塑料回收与高质化再生技术 - 全球塑料污染严峻 中国尼龙6表观消费量超400万吨 但回收量仅100-150万吨 主要来自废旧渔网和废纺纤维 [1] - 废旧渔网回收面临杂质分离难 性能劣化等挑战 行业需突破高质化再生技术以满足汽车 包装等领域需求 [1] - 金发科技开发绿色清洗剂与工艺 使再生PA6颗粒外观接近原生料标准 冲击强度提升22% 弯曲强度达111MPa [3] - 化学回收技术实现70%己内酰胺单体收率 纯度超99% 溶剂回收率提升至95%以上 显著降低成本 [3][4] - 公司构建全流程技术链 覆盖回收渠道建设 溶剂回收体系 工艺开发等 已在国内外建立三大生产基地 累计供应再生塑料超200万吨 [4] 尼龙产业高端化转型趋势 - PA66原料己二腈国产化投产 特种材料合成技术突破 推动中国尼龙产业向高端化 低碳化转型 [7] - 新能源汽车 电子电气等新兴场景对尼龙材料耐高压 轻量化 阻燃性能提出更高要求 带来改性配方与工艺优化机遇 [7] 尼龙改性技术研修班内容 - 研修班聚焦高温尼龙树脂改性路径 玻纤增强性能优化 无卤阻燃剂应用 螺杆组合设计等生产难题 [8] - 课程涵盖高温尼龙特性表征 助剂对玻纤增强PA6/PA66性能影响 玻璃纤维参数优化 尼龙材料抗老化解决方案等 [10][11][12][15] - 讲师团队包括北冈新材料 泰山玻纤 寅源新材料等企业专家 分享15-22年行业实战经验 [20][25][27][30][33] 研修班组织与报名信息 - 研修班由DT新材料主办 2025年7月4-5日在宁波举办 注册费4000元/人 早鸟价3500元 [39][40] - 往届研修班覆盖聚丙烯改性 聚合物发泡等技术 已连续举办七期 [40]

- M1-M6 - - M1-M3 - - M1-M9 M1-M2 USDL月差结构(美分/加仑) Gasoil月差结构 (美元/吨) 50 25 40 20 30 15 20 10 10 5 0 0 -10 r -20 -10 -30 -15 202502 702503 202505 20350 207:502 202503 20350 - M1-M6 - M1-M2 M1-M3 MI-M6 - MI-M9 M1-M2 - - M1-M3 - - M1-M9 321裂解价差(美元/桶) 532裂解价差 (美元/桶) 70.00 70.00 60.00 60.00 50.00 50.00 40.00 40.00 30.00 30.00 20.00 20.00 10.00 10.00 000 0.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -2022 -- 2023 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- -2021 - -2022 -- 2023 -- 2024 -- 202 - ...

研修背景 - 中国尼龙产业加速向高端化、低碳化转型，得益于PA66关键原料己二腈国产化全面投产以及高温尼龙、长链尼龙等特种材料的合成技术突破 [1] - 新能源汽车、电子电气、低空经济、具身智能机器人等新兴场景对尼龙材料的耐高压、轻量化、阻燃等性能提出更高要求 [1] - 新兴场景为尼龙改性配方设计、工艺优化及助剂产业带来巨大机遇和挑战 [1] 研修组织 - 主办单位：DT新材料 [3] - 协办单位：宁波德泰中研信息科技有限公司 [3] 研修大纲 7月4日课程 - 高温尼龙树脂的特性及改性对应：涵盖改性路径设计、玻纤增强影响因素、助剂配方调控、无卤阻燃剂应用、螺杆组合设计等 [3][4] - 各种助剂对玻璃纤维增强尼龙性能的影响：包括润滑剂、增韧剂、成核剂、耐热剂等 [5] - 高性能玻璃纤维在尼龙复合材料中的应用：涉及玻璃纤维基础特性、性能影响参数及未来研究方向 [5][6] - 尼龙无卤阻燃剂的行业进展和使用建议：分类定义、加工温度选择、螺杆分散等 [7] 7月5日课程 - 高温尼龙改性工艺：同向啮合双螺杆挤出机基础、挤出加工工艺特点、典型配方与工艺匹配 [10][11] - 尼龙材料开发及工艺重点难点问题解答：激光焊接尼龙研发、生产异常处理、螺杆组合优化、汽车水室料应用等 [12] 讲师信息 - 朱俊：上海北冈新材料副总经理，15年高温尼龙及液晶高分子改性经验 [14][15] - 孙洲渝：DT新材料技术专家，专注热塑性复合材料研发及市场 [16][17] - 王炎涛：泰山玻璃纤维副总工，20年热塑类玻璃纤维产品开发经验 [18][19] - 赵国栋：寅源新材料总经理，无卤阻燃剂研发及国产化替代专家 [19] - 李鸣峰：克劳斯玛菲工艺负责人，22年橡塑材料加工工艺经验 [20] 研修报名 - 会议注册费：4000元/人，老客户早鸟价3500元/人（6月15日前） [24] - 往届回顾：自2019年起已举办多期尼龙改性及高性能化加工技术研修班 [25]

研修背景 - 中国尼龙产业加速向高端化、低碳化转型，关键驱动因素包括PA66原料己二腈国产化投产及高温尼龙、长链尼龙等特种材料合成技术突破 [1] - 新能源汽车、电子电气、低空经济、具身智能机器人等新兴场景对尼龙材料性能提出更高要求（耐高压、轻量化、阻燃等），推动尼龙改性配方设计、工艺优化及助剂产业发展 [1] 研修组织与内容 - 主办方为DT新材料，协办方为宁波德泰中研信息科技有限公司，计划2025年7月4-5日在宁波举办第八期研修班 [2] - 研修聚焦五大技术领域：高温尼龙、高性能助剂、改性加工技术、创新配方设计、螺杆组合设计，邀请实战专家分享经验 [2] - 课程采用主题授课+案例分析+互动交流形式，设置茶歇、自由交流及晚宴环节 [7][8] 研修大纲核心议题 - **高温尼龙**：涵盖分类定义、树脂特性表征、改性路径设计及典型配方工艺匹配，由上海北冈新材料副总经理朱俊主讲（15年特种工程塑料经验） [3][11] - **助剂影响**：分析润滑剂、增韧剂、成核剂、耐热剂对玻纤增强PA66/PA6性能的影响，DT新材料专家孙湘渝主导 [3][12][13] - **玻纤应用**：泰山玻纤副总工王炎涛讲解纤维直径、短切长度、浸润剂体系等参数对尼龙复合材料性能的优化 [4][15][16] - **无卤阻燃剂**：寅源新材料总经理赵国栋分享分类定义、使用建议（加工温度、助剂选择、螺杆分散）及国产替代进展 [5][18][19] - **工艺难点**：克劳斯玛菲工艺负责人李鸣峰解析高温尼龙挤出工艺特点及螺杆组合设计，含22年橡塑加工经验 [6][20][21] - **生产异常处理**：DT专家朱雄波探讨激光焊接尼龙研发、汽车水室料攻关及螺杆组合优化 [6][22][23] 讲师背景 - 讲师均来自产业链头部企业或科研机构，平均从业经验超15年，覆盖材料研发、工艺优化、产业化应用全链条 [11][15][18][20][22] - 代表性专家包括： - 朱俊（上海北冈）：专注高温尼龙、液晶高分子改性15年 [11] - 王炎涛（泰山玻纤）：20年热塑玻纤产品开发经验 [15][16] - 赵国栋（寅源新材）：实现多项无卤阻燃剂国产替代 [18][19] 往届活动 - 自2019年起已举办7期尼龙改性研修班，地点集中于宁波，主题延续性高 [26][27] - 同期拓展其他聚合物技术培训（如聚丙烯改性、发泡技术等），形成系列化课程体系 [27] 报名信息 - 注册费4000元/人（含会议费、资料费、用餐），老客户早鸟价3500元/人（2025年6月15日前） [26]

西北企业转型升级与期货工具运用 核心观点 - 西北地区传统企业积极运用期货工具实现转型升级，通过基差贸易、期权等金融手段有效管理成本和风险 [1][2][5] - 典型案例显示，企业通过期现结合模式降低采购成本、稳定毛利率，并推动产业链协同发展 [4][7][9] - 西北地区产业迁移带来新机遇，低成本优势和政策支持吸引制造业投资，期货工具助力企业拓展市场 [13][12] 企业案例与模式分析 青龙管业 - 公司为输节水领域服务商，2010年上市，2021年起大规模采用基差贸易管理塑料原料采购成本 [2] - 2023年通过"期货价格+600元/吨基差"模式锁定9月采购价8200元/吨，低于旺季现货价8800元/吨 [4] - 传统旺季3-5月/9-11月与基建周期吻合，基差贸易解决淡季提前采购难题 [4] 济洋塑料 - 农膜生产企业通过基差贸易和含权贸易控制聚乙烯原料成本（年均波动率超30%） [5][7] - 2023年购买"锁价权益"对冲涨价风险，聚乙烯期货价从7900元/吨涨至8200元/吨时未增加成本 [7] - 毛利率波动从±8%收窄至±3%，助力公司获"专精特新"称号并降低政府农膜集采成本 [8] 龙昌石化 - 2007年起涉足期货市场，现标品业务100%采用基差贸易，非标品占比40% [9] - 开发"渐进式"推广方法：从"一口价"到引导客户自主点价，配套看涨/看跌期权满足二次点价需求 [10] - 通过期货套保稳定出口效益，产品销往中亚并参考期货报价抢占市场 [12] 行业趋势与区域优势 - 西北企业风险管理意识显著提升，期货使用从价格发现扩展到套保和交割 [12] - 产业向西北迁移因人工成本低50%-60%、煤炭资源丰富及"一带一路"区位优势 [13] - 期货工具解决信息不对称问题，助力企业实时调整市场策略并扩大国际份额 [12][13]

瑞达期货研究院 「2025.05.16」 聚丙烯市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 助理研究员：徐天泽 期货从业资格号F03133092 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「 周度要点小结」 3 价格：本周受中美关税下调叠加国际油价走强影响，PP期货价格大幅拉涨。周四、周五PP随国际油价走 弱回调，整体冲高回落收涨。截至2025年5月16日收盘，PP2509合约报收于7093元/吨，较上周收盘上涨 1.81%。 基本面：供应端，本周中煤榆林、茂名石化、惠州立拓等装置停车检修，PP产量环比-4.00%至74.86万吨， 产能利用率环比-3.19%至76.56%。需求端，本周下游开工止降回升，平均开工率环比+0.33%至49.83%。 本周PP商业库存在83.86万吨，环比-6.51%，压力不大。上游企业密集检修，供应压力减弱，生产企业库 存环比-8.04%；终端产品外贸环境改善，市场交投好转，中间商低位备货，贸易商库存环比+11.27%；出 口成交增量有限，港口库 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料空单逐步止盈离场，碳酸锂观望为主，沪铜短期震荡偏强，原油此前空单止盈，沥青观望，PP震荡运行，PVC空单逐步止盈平仓，尿素盘面价格震荡偏多 [3][5][10][13][14][16][17][19] 各品种情况总结 塑料 - 裕龙石化1线HDPE等检修装置重启，开工率涨至85%，PE下游开工率环比降0.20个百分点，农膜进入淡季，包装膜订单下降，整体下游开工率处近年同期偏低位 [3] - 上周末累库幅度大，工作日正常去库，石化库存处近年同期偏低水平 [3] - 美国加征关税不利下游制品出口，聚乙烯上游乙烷进口受限，宏观情绪提振叠加地缘风险增加，原油价格触底反弹 [3] - 新增产能投产，新增部分检修装置，榆林化工等检修装置计划开车，下游未完全恢复，新单跟进缓慢，中美贸易谈判提振市场情绪，现货交投好转 [3] 碳酸锂 - 今日盘面开盘后低位震荡运行，收盘价63727.67元/吨，跌幅1.17%，现货价富宝锂电池级碳酸锂报63950元/吨持平，工业级碳酸锂综合报62700元/吨持平，锂辉石非洲SC 5%报345美元/吨降10美元/吨，中国CIF 6%报700美元/吨降5美元/吨 [4][5] - 现货价格接近触底，下跌空间有限，江西地区产量相对稳定，北方地区开工率降低明显，非自有矿厂家若无代工订单开工困难 [5] - 5月正极产量预计环增3%，随后进入产业淡季，美方加征关税对全球锂电需求预期下滑影响大，但美国需求占全球需求低，对全球需求影响不大 [5] - 碳酸锂小幅去库，库存-464吨至131569万吨，供需维持过剩格局延续，期货价格创上市以来新低，现货价格或存下跌空间，伴有区间震荡，期货波动处于历史低位，有持续下降趋势 [5] 期市综述 - 5月13日收盘，国内期货主力合约互有涨跌，苯乙烯封涨停板涨幅5.99%，集运欧线、丁二烯橡胶涨超5%，PX等涨超2%，玻璃、菜粕跌近2% [7] - 沪深300、上证50股指期货主力合约分别涨0.04%、0.10%，中证500、中证1000股指期货主力合约分别跌0.33%、0.43% [7] - 2年、10年、30年期国债期货主力合约分别涨0.03%、0.03%、0.13%，5年期国债期货主力合约跌0.01% [7] - 资金流入方面，沪金2508流入5.47亿，纯碱2509流入4.2亿，玻璃2509流入3.64亿；资金流出方面，沪深300 2506流出25.06亿，十年国债2506流出7.15亿，三十年国债2506流出5.51亿 [7] 沪铜 - 今日高开低走震荡收涨，中美经贸高层会谈提出24%的关税在初始90天内暂停实施，保留加征剩余10%关税，消息刺激下风险偏好抬升，美元回升压制铜价 [9][10] - 截止5月9日，现货粗炼费-43.6美元/干吨，现货精炼费-4.37美分/磅，冶炼厂加工费扩大负值，硫酸利润弥补少量亏损，成本压力明显，铜矿端供应紧缺加剧 [10] - 美铜库存大幅拉升，国内交易所显性库存连续去化但幅度收窄，5月多家冶炼厂有检修计划，预计电解铜影响量2.1万吨，7 - 9月仍有集中检修计划 [10] - 2024年3月中国铜需求量景气指数为87.6，较2月降7.6个点，处于“偏冷”界限以下，4月线缆企业开工率达86.3%，环比+3.2%，5月订单预计环比增长8 - 10%，下游需求有韧性 [10] 原油 - 欧佩克+从4月起逐步放松减产计划，5月日均原油供应量提高到41.1万桶，补偿性减产规模小幅扩大，部分国家补偿性减产动力不足，6月8个参与国将增产41.1万桶/日，可能暂停或逆转增产，或在6月批准7月再增产41.1万桶，若配额遵守情况未改善，计划到10月取消220万桶/日的自愿减产措施 [11] - 美国原油产量在历史高位附近，其他非欧佩克+释放产能，原油供给压力大 [11] - 全球贸易战恐慌时段过去，英美、中美经贸取得进展，降低双边关税水平，但全球10%的基准关税可能保留，全球贸易战对经济伤害悲观预期未扭转，三大原油机构下调全球原油需求增速预期，目前处于消费淡季 [11] - 原油价格已跌至前低附近，宏观情绪改善，美国加强对伊朗石油贸易实体制裁 [13] 沥青 - 上周开工率环比回升0.5个百分点至28.8%，较去年同期高3.1个百分点，5月份预计排产231.8万吨，环比增2.9万吨，增幅1.3%，同比增3万吨，增幅1.3% [14] - 上周下游各行业开工率涨跌互现，道路沥青开工环比增2个百分点至27%，提升较快，略超过去两年同期水平，但仍处偏低位，受资金制约 [14] - 上周主力炼厂间歇生产，华东地区出货量减少多，全国出货量环比减少21.57%至22.83万吨，处于偏低位 [14] - 炼厂库存存货比上周环比小幅上升，处于近年来同期最低位，南方降雨间歇影响，资金受制约，实际需求有待恢复 [14] - 第四轮美伊间接谈判结束，伊朗称核谈“艰难但富有成效”，美方称新一轮会谈有望很快举行，美国加大对伊朗原油出口制裁 [14] PP - 下游整体开工环比继续下降，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比降0.2个百分点至44.8%，订单稳定，略高于前两年同期 [15] - 美国加征关税不利于下游制品出口，聚丙烯上游丙烷进口受限 [15] - 新增东莞巨正源、绍兴三圆等检修装置，企业开工率下跌至82%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例涨至26.5%左右 [15] - 上周末累库幅度大，工作日正常去库，石化库存处于近年同期偏低水平，宏观情绪提振叠加地缘风险增加，原油价格触底反弹 [15] - 埃克森惠州两套装置投产放量，近期检修装置增加多，下游恢复缓慢，塑编开工继续下降，新增订单有限，中美贸易谈判提振市场情绪，现货交投好转 [15][16] PVC - 上游电石价格稳定，开工率环比增加1.01个百分点至80.34%，继续增加，处于近年同期中性偏高水平 [17] - 五一节后下游开工有所回升，但同比往年仍偏低，采购谨慎，印度反倾销政策不利于出口，BIS政策延期至2025年6月24日执行，中国台湾台塑5月份报价稳定，出口高价成交受阻，低价出口交付较好 [17] - 上周社会库存略有下降，但仍偏高，库存压力大，2025年1 - 3月房地产数据略有改善，但同比仍是负数，新开工与竣工面积同比降幅大，五一假期后30大中城市商品房周度成交面积环比小幅回升，但处于历年同期偏低水平 [17] - 下游积极性一般，现货跟跌，09基差偏低，春检过半，规模不及去年同期，近期开工率持续反弹，需求未实质性改善之前压力较大，市场关注美国加征关税，对PVC制品尤其是对美出口地板制品施加压力 [17] 尿素 - 今日高开日内偏强运行，上游工厂上涨趋势放缓，有惜售意向，控制接单限单，出口政策以国内保供稳价为基调，且未明朗，价格涨幅空间有限 [18] - 基本面相对稳定，供应端开工率稳定，本周暂无停车计划，有两家企业复产，需求端农业备肥谨慎，复合肥工厂借势让利降库，利润遭挤压，夏季肥处于扫尾阶段，开工率将下滑，东北地区本周尿素入库量环比增加，玉米水稻追肥需求提升，但持续时间不长 [18] - 本周库存转为去化，除上周供应小幅下降外，需求有所增加，对盘面提供支撑 [18]

中国履行蒙特利尔议定书国家方案 - 中国政府自1989年加入《保护臭氧层维也纳公约》和1991年加入《蒙特利尔议定书》以来，不断完善法规体系和管理框架，为臭氧层保护作出重要贡献 [1] - 2025-2030年《国家方案》是首个涵盖ODS和HFCs淘汰削减的6年规划，旨在协同推进ODS淘汰和应对气候变化工作 [1] - 方案对塑料加工业等行业的绿色低碳高质量发展具有重要指导意义 [1] 行业淘汰计划与技术替代 - 2026年7月1日起，挤出聚苯乙烯泡沫和聚氨酯泡沫行业将禁止使用HCFCs发泡剂 [2] - 挤出聚苯乙烯泡沫行业替代技术成熟且性价比高，履约难度较低 [2] - 聚氨酯泡沫行业以中小企业为主，替代技术复杂：戊烷类发泡技术价格低但安全要求高，水发泡技术无安全风险但成本增加且性能下降 [2] - 聚氨酯喷涂泡沫子行业面临HFCs和HFOs替代技术价格高昂或质量不稳定的挑战，超临界二氧化碳和碳酸有机醇胺盐技术显示出良好应用前景 [2] 监管与执法强化 - 销售单位需严格向取得配额或备案的单位购买和销售管控物质，信息管理系统进一步完善 [3] - ODS生产、销售和使用单位被纳入"双随机、一公开"执法检查，移动式监测设备显著提升非法行为监测能力 [3] - 泡沫企业需合法经营并抵制非法发泡剂行为，以实现HCFC-141b全部淘汰目标 [3]

公司动态 - 三房巷公开发行可转换公司债券"三房转债"募集资金投资项目之一的"年产150万吨绿色多功能瓶片项目"由全资下属公司江苏兴业塑化有限公司负责实施，于近期投产 [1] - 该项目采用先进的生产技术和设备，拥有两套目前单套规模最大的75万吨/年PET聚合装置 [1] - 项目能有效提高生产效率，降低能耗，减少排放，符合绿色环保的生产理念 [1] 产能与技术 - 项目年产150万吨绿色多功能瓶片，单套装置规模达75万吨/年，为目前行业最大单套产能 [1] - 采用先进PET聚合技术，体现公司在聚酯产业链的技术领先优势 [1] 环保效益 - 项目通过技术升级实现能耗降低和排放减少 [1] - 符合当前绿色环保生产趋势，提升公司可持续发展能力 [1]

业绩表现 - 2024年公司收入605 1亿元（+26 2%），其中海外收入87 9亿元（+10 7%），中国大陆收入513 1亿元（+29 7%）[1] - 2024年归母净利润8 2亿元（+160 4%），扣非归母净利润6 8亿元（+240 1%），经营现金流28 5亿元（+18 2%）[1] - 2025年Q1收入156 7亿元（+49 1%），归母净利润2 5亿元（+138 2%），扣非归母净利润2 2亿元（+168 6%）[1] 业务板块分析 - 改性塑料业务2024年收入320 7亿元（+18 95%），毛利率22 07%（-1 44pcts）[2] - 新材料业务2024年收入36 5亿元（+15 73%），毛利率15 83%（-1 41pcts）[2] - 绿色石化业务2024年收入114 4亿元（+22 3%），毛利率-6 36%（+6 08pcts），2025年Q1销量增长118 51%[2] - 医疗健康业务2024年收入5 6亿元（+46 36%），毛利率-34 22%（-5 41pcts），手套销售量47 14亿只（+205 11%）[2] 改性塑料业务进展 - 2024年改性塑料销量255 15万吨（+20 78%），其中汽车材料销量116万吨（+19 96%）[3] - 2025年Q1改性塑料延续销量高增长，积极开拓人形机器人、四足机器人和低空经济等新兴领域[3] - 海外本土化推进顺利，2024年产成品销量23 35万吨（+29 51%），美国、欧洲、印度、越南、马来西亚基地协同发力[3] 未来展望 - 预计2025-2027年收入分别为689 37亿元、779 34亿元、865 63亿元，归母净利润分别为13 66亿元、18 56亿元、22 96亿元[4] - 2025年4月30日市值对应PE估值分别为21 14X、15 56X、12 58X[4]