1776亿港元，南下资金今日净卖出港股64.24亿港元。 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 √ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 恒生科技指数 | par | 5019.73 | +30.79 +0.62% | | | 800700 | | | | | | 恒生指数 | | 22008.11 | +36.15 +0.16% | | | 800000 | | | | | | 国企指数 | | 8067.94 | -12.25 | -0.15% | | 000100 | | | | | 板块上，大型科技股涨跌不一，生物医药、医药外包概念股走强，芯片、半导体股上扬，教育股、餐饮 股涨幅居前，新能源车表现活跃；反之，锂电池股下跌，石油股走低。 4月29日，恒指收涨0.16%报22008点，恒生科技指数涨0.62%，国企指数跌0.15%。 具体来看： 科技股涨跌不一，美团涨超2%，京东、哔哩哔哩、快手等跟涨，腾讯跌超1%，百度、阿里小幅收跌。 消息面上，港交所、证监会据报就中概股回流意向已与部分相关企业接触。若仍未在香港市场上市 的"中概股"希望回流，会 ...

化工行业表现 - 化工指数全部红盘报收，明显强于石油指数 [1] - 化工原料指数累计上涨2 26%、化工机械指数累计上涨3 18%、化学制药指数累计上涨3 29%、农药化肥指数累计上涨2 78% [1] 石油行业表现 - 石油加工指数累计下跌0 48%、石油开采指数累计上涨0 01%、石油贸易指数累计下跌2 87% [1] 国际原油价格 - 纽约商品交易所WTI主力合约结算价格为63 02美元/桶，较4月17日下跌2 57% [1] - 洲际交易所Brent主力合约结算价格为66 87美元/桶，较4月17日下跌1 60% [1] 石化产品现货市场 - 涨幅前五名：聚合MDI上涨6 01%、DEG上涨5 71%、纯吡啶上涨3 86%、碳酸二甲酯上涨3 10%、己二酸上涨2 84% [1] - 跌幅前五名：维生素VA下跌9 33%、液氯下跌7 57%、丙烯腈下跌7 39%、煤沥青下跌7 31%、碳黑油下跌7 19% [1] 资本市场表现 - 涨幅前五名上市化企：先达股份上涨49 54%、中欣氟材上涨40 89%、唯科科技上涨33 65%、振华股份上涨33 55%、新瀚新材上涨31 20% [2] - 跌幅前五名上市化企：金力泰下跌43 85%、国立科技下跌30 11%、ST海越下跌21 88%、返利科技下跌21 81%、怡达股份下跌21 64% [2]