报告行业投资评级 - 报告未明确给出对整体市场的单一评级，但对多个行业和资产类别表达了积极或谨慎的看法 [1][6][9][13][41][44][61][68][75] 报告核心观点 - 预计2026年金融板块将逐步回到正循环，受益于风险下降、贷款利率企稳反弹，银行息差和保险投资收益有望稳定增长 [1][6][9] - 中国资本市场环境正转向低风险、稳定发展，有望实现“慢牛”行情，保险、财富管理等低风险、可持续性行业将获得更高估值 [13] - 中国在人工智能、生物制药、先进制造业等科技创新领域具备显著优势，是未来经济增长和投资的关键驱动力 [3][15][17][19] - 中国经济需要从投资向消费再平衡，通过提高社会保障福利、构建全国统一大市场等措施释放内需潜力，是实现中长期再通胀周期的关键 [24][25][28][51] - 2026年宏观经济预计先扬后抑，一季度“开门红”后增长动能可能转弱，政策将保持“托而不举”，结构性货币政策优先于总量宽松 [42][43][48][49] - 全球资本市场呈现多资产配置特征，美国经济韧性支撑美股盈利，美债结束降息交易；大宗商品呈现结构性行情，黄金、有色金属受青睐 [61][64][66] 宏观经济与政策展望 - **经济增长与目标**：2026年作为“十五五”规划开局之年，经济增长目标设定（如区间目标4.5%-5%或具体目标5%左右）将显著影响下半年政策力度 [53] - **通胀趋势**：预计CPI和PPI将走出负值区间，但可持续性有限，一季度达到高点后可能转弱，真正的良性温和通胀需待2027年后 [42][43][67] - **财政政策**：2026年财政赤字将维持必要水平，广义财政赤字率预计在12%-13%左右，以托底经济和价格 [48] - **货币政策**：将保持社会融资成本低位运行，但由于银行净息差已降至历史低位（大行约1.4%），央行更依赖结构性货币政策，总量政策（降息降准）可能后移至第二季度 [47][48][49] - **汇率走势**：人民币汇率预计在6.8到7.0区间震荡，升值空间有限且斜率温和，大幅升值可能性低 [45][46][47][71] - **解决通缩路径**：关键在于促进房地产企稳、支持服务业等经济短板，以拉动就业和消费 [55] 金融行业 - **银行业**：净息差呈现企稳回升趋势，2025年下半年已现迹象，2026年上半年企稳，下半年略有回升 [9] 信贷增速保持在约6%左右 [10] - **风险管理**：金融系统风险显著下降，融资模式更多转向财政政策，自2021年以来已消化近7万亿不良资产，每年约4万亿 [10] - **家庭金融资产**：过去十年增速保持在10%以上，近两年达12%左右，主要源于储蓄而非消费，为财富管理和保险行业带来双位数增长机会 [1][11][12] - **资本市场结构**：未来将呈现“机构市”特征，由保险公司、私募基金、证券公司等机构主导 [15] 科技创新与高端制造 - **人工智能（AI）** - **优势**：中国拥有全球一半以上的理工科人才（每年近500万毕业生），并通过算法优化和基础设施超前布局，以较低投入（年投资4000-5000亿人民币，为美国的十分之一）实现高效产出 [17] - **发展趋势**：未来5至8年国产化率将不断提高，预计三年后可达50%至60% [3][17] 2026年可能成为AI应用爆发元年 [31] - **投资判断**：资本开支存在局部过热，但非全面泡沫；算力基础设施增长确定性强，估值相对合理（约20倍PE） [3][31] - **其他科技领域** - **生物制药**：取得突破性进展，预计到2035年美国FDA审批的新药中约20%来自中国，2040年接近三分之一至四成 [19] - **先进制造业**：在下一代电池、原材料（如稀土、白银）创新方面具备长足进步和全球竞争优势 [19] - **国产芯片**：正从“能用”走向“好用”，在党政军及大型国企完成替代，但与海外顶级GPU/ASIC公司在集成度、性价比上仍有差距 [33] - **高端制造看好领域**：通信设备、电动车、光伏及海风装备等行业因系统集成能力和高性价比优势，龙头公司有望成为全球领先者 [33] 重点行业分析 - **航空业** - **需求与运力**：2026年春运需求前半段强劲，飞机起降预计增长约5% [76] 国际航线票价确定性上涨，表现将优于国内航线 [77] - **供给约束**：飞机交付缓慢（中国航司新订单主要在2028年后），发动机维修维护将在26到28年达高峰期，拖累产能 [72][73] - **公司观点**：看好春秋航空，预计2026年盈利增长强劲，基本面已见拐点 [79] - **快递行业** - **增长预期**：2026年件量增长预期接近10%（高单到低双位数） [80] - **竞争格局**：“反内卷”是大方向，预计不会出现无底线降价，头部玩家将继续集中份额 [81] 国际化发展成为重要增长点 [82] - **房地产** - **市场判断**：近期回暖迹象受短期因素影响，高库存弱情绪背景下，2026-2027年量价齐低态势将延续，全国二手房价预计2026年下降8%，2027年下降6% [83][84][85] - **政策预期**：出台大力度刺激政策的可能性很低，监管部门将保持温和、审慎态度 [84] - **解决建议**：提出“收库存”（政府收购商品房改保障房）和“保主体”（开发商债务重组）同步进行，以及在人口净流入城市试点贴按揭利率100个基点等政策建议 [26][27] - **工业与设备** - **整体趋势**：工业需求逐渐复苏，设备需求进入上升周期，驱动力包括国内更新、产业升级、AI资本开支和中国公司出海 [87] - **细分板块**： - **AIDC设备**：受益于全球AI资本开支高增长（头部11家企业2026年开支预计增30%以上，总额达6200亿美元），利好PCB及液冷需求 [88] - **机器人**：预测2026年中国人形机器人出货量同比翻倍至28,000台，商业化催化剂密集 [89] - **锂电设备**：未来三年需求处于上升周期，受全球储能需求、国内替换及固态电池商业化驱动 [90] - **工程机械**：未来两三年处于国内外共振上升周期，预测中国挖机销量未来三年同比增长15%-20%，2027年达38万台 [91] - **自动化**：微弱复苏，更看好具备国产替代或出海逻辑的公司 [92] - **铁路设备**：动车组招标高峰期已过，未来两年招标节奏放缓 [93] - **光伏设备**：仍处周期底部，产能过剩问题未解，对大部分股票维持卖出评级 [94] - **汽车行业** - **存储涨价影响**：导致单车成本显著增加（燃油车增100-200美元，电动车增300-400美元），可能引发类似缺芯的供应链扰动，长期需升级电子架构（如DDR4向DDR5/6）解决 [95][96] - **煤炭与钢铁** - **煤炭**：“反内卷”政策最成功的案例，价格稳定，企业盈利稳定、分红高，类公用事业股票 [35] - **钢铁**：供给侧改革持续但更为温和，不会像2015-2016年那样剧烈 [38] - **大宗商品** - **看好品类**：具备战略意义和技术壁垒的品种，如高端永磁材料、电动车电池原材料等 [34] 贵金属（黄金）和有色金属（铜、铝）受去美元化、地缘政治及供给限制支撑 [29][30][66] - **供应问题**：铜、铝等金属全球供应紧缺，受矿场事故等扰动；电力设备全球供应紧张，从中国进口需21个月且成本上涨30% [39][40] - **“反内卷”影响**：水泥行业2026年将严格执行产能指标，预计至少减少20%以上的超产部分 [36][37] 资产配置与市场策略 - **A股市场**：预计2026年上半年在预期和流动性驱动下有一定行情，下半年更多关注企业业绩兑现，行情可能更极致而非普涨 [68][69][75] - **港股市场（H股）**：将享受政策性红利，全球资金流向港股尤其是高端制造资产，中国制造业龙头有望成长为全球性企业 [41] - **债券市场** - **整体展望**：对2026年整体债券市场保持积极偏乐观态度，但需踩准节奏，把握交易性机会 [44] - **策略建议**：信用债优于利率债，重视3至5年中高评级高票息资产配置；短端（三年以内）中短信用债是稳定资产 [56][57] 超长信用债聚焦超3A产业债，可把握期限利差（如30减10）跌出来的机会 [58] - **黄金**：支撑价格上涨的因素（去美元化、地缘政治风险、通胀）未变，预计2026年四季度金价可能达到4800美元/盎司 [29][30] - **美国市场**：经济韧性依赖服务业，美股EPS（标普500）预计温和上行，整体走势中性偏乐观；美债已结束降息交易，转向关注期限溢价 [61][62][64]

大摩闭门会：汽车、工业、交运、房地产行业更新 260128 摘要 航空业发动机维修维护高峰期预计在 2026-2028 年，春秋航空已受影 响。春运期间票价和需求健康，预计春节期间机票不会大幅降价。国际 航线票价优于国内，但成本通胀和维修费用上升构成压力，低油价和利 用小时提升可部分抵消。 快递行业管理层预计 2026 年件量增长接近 10%，高于市场悲观预期。 头部企业如中通和圆通追求高于行业平均的增速，反内卷政策延续，利 好头部企业集中份额，优化成本结构，极兔和圆通积极拓展国际市场。 房地产市场二手房成交量改善，但主要受短期因素影响，对可持续性持 保留态度。预计 2026 年房地产政策延续温和态势，大力度刺激政策可 能性较低，高库存弱情绪下，房价或延续量价齐低态势，全国二手房价 预计继续下降。 华润万象 2026-2027 年增速放缓担忧过度，第三方商场扩张可支撑利 润增长。若利润增速 10%，2026 年股息率 5.2%，2027 年接近 6%， 股价仍有上涨空间，建议持续关注。 工业行业整体需求复苏，设备需求进入上升周期，与数据中心、储能或 机器人相关公司增长强劲。看好 AIDC 设备相关板块，受益于 ...

智慧、智能、智聚三条"智链"拉动制造业提档升级 济宁"智造"托举"大国重器" 飞驰的高铁动车组如何稳稳刹停？核电站海水管道怎样实现数十年抗腐？推土机如何会思考能决 策？这些"大国重器"平稳运行的密码，藏在济宁制造业的"智造"基因里。当地以智慧、智能、智聚三 条"智链"为牵引，用一个个硬核配套案例，挺起了先进制造业的脊梁。 智能制造的"数字引擎"，让济宁"智造"托举起"大国重器"。前不久，宁德核电鼓网主轴防腐作业现 场来了一台"磁吸式爬行机器人"装置，实现了"遥控打磨+自动喷涂"一键搞定，无需脚手架即可精准修 复涂层破损。 这台爬行自如的机器人来自山东尚核电力科技有限公司。作为一家专业为核电站"护肤"的企业，尚 核电力不断将数字化、智能化引入生产和施工场景，实现了质量、效率双提升。目前，公司在海洋防腐 工程、各类管道制造和安装等领域均已达到国内领先水平，服务范围覆盖全国100多台核电机组。 数字化转型的深度，决定着制造业的高度。尚核电力的质效优势，背后是济宁数字产业化"十大工 程"和产业数字化"八大行动"的强力支撑：当地构建"项目—企业—产业"数字经济发展体系，规上企业 数字化转型率达92.7%。12家国家级5 ...

文章核心观点 - 2026年科技制造与出口设备预计将继续引领机械行业指数上涨 科技设备需求方兴未艾 成熟制造产品全球市占率有望持续提升 [1] AI技术对制造业的影响 - AI技术演进加速 将从AI基建重塑需求格局和AI应用催升硬件需求两个方面深刻影响现有制造业体系 [2] - 全球科技巨头持续投入AI算力中心建设 带动光模块、存储及算力芯片、PCB、液冷、电源等零部件需求大幅增长 并拉动发电、输配电设备需求 [3] - 部分需求如存储半导体设备、液冷设备、燃气轮机等有望在2026年落实为订单及收入 核聚变、太空算力等新技术也将加速发展 [3] - AI应用进入落地时刻 具身智能成为重要载体 以机器人、智能眼镜为代表的AI硬件应用时点渐近 [4] - 2026年特斯拉机器人有望进入万台量级量产 全球人形机器人产量预计突破10万台 进入“量产元年” [4] - 2026年谷歌、META、OpenAI、苹果等大厂计划发布AI眼镜 可能出现“百镜大战” 预计将拉动3C设备及零部件需求 [4] 机械行业市场表现与展望 - 2025年全年 ZX机械行业指数上涨40.91% 跑赢沪深300指数23.25个百分点 [1] - 2025年4月开始 在以机器人为代表的科技设备带动下 机械指数加速上涨 [1] - 展望2026年 以人形机器人、商业航天为代表的科技设备需求上升 工程机械等设备出口也将亮点凸显 [1] 中国制造出口前景 - 中国制造产品力持续增强 成为“质优价廉”的代表 近几年在全球货物出口中占比已达约15% [5] - 2026年全球贸易形势趋向缓和 美国降息预计将提振美国及新兴市场需求 制造业出口将保持不错增长 [5] - 以工程机械为代表的中国制造近年在海外市场攻城略地 预计2026年在海外继续提升市占率 [1][5]

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 国内市场复苏，工程机械行业知名企业柳工（000528.SZ）经营业绩延续增长势头。 1月27日晚，柳工发布年度业绩预告。公司预计2025年度实现归母净利润超过15亿元，同比增长超 15%；预计扣非净利润超过13亿元，同比增长幅度超过16%。 柳工解释，国内工程机械尤其是土方机械需求受行业周期性及宏观政策影响，在上年度筑底反弹的基础 上稳定增长。国际市场也呈现企稳复苏态势。 柳工年度营收净利预计再度双增。 根据最新发布的年度业绩预告，2025年度，柳工预计实现归母净利润约为15.26亿元至16.59亿元，与上 年同期相比，将增加1.99亿元至3.32亿元，同比增长15%至25%；预计实现扣非净利润约13.23亿元至 14.55亿元，与上年同期相比，将增加1.85亿元至3.17亿元，同比增长16%至28%。 2025年前三季度，柳工实现的营业收入、归母净利润分别为257.60亿元、14.58亿元，同比增长 12.71%、14.58%。扣非净利润为13.18亿元，同比增长8.97%。 对比年度业绩预告数据及三季报数据发现，第四季度，公司实现的归母净利润、扣非净利润预计数分别 为 ...

智能制造的"数字引擎"，让济宁"智造"托举起"大国重器"。前不久，宁德核电鼓网主轴防腐作业现 场来了一台"磁吸式爬行机器人"装置，实现了"遥控打磨+自动喷涂"一键搞定，无需脚手架即可精准修 复涂层破损。 智慧、智能、智聚三条"智链"拉动制造业提档升级 济宁"智造"托举"大国重器" 飞驰的高铁动车组如何稳稳刹停？核电站海水管道怎样实现数十年抗腐？推土机如何会思考能决 策？这些"大国重器"平稳运行的密码，藏在济宁制造业的"智造"基因里。当地以智慧、智能、智聚三 条"智链"为牵引，用一个个硬核配套案例，挺起了先进制造业的脊梁。 科技创新的"智慧内核"，是济宁"智造"叩开"大国重器"大门的密钥。汶上海纬机车配件有限公司的 智能化车间里，生产热潮驱散了冬日的寒冷，超1600℃高温淬炼的特殊材料历经20多道工序，蜕变为一 片片锃亮的高铁制动盘。 "高铁运行不是光看能不能跑起来，还要看能不能停得住、停得稳、停得准。"公司副总李社星介 绍，我国新一代高速列车复兴号CR450动车组列车运行时速将提升到400公里，而制动距离却要求与 CR400时速350公里时的6500米标准持平。公司研发团队历时半年攻关，通过创新铸造配方与热处 ...

据测算单台设备能节省关税及运费超3万元。此外，湖南工程机械企业还可以将海南作为加工和贸易基 地，享受自贸港的政策优惠，通过产业链协同提高整体竞争力。 资讯编辑：吴命媛 021-26093301 资讯监督：乐卫扬 021-26093827 资讯投诉：陈跃进 021-26093100 免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授 权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方 便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。 1月28日，长沙海关发布消息，2025年湖南工程机械出口346.8亿元（人民币，下同），同比增长9.6%。 贸易方式上，一般贸易出口261.7亿元，占比75.5%；保税物流出口37.9亿元，激增141.5%，成为增长亮 点。 海外市场方面，湖南对非洲出口增长75.9%，西亚、东南亚分别增长23.7%、25.9%，新兴市场拉动作用 显著；对俄罗斯、欧盟出口保持稳定。 商品端，特殊用途机动车辆出口占 ...

可换股债券可以依据其条款及条件所载的情况转换为H股，初始转股价格为每股H股港元10.02(可予调 整)。假设可换股债券全部按每股H股10.02港元的初始转股价格进行转换，可换股债券将可转换为约 673,188,000股H股，约相当于(i)公司于本公告日期的已发行H股总数43.36%及已发行股本总数7.78%， 以及(ii)公司于可换股债券全数转换后经扩大的已发行H股总数30.25%及经扩大的已发行股本总数 7.22%。转换股份将属缴足及在所有方面与公司于相关登记日期时的已发行H股享有同等地位。 格隆汇1月29日丨中联重科(000157.SZ)公布，有关拟根据特别授权发行人民币60亿元于2031年到期的可 换股债券事项。2026年1月29日，公司与经办人订立《认购协议》，据此，公司已经同意向经办人或按 其指示发行可换股债券，而经办人已经各别(并非共同)同意按《认购协议》若干条款，认购本金人民币 60亿元(按固定汇率换算，约等同67.452亿港元)可换股债券并支付其价款，或促使认购人认购可换股债 券并支付其价款。 经办人于2026年1月28日进行簿记建档后，厘定了可换股债券的最终条款，包括但不限于本金额与初始 转 ...

核心观点 - 报告包含两份周报，一份为融资融券市场周度数据总结，显示市场主要指数多数上涨且两融余额上升[2][3]，另一份为机械设备行业周报，认为工程机械景气度持续回暖，人形机器人行业维持高景气并存在事件催化，维持行业“看好”评级[2][6][7] 市场概况与两融数据 - 上周（1月21日-1月27日）A股主要指数多数上涨，科创50涨幅最大为4.92%，上证50跌幅最大为0.59%，上证综指涨0.64%，深证成指涨1.23%，创业板指涨1.97%，沪深300跌0.28%，中证500涨3.65%[3] - 截至1月27日，沪深两市两融余额为27,144.35亿元，较上周增加140.53亿元，其中融资余额为26,969.49亿元，增加139.05亿元，融券余额为174.86亿元，增加1.48亿元[3] - 户均融资融券余额为1,423,139元，较上周减少6,038元，有融资融券负债的投资者占比为23.94%，较上周增加0.16个百分点[3] - 上周每日平均参与融资融券交易的投资者数量为570,815名，较前一周减少5.17%[3] 行业与标的券两融情况 - 行业融资方面：有色金属、非银金融和通信行业融资净买入额较多，汽车、传媒和国防军工行业融资净买入额较少[4] - 上周融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、通信和电子，较低的行业为轻工制造、纺织服饰和建筑材料[4] - 行业融券方面：有色金属、石油石化和通信行业融券净卖出额较多，公用事业、银行和计算机行业融券净卖出额较少[4] - 截至1月27日，市场ETF融资余额为1142.77亿元，较1月20日减少9.40亿元，融券余额为77.40亿元，增加0.25亿元[4] - 融资净买入额排名前五的ETF为华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、广发中证港股通非银ETF、华安黄金易（ETF）、嘉实沪深300ETF[4] - 个股融资净买入额前五名为中国平安、新易盛、紫金矿业、天孚通信、兴业银行[4] - 个股融券净卖出额前五名为比亚迪、赤峰黄金、蓝色光标、贵州茅台、工业富联[4] 机械设备行业要闻与公司公告 - 2025年12月份塔机台天利用率为55.1%[6] - 2025年全国规模以上工业企业利润增长0.6%[6] - 捷昌驱动发布2025年年度业绩预增预告，归母净利润同比增长40.00%至55.00%[6] - 埃科光电发布2025年年度业绩预告，归母净利润同比增长262.52%到345.20%[6] 机械设备行业行情与估值 - 1月21日至1月27日，申万机械设备行业上涨2.03%，跑赢沪深300指数2.31个百分点，在申万所有一级行业中位于第10位[6] - 截至1月27日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为51.69倍，相对沪深300的估值溢价率为264.60%[7] 机械设备行业观点与评级 - 工程机械方面，随着开工端重点项目陆续落地及大规模设备更新政策利好延续，行业景气度持续回暖，2025年全年挖掘机实现销量23.53万台，同比增长17%[7] - 国内工程机械龙头主机厂加速出海趋势明显，我国工程机械产品在技术成熟度、产品性价比等多领域具备较强竞争力，建议关注海外市场拓展[7] - 机器人方面，宇树公告2025年全年人形机器人实际出货量超5500台，本体量产下线超6500台[7] - 马斯克在世界经济论坛年会表示2027年底有望公开销售人形机器人，一季度特斯拉Optimus 3发布在即，是近期重点事件催化[7] - 人形机器人行业维持高景气，国内已有多家公司开展IPO进程，2026年是行业发展关键节点，建议持续关注产业链投资布局机会[7] - 报告维持机械设备行业“看好”评级，维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级[8]

报告投资评级 - 投资评级：增持 [2] - 评级变动：维持 [2] 核心观点 - 报告认为五新隧装是隧道智能装备细分龙头，其重大资产重组已获证监会注册通过，收购兴中科技与五新重工将显著增厚业绩，并切入高端港口物流设备领域打造第二增长曲线 [7] - 水利水电与矿山开采板块已成为公司核心增长引擎，前者深度参与白鹤滩等超级工程并切入雅鲁藏布江下游水电项目，后者受益于深地经济政策营收占比快速提升 [7] - 公司后市场业务与海外布局持续推进，有望打开长期增长空间 [7] 公司基本面与财务表现 - 公司聚焦隧道施工与矿山开采智能装备领域，业务覆盖铁路、公路、水利水电、矿山开采等多元市场，主要产品已实现钻爆法全流程设备的自主研发与产业化布局 [5][12] - 2024年，受国家公路领域资金承压、新开工项目放缓影响，公司营业总收入为7.99亿元，同比-16.26% [5][33] - 2025年以来，公司在水利水电、矿山开采方面拓展取得成效，截至2025年三季度末，营收为5.84亿元，同比-3.30%，降幅较上年收窄 [5][33] - 2023年归母净利润为1.64亿元，同比+110.55%；2024年回落至1.05亿元，同比-36.07%；2025年前三季度为0.66亿元，同比-29.53%，下滑主要受重大资产重组费用及拓展增量市场费用拖累 [34] - 公司销售毛利率长期维持在31%-37%之间，2025年前三季度为31.25% [37] - 公司现金流状况良好，经营活动现金流净额占净利润比重维持在70%以上；货币资金从2020年的0.52亿元增至2025年前三季度的2.68亿元，同比+25.54%，现金储备充足 [5][43] 行业与市场分析 - 隧道施工行业植根传统基建，铁路与公路是基本盘，但随着传统市场趋于饱和，行业正聚焦水利水电、矿山开采等增长潜力新领域 [5] - **铁路隧道**：2015至2024年我国运营中铁路隧道数期间CAGR为3.94%，全国铁路网络主架构已基本建成，未来增长空间预计受限 [5][52] - **公路隧道**：截至2024年末，全国累计建成公路隧道28724座，总里程3259.66万米，受资金压力影响，短期内难以延续高速扩张，预计未来几年年新增规模维持在240万米左右 [5][47][68] - **水利水电**：隧道在引水、灌溉、防洪等工程中应用广泛，2024年全国水利建设完成投资额达13529亿元，同比+12.78% [5][70] - 西藏雅鲁藏布江下游水电工程（雅下水电站）总投资约1.2万亿元，预计将带来超过80公里的引水隧洞需求，为水工隧洞带来大幅增量市场 [89] - **矿山开采**：伴随浅层资源枯竭，深地、深海等复杂地质开采成为必然，对隧道工程产生强烈需求，2024年我国锂矿产量达4.1万吨 [5][99] - 2023年我国隧道施工机械行业市场规模为263.8亿元，同比+4.41%，预计到2030年将达376.50亿元 [47] 公司业务与战略布局 - 自2024年以来，公司积极拓展水利水电与矿山开采等增量领域，逐步成为业绩增长的新生力量 [5] - 在矿山开采领域，公司以技术创新为核心驱动力，实现从场景适配到技术突破、再到绿色升级的阶梯式跨越 [6] - 公司实施重大资产重组，收购兴中科技（路桥装备）与五新重工（港口物流设备），旨在夯实核心主业的同时切入高端港口物流设备制造领域，打造第二增长曲线 [6][7] - 公司对标海外龙头安百拓（其历年收入中后市场业务占比超60%），针对性拓展中期维修保养、再制造整机大修、操作手培训等后市场增值业务 [7] - 公司主要客户为大型施工央企，2024年前五大客户销售额合计占营业总收入的44.67%，包括中国中铁（18.58%）、中国铁建（17.95%）等 [22][26] 盈利预测 - 报告预计公司2025-2027年归母净利润（未考虑并购事项）分别为1.10亿元、1.27亿元、1.50亿元 [7] - 对应每股收益（EPS）分别为1.22元、1.41元、1.66元 [7] - 对应市盈率（P/E）分别为39.38倍、34.09倍、28.83倍 [7]