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安粮期货股指
安粮期货· 2025-06-11 10:02
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股指方面中证1000关注压力位突破情况,上证50结合持仓量判断趋势,沪深300可中长期配置并关注均值回归机会;原油短期关注关键价位突破,中长期若无重大地缘影响供给则上方高度有限;黄金短期承压但中长期有利好,关注谈判和数据;白银有望联动黄金冲击前期高点;各金属和化工品走势有震荡、偏空等不同情况;农产品价格多呈震荡态势;生猪市场偏弱震荡;鸡蛋期价估值偏低建议观望;黑色系多以观望为主,部分品种待矛盾释放后逢低偏多;煤炭主力合约近期震荡,关注钢厂库存和政策情况 [3][4][5] 各行业总结 股指 - 当日沪深两市成交额1.45万亿元,较前日放量10.57%,银行等防御性板块领涨,半导体等高波动板块承压,上证50主力合约持仓量环比下降2.82%,中证1000收盘价接近压力位,沪深300收盘价接近支撑位 [3] - 建议关注中证1000压力位突破、上证50持仓量变化、沪深300中长期配置及均值回归机会 [3] 原油 - 宏观上美国非农数据和中美谈判影响价格,基本面OPEC调降需求增速,库存有增有减,裂解利润下滑,地缘局势不稳,供给不确定性高,OPEC+7月同意增产41.1万桶/日 [4] - 短期关注WTI主力65美元/桶能否持续突破,中长期若无重大地缘影响供给则上方高度有限 [4] 黄金 - 中美谈判压制短期避险情绪,黄金中长期受经济和政策不确定性利好,呈高位震荡走势,现货黄金日内突破3330美元/盎司,涨0.13% [4][5] - 3300美元是近期争夺点位,关注中美谈判和美国CPI数据 [5] 白银 - 外盘现货白银大幅走高,内盘沪银冲高回落,5月美国消费者通胀预期下降,美联储或为降息铺路,避险情绪仍存,白银有望联动黄金冲击前期高点 [6] - 警惕回调,关注美联储利率决议、美国CPI及中美谈判情况 [6] 金属 沪铜 - 美国数据影响降息预期,全球关税和中美沟通有影响,国内扶持政策发力,产业原料冲击扰动加剧,库存下滑 [7] - 铜价触摸泡沫价位线,尝试依托信号解除防御 [7] 氧化铝 - 中美经贸会议提振情绪,供应端冶炼厂利润修复开工回暖,需求端库存去化放缓,库存开始累库,供过于求价格承压 [8] - 关注2509合约2850元/吨支撑位 [8] 沪铝 - 供应端产能稳定接近上限,原料充足复产加速,需求端订单走弱,库存绝对量低但市场对未来消费预期走弱 [9] - 2507合约或将弱势震荡运行 [9] 碳酸锂 - 产业链上游原料企稳,供给平稳结构调整,需求疲态,基本面矛盾不突出,短期震荡筑底,盘面由资金博弈主导 [10] - 稳健者观望,激进者区间操作 [10] 多晶硅 - 供应端产能释放,需求端表现分化整体疲弱,出口量同比回落,供需矛盾未缓解 [11] - 2507合约震荡,投资者观望 [11] 工业硅 - 供应端环比增长,需求端整体趋弱,基本面宽松,库存消化慢,期货价格跌破部分企业成本线,下跌空间有限 [12] - 2507合约或偏弱震荡,可逢高做空 [12] 化工 PTA - 美伊谈判和OPEC+增产影响成本,6月装置检修与重启并行,开工率维持在79%,库存去库,聚酯工厂和江浙织机负荷下降,订单疲软 [13] - 短期震荡偏空运行 [13] 乙二醇 - 供应端开工负荷下降,煤制开工率增长,产量增加,需求端聚酯工厂和江浙织机负荷下降,订单不足,库存增长 [13][14] - 短期价格承压震荡 [14] PVC - 供应端产能利用率增加,需求端下游企业无明显好转,库存减少,基本面未改善,期价低位震荡 [15] - 基本面弱势,期价低位震荡运行 [15] PP - 供应端产能利用率上升,产量增加,需求端进入淡季,订单缩减,库存增加,基本面弱势,期价低位或震荡 [16] - 需求清淡,期价低位震荡运行 [16] 塑料 - 供应端产能利用率增加,需求端下游制品开工率有升有降,库存增加,基本面弱势,期价震荡 [17] - 基本面弱势,期价短期震荡 [17] 纯碱 - 供应端开工率和产量增加,库存厂家增加社会下降,需求端一般,市场缺乏驱动 [18][19] - 盘面短期底部区间震荡 [19] 玻璃 - 供应端开工率和产量下降,库存增加,需求端持续偏弱,短期需求难好转 [19] - 盘面短期震荡偏弱 [19] 橡胶 - 海外订单和国内内需需关注,美国贸易战和供大于求制约价格,国内和东南亚产区开割,下游轮胎开工率下降,利空兑现后有反弹预期 [20] - 关注下游开工情况,开启弱反弹格局 [20] 甲醇 - 现货价格上涨,期货主力合约微降,港口库存增加,供应端开工率高,需求端MTO装置开工率回升,传统下游进入淡季,煤价支撑价格 [21] - 期价震荡,关注港口库存和宏观扰动 [21] 农产品 玉米 - 外盘美玉米产区天气好,中美贸易缓和有进口压力,国内处于新旧粮交替期,供应或趋紧,小麦替代和天气影响价格,下游需求乏力 [22][23] - 期价短期区间震荡,关注新麦上市和天气变化 [23] 花生 - 长期种植面积预估增加,价格重心或低位,短期处于库存消耗期,供需双弱,低库存下价格易受补库推动 [23] - 短期价格窄幅震荡,波段操作 [23] 棉花 - 中美关系缓和提振市场,长期产量预期增加供应宽松,短期进口少但库存充足,下游纺织淡季,供需缺乏利好 [24] - 棉价低位区间震荡,短线交易 [24] 菜粕 - 供应端国产菜籽将上市,近月进口充裕远月偏紧,需求端豆菜粕价差小,消费旺季未到,下游消费疲软 [24] - 关注2509合约上方压力平台表现 [24] 菜油 - 供应端情况同菜粕,需求中性,库存中短期高位 [25] - 2509合约短线平台附近区间震荡 [25] 豆二 - 中美贸易会谈提振美豆出口信心,美豆产区天气好,巴西大豆上市高峰期,美豆出口前景不明利好巴西出口 [25] - 短线震荡偏强 [25] 豆粕 - 宏观关注中美贸易会谈,国际上会谈提振信心,关税和天气驱动价格,美豆播种顺利,巴西大豆出口高峰,国内油厂开机和压榨高位,供给压力凸显,下游采购意愿弱,库存累库速度缓 [25][26] - 短线震荡偏强 [26] 豆油 - 国际情况同豆粕,国内油厂开工和压榨恢复高位,豆粕供应增加,餐饮消费淡季,棕榈油替代加剧,豆油累库压力升高 [26] - 短线震荡偏强 [26] 生猪 - 供应端出栏量上升,需求端天气变暖需求下降,终端消费无实质改善,收储政策支撑有限 [27] - 2509合约市场偏弱震荡,关注支撑平台和出栏、二次育肥情况 [27] 鸡蛋 - 供应端养殖户补栏积极性降低,老鸡淘汰意向上升,需求端储备冷库蛋增多,但在产蛋鸡存栏高,梅雨季消费低迷,蛋价偏低 [27] - 期价估值偏低,下方操作空间有限,观望为主 [27] 黑色 不锈钢 - 技术面或转向低位震荡,基本面原料成交冷清,成本有支撑,供应减产但需求疲软 [28] - 低位宽幅震荡,未企稳,观望 [28] 螺纹钢 - 技术面重回下跌趋势,基本面外围钢铁关税扰动,产业链原料大跌成本下移,双焦反弹,淡季需求回落,库存低估值中性偏低,无明显驱动 [28][29] - 观望,待矛盾释放后逢低偏多 [29] 热卷 - 技术面由单边下跌转震荡,未企稳,基本面外围钢铁关税扰动,产业链成本崩塌,表需回升,去库良好,估值中性偏低,无明显驱动 [29] - 观望,待矛盾释放后逢低偏多 [29] 铁矿 - 供应端全球发运量和国产矿产量上升,压力缓解,需求端钢厂高炉开工率和铁水产量下降但仍处高位,港口库存去化但绝对量高,库存压力显现,终端用钢需求弱,非主流矿减产支撑矿价,钢厂利润收缩或抑制采购需求 [30] - 2509合约短期震荡,关注港口库存去化和钢厂复产节奏,长期若铁水产量下降价格或承压 [30] 煤炭 焦煤 - 供应端5月煤矿事故和新法规使供应收缩预期增强,需求端下游库存去化和补库节奏放缓,基差反映市场预期分歧 [31] 焦炭 - 第三轮提降落地,吨焦利润收窄,焦企产量减少,钢厂高炉开工率维持但铁水产量下降,需求边际走弱,港口库存压力缓解,独立焦化厂库存累库 [31] - 主力合约近期震荡,关注钢厂库存去化及政策落地情况 [31]
乐观氛围主导,能化偏强运行
宝城期货· 2025-06-10 18:44
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内沪胶期货2509合约或维持震荡企稳走势,因临近6月产区开割、中泰磋商天胶进口零关税且宏观预期好转[4] - 国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏强走势,得益于宏观氛围好转和短期煤炭期货价格震荡企稳带动[4] - 国内外原油期货价格或维持震荡偏强走势,由于俄乌战争烈度增强、地缘风险回升增加原油溢价空间,且中美关系缓和提振多头信心[5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 橡胶:截至2025年6月8日,青岛地区天胶库存环比降0.67%;截止6月6日当周,半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率环比下降;5月汽车经销商库存预警指数同比和环比均降;5月物流和仓储指数环比略降;5月重卡市场销量环比降5%、同比涨6%[8][9] - 甲醇:截止2025年6月6日当周,国内甲醇平均开工率周环比略增;同期产量均值周环比增;部分下游产品开工率有变化;甲醇制烯烃期货盘面利润周环比大幅减少;华东和华南港口及内陆甲醇库存有不同程度变化[10][11][12] - 原油:截止2025年5月30日当周,美国石油活跃钻井平台数量周环比减少;原油日均产量周环比略增;商业原油库存周环比大幅减少;库欣地区原油库存和战略石油储备库存周环比小幅增加;炼厂开工率周环比小幅增加;6月以来国际原油期货价格震荡企稳,WTI和Brent原油期货市场净多头寸有不同变化[12][13][14] 现货价格表 - 沪胶现货价13850元/吨,较前一日涨200元/吨,期货主力合约价13805元/吨,较前一日涨80元/吨,基差+45元/吨,变化+120元/吨[16] - 甲醇现货价2400元/吨,较前一日涨33元/吨,期货主力合约价2276元/吨,较前一日降2元/吨,基差+124元/吨,变化+35元/吨[16] - 原油现货价459.2元/桶,较前一日降0.1元/桶,期货主力合约价479.8元/桶,较前一日涨5.5元/桶,基差-20.6元/桶,变化-5.6元/桶[16] 相关图表 - 橡胶:包含橡胶基差、9 - 1月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势等图表[17][19][21] - 甲醇:包含甲醇基差、9 - 1月差、国内港口库存、内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等图表[30][32][36] - 原油:包含原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI和布伦特原油净头寸持仓变化等图表[43][45][47]
宁证期货今日早评-20250610
宁证期货· 2025-06-10 14:48
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种短期走势多为震荡运行,部分品种有短暂偏强或震荡偏多表现,投资者需根据不同品种特点选择合适操作策略 [4][5][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] 各品种短评总结 原油 - 5月OPEC原油产量增加15万桶/日至2675万桶/日,低于计划增产幅度,美伊谈判和俄乌谈判进展、OPEC+增产量及美国关税政策影响阶段性原油走势,短期低库存支撑油价,长期需跟踪OPEC+增产落实情况,建议短期短线参与 [4] 焦煤 - 全国平均吨焦盈利 -19元/吨,山西、山东、内蒙、河北盈利情况不同,供应端山西停减产煤矿数量增加但库存仍处高位,进口通关偏低,需求端焦炭降价焦企维持低库存,基本面无明显改善,预计短期盘面震荡运行 [5] 橡胶 - 泰国原料稳中有涨,国内云南胶水上涨、海南国营胶水收购价下跌,供应增量预期不变,需求端未改善,供增需弱缺乏向上驱动,阶段性进口量趋缓且连续三轮去库,价格阶段性偏低位震荡 [7] PTA - PXCFR报818美元/吨,PTA行业负荷增4%至79.7%,供应端有新装置投产增量预期,聚酯开工6月或回调,供需预期转弱,成本方面PX供应增加但6 - 7月有检修计划,预计PXN偏强,原油短期有支撑,建议观望过渡 [8] 铁矿石 - 06月02日 - 06月08日中国47港和45港铁矿到港总量增加、北方六港减少,供应端海外增量释放不及预期,需求端钢企盈利率持稳铁水微降,6月累库压力小,供需矛盾不突出,预计矿价震荡运行 [9] 螺纹钢 - 6月9日国内钢材市场震荡偏弱,供应端钢厂盈利率过半但短流程亏损,产量略有下降,需求端环比走弱受地产拖累,基建用钢量有限,基本面短期矛盾有限,盘面价格跟随原料变动,预计钢价震荡运行 [10] 生猪 - 6月9日全国农产品批发市场猪肉平均价格持平,全国生猪价格稳中伴涨,北方抵触情绪增强养殖端挺价,但屠宰企业收购谨慎需求偏弱,预计价格短暂偏强,建议09 - 01合约反套或短多01合约,养殖户择机卖出套期保值 [10][11] 棕榈油 - 截至6月6日全国三大油脂商业库存总量增加,我国1 - 5月食用植物油进口量下滑,受国际原油价格上涨提振,豆棕现货价差倒挂,库存增加,基差弱下行,下游刚需采购,短期价格区间震荡,建议逢高短空 [11] 大豆 - 截至6月9日全国进口大豆港口库存增加,国产大豆清淡,关注陈粮拍储,进口大豆温和回升,预计价格震荡偏强,可尝试短多 [11] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价上升,港口和企业库存增加,开工上升,下游产能利用率上升,成本端煤炭价格预期稳,预计港口累库,内地市场部分偏强,建议观望或回调短线做多 [12] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价暂稳,产量增加,厂家库存上升,浮法玻璃开工较稳但库存上升,市场商谈重心下滑,下游采购谨慎,预计短期震荡运行,建议观望 [13] PVC - 华东SG - 5型PVC价格上涨,产能利用率上升,供应压力增加,社会库存减少,生产企业毛利有变化,供应维持高位利润不佳,成本支撑走强,需求平稳出口转淡季,下游采购积极性弱,预计短期震荡运行,建议观望或反弹短线做空 [14][15] 国债 - 5月CPI和PPI环比、同比有不同变化,通胀较弱经济下行压力大,逆周期调节需加码,对债市有支撑,债市逻辑主线不明朗,中期宽幅震荡略偏多,关注股债跷跷板是否转化 [15] 白银 - 中美经贸磋商机制使市场对美国通胀可控预期和9月降息预期增加,白银上涨动能加强,不可盲目追高,等待回调做多,关注是否走降息预期行情,震荡偏多 [15] 黄金 - 美国内部分歧加大及加州动乱使美元指数承压利多贵金属,但市场关注点转向白银,黄金、白银或分化,黄金中期高位震荡,关注关税矛盾和地缘政治是否激化 [16]
化工日报:青岛港口库存继续小幅下降-20250610
华泰期货· 2025-06-10 13:15
青岛港口库存继续小幅下降 市场要闻与数据 期货方面,昨日收盘RU主力合约13725元/吨,较前一日变动+75元/吨。NR主力合约12050元/吨,较前一日变动+25 元/吨。现货方面,云南产全乳胶上海市场价格13700元/吨,较前一日变动+50元/吨。青岛保税区泰混13640元/吨, 较前一日变动+40元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1710美元/吨,较前一日变动+10美元/吨。青岛保税区印尼20号 标胶1660美元/吨,较前一日变动+20美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11600元/吨,较前一日变动+0元/ 吨。浙江传化BR9000市场价11450元/吨,较前一日变动+0元/吨。 近期市场资讯:QinRex据中国海关总署6月9日公布的数据显示,2025年5月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合 计60.7万吨,较2024年同期的48.5万吨增加25.2%。2025年1-5月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计347.6万吨, 较2024年同期的281.4万吨增加23.5%。 QinRex最新数据显示,2025年前4个月美国进口轮胎共计9719万条,同比增加6.1%。其中,乘用车胎进口同比增3% 至 ...
光大期货能化商品日报-20250610
光大期货· 2025-06-10 11:27
报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 各品种均呈震荡走势 原油受宏观氛围和进口增速影响 燃料油受成本和需求支撑 沥青受供需影响 聚酯受开工和库存影响 橡胶受天气和需求影响 甲醇受装置开工和库存影响 聚烯烃和聚氯乙烯受需求和库存影响 [1][2][3][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一价格重心上移 5 月 OPEC 产量增加但低于目标 中国 5 月进口环比和同比下降 1 - 5 月累计同比增加 宏观氛围乐观但炼厂利润承压 预计价格震荡 关注反弹持续性 [1] - 燃料油周一主力合约收跌 亚洲低硫市场结构走强 高硫市场结构稳定 月差和贴水回落 短期成本反弹下价格震荡偏强 可考虑正套 [2] - 沥青周一主力合约收涨 6 月华北供应低位 山东后期有缩减预期 南方降雨阻碍刚需 预计价格短期高位震荡 中期向下压力大 建议等待做空机会 [2] - 聚酯 TA 和 EG 昨日收盘下跌 PX 维持高负荷运行 下游 PTA 开工积极 整体去库 TA 基本面偏弱 EG 开工恢复 下游聚酯开工下滑 库存累库 预计价格震荡 [2][3] - 橡胶周一主力合约有涨有跌 青岛地区库存减少 缅甸有出口目标 中国进口增加 美国进口轮胎有变化 短期天气和需求影响 反弹空间有限 [4] - 甲醇周一价格有差异 下游价格有不同 综合来看 MTO 装置开工高 到港量增加 库存回升 预计价格震荡 [6] - 聚烯烃周一价格有区间 不同制 PP 毛利有差异 PE 主流价格和毛利有情况 需求关税影响消退但进入淡季 预计价格震荡偏弱 [6] - 聚氯乙烯周一市场价格有调整 国内房地产施工暂稳 后续进入淡季 需求走弱 预计价格震荡偏弱 [6][7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据 包括现货市场、价格、基差、基差率等信息及相关变动情况 [8] 市场消息 - 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行 各界期待推动两国经贸关系健康发展 [10] - 5 月 OPEC 原油产量增幅低于目标 伊拉克减产 沙特和阿联酋增产幅度低于允许范围 [10] - 2025 年 5 月中国进口原油环比和同比下降 1 - 5 月累计同比增加 [11] 图表分析 - 主力合约价格展示了原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史图表 [13][14][15][17][20][22][24][26] - 主力合约基差展示了原油、燃料油等多个品种主力合约基差的历史图表 [28][30][33][34][37][40][42] - 跨期合约价差展示了燃料油、沥青等多个品种跨期合约价差的历史图表 [44][46][49][52][55][57] - 跨品种价差展示了原油、燃料油等多个品种跨品种价差的历史图表 [59][61][63][66] - 生产利润展示了乙烯法制乙二醇、PP 等生产利润的历史图表 [68][71] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕有丰富经验和多项荣誉 为企业定制方案 曾获多项分析师奖项 [73] - 原油等分析师杜冰沁扎根能源行业研究 获多项分析师奖项 常发表观点和接受采访 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳从事相关品种研究 获多项荣誉 常发表观点 [75] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波有工学硕士学位和相关经验 [76]
五矿期货能源化工日报-20250610
五矿期货· 2025-06-10 11:21
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油当前风险收益比不适合追空,短期观望为主 [1] - 甲醇后续或有进一步回落可能,单边建议关注逢高空配置,跨品种关注 09 合约 PP - 3MA 价差逢低做多机会 [3] - 尿素单边建议观望为主 [5] - 橡胶建议短多或中性思路,短线操作,关注多 RU2601 空 RU2509 波段操作机会 [9][11] - PVC 短期预计偏弱震荡,但谨防出口弱预期未兑现导致的反弹 [13] - 聚乙烯价格或将维持震荡 [16] - 聚丙烯 6 月价格预计偏空 [17] - PX 短期在目前估值高度震荡,6 月去库放缓,三季度重新进入去库周期 [19] - PTA 将持续去库,加工费有支撑,在目前估值高度震荡 [20] - 乙二醇港口库存去化将逐渐放缓,存在估值回调风险 [21] 根据相关目录分别总结 原油 - 行情:WTI 主力原油期货收涨 0.61 美元,涨幅 0.94%,报 65.38 美元;布伦特主力原油期货收涨 0.48 美元,涨幅 0.72%,报 67.13 美元;INE 主力原油期货收涨 8.20 元,涨幅 1.76%,报 474.3 元 [1] - 数据:中国原油周度数据显示,原油到港库存去库 2.27 百万桶至 204.55 百万桶,环比去库 1.10%;汽油商业库存去库 0.66 百万桶至 84.21 百万桶,环比去库 0.78%;柴油商业库存累库 0.81 百万桶至 96.16 百万桶,环比累库 0.85%;总成品油商业库存累库 0.15 百万桶至 180.37 百万桶,环比累库 0.09% [1] 甲醇 - 行情:6 月 9 日 09 合约涨 13 元/吨,报 2277 元/吨,现货涨 23 元/吨,基差 +58 [3] - 供需:供应端开工见底回升,处于同期高位,企业利润高位回落,预计短期供应维持高位;需求端港口 MTO 装置开工回到高位,传统需求本周开工整体回升,需求小幅好转,港口整体累库速度偏慢,价格表现偏强,内地供增需弱,价格走低,港口与内地价差持续扩大 [3] 尿素 - 行情:6 月 9 日 09 合约跌 23 元/吨,报 1697 元/吨,现货跌 70 元/吨,基差 +83;周四盘面大幅下跌 52 元/吨,现货跌幅较小,基差继续走阔 [5] - 供需:供应维持高位,日产持续走高,需求端复合肥夏季肥逐步结束,企业开工快速回落,对尿素需求减少,尿素企业预收订单持续回落,供增需减格局下企业库存累至同期高位 [5] 橡胶 - 行情:NR 和 RU 震荡整理 [8] - 多空观点:多头认为东南亚尤其是泰国的天气和橡胶林现状及相关政策可能有助于橡胶减产;空头认为宏观预期转差,需求平淡,处于季节性淡季,胶价高会刺激全年大量新增供应,减产幅度可能不及预期 [9] - 行业数据:截至 2025 年 6 月 5 日,山东轮胎企业全钢胎开工负荷为 63.45%,较上周走低 1.33 个百分点,较去年同期走高 2.56 个百分点,轮胎厂库存消耗慢;国内半钢胎企业开工负荷为 73.49%,较上周走低 4.39 个百分点,较去年同期走低 6.75 个百分点,海外新接订单表现不佳;截至 2025 年 6 月 1 日,中国天然橡胶社会库存 128 万吨,环比下降 2.8 万吨,降幅 2.1%,中国深色胶社会总库存为 76.3 万吨,环比下降 3.4%,中国浅色胶社会总库存为 51.7 万吨,环比降 0.1%;截至 2025 年 6 月 9 日,青岛天然橡胶库存 48.42(-0.15)万吨 [10] - 现货价格:泰标混合胶 13600(+50)元,STR20 报 1685(+5)美元,STR20 混合 1675(+5)美元,江浙丁二烯 9450(-100)元,华北顺丁 11400(0)元 [11] PVC - 行情:PVC09 合约上涨 26 元,报 4816 元,常州 SG - 5 现货价 4700(0)元/吨,基差 -116(-26)元/吨,9 - 1 价差 -79(-4)元/吨 [13] - 成本:成本端电石乌海报价 2350(+100)元/吨,兰炭中料价格 655(0)元/吨,乙烯 780(0)美元/吨,成本电石上涨,烧碱现货 880(0)元/吨 [13] - 供需:本周 PVC 整体开工率 80.7%,环比上升 2.5%,其中电石法 82.3%,环比上升 4.1%,乙烯法 76.5%,环比下降 1.6%;需求端整体下游开工 46.3%,环比上升 0.1%;厂内库存 39.8 万吨(+1.4),社会库存 58.9 万吨(-0.9);基本面上企业利润压力好转,检修季结束,后续产量预期回升,且近期存在多套装置投产预期,下游方面同比往年国内开工仍旧疲弱,且逐渐转淡季,出口方面签单转弱,受制于印度预计以及反倾销和 BIS 认证,存在转弱预期,成本端电石下跌,估值支撑减弱 [13] 聚乙烯 - 行情:主力合约收盘价 7078 元/吨,上涨 12 元/吨,现货 7150 元/吨,上涨 15 元/吨,基差 72 元/吨,走强 3 元/吨 [16] - 供需:加拿大阿尔伯塔大火导致原油损失量弥补 OPEC + 7 月增产 41.1 万桶计划量,聚乙烯现货价格上涨,PE 估值向下空间有限;6 月供应端新增产能较小,供应端压力或将缓解,上中游库存高位去库,对价格存在一定支撑;季节性淡季,需求端农膜订单边际递减,整体开工率震荡下行;短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化,6 月无新增产能投产计划 [15][16] 聚丙烯 - 行情:主力合约收盘价 6932 元/吨,上涨 7 元/吨,现货 7120 元/吨,无变动 0 元/吨,基差 188 元/吨,走弱 7 元/吨 [17] - 供需:加拿大阿尔伯塔大火导致原油损失量弥补 OPEC + 7 月增产 41.1 万桶计划量,现货价格虽然无变动,但跌幅较 PE 甚小;6 月供应端存在 220 万吨计划产能投放,为全年最集中投放月;需求端下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶,后期或将季节性震荡下行;季节性淡季,预计 6 月聚丙烯价格偏空 [17] PX - 行情:PX09 合约下跌 62 元,报 6494 元,PX CFR 下跌 10 美元,报 808 美元,按人民币中间价折算基差 198 元(-20),9 - 1 价差 138 元(-42) [19] - 装置:中国负荷 87%,环比上升 4.9%,亚洲负荷 75.1%,环比上升 3.1%;中海油惠州重启,青岛丽东负荷提升,海外印尼 TPPI 重启中,日本出光 40 万吨装置重启、27 万吨装置检修 [19] - 进口与库存:5 月韩国 PX 出口中国 30.3 万吨,同比下降 8.7 万吨;4 月底库存 451 万吨,月环比下降 17 万吨 [19] - 估值成本:PXN 为 240 美元(-18),石脑油裂差 72 美元(-7) [19] - 后续展望:PX 检修季逐渐结束,预期在 6 月去库放缓,但三季度因 PTA 新装置投产,重新进入去库周期;终端纺服在 90 天的关税窗口期内预期出口持续偏强,聚酯库存中性,聚酯负荷短期难以大幅下滑,原料端负反馈压力较小;短期估值中性偏高水平,预期在目前估值高度震荡 [19] PTA - 行情:PTA09 合约下跌 50 元,报 4602 元,华东现货下跌 65 元/吨,报 4830 元,基差 208 元(-17),9 - 1 价差 110 元(-26) [20] - 装置:PTA 负荷 81.3%,环比上升 4.9%,嘉通能源、逸盛大化、独山能源重启,台化重启推后,嘉兴石化检修,虹港石化投产;下游负荷 91.1%,环比下降 0.6%,三房巷 50 万吨甁片减产,荣盛 50 万吨长丝、盛虹 6 万吨长丝重启;终端加弹负荷下降 2%至 80%,织机负荷下降 1%至 68% [20] - 库存:5 月 30 日社会库存(除信用仓单)220.8 万吨,环比去库 9.4 万吨 [20] - 估值成本:PTA 现货加工费下跌 11 元,至 440 元,盘面加工费下跌 9 元,至 342 元 [20] - 后续展望:供给端仍处于检修季,需求端聚酯化纤库存压力中性,预期不会大幅减产,负反馈压力较小,PTA 将持续去库,PTA 加工费有支撑;估值方面,PXN 在 PTA 投产带来的格局改善预期下难以大幅下跌,PTA 将在目前估值高度震荡 [20] 乙二醇 - 行情:EG09 合约下跌 5 元,报 4256 元,华东现货下跌 26 元,报 4382 元,基差 115(-8),9 - 1 价差 3 元(-18) [21] - 装置:供给端乙二醇负荷 59.9%,环比持平,其中合成气制 59.8%,乙烯制 60.2%,合成气制装置方面,内蒙古兖矿、阳煤检修,陕西榆林重启,油化工方面,扬子巴斯夫重启,卫星石化检修,海外方面美国 Indorama、乐天重启;下游负荷 91.1%,环比下降 0.6%,三房巷 50 万吨甁片减产,荣盛 50 万吨长丝、盛虹 6 万吨长丝重启;终端加弹负荷下降 2%至 80%,织机负荷下降 1%至 68% [21] - 库存:进口到港预报 10.8 万吨,华东出港 6 月 6 - 8 日均 0.93 万吨,出库上升,港口库存 63.4 万吨,累库 1.3 万吨 [21] - 估值成本:石脑油制利润为 -356 元,国内乙烯制利润 -461 元,煤制利润 1218 元,成本端乙烯持平至 780 美元,榆林坑口烟煤末价格下跌至 450 元 [21] - 后续展望:产业基本面仍处于去库阶段,但海内外检修装置逐渐开启,下游开工高位下降,预期港口库存去化将逐渐放缓;终端上关税窗口期内出口表现持续偏强,聚酯化纤库存压力中性,短期难以形成负反馈压力;与此同时由于估值修复幅度较大,检修季将逐渐结束,存在估值回调风险 [21]
橡胶:胶价是否会下探成本线?
五矿期货· 2025-06-10 10:46
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 橡胶不同产地成本不同且同一产地成本是动态概念,价格下探云南成本概率偏小,目前价格区域大概率是底部区域,但需结合未来宏观预期综合判断和动态评估 [3][16] - 2025 年上半年多卖升水、多保值的行业规律灵验,推荐的买 NR 抛 RU、买现货抛 RU 取得良好结果,胶价下跌对加关税引发的衰退预期交易敏感 [17] - 2025 年一二季度升水高,应多卖升水、多保值,三四季度低升水,应多囤货帮助实体产业建库存,还可关注买 RU2601 抛 RU2511 及买 RU 抛 NR 的波动操作机会 [17][18] 各部分内容总结 橡胶价格下跌原因及相关理论 - 特朗普对中国和欧盟加关税政策导致衰退预期交易,橡胶持续大幅下跌,市场担心价格下探种植成本线,涉及蛛网理论和橡胶种植成本问题 [5] - 蛛网理论用于分析生产周期较长商品的价格与产量波动关系,农产品市场普遍呈发散型蛛网,因农产品供给弹性通常大于需求弹性 [5] - 农产品发散型蛛网原因包括生产滞后性、信息不对称、自然与政策因素,会造成丰产不丰收、资源浪费等经济和社会影响 [6] 不同产地橡胶成本情况 - 中国海南橡胶总成本约 13,500 元/吨,种植成本 6,000 元/吨,割胶成本 6,000 - 7,200 元/吨,加工运输 800 - 1,500 元/吨 [7] - 中国云南橡胶总成本约 12,500 元/吨,种植成本 5,500 元/吨,割胶成本 6,000 - 7,200 元/吨,加工运输 800 - 1,500 元/吨,单产达 127 公斤/亩但人工成本压力大 [7] - 越南橡胶总成本约 9,000 元/吨,种植成本 3,500 元/吨,割胶成本占比 40% - 50%,是出口导向型,成本竞争力强于中国 [9] - 泰国橡胶总成本约 8,000 - 10,000 元/吨,种植成本占 30%,割胶成本占 40%,有规模化生产和政策支持优势 [10] - 泰国东北部和南部橡胶种植成本有差异,南部综合成本高 10% - 12%,东北部单产约 1,300 公斤/公顷,南部因树龄老化单产略低,摊薄后成本更高 [11][12] - 泰国不同产区杯胶和胶水有弃割价格阈值,2020 年东北部杯胶价 29 泰铢时胶农弃割率创纪录 [13][15] 橡胶价格走势及操作建议 - 2025 年上半年橡胶主跌浪因加关税的悲观预期展开,5 月 30 日美国恢复关税政策、5 月 21 日欧盟对我国轮胎反倾销调查、5 月 23 日美国对欧盟加关税预期、4 月 7 日加关税引发的衰退预期等都使胶价下跌 [17] - 橡胶季节性规律是一二季度升水高,应多卖升水、多保值,三四季度低升水,应多囤货帮助实体产业建库存,还可关注买 RU2601 抛 RU2511 和买 RU 抛 NR 的波动操作机会 [17][18]
宝城期货橡胶早报:宏观因子改善,橡胶震荡偏强-20250610
宝城期货· 2025-06-10 09:52
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡,日内震荡偏强,参考观点为偏强运行 [1][5][7] - 宏观因子改善,盖过偏弱产业因子,预计本周二沪胶期货2509合约和合成胶期货2508合约维持震荡偏强走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶(RU) - 日内观点震荡偏强,中期观点震荡,参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑是中美领导人通电话释放积极信号,关税战有降温预期,且将举行经贸磋商会议,宏观因子转强;虽天胶产区全面割胶,新胶供应回升,但宏观因子盖过产业因子;本周一夜盘沪胶期货2509合约震荡企稳,期价收涨0.22%至13670元/吨 [5] 合成胶(BR) - 日内观点震荡偏强,中期观点震荡,参考观点偏强运行 [7] - 核心逻辑是中美领导人通电话释放积极信号,关税战有降温预期,且将举行经贸磋商会议,宏观因子转强;虽OPEC+增产且原油需求预期偏弱,但宏观因子盖过产业因子;本周一夜盘合成胶期货2508合约略微收低0.27%至11040元/吨,回撤空间有限 [7]
芳烃橡胶早报-20250610
永安期货· 2025-06-10 09:52
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近端TA开工逐步回升,聚酯开工下行,库存去化,基差震荡偏强,后续库存拐点临近,关注逢高做缩加工费机会;MEG近端库存维持去化,驱动偏正套,但月间受仓单影响大,绝对估值不低;短纤供应下滑,效益有修复但下游无明显改善,预计效益偏弱维持;天然橡胶主要矛盾为库存微去、杯胶价格反弹、贸易战缓和,策略为观望 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年6月3 - 9日,原油价格从65.6涨至67.0,石脑油从562涨至568,PX CFR台湾从824降至808,PTA内盘现货从4915降至4830,POY 150D/48F从6990降至6850等,现货成交日均成交基差2509(+208),虹港250万吨投产,嘉兴石化150万吨检修 [2] MEG - 2025年6月3 - 9日,东北亚乙烯价格维持780,MEG外盘价格从520降至512,内盘价格从4479降至4382等,现货成交基差对09(+120)附近,卫星90万吨检修,兖矿40万吨提负 [2] 涤纶短纤 - 2025年6月3 - 9日,1.4D棉型价格有波动,低熔点短纤等部分价格未变,现货价格6506附近,市场基差对07 - 0附近,近端三房巷、江南减产,开工小幅下行至92.1%,产销环比维持,库存小幅累积 [2] 天然橡胶&20号胶 - 2025年6月3 - 9日,美金泰标现货从1660涨至1680,美金泰混现货从1650涨至1680等,主要矛盾为全国显性库存微去、泰国杯胶价格小幅反弹、贸易战缓和,策略为观望 [3] 苯乙烯 - 2025年6月3 - 9日,乙烯(CFR东北亚)价格维持780,纯苯(CFR中国)从720降至719等,PS (华东透苯)从7750涨至7800,ABS (0215A)从10100涨至10050 [6]
【钢铁】5月下旬重点钢企粗钢日均产量创近4个月新低水平——金属周期品高频数据周报(2025.6.2-6.8)(王招华/戴默)
光大证券研究· 2025-06-09 21:36
流动性 - 5月BCI中小企业融资环境指数值为49.09,环比上月上升2.20% [3] - M1和M2增速差在2025年4月为-6.5个百分点,环比上升1.1个百分点 [3] - 本周伦敦金现价格环比上周上涨0.64% [3] 基建和地产链条 - 本周价格变动:螺纹上涨0.32%、水泥价格指数下跌1.44%、橡胶下跌2.17%、焦炭持平、焦煤下跌1.47%、铁矿下跌0.41% [4] - 本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别下降0.04pct、3.20pct、0.3pct、1.33pct [4] - 5月下旬重点企业粗钢旬度日均产量为209.10万吨 [4] 地产竣工链条 - 本周钛白粉、玻璃的价格环比分别下跌1.43%、持平 [5] - 玻璃毛利润为-58元/吨,钛白粉利润为-315元/吨 [5] - 平板玻璃本周开工率为75.53% [5] 工业品链条 - 本周主要大宗商品价格表现:冷轧下跌0.81%、铜上涨0.87%、铝下跌0.30% [6] - 对应毛利环比变化:冷轧下降22.72%、铜亏损环比减少18.19%、铝下降1.15% [6] - 本周全国半钢胎开工率为73.86%,环比下降4.39个百分点 [6] 细分品种 - 石墨电极:超高功率18000元/吨,环比持平,综合毛利润为1357.4元/吨,环比下降11.46% [7] - 电解铝价格为20180元/吨,环比下降0.30%,测算利润为2411元/吨(不含税),环比下降1.15% [7] - 预焙阳极本周价格为5330元/吨,环比持平 [7] - 本周电解铜价格为79010元/吨,环比上涨0.87% [7] 比价关系 - 螺纹和铁矿的价格比值本周为4.10 [8] - 本周五热卷和螺纹钢的价差为120元/吨 [8] - 本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达380元/吨,环比增加60元/吨 [8] - 不锈钢热轧和电解镍的价格比值为0.11 [8] - 小螺纹和大螺纹的价差本周五达210元/吨,环比上周下降4.55% [8] - 新疆和上海的螺纹钢价差本周五为60元/吨 [8] 出口链条 - 中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1154.98点,环比上升3.34% [9] - 本周美国粗钢产能利用率为78.20%,环比上升0.60个百分点 [9] - 2025年5月中国PMI新出口订单为47.50%,环比上升2.8pct [9] 估值分位 - 本周沪深300指数上涨0.88%,周期板块表现最佳的是工业金属(上涨3.24%) [10] - 普钢、工业金属的PB相对于沪深两市PB比值分位(2013年以来)分别是34.14%、62.04% [10] - 普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.51,2013年以来的最高值为0.82(2017年8月达到) [10]