报告行业投资评级 - 反弹：铁矿石、卷螺、玻璃、上证50、黄金、生猪、橡胶 [2][4][8][10] - 震荡：煤焦、沪深300、2年期国债、5年期国债、纸浆、原木、豆油、棕油、菜油 [2][4][6] - 上行：中证500、中证1000 [4] - 高位震荡：白银、黄金 [4] - 震荡偏空：豆粕、菜粕、豆二、豆一 [6] - 观望：PX、PR、PF [10] - 逢高试空：PTA、MEG [10] 报告的核心观点 - 黑色产业方面，铁矿石短期受情绪扰动，中长期供应回升、需求低位、库存累库；煤焦供应有望回升，关注铁水及供应端动向；卷螺短期供给收缩、需求回升，总需求难有逆季节性表现；玻璃基本面无实质性利好，关注下游需求恢复情况 [2] - 金融行业方面，股指期货部分指数有反弹或上行表现，市场避险情绪缓和；国债走势窄幅反弹；黄金定价机制转变，预计维持高位震荡 [4] - 轻工业方面，纸浆供需双弱，浆价震荡；原木供需矛盾不大，关注期货交割影响；油脂供应充裕需求淡季，高位震荡；粕类和豆类预计震荡偏空，关注相关因素 [6] - 农产品方面，生猪价格预计维持上涨趋势 [8] - 软商品方面，橡胶供应受天气影响，需求结构性回升，库存有去库趋势，胶价预计宽幅震荡；聚酯相关产品价格受成本、供需等因素影响，走势各异 [10] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：近期盘面受情绪拉涨，全球发运和到港量下滑但处同期高位，后期发运有冲量预期，到港压力或增大；产业端淡季铁水不淡，港口库存去库，中长期供应回升、需求低位、库存累库，建议前期空单离场观望 [2] - 煤焦：受供给侧改革和唐山限产影响价格上涨，部分地区焦企和煤矿有望复产，供应回升；钢厂打压焦炭，焦企利润收缩，下游需求转弱，库存压力增加，关注铁水及供应端动向 [2] - 卷螺：螺纹受减产政策炒作和供给侧改革消息影响盘面反弹，淡季建材需求环比回升，五大钢材产量增加，总库存持平，总需求难有逆季节性表现；玻璃基本面无利好，产线点火及放水并存，需求存转弱预期，库存高位，短期供给收缩、需求下滑，基本面矛盾不大，成材小幅反弹 [2] 金融行业 - 股指期货/期权：上一交易日部分指数有涨幅，电子元器件、制药板块资金流入，煤炭、能源设备板块资金流出；国家安排资金支持“两重”建设项目，基建投资有望提速，预计全年基础设施建设投资增速扩大至6%，建议股指多头持有 [4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，部分利率下行，央行开展逆回购操作，单日净回笼资金，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币、金融、避险、商品属性各有表现，推升本轮金价上涨的逻辑未完全逆转，预计维持高位震荡 [4] 轻工业 - 纸浆：现货市场价格偏稳，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大，需求淡季，供需双弱，浆价预计震荡 [6] - 原木：港口日均出货量回升，到港量预计增加，库存累库，现货价格偏稳，成本端支撑增强，供需矛盾不大，关注期货交割对价格的影响 [6] - 油脂：马棕油产量和出口高于预估，库存增加，出口关税下调出口有望延续；EPA生物燃料掺混目标增强豆油需求预期；原油拖累油脂，三大油脂库存攀升，供应充裕需求淡季，高位震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类和豆类：美豆种植面积预估下调有限，产区天气改善，南美大豆丰产出口持续，国内进口大豆到港量多，油厂开机率高，库存回升，预计震荡偏空，关注相关因素 [6] 农产品 - 生猪：供应端养殖端挺价情绪强，北方走货顺畅，南方供应预计偏紧，价格有望上涨；全国生猪交易均重下滑，肥标价差收窄，屠宰企业调整收购策略；肉价随猪价上涨，终端采购积极性增强，预计下期猪价维持上涨趋势 [8] 软商品 - 橡胶：供应端受降雨影响原料供应趋紧，收购价格上行；需求端轮胎行业产能利用率结构性回升，但受订单不足制约；库存方面，社会库存增加，青岛港口现货总库存累库幅度超预期，预计胶价宽幅震荡 [10] - 聚酯：PX负荷回落，PTA供应窄幅波动、下游负荷下降，MEG到港量不高、港口去库，PR供应减少，PF部分品牌现货流通量偏紧但下游库存压力攀升，各产品价格受成本、供需等因素影响走势各异 [10]

报告行业投资评级 - 黑色产业：铁矿石逢高沽空，煤焦、卷螺、玻璃低位震荡，螺纹易跌难涨 [2] - 金融：上证50反弹，沪深300震荡，中证500、中证1000上行，2年期、5年期国债震荡，10年期国债反弹 [2][4] - 贵金属：黄金高位震荡，白银偏强运行 [4] - 轻工业：纸浆偏弱震荡，原木震荡 [5] - 油脂油料：豆油、棕油、菜油震荡偏多，豆粕、菜粕、豆二、豆一反弹 [5] - 农产品：生猪反弹 [7] - 软商品：橡胶反弹，PX、PTA、MEG、PR、PF观望 [9][10] 报告的核心观点 - 各行业受不同因素影响呈现不同走势，如黑色产业受季节性需求、产量、库存及政策等因素影响；金融市场受经济数据、政策、地缘政治等因素影响；贵金属受利率政策、关税政策、地缘政治及供需等因素影响；轻工业受成本、需求等因素影响；油脂油料受产量、出口、政策及天气等因素影响；农产品受养殖策略、消费需求等因素影响；软商品受供应、需求、库存及成本等因素影响 [2][4][5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：本期全球铁矿石发运总量环比回落，主流矿山发运量小幅回落，整体处于近年同期高位产业端淡季，五大钢材产量增，铁水止跌回升，港口库存去库当前螺矿比和焦矿比处于历史较低水平，铁矿估值相对偏高，需求进入季节性淡季，若铁水破240万吨，后期将承压下跌，建议前期空单继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦：近日主产区环保检查升级，供应端收缩随着铁水产量下滑以及焦企减产，焦煤基本面难好转焦炭方面，焦企入炉煤成本下降，多数企业盈利，但钢厂有打压意愿，开启第四轮提降，焦企利润收缩下游需求转弱，钢厂控量，焦企库存压力增加，焦炭供应过剩格局未改，整体跟随成材走势 [2] - 螺纹：进入淡季，建材需求环比走弱，五大钢材品种产量回升，钢材总库存持续下降但降幅放缓，供需结构转弱外需出口提前透支，制造业内需季节性下滑，地产投资全线回落，总需求难有逆季节性表现，6月面临高产量与淡季需求走弱双重压力，叠加钢铁加征关税带来的宏观情绪转差，价格易跌难涨 [2] - 玻璃：基本面无实质性利好，现货价格偏弱产线上，点火及放水并存，日熔量短期内将降到15.6万吨以下，后续将回升梅雨季来临，需求存转弱预期，库存位于近两年同期高位，压力大长期看，房地产行业处于调整周期，玻璃需求难大幅回升短期产线冷修需价格继续向下触发，估值相对低位，价格低位震荡，关注下游需求恢复情况 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同程度下跌能源设备、燃气板块资金流入，多元金融、休闲用品板块资金流出国家主席习近平相关活动及表态影响市场，数据体现我国经济韧性，市场避险情绪缓和，建议股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率、FR007、SHIBOR3M持平央行开展2035亿元7天期逆回购操作，单日净投放842亿元市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制由传统以实际利率为核心向以央行购金为核心转变，央行购金体现“去中心化”和避险需求货币属性上，美元信用出现裂痕，黄金去法币化属性凸显金融属性上，高利率环境下黄金对债券替代效应减弱，对美债实际利率敏感度下降避险属性上，地缘政治风险边际减弱，但特朗普关税政策加剧贸易紧张，市场避险需求不减商品属性上，中国实物金需求上升，央行连续增持七个月本轮金价上涨逻辑未完全逆转，美联储利率政策和关税政策可能是短期扰动因素，预计今年利率政策更谨慎，关税政策和地缘政治冲突主导市场避险情绪变化，预计黄金高位震荡 [4] 贵金属 - 白银：偏强运行，美国非农数据显示劳动力市场强劲，失业率稳定在4.2%；4月PCE数据显示通胀放缓，5月CPI同比涨2.4%超预期回落，但关税效应下通胀有望再次抬头 [4] 轻工业 - 纸浆：上一工作日现货市场价格主流稳定，针叶浆外盘价报跌30美元至740美元/吨，阔叶浆外盘价暂未报价，成本价下跌对浆价支撑减弱造纸行业盈利水平偏低，纸厂库存累库，对高价浆接受度不高，刚需采买原料，需求进入淡季，预计浆价偏弱震荡 [5] - 原木：上周港口日均出货量5.98万方，环比减少0.33万方，受高考和梅雨季节影响需求环减，预计日均出库量有望回升至6万方以上5月新西兰发运至中国原木量164.4万方，较上月增加18%，本周预计到港量41.6万方，环比增加16.2%截至上周，港口库存345万方，环比累库6万方，现货市场价格偏强运行，成本端利空或减弱短期现货价格偏稳，需求减弱，到港量预计环增但低于平均水平，基本面呈现供需双弱格局，预计价格震荡 [5] 油脂油料 - 油脂：MPOB数据显示，5月马棕油产量和出口高于预估，库存199万吨，环比增加6.7%，连续三个月增加近期棕油性价比回升，有利于出口需求，印度进口量有望回升，印尼B40政策悬而未决美国环保署公布生物燃料掺混目标高于市场预期，增强对豆油及其上游原料大豆的需求预期南美大豆创纪录丰产，豆油受南美大豆到港及油厂高压榨压制，库存加速攀升，棕油买船增加，库存低位回升，油脂板块受国际油价和美国生物燃料政策提振，短期震荡偏多，但供应充裕需求淡季，缺乏自身驱动，关注美豆产区天气及马棕油产销 [5] - 粕类：美豆数据不变，中国压榨下调，6月USDA报告中性美豆进入生长关键期，市场对潜在天气升水有交易预期巴西大豆丰产持续出口，阿根廷大豆单产料超预期国内6月进口大豆到港量预计1200万吨，油厂开机率维持高位，豆粕库存快速攀升，市场交易逻辑依赖进口成本，随着市场情绪回暖，资金向豆类市场聚集，豆粕期价在外盘提振下阶段性反弹，但反弹空间受供应压力制约，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况 [5] - 豆二：6月USDA报告中性，中美领导人通话带动谷物市场回升，巴西新豆出口提速，阿根廷大豆单产料超预期，已进入巴西大豆到港高峰期，6 - 7月国内大豆到港均在1100万吨之上，大豆通关加快，库存持续回升，油厂开工率高位，预计在外盘提振下反弹，但受高库存及南美到港压制，关注南美豆天气及大豆到港情况 [5][7] 农产品 - 生猪：全国生猪出栏均重延续跌势，平均交易体重降至125.76公斤，环比下降0.19%养殖端看空后市，提前出栏，大猪存栏量减少；北方肥标价差转正，屠宰企业收购标猪比例提升；两湖地区标猪外调减少，屠宰企业被动提高大猪收购量，出栏均重逆势上涨预计下周全国生猪交易均重仍将下行，出栏体重下降或加剧市场供应压力国内重点屠宰企业开工率下行，季节性消费淡季效应显现，终端猪肉消费需求转淡，下游订单量缩减，屠宰企业收猪积极性降低6月12日全国屠宰企业日度开工率小幅回升，考虑到生猪供应量可能增加，部分屠宰企业分割入库需求上升，预计短期内开工率小幅回升，但终端消费疲软制约开工率大幅提升当前猪价低位运行刺激贸易商采购，饲料原料价格回升增强养殖成本支撑 [7] 软商品 - 橡胶：供应端，国内外主产区受降雨影响，割胶作业受阻，原料供应趋紧，收购价格上行需求端，本周中国轮胎行业产能利用率结构性回升，半钢胎样本企业产能利用率达69.98%，环比提升5.93个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为58.70%，环比上升3.05个百分点，同比增长4.95个百分点，但部分企业订单不足导致停减产，整体产能提升幅度受限库存方面，中国天然橡胶库存持续去化，全国社会库存总量为127.5万吨，较上周减少0.5万吨，降幅0.4%；深色胶社会库存76.2万吨，环比下降0.2%，青岛港口库存延续下降趋势，预计仍将维持小幅去库态势，预计价格呈震荡走势 [9] - PX：美国暂缓介入伊以冲突，油价存回调空间近期国内外多套PX装置重启或提负，供应提升，PTA负荷回落，但聚酯负荷回升，供需仍偏紧，短期PXN价差有支撑，价格跟随油价波动 [9] - PTA：成本端大幅抬升，福海创和恒力一套装置检修，整体供应回落，下游聚酯工厂负荷回升，供需边际好转，短期价格跟随成本波动 [9] - MEG：近期到港量不高，上周港口小幅去库，6月可流转现货趋紧，现货基差维持偏强运行，中短期供需结构良好，对价格形成支撑，后续关注聚酯负荷变化 [9] - PR：地缘因素使油价上行，原料强势推动聚酯瓶片市场跟涨，但下游跟进乏力，涨幅受限 [9] - PF：下游开工水平稳健，自身供应量及流通量适度缩减，地缘冲突延续、油价对聚酯原料支撑延续，预计市场偏强整理，中长线关注下游承受能力 [10]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油受美国生柴政策及地缘风险利好，趋势强度为1 [2][4] - 豆油豆棕价差短期回归受阻，趋势强度为1 [2][4] - 豆粕隔夜美豆收涨，连粕震荡，趋势强度为0 [2][11] - 豆一因黑龙江省储抛储公告，盘面调整震荡，趋势强度为 -1 [2][11] - 玉米震荡偏强，趋势强度为0 [2][14] - 白糖开启反弹，趋势强度为1 [2][20] - 棉花需关注外部市场影响，趋势强度为0 [2][24] - 鸡蛋淘汰逐步加速，趋势强度为0 [2][29] - 生猪仍需等待现货印证，趋势强度为0 [2][31] - 花生下方有支撑，趋势强度为0 [2][37] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油/豆油 - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价涨3.64%，夜盘涨0.05%；豆油主力日盘涨2.23%，夜盘跌0.10%；马棕主力日盘涨4.48%，夜盘跌0.42%；CBOT豆油主力涨8.77% [4] - 宏观及行业新闻：6月1 - 15日马来西亚棕榈油单产减3.85%，出油率减0.03%，产量减4%；出口量环比增加14.3% - 17.77%；7月1日起马油脂化工行业投入成本或增加；截至6月15日当周，美豆优良率66%，种植率93%，出苗率84%；截至6月12日当周，美豆出口检验量21.58万吨；5月美会员单位压榨大豆1.92829亿蒲式耳，5月末豆油库存降至13.73亿磅 [5][7][8][9] 豆粕/豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2509日盘涨0.57%，夜盘跌0.49%；DCE豆粕2509日盘跌0.10%，夜盘涨0.10%；CBOT大豆07涨0.14%；CBOT豆粕07跌2.57% [11] - 宏观及行业新闻：6月16日CBOT大豆稳中上涨，豆油需求前景强提供支撑，但美豆种植带天气好限制涨幅；6月19日黑龙江将竞价销售省级储备大豆60790.15吨 [11][13] 玉米 - 基本面跟踪：C2507日盘跌0.46%，夜盘跌0.04%；C2509日盘跌0.17%，夜盘涨0.04%；玉米全市场成交74.99万手，持仓179.58万手，仓单215285手 [15] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港价小涨，广东蛇口散船价持平，东北企业价稳中上行，华北玉米价上涨；广东阿根廷高粱、进口大麦有报价 [16] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格17.02美分/磅，主流现货价6060元/吨，期货主力价5667元/吨 [20] - 宏观及行业新闻：原油大涨，巴西中南部MIX同比大幅提高，USDA预计25/26榨季全球产量增4.73%，巴西5月出口减20%，截至5月15日印度24/25榨季产糖2574万吨；国内1 - 4月进口大幅下降 [20] 棉花 - 基本面跟踪：CF2509日盘涨0.26%，夜盘跌0.30%；CY2509日盘涨0.25%，夜盘跌0.15%；ICE美棉12涨0.22%；郑棉仓单10725张，有效预报308张 [24] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投冷清，销售基差坚挺；纯棉纱市场交投清淡，全棉坯布需求疲弱；ICE棉花期货小幅收涨，截至6月15日当周，美棉优良率48%，播种进度85% [25] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2507涨2.48%，鸡蛋2509涨0.47%；鸡蛋7 - 8价差为 - 688，7 - 9价差为 - 775；辽宁现货价2.80元/斤，河北2.56元/斤 [29] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价14280元/吨，四川14000元/吨，广东15640元/吨；生猪2507价13295元/吨，生猪2509价13790元/吨，生猪2511价13410元/吨 [33] - 市场逻辑：盘面进入预期交易阶段，政策对去库影响路径复杂，中长线维持反套预期，短期注意资金情绪，LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 [35] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货价9500元/吨，河南白沙通货价9460元/吨；PK510涨1.02%，PK511涨1.02%；花生全市场成交81530手，持仓187893手，仓单0手 [38] - 现货市场聚焦：多数地区基层原料有限，以库存交易为主，部分地区询价拿货好转，价格稳中偏强 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油和豆油受美国生柴政策利好带动油脂上行，虽基本面有压力但下跌有支撑，国内油脂或同步但小幅度反映美豆油出口萎缩预期对产地棕榈油的需求转移 [5][8][9] - 豆粕和豆一预计下周偏强震荡，豆粕受美国生物柴油政策超预期利多支撑，豆一等待黑龙江省储大豆抛储落地 [23] - 玉米维持震荡偏强观点，关注现货价格走势和北港去库速度，以及是否有超预期供应出现 [47] - 白糖国际市场趋势下跌告一段落，纽约原糖震荡偏弱；国内市场低位整理，内强外弱格局延续 [72][100] - 棉花预计期货仍是震荡走势，ICE棉花维持低位震荡，郑棉期货跟随整体金融市场情绪波动，需关注棉花降库速度、新疆产区天气和外部市场影响 [102][119] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 上周棕榈油09合约周涨0.37%，周五晚跟随美豆油大涨，预计下周一上行；豆油09合约周涨0.62%，受中美缓和及储备消息扰动 [4] - 本周棕榈油二季度印马产地库存有望恢复正常，基本面有压力但下跌有支撑，美国生柴政策利好打破平淡基本面，国际油脂市场将上行，国内油脂或同步小幅度反映需求转移 [5][7][9] - 本周豆油国际市场受美国生柴政策影响，美豆油等有上行空间，国际油脂市场将系统性上行，关注天气炒作、趋势单产及美豆油生柴政策变化 [8] 豆粕和豆一 - 上周美豆主力07合约周涨幅0.99%，美豆粕主力07合约周跌幅1.52%；国内豆粕主力m2509合约周涨幅1.03%，豆一主力a2509合约周涨幅3.39% [18][19] - 上周国际大豆市场美豆净销售周环比下降、种植接近尾声且优良率略升、巴西升贴水等有变化、美豆主产区未来两周降水偏多气温偏高 [19] - 上周国内豆粕成交量上升、提货量略降、基差下降、库存上升、压榨量微增且下周预计上升；豆一现货价格稳中偏强、东北产区余粮少收购慢、市场预期黑龙江省储抛储、销区需求平淡 [21][22] - 下周预计连豆粕和豆一期价偏强震荡，关注美豆产区天气、贸易谈判等 [23] 玉米 - 上周现货市场价格上涨，期货市场盘面上涨，主力合约C2507收盘价2378元/吨，基差走强 [42][43] - 展望方面，CBOT玉米上周下跌0.45%，国际原油走强，美国玉米种植带天气有利；小麦价格企稳，进口玉米停拍；玉米淀粉库存下降；玉米供需偏紧格局未变，盘面维持震荡偏强观点 [44][45][47] 白糖 - 本周国际市场美元指数等有变化，纽约原糖活跃合约价格微涨，基金净多单大幅减少，巴西、印度、泰国产糖量有增减；国内市场广西集团现货报价和郑糖主力报价下跌，主力合约基差小幅走高，预计24/25和25/26榨季国内食糖产量、消费量、进口量情况 [70][71] - 下周国际市场趋势下跌告一段落，纽约原糖震荡偏弱，关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策；国内市场低位整理，内强外弱格局延续 [72][100] 棉花 - 截至6月13日当周，ICE棉花维持震荡走势，周四反弹因USDA上调2024/25年度美棉出口预估，下调2025/26年度美棉产量和库存预估；国内纺织企业经营情况未改善，郑棉期货跟随整体金融市场情绪波动，基本面支撑现货价格和基差，但下游经营情况变差限制上涨动能 [102] - 国际棉花方面，USDA月度供需报告调整美棉和全球棉花平衡表数据；美棉周度出口销售数据有变化；印度季风停滞影响播种进度，纱厂出口需求疲软；巴西5月棉花出口下滑；巴基斯坦新棉上市压制价格；孟加拉5月成衣出口强劲；澳大利亚4月棉花出口下降；东南亚纺织企业开机率有不同表现 [106][107][109] - 国内棉花方面，现货交投弱但基差坚挺，仓单合计11076张折46.52万吨；下游交投清淡，棉纱和坯布市场需求弱势，纺企和织厂库存累积、利润恶化、开机率有变化 [113][115] - 操作建议上，ICE棉花预计维持低位震荡，国内棉花期货预计震荡走势，关注棉花降库速度、新疆产区天气和外部市场影响 [119]