市场表现 - A股三大指数6月25日早盘震荡走高 沪指涨0 28%至3430 16点 深证成指涨0 64%至10282 96点 创业板指涨1 34%至2091 82点 [1] - 大金融板块集体走强 中农工建四大行创历史新高 国盛金控、湘财股份、瑞达期货等多股涨停 [1] - 军工股震荡拉升 中天火箭、航发科技、北方导航等十余股涨停 固态电池概念股一度冲高 天际股份涨停 [1] - 油气股延续调整 准油股份连续跌停 [1] 热点板块 - 涨幅居前板块：多元金融、证券、军工装备、互联网保险、中船系、期货 [2] - 跌幅居前板块：油气开采及服务、影视院线、白酒、可燃冰、短剧游戏、CRO [2] 机构观点 - 中信建投：L4自动驾驶行业迎拐点 特斯拉推出Robotaxi试运营 九识、新石器等订单放量 机器人板块和整车新车周期为汽车投资主线 [3] - 开源证券：债市定价宽货币加码 权益资产性价比凸显 国内股市股息率高于存款及债券 估值低于海外市场 [3] - 中金公司：人形机器人传感器市场2030年或达119亿元 多模态感知需求推动电力、MU、视觉传感器增量 [3] 政策动态 - 外商投资企业境内投资信息报告试点启动 首批覆盖江苏、上海、天津等8省市 [4] - 上海拟推动海洋智能机器人发展 重点开发水下机器人、无人运载装备及深海潜水器 目标构建跨域多平台智能系统 [5] 行业动态 - 国泰君安国际获批升级牌照 成为首家可提供虚拟资产交易服务的香港中资券商 服务涵盖加密货币交易、衍生品发行等 [6][7]

文章核心观点 黑龙江旅游产业发展大会促进旅游基础设施、公共服务体系和经济社会发展，吸引更多游客，今年会议将助力城市繁荣和社区受益 [2][3][4] 会议举办情况 - 会议已在哈尔滨、伊春、黑河、牡丹江、大庆和齐齐哈尔成功举办，今年在佳木斯富源举办 [2] - 自2018年起黑龙江省委和政府每年选主办城市，第7届会议即将召开 [2] 旅游发展成果 - 富源有受年轻人欢迎的贝壳滩营地、黑瞎子岛野熊公园、蔓越莓基地等旅游景点，会议推动优化港口设施和通关流程，促进区域合作 [1] - 会议提升旅游基础设施、公共服务体系和经济社会发展，2024年黑龙江接待游客2.82398亿人次，同比增长29.1%，旅游收入3701.2亿元，同比增长67.1% [3] 本届会议目标 - 今年会议秉持“简单、安全、精彩”原则，以“创造融合新动力，共享旅游新机遇”为主题，搭建旅游合作、创新应用和消费升级平台 [4] - 会议将提升旅游市场化运营、标准化建设、规范化管理和智能化实践，挖掘消费潜力，助力城市繁荣和社区受益 [4]

地缘政治与黄金市场 - 伊朗与以色列冲突暂告一段落 伊朗方面选择妥协 战火持续约10天后结束 [1] - 地缘局势缓和导致黄金多头失去支撑 黄金价格加速下跌 但随后出现技术性反弹 [4] - 黄金在3295美元触底后反弹40美元至3335美元 符合短期反弹20-100美元的预期 [4] 美联储政策与宏观经济 - 美联储主席鲍威尔坚持不降息立场 强调需观察关税对通胀的影响 [4] - 6月美国咨询商会消费者信心指数暴跌至5.4 创历史新低 远低于前值98.4和预期值100 [4] 黄金技术面分析 - 关键支撑位：2957-3120美元趋势线 6月9日低点 60日均线 下破后将测试3250-3200美元区间 [4][6] - 短期阻力位：3340-45美元（前期支撑平台） 3355-60美元（5/20日均线） 突破后可能测试3380-3400美元压力带 [6][16] - 日内交易策略：3320-15美元为第一支撑 3305美元为第二支撑 破位前维持反弹思路 [6][14] 原油市场动态 - 美原油连续两周周一高开后大跌 当前测试65美元关键区域 [6] - 建议65美元区域逢低做多 止损设置严格 目标3-10美元波段利润 [8][17] - 昨日原油暴跌近12美元 创2022年俄乌战争以来最大跌幅 追空风险较高 [16] 交易策略执行 - 沪金与国际黄金联动操作 需注意仓位管理和止损纪律 [6] - 具体操作示例：3308美元做多 3304美元补仓 均价3306美元 止损3300美元下方 目标3320-33美元 [12][13] - 动态调整：3335美元附近空单取消 因市场走势偏强 转为3320/3305美元支撑位低多策略 [14][15]

产品定位与配置 - YU7标准版配置相当于行业友商的Max版甚至Ultra版配置，包括LCLTC续航835km、激光雷达、Thor芯片700TOPS算力、天际屏等高规格硬件 [1] - YU7标准版定价尚未公布，但公司已否认比SU7标准版贵2-3万元的传闻 [1] 产品差异化策略 - YU7与SU7被定位为个性鲜明的不同产品线，公司认为两者不会形成直接竞争 [1] - 公司预计YU7发布后SU7仍将保持其作为最畅销轿车之一的地位 [1] 市场预期管理 - 公司通过高管发声主动管理市场对YU7定价的预期，强调高配置带来的溢价合理性 [1] - 公司对SU7的销量前景保持信心，认为新产品不会稀释现有爆款车型的市场表现 [1]

公司股价表现 - Nektar Therapeutics股价在美股盘中一度暴涨超180%，收盘涨156%至24.450美元 [1] - 股价单日翻倍反映投资者对药物疗效及并购前景的高度认可 [6] 药物研发突破 - Rezpegaldesleukin在REZOLVE-AD 2b期临床研究中达到主要和次要终点，验证了Treg治疗炎症性皮肤疾病的新思路 [1] - 高剂量组EASI指数改善61%，显著优于对照组的31% [4] - 药物耐受性良好，未见剂量限制毒性，有望成为全球首个Treg-导向IL-2皮肤病疗法 [2][3] 药物机制创新 - 通过PEG修饰与受体亲和力设计，使IL-2信号专一性偏向Treg细胞，选择性扩增Treg而不激活效应T细胞 [3] - 大分子PEG屏蔽IL-2与IL-2Rβ结合位点，延长半衰期至每2–4周注射一次 [3] - 药物机制与低剂量IL-2治疗相似，但通过分子工程放大Treg反应并减少脱靶风险 [2] 市场潜力 - 美国约3160万人患有湿疹，其中超3000万为特应性皮炎患者，医疗需求未满足 [4] - 机构测算Rezpegaldesleukin峰值年销售额有望超20亿美元 [5] - 药物若获批可能成为规模效应堪比司美格鲁肽的重磅治疗药物 [5] 公司财务与并购前景 - 公司当前市值仅约3亿美元，主要依赖8700万美元版税收入 [5] - 药物成功使公司成为辉瑞、礼来等巨头补强皮肤科产品线的理想收购标的 [6] - 不足3亿美元的估值与药物数十亿美元市场潜力形成鲜明反差 [6] 行业竞争格局 - 现有疗法如Dupixent等存在患者反应不足或副作用问题 [4] - Rezpegaldesleukin有望与现有药物错位竞争，成为首款Treg机制湿疹药 [4] - 公司正在开展银屑病、系统性红斑狼疮等适应症研究 [2]

转债市场表现 - 中证转债指数6月25日盘中最高达439.86点，创2015年6月26日以来新高 [1][2] - 自2024年9月以来累计涨幅超20%，进入技术性牛市 [1][4] - 2024年上半年低价转债信用风险频现，但2025年风险显著收敛 [4][5] 上涨驱动因素 - 政策对实体经济和资本市场支持力度加大，投资者信心增强 [4] - 转债市场强赎退出增多但发行低迷，供需矛盾支撑价格 [4] - 险资、企业年金、公募基金等机构资金增加配置，可转债ETF规模激增 [5] - 博时中证可转债ETF规模从2024年初62.83亿元增长5倍至400亿元 [5] 基金动态与投资者行为 - 中欧可转债、华宝可转债等基金年内收益率超8% [5] - 投资者止盈情绪升温，博时转债ETF流通份额从34.44亿份缩水至27.98亿份 [6] - 转股溢价率中位数达30%，部分转债溢价率超100%，估值处于高位 [8] 未来市场关注点 - 银行转债转股节奏加快，预计2025年约1000亿元完成转股 [9] - 供给端持续收缩可能导致择券难度增大，流动性风险上升 [9] - 转债价格后续走势将更多依赖正股表现 [8]

新源(北京)股权投资基金成立 - 新源(北京)股权投资基金(有限合伙)近日成立，出资额为40 09亿元人民币 [1] - 基金经营范围包括以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1] - 基金由中国中信金融资产管理股份有限公司、海港人寿保险股份有限公司、安徽省碳中和基金有限公司等共同出资 [1]

纸黄金价格走势 - 纸黄金价格现报767.96元/克，日内涨幅0.53%，盘中波动区间收窄至763.29-768.58元/克，显示多空双方在关键技术位展开激烈争夺 [1] - 技术面呈现典型区间震荡格局：793-803元/克阻力带压制明显，下方739-749元/克支撑区间对应周线级别均线系统 [3] 美联储政策预期 - 美联储主席鲍威尔关于"关税政策或推高夏季通胀"的警告令市场对7月降息的预期概率骤降，联邦基金期货市场定价显示首次降息时点推迟至9月，年内降息幅度预期下调至50个基点 [1] - 鲍威尔"不急于降息"的表态削弱了黄金的持有成本优势，因金价与实际利率呈现显著负相关 [1] 关税政策影响 - 特朗普政府关税政策的不确定性成为当前市场核心变量，美联储研究显示关税上调可能通过输入型通胀渠道推高物价水平 [3] - 贸易摩擦引发的通胀波动已实质性增加货币政策决策复杂性，黄金的通胀对冲属性面临双重考验：短期需防范关税冲击带来的物价脉冲，长期需观察经济数据是否支撑宽松周期重启 [3] 市场关注焦点 - 市场参与者正密切关注6-7月经济数据发布节奏，以判断关税影响是否突破美联储容忍阈值 [3]

猫王音响创始人回应争议 - 猫王音响创始人曾德钧发布视频回应争议，称对小米及雷军个人无意见，不希望被过度解读 [1][3] 2025新财富创富榜 - 农夫山泉创始人钟睒睒持股财富蒸发近千亿元，以3600亿元退居第二名 [4] - 雷军家族持股市值2010亿元，较2024年暴涨96%，排名从第14位跃升至第6位 [4] - DeepSeek推动梁文锋以1846亿元持股估值跻身前十 [4] 紫辉创投与锤子科技诉讼 - 紫辉创投CEO郑刚与锤子科技的1500万借款诉讼二审胜诉，法院支持6%利率支付资金占用期间利息 [5][8] 星巴克中国业务 - 星巴克表示未考虑全面出售中国业务 [9] 小米YU7车型信息 - 小米YU7分三个版本：标准版CLTC续航835公里，Pro版续航770公里，Max版续航760公里 [10] - 小米YU7未发布已现二手平台出租现象，短租一天价格在1000-6000元之间 [29] 花王珂润乳液召回 - 花王日本召回16.5万件珂润乳液410ml（泵式）部分批次，不涉及中国市场 [12] vivo产品信息泄露 - vivo法务部声明某款未发布手机产品信息遭泄露，涉事方已承认过错并承担违约赔偿 [13] 全球财富报告 - 2024年美国平均每天新增1000名百万富翁，中国位居第二每天新增约380名 [14] - 全球普通百万富翁数量自2000年以来增长超四倍，达约5200万人 [15] 三只松鼠终止收购爱零食 - 三只松鼠终止收购爱零食，双方在估值和费用承担上未达成一致，爱零食已起诉三只松鼠 [16][17] iPhone 17 Pro设计 - iPhone 17 Pro采用全新摄像头条设计，与机身融合度更高 [18][20] 脉动3D广告争议 - 脉动立体广告因占用公共空间引发争议，部分广告牌影响市民座位需求 [21][24] 小米AI眼镜发布 - 小米宣布将于明晚7点发布小米AI眼镜 [25] 哪吒汽车泰国补贴 - 哪吒汽车或因产量不达标面临退还泰国政府20亿泰铢补贴风险，目前仅生产约4000辆，远低于19000辆目标 [27] 鸿蒙技术人才缺口 - 鸿蒙生态技术人才缺口达百万，人才结构面临重组 [30] 安克充电宝召回 - 安克创新召回7款约71.29万充电宝，若全额退款损失或达1.06亿至1.63亿元 [32] - 多地机场已禁止被召回型号安克充电宝携带登机 [32]

6月21日，汇正财经2025年中策略会在上海圆满落幕，本次策略会以"智启创新，投领未来"为核心主题，聚焦半导体、人形机器人、新消费等细分场景， 汇聚了一众经济学家、产业专家及投资界领军人物，共同探讨全球宏观经济趋势、科技创新驱动下的产业变革及资本市场投资机遇。活动通过线上线下同 步直播，吸引了超36.5万人次观看，在当前经济发展的重要窗口期，为投资者锚定全景式的投资策略。 汇正财经联席所长虞瑞捷在开场致辞中强调，中国经济有强大的韧劲，民众有巨大的信心，值此重要节点上，我们要更有勇立潮头的勇气，汇正财经将以 专业研究视角携手广大投资者共同进退。 著名经济学家洪灏：2025年中期宏观经济与展望 洪灏表示，中国的A股市场在全球贸易战及美股市场历史性下跌中保持了坚挺态势，同时内地的投资者对港股的配置需求不断提升，全球经济市场进入了 模式的转换，中国市场等新兴市场将明显受益于市场轮动，资金将释放更多的可能性，尤其是港股市场可能会引来再创新高的表现。 从去年的政府工作报告重点提到了大力提升消费，提高投资效益，全面扩大内需，今年来政策更是把扩大内需放到了首位。超长期特别国债、国补、消费 券等政策真金白银的在刺激消费，使得上 ...