美股市场整体表现 - 美股三大指数开盘下跌，道琼斯工业平均指数下跌0.81%至49,105.15点，纳斯达克综合指数下跌0.23%至23,617.91点，标普500指数下跌0.32%至6,944.28点 [1][2] - 主要股指期货同步走低，纳斯达克100期货下跌0.80%至25,730.25点，标普500期货下跌0.56%至6,965.50点 [2] 行业板块表现 - 科技股普遍下跌，英特尔股价下跌超过3%，英伟达股价下跌近1% [2] - 银行股集体下跌，美国运通股价下跌超过4%，摩根大通股价下跌超过2% [2] 中概股表现 - 中概股逆势大幅上涨，追踪中概股的中国金龙指数上涨2.56%至7,892.47点 [2] - 个股表现突出，金山云股价上涨超过16%，知乎股价上涨超过15%，阿里巴巴股价上涨近5%，小鹏汽车股价上涨超过4%，百度股价上涨超过3% [2]

公司股价表现 - 金山云(KC)美股盘前上涨超过14%，报价12.65美元 [1] - 该股今日在港股市场收盘上涨15.03%，报价6.66港元 [1] 行业与市场催化剂 - 据报道，DeepSeek将在未来几周内发布新一代旗舰大模型V4，其初步测试显示在代码生成能力上优于Claude、ChatGPT等主流模型 [1] - 中信建投认为，海外xAI、Anthropic陆续融资，国内推出“人工智能+制造”专项政策，智谱AI和MiniMax上市大涨，后续DeepSeek-V4推出有望引发新一轮AI应用热潮 [1] - 当前AI产业动态密集 [1] 公司业务与成长逻辑 - 长江证券指出，金山云作为最早一批创立的云服务商，依托生态位优势承接高确定性的集团算力需求，并将产品能力赋能到公有云与垂直细分行业场景，构筑核心护城河 [1] - 公司成长逻辑清晰：中期依托小米、金山办公的AI预算刚性支出，形成确定性收入增量 [1] - 公司成长逻辑清晰：远期通过推理需求爆发有望进一步打开空间 [1] - 长江证券认为，金山云确定性与弹性兼备，推理需求带来的空间值得期待 [1]

银行股与信用卡利率政策 - 银行股普遍下挫，花旗集团股价下跌4.0%，第一资本金融公司股价下跌7.2%，摩根大通股价下跌2.2% [1] - 股价下跌与特朗普呼吁将信用卡利率上限设定为10%的政策提议直接相关 [1] 零售与科技公司动态 - 沃尔玛股价上涨2.7%，其AI导购服务即将全面登场 [1] - 沃尔玛将被纳入纳斯达克100指数 [1] AI技术应用与市场反应 - 金山云股价大幅上涨14.8%，市场预期其关联的DeepSeek-V4模型有望引发新一轮AI应用热潮 [1] - 涂鸦智能股价上涨4.5%，公司发布了其首款AI宠物陪伴概念产品Aura机器人 [1]

公司股价与市场反应 - 金山云(KC.US)周一盘前股价上涨超过15%，报12.71美元 [1] 行业核心驱动事件 - 据报道，DeepSeek将在未来几周内发布新一代旗舰大模型V4，该模型将具备更强的编程能力 [1] - 根据DeepSeek内部的初步测试结果，V4在代码生成能力上优于Claude、ChatGPT等主流大模型 [1] 行业动态与投资观点 - 中信建投认为，当前AI产业动态密集，海外xAI、Anthropic陆续进行融资 [1] - 国内推出了“人工智能+制造”专项政策 [1] - 智谱AI和MiniMax上市后股价大幅上涨 [1] - 后续DeepSeek-V4的推出有望引发新一轮AI应用热潮 [1]

市场整体表现 - 港股主要指数全线上涨，恒生科技指数涨3.10%至5863.20点，恒生指数涨1.44%，国企指数涨1.90% [1] - 市场成交活跃，恒指全天成交额达3062.23亿港元，刷新开年以来新高 [6] - 沽空金额为362.37亿港元，占恒指成交额的11.83%，占比未明显抬升 [7] 领涨板块与个股 - 大型科技股集体走强，快手-W涨7.43%，美团-W涨6.60%，哔哩哔哩-W涨6.54%，阿里巴巴-W涨5.32%，百度集团-SW涨5.31% [2][3] - AI概念成为短线最强热点，带动半导体芯片、算力股跟涨 [3] - 应用软件板块指数涨8.26%，纸业股板块指数涨8.22%，稀土概念板块指数涨4.44%，重型机械板块指数涨3.93% [8] - 云计算板块指数涨3.13%，人工智能板块指数涨3.04% [8] 下跌板块 - 保险股板块指数跌0.82%，锂电池板块指数跌0.99%，家庭电器板块指数跌1.08%，博彩股板块指数跌1.20%，能源储存装置板块指数跌2.28% [8] - 光伏太阳能股板块指数跌0.53%，内房股板块指数跌0.81% [8] - 保险、家电、航空、地产等传统行业下行，光伏板块受出口退税政策调整影响走势低迷 [4] 资金动向与市场特征 - 市场呈现高低切换特征，此前涨幅较大的保险、锂电、博彩股高位回落 [7] - 小米集团-W、阿里巴巴-W、腾讯控股沽空金额位居前三，分别为25.32亿港元、24.93亿港元、19.76亿港元 [7] - 行情上涨动力依托科技板块，A股科技股热度持续升温并向港股外溢 [8] 行业与公司动态 - 彭博行业研究表示，中国科技巨头指数在2026年的盈利增长有望迎来重大拐点，预计将自2022年以来首次超越“美股七巨头” [9] - MiniMax、智谱AI两家公司上市后连续拉升，激发了场内的赚钱效应 [10] - A股开年以来强势，三大指数均涨超1%，沪深两市成交额3.6万亿，连续第2个交易日突破3万亿 [10] 市场观点与比较 - 有分析称，当前资本市场追逐的商业航天、脑机接口等热门赛道，以及去年四季度的科技硬件与有色板块，在港股中的占比较小 [11] - 东吴证券指出，目前港股风险点主要在海外，市场对美联储降息预期推迟至6月影响港股反弹，还包括即将到来的美股科技财报等因素 [12]

美股市场盘前动态 - 三大股指期货普跌，道指期货跌0.59%、标普500指数期货跌0.78%、纳指期货跌1.13% [1] - 热门中概股盘前集体上涨，金山云涨14%，阿里巴巴涨超4%，哔哩哔哩、百度、小鹏汽车涨超3% [1] - 银行股盘前普跌，摩根大通、花旗跌超3%，美国银行、巴克莱银行跌超2%，主要受特朗普呼吁将信用卡利率上限设定为10%的消息影响 [1] 特定公司事件与股价表现 - 特斯拉股价跌近1%，因发生与半挂卡车相撞事故，导致至少一人死亡 [1] - 沃尔玛股价涨2.5%，因谷歌宣布正与其合作，将聊天机器人Gemini变成虚拟购物助手 [2] - 埃克森美孚股价跌超1%，其高管称委内瑞拉目前“不适宜投资”，特朗普可能因此将其排除在推动美企赴委投资的行动之外 [2] - 台积电将于周四美股盘前发布2025年第四季度财报，分析师预计其当季净利润达4752亿元新台币（约150.2亿美元），同比大幅增长27% [3] - 英伟达股价跌超1%，摩根士丹利分析师认为其在自动驾驶领域仍落后于特斯拉，特斯拉凭借数据和规模优势“领先竞争对手数年” [3] 行业与宏观趋势 - 谷歌与沃尔玛、Shopify、Wayfair等大型零售商合作，计划将聊天机器人Gemini打造成具备即时结账功能的虚拟购物助手 [2] - 现货黄金史上首次涨破4600美元/盎司，现货白银一度涨近4%，最高报84.59美元/盎司，创历史新高，部分受美国司法部调查美联储主席鲍威尔的消息影响 [2] - 知名科技分析师丹·艾夫斯重申AI是“第四次工业革命”，并预计未来两年投入的资金将超过过去十年总和 [4]

股价与市场表现 - 阿里巴巴-W（09988）午前股价上涨4.71%，现报153.40港元，成交额133.73亿港元 [1][5] 行业监管动态 - 1月9日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室宣布，对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估 [1][5] - 同日，淘宝闪购发布公告称，将积极配合此次行业市场竞争状况调查、评估工作，严格落实合规主体责任 [1][5] 券商观点与公司战略 - 中信证券维持阿里巴巴“买入”评级 [1][5] - 公司短期围绕“消费+AI”加大投入，云业务加速发展 [1][5] - AI+出海及3,800亿基础设施投入强化全栈全球竞争力 [1][5] - 电商基本盘稳固但增速放缓，闪购亏损收窄、目标份额第一 [1][5] - 长期双核驱动逻辑清晰，投入节奏可控，看好其长期价值 [1][5]

市场指数与行业表现 - 截至报告日，上证指数收盘4120点，单日上涨0.92%，近5日上涨5.39%，近1月上涨3.82% [1] - 深证综指收盘2660点，单日上涨1.34%，近5日上涨7%，近1月上涨5.1% [1] - 市场风格上，近6个月中盘指数表现最强，上涨33.92%，小盘指数上涨30.69%，大盘指数上涨19.63% [1] - 近期涨幅居前的行业包括：航天装备Ⅱ（近1月涨105.02%，近6个月涨184.3%）、广告营销（近1月涨24.62%）、电视广播Ⅱ（近1月涨14.7%）和游戏Ⅱ（近1月涨15.79%） [1] - 近期跌幅居前的行业包括：城商行Ⅱ（近1月跌1.12%，近6个月跌13.01%）、保险Ⅱ（单日跌1.61%）、光伏设备Ⅱ（单日跌1.53%）和航空机场（单日跌1.12%） [1] 2026年国际消费电子展（CES）核心看点 - 英伟达发布面向物理AI的“全家桶”套件，涵盖Cosmos世界模型、Cosmos Reason 2开放推理型VLM模型、Isaac GR00T N1.6开放推理型VLA模型、Isaac Lab-Arena开源框架、OSMO编排及端侧算力模组Jetson T4000，标志着物理AI进入“GPT时刻” [2][11] - 英伟达下一代Rubin平台亮点包括：为应对KV Cache膨胀新增推理上下文记忆存储平台，单卡与整柜带宽翻倍，以及确认计算托盘无线缆化设计 [2][11] - 全球机器人产业在CES同台竞技，中国有宇树、云深处、逐际动力等数十家人形机器人公司参展，覆盖从模型、部件到整机的全产业链 [2][11] - 海外方面，波士顿动力发布最新一代人形机器人Atlas，并计划于2026年投产，2028年将年产能扩张至3万台 [2][11] 美国就业市场与宏观经济展望 - 美国2025年12月非农就业新增5万人，弱于市场预期的6.5万人，但失业率回落0.1个百分点至4.4% [3][10] - 非农与失业率数据分化主因劳动力供给收紧，12月劳动参与率回落0.1个百分点至62.4% [10][13] - 展望2026年，美国经济可能呈现“无就业繁荣”特征，在消费韧性、AI资本开支等因素刺激下增长，但就业维持“低增长平衡” [3][13] - 考虑到上半年减税对经济的提振，美联储降息节奏可能“后置”，市场需关注这一预期差 [3][12][13] 未来产业技术动态 - **量子科技**：含噪声中等规模量子计算时代技术定位明确，超导量子计算竞争焦点转向规模、成本与稳定性的综合商用能力 [3][13] - **生物制造**：非粮原料甲醇应用潜力巨大，可破解传统生物制造的粮食原料依赖；基因一致化“肺芯片”技术突破，有望提升药物研发效率 [3][13] - **氢能与核聚变**：氢能产业获政策与成本双轮驱动，正从“用电大户”转向电网“调节者”；核聚变领域，能量奇点“洪荒70”装置实现120秒稳态长脉冲运行，东昇聚变完成数亿元天使轮融资 [3][13][14] - **脑机接口**：强脑科技获20亿元融资，计划5-10年帮助百万残障者；四川省明确脑机接口三项医疗服务最高限价，加速技术临床落地 [16] - **具身智能**：物理AI成为核心方向，中国企业在CES机器人参展商中占比近1/4，人形机器人展区占比超50% [16] - **6G通信**：南京出台打造“6G之城”行动计划，目标2027年实现6G无蜂窝网络全域覆盖，并落地50个以上行业垂直场景 [16] 人工智能数据中心产业链 - 2026年，国内算力、模型、应用等多个层面预计将有重大突破，国产算力预计从可用变为好用，中美大模型差距有望持续缩小 [20] - 需求侧，云厂商资本开支持续增长，新一轮IDC招投标已启动，交付上架节奏预计显著加快 [20] - 供给侧，在国家政策引导下，真正对应AIDC建设的产业供给将与需求形成紧平衡，“有效供给”稀缺性强 [20][21] - AIDC建设将带动上游供配电、温控（尤其是液冷）等配套设备的需求，这些设备与数据中心IT容量存在1.5N-2N的冗余关系 [22][24] 光伏行业政策影响 - 自2026年4月1日起，中国将取消光伏产品的增值税出口退税，标志着持续十余年的直接财政支持政策全面退出 [24] - 政策生效前的窗口期（2026年第一季度）预计将引发“抢出口”，带动相关企业排产提升和业绩改善 [24] - 长期看，政策有望促使行业价格与秩序回归理性，加速低效产能出清，拥有技术、品牌、渠道及海外产能的头部企业份额有望提升 [24] 重点公司研究与业绩 - **中泰股份**：预计2025年全年净利润为4.20亿元至4.80亿元，同比增长638.74%至715.70%，业绩超预期主要系深冷设备海外订单进入发货周期 [24] - **壹网壹创**：预计2025年业绩走出低谷迎来拐点，其AI垂类业务（如“大师生图”、“云见”工具）在2025年第四季度商业化环比增长，预计2026年将进入高增长阶段 [26] - **贵州茅台**：2026年全面推进市场化改革，i茅台平台调整产品矩阵，全面向C端消费者开放，形成了“金字塔”型产品体系，旨在实现更好的量价平衡 [32][33][35] - **阿里巴巴**：预计3QFY26阿里云收入同比增长将加速至35%；淘宝闪购业务日订单峰值达1.2亿单，公司未来将以市场份额增长为核心战略持续投入 [35][36] 国防军工与商业航天 - 受美国提议大幅提升2027财年军费至1.5万亿美元及地缘政治事件影响，军工行业关注度提升，行业有望迎来新一轮配置性行情 [28][30] - 中国向国际电信联盟申报了总规模超20万颗的卫星星座计划，商业航天市场空间有望大幅扩容，将带动卫星制造、火箭发射等环节需求 [30] 北交所制度研究 - 报告分析了若北交所启用“市值配售”规则的影响，预计网上投资者约需20-30万元市值底仓，中性预期网上顶格申购中签概率约为2.67% [30][32] - 制度若改革，短期有望为二级市场带来增量资金，长期看有助于引导中长期资金入市，并建议关注低估值、低波动方向 [32]

公司股价与交易表现 - 1月12日，卓易信息股价上涨10.1%，报收121.00元/股，成交额1.11亿元，换手率0.76%，总市值146.58亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为江苏卓易信息科技股份有限公司，位于江苏省宜兴市，成立于2008年5月12日，于2019年12月9日上市 [1] - 公司主营业务以自主知识产权的云计算设备核心固件（BIOS、BMC）技术与云平台技术为依托 [1] - 主营业务收入构成：云计算设备核心固件业务占35.09%，云服务业务占33.64%，PB业务占27.98%（其中物联网云服务22.80%，政企云服务10.84%），其他（补充）占3.30% [1] 基金持仓动态 - 弘毅远方基金旗下弘毅远方消费升级混合A（006644）重仓卓易信息，该基金在三季度增持7000股，持有股数达4.7万股，占基金净值比例为5.05%，为基金第六大重仓股 [2] - 根据测算，该基金在1月12日因卓易信息股价上涨浮盈约52.17万元 [2] 相关基金表现 - 弘毅远方消费升级混合A（006644）成立于2019年1月30日，最新规模为1307.96万元 [2] - 该基金今年以来收益率为12.71%，同类排名239/9012；近一年收益率为7.57%，同类排名6812/8157；成立以来收益率为24.57% [2] - 该基金经理为章劲，累计任职时间19年359天，现任基金资产总规模1.1亿元，任职期间最佳基金回报15.55%，最差基金回报-1.53% [3]

市场策略与整体趋势 - 2025年之前重仓美国大型科技股的策略曾长期跑赢市场，但该策略在2025年失效 [1] - 2025年衡量“七巨头”的指数上涨25%，高于标普500指数的16%，但涨幅完全依赖谷歌和英伟达两家公司的强劲拉升 [1] - 自2022年10月牛市开始至2025年，仅英伟达、谷歌、微软和苹果四家公司就贡献了标普500指数涨幅的三分之一以上 [4] - 2026年初市场分化趋势持续，七巨头指数仅上涨0.5%，而标普500指数涨幅达到1.8% [1] - 市场资金开始从科技巨头流向标普500指数的其他成分股，投资者对科技巨头的热情正在降温 [4] 行业盈利与估值展望 - 七巨头2026年的盈利增幅预计约为18%，为2022年以来最慢增速，与标普500指数其他493家成分股13%的预期增幅相比优势微弱 [4][5] - 企业盈利增长的范围正在扩大，科技行业不再是市场唯一的主角 [5] - 七巨头指数的预期市盈率已从本世纪初40倍以上的高位回落至29倍，标普500指数预期市盈率为22倍，纳斯达克100指数为25倍 [5] 英伟达 (NVDA.US) - 公司面临AI芯片竞争加剧以及最大客户支出可持续性的担忧 [5] - 自2022年底以来股价上涨了1165%，但在2025年10月29日创下历史新高后已下跌11% [5] - 竞争对手AMD已获得OpenAI和甲骨文的数据中心芯片订单，大客户谷歌也在加速部署自研芯片 [5] - 在覆盖该股的82位分析师中，有76位给予“买入”评级，平均目标价预示未来12个月约有39%的上涨空间，为七巨头中最高 [6] 微软 (MSFT.US) - 2025年是微软连续第二年跑输标普500指数 [9] - 作为AI领域的“烧钱大户”，预计在截至2026年6月的财年里资本支出将逼近1000亿美元，下一财年可能进一步攀升至1160亿美元 [9][10] - 数据中心扩建推动云计算业务营收增速回升，但在说服客户为集成AI功能的软件付费方面成效不显著 [10] - 投资者正期待巨额AI投入能够转化为实实在在的回报 [10] 苹果 (AAPL.US) - 在七巨头中对AI的布局最为保守，该策略在2025年上半年令股价承压，截至8月初累计下跌近20% [11] - 随后因无需承担高额AI投入风险而受到投资者青睐，股价在2025年底前飙升34% [11] - iPhone的强劲销量显示核心产品需求依然旺盛 [11] - 市场预计苹果在截至2026年9月的财年里营收增幅将达到9%，创下2021年以来的最快增速 [11] - 当前预期市盈率为31倍，在七巨头中仅次于特斯拉，若想延续涨势业绩必须拿出亮眼表现 [11] 谷歌 (GOOGL.US) - 公司已成为AI领域公认的“宠儿”，在AI领域多点开花占据领先地位，最新推出的Gemini AI模型收获好评 [12] - 自研的TPU被视为未来营收增长的重要驱动力，甚至有望蚕食英伟达在AI半导体市场的主导份额 [12] - 2025年股价累计上涨超65%，在七巨头中表现最佳 [12] - 当前公司市值已逼近4万亿美元，预期市盈率约为28倍，远高于五年均值20倍，分析师平均目标价显示该股2026年涨幅预计仅为3.9% [12] 亚马逊 (AMZN.US) - 2025年成为七巨头中表现最差的公司，且是连续第七年垫底，但进入2026年初股价强势反弹领跑巨头阵营 [13] - 市场乐观情绪主要源于云计算业务AWS，该业务在最新财报中创下多年来最快增速 [13] - 公司为发展AI大举投入，包括利用机器人技术提升仓储运营效率，投资者预计效率提升举措将很快见效 [13] - 仓储自动化和更高效的物流配送被视为公司的巨大增长点 [13] Meta (META.US) - 公司的遭遇最能体现投资者对巨额AI投入的质疑态度，为实现在AI领域的雄心大举收购企业和招揽人才，包括斥资140亿美元投资AI公司Scale AI [13] - 2025年10月下旬，公司将当年资本支出预期上调至720亿美元，并预计2026年支出将“大幅增加”，消息导致股价应声暴跌 [14] - 2025年股价在8月创下历史新高时年内涨幅曾达35%，但此后已回落17% [14] - 2026年的关键任务是向市场证明巨额投入正实实在在地推动利润增长 [14] 特斯拉 (TSLA.US) - 2025年上半年股价在七巨头中垫底，但下半年随着战略重心从电动汽车销量转向自动驾驶汽车和机器人业务，股价飙升超40% [15] - 本轮涨势过后，公司的预期市盈率达到惊人的200倍，在标普500指数成分股中仅次于被收购标的华纳兄弟探索公司 [15] - 经历两年营收停滞之后，市场预计公司将在2026年重拾增长，2025年营收预计萎缩3%，而2026年营收增幅有望达到12%，2027年进一步攀升至18% [15] - 华尔街对特斯拉2026年股价表现持悲观态度，分析师平均目标价预示未来12个月股价将下跌9.1% [15]