证券日报网讯 11月30日晚间，江西铜业发布公告称，公司拟以每股26便士的非约束性现金要约收购伦 敦证券交易所上市公司SolGold Plc全部股份，截至本公告披露日，公司持有目标公司365，757，587股 股份，约占其已发行股份的 12.19%。公司目前收购目标公司股份事宜仍处于非正式要约阶段。两项非 约束性现金要约目前均已被目标公司董事会拒绝。公司后续是否会就收购目标公司股份提出正式要约尚 存在不确定性。预计伦敦当地时间2025年12月26日下午5点前，就出资收购目标公司股份发布确定的正 式要约公告，亦或在此之前就放弃收购目标公司股份发布明确公告。 （文章来源：证券日报） ...

2.公司目前收购目标公司股份事宜仍处于非正式要约阶段。两项非约束性现金要约目前均已被目标公司 董事会拒绝。公司后续是否会就收购目标公司股份提出正式要约尚存在不确定性。但根据英国《城市收 购及合并守则》(《The City Code on Takeovers and Mergers》)，公司保留提出其他对价形式或不同对价 组合的权利，并保留在特定常见情形下以不优于潜在收购所载条款对目标公司提出要约的权利。公司同 时保留目标公司于本公告发布后公告、宣告、确定支付或支付任何股息或其他股东分配后相应调减潜在 收购条款的权利。 智通财经APP讯，江西铜业股份(00358)发布公告，公司分别于英国伦敦时间2025年11月23日及2025年11 月28日向伦敦证券交易所上市公司SolGold Plc(目标公司)董事会提交了两项非约束性现金要约。最新一 项非约束性现金要约拟以每股26便士的价格，收购目标公司全部股份。上述事项有关说明如下： 1.截至本公告日期，公司持有目标公司3.66亿股股份，约占其已发行股份的12.19%。 3.此外，根据《收购守则》的有关规定，公司应在不晚于2025年12月26日下午5点(伦敦当地时间，暨 ...

格隆汇11月30日丨江西铜业股份(00358.HK)公布，公司分别于英国伦敦时间 2025 年 11 月 23 日及 11 月 28 日向伦敦证券交易所上市公司SolGold Plc(以下简称目标公司)董事会提交了两项非约束性现金要约。 最新一项非约束性现金要约拟以每股26 便士的价格，收购目标公司全部股份(以下简称潜在收购)。现根 据英国有关法律法规及《上海证券交易所股票上市规则》《香港联合交易所有限公司证券上市规则》等 有关规定，就该事项做以下说明： 3、此外，根据《收购守则》的有关规定，公司应在不晚于2025 年 12 月 26 日下午 5 点(伦敦当地时 间，暨北京时间2025年 12 月 27 日凌晨 1 点)，就出资收购目标公司股份发布确定的正式要约公告，亦 或在此之前就放弃收购目标公司股份发布明确公告。(上述时间期限如向英国并购委员会申请并获得同 意，可根据英国有关法律法规的规定进行延长) 2、公司目前收购目标公司股份事宜仍处于非正式要约阶段。两项非约束性现金要约目前均已被目标公 司董事会拒绝。公司后续是否会就收购目标公司股份提出正式要约尚存在不确定性。但根据英国《城市 收购及合并守则》(以下简 ...

人民财讯11月30日电，江西铜业(600362)11月30日公告，公司分别于英国伦敦时间2025年11月23日及11 月28日向伦敦证券交易所上市公司SolGold Plc董事会提交了两项非约束性现金要约。最新一项非约束性 现金要约拟以每股26便士的价格，收购目标公司全部股份。截至公告披露日，公司持有目标公司3.66亿 股股份，约占其已发行股份的12.19%。公司目前收购目标公司股份事宜仍处于非正式要约阶段。两项 非约束性现金要约目前均已被目标公司董事会拒绝。公司后续是否会就收购目标公司股份提出正式要约 尚存在不确定性。 ...

格隆汇11月30日丨江西铜业(600362.SH)公布，公司分别于英国伦敦时间 2025 年 11 月 23 日及 11 月 28 日向伦敦证券交易所上市公司SolGold Plc(以下简称目标公司)董事会提交了两项非约束性现金要约。最 新一项非约束性现金要约拟以每股26 便士的价格，收购目标公司全部股份(以下简称潜在收购)。现根据 英国有关法律法规及《上海证券交易所股票上市规则》《香港联合交易所有限公司证券上市规则》等有 关规定，就该事项做以下说明： 1、截至本公告披露日，公司持有目标公司365,757,587股股份，约占其已发行股份的 12.19%。 2、公司目前收购目标公司股份事宜仍处于非正式要约阶段。两项非约束性现金要约目前均已被目标公 司董事会拒绝。公司后续是否会就收购目标公司股份提出正式要约尚存在不确定性。但根据英国《城市 收购及合并守则》(以下简称《收购守则》)，公司保留提出其他对价形式或不同对价组合的权利，并保 留在特定常见情形下以不优于潜在收购所载条款对目标公司提出要约的权利。公司同时保留目标公司于 本公告发布后公告、宣告、确定支付或支付任何股息或其他股东分配后相应调减潜在收购条款的权利。 ...

目前公司持有目标公司12.19%的股份，但该收购事宜仍处于非正式要约阶段，且已被目标公司董事会 拒绝。公司保留提出正式要约的权利，但具体是否提出存在不确定性。根据英国《城市收购及合并守 则》，公司需在2025年12月26日前发布正式要约公告或明确放弃收购的公告。 智通财经APP讯，江西铜业(600362.SH)发布公告，公司分别于英国伦敦时间2025年11月23日及11月28日 向伦敦证券交易所上市公司SolGold Plc董事会提交了两项非约束性现金要约。最新一项非约束性现金要 约拟以每股26便士的价格，收购目标公司全部股份。 ...

定价权转移：美国成最大铜消费国 摩科瑞能源集团金属业务主管Kostas Bintas日前重申了对铜价的看涨预测，并发出警告称，随着大量金 属涌入美国市场，全球其他地区的铜库存面临进一步枯竭的风险。他将当前的局势形容为铜多头"一次 大好机会"。 据报道，Bintas指出，利润丰厚的美国套利交易正在卷土重来，这将导致美国以外地区供应短缺，推动 铜价这种全球基准工业金属价格"只能上涨"。他强调，如果仅仅从数学角度审视当前趋势，市场供应紧 张和价格上涨将是唯一的答案，最终甚至连中国买家也不得不支付更高的溢价以确保供应。 为套取价差利润，交易员正将大量金属运至报价更高的美国市场，从而改变了市场动态。这种溢价在很 大程度上受到对未来关税政策持续不确定性的推动。尽管特朗普在今年早些时候暂时豁免了对精炼铜的 征税，但他表示将在2026年下半年重新审视这一决定，这促使市场再次加速囤货。 在上海举行的一次重要行业会议结束时，Bintas接受采访表示，如果目前的资金流向持续下去，全球其 他地区将面临"无铜可用"的窘境。作为全球知名的金属交易商，摩科瑞能源集团在去年大举扩张金属市 场业务，并曾是今年早些时候大规模套利交易的主要参与者 ...

随着稀土价格中枢抬升，国内稀土磁材企业有望迎来业绩、估值双击。该行认为国内稀土价格正处于大 周期底部，未来价格中枢有望持续抬升： 铝：产业链供需偏紧持续，该行认为电解铝企业有望维持较好的利润水平拥有红利资产属性，同时铝产 业龙头企业凭借对资源端的布局或把握、以及产业链的延伸，有望保持较好的盈利水平。 该行认为在"去美元化"的长期趋势下，部分国家降低外汇储备中美债占比、增持黄金的驱动持续存在， 且这种趋势不随中美贸易争端的缓和而弱化。而美联储的降息周期带来的流动性宽松，在一定程度上加 速了这一进程，2025年见证了这两种趋势叠加下的贵金属上涨。进入2026年，美国面临中期选举的背景 下，新任美联储主席的降息动作或更加积极，且欧美投资者对黄金ETF的增持或持续，该行认为贵金属 的涨势将延续。 该行认为在储能及动力需求的带动下，2026年碳酸锂供需将重回紧平衡，碳酸锂价格中枢将明显上移。 在独立储能经济性跑通后，2025年储能中标量的落地率预期将明显提升。该行测算2026年全球储能带来 的碳酸锂需求增速在50%左右，而动力电池需求增速预期略低于20%，全球碳酸锂需求预期增长 24.2%。而供给端，充分考虑国内锂云母 ...

有色金属板块强劲表现 - 年内A股铜金属概念涨幅超过75%，港股铜金属概念股涨幅高达近2倍 [1] - 伦铜期货主力合约大涨2.25%，盘中最高报11210.5美元/吨，创历史新高 [1] - 国内铜主力合约和美国纽约铜期货价格分别强势上涨1.75%和1.62% [1] - 白银期货涨幅达5.15%，现货黄金价格上涨近1.5%，重回4200美元关口 [3] 价格上涨的短期催化因素 - 芝加哥商品交易所集团系统故障引发市场短线资金推波助澜，助推金属大涨 [4][5] - 第十四届亚洲铜业周会议凸显供应链紧张，矿商要求创纪录低位的加工费基准甚至出现"负加工费" [6] - 中方叫停约200万吨违规在建铜冶炼产能 [6] - 智利Codelco向中国客户开出每吨350美元的创纪录溢价 [6] 支撑价格上涨的宏观背景 - 美联储12月降息25个基点的概率为85.4%，高于上周的50% [9] - 历史数据显示贵金属与降息的相关系数接近0.8，工业金属如铜的相关系数约在0.6-0.7 [11] - 2001年互联网泡沫危机后美联储降息，国际铜价从1400美元/吨持续飙涨至8700美元/吨 [11] - 2008年次贷危机后，零利率政策叠加量化宽松，铜价从3000美元/吨飙升至1万美元/吨 [11] 长期供需偏紧的核心逻辑 - 2025年美国总统特朗普对进口半成品铜产品普遍征收50%关税，导致全球大量精炼铜向美国集中，预计2026年一季度美国将持有全球90%的铜库存 [14] - 全球铜矿产量增长面临制约，2025年主要铜矿生产中断情况增多，如Grasberg铜矿产量指引下调约20万吨 [15] - 全球铜矿平均品位从2000年的0.81%降至2023年的0.45%，开采成本近十年上涨80% [15] - 新矿从发现到投产需15-24年，过去十年铜矿勘探投入下降40% [15] - 2025年全球精炼铜需求达2729万吨，增速2.5%-2.8%，而供应增速仅1.1%，缺口规模约10万吨 [16] - 到2030年铜缺口可能在200万吨-400万吨，高盛预测达890万吨 [16] 新兴领域带来的需求增长 - 新能源汽车领域铜需求量从2025年约120万吨增长至2030年约220万吨，年均复合增速12.8% [16] - 光伏和风电领域铜需求量从2023年约300万吨增长至2030年超过450万吨，年均复合增速14-15% [16] - 储能系统铜需求量从20-30万吨增长至80-100万吨，年均复合增速超过25% [16] - AI数据中心铜需求量从2025年约26万吨增长至65-100万吨，年均复合增速20-26% [16] - 电网升级领域铜需求量从2025年约1252万吨增长至2030年约1487万吨，年均复合增速3.4% [16] 行业龙头公司的竞争优势 - 资源型行业话语权向上游集中，手中有矿的公司获得市场高估值认可 [17] - 规模化和产业链一体化是关键竞争力，能实现比同行更低的成本水平 [17] - 紫金矿业卡莫阿铜矿综合成本约1.8美元/磅，远低于行业平均的2.5美元/磅 [17] - 赣锋锂业阿根廷盐湖成本低至3.5万元/吨，显著低于行业平均 [17] - 中国宏桥电解铝吨成本长期比行业均值低15% [17] - 高盛、摩根大通、巴克莱等国际巨头在三季度整体有所加仓有色板块 [18]

作者 | 哥吉拉 数据支持 | 勾股大数 据（www.gogudata.com） 今年以来，以铜金属为代表的有色板块成为 A股港股市场年内最大涨幅板块，其中A股铜金属概念年内涨幅超过75%（也有金价 大涨助攻），港股的铜金属概念股甚至涨幅高达近2倍。 原本市场以为铜板块在一波大涨之后会跟随大市回调消化，但没想到最近随着 12月美联储降息概率重新飙升，刺激铜价又涨飞 了。 周五晚，伦铜期货主力合约大涨 2.25%，盘中最高报11210.5美元/吨，创下历史高记录。同时国内铜主力合约和美国纽约铜期 货价格也分别强势上涨了1.75%、1.62%。 虽然相关言论被市场认为是无稽之谈，但依旧引发了市场短线资金的推波助澜，最终点燃了周五晚期市的有色金属全面大涨。 铜金属还不是当晚表现最强的，白银期货的涨幅甚至大涨了 5.15%，再创历史新高；现货黄金价格也上涨近1.5%，重回4200美 元关口，创近两周来新高，并带动了多数其他有色金属跟随大涨。 01 引发行情的导火索 当地时间周四，芝加哥商品交易所集团（ CME）遭遇系统故障，导致全球外汇、大宗商品及股票期货交易陷入停滞。 由于宕机发生时白银正处于突破历史高位的关键节点 ...