市场表现与指数 - 沪指涨1.04%，深成指涨0.89%，创业板指数涨0.23%[1][3] - 两市上涨股票3556只，下跌1504只，总成交金额超2.4万亿元[1] - 上证主力资金净流入249.37亿元，深证净流入210.31亿元[4] 行业与板块动态 - 半导体、汽车零部件、光学光电子获主力资金流入前三，软件开发、化学制药、IT服务流出前三[4] - 汽车置换更新补贴政策在甘肃、广西等多省市调整重启，利好汽车整车销售[2] - 进口动力煤价格较内贸煤优势进一步扩大[9][10] 资金与产品趋势 - 全市场ETF总规模达4.8万亿元，股票ETF、跨境ETF等均显著增长[11] - 近一年137只基金回报率超100%，北交所主题基金近一年回报率超200%[12][13] 政策与宏观 - 8月LPR报价维持不变：5年期3.5%，1年期3%[5] - 证监会计划扩大合格境外投资者可参与的期货期权品种范围[7][8] - 7月国内客运航班正常率83.43%，同比上升8.77个百分点[9]

板块整体表现 - IT服务板块当日上涨0.42%，领涨个股为航天宏图 [1] - 上证指数报收3766.21点（上涨1.04%），深证成指报收11926.74点（上涨0.89%） [1] 个股涨跌情况 - 汇纳科技跌幅最大达7.92%，成交额8.56亿元 [1] - 华胜天成成交额达101.48亿元，为表中最高成交额个股 [1] - 航天宏图虽为板块领涨股，但资金流向显示主力净流入5827.05万元 [1][3] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出61.5亿元，游资与散户资金分别净流入11.16亿元和50.35亿元 [3] - 紫光股份获主力资金净流入5.45亿元（占比10.99%），居资金净流入首位 [3] - 中国软件主力净流入2.55亿元（占比9.26%），但游资净流出1.03亿元 [3] - 东软集团主力净流入4879.56万元，主力净占比达13.28%为表中最高 [3]

报告摘要 陕西省时空信息技术服务专精特新企业。公司是一家聚焦时空信息基础设施建设、数实融合可视化应用、行业智慧应用等新质业态，为新型智慧城市建设、 自然资源管理、能源开发、低空经济等领域提供时空信息产品和技术服务的高新技术企业，具有测绘甲级资质、土地规划资质、地质灾害防治资质等专业资 质证书，先后荣获陕西省科技进步奖，测绘科学技术奖等重要奖项。 手握行业顶级资质，积极布局"天空地一体化"技术体系。公司取得发明专利、实用新型专利等各类知识产权已达百余项，并构建覆盖全产业链的资质壁垒体 系。在相关体系认证中，公司通过了CMMI5级认证、数据管理能力成熟度（DCMM）"稳健级"认证等体系认证。这些资质矩阵支撑公司在自然资源管理、 智慧城市、高精度三维服务等领域实现全覆盖，形成强准入护城河。 国际化业务取得重大突破。基于多年的技术品质和服务优势，公司与政府部门、商业用户等客户群体建立了长期稳定的合作关系。此外，公司在全球有二十 余家分、子公司等，并在香港设立子公司以拓展国际化业务。2024年，公司中标中国香港地政总署航空摄影及摄影测量数据处理项目，为公司在全球范围内 寻求业务拓展机遇提供支点。 积极回报投资者，上市以 ...

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入23.51亿元 同比增长2.19% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达3.73亿元 同比增长25.33% [1] - 经营活动现金流量净额为3.76亿元 同比增长52.41% [1] 业务发展 - 安全业务收入64,671.22万元 同比增长13.96% [1] - 剥离MSP业务并出售CloudswayPte.Ltd股权以优化业务结构 [1] - 设立迪拜子公司推进东南亚、中东等海外市场布局 [1] 技术创新 - 发布大模型安全深度评估服务 提供AI应用一站式安全解决方案 [2] - 升级新一代边缘AI平台 构建"资源-模型-服务-应用"四层能力矩阵 [2] - 开发边缘AI网关、边缘模型推理及边缘AI应用核心产品 [2] 行业认可与治理 - 网宿安全在2025年IDC MarketScape中国智能安全访问服务边缘厂商评估中位列领导者类别 [2] - 实施2025年限制性股票激励计划 产生股份支付成本6,558.23万元 同比增加1,910.36万元 [2]

市场表现 - 沪指微跌0.02%，深证成指跌0.12%，创业板指跌0.17%[1] - 沪深两市成交额超过2.58万亿元，较上个交易日缩量1758亿[1][4] - 两市上涨股票数量超过2900只，通信、食品饮料、家电等行业涨幅居前[1] 资金流向 - 上证净流入51.58亿元，深证净流入42.73亿元[5] - 主力资金流入前三板块为IT服务、汽车零部件、消费电子[5] - 主力资金流出前三板块为证券、半导体、航空装备[5] 行业动态 - 前7个月国开行发放先进制造业和战略性新兴产业贷款3850亿元，同比增长51.3%[9] - 上半年全国广播电视服务业总收入6884.14亿元，同比增长5.24%[13] - 体育产业总规模近五年年均增速超10%[11] 基金动态 - 超96%的权益类基金今年实现正收益，20余只基金年内业绩翻倍[14] - 超2000只权益类基金净值创历史新高[14]

货币政策与债券市场 - 二季度货币政策执行报告强调"以我为主"，政策重心边际转向内需，信贷投放将加强对科技创新、扩大消费等板块的支持 [3] - 货币政策维持宽松基调但流动性宽松程度有限，删除"择机恢复国债买卖"表述，利率中枢向下突破空间暂未打开，债市预计维持震荡 [3] - 本周流动性略有收紧，R007收于1.49%（+3BP），DR007收于1.48%（+5BP），6个月国股转贴利率收于0.68%（-7BP） [4] - 全市场杠杆率较上周减少0.2个百分点至107.3%，理财市场破净率下行至1.4% [5] 智慧物流与智能制造 - 今天国际2025H1营收14.12亿元（同比-14.36%），归母净利润1.88亿元（同比-22.53%），业绩承压主因项目完成数量减少 [6] - 新签订单21.4亿元（同比+101.2%），新能源/烟草/石化行业合计新签18.7亿元（同比+159.7%），在手未确认订单47.5亿元（同比+32.9%） [7] - 毛利率24.6%（同比-4.3pct），系统综合解决方案/机器人产品毛利率分别为23.9%/17.2%（同比-2.0/-10.5pct） [8] - 预计2025-2027年营收24.81/29.55/35.20亿元，归母净利润2.71/3.48/4.19亿元，对应PE 21.57/16.83/13.96X [9] 休闲食品行业 - 卫龙美味2025H1营收34.83亿元（同比+18.5%），归母净利润7.33亿元（同比+18%），蔬菜制品收入21.09亿元（同比+44.31%）占比提升至60.5% [10][11] - 线下渠道收入31.47亿元（同比+21.53%），海外收入0.53亿元（同比+54.43%），线上经销收入同比下降21.1% [12] - 毛利率47.2%（同比-2.6pct），雇员福利费用占比降至15.29%，魔芋产能利用率77.5%（同比-7.4pct） [13] - 预计2025-2027年营收74.73/87.51/101.10亿元，归母净利润14.30/17.37/20.35亿元，对应PE 20/17/14X [14] 工业金属与煤炭 - 神火股份2025H1营收204.3亿元（同比+12.1%），归母净利润19.0亿元（同比-16.6%），Q2归母净利润环比+68.9%至12.0亿元 [15] - 电解铝产量87.1万吨（同比+16.2%），Q2氧化铝均价环比下跌19%至3069元/吨 [16] - 煤炭产量371万吨（同比+15%），许昌贫瘦煤价格同比-26%，永城无烟煤价格同比-12% [17] - 预计2025-2027年归母净利润47.91/57.57/66.33亿元，对应PE 9.03/7.52/6.52X [18] 白酒行业 - 洋河股份2025H1营收147.96亿元（同比-35.32%），归母净利润43.44亿元（同比-45.34%），Q2营收同比-43.67% [19][20] - 中高档白酒收入126.72亿元（同比-36.52%），江苏省内收入71.21亿元（同比-25.79%） [20] - Q2销售毛利率73.32%（同比-0.35pct），合同负债58.78亿元（同比+19.40亿元） [21] - 预计2025-2027年营收187.12/211.78/236.41亿元，归母净利润34.71/42.75/47.57亿元，对应PE 32/26/23X [22] 电网设备与海缆 - 东方电缆2025H1营收44.32亿元（同比+9.0%），归母净利润4.73亿元（同比-26.6%），Q2海缆营收环比-36.4% [23][24] - 在手订单196亿元（同比+120%），存货31.17亿元（同比+67%），合同负债16.74亿元（同比+473%） [25][26] - 2025H1国内海缆招标6.5GW（同比+189%），欧洲多国计划启动海风拍卖 [26] - 预计2025-2027年营收118.60/140.10/168.40亿元，归母净利润17.31/21.81/27.31亿元，对应PE 21.71/17.23/13.76X [27] 通用设备与阀门 - 伟隆股份拟授予486.977万股限制性股票，考核目标为2025-2027年营收不低于6.51/7.40/8.20亿元 [28][29] - 公司产品应用于印尼及北美数据中心，在细分领域保持领先 [30] - 预计2025-2027年营收7.03/8.61/10.73亿元，归母净利润1.58/1.99/2.55亿元，对应PE 25/20/15X [31] 创新药研发 - 海创药业2025H1营收0.13亿元，氘恩扎鲁安软胶囊Q2贡献收入1306.88万元，国内首款用于mCRPC的国产创新药 [32][33] - 研发投入5696.72万元，HP518（AR PROTAC）和HP515（THRβ靶向）等管线进展显著 [34] - 预计2025-2027年收入1.59/3.80/5.86亿元，2027年PE 497.41X [34]

股东结构变化 - 截至2025年7月31日股东户数达10.44万户 较6月30日增加1.1万户 增幅11.73% [1] - 户均持股数量由2.31万股降至2.07万股 户均持股市值51.17万元 [1] - 2024年8月至2025年7月期间 股东户数从3.26万户增至10.44万户 累计增幅达220% [2] 行业对比表现 - IT服务行业平均股东户数为6.22万户 公司户数高于行业平均水平67.8% [1] - 行业户均持股市值16.58万元 公司51.17万元市值水平超出行业208.5% [1] 股价与资金流向 - 2025年6月30日至7月31日区间股价上涨4.74% [1] - 同期主力资金净流入1265.6万元 游资净流出1.99亿元 散户资金净流入1.86亿元 [4] - 2025年2月28日至7月31日期间 股价累计下跌10.4% [2] 持股集中度趋势 - 户均持股数从2024年8月的6.62万股持续下降至2025年7月的2.07万股 降幅68.7% [2] - 户均持股市值同期由193.86万元减少至51.17万元 降幅73.6% [2] - 2025年1月至7月股东户数增长70.3% 持股分散化趋势显著 [2]

公司业务定位 - 公司是IT基础架构全栈式、全周期的"服务+产品"提供商，主营业务专注于IT基础架构层 [1] - 公司面向客户数据中心提供从规划咨询、架构设计、集成实施、投产上线到运行维护的全周期服务 [1] - 公司通过智能化的运维产品提升运维过程的自动化和智能化水平 [1]

投资评级 - 投资评级为"增持"(维持) [2] 核心观点 - 2025年上半年营业收入4.10亿元，同比增长7.73%，归母净利润0.89亿元，同比增长44.06%，业绩符合预期 [7] - 2025年上半年毛利率88.37%(同比-2.06pct)，净利率21.58%(基本持平) [7] - 二季度单季营业收入2.01亿元(+2.08%)，归母净利润0.39亿元(+42.42%)，研发费用率50.14%(-1.13pct)体现规模效应 [7] - AI端侧业务(含智能驾驶)收入0.65亿元(+49.10%)，成为主要收入增量，但毛利率71.95%(-15.32pct)有所下降 [7] 财务预测 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入10.13/12.72/16.30亿元，对应增长率24.3%/25.6%/28.1% [6] - 预计2025-2027年归母净利润2.31/3.02/3.92亿元，对应增长率30.8%/30.6%/30.0% [6] - 2025年预测PE为90x，2027年降至53x [6] - ROE从2023年3.3%提升至2027年14.0% [6] 业务结构 - 智能手机业务收入3.39亿元(+2.23%)，毛利率91.30%(-0.12pct) [7] - 智能驾驶及其他IoT设备收入0.65亿元(+49.10%)，毛利率71.95%(-15.32pct) [7] 运营指标 - 2025年预测销售/管理/研发费用率分别为14.9%/12.0%/-1.2% [8] - 总资产周转天数从2023年1641天降至2027年732天 [8] - 资产负债率从2023年14.4%升至2027年17.4% [8]

公司股价表现 - 华胜天成9个交易日内累计涨幅接近90% 年内累计涨幅超过210% 截至8月19日报收22.75元/股 [1] - 股价上涨受上半年业绩扭亏和芯片+算力概念催化 [1] 投资业务表现 - 通过投资泰凌微实现公允价值变动损益2亿至2.5亿元 带动上半年净利润扭亏为1.2亿至1.8亿元 [2] - 持有泰凌微7.44%股权 泰凌微上半年股价累计上涨超50% [2] - 投资总成本3.4亿元 截至8月18日持股市值约9.7亿元 累计浮盈约6.3亿元 [3] - 包含上市前投资收益8125万元 投资泰凌微总盈利超7亿元 [3] - 泰凌微2024年上半年曾跌至15元/股 导致公司持股市值缩水至2.68亿元 当期非经常性损益亏损1.32亿元 [3] 主营业务状况 - 上半年扣非净利润预计亏损6500万元至9500万元 [1][4] - 扣非净利润连续5年亏损 2020-2024年分别亏损3.6亿/1.01亿/3.88亿/2.98亿/0.27亿 累计亏损11.74亿元 [4] - IT系统解决方案业务营收33.07亿元（占比77.45%）同比增长5.96% [4] - 云计算产品及服务营收9.12亿元 同比下滑7.73% 毛利率从2020年28.73%降至2024年21% [4] 客户结构与应收账款 - 政府业务收入14.1亿元（占比33%）同比下滑0.39% 毛利率9.29%同比下降1.89个百分点 [5] - 金融和电信运营商为主要服务领域 [5] - 应收账款余额6.13亿元 占营收比例达35% [5] 新业务布局 - 布局人工智能应用 自主研发AI智能投标软件"投标大王" [5] - 新业务目前收入占比较小 [5]