市场表现 - 中证金融科技主题指数上涨0.83% 成份股大面积上涨 拓尔思领涨6.38% 东信和平上涨5.12% 星环科技-U上涨4.19% [1] - 金融科技ETF(159851)场内价格上涨0.83% 冲击日线三连阳 成交额达3.09亿元 [1] 行业机遇 - 稳定币相关政策稳步推进 金融IT行业将迎来新一轮行业机遇 [3] - 银行IT领域因新技术发展和需求增加 部分公司可能占据更多市场份额并具备更高竞争力 [3] - 证券IT领域因数据处理和交易技术需求增加 相关公司有望在新政策推动下获得发展动力 [3] - 数字支付方式逐渐普及 支付IT公司可能迎来更多市场机会 [3] ETF产品 - 金融科技ETF(159851)及其联接基金(A类013477 C类013478)覆盖互联网券商 金融IT 跨境支付 AI应用 华为鸿蒙等热门主题 [3] - 金融科技ETF(159851)最新规模超82亿元 今年以来日均成交额超6亿元 规模流动性在跟踪同一标的指数的3只ETF中断层第一 [3]

金融科技行业表现 - 中证金融科技主题指数上涨0.83%，成份股大面积飘红，拓尔思领涨6.38%，东信和平上涨5.12%，星环科技-U上涨4.19% [1] - 金融科技ETF（159851）场内价格上涨0.83%，成交额达3.09亿元 [1] - 金融科技ETF（159851）最新规模超82亿元，今年以来日均成交额超6亿元，规模、流动性在跟踪同一标的指数的3只ETF中断层第一 [3] 金融科技行业发展机遇 - 稳定币相关政策的稳步推进将推动金融IT行业迎来新一轮机遇，特别是在银行IT、证券IT和支付IT领域 [3] - 银行IT领域因新技术发展和需求增加，部分公司可能占据更多市场份额并具备更高竞争力 [3] - 证券IT领域随着数据处理和交易技术需求增加，公司有望在新政策推动下获得发展动力 [3] - 数字支付方式普及可能为支付IT公司带来更多市场机会 [3] 金融科技ETF投资机会 - 金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478）覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [3]

市场趋势判断 - 短期指数折返不足为虑，"慢牛行情"趋势不变，连续五周上涨后需阶段休整 [1] - 美联储降息预期重燃，国内宏微观流动性充裕支撑A股慢牛延续 [1][3] - 支撑市场上涨的三大核心逻辑未变：政策底线思维、新动能亮点涌现、增量资金入市 [1][3] 行业配置建议 - 经济周期类资产中可配置券商、保险、金融IT、地产等与短期数据不敏感的板块 [2][4] - 景气成长类资产中最看好科创板机会，国产算力Q3因素逐步解决，AI应用将跟进 [2][4] - 增量流动性驱动行情下领涨行业持续集中，AI、创新药、资源、恒科及科创板是重点 [3][4] 美股与A股联动性分析 - 若A股处于牛市高点，美股20%级别调整可能引发A股转熊；若处牛市初期则影响较小 [1][4] - A股与美股估值差异大，中美股市可能逐渐脱钩，外资回流A股比例有限 [1][4] 政策与资金面影响 - 政治局会议定调"稳中求进"，宏观政策以落实存量为主，资本市场政策转向长期生态建设 [5] - 居民存款搬家和美元资产外溢提供潜在资金支持，保险利率下调与美联储降息预期增强流动性 [4] 结构性机会聚焦 - 短期关注低位成长主线及"反内卷"政策导向的长期机会，如上游资源品、非银金融 [3][4] - 科技成长板块（AI算力、机器人、固态电池）及红利板块回调后的配置机会受青睐 [3][5]

市场整体表现 - 7月A股市场震荡攀升，三大指数月线均收涨，其中创业板指累计涨幅超8%，沪指3600点得而复失 [2] - 市场连续突破压力位后短期压力显现，部分资金选择落袋为安，沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流出约280亿元 [1][4] 宽基指数ETF资金流动 - 沪深300ETF净流出123.47亿元，创业板ETF净流出62.52亿元，中证500ETF华夏净流入8.22亿元 [3][4] - 科创板相关ETF表现分化，科创50ETF（588000）净流入3.2亿元，而科创板50ETF（588080）净流入7.87亿元 [3] 行业主题ETF资金流动 - 科创芯片ETF、金融科技ETF和煤炭ETF净流入居前，分别增加30.14亿元、27.36亿元和25.9亿元 [6][7] - 医药ETF、医疗ETF和人工智能ETF净流出显著，分别减少31.77亿元、23.53亿元和17.18亿元 [7][8] - 化工ETF净流入22.71亿元，基金份额创近一年新高，工业信息化部政策推动行业供给约束见效 [14] 跨境ETF资金流动 - 香港证券ETF、港股通互联网ETF和港股通非银ETF净流入领先，分别达112亿元、106.29亿元和74.72亿元 [15][16] - 恒生医疗ETF净流出19.65亿元，而港股通创新药ETF（159570）净流入18.89亿元 [16][17] - 券商行业受益于A股开户数增长（同比+33%）及港股IPO活跃，跨境支付等新兴业务空间打开 [18] 新发ETF动态 - 4只ETF下周上市，跟踪标的包括沪港深云计算产业、中证500自由现金流等，合计募集规模超15亿份 [19][20] - 5只ETF即将发行，覆盖创业板综合、上证580等指数，华宝创业板综合增强策略ETF计划8月6日发行 [22]

核心观点 - 7月30日政治局会议延续4月基调，重视高质量发展，强调“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，对各领域政策和市场产生多方面影响，如宏观政策保持定力、债市短期或修复、市场风格或转向科技创新驱动等 [4][10][16] 宏观研究 - 会议总体延续4月基调，重视高质量发展，着力“四稳”，外部环境变化使宏观政策保持连贯性稳定性 [4] - “十五五”规划淡化经济增速考核，彰显“内循环”重要性，优化财政支出投向 [4] - 下半年宏观政策以落实落细现有政策为主，促消费关注服务消费政策和与惠民生结合，扩投资“两重”项目是重点 [5][6] - 货币政策注重结构性工具使用，预计三季度国内可能不降息，财政政策加快政府债券发行使用 [7] - “反内卷”提法有变化，删掉“低价”，从“推动落后产能有序退出”调整为“推进重点行业产能治理” [8][10] 固收研究 - 会议对上半年经济定调“良好”，下半年强调“增强忧患意识，坚持底线思维”，政策实施强调落实并预留弹性 [10] - 具体政策要求落实积极财政政策和适度宽松货币政策，科技创新与提振内需是重要抓手，对消费重视高于投资 [11] - 债市短期或走出修复行情，前期受风险偏好与通胀交易压制，会议落地打消三点忧虑 [12][13] 策略研究 - 会议体现“稳中求进”与高质量发展同步推进，提升资本市场“吸引力”与“包容性” [16][17] - 宏观政策持续加力、适时加力，释放内需潜力与提振消费信心，制度改革与开放进一步深化 [17][18] - 市场风格或将由周期驱动转向科技创新驱动，维持对科技板块、恒生科技指数、港股红利板块及券商板块的配置建议 [20] 政策研究 - 对当前经济运行总体判断是“稳中有进”，下半年经济工作总体基调是“稳中求进” [20] - 观察线索包括宏观政策“持续发力、适时加力”、释放内需“有效释放内需潜力”、产能治理“推进重点行业产能治理” [22] 计算机研究 - 香港金融管理局发布稳定币发行人监管制度相关文件，牌照申请流程分多步 [22] - 随着稳定币政策推进，金融IT将迎来机遇，建议关注银行IT、证券IT、支付IT相关公司 [22] 饮料研究 - 冰柜陈列带动即时消费和库存前置，头部品牌加码投放，抢占核心位置形成渠道壁垒 [21][24][25] - 行业内冰柜费用计提有农夫的折旧摊销模式和东鹏的计入当期费用模式 [25] - 建议关注布局较早、存量冰箱多的农夫山泉、康师傅，及冰柜布局激进、效果显著的东鹏饮料 [26] 固收研究（主动权益） - 2025年是机构负债端驱动的增量资金入市行情，预计带来3万亿增量资金，主动权益迎来黄金时代 [29] - 不同资金驱动主体带来牛市的市场微观结构有差异，2025年是主动管理时代，主动权益基金重新跑赢指数 [29] - 2025年主动权益重新崛起，公募重仓股超额收益降低，持仓指标回落，重仓股向中小市值转移 [30] - 股债比价达历史极值，机构、居民负债端驱动资产端配置向权益资产转移 [30] - 牛市时高波产品业绩领先，资金流向绩优高波产品，今年资金处于适应转变阶段，中高波产品或受青睐 [31]

金融科技板块市场表现 - 金融科技板块深度回调 成份股大面积下跌 东信和平跌停 天阳科技 四方精创 恒宝股份均下挫超7% 长亮科技 金证股份 中科金财 拉卡拉 京北方 中亦科技跟跌超5% [1] - 金融科技ETF(159851)价格收跌3.3% 跌穿5日及10日均线 全天成交额达12.75亿元 环比放量超50% 净申购达4.38亿份 [1] 板块回调原因分析 - 回调或与香港稳定币牌照落地不及预期相关 香港《稳定币条例》8月1日实施 金管局尚未发出任何稳定币发行人牌照 [3] - 金管局鼓励意向申请人于8月31日前联系监管 成熟申请人申请时限为9月30日 首批牌照预计个位数 有望年底前落地 [3] 市场交投活跃度 - 上周(7月21日至25日)两市股票日均成交额1.8万亿元 周环比+14.56% 同比+179.41% [3] - 两市融资余额持续维持1.9万亿元上方 处于历史高位 [3] 板块投资逻辑 - 金融科技板块对流动性改善反映迅速 互联网券商基本面预期改善 金融IT受益交易量提振 C端炒股软件景气度向上 B端金融IT需求逐步释放 [4] - 稳定币&RWA作为金融科技明确发展方向 海内外同步推进产业渗透 互金板块兼具业绩释放潜力及题材属性 [4] 金融科技ETF产品特征 - 金融科技ETF(159851)覆盖互联网券商 金融IT 跨境支付 AI应用 华为鸿蒙等热门主题 [4] - 截至7月29日 ETF规模超86亿元 今年以来日均成交额超6亿元 规模及流动性在同类ETF中断层第一 [4]

中美经贸合作 - 工信部部长李乐成会见美中贸易全国委员会代表团 鼓励美企投资中国装备机械和智能制造领域 强调中美产业合作互利共赢 [1] - 特朗普表示可能应邀访华 外交部回应称中美经贸会谈仍在瑞典进行 [2] 香港金融监管 - 香港金管局发布稳定币监管文件 2025年8月1日实施 初期仅发放数张牌照 已有数十家机构表达兴趣 [3] 光伏行业动态 - 光伏行业协会澄清多晶硅"以大收小"传闻不实 涉及信义、南玻等企业 业内称去库存是关键 [4][5] 国有企业经济数据 - 1-6月国有企业营业总收入40.75万亿元 同比下降0.2% 利润总额2.18万亿元 同比下降3.1% 资产负债率65.2% [6][7][8][9][10] 金融市场异动 - 恒生电子涨停 市场传闻其子公司与蚂蚁数科合作虚拟资产系统 公司回应称与蚂蚁有过前期沟通 [11] - 上纬新材15天涨10倍 营业部席位净卖出9773万元 东方财富证券拉萨营业部散户净买入超2400万元 [13][14] 医药与科技板块 - CXO板块领涨 药明康德上调全年收入预期至425-435亿元 增速13-17% 中金看好创新药需求带动产业链复苏 [12] - AI硬件推动高端PCB需求激增 高多层板及HDI产品供需缺口显著 头部厂商扩产 [19] 美股及投资动向 - 诺和诺德跌20% 下调2025年销售增长指引至8-14% 默沙东Q2营收低于预期 [15] - 大摩、瑞银等机构建议逢低买入美股 看好AI及企业盈利驱动 [16] - 但斌二季度美股持仓11.26亿美元 英伟达仍为首重仓 新增Coinbase持仓5470万美元 [17] 行业快讯 - 家电：欧盟因高温采购中国空调 [22] - 汽车：字节跳动拟打造"豆包汽车"对标鸿蒙智行 [22] - 影视：暑期档票房破55亿元 [22] 公司公告精选 - 药明康德拟上调回购价至114.15元/股 仕佳光子上半年净利同比增1712% [23] - 拉卡拉遭联想控股减持535.96万股 赛恩斯上半年净利预降57-60% [23]

多只QDII基金开启限购 年内"冠军基"已关门谢客 近日宣布限购的QDII产品不在少数。万家纳斯达克100指数发起式（QDII）于昨日起暂停大额申购业 务，单日单个基金账户累计申购基金的金额不超过50万元。国泰标普500ETF以及今年上半年公募业绩 冠军汇添富香港优势精选混合（QDII）昨日则直接"闭门谢客"，暂停接受任何申购。有业内人士表示， QDII产品的限购一般是出于投资额度的原因。当QDII投资额度不足时，基金需要进行限购。 (证券时 报) 7月以来多只在海外市场上市的中国股票ETF迎来资金大幅流入 7月以来，多只在海外市场上市的中国股票ETF迎来资金大幅流入，五只规模较大的ETF合计获得近30 亿美元资金净流入。与此同时，韩国散户对中国股票的投资热情持续升温，年内对中国股票的累计成交 额达到57.64亿美元。多家外资巨头近期也密集发声，认为多重利好因素将带动中国资产开启新一轮价 值重估周期。数据显示，7月以来，五只规模较大的海外中国股票ETF合计"吸金"27.53亿美元。具体来 看，截至7月25日，MSCI中国ETF-iShares资产规模为71.87亿美元，相较于6月底的63.95亿美元增长 12 ...

股价异动与市场传闻 - 恒生电子股价于7月29日上午10点后急拉涨停 带动财富趋势和国投智能等金融科技股同步拉升 [1] - 市场异动源于传闻称恒生电子全资子公司恒云科技与蚂蚁数科达成战略合作 合作围绕虚拟资产和稳定币的运营及系统建设 专注于香港及出海市场 并计划在9月召开稳定币大会 [1] - 恒生电子投资者关系部表示公司注意到市场传闻 今日涨停或与该传闻有关 但暂无法确认是否与蚂蚁数科达成合作 [1] 公司业务与战略布局 - 恒生电子旗下香港子公司长期为港资及中资券商提供IT服务 市场份额可观 公司积极布局稳定币等虚拟资产及出海业务 并与蚂蚁数科等企业有过前期沟通交流 [1] - 蚂蚁数科是蚂蚁集团旗下科技商业化平台 已公开启动申请香港稳定币牌照 并将香港列为全球总部 蚂蚁集团间接持有恒生电子约20.72%的股份 是其重要股东 [2] - 恒生电子是金融科技解决方案提供商 [2] 股价表现与财务业绩 - 受稳定币等概念推动 恒生电子自6月以来股价累计上涨逾44.2% [2] - 恒生电子2024年营收同比下降9.62%至65.81亿元 归母净利润同比大跌42.39%至10.43亿元 [2] - 2025年一季度营收同比下降13.62% 收入下滑主要源于资管科技、风险与平台科技、运营与机构科技等几项主要服务收入的减少 [2] 行业动态与风险案例 - 此前6月下旬 海南华铁因传出与蚂蚁数科关于稳定币的合作而股价涨停 但蚂蚁数科随后发布辟谣声明 强调仅就RWA进行过初步探索性交流 未达成任何实质合作 [2] - 蚂蚁数科提醒市场警惕借"RWA"和"稳定币"概念炒作的行为 对冒用其名义的行为保留追责权利 [2]

股价异动与市场传闻 - 恒生电子股价于7月29日急拉涨停，带动金融科技板块同步拉升[1] - 市场异动源于传闻称恒生电子子公司恒云科技与蚂蚁数科达成战略合作，涉及虚拟资产/稳定币运营及系统建设，并计划9月召开稳定币大会[1] - 公司投资者关系部表示无法确认合作真实性，但承认香港子公司长期服务港资及中资券商，并积极布局稳定币等虚拟资产及出海业务[1] 公司与蚂蚁数科关系 - 恒生电子是金融科技解决方案提供商，蚂蚁数科是蚂蚁集团旗下科技商业化平台[2] - 蚂蚁集团间接持有恒生电子20.72%股份，是其重要股东[2] - 蚂蚁数科已公开启动申请香港稳定币牌照，并将香港列为全球总部[2] 历史案例与市场反应 - 6月下旬海南华铁曾因传出与蚂蚁数科合作而涨停，但随后被蚂蚁数科辟谣[2] - 恒生电子自6月以来股价累计上涨44.2%，但近期业绩显著承压[2] 公司财务表现 - 2024年营收同比下降9.62%至65.81亿元，归母净利润同比大跌42.39%至10.43亿元[2] - 2025年一季度营收同比下降13.62%，颓势延续[2] - 收入下滑主要源于资管科技、风险与平台科技、运营与机构科技等服务收入的减少[2]