报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日棕油领涨油脂市场，展望棕油、菜油、豆油均震荡偏强，主要利多因素有印尼生柴政策预期利好、印尼生柴对棕油消耗增加、棕油逐步进入减产季、国内菜油库存继续去化、美豆单产下调概率大等 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 今日棕油领涨国内油脂市场，棕油01合约收盘涨跌4.13%，豆油01合约收盘涨跌2.69%，菜油01合约收盘涨跌2.01% [2] 基本面分析 市场分析 - 因美豆和美豆油反弹、印尼将在2026年强制推行生柴850政策、预期马棕9月库存环比回落，棕油领涨油脂市场 [4] - 宏观环境上，美国联邦政府“停摆”，地缘与经济不确定性加剧，美元走强，原油价格震荡盘整 [4] - 产业端，受美国政府“停摆”影响美豆数据暂停更新，后期美豆单产和产量下调概率较大，市场对美国政府援助计划和需求改善抱有希望，美豆和美豆油反弹提振国内油脂市场，我国未进口美豆，中美贸易关系存变数，美豆出口需求不确定，国内进口大豆预期季节性下降，豆油库存或将见顶回落 [4] - 棕油方面，9月马棕产量环比下降，出口环比增加，市场预期9月库存小幅回落，关注明日MPOB报告，印尼生柴对棕油需求预期增加，2025年1 - 7月印尼国内生柴对棕油消耗量为724万吨，同比增加79.3万吨，2026年推行生柴850政策后消耗量将达2010万千升，同比增加约29% [4] - 菜油方面，受中国对进口加拿大菜系限制及俄罗斯菜系未大量上市影响，国内菜系进口到港量预期较低，菜油库存或将继续去化 [4] 展望 - 棕油、菜油、豆油震荡偏强，利多因素包括印尼生柴政策预期利好、印尼生柴对棕油消耗增加、棕油逐步进入减产季、国内菜油库存继续去化、美豆单产下调概率大等 [5]

报告行业投资评级 - 棕榈油和豆油不建议追高，菜籽油可逢低少量吸纳多单 [4] 报告的核心观点 - 印尼B50实验室测试完成计划明年推行，若实施对棕榈油基需求将升至2010万千升，目前B40政策需1560万千升；马来西亚9月棕榈油库存预计2月以来首次下滑，因出口增长产量下滑；国内植物油板块高开高走棕榈油领涨，但国内大豆和豆油库存处五年新高，棕榈油能保证刚性需求，菜籽油基本面最强抗跌性高 [3][4] 相关目录总结 印尼B50生柴计划 - 10月7日消息，印尼官员称B50实验室测试完成，计划明年推行，具体时间未确定，实施后对棕榈油基需求将抬升至2010万千升，目前B40政策需1560万千升 [3] 马来西亚棕榈油情况 - 马来西亚棕榈油局10月10日公布官方月度报告，行业调查显示9月棕榈油库存预计2月以来首次下滑，9月出口量预计142.7万吨，环比增长7.7%为去年11月以来最高，9月毛棕榈油产量预计179.4万吨，环比下降3.3%为6月以来最低 [3] 国内油脂情况 - 国内植物油板块开盘高开高走、棕榈油领涨，国内大豆库存779万吨为五年新高，阿根廷零关税大豆40船在路上，油厂豆油146万吨为5年新高，棕榈油库存52.4万吨能保证刚性需求，菜籽油在中加贸易争端下后续菜籽到港偏低，油厂菜籽油库存去化中，基本面最强抗跌性高 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 油脂基本面数据 - 期货方面，马棕主力收盘价日盘4546林吉特/吨，涨1.65%，夜盘4560林吉特/吨，涨0.33%；CBOT豆油主力收盘价51.29美分/磅，涨0.49% [1] - 现货方面，棕榈油（24度，广东）价格9060元/吨，降50元/吨；一级豆油（广东）价格8450元/吨，降30元/吨；四级进口菜油（广西）价格10250元/吨，涨120元/吨；马棕油FOB离岸价1090美元/吨，降5美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）基差 -168元/吨，豆油（广东）基差310元/吨，菜油（广西）基差206元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差816元/吨，豆棕油期货主力价差 -1088元/吨，棕榈油15价差192元/吨，豆油15价差244元/吨，菜油15价差523元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 印尼计划明年推出B50生物柴油政策，目前执行B40计划，B50政策每年需2010万千升棕榈油基生物燃料，B40政策需1560万千升 [2][3] - SGS预计马来西亚9月1 - 30日棕榈油出口量1013140吨，较上月降13.41% [4] - SPPOMA数据显示，9月1 - 30日马来西亚棕榈油单产环比降1.9%，出油率环比降0.1%，产量环比降2.42% [4] - MPOA数据显示，9月1 - 30日马来西亚棕榈油产量预估降2.35%，预估9月总产量181万吨 [4] - 2025年1 - 8月印尼出口1620万公吨毛棕榈油和精炼棕榈油，同比增13.56%，8月出口256万吨 [4] - 预计马来西亚9月棕榈油库存215万吨，较8月降2.5%；产量179万吨，较8月降3.3%；出口量143万吨，较8月增7.7% [4] - 印度9月豆油进口量环比增37.3%至50.5万吨，食用油进口量环比降0.7%至161万吨，葵花籽油进口量环比增5.8%至27.2万吨 [5] - S&P Global Commodity Insights预计美国大豆平均单产53.0蒲式耳/英亩，低于9月5日预测；将大豆产量预估从43.06亿蒲式耳下调至42.61亿蒲式耳；将美国玉米平均单产预测从189.1蒲式耳/英亩下调至185.5蒲式耳，将玉米产量预估从167.68亿蒲式耳下调至167.07亿蒲式耳 [5] - 2025/26年度巴西大豆产量将达1.786亿吨，较9月预测上调0.3% [5] - 截至10月2日，2025/26年度大豆播种进度达全国总播种面积的9%，高于一周前及去年同期 [5] - 阿根廷政府下令暂停油籽工人工会在加工厂的罢工计划 [6] 趋势强度 - 棕榈油和豆油趋势强度均为1 [7]

报告核心观点 豆油 - 美国政府关门致关键数据缺失，难以评估美豆油供需；巴西或无法在2026年3月前上调生柴掺混比例；印度9月棕榈油进口降、豆油进口升；国际豆油供应扰动减弱、需求强劲，外盘美豆油期价偏强提振国内，但国内豆油受大豆成本影响，短期宽幅震荡 [4][40][42] 棕榈油 - 9月马棕出口环比提高7.29 - 9.62%；预计9月底马棕库存215万吨，环比降2.5%；东南亚产量下滑、需求受节日提振，库存压力或缓解，但假期原油走弱使生柴需求支撑减弱，国庆后关注资金回流，短期震荡偏强 [5][42] 菜籽油 - 加拿大大草原油菜籽收获压力加剧、出口疲软；国内菜油供应偏紧、库存去化；国内库存低与水产旺季尾声多空博弈，国庆乌油菜籽出口免税影响市场情绪，假期后关注企业复工，短期行情动荡 [6][43] 市场回顾 三大油脂现货价格涨跌互现 - 四级豆油张家港现货价8350元/吨，周比跌90元/吨；广州24度棕榈油现货价9060元/吨，周比跌170元/吨；进口菜籽产菜油广东现货价10250元/吨，周比涨80元 [10] 菜籽油期价延续偏强走势 - 国内三大油脂期价走势分化，菜油偏强；资金方面，三大油脂成交放量，豆油和棕榈油减仓 [14] 马棕库存预期回落 乌克兰油菜籽出口免税 阿根廷免税政策结束 美国政府停摆美农报告暂停发布 - 阿根廷免税后还剩价值49.3亿美元的2024/25年度豆粕、豆油和玉米待售；美政府停摆，取消周度出口销售报告，原预期上周美豆净销售30 - 150万吨；印度预计2025/26年度豆油进口增9%、棕榈油进口降至750万吨 [21][22] 马棕库存预期回落 欧盟棕榈油进口量同比减少 - 马棕库存预计从20个月高点回落，2025年底降至170万吨；2025年马棕出口1730万吨，产量不超1950万吨；9月1 - 25日南马棕产量环比降4.14%；2025/26年度欧盟棕油进口同比降25% [23][24] 加拿大油菜籽收割加快 乌克兰油菜籽出口免税 - 加拿大大草原油菜籽收割近四分之三，单产好于预期；乌政府出台溯源机制豁免油菜籽出口关税，此前政策执行问题致出口停摆，企业受损 [25][26] 三大油脂库存延续去化 - 报告给出毛豆油、棕榈油、菜籽油进口成本相关数据 [28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂国内驱动不足，未来空间依靠产地利好驱动发力，短期盘面整理运行，关注中美、中加关系和棕榈油产地去库进度及B40计划进程，策略上可关注菜籽油15正套、棕榈油01逢低做多的机会[1] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 美国生物柴油政策不明，棕榈油方面马来西亚9月提前进入减产季，印尼产量正常增产，B40计划预计年底有赶进度可能；豆油方面巴西大豆播种进度快，全球大豆供应宽松，国内豆油供应紧张兑现时间后移；菜油方面加拿大新季产量乐观，但中加关系受关注，澳菜籽进口或补充部分缺口，菜油供应紧张预期较强[1] 近端交易预期 近月国内油脂压力尚存，供应上大豆到港充足，菜油库存高，棕榈油库存稍低但买船或增加；需求上餐饮消费一般，油脂维持刚需，中秋国庆假期或提振餐饮消费[3][5] 远端交易预期 未来油脂市场围绕美国生物燃料义务量确定、棕榈油产地供需平衡博弈、印尼B40执行进度及过渡政策、中美与中加关系进行交易[8] 交易型策略建议 趋势研判短期宽幅震荡，价格区间P2601为【9000 - 9900】，Y2601为【8000 - 8700】，OI为【9600 - 10500】，单边可选择P2601低位入场做多；基差策略结合震荡区间用累购期权减小基差点价风险，短期看弱；月差策略P1 - 5逢低（190，200）正套；对冲套利策略菜豆价差走扩，豆棕价差缩窄[13] 产业客户操作建议 油脂价格区间预测豆油8000 - 8400，菜油9700 - 10300，棕榈油8900 - 9500；贸易商库存管理可做空豆油期货锁定利润，精炼厂采购管理可买入豆油期货锁定成本，油厂库存管理可做空豆油期货锁定利润[15] 基础数据概览 展示棕榈油、豆油、菜油期现日度价格及油脂月间、品种间价差数据[18][19][20][21] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 利多信息为马来西亚9月1 - 30日棕榈油出口量环比增加7.3%，国内主要油厂进口油菜籽开机率连续两周下滑，临近双节假期油厂开机率下降；利空信息为9月26日国内三大油脂商业库存仍处近年高位，巴西2025/26年度大豆种植进度完成3.2%；现货成交棕榈油略有好转，豆油下降，菜油基本无成交[22][24][25] 下周重要事件关注 关注9月29日国内周度库存数据、马棕高频产量与高频出口数据、美国小型炼厂豁免重新分配决定的相关进展[30] 盘面解读 价量及资金解读 内盘单边走势本周油脂盘面震荡整理，菜籽油相对偏强，豆油及棕榈油震荡为主，进一步下探空间有限；资金动向棕榈油持仓减少，趋势偏弱，基差接近中性，豆油持仓减少，趋势度负值扩大，市场情绪偏空，菜油持仓量波动明显，市场情绪偏谨慎；月差结构油脂近月期限结构更陡峭，OI1 - 5正套走强，P1 - 5、Y1 - 5正套整理，油脂处于Back结构；基差结构本周油脂主力基差弱势整理；价差结构本周菜棕、菜豆价差走强；外盘内盘追随外盘震荡整理后走弱，CBOT豆油管理基金净持仓减仓下行，生产/贸易/加工商/用户持仓量小幅增加[31][51][55][57] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 当前pogo价差小幅下修仍处高位，boho价差低位整理，生物制燃料生产成本依然高位[65] 进出口利润跟踪 我国是棕榈油净进口国，近期进口成本价格回落，进口利润倒挂幅度缩窄，国内继续买船，但库存压力下买船扩张概率不大[68] 供需及库存推演 产地供需平衡表推演 8月MPOB数据显示马来产量恢复，内需良好，库存压力有限，四季度因降雨问题产量下滑，库存压力减轻，库销比预计下滑[70] 供应端及推演 棕榈油四季度供应压力不大，库存有下降预期；豆油四季度供应充足，12月起压榨量或下降；菜油当前库存高，四季度去库，中加关系不缓和年底至明年一季度可能供应紧张[72][73] 需求端及推演 短期三大油脂库存压力大，需求低迷，中秋国庆假期或提振餐饮备货需求，但整体终端需求仍较疲弱[75]

2025年9月27日，由全国粮油标准化技术委员会油料及油脂分技术委员会主办、四川张兵兵生物科技股份有限公司 核心承办的《动物油脂 牛油》国家标准宣贯暨牛油产业科技创新大会"在中国火锅食材之都——广汉隆重召开。 全国粮油标准化技术委员会众多专家、广汉市委常委及相关部门领导、油脂领域教授专家、行业协会及媒体、牛 油产业链上下游企业等代表，约120人参加了本次会议，共同见证牛油产业从"无序"迈入"有序"的里程碑时刻！ 标准出台破解行业痛点 火锅产业作为我国餐饮市场的重要支柱，年规模超六千亿元，而牛油作为火锅的核心原料，其品质直接关系到消 费者的饮食安全与体验。然而，长期以来，牛油产业却因缺乏统一的国家标准，产品质量参差不齐，让消费者对 牛油的安全性存疑。 据悉，早在2021年3月，诸多牛油行业专家及供应链企业，就聚集在广汉召开了牛油国家标准审查会，并针对牛油 国家安全标准进行研讨调研。时隔四年，同一会场，《动物油脂 牛油》国家标准正式出台并在会上宣贯解读，这 是牛油行业历时十八年的规范求索最好的成果，标准中明确对牛油的质量要求、检验规则、标签、标识、储存和 运输等核心要求。这份国标的落地，不仅填补了牛油行业安全标准 ...

商品期货市场整体表现 - 国内商品期货市场9月25日大面积上涨，中证商品期货价格指数收报1468.33点，较前一交易日上涨13.64点，涨幅0.94% [1] - 集运欧线、国际铜、沪铜、玻璃主力合约涨超3%，菜油、焦炭主力合约涨超2%，多个品种主力合约涨超1% [1] - 下跌品种中，仅沪金、天然橡胶、棉花、NR、生猪主力合约小幅收跌 [1] 集运欧线期货 - 集运欧线主力合约收涨3.99%领涨市场，现货运价方面马士基wk42开舱大柜1800美金，环比上行400美金 [2] - 价格上涨源于揽货情况较好致马士基装载率良好，以及市场传言部分船司欧线现舱报价存在调涨可能 [2] - 短期期价震荡略偏上行的可能性较大，但需谨防节前资金波动风险 [2] 铜期货 - 国际铜和沪铜期货跳空高开，主力合约分别录得3.58%和3.40%的涨幅，沪铜主力合约触及半年新高 [3] - 价格上涨主因自由港麦克莫兰公司印尼格拉斯伯格铜矿因泥石流事故暂停开采，导致短期铜产量下降 [3] - 该事件加剧全球铜矿供应偏紧格局，预计2025年四季度、2026年全球铜矿供应增速将继续下修 [3] 其他上涨品种 - 玻璃期货延续强势行情，收盘上涨3.08% [3] - 菜油和焦炭主力合约分别录得2.21%和2%的涨幅 [3] 贵金属期货 - 沪金收跌0.45%，因宏观利多充分释放后短期无新刺激，叠加市场获利了结 [4] - 黄金中长期利多不改，驱动因素包括美国债务膨胀、继续降息预期、各国央行增持及地缘局势不确定性 [4] - 市场对未来美国流动性宽松预期仍较高，且美国类滞胀风险犹存，预计贵金属整体仍将偏强运行 [4] 橡胶期货 - 天然橡胶与20号胶主力合约均小幅收跌，因天气因素造成的扰动有限，供应宽松格局不改 [5] - 台风"桦加沙"对海南橡胶产区的影响主要在于暴雨天气暂时性影响割胶及运输，对产量影响程度相对有限 [5] - 东南亚主产区进入割胶旺季，泰国、马来和印尼产量有增加预期，轮胎开工整体回落，库存去库幅度差强人意 [5]

油脂日报 | 2025-09-25 中国自阿根廷大豆买船增多，油脂震荡 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约9126.00元/吨，环比变化+72元，幅度+0.80%；昨日收盘豆油2601合约8100.00 元/吨，环比变化+14.00元，幅度+0.17%；昨日收盘菜油2601合约9921.00元/吨，环比变化-75.00元，幅度-0.75%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价8970.00元/吨，环比变化+110.00元，幅度+1.24%，现货基差P01+-156.00，环比 变化+38.00元；天津地区一级豆油现货价格8280.00元/吨，环比变化+60.00元/吨，幅度+0.73%，现货基差Y01+180.00， 环比变化+46.00元；江苏地区四级菜油现货价格10140.00元/吨，环比变化-80.00元，幅度-0.78%，现货基差 OI01+219.00，环比变化-5.00元。 近期市场咨询汇总：据外媒报道，9月24日（周三），CIMB Securities指出，欧盟决定将反森林砍伐法规推迟一年实 施，为棕榈油出口商提供了暂时喘息之机。这项被称为欧盟零毁林法案（EUDR）的立法延期， ...

来源：环球网 （现场签署花生产业风险因子快速检测与绿色生产关键技术合作协议） 金秋九月，全国花生丰收在即。胡姬花全球花生产业研究院与特聘专家中国工程院院士李培武研究员团 队再度聚首河南省兰考县考城镇，针对花生产业风险因子快速检测与绿色生产关键技术签署合作协议， 共建花生油安全与控制联合实验室，致力于解决食品质量安全关键技术难题。 科研纵深，从"种得好"到"检得准"，花生全链防控升级 当前，花生产业仍面临黄曲霉毒素等污染物检测周期长、成本高、产地适用性弱等痛点。此次胡姬花全 球花生产业研究院与李培武院士团队的联合攻坚，重点聚焦于花生快检技术的研发与应用推广，旨在建 立从田间到工厂的实时质量监控体系，显著提升食品安全管控效率。 （李培武院士向胡姬花全球花生产业研究院负责人刘春明教授展示ARC菌剂应用成效） 李培武院士指出："快速检测是实现花生产业'主动防控'的关键技术，是打通质量管控最后一公里、推 动产业优质发展的关键。我们将致力推动该技术在河南花生产区率先落地，真正帮助产区实现'优花生 榨好油'。" 依托研究院此前已建立的ARC菌剂绿色种植项目基础，本次专项合作不仅是科研层面的突破，更意味 着河南花生将从"高产 ...

芝加哥商业交易所豆油期货行情 - 北京时间9月25日，豆油期货价格小幅走高，现报49.90美分/磅，较开盘价49.88美分/磅上涨0.26% [1] - 当日盘中价格最高触及49.92美分/磅，最低下探49.50美分/磅 [1] - 9月24日美豆油期货收盘价为49.90，较前日波动0.02%，当日最高价50.55，最低价49.40 [2] 阿根廷豆油现货市场 - 9月24日，阿根廷豆油(10月船期)C&F价格为1111美元/吨，较上个交易日下调55美元/吨 [2] - 同日，阿根廷豆油(12月船期)C&F价格也为1111美元/吨，较上个交易日下调51美元/吨 [2] 大商所豆油期货及现货成交 - 9月24日，大商所豆油期货仓单数量为25534手，与上个交易日持平 [2] - 同日，全国一级豆油成交量为26000吨，较上个交易日大幅增加225.00% [2]