报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析，认为美伊局势影响市场风险偏好，部分品种价格受其影响波动；各品种基本面供需情况不同，部分品种供应紧张或需求疲软，部分品种供需双弱或双增；价格走势上，部分品种预计偏强或震荡，部分品种有下行压力，投资者需关注各品种的供需变化、地缘政治、政策等因素[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 锡：美伊释放结束冲突意愿，市场风险偏好修复，预计锡价短期偏强运行，建议买入多单，后续关注下游对高价锡接受程度[2][35] - 纯碱：成本支撑转弱，纯碱震荡下行，SA605参考1150 - 1250 [3] - 螺纹钢：原料偏强支撑钢价中枢，供需季节性回升，库存去库，钢价向上弹性来自原料端[4] - 生猪：现货支撑有限，产能压力压制远月合约，盘面或进一步下跌[5][74] 宏观金融 股指期货 - 亚太市场集体下行，Q2风格偏向基本面验证，建议观望为主[6][8] 贵金属 - 美伊领导人均表达停战意愿，美元回落，美股贵金属大幅回升，黄金短期技术性修复，白银有望站稳70美元上方，铂钯震荡整理[9][12][13] 有色金属 铜 - 伊朗表态有意结束战争，铜价继续反弹，二季度铜价调整结束需关注美伊局势和美国232调查结果，中长期或提供长线多单布局机会，建议观望，主力关注97000 - 98000压力[14][18] 氧化铝 - 仓单持续累积，盘面偏弱运行，预计短期主力合约核心运行区间2750 - 3050元/吨，建议空单止盈，逢低可轻仓布局卖出看跌期权[19][21] 铝 - 中东减产预期持续发酵，盘面冲击25000关口，短期沪铝核心运行区间24000 - 26000元/吨，建议多单继续持有[22][24] 铝合金 - 原铝价格强支撑，盘面上下空间均有限，短期价格运行区间23000 - 24500元/吨，方向性跟随电解铝波动[25][26] 锌 - 锌价反弹，现货成交一般，在冶炼成本支撑、旺季下游补库、出口空间有望打开的预期下，锌价进一步大幅下跌空间或有限，建议主力关注23000附近支撑，回调低多思路[27][30] 锡 - 美伊双方释放结束冲突意愿，市场风险偏好修复，预计锡价短期偏强运行，建议买入多单，后续关注下游对高价锡接受程度[31][35] 镍 - 盘面震荡为主，印尼出口税政策仍有不确定性，预计盘面维持区间内震荡运行，主力参考134000 - 140000运行[36][38] 不锈钢 - 成本支撑基本面逐步修复，盘面维持偏强震荡，主力参考14200 - 14800区间，中期逢低多思路为主[38][41] 碳酸锂 - 供应端预期反复情绪松动，盘面大幅下跌，预计盘面维持区间宽幅震荡，日内主力参考15.3 - 16万，建议暂观望，短线区间操作为主[42][45] 多晶硅 - 依旧供过于求，期货震荡回落，建议宽幅震荡，观望为主[46][47] 工业硅 - 产量调控暂未达成，期货回落，预计二季度在8000 - 9000元/吨左右震荡，建议8000 - 9000元/吨区间震荡，逢高试空或逢低试多，前期卖出看跌期权可谨慎持有[48][51] 黑色金属 钢材 - 原料价格支撑钢价中枢抬升，供需季节性回升，库存去库，钢价向上弹性来自原料端[52][53] 铁矿 - 短期发运下滑，供需格局改善，短期铁矿主力高位震荡运行，主力合约区间参考780 - 830 [54][56] 焦煤 - 竞拍成交回落，海外能源商品大幅波动，地缘风险扰动，单边建议暂时观望，多焦煤2605合约区间参考1050 - 1250 [57][59] 焦炭 - 焦炭现货提涨即将落地，盘面跟随焦煤波动，单边建议观望，焦炭2605合约区间参考1600 - 1800 [60][63] 硅铁 - 关注结算电价变化，硅铁维持紧平衡，短期价格预计宽幅震荡运行，单边建议区间操作，区间参考5800 - 6200 [64][65] 锰硅 - 减产有所兑现，锰矿成本支撑或减弱，预计价格震荡偏强运行，区间参考5700 - 6800 [67][69] 农产品 粕类 - 美豆种植意向小幅上调，国内豆粕现货偏悲观，未来供应压力将持续放大，豆粕缺乏有效支撑[70][72] 生猪 - 现货支撑有限，产能压力压制远月合约，盘面或进一步下跌[73][74] 玉米 - 底部支撑较强，玉米回调受限，关注后续政策投放情况[76][77] 白糖 - 现货成交一般，盘面维持高位震荡，建议短期观望[78] 棉花 - USDA报告显示美棉种植面积增加，国内下游谨慎补库，需重点跟踪下游实单落地等情况[80] 鸡蛋 - 终端走货迟缓，蛋价整体下行，预计蛋价维持低位震荡偏弱走势[83][84] 油脂 - 印尼表示将在7月推进B50再次助推油脂市场冲高，棕榈油短线仍有上涨可能，豆油多空并存，菜油维持宽幅震荡调整格局[85][87] 红枣 - 现货价格弱稳，期价延续下跌，预计期价在8500 - 9500元/吨的价格区间波动为主[88][89] 苹果 - 清明备货不及预期，期价延续走弱，05合约受低库存与优果稀缺逻辑支撑，远月10合约关注新季花期天气情况[90][91] 能源化工 原油 - 美伊表达降温信号，供应担忧降温，油价偏弱运行，后续需重点跟踪谈判进展及曼德海峡通航情况[92][93] PX - 地缘反复，PX随油价高位震荡，4月PX整体供需预期偏紧，叠加低估值和地缘因素，价格仍有支撑，建议观望，关注油价走势[94][95] PTA - 地缘反复，PTA随油价高位震荡，4月PTA整体存累库预期，需求端对原料或有拖累，绝对价格跟随成本端波动，建议关注油价走势[96][97] 短纤 - 自身驱动有限，短纤跟随原料波动，关注霍尔木兹海峡通行恢复情况及下游成本传导情况，单边同PX，PF盘面加工费800以下可适当低位做扩[98] 瓶片 - 原料供应预期短缺下，瓶片供应提升缓慢，4月瓶片供需预期偏紧，加工费预期偏强运行，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计偏强运行[99][101] 乙二醇 - 中东冲突影响下，二季度国内外MEG供应减量明显，去库幅度可观，中东油运恢复前，EG仍有冲高动能，但行情波动较大，注意冲高回落风险[102] 纯苯 - 地缘反复，纯苯随油价高位震荡，纯苯供需预期好转，短期跟随油价波动，关注中东地缘动态，建议观望，EB05 - BZ05价差逢高做缩为主[103] 苯乙烯 - 地缘反复，苯乙烯随油价高位震荡，苯乙烯供需环比有所转弱，但仍偏紧，短期绝对价格跟随油价波动，关注中东地缘动态，策略同纯苯[104][105] LLDPE - 盘面回落，基差走强，成交有量，短期市场在地缘反复和成本支撑与供应缺失格局下，价格往下空间不大，需警惕单边剧烈波动及地缘局势缓和带来的回调风险，建议宽幅区间震荡[106] PP - 上游停车降负增多，05大幅去库，受到地缘和油价影响，单边波动较大，建议09逢低多[107] 甲醇 - 供需错配下，甲醇维持近强远弱格局，需警惕地缘局势缓和和MTO利润压缩风险，建议多单可减仓[108] 烧碱 - 出口预期兑现，烧碱回归基本面，预计短期烧碱震荡偏弱为主，关注下方成本性支撑以及下游需求进展[109][110] PVC - 化工情绪退潮，PVC价格回调整理，基本面稍有改善叠加成本端涨价力度较大，价格底部存在较强支撑，短期或偏弱调整，关注地缘局势走向和装置实际停产节奏[111][112] 尿素 - 暂无强烈单边驱动，尿素价格整理运行，主力合约关注1830 - 1900区间，关注下游需求进展以及政策动态[113] 纯碱 - 成本支撑转弱，纯碱震荡下行，建议空单持有[114][117] 玻璃 - 成本支撑转弱，玻璃接近前低，建议空单持有[114][118] 天然橡胶 - 美伊均释放结束冲突意愿，市场情绪好转，胶价上行，预计运行区间16000 - 17500，建议观望为主[119][121] 合成橡胶 - 中东局势反复，BR高位震荡，中东油运恢复前，BR仍有冲高动能，但行情波动较大，注意冲高回落风险[121][123] 集运欧线 - 淡季揽货承压，MSK开仓环比 - 100美金，拖累旺季预期，整体偏弱震荡，04合约围绕现货价格中枢宽幅震荡，06合约预计跟随地缘局势持续宽幅震荡，建议维持区间震荡操作思路[123][125]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业品种进行分析，认为美伊冲突影响市场情绪和商品价格，各品种受宏观、供需、成本等因素综合影响，走势分化，投资者需关注地缘局势、供需变化和成本因素 [2][7][12] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 不锈钢宏观压力改善，供需逐步恢复，短期偏强震荡，主力参考14000 - 14600区间 [2][40] - 甲醇受地缘不确定影响，波动放大，进口减量主导行情，需警惕需求持续性及政策风险 [3] - 螺纹钢价中枢抬升，关注前高压力，需考验需求高度 [4] - 生猪出栏压力大，关注供应去化力度，期货现货或继续磨底 [5][70] 宏观金融 - 股指期货盘面风险集中释放，A股承压回撤，建议关注宽基ETF流入情况，等待企稳时机 [6][9] - 贵金属美伊冲突消息面反复，市场动荡，短期观望等待局势明朗，不同品种走势有差异 [10][12] 有色金属 - 铜美伊局势或缓和，铜价反弹，短期调整或提供长线多单布局机会，关注美伊冲突和旺季去库情况 [14][17] - 氧化铝投机需求提升，现货持续提涨，短期维持逢高偏空思路 [18][20] - 铝美伊冲突缓和预期提升，铝价下行空间有限，短期宽幅震荡，关注库存拐点和中东局势 [21][23] - 铝合金社库持续去化，价格跟随原铝高位回落，短期高位震荡 [24][26] - 锌社会库存去化，锌价止跌企稳，中长期供需基本面稳健，进一步大幅下跌空间有限 [26][29] - 锡特朗普缓和对伊朗威胁，锡价夜盘反弹，关注美伊冲突情况，若战争有结束迹象可尝试布局多单 [29][33] - 镍宏观预期反复，盘面宽幅震荡，预计区间震荡为主 [34][37] - 碳酸锂宏观预期反复，矿端扰动，盘面剧烈波动，短期偏强区间调整 [41][44] - 多晶硅供过于求，现货下跌，期货逼近跌停，建议观望 [45][47] - 工业硅成本重心上移，现货上涨，期货震荡上行，关注产量调控、环保及成本端波动 [47][49] 黑色金属 - 钢材钢价中枢上移，关注前高压力，产业端供需基本平衡，需关注表需回升高度 [50][51] - 铁矿宏观扰动加剧，铁水复产加速，短期主力高位震荡运行 [52][53] - 焦煤部分煤种上涨，期货强势涨停，建议逢低做多2605合约，套利建议多焦煤空焦炭 [55][57] - 焦炭现货提涨，成本推升提涨预期，建议逢低做多2605合约，套利建议多焦煤空焦炭 [58][59] - 硅铁地缘冲突持续，供需双增，短期宽幅震荡运行，建议观望，可尝试多硅铁空锰硅价差修复 [60][61] - 锰硅市场情绪多变，成本抬升，预计价格宽幅震荡运行，关注供应变化 [63][65] 农产品 - 粕类美豆高位震荡，国内现货小幅回落，豆粕单边预计维持高位震荡 [66][68] - 生猪出栏压力大，关注供应去化力度，期货现货或继续磨底 [69][70] - 玉米淀粉上涨带动，玉米高位震荡，关注政策投放情况 [71][73] - 白糖现货价格上调，但成交一般，短期期货大概率维持高位、偏强震荡格局 [74] - 棉花市场交易稳定，棉价区间调整，短期或宽幅震荡 [77] - 鸡蛋备货提振需求，蛋价稳中偏强，短期维持低位震荡格局 [80][81] - 油脂地缘因素持续扰动，波动加剧，不同品种走势有差异 [82][84] - 红枣供应过剩，期价低位区间震荡 [85][86] - 苹果市场情绪偏淡，期价高位回落，05合约预计维持震荡偏强走势，关注库存去化和花期天气 [87][88] 能源化工 - 原油特朗普释放缓和信号，油价大幅回调，短期宽幅震荡，关注霍尔木兹海峡通航和谈判进展 [90][91] - PX地缘有缓和迹象，随油价调整，短期供需两弱，多单离场观望 [92][93] - PTA地缘有缓和迹象，随油价调整，自身驱动有限，关注油价走势 [94][95] - 短纤自身驱动有限，跟随原料波动，关注霍尔木兹海峡通行和下游成本传导情况 [96] - 瓶片原料供应预期短缺，供需预期偏紧，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计偏强运行 [98][99] - 乙二醇中东冲突影响下，成本支撑较强，近月去库幅度预计扩大，轻仓买入EG2605看涨期权 [100] - 纯苯地缘有缓和迹象，随油价调整，关注中东地缘动态，多单离场观望 [101][102] - 苯乙烯地缘有缓和迹象，随油价调整，关注节后下游开工和霍尔木兹海峡通行情况，策略同纯苯 [103][104] - LLDPE维持无风险基差，成交冷淡，短期宽幅震荡，关注成本和需求情况 [105] - PP上游停车降负增多，05大幅去库，59正套逐步止盈 [106] - 甲醇地缘不确定影响，波动放大，多单可减仓 [3][106] - 烧碱中东局势升级，价格坚挺运行，基本面虽有好转但供需偏弱格局未改 [107][109] - PVC地缘扰动带来出口预期，情绪性波动放大，供需基本面双弱但被动推高趋势存在 [110][111] - 尿素中东局势紧张，情绪性波动加大，关注美以伊局势，短期多单止盈离场 [112][114] - 纯碱供应高位下降趋势叠加成本端提振情绪，反弹，单边观望，套利关注5 - 9反套 [114][118] - 玻璃日熔量持续下降，成本端有所提振，观望 [114][118] - 天然橡胶特朗普缓和对伊朗威胁，胶价止跌反弹，后续或承压，关注美伊冲突进展 [119][121] - 合成橡胶中东紧张局势下，BR成本支撑显著增强，偏强运行，中东油运恢复前仍有冲高动能 [121][123] 集运欧线 - 地缘担忧升温，欧线盘中大幅冲高回落，建议等待市场情绪降温后关注旺季合约多单布局机会，警惕地缘情绪反复 [123][124]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了分析，认为市场受地缘政治、宏观经济、供需关系等因素影响，各品种表现不一，部分品种震荡运行，部分品种有上涨或下跌趋势，投资者需关注相关因素变化并谨慎操作[5][7][9] 各品种总结 金融衍生品 股指期货 - 周二股指全线反弹，市场成交活跃，科技股重新活跃，A 股有望在震荡中保持上行趋势，建议单边逢低做多，进行 IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利和牛市价差操作[20][21][22] 国债期货 - 周二国债期货收盘涨跌不一，外需偏强，中东地缘局势影响市场风险偏好，短期内建议投资者保持偏空思路，单边偏空，套利观望[24][25] 农产品 蛋白粕 - 外盘大豆和豆粕指数上涨，月度供需报告整体中性，基本面压力较大，建议单边观望，进行 MRM09 价差缩小套利，期权观望[27][28] 白糖 - 国际糖价调整，国内糖价震荡，国际糖价预计偏强，国内糖价多空因素交织，短期震荡偏强，建议单边国际和郑糖短期震荡偏强，套利观望，期权卖出看跌期权[30][33][34] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油价格有变动，中东地缘冲突影响市场，油脂或高位震荡，建议单边短期高位震荡，p59、y59 可考虑逢高反套，期权观望[36][37][38] 玉米/玉米淀粉 - 外盘玉米期货企稳，国内产区现货偏强，盘面高位震荡，建议单边外盘 05 玉米回调偏多，05 玉米高位震荡回调短多，05 玉米和淀粉价差逢低做扩，期权观望[40][43] 生猪 - 生猪价格震荡运行，供应压力较大，建议单边观望，套利观望，期权卖出宽跨式策略[45][46][47] 花生 - 花生现货稳定，盘面底部震荡，建议单边 05 花生窄幅震荡轻仓逢低短多，套利观望，期权卖出 pk605 - P - 7700 期权[48][50][51] 鸡蛋 - 淘鸡积极性下降，蛋价略有回升，建议单边逢高空 6 月合约，套利观望，期权观望[52][54][55] 苹果 - 苹果库存下降，价格较为坚挺，5 月合约大概率高位震荡，建议单边 5 月合约先离场观望，套利观望，期权观望[56][57][58] 棉花 - 棉纱 - 外盘主力合约上涨，基本面有一定支撑，建议单边美棉区间震荡，郑棉逢低建多，不建议追高，套利观望，期权观望[60][61] 黑色金属 钢材 - 黑色板块震荡偏弱，钢价受地缘影响维持震荡，需求恢复情况有待观望，建议单边维持震荡，套利逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有，期权观望[63][64] 双焦 - 双焦波动较大，跟随原油变化，建议单边观望，中期宽幅震荡波段交易，套利观望，期权观望[65][66][67] 铁矿 - 矿价震荡运行，供应扰动预期再起，市场情绪回升，建议单边震荡运行，5/9 月差高位反套入场，期权观望[68][69] 铁合金 - 硅铁和锰硅短期高位震荡，驱动偏强但盈亏比降低，建议单边前期多单部分止盈，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[70][71] 有色金属 金银 - 金银市场有所修复，价格有望在近期区间内偏强震荡，建议单边背靠 20 日均线谨慎持有多单，套利观望，期权牛市看涨价差策略[73][74] 铂钯 - 铂钯震荡走强，市场呈现原油与贵金属逆向运行特征，建议单边铂钯谨慎逢低做多，套利等待铂钯价差低位做多机会，期权观望[76][77] 铜 - 铜价持续震荡，地缘政治不确定性大，建议单边短期震荡，回调企稳后轻仓买入，套利观望，期权观望[78][81] 氧化铝 - 价格随市场情绪回落，海运费上涨，预计震荡为主，建议单边观望，套利观望，期权观望[83][85] 电解铝 - 地缘冲突波及铝供应，铝价宽幅震荡，建议单边逢低看多，套利观望，期权观望[86][90] 铸造铝合金 - 价格随铝价宽幅震荡，建议单边逢低看多，套利观望，期权观望[91] 锌 - 基本面供应增加，需求回升，需警惕资金面影响，建议单边获利多单继续持有，逢低买入，套利观望，期权观望[92][94] 铅 - 区间震荡，供需矛盾不突出，建议单边高抛低吸，套利观望，期权观望[95][97] 镍 - 宏观主导行情，产业成本支撑，需求旺季，建议单边低多思路，套利观望，期权观望[99][100][101] 不锈钢 - 成本支撑，跟随镍价运行，建议单边低多思路，套利观望，期权观望[103][105] 工业硅 - 区间震荡，供需紧平衡，建议单边区间操作，套利暂无，期权暂无[106] 多晶硅 - 基本面无明显改善，震荡偏弱，建议单边偏弱，注意流动性风险，套利关注正套机会，期权暂无[107][109] 碳酸锂 - 受宏观影响高位震荡，建议单边低多思路，套利观望，期权观望[110][113] 锡 - 中东局势不确定性增加，锡价短期震荡，建议单边待市场企稳后或因 AI 需求提振，关注下游消费，期权观望[114][116] 航运及碳排放 集运 - MSKWK13 高柜开舱价格沿用，中东地缘局势预期降温，建议单边近月 04 合约观望，套利观望[117][120] 干散货运价 - 短期运力调配或使大小船市场分化，关注下半年天气影响，建议单边观望，套利观望[122][124] 碳排放 - 国内交易零星，欧盟碳市场受舆论和能源价格影响，建议单边国内关注配额发放和政策细则，欧盟关注地缘和政策动向，套利观望，期权观望[125][127][128] 能源化工 原油 - 地缘信息反复，油价波动加剧，建议单边高位震荡，套利观望，期权观望[131][132] 沥青 - 地缘冲突下成本波动加剧，盘面跟随原油但涨势弱，建议单边偏弱震荡，BU4 - 6 反套逢高布局，期权观望[134][135] 燃料油 - 关注地缘波动风险，供应预期收紧，需求有增长预期，建议单边 FU2605 多单止盈，关注近端地缘波动，LU05 - FU05 价差逢高做缩，期权观望[136][138] LPG - 跟随油价走势，市场情绪转弱，建议单边震荡偏弱，套利观望，期权观望[139][141] 天然气 - 地缘风险反复，价格波动剧烈，建议单边观望，套利观望，期权观望[142][144] PX&PTA - PX 进入检修季，供应有缩量预期，PTA 企业或被动减产，建议单边防范回落风险，套利观望，期权观望[146][147] BZ&EB - 主营挂牌价下调，中东物流影响供应，芳烃板块驱动偏上，建议单边防范回落风险，套利观望，期权观望[149][150] 乙二醇 - 伊朗装置停车，中东进口货源受影响，供需结构环比改善，建议单边宽幅震荡，套利观望，期权观望[151][152] 短纤 - 供需面向好，成本端上涨，库存增加，建议单边防范回落风险，套利逢高做缩加工费，期权观望[153][154] 瓶片 - 一季度去库幅度有限，负荷上升，建议单边防范回落风险，套利观望，期权观望[155][156] 丙烯 - 供需存支撑，成本上升，装置停工减负增多，建议单边防范回落风险，套利观望，期权观望[157][158] 塑料 PP - PE 产能利用率下滑，L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约建议观望，关注压力位，SPC L2605&PP2605 合约空单持有，设置止损，期权观望[159][160][161] 烧碱 - 烧碱走弱，价格上调后成交不足，建议单边走弱，套利观望，期权观望[162][165] PVC - 震荡为主，受地缘影响供应收紧，价格上涨，建议单边低多不追多，套利观望，期权观望[164][166] 纯碱 - 波动放大，宽幅震荡，方向偏弱，建议单边宽幅震荡偏弱，空玻璃多纯碱止盈，期权观望[168][169][170] 玻璃 - 波动放大，宽幅震荡，方向偏弱，基本面弱，建议单边逢高空或卖看涨，空玻璃多纯碱止盈，期权观望[171][172] 甲醇 - 宽幅震荡，伊朗装置停车，供应担忧加剧，期货波动大，建议单边谨慎持仓，套利观望，期权回调卖看跌[174] 尿素 - 跟涨为主，供应创新高，国内政策压制，建议单边谨慎持仓，套利观望，期权回调卖看跌[176][178][179] 纸浆 - 高库存压制估值，阔叶浆估值坚挺，针叶浆偏弱，建议单边宽幅震荡，套利观望，期权卖出 SP2605 - P - 5200[180][183] 胶版印刷纸 - 市场宽松，纸价反弹乏力，供需弱平衡，建议单边逢高做空，套利观望，期权卖出 OP2604 - C - 4250[184][186][191] 原木 - 外盘提涨，现货稳中偏强，关注工地复工，建议单边逢低做多，套利观望，期权观望[187][188][189] 天然橡胶及 20 号胶 - 泰国水杯价差走强，RU 主力 05 合约和 NR 主力 05 合约建议观望，关注支撑位，RU2605 - 沽 - 15750 合约择机卖出并设置止损，套利观望[190][193][194] 丁二烯橡胶 - 高顺顺丁增产，建议单边 BR 主力 05 合约观望，关注压力位，BR2605 - RU2605 套利观望，期权观望[195][197]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场各板块品种进行每日早盘观察，分析各品种基本面、市场动态及地缘政治影响，给出投资建议 ；同时梳理财经要闻，分析金融衍生品市场走势与交易策略[20][23][24] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 春节后首周股指分化，A股总市值创新高，涨价预期成市场动力，两会前后股指表现积极但会议期间波动加大，美以袭击伊朗使股指震荡但有望震荡上行[21][22] - 节后IM、IF和IH总持仓减仓，IC总持仓加仓，新合约上市后基差或下行[23] - 交易策略为单边震荡偏强逢低做多，套利为IM\IC多2609 + 空ETF期现套利，期权为牛市价差[23] 国债期货 - 美以空袭伊朗使市场避险情绪升温，国债收益率有望下行且长端下行幅度或更大，中期关注事件对能源价格影响及两会政策[24] - 交易策略为单边谨慎追涨，套利观望[24] 农产品 蛋白粕 - 产地天气有扰动，巴西出口量增加，美豆盘面偏强，国内大豆进口不确定，以震荡为主[27][28] - 交易策略为单边观望，套利MRM逢高参与缩小，期权观望[28] 白糖 - 国际上本榨季印度和泰国糖产增幅不及预期，但4、5月巴西新榨季开始供应压力大，国际糖价大概率底部震荡；国内处于压榨高峰期且产量或增加，但糖价低且进口政策可能收紧，国内糖价多空交织，短期震荡略偏强[30][31][32] - 交易策略为单边国际糖价区间震荡，郑糖短期震荡略偏强建议低多高平，套利观望，期权卖出看跌期权[32] 油脂板块 - 地缘冲突升级使油脂波动加大，印尼棕榈油出口税提高，马来西亚2月棕榈油出口量下降，国内油脂库存中性略偏高，节后补库预期或使库存去化[33][34] - 交易策略为单边短期油脂震荡且波动加大，套利p59、y59可逢高反套，期权观望[35] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米价格稳定且出口较好，深加工开工，东北和华北产区玉米价格上涨，05玉米突破新高但节后有卖压，预计盘面上涨空间有限[36][37] - 交易策略为单边外盘05玉米回调偏多思路，05玉米观望，套利05玉米和淀粉价差逢低做扩，期权观望[37] 生猪 - 生猪价格整体稳定但供应压力大，价格大方向下行，但规模企业出栏和二次育肥存栏情况使现货短期有支撑，期货盘面下行空间有限[38][39] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权卖出宽跨式策略[39][40] 花生 - 花生现货稳定，部分产区涨跌互现，油厂油料米合同采购均价上调，花生油和花生粕价格基本稳定，花生盘面底部震荡[41][42] - 交易策略为单边05花生窄幅震荡轻仓逢低短多，套利观望，期权卖出pk605 - P - 7700期权[43] 鸡蛋 - 节后进入淡季，蛋价稳中有落，前期利润好使产能去化放缓，淘鸡出栏量减少且淘汰日龄增加，存栏虽有缓解但去化减弱[44][46][47] - 交易策略为单边可逢高空6月合约，套利观望，期权观望[47] 苹果 - 春节后苹果需求偏弱但即将进入水果上市空窗期，走货预计好转，且今年苹果仓单成本高支撑价格，短期偏强[48][50][51] - 交易策略为单边预计5月合约价格震荡偏强建议逢低布局多单，套利多5空10，期权观望[52] 棉花 - 棉纱 - 外盘主力合约上涨，基本面无明显利空，全球棉花产量下调，供应略偏紧，签约情况改善[53][55] - 交易策略为单边预计美棉区间震荡，郑棉可逢低建仓多单不建议追高，套利观望，期权观望[55] 黑色金属 钢材 - 上周五夜盘黑色盘面震荡偏强，钢材基本面转弱，库存偏高，需求恢复待观望，但周末美以空袭或带动黑色跟涨，短期震荡偏强[57] - 交易策略为单边维持震荡偏强走势，套利逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有，期权观望[58] 双焦 - 国际地缘冲突加剧或带动煤炭价格，印尼煤炭产量削减不确定，焦煤价格已计价现有利空，向下空间有限，可尝试逢低做多，中期宽幅震荡[59][60] - 交易策略为单边可逢低做多，中期波段交易，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[61] 铁矿 - 美以联合打击使地缘冲突加大，但对国内铁矿石供应扰动小，基本面供应宽松，需求难好转，矿价震荡运行[62] - 交易策略为单边震荡运行，套利观望，期权观望[63] 铁合金 - 硅铁供应产量持平，需求受钢材库存影响，成本端陕西差别电价推动，多单可继续持有；锰硅供应因新增产能投产增加，需求受短流程钢厂复产支撑，前期多单可部分减仓止盈[64][65] - 交易策略为单边硅铁多单持有，锰硅多单部分止盈，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[65] 有色金属 金银 - 上周五金银偏强运行，周末美以对伊朗攻击使避险情绪升温，金银价格今晨跳空高开，有望继续偏强震荡，需关注事态发展[67][68] - 交易策略为单边前期多单逢高部分兑现利润，剩下仓位背靠上周五高点支撑附近持有，套利观望，期权买入虚值看涨期权策略或牛市看涨价差策略逢高适当兑现盈利[68][70] 铂钯 - 中东地缘冲突升级使避险需求推升贵金属价格，铂钯更多跟随金银行情，铂金短期偏多但需注意仓位管理，钯金未来或受益于宏观环境与铂金联动[70][71][72] - 交易策略为单边铂金逢低布多，钯金暂时观望波段操作，套利择机多铂空钯，期权观望[72][73] 铜 - 美以对伊朗军事打击使避险情绪升温，伊朗电解铜产量对全球影响有限，长期战争或支撑铜价，短期库存增加限制上涨动能，长期铜消费增速高于供应增速，中美战略储备支撑铜价[75][76] - 交易策略为单边短期高位盘整，长期低多思路，套利观望，期权买入虚值看涨期权[76][77] 氧化铝 - 中东地缘问题影响情绪面，北方地区停产使现货价格反弹，但成本下降、仓单增加及过剩担忧压制期货价格[79] - 交易策略为单边震荡走弱，套利和期权暂时观望[79] 电解铝 - 中东地缘冲突带动铝价波动扩大，伊朗及周边电解铝产能暂无影响，国内关注两会[80][81] - 交易策略为单边沪铝震荡偏强，套利内外价差走扩，期权暂时观望[82] 铸造铝合金 - 中东地缘冲突带动铝合金价格随铝价波动扩大，国内关注两会及下游复工情况[83] - 交易策略为单边随铝价震荡偏强运行，套利和期权暂时观望[83] 锌 - 美伊地缘政治使锌价波动加剧，需关注伊朗锌矿投产情况；国内矿端供应增加，锌精矿加工费上调，下游复产缓慢库存累库[84][85][86] - 交易策略为单边延续逢低买入思路，套利观望，期权买入虚值看涨期权[86] 铅 - 原料端3月国内铅精矿产量或恢复但供应仍短缺，含铅废料供应或好转但回收不畅；冶炼端原生铅产量稳中有增，再生铅企业亏损提产意愿待关注；消费端3月下游消费分化[87][88][89] - 交易策略为单边沪铅价格区间偏强震荡，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[89] 镍 - 地缘政治影响风险偏好，两会使宏观主导有色板块波动，产业供需过剩，春节累库有压力，但印尼供应预期偏紧支撑价格，需关注宏观资金动向和需求成色[90][91] - 交易策略未提及 不锈钢 - 春节后库存去化慢，但印尼镍矿价格强势支撑成本，跟随镍价上涨，后市关注宏观氛围及旺季成色[93] - 交易策略为单边低位多单持有，套利暂时观望[94] 工业硅 - 有机硅行业限产保价，铝合金和出口旺季或增加需求，但大厂复产担忧使基本面不确定，多空因素交织，短期震荡看待[96][97] - 交易策略为单边区间操作，套利和期权暂无[101] 多晶硅 - 政策反内卷延续，现货压力大，价格存在下行风险[99] - 交易策略为单边观望，套利和期权暂无[101][102] 碳酸锂 - 中东局势影响市场风险偏好，3月国内产量和进口量预计增长，可能累库，价格高位运行，关注前高阻力[104][105] - 交易策略为单边低位多单持有，套利暂时观望，期权保护期货多单盈利[105] 锡 - 美伊冲突升级使地缘政治风险上升，印尼禁止锡出口影响待关注，12月进口锡精矿回升，2月多数冶炼厂停产检修，下游成交有限[107][108] - 交易策略为单边锡价高位震荡运行，期权暂时观望[108] 航运及碳排放 集运 - 节后运价进入淡季，需求货量回落，供给3月下半月运力压力大，但中东冲突使部分船司绕航好望角，若冲突持续运费有望上涨[109][110] - 交易策略为单边短期逢低做多，关注地缘动态和船司动作，套利观望[111] 干散货运价 - BDI指数回落但中小型船市场支撑干散货运输，Capesize船型运价受库存影响上行受限，巴拿马型船市场受粮食出口和煤炭运输需求支撑，灵便型船市场平稳向好，美伊局势升级或推升小船运价，中长期或增加所有船型运营成本[113][115][116] - 交易策略未提及 碳排放 - 国内碳市场运行平稳但活跃度有限，短期复工复产或支撑碳价但涨幅受限，中长期政策与基本面支撑碳价；欧盟碳市场配额拍卖量收缩但政策不确定，碳价低位震荡[116][119][120] - 交易策略未提及 能源化工 原油 - 美以与伊朗冲突升级使原油市场走强，伊朗封锁霍尔木兹海峡影响油轮运输，预计布伦特原油价格区间78 - 85美元/桶[122] - 交易策略为单边快速拉升，套利观望，期权虚值看涨止盈[123] 沥青 - 地缘波动使沥青跟随原油波动但涨势弱，各地区刚需未恢复，主营炼厂供应预期增长，中期关注需求回升和原料消耗情况[124][125] - 交易策略为单边BU2606多单持有，关注地缘风险，套利和期权观望[126] 燃料油 - 地缘是主要利多驱动，关注伊朗和俄罗斯供应物流变化，需求端进料需求有支撑，低硫近端供应变化频繁，关注泛新加坡地区供应及库存和国内炼厂情况[127][129] - 交易策略为单边FU2605多单持有不追多，关注近端地缘波动，套利观望，期权观望[129] LPG - 沙特装船和地缘冲突使国际液化气市场成本支撑明显，霍尔木兹海峡封锁影响中国进口，液化气内外盘有望大幅走强[130] - 交易策略为单边大幅走强，套利和期权观望[130] 天然气 - 国际LNG因中东战火和霍尔木兹海峡封锁使供应受阻，欧洲库存低，短期价格预计大幅上涨；美国HH市场基本面宽松但受地缘情绪影响上涨[133][134] - 交易策略为单边和套利观望，期权买入TTF宽跨式组合[135] PX&PTA - PX检修季开始供需去库，TA26年无新增产能效益有修复预期，供应部分装置重启，跟随成本走强[137][139] - 交易策略为单边跟随成本端走强多单持有，套利观望，期权观望[139] BZ&EB - 纯苯供应宽松但海外有收缩趋势，苯乙烯供应回归，主港库存累库，下游需求有好转预期，跟随成本油价，关注伊朗装置动态[142] - 交易策略为单边跟随成本端走强多单持有，套利反套，期权观望[143] 乙二醇 - 供应端部分装置检修，供需结构环比改善，但26年投产幅度大，库存累库，预计维持震荡格局[144][145] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利和期权观望[145] 短纤 - 部分装置检修后重启，产销局部放量，跟随成本走强[146] - 交易策略为单边跟随成本端走强，套利逢高做缩加工费，期权观望[147] 瓶片 - 部分装置检修后供应回归，开工下降，现货供应量缩减，供应预计偏紧，跟随成本走强[149] - 交易策略为单边跟随成本端走强，套利和期权观望[149] 丙烯 - 部分装置重启使丙烯供应部分回归，市场交投气氛稳中趋弱，跟随成本端走强[150][151][153] - 交易策略为单边跟随成本端走强多单持有，套利和期权观望[153] 塑料PP - L主力合约价格涨跌互现，PP主力合约价格重心窄幅盘整，1月M1 - M2剪刀差回升利多商品，PP港口库存累库[154][155] - 交易策略为单边L主力2605合约择机试多并设置止损，PP主力2605合约观望，套利观望，期权观望[155] 烧碱 - 供给端开工负荷率回升但部分企业负荷不满，需求端下游对烧碱需求有刚性支撑但恢复缓慢，库存山东和华东地区增加，利润方面氯碱企业亏损扩大，预计液碱价格维稳，03合约期价偏弱[157][158] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利暂时观望，期权观望[158] PVC - 供应端部分装置恢复但开工难提升，需求端春节后下游开工走跌，出口刚需成交，成本端乙烯价格坚挺，电石价格有下行空间，地缘冲突或使PVC跟涨[160][161] - 交易策略未提及 纯碱 - 原料成本支撑良好，供应端产量窄幅增加，库存增加，需求端浮法玻璃和光伏日熔量增加，价格震荡偏强[163][164] - 交易策略为单边节后可能先涨后跌，短期震荡偏强，套利空玻璃多纯碱，期权观望[165] 玻璃 - 受宏观情绪影响偏强，但基本面弱，两会碳排方向或影响产能，节后中下游复工晚，库存累库，价格形成压力[166] - 交易策略为单边短期跟随情绪上涨但基本面弱，择机逢高空或卖看涨，套利空玻璃多纯碱，期权观望[167] 甲醇 - 国际装置开工率回升，港口现货流动性充足，国内供应宽松，内地价格走强，美伊冲突预计使甲醇强势上涨，关注中东局势[168][169] - 交易策略未提及 尿素 - 国内气头装置恢复使供应创新高，国际市场价格坚挺，春节后需求启动，供需双旺格局延续，企业上调出厂价且收单尚可，但政策打压价格需谨慎[171][173] - 交易策略为单边多单持有，套利关注59正套，期权回调卖看跌[172] 纸浆 - 外盘提价和节后补库使纸浆短期偏强，但市场供大于求，库存累库，基本面偏弱，关注美伊冲突对欧洲纸浆供应影响[175][178] - 交易策略为单边逢低做多，关注欧洲纸浆供应情况，套利观望，期权卖出SP2605 - P - 5250[178] 胶版印刷纸 - 双胶纸供需弱平衡，企业库存上涨，下游采买积极性低，供需矛盾未缓解[180] - 交易策略为单边逢高做空，套利观望，期权卖出OP2

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 春节期间国际市场波动受美伊局势、关税政策等因素影响，各行业表现不一，部分行业或品种因地缘政治、供需变化等因素存在投资机会与风险，后续需关注局势发展和市场情绪变化[1][2] 各行业总结 能源化工 - 原油：春节期间国际油价持续走高，Brent和WTI原油主力合约升至2025年8月以来新高，地缘溢价回归核心是霍尔木兹海峡脆弱性激活，美伊新一轮谈判26日举行，未来两周是关键窗口，地缘政治主导市场波动[1] - 燃料油&低硫燃料油：节中美伊地缘风险上升致原油大涨，燃料油将跟随补涨，高硫受地缘因素支撑，低硫缺乏独立驱动，未来两周美伊局势主导波动[21] - 沥青：假期国际油价走强，节后首个交易日沥青补涨，2月炼厂排产下滑，市场供需双弱，走势跟随原油[22] - 尿素：春节期间供应高位，企业有季节性累库预期，随气温回升需求启动，节后企业预计去库，行情震荡偏弹[23] - 甲醇：海外装置开工低位，节后进口量预期回落，内地春检供应收缩，沿海MTO装置开工低，关注利润修复及重启，内地和港口预期去库，可考虑月差正套[24] - 纯苯：美伊局势支撑成本端，春节供应偏高，华东港口库存高位，下游需求提升，供需面改善，港口或去库[25] - 苯乙烯：假期油价上行提振成本端，开盘或高开，但供需基本面不乐观，节后供应增加，下游开工修复慢，矛盾加剧[26] - 聚丙烯&塑料：假期油价上行或提振开盘，但春节石化企业累库，下游开工修复晚，供需错配矛盾加剧[27] - PVC&烧碱：PVC下游放假累库，开工高位，内需不足，海外接单尚可，成本支撑和抢出口需求使重心上抬；烧碱利润下滑，成本支撑强，开工波动，供应或下滑，下游需求有缩减，预计成本附近运行[28] - PX&PTA：油价提供成本支撑，关注地缘局势，PX上半年偏多配，二季度考虑加工差和月差正套机会，需下游需求配合[29] - 乙二醇：有新产能压力长线承压，但供应有收缩预期，下行空间有限，二季度供需或改善，关注去库表现把握波段行情[30] 金属 - 贵金属：春节期间表现强势，美国关税政策和美伊谈判影响市场，短期风险事件下强势或延续[2] - 铜：LME铜价与节前基本一致，假期需求清淡，铜价震荡，库存增加，国内节后可能累库，铜价关注供需和消费，有调至MA60均线风险[3] - 铝：春节期间伦铝波动小上涨，节前社库表现弱，现货贴水大，节后沪铝高位震荡，关注累库、需求和供应扰动[4] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，宏观驱动下跟涨乏力，与沪铝价差表现弱于往年[5] - 氧化铝：节前检修增加产量下降，但过剩未改，关注供应，矿石跌势下成本支撑低，区间震荡，基差低盘面反弹驱动有限[6] - 锌：节中伦锌高位震荡，对沪锌指引有限，美伊局势影响下有色抗跌，节后短期供大于求，沪锌反弹弱但成本支撑强，暂看2.4 - 2.5万元/吨震荡，年内供大于求，关注tc回升做空时机[7] - 铅：伦铝成本线附近跌幅放缓，节后国内铅价低位，下游备货或增加，再生铅减产，但进口替代使需求无增量，沪铝低位1.65 - 1.75万元/吨震荡[8] - 镍及不锈钢：沪镍首日高开后震荡，节日外盘偏强，特朗普关税遭否决，美经济数据差降息预期抬升[9] - 锡：伦锡震荡，内外锡价支撑在MA60均线，库存增加，现货贴水缩小，倾向延续震荡，关注主产地复供[10] - 碳酸锂：短期乐观情绪，偏强震荡，外盘偏强，特朗普关税遭否决，美经济数据差降息预期抬升[11] - 工业硅：节前跌破前低后反弹，受企业减复产消息影响，节后有复产预期，下游需求弱，出口低，库存高位，基本面弱，预计震荡[12] - 多晶硅：春节现货交投停滞，期货小幅收涨波动收窄，2月产量降超20%，下游排产下调，厂商库存累库，成本支撑下预计震荡[13] 黑色系 - 螺纹&热卷：春节外围上涨，国内现货休市，螺纹表需降、产量低、累库低于往年，热卷需求降、产量稳、库存累积，钢厂利润和下游承接能力不足，铁水产量低，内需弱出口高，盘面有反弹动能，关注市场风向[14] - 铁矿：假期海外掉期走弱，供应发运强、港口库存高，需求铁水产量节后或复产且有补库需求，但供应过剩压力大，盘面承压，关注终端需求和市场情绪[15] - 焦炭：假期原油涨幅或影响黑色系，焦炭库存微增，贸易商采购一般，碳元素供应充裕，下游压价，盘面升水，市场有政策预期，蒙煤通关下降，价格大概率区间震荡[16] - 焦煤：假期原油涨幅或影响黑色系，炼焦煤库存下降，碳元素供应充裕，下游压价，盘面升水，市场有政策预期，蒙煤通关下降，价格较难大幅下行，区间震荡为主[17] - 锰硅：假期原油涨幅或影响黑色系，现货锰矿价格抬升，盘面无套利空，库存或累增，矿山发运增加但成本高，需求铁水产量低，硅锰产量小幅升，价格受供应过剩和政策预期影响[18] - 硅铁：假期原油涨幅或影响黑色系，部分产区成本下降，主产区亏损但内蒙盈利，需求铁水产量低，出口需求平稳，金属镁产量升，需求有韧性，供应变动小，库存降，价格受供应过剩和政策预期影响[19] 农产品 - 大豆&豆粕&菜粕：春节美豆偏强，出口和压榨数据好，26/27年度美豆供需结构收紧，假期美国市场油强于粕[35] - 豆油&棕榈油&菜油：春节美豆油和马棕油偏强，美豆油受RIN价格拉动，26/27年度美豆供需收紧，马棕油上行有阻力，南美大豆收获，美豆油与阿根廷豆油、马棕油价差走扩，关注加拿大菜籽政策[36] - 豆一：春节美豆偏强，26/27年度供需结构收紧，海外市场提振国产大豆，关注持仓动向[37] - 玉米：春节美玉米期货震荡，USDA预计2026年美玉米种植面积减少，国内东北个别企业收购涨价，关注售粮进度、国储拍卖和期货资金动向[38] - 生猪：节后现货均价下跌，供应充足，肥标价差回落但仍高，盘面跟随现货走弱，关注去产能兑现[39] - 鸡蛋：春节开市后报价下调，幅度不大，春季供应下滑，警惕盘面走强，建议逢低多近月合约[40] - 棉花：春节美棉偏强，全球25/26年度供给宽松，26/27年度有收缩预期，国内25/26年度供销两旺，关注节后旺季需求，中期郑棉或偏强[41] - 白糖：假期美糖震荡，国际印度产糖增加、泰国不及预期，国内广西生产慢、产量低但增产预期强，短期糖价有压力，关注生产情况[42] - 苹果：期价震荡，现货冷库成交量减少，市场交易重心在需求端，苹果质量差价格高，惜售影响去库，关注需求[43] - 木材：期价低位，供应外盘和国内价格低，到港量减少，需求港口出库量下降，库存低位有支撑，操作观望[44] - 纸浆：国内港口库存高位，关注节后消化，海外报价强有成本支撑，但需求一般，下游价格和利润不佳，备货谨慎，关注节后需求表现[45] 其他 - 集运指数（欧线）：美国关税下调和特朗普访华或带动乐观情绪，但对货量传导不明，市场反应有限，短期关注运价和复航，运价3月上旬涨价难，后续关注“抢运”需求；复航受中东局势影响，市场观望情绪浓[20] - 玻璃：下游放假累库，部分企业计划涨价，行业利润差，产能压缩，加工订单低迷，南方好于北方，关注湖北产能变动和下游需求复苏，低估值下可关注结构性买入机会[32] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：春节原油和橡胶期货上涨，供应天然橡胶减产期、丁二烯装置开工上升，需求轮胎企业放假开工率低、产成品库存压力大，库存天然橡胶和丁二烯橡胶增加、丁二烯港口库存下降，供需两弱，策略观望，关注跨品种套利[33] - 纯碱：库存上涨压力大，氨碱法和联碱法亏损，供给高位，下游按需采购，浮法产能下滑、光伏波动，长期供需过剩，反弹高空，跌至成本离场观望[34] - 股指：长假前A股指数收跌、期指贴水，春节港股强势、欧美股市收跌，关税方面贸易摩擦有缓和预期但不确定，地缘局势先紧后缓，美联储释放鹰派信号，节后市场或震荡偏强，关注科技成长和周期板块[46] - 国债：2月13日国债期货走势分化，曲线走平，春节地缘风险升温、外盘贵金属涨，远月10Y以内合约定价贵，央行呵护资金面，TS06升水，TL06基差有安全边际，参与TL单边或做平曲线赔率合适[47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对股指期货、国债期货、农产品、黑色金属、有色金属、航运板块、能源化工等多个期货品种进行分析，认为市场受多种因素影响，各品种表现分化，部分品种短期震荡，部分有趋势性机会，投资者需关注市场动态和风险因素 [20][22][26] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周三股指表现分化，权重股带动指数走强，期货全线反弹，后市短期震荡偏强，但科技股受美股影响有压力 [20] - 交易策略为单边震荡偏强逢低做多、IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利、期权牛市价差 [21] 国债期货 - 周三国债期货收盘全线下跌，资金面窄幅波动，风险偏好抬升压制债市，短期缺明确驱动 [22] - 交易策略为单边逢低试多 TF、T 合约，套利观望 [23] 农产品 蛋白粕 - 外盘美豆及豆粕指数上涨，贸易关系好转及南美天气影响盘面，国内豆粕成本有压力但现货有支撑 [25][26] - 交易策略为单边短期观望、套利 MRM 价差扩大、期权卖出宽跨式策略 [26] 白糖 - 外盘美原糖和伦白糖主力合约价格大跌，国内白糖压榨高峰供应有压力，但国际糖价触底反弹，国内预计底部震荡 [27][31] - 交易策略为单边国内外均底部震荡，套利观望 [31] 油脂板块 - 外盘美豆油和马棕油主力价格有变动，油脂受贸易及政策预期影响，马棕 1 月或减产去库，豆油供应压力或后移，菜油有支撑 [33][34] - 交易策略为单边宽幅震荡，套利 y59 逢高反套，期权观望 [34] 玉米/玉米淀粉 - 外盘美玉米反弹，东北和华北玉米上量，现货短期稳定后期有压力，03 玉米高位震荡 [35][37] - 交易策略为单边外盘 03 玉米企稳偏多、03 玉米轻仓逢高短空，套利 05 玉米和淀粉价差逢低做扩 [38] 生猪 - 生猪价格整体下行，存栏量高供应压力大，出栏节奏影响猪价 [39] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [41] 花生 - 花生现货稳定，进口量减少，油厂有利润，03 花生高位震荡 [42][43] - 交易策略为单边 03 花生轻仓逢高短空，套利观望，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [43] 鸡蛋 - 临近春节鸡蛋现货需求好价格上涨，利润好淘汰积极性下降，春节后消费淡季可逢高空 6 月合约 [45][46] - 交易策略为单边逢高空 6 月合约，套利观望，期权观望 [47][49] 苹果 - 苹果冷库库存低质量差，春节后去库速度可能不低，仓单成本高，5 月合约价格易涨难跌 [50][51] - 交易策略为单边 5 月合约逢低做多、10 月合约逢高沽空，套利多 5 空 10，期权观望 [52] 棉花 - 棉纱 - 外盘下跌，国内棉花种植和检验进度有变化，新疆种植面积或减少，消费有支撑，美棉和郑棉短期区间震荡 [53][55] - 交易策略为单边逢低建仓多单，套利观望，期权观望 [55] 黑色金属 钢材 - 1 月钢坯流通企业资源量增加，节前需求表现尚可但冬季需求下滑，钢价跟随原料震荡，短期或跟随煤炭震荡偏强 [57] - 交易策略为单边跟随原料震荡偏强，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差持有，期权观望 [58] 双焦 - 印尼煤炭政策影响焦煤期货，市场资金和情绪权重较大，焦煤估值不高，行情有反复 [60][61] - 交易策略为单边波段交易或观望，等待回调逢低做多，套利观望，期权观望 [61] 铁矿 - 13 个省份政府工作报告提及基建，部分钢厂检修，矿价受市场预期影响偏弱运行 [62][63] - 交易策略为单边偏弱运行，套利观望，期权观望 [63] 铁合金 - 硅铁和锰硅现货有变动，供应端有下降预期或平稳，需求端钢厂春节前减产，成本端有支撑，多单可继续持有 [64] - 交易策略为单边多单持有，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [65] 有色金属 金银 - 金银市场先扬后抑，受美国 ADP 数据和科技股影响，中长线宏观利好但短期需谨慎，节前风控为主 [67][68] - 交易策略为单边沪金背靠 20 日均线、沪银背靠 30 日均线谨慎持有多单，套利观望，期权牛市看涨价差策略 [70] 铂钯 - 外盘铂钯宽幅震荡，欧盟考虑制裁俄罗斯铂金，强美元下走势分化，铂金基本面有向上驱动 [70][71] - 交易策略为单边谨慎看多逢低买入，套利观望，期权观望 [71] 铜 - 期货主力合约下跌，库存增加，美国战略储备需求和铜矿供应扰动支撑铜价长期上涨，临近春节上方空间有限 [72][73] - 交易策略为单边逢低多但控制仓位，套利观望，期权观望 [74] 氧化铝 - 期货夜盘下跌，现货持平，部分企业检修或复产，供应过剩格局未逆转，短期震荡为主 [75][77] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [78] 电解铝 - 期货夜盘下跌，库存增加，前期风险释放后震荡为主，中期看涨 [79] - 交易策略为单边逢低看多，套利观望，期权观望 [82] 铸造铝合金 - 成本高企支撑价格，春节临近市场有价无市，短期震荡，中期随铝价偏强 [84] - 交易策略为单边震荡期间逢低看多，套利观望，期权观望 [85] 锌 - 期货和现货有变动，库存增加，部分矿企停产，基本面偏承压，关注市场情绪 [86][89] - 交易策略为单边获利空单持有，套利观望，期权观望 [89] 铅 - 期货和现货有变动，库存增加，供需双弱，价格区间震荡，警惕市场情绪 [91] - 交易策略为单边区间偏弱震荡，套利观望，期权观望 [92] 镍 - 镍价跟随有色板块震荡，春节前供需转淡，内外累库，节前多看少动，后期考虑低多 [93][94] - 交易策略为单边高位整理多看少动，套利观望，期权观望 [94] 不锈钢 - 不锈钢跟随镍价运行，2 月钢厂检修但下游放假，需求下降，库存增加，有成本支撑 [96] - 交易策略为单边节前多看少动，套利观望 [97] 工业硅 - 大厂减产，2 月供需格局改善，商品市场情绪好转，价格中期或走强，短期逢低买入 [98] - 交易策略为单边逢低买入，套利暂无，期权暂无 [99] 多晶硅 - 美国与印度达成贸易协定，多晶硅基本面抢出口不及预期，若上下游达成限售共识，期货价格或震荡偏强 [100][101] - 交易策略为单边震荡偏强谨慎参与，套利暂无，期权暂无 [101] 碳酸锂 - 美国关键矿产联盟影响广泛，春节前供需转淡，价格高位整理，节前观望 [102][104] - 交易策略为单边宽幅震荡多看少动，套利观望，期权回调企稳后卖出虚值看跌期权 [104] 锡 - 期货主力合约下跌，库存增加，进口锡精矿回升，年前消费淡季，关注缅甸复产和消费兑现 [105] - 交易策略为单边关注资金流向谨慎操作，期权观望 [106] 航运板块 集运 - 现货运价下跌，MSK 航线复航但地缘局势对冲，需求筑顶回落，供给 3 月运力增加，2 - 3 月运价淡季，春节后或重回下跌通道 [108][109] - 交易策略为单边观望，套利 6 - 10 正套逢高止盈后观望 [109] 能源化工 原油 - 外盘原油期货上涨，美国和伊朗将举行核谈判，局势不明朗，油价宽幅震荡 [110][111][113] - 交易策略为单边观望，套利观望，期权观望 [113] 沥青 - 外盘原油上涨，沥青盘面跟随波动，远期原料缺口和成本抬升预期仍存，各地区现货维稳，供需双弱 [114][115] - 交易策略为单边高位震荡、BU2606 逢低布多，套利多 BU 空 LU 价差关注，期权观望 [116] 燃料油 - 期货合约夜盘收涨，新加坡纸货月差有变动，地缘风险增大，高硫燃料油裂解上行，低硫近端供应出口增量明显 [118][119][120] - 交易策略为单边强势震荡关注地缘波动，套利 FU59 正套持有、LU 近月反套关注，期权观望 [120] LPG - 期货主力合约有变动，现货稳中走跌，中东丙烷偏紧，国内基本面趋于宽松 [122][124] - 交易策略为单边震荡，套利观望，期权观望 [124] 天然气 - 期货市场有变动，各地气温预期有变化，欧洲寒冷程度预期调弱，库存偏低，美国产量恢复需求下滑，短期近月合约风险大 [125][126][127] - 交易策略为单边 TTF 和 JKM 三季度、HH 二季度空头头寸继续持有，套利观望，期权观望 [127] PX&PTA - 期货主力合约有变动，PX 开工高位效益回落，TA 现货基差偏弱，下游聚酯减停产，终端负荷下调 [129][130] - 交易策略为单边震荡整理，套利观望，期权观望 [132] BZ&EB - 期货主力合约上涨，华东纯苯港口贸易量和苯乙烯华东主港库存减少，纯苯供应宽松，海外有收缩趋势，苯乙烯供应回归 [133][134] - 交易策略为单边高位震荡，套利正套，期权观望 [135] 乙二醇 - 期货主力合约有变动，江浙涤丝产销偏弱，多套装置计划检修或停车转产，春节前累库压力明显 [137][138] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [138] 短纤 - 期货主力合约有变动，江浙涤丝产销偏弱，多家短纤工厂计划检修，短纤负荷下降，跟随成本端走势 [139][140] - 交易策略为单边震荡整理，套利观望，期权观望 [140] 瓶片 - 期货主力合约有变动，聚酯瓶片市场成交尚可，部分装置检修或重启，开工预计下降，现货供应量缩减 [141] - 交易策略为单边震荡整理，套利观望，期权观望 [142] 丙烯 - 期货主力合约有变动，现货价格上涨，部分装置检修或重启，春节临近需求阶段性改善，供应压力可控 [144][145] - 交易策略为单边高位震荡，套利观望，期权观望 [145] 塑料 PP - L 主力合约下跌，PP 主力合约下跌，国内 LLDPE 市场价格下跌，PP 市场价格重心上移，2025 年 12 月聚乙烯净进口增量，1 月聚丙烯产量下降 [145][146][147] - 交易策略为单边 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有并设置止损，套利观望，期权观望 [147] 烧碱 - 山东地区液碱价格大稳小动，供给端开工负荷率升至 90.87%，需求端整体平淡，库存端部分地区有压力，利润端企业亏损 [148] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权观望 [149] PVC - 华东地区电石法五型现汇库提价格上涨，两种工艺 PVC 利润上涨，开工负荷率下降，供应压力大，内需淡季，成本端支撑较强 [150][151] - 交易策略为单边低多，套利暂无，期权暂无 [152] 纯碱 - 现货价格变动，部分企业检修，供应增加但未形成强压力，下游刚需采购，轻重碱有支撑，节前逢高做空 [153][155] - 交易策略为单边节前逢高做空，套利节前择机空玻璃多纯碱，期权卖看涨期权 [155] 玻璃 - 现货市场价格有变动，厂家产销转好但库存仍高，潜在点火和地产需求弱压制价格，春节前刚需拿货，节后库存预计累库，节前逢高做空 [157][158] - 交易策略为单边节前逢高做空，套利节前择机空玻璃多纯碱，期权卖看涨期权 [159] 甲醇 - 现货市场价格有变动，港口库存减少，国际装置开工率略有抬升，国内供应宽松，震荡为主 [160] - 交易策略为单边观望，套利关注 59 正套，期权回调卖看跌 [161] 尿素 - 现货出厂价稳中有降，日产量回升，供应创新高，国际价格上涨但国内配额有限，复合肥厂开工率下滑，高价抵制意愿强，期货谨慎操作 [163] - 交易策略为单边谨慎操作，套利暂无，期权暂无 [163] 纸浆 - 期货合约宽幅震荡，现货市场价格暂稳，乌拉圭阔叶浆出口中国数量减少，市场供大于求，需求支撑不足 [165][167] - 交易策略为单边区间操作，套利观望，期权卖出 SP2605 - C - 5450 [168] 胶版印刷纸 - 期货小幅回落，双胶纸市场大势维稳，生产企业库存环比降幅 0.1%，产量下降，供需维持弱平衡，需求未见起色 [169][171] - 交易策略为单边逢高做空，套利观望，期权卖出 OP2604 - C - 4200 [172] 原木 - 日照辐射松原木价格持平，主力合约收盘价上涨，新西兰原木发货量减少，交易所暂停部分交割场所业务，估值偏强 [173][174] - 交易策略为单边暂无，套利暂无，期权暂无 [174] 天然橡胶及 20 号胶 - RU、NR、BR 主力合约均下跌，2025 年印尼天然橡胶和混合胶出口有变动，2025 年 12 月泰国橡胶机械设备及配件进口金额减少，日本和韩国货车及客车产量下降 [177][178] - 交易策略为单边 RU 主力 05 合约和 NR 主力 04 合约多单持有并设置止损，套利 NR2605 - RU2605 持有并设置止损，期权 RU2605 购 18250 合约持有并设置止损 [179] 丁二烯橡胶 - BR 主力合约下跌，江西黑猫炭黑股份有限公司业绩预亏，2025 年 12 月国内丁二烯和顺丁橡胶净进口量有变动，日本和韩国货车及客车产量下降 [183][184] - 交易策略为单边 BR 主力 04 合约观望关注支撑，套利 BR2605 - RU2605 减持观望，期权观望 [184]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 美国生物柴油政策猜测提振CBOT豆油，国内春节临近资金做多可能性不大，工厂豆油库存减少但油厂大豆与豆油库存处高位，春节前供应不缺，基差报价受拖累，短线有下跌空间 [1] - 马来西亚BMD毛棕榈油期货短线在4200令吉附近滞涨，产量季节性下降，出口数据增长，美豆油上涨提振，马棕回调或整理后有走强机会，国内港口库存下降和备货预期提供支撑，关注连棕油能否站稳9000元大关 [1] - 中加贸易关系好转，港口油厂采购远月加菜籽并报价5 - 6月加拿大菜油，05合约套保压力大，菜油维持宽幅震荡，不宜过多看涨，储备菜油基差报价下跌，新油现货基差报价高位整理 [1] 棉花 - 美棉上市检验接近尾声，检验进度加快，周度可交割比例下滑，主产区干旱扩大，维持低位震荡，国内下游棉纱高产能带来棉花高消耗，现货基差坚挺，纺企刚需采购和预售交货补库成交好支撑郑棉，2026年种植面积调整周期预期给予托底，关注14500附近支撑力度 [2] 白糖 - 国际上巴西12月下旬产糖数据同比减少但累计产糖量增加，榨季尾声影响缩小，泰国榨季缓慢，原糖维持14 - 15美分低位震荡，国内制糖集团报价下调，销区到港量增加，旺季消费未达预期，终端采购清淡，价格下跌，春节备货接近尾声，现货缺乏向上驱动，价格低于成本和大宗商品偏多氛围提供支撑，预计价格维持低位震荡 [3] 红枣 - 新疆枣树进入休眠，市场关注旺季消费，持货商积极出货，年前备货高峰期采购有望转暖，驱动现货价格企稳反弹，小型加工厂停工减少供应支撑价格，但反弹高度受套保压力限制 [4] 苹果 - 春节备货期产区备货氛围转暖，甘肃和辽宁产区好果成交好，山东和甘肃产区成交量有限，好果价格坚挺，差货去库压力大，全国冷库库存周环比下降，短期盘面交易好果率低和库存偏低，叠加部分空头离场，期价震荡偏强 [5] 玉米 - 产区基层出货意愿不佳，上量一般，中下游补库和期货价格偏强带动，现货价格易涨难跌，需求端深加工库存低有备货意愿，企业库存充足较谨慎，深加工及饲料企业对高价玉米承受度有限，政策端玉米拍卖规模有限且成交火热，短期供应偏紧和备货需求支撑价格上行，但政策投放和高价传导不畅限制向上空间，关注企业备货节奏及政策投放力度 [7] 生猪 - 现货价格转强，大猪销售情况好，价格有支撑，但进入腊月卖猪时间不多，后续出栏增加，下雪后供应压力增大，2月出栏有提前预期，需关注节前备货力度，目前基差走势偏强但基本面利好有限，主力交易年后需求淡季，行情维持底部区间震荡 [10] 粕类 - 美国宏观因素干扰大豆价格但下方支撑强，生物柴油政策操作使美豆震荡偏强，南美天气有炒作空间，国内买船进度快，美豆和储备拍卖补充供应，现货宽松格局延续，开机率高，大豆及豆粕库存高位，但一季度到港预期低且有不确定性，通关有炒作预期，豆粕库存高位下滑，拍卖大豆短期到货量有限，豆粕下方空间不大，上方受政策和资金端影响，盘面维持震荡 [13] 鸡蛋 - 蛋价上涨使养殖扭亏为盈，淘汰鸡价格上涨，养殖户延缓淘汰老鸡，新开产蛋鸡增加，市场供应充足稳定，产区库存基本出清，短期无集中出货压力，春节临近商超和电商促销刺激家庭消费，但备货和食品企业生产收尾，学校放假团体采购需求减少，需求端有转弱风险，蛋价涨至高位贸易商避险情绪增强，需关注终端对高价货源消化能力，若走货放缓蛋价可能回调 [14] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 期货价格：1月23日，Y2605期价8094元，涨0.12%；P2605期价8910元，跌0.38%；OI2605期价8991元，跌0.12% [1] - 基差：江苏豆油Y2605基差476元，跌7.75%；广东棕榈油P2605基差40元，涨53.85%；江苏菜籽油OI2605基差720元，持平 [1] - 仓单：豆油仓单26525，降0.23%；棕榈油仓单660，降288；菜籽油仓单1125，降608 [1] - 跨期价差：豆油05 - 09价差86元，涨9.30%；棕榈油05 - 09价差38元，跌17.39%；菜籽油05 - 09价差 - 380元，跌2.70% [1] - 品种价差：豆棕现货价差 - 860元，涨5.12%；菜豆现货价差1376元，涨0.73% [1] 棉花 - 期货市场：1月26日，棉花2605合约14695元/吨，跌0.24%；棉花2609合约14860元/吨，跌0.17%；ICE美棉主力63.84美分/磅，跌0.11%；棉花5 - 9价差 - 165元/吨，跌6.45%；主力合约持仓量799956，涨1.62%；仓单数量9972，涨0.28%；有效预报1120，降2.18% [2] - 现货市场：新疆到厂价3128B涨0.27%；CC Index: 3128B涨0.20%；FC Index:M: 1%持平；3128B - 05合约涨9.36%；3128B - 09合约涨10.03%；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%涨0.93% [2] - 产业情况：园亦库存降100.0%；工业库存涨1.5%；进口量涨49.5%；保税区库存涨15.8%；纱线库存天数降4.6%；坯布库存天数涨4.4%；纺企C32s即期加工利润涨0.5%；服装鞋帽针纺织品类零售额涨7.7%；服装鞋帽针纺织品类当月同比降82.9%；纺织纱线、织物及制品出口额涨2.5%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比降530.5%；服装及衣着附件出口额涨15.7%；服装及衣着附件出口同比涨6.4% [2] 白糖 - 期货市场：1月26日，白糖2605合约5180元/吨，涨0.43%；白糖2609合约涨0.33%；ICE原糖主力14.73美分/磅，跌1.54%；白糖5 - 9价差 - 15元/吨，涨25.00%；主力合约持仓量466645，降2.26%；仓单数量13745，降0.08%；有效预报132，涨164.00% [3] - 现货市场：南宁现货价涨0.19%；昆明现货价涨0.19%；南宁基差降7.89%；昆明基差降600.00%；进口糖巴西配额内涨0.15%；进口糖巴西配额外涨0.16%；进口巴西配额内与南宁价差降0.31%；进口巴西配额外与南宁价差降0.95% [3] - 产业情况：食糖全国产量累计值降16.43%；食糖全国销量累计值降37.18%；食糖广西产量累计值降29.42%；食糖广西销量当月值降40.96%；全国销糖率累计降24.77%；广西销糖率累计降23.20%；全国工业库存涨10.82%；广西食糖工业库存降5.55%；云南食糖工业库存涨85.45%；食糖进口量涨48.72% [3] 红枣 - 期货价格：红枣2605合约8800元/吨，涨0.63%；红枣2607合约8840元/吨，涨0.51%；红枣2609合约9040元/吨，涨0.44%；红枣5 - 7价差 - 85元/吨，涨10.53%；红枣5 - 9价差 - 240元/吨，涨5.88% [4] - 现货价格：沧州特级现货价涨0.11%；沧州一级现货价持平；沧州二级现货价持平 [4] - 基差与持仓：沧州特级与主力合约基差降47.06%；沧州一级与主力合约基差降12.09%；持仓量降2.38%；仓单持平；有效预报涨6.68%；仓单 + 有效预报涨0.73% [4] 苹果 - 期货价格：苹果2605合约9535元/吨，涨0.48%；苹果2610合约8344元/吨，涨0.63%；基差降3.57%；苹果5 - 10价差降0.50% [5] - 市场到货：槎龙果品批发市场到货涨4.35%；江门水果批发市场到货持平；下桥水果批发市场到货涨7.14% [5] - 其他指标：期货持仓量涨3.45%；全国冷库库存降3.11%；盘面利润降6.35% [5] 玉米 - 期货价格：玉米2603合约2300元/吨，涨0.22%；玉米淀粉2603合约2575元/吨，涨0.23% [7] - 基差与价差：玉米基差50元，降9.09%；玉米3 - 7价差6元；玉米淀粉基差162元，降3.57%；玉米淀粉3 - 7价差 - 39元；淀粉 - 玉米03盘面价差275元，涨0.36% [7] - 其他指标：锦州港平舱价持平；蛇口港市场价持平；南北贸易利润涨90.91%；巴西到岸完税价涨0.45%；进口利润降3.44%；山东深加工早间剩余车辆降42.60%；玉米持仓量涨2.33%；玉米仓单涨3.97%；玉米淀粉均价持平；潍坊现货价持平；长春现货价持平；山东淀粉利润持平；玉米淀粉持仓量涨6.05%；玉米淀粉仓单持平 [7] 生猪 - 期货指标：主力合约基差涨5.31%；生猪2605合约11850元/吨，降0.38%；生猪2603合约11565元/吨，降0.30%；生猪3 - 5价差 - 285元，涨3.39%；主力合约持仓降2.98%；仓单持平 [10] - 现货价格：河南涨50元；山东涨150元；四川持平；辽宁涨150元；广东降200元；湖南降200元；河北涨100元 [10] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日涨1.79%；白条价格 - 周持平；仔猪价格 - 周持平；母猪价格 - 周持平；出栏体重 - 周涨0.03%；自繁养殖利润 - 周涨486.60%；外购养殖利润 - 周涨139.59%；能繁存栏 - 月降1.12% [10] 粕类 - 期货与现货：江苏豆粕现价持平，期价M2605降0.61%，基差涨5.45%，盘面进口榨利巴西3月船期涨18.5%，仓单持平；江苏菜粕现价持平，期价RM2605降0.67%，基差涨5.56%，盘面进口榨利加拿大3月船期降10.03%，仓单降100.00%；哈尔滨大豆现价持平，期价豆一主力合约涨0.86%，基差降16.30%；江苏进口大豆现价持平，期价豆二主力合约降0.23%，基差涨1.91%，仓单涨0.23% [13] - 价差：豆粕跨期05 - 09价差降9.47%；菜粕跨期05 - 09价差降53.57%；油粕比现货降0.35%，主力合约涨0.74%；豆菜粕价差现货持平，2605降0.39% [13] 鸡蛋 - 期货价格：鸡蛋03合约3046元/500KG，降1.58%；鸡蛋04合约3341元/500KG，降1.15%；3 - 4价差降3.51% [14] - 现货价格：鸡蛋产区价格涨2.87%；基差涨26.72% [14] - 其他指标：蛋鸡苗价格涨3.33%；淘汰鸡价格涨3.31%；蛋料比涨17.36%；养殖利润涨114.63% [14]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为氧化铝、铜、锌等品种价格受供应、需求、库存等因素综合影响，走势各异，如氧化铝预计宽幅震荡，铜短期或回归基本面定价；股指期货市场分歧较大，建议做好风险控制；国债期货短期或震荡，可区间操作；贵金属受地缘政治等因素支撑偏强震荡；集运指数欧线短期震荡；农产品中粕类、生猪、玉米等各有供需特点和价格趋势；能源化工品种受季节性、供需关系等影响，价格表现不同，如PX短期高位震荡，乙二醇1月价格上方承压等 [2][3][7][10][13][15][17][72][75][77][93][101] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 氧化铝市场延续偏弱震荡，现货周度累库7.9万吨，价格缺乏上行基础，预计围绕行业现金成本线宽幅震荡，主力合约参考区间2600 - 2900元/吨 [2][25] - 乙二醇季节性累库，近端供需预期较弱，1月价格上方承压，策略上EG5 - 9逢高反套等 [3][101] - 焦煤期货弱势下跌，现货山西涨多跌少、蒙煤高位回落，春节前现货偏强但盘面透支上涨，节后供需预期宽松，单边震荡偏弱，区间参考1000 - 1150 [4][63] - 棕榈油受出口提振尝试向上突破阻力，关注能否突破关键价位，国内市场震荡上涨 [5][87] - 黄金受地缘冲突驱动避险情绪提振，中长期有上涨空间，在20日均线上方多单继续持有 [6][15] 金融衍生品 - 股指期货 - A股主要指数高开低走整体回调，期指主力合约均随指数下跌，市场交易分歧较大，建议做好组合风险控制，降低多头仓位 [7][8][9] 金融衍生品 - 国债期货 - 国债期货收盘全线上涨，资金面整体平稳但税期或有波动，债市短期或震荡，10债利率在1.82% - 1.88%区间震荡，T2603合约在107.6 - 108.3区间震荡，单边区间操作，关注期现正套及做阔基差策略 [10][11][12] 金融衍生品 - 贵金属 - 地缘贸易冲突影响持续发酵，美日债券遭抛售美元美股下跌，贵金属延续强势，黄金持续创新高，白银、铂金、钯金走势各异，后市黄金在20日均线上方多单继续持有，白银、铂钯有不同操作建议 [13][15][16] 金融衍生品 - 集运指数（欧线） - 集运指数欧线主力震荡下行，现货价格进入下行周期对盘面有压力，预期短期震荡 [17] 商品期货 - 有色金属 - **铜**：现货贴水走扩，库存持续累库，市场投机情绪缓和，短期铜价或回归基本面定价，关注CL溢价和LME库存变化，操作上观望，待调整后介入多单 [18][22][23] - **氧化铝**：现货周度累库，盘面震荡回落，市场过剩格局严峻，价格预计围绕行业现金成本线宽幅震荡，主力运行区间2600 - 2900，逢高沽空 [23][25] - **铝**：现货成交冷清，市场高位震荡，基本面有压力，预计短期高位宽幅震荡，主力合约参考区间23000 - 25000，短期不建议追多，待回调布局多单 [25][28][29] - **铝合金**：库存持续去化，跟随铝价高位震荡，短期上下方空间有限，预计ADC12价格延续高位震荡，主力参考区间22000 - 24000，可进行多AD03空AL03套利 [29][31] - **锌**：锌价震荡回调，现货升贴水企稳，矿端紧缺支撑价格，需求端受价格抑制，短期价格震荡，关注锌矿TC和精炼锌库存变化，主力关注23800附近支撑，长线逢低多，跨市反套继续持有 [32][35][36] - **锡**：沪锡日内宽幅震荡，现货成交一般，供应端缅甸、印尼等有变化，需求端不同地区表现有差异，短期价格受情绪影响波动大，建议谨慎参与，待情绪企稳后低多 [36][39] - **镍**：消息面影响逐步消化，盘面震荡调整，现货供应充足，需求端各领域表现不一，预计盘面宽幅震荡，主力参考区间138000 - 148000，区间操作 [39][42] - **不锈钢**：盘面维持窄幅震荡，成本和供需博弈，原料收紧预期下成本支撑强化，但供应宽松和弱需求制约上方空间，短期预计区间震荡，主力参考13800 - 14600 [43][45] - **碳酸锂**：供应端扰动预期再起，盘面大幅拉涨，产量维持小幅增加但1月供应预计下滑，需求有韧性，库存去化，短期预计偏强运行，短线暂观望，中期逢低多 [46][49][50] - **多晶硅**：现货均价小幅上涨，期货偏强震荡，供应有减产预期，需求受抢出口影响或好转，价格下方有支撑，建议观望，关注减产及需求恢复情况 [50][52] - **工业硅**：现货维稳，期货震荡走弱，供应1月产量下降，需求不容乐观，库存增加，预计价格震荡，关注减产落地情况 [53][55] 商品期货 - 黑色金属 - **钢材**：原料价格走弱或拖累钢价中枢下移，现货价格偏弱，成本端焦煤和铁矿回落，利润走扩，供应1月钢厂复产但产量增幅不大，需求季节性下滑，库存螺纹累库有反复、热卷去库，预计螺纹钢5月合约波动参考3050 - 3250元，热卷波动参考3200 - 3350元，做多钢矿比逢高离场，做多卷螺价差可继续持有 [56][57] - **铁矿**：供应面临淡季，港口持续累库，现货价格下跌，期货主力合约震荡下跌，需求端铁水产量下降，供应端全球发运环比回落，预计矿价偏弱运行，但节前补库有支撑，区间操作参考770 - 830 [58][59][60] - **焦煤**：期货弱势下跌，现货山西涨多跌少、蒙煤高位回落，供应端煤矿日产回升，需求端补库需求回暖，库存整体中位略增，春节前现货偏强但盘面透支上涨，节后供需预期宽松，单边震荡偏弱，区间参考1000 - 1150 [61][63] - **焦炭**：期货弱势下跌，现货主流焦企开始提涨、港口贸易价格回落，供应端焦化利润承压但开工回升，需求端钢厂复产铁水产量回升，库存整体中位略增，预计单边震荡偏弱，区间参考1600 - 1750 [64][65] - **硅铁**：锰矿外盘报价普涨，市场情绪回落，期货主力合约延续下行趋势，供应端产量环比小幅回落，需求端铁水产量回落、非钢需求边际转弱，预计价格宽幅震荡，区间参考5300 - 5800 [66][67] - **锰硅**：锰矿外盘报价普涨，市场情绪回落，期货主力合约震荡偏弱，供应端供应小幅下滑，需求端铁水产量回落，库存厂库高位但环比下滑，预计锰硅价格宽幅震荡，区间参考5600 - 6000 [69][70][71] 商品期货 - 农产品 - **粕类**：市场缺乏驱动，豆粕震荡偏弱运行，国内买船速度快，供应宽松但一季度到港预期低位且有不确定性，盘面临近2700有支撑 [72][74] - **生猪**：白条跟涨难度较大，盘面承压，现货价格震荡偏弱，市场赌春节前消费但需求端压制猪价涨幅，预计行情维持底部区间震荡 [75][76] - **玉米**：支撑与压力共存，盘面高位区间运行，东北地区售粮积极性和下游备货需求支撑价格，政策投放补充供应，预计玉米价格高位震荡，关注基层售粮心态和政策投放力度 [77][79] - **白糖**：原糖维持震荡偏弱走势，国内备货尾声渐近，国际供应充足，国内旺季消费未达预期，预计糖价维持低位震荡偏弱走势，短期观望 [80] - **棉花**：美棉走势整体持稳，国内价格延续调整，美棉维持低位震荡，新疆棉花公检进度提速但下游纺企利润受压缩，预计短期棉价延续调整走势 [82] - **鸡蛋**：市场表现不一，谨慎情绪有所升温，现货价格多数稳定少数涨跌调整，供应端存栏下滑趋势放缓，需求端贸易商拿货谨慎，预计期货价格区间震荡 [84] - **油脂**：受出口提振，棕榈油尝试向上突破年线阻力，连豆油震荡上涨，菜油宽幅震荡，棕榈油关注突破关键价位情况，豆油多空并存，菜油下方空间有限 [85][87][88] - **红枣**：需求疲软，期价走弱，现货市场价格稳定，期货主力合约震荡走弱，产季供应充足需求疲软，盘面价格偏弱运行，偏空思路为主 [89][90] - **苹果**：成交好转，盘面止跌企稳，现货市场到车量微增但消费端拿货积极性下滑，库存周度环比减少，整体备货氛围好转但成交未放量，关注节后库存情况 [92] 商品期货 - 能源化工 - **PX**：供需面近弱远强，短期高位震荡，现货价格上涨，利润增加，供应和需求负荷均下降，预计1季度供需转弱，春节前价格高位震荡，2季度供需偏紧预期下下方空间有限，短期在7000 - 7500震荡，滚动低多，PX5 - 9月差暂观望 [93][94] - **PTA**：季节性累库预期下，节前驱动有限，跟随原料波动，现货基差偏弱，利润尚可，供应和需求负荷下降，预计春节前自身驱动有限，短期在4900 - 5300震荡，5000以下低多，TA5 - 9低位正套 [95][96] - **短纤**：供需预期偏弱，跟随原料波动，现货报价维稳，利润较好，供应维持高位，需求终端开工下滑，预计绝对价格驱动偏弱，短期跟随原料震荡，单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1000波动，逢高做缩 [97] - **瓶片**：多套瓶片装置陆续检修，工厂持续去库，对加工费形成支撑，现货成交气氛尚可，成本加工费稳定，供应开工率下降、库存减少，需求季节性走弱，预计1月瓶片绝对价格与加工费跟随成本端波动，单边同PTA，PR主力盘面加工费在400 - 550元/吨区间波动，逢高卖出虚值看跌期权PR2603 - P - 5700 [98][99][100] - **乙二醇**：季节性累库，近端供需预期较弱，1月价格上方承压，现货价格重心下行，供应开工率上升、库存减少，需求与PTA需求相同，预计1 - 2月大幅累库，价格上方承压，EG5 - 9逢高反套，卖出虚值看涨期权EG2605 - C - 4000 [101] - **纯苯**：供需有所好转，但高库存压制下驱动有限，现货价格区间整理，供应产量下降、库存减少，下游综合开工率回升，预计自身驱动有限，BZ03关注做空机会，EB - BZ价差逢高做缩 [102] - **苯乙烯**：供需阶段性偏紧，高估值下反弹空间受限，现货市场整体走高，利润增加，供应产量微降、库存减少，下游部分开工率有变化，预计短期供需偏紧但春节前后有累库预期且估值高，上行空间有限，EB03关注做空机会，EB加工费逢高做缩 [103][104] - **LLDPE**：开单倒挂，成交转差，现货价格下降，供应产能利用率上升，需求下游开工率微升，库存上游去库、社库持平，建议前期多单止盈，暂且观望 [105] - **PP**：供需双弱，价格偏弱震荡，现货价格有变化，供应产能利用率下降，需求下游开工率微降，库存生产企业和贸易商去库，建议PDH利润扩大持有 [105] - **甲醇**：地缘扰动散退，成交清淡，价格偏弱，现货成交情况一般，供应全国和国际开工率下降，需求MTO和传统下游开工率下降，库存内地累库、港口去库，建议观望 [106][107] - **烧碱**：供需偏弱格局延续，现货价格承压，现货市场价格下跌，开工率提升，库存华东部分地区下降、山东增加，预计液碱价格延续承压下行，关注主力下游采购量及液氯价格波动 [107][108] - **PVC**：需求疲软抑制成交，宽幅震荡，现货市场成交僵持，开工率提升，库存增加，预计短期弱势震荡，成本支撑下向下空间有限，不宜追空 [109][110][111] - **尿素**：落雪时分交投降温，后市信心转弱，现货厂家降价收单，开工率上升、产量增加，库存厂内和港口减少，预计价格短期弱势震荡 [112][113] - **纯碱**：情绪降温纯碱震荡，关注库存消化情况，现货价格下降，期货主力合约宽幅震荡，供应产量增加、库存增加，出货量下降，预计价格区间震荡、上行乏力，建议观望 [114][115][116] - **玻璃**：冷修与补库维持玻璃偏强，现货市场上涨，期货主力合约小幅上涨，供应日熔量和产量下降、库存减少，需求北方减弱、南方有刚需，预计盘面向上空间受限，关注中游期现库存消化和供需弱平衡情况，建议观望 [114][116][117] - **天然橡胶**：海外原料价格走弱，胶价偏弱震荡，原料及现货价格有变化，轮胎开工率提升、库存增加，出口量增长，预计胶价后续区间震荡，运行区间15500 - 16500，建议观望 [117][118][119] - **合成橡胶**：商品情绪回落，且BR产业链库存较高，BR承压下行，原料及现货价格有变化，产量和开工率有升有降，库存增加，预计BR短期回调，可考虑跨品种套利，关注BR2603 - NR2603价差做扩机会 [120][121][122]

软商品专场 - 2026年年度策略会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 本次会议纪要涉及多个软商品行业，包括棉花、白糖（食糖）、苹果、纸浆、原木及橡胶[1][2] * 会议内容主要为行业研究，未提及具体上市公司名称 棉花市场 2025年行情回顾与核心观点 * 2025年国内棉花价格宽幅震荡，主要关键词为中美关系、库存紧张和价格震荡[2] * 价格走势：一季度偏强，三四月份因高额关税导致价格大幅下跌至年内低点，后因库存紧张和消费良好而修复[1][2] 清明节前后经历快速下跌后修复[1] 九月份前后因新年度增产预期导致价格回调[1] * 影响因素：中美谈判趋缓提振市场信心[1] 中国纺织品出口强劲[1] 新棉预售量大（150-200万吨）[3] 但出口数据从八月开始走弱[3] 全球供需状况 * 全球供给略微宽松：美国农业部数据显示，2025/26年度全球棉花供给过剩量从12月预测的25万吨下调至1月预测的11万吨[4] 全球产量预计为2,600万吨，同比增加21万吨[4] * 主要生产国情况：中国和巴西丰产[1][4] 印度和澳大利亚中规中矩[1] 美国产量处于多年低位，1月报告小幅下调至303万吨[4] * 贸易与出口：美国累计签约出口154万吨，占全部预估的60%，同比减少13%[4] 其中，中国签约7.2万吨，同比减少54%，越南签约49万吨，同比增加46%[4][61] 巴西12月创下单月出口记录45.2万吨，同比增长28%[4][63] 2025/26年度巴西累计出口153万吨，同比增长11%[64] 全球需求状况 * 需求总体持稳，主要纺织品出口国开机率提高[1] 越南和孟加拉增幅显著，印度维持70%左右水平，巴基斯坦也有不错增幅[1][5] * 各国纺织品出口数据相较于2024年均有显著增长[1] 中国受关税影响，利润受到影响[1][5] * 美国市场：1月至9月累计进口棉制品130亿平方米，同比增加3%[6] 主要进口来源国中，中国和印度各占18%，越南占11%[6] 中国占比从2024年的超过20%快速下降[6] 批发商库存水平健康稳定[5] 中国国内市场供需 * 呈现供需两旺态势：新年度产量大幅增长（预计751万吨至773万吨，新疆720万至740万吨），但消费表现强劲，商业库存基本稳定[8][68] * 产需缺口与进口：国内产需缺口约为110万吨，年度进口预估为120万吨，基本处于供需平衡状态[9] * 加工与销售：截至1月8日，累计加工量接近700万吨，同比增加63万吨；累计销量409万吨，同比增加近200万吨；全国销售率55%，同比提高24个百分点[10][11] * 库存状况：截止12月底，商业库存578万吨，同比增加10万吨左右，其中新疆库存同比偏少[13] 工业库存处于同比偏高位置[13] * 成本与利润：2026年新疆籽棉收购价格在6.1元至6.4元每公斤，对应成本13,800元至14,600元每吨，目前市面价格约为14,700元至14,800元每吨，总体盈利[8][68] 但棉纱加工利润近期回落，内地可能已亏损现金流[14] 滑准税进口利润突破2000元人民币[14] 政策与未来展望 * 种植面积政策：政策导向明确要求减少种植面积，新疆目标从3,887万亩降到3,600万亩左右，但实现难度较大[12][69] 目标价格政策（18,000元）将在2025年底到期，2026年是否调整存在不确定性[12] * 出口表现：服装和纺织品内销稳定增长，2026年四季度增幅有所改善[15] 纯棉制品出口相比2025年前期保持个位数增长[15] 整体纺织品出口在七月份之前保持稳定，此后出现同比下滑，其中服装出口下降明显[15] 截至11月份，总体出口仍持平去年水平[15][73] * 未来关注点：2026年上半年关注商业库存能否继续良性去化，以及种植面积能否降到预期位置[16][74] 中美关系趋稳但仍需关注地缘政治冲突[16] 全球货币政策宽松可能传导至农产品[74] * 总体预期：全球供应宽松，小幅过剩局面持续[16] 但资金看多逻辑未变，产业需求有支撑，新年度总体预期偏好，中期维持偏强判断，但高度略显谨慎[16][76] 白糖（食糖）市场 巴西生产与市场影响 * 2025年生产数据：巴西中南部累计甘蔗入榨量5.98亿吨，同比下降2.36%[17] 制糖比例达50.91%，同比增加2.72个百分点[17] 累计产糖量4,150万吨，同比增长0.86%[17][78] 累计乙醇产量302.75亿升，同比下降5.37%[78] * 干旱影响：2025年一季度中南部累计降雨量仅为155毫米，为2010年以来第三低水平[19] 干旱对甘蔗单产有显著影响，2025年中南部地区甘蔗单产为75.67吨每公顷，同比下降5.14%[19] 连续两年干旱可能导致2026年单产进一步下降至70吨/公顷以下[24][25][83] * 生产选择依据：制糖收益高于制乙醇，导致巴西选择最大化生产食糖[1][20] * 出口与库存：2025年食糖出口减少，截至12月上半月累计出口3,387万吨，同比减少11.67%[22] 截至11月底库存为1,041万吨，同比增长16%[22][82] * 糖醇比价影响：糖醇比价是美糖价格的重要影响因素，比价高时增加供给压低糖价[23] 当前比价已回到历史偏低区域，供应利空或已消化[23][81] 印度与泰国生产预期 * 印度：2,526榨季（2025-26）甘蔗种植面积预计同比增加8.95%，主要因政府扶持和去年降雨充沛[2][26][84] 预计净食糖产量约3,095万吨，同比明显增加[26][84] * 泰国：2,526榨季也有小幅增产预期，但增幅低于印度[2] 预计甘蔗总产量9,600万吨，同比基本持平；食糖总产量约1,030万吨，小幅增加2%[27][85] 中国国内市场 * 2,425榨季（2024-25）呈现“增产增销、库存偏低”格局：全国产销量同比增长12.03%，结转库存68.2万吨[29][87] * 广西地区：去年因种植面积增加及出糖率提高，总体实现增产[2][29] 但销售进度前快后慢[2] 累计进口食糖434.16万吨，同比增加9.49%[29][88] * 天气风险：2025年广西经历“旱涝并存”气候，三季度降雨减少对甘蔗生长构成挑战[30][89] 2026年广西三季度天气风险较大，需关注厄尔尼诺可能导致的干旱[2][33][91] 未来天气风险与市场展望 * 北半球风险：厄尔尼诺现象可能导致北半球干旱，影响2,627榨季减产风险[2][28][86] * 价格走势预测：美糖价格处于底部区间，2026年可能进入牛熊转换，价格或呈现先抑后扬走势[35][77] 三季度因干旱风险增加，可能成为关键变盘点[35] 苹果市场 2025年行情回顾 * 市场表现强劲：期货价格持续上行，最低点6,602点，最高点9,796点，同比涨幅达46.38%[36][92] * 上涨原因：果农销售积极性高、库存低以及良性循环推动了需求和价格[36][93] 2026年市场现状与预期 * 当前特点：冷库苹果库存同比大幅下降12.44%，为735.77万吨，处于近年来最低水平[36][94] 但收购成本更高且质量相对差，将影响去库速度[2][36] * 市场前景：2,605合约面临销售压力，中长期判断为震荡向下[2][36][92] 后期走势可能复刻2024年的高开低走行情，优质好货与差货价差会拉大[37][39] * 交易逻辑：低库存预期已经落地，目前进入纯销售季，需求与去库情况将成为主要交易点[39][99] 需关注中低质量货源出库情况，若春节前不能有效去库，节后可能出现累库[42][99] * 价格周期：通常为三年一个周期，一年上涨，两年下跌交替进行，牛短熊长特点明显[40][97] 经过2025年上涨后，预计价格可能进入下行通道[40] * 天气风险：根据预测，2026年四月份西北地区出现极端低温的概率不高，寒潮天气发生概率较小[41][98] 纸浆市场 市场概况 * 2025年行情：总体呈现先扬后抑走势，价格在年初震荡走高后进入长期下行周期[100] * 2026年基差：波动范围广泛，针叶浆基差高点约1,200元，低点可能在负300元左右[43] 全球供需 * 供给增速放缓：2026年全球纸浆供给增速有所放缓，供给端压力减轻[44][101] * 贸易流向：发运到中国的比例同比增加，而北美和西欧则较为疲弱[44][101] 2025年1-11月全球累计发运量518万吨，同比增加3.6%[46][101] 其中针叶浆增速更高，阔叶浆供给压力更大[46][47] * 欧洲市场：需求相对疲弱，库存偏高，每月消费量处于近五年最低水平[48][101] * 芬兰供应：2025年8月和9月发运到中国的针叶浆量连续两个月大幅下降至10万吨左右[45] 中国国内市场 * 进口：2025年11月浙江进口325万吨，截至11月底累计进口330万吨，同比增长181万吨，其中针叶浆增30万吨，阔叶浆增171万吨[49][102] * 产能：2025年产能增加403万吨，2026年增速放缓，预计新增345万吨，多集中在一季度[49][102] * 下游需求与利润：文化用纸需求偏弱，生活用纸需求稳定是亮点，白卡纸表现尚可[50][103] 行业利润不佳，截至10月底累计利润处于近七八年倒数第二，11月达近年来最低水平[50][51][103] 2025年行业价格重心一路下移，处于多年低位[104] * 未来展望：2026年新增产能较少，供给压力有所减少[52][105] 但国内港口库存仍然较高，下游利润不佳，短期内估值改善幅度有限，中期有改善预期但上涨空间受限[52] 原木市场（新西兰） 市场现状 * 新西兰原木市场经历触底反弹后，目前处于震荡区间[53] * 中国是最重要出口目的地：2025年向中国出口辐射松同比小幅增长3.88%，二三季度出口增幅分别达11.7%和6.7%[53] * 国内市场：2025年中国进口新西兰辐射松小幅增加，但总体进口量下降[57] 国内港口库存居高不下[57] 需求呈现“旺季不旺、淡季不淡”特点，下游房地产行业依然低迷[58][107] 未来展望 * 出口趋势：新西兰原木出口价格是出口数量的先行指标[54] 2025年三季度出口价格已跌至较低水平，预计2026年对中国的出口数量同比将有所下降[54] * 供应预期：2026年新西兰原木产量将维持高位，预计到2027年前供应都将维持高位，2034年后可能下降[55][106] * 价格预测：短期内市场会有反弹，但中长期反弹高度有限，将继续处于下行通道[53][109] 橡胶市场 2025年市场表现 * 总体走势：呈现被动调整行情，期货和现货价格普遍下跌[110] 中国天然橡胶RU下跌13%，20号胶NR下跌15%[110] 供应情况 * 天然橡胶：亚洲总产量累计同比下降0.2%，全球供应保持平稳[112] 非洲地区呈增产趋势，科特迪瓦为代表[112] * 合成橡胶：产能扩张增加，2025年二期产能扩张14%，净增105万吨[113] 但利润状况不佳导致一些装置投产推迟[113] 需求与贸易 * 汽车行业：2025年中国汽车销量达3,440万辆，同比增长9.4%，主要受政策刺激推动[114] 但预计2026年政策力度减小，增速可能回落[114] 全球电动汽车政策利好减弱[117][118] * 轮胎行业：受国际贸易冲突影响，中国轮胎产量增长明显放缓，前11个月累计产量约11亿条，同比仅增0.6%[120] 2026年行业压力更大，全钢胎与半钢胎市场分化明显[120] * 进口流向：因贸易摩擦及国内政策，非洲天然橡胶流入中国显著增加[116] 2025年中国进口天然橡胶852万吨，同比增长16.7%[116] 科特迪瓦标准胶在中国进口占比从2017年0.8%增至2025年的27.4%[123] 市场变化与展望 * 期货市场：20号胶替代交割品上市对RU成交量产生显著影响，2025年RU成交量同比下滑11%[121] 2026年交易所将持仓限额从500手调整至1,000手[122] * 未来行情：天然橡胶供应压力不大，下游需求一般，库存低[125] 预计深色胶（如20号胶）表现坚挺，总体呈现内弱外强格局[126] EUDR（欧盟 deforestation regulation）因素可能引发炒作效应[125]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油受基本面库存和出口等因素影响，短线有趋弱压力，国内连棕油或跌破8500下探前期低点；豆油多空并存，CBOT豆油短线窄幅震荡，国内春节备货有支撑但基差波动不大；菜油受宏观和国际油脂影响，盘面有压力 [1] - 棉花方面，美棉维持低位震荡，新疆棉花供应有压力但棉企挺价，郑棉不利因素增加，短期棉价或调整 [2] - 白糖方面，原糖价格区间震荡偏弱，国内产销数据多空参半，预计糖价维持低位震荡 [3] - 红枣方面，产季供应充足需求疲软，现货支撑盘面下方，期货仓单生成加快，盘面价格偏弱 [4] - 苹果方面，产区价格弱稳，销区走货慢，市场活跃度下降，期货高位震荡，期价近强远弱 [7][12] - 玉米方面，东北地区价格偏强，华北地区价格窄幅震荡，需求端有差异，短期基本面变化不大，价格上行但涨幅受限 [16][17] - 生猪方面，现货价格震荡，市场需求回落，供应较宽松，基差偏强但基本面无利好，建议待企稳后逢高空操作 [18] - 粕类方面，USDA月报利空但美豆支撑强，国内供应宽松，一季度到港预期低，豆粕下方空间有限，盘面维持震荡 [21] - 鸡蛋方面，市场供应过剩但春节备货需求增加，库存下降，期货价格预计区间震荡，关注3100附近压力位 [25] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格变化：1月15日与14日相比，豆油现价江苏均价跌0.59%、期价Y2605跌0.78%；棕榈油现价广东24度跌1.88%、期价P2605跌1.94%；菜油现价江苏三级跌0.91%、期价OI1605跌1.35% [1] - 价差情况：豆油跨期05 - 09跌2.90%，棕榈油跨期05 - 09跌78.79%，菜籽油跨期05 - 09跌26.32%；豆棕现货价差涨39.93%，豆棕价差2605涨14.44%，菜豆现货价差跌2.92%，菜豆价差2605跌6.22% [1] 棉花产业 - 期货市场：1月15日与前值相比，棉花2605跌0.91%，棉花2609跌0.70%，ICE美棉主力涨0.05%，棉花5 - 9价差跌25.00%，主力合约持仓量涨0.62%，仓单数量涨5.58%，有效预报跌25.00% [2] - 现货市场：新疆到厂价3128B涨0.06%，CC Index: 3128B涨0.01%，FC Index:M: 1%涨0.14%，3128B - 05合约涨15.99%，3128B - 09合约涨14.61%，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%跌0.48% [2] - 产业情况：环比来看，商业库存涨23.5%，工业库存跌0.2%，进口量涨33.3%，保税区库存涨15.8%，纱线库存天数跌4.6%，坯布库存天数涨4.4%，纺企C32s即期加工利润跌0.1%，服装鞋帽针纺织品类零售额涨4.8%，服装鞋帽针纺织品类当月同比跌44.4%，纺织纱线、织物及制品出口额涨2.5%，纺织纱线、织物及制品出口当月同比跌530.5%，服装及衣着附件出口额涨15.7% [2] 白糖产业 - 期货市场：1月15日与前值相比，白糖2605跌0.36%，白糖2609跌0.25%，ICE原糖主力跌1.48%，白糖5 - 9价差涨120.00%，主力合约持仓量跌0.86%，仓单数量涨45.05%，有效预报跌58.72% [3] - 现货市场：南宁价格持平，昆明跌0.29%；南宁基差涨26.76%，昆明基差涨5.80%；进口糖巴西配额内跌1.11%，配额外跌1.15%；进口巴西配额内与南宁价差跌3.40%，配额外与南宁价差跌24.28% [3] - 产业情况：同比来看，全国食糖产量累计值跌16.43%，销量累计值跌37.18%，广西食糖产量累计值跌29.42%，销量当月值跌40.96%，全国销糖率累计跌14.06%，广西销糖率累计跌23.20%，全国工业库存涨10.82%，广西工业库存跌6.21%，云南工业库存涨85.45%，食糖进口跌16.98% [3] 红枣产业 - 期货市场：1月15日与前值相比，红枣2605跌0.99%，红枣2607跌0.76%，红枣2609跌0.70%，红枣5 - 7价差跌44.44%，红枣5 - 9价差跌13.16%，持仓量涨0.53%，仓单涨7.79%，有效预报跌18.45%，仓单 + 有效预报涨3.99% [4] - 现货市场：沧州特级、一级、二级现货价格均持平，沧州特级与主力合约基差涨134.62%，一级与主力合约基差涨33.33% [4] 苹果产业 - 期货市场：1月15日与前值相比，苹果2605跌1.28%，苹果2610合约跌1.04%，基差涨7.32%，苹果5 - 10价差跌2.71%，期货持仓量跌8.78%，厂库交割利润跌12.96%，盘面利润跌6.35% [7] - 现货市场：未提及具体价格变化，但产区价格弱稳运行 [12] - 产业情况：槎龙、江门、下桥水果批发市场到货分别涨8.33%、9.09%、5.88%，全国冷库库存跌2.25% [7] 玉米系产业 - 玉米：1月15日与前值相比，玉米2603锦州港平舱价涨1.01%，基差跌31.51%，玉米3 - 7价差涨145.45%，蛇口港市场价持平，南北贸易利润涨166.67%，巴西到岸完税价涨0.27%，进口利润跌1.87%，山东深加工早间剩余车辆涨24.75%，持仓量涨0.98%，仓单涨14.59% [16] - 玉米淀粉：玉米淀粉2603涨0.87%，均价涨0.04%，基差跌11.73%，潍坊现货涨0.36%，长春现货持平，玉米淀粉3 - 7价差涨11.11%，淀粉 - 玉米03盘面价差跌0.37%，山东淀粉利润跌300.00%，持仓量跌0.19%，仓单持平 [16] 生猪产业 - 期货市场：1月15日与前值相比，主力合约基差涨11.11%，生猪2605跌0.41%，生猪2603跌0.50%，生猪3 - 5价差跌4.00%，主力合约持仓跌2.58%，仓单持平 [18] - 现货市场：河南涨0.38%，山东涨0.76%，四川跌0.77%，辽宁涨1.20%，广东跌1.50%，湖南跌0.40%，河北涨1.16% [18] - 产业情况：样本点屠宰量日跌0.54%，白条价格周涨0.92%，仔猪价格周涨6.45%，母猪价格周涨0.03%，出栏体重周涨0.24%，自繁养殖利润周涨66.64%，外购养殖利润周涨95.22%，能繁存栏月跌1.12% [18] 粕类产业 - 豆粕：江苏豆粕现价持平，期价M2605跌0.40%，基差M2605涨2.98%，盘面进口榨利巴西2月船期跌10.6%，仓单涨6.5% [21] - 菜粕：江苏菜粕现价跌0.84%，期价RM2605跌0.26%，基差RM2605跌17.28%，盘面进口榨利加拿大3月船期跌7.36%，仓单持平 [21] - 大豆：哈尔滨大豆现价持平，期价豆一主力合约涨0.23%，基差豆一主力合约跌3.10%；江苏进口大豆现价持平，期价豆二主力合约跌0.92%，基差豆二主力合约涨6.71%，仓单跌0.24% [21] - 价差：豆粕跨期05 - 09跌12.50%，菜粕跨期05 - 09跌1.49%，油粕比现货跌0.58%，主力合约跌0.38%，豆菜粕价差现货涨2.67%，2605跌1.08% [21] 鸡蛋产业 - 期货市场：1月15日与前值相比，鸡蛋03合约涨1.96%，鸡蛋04合约涨1.71%，基差跌5.76%，3 - 4价差涨1.12% [25] - 现货市场：鸡蛋产区价格涨0.95% [25] - 产业情况：蛋鸡苗价格涨3.57%，淘汰鸡价格涨3.29%，蛋料比涨3.42%，养殖利润涨18.01% [25]