>>>>> ETF早知道 >>>>> ETF早知道 FF早知道 <<<< >>>>> FEFR 2025 国际早知道 Nov ETFEFR海 <<<< 市场温度计 >>>>> 中长期信号 · 投资看温度 ETFEFA --- 75% + 75% --- 75% -- + 25% -- + 25% -- + 25% ETF 早知道 -4.02% -2.45% -3.41% > > <<<< 上证指数 深证成指 创业板指 注:温度计水银条由对应指数的近十年市盈率分位数表示,总值为100%。数据来源:iFind,截至 2025.11.21，上证指数、深证成指、创业板指的近十年市盈率分位数分别为94.61%、77.57%、35.6% e 0 2 ETFEF 6 板块热力图 ETFEFRE <<<< 短期轮动走向·观九宫热力值 0.32% -0.40% -0.88% 食品饮料 REEE l = ETFOF B -1.00% -1.62% -4.70% 农林牧渔 银行 基础化工 -5.17% -5.26% -5.50% 综合 电力设备 有色金属 数据来源:iFind,截至2025.11.21,以申万一级行业区分,分别列出 ...

恒生指数高开0.92%，恒生科技指数涨1.13%。科网股多数上涨，网易涨超3%，百度集团涨超2%，小米 集团涨超1%。零跑汽车涨超3%，公司被纳入恒生科技指数成份股，于2025年12月8日起生效。 广发证券表示，港股可能再次迎来布局良机。如果后续美国政府停摆结束、美联储12月降息表态重新转 鸽、美联储停止缩表甚至重启扩表，美元流动性得到缓解，港股可能会出现新一轮上涨。配置上，11月 基本面驱动效应强，仍然采用杠铃策略，以红利为底仓，科技成长博弹性。广发证券称，港股牛市的基 础并未破坏，但演进方式更可能呈现"震荡上行、重心缓升"的特征，而非单边快速上涨，港股的11月基 本面驱动效应强，仍然要重视高景气板块的价值。在配置上，仍然采用杠铃策略，港股稳定价值类资产 (尤其是AH溢价相对较高H股)作为底仓长期配置，港股景气成长类资产的产业逻辑依然坚实，震荡中孕 育机会。一旦上述Trigger出现，资金可能会流入中国最具备全球竞争优势的核心资产，例如恒生科技 (互联网、新能源车)等。 关于港股后市 华鑫证券表示，近期港股调整幅度相对较大，估值也相对更合理，进一步回调的空间有限。虽然年末风 险偏好不会过高，意味着没有全面行 ...

11月24日，香港恒生指数开盘涨0.92%，恒生科技指数涨1.13%。 | 代码 | 名称 | 现价 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | HSI | 恒生指数 | 25452.87 232.85 | 0.92% | | HSTECH 恒生科技 | | 5456.61c 61.12 1.13% | | | HSBIO | 恒生生物科技 | 15167.07c 148.28 | 0.99% | | HSCEI | 恒生中国企业指数 | 8991.62c 71.84 | 0.81% | | HSCI | 恒生综合指数 | 3893.05c 31.93 | 0.83% | 零跑汽车涨超3%，该股纳入恒生科技指数，12月8日起生效。 编辑丨瑜见 | < W | 恒生科技(HSTECH) | | | | --- | --- | --- | --- | | | 5456.61 61.12 1.13% | | | | 资料 成分 | 资讯 相关基金 | | 月度收益 | | 名称 | | 现价 | 涨跌幅 == | | 蔚来-SW | | 44.900 | 4.52% | | 986 ...

近年来，公募基金的投资风格正悄然发生着变化，曾经被视为核心资产的绩优白马股正被经济转型背景下 高景气个股取代，公募基金的投资策略也从此前盛行的"全市场选股"逐渐向"主题投资"迁移。如若方向得 当，该策略不仅能够更全面地布局高增长个股，亦能在竞争激烈的相对排名中不落下风，爆款效应叠加资 金的虹吸效应，也会反过来导致部分产品提高风格纯度和仓位集中度。 然而，主题投资对基金管理人的投研能力提出了更高的要求，无论是产业链调研、技术迭代跟踪，还是对投资 节奏感和估值纪律都是投资策略中不可或缺的环节，此外，盈亏同源，高弹性的产品回撤给公司品牌声誉及售 后维护带来的压力也是显而易见。 "近年来伴随我国经济结构转型，新兴产业受政策支持力度更强，市场风格也从传统核心资产向新兴产业转 移，传统核心资产表现相对平淡，而新兴领域结构性机会迭出，频频吸引资金关注。注册制全面推行后，市 场'优胜劣汰'的节奏加快，而公募受限于高频策略限制，这一定程度上影响了全市场选股策略的适配性。"前 述投研总监表示。 主题投资被竞相追逐 回溯过去几年主动权益的"冠军基"，无论是崔宸龙管理的前海开源公用事业，还是黄海管理的万家宏观择时多 策略，亦或是雷志 ...

截至2025年11月21日收盘，港股科技ETF天弘(159128)换手25.61%，成交1.74亿元，市场交投活跃。跟踪的 国证港股通科技指数(987008)下跌2.74%。成分股方面，小米集团-W(01810)收涨超1%，京东健康(06618)领 跌超8%，华虹半导体(01347)、金斯瑞生物科技(01548)、中芯国际(00981)等个股跟跌。 截至11月21日，港股科技ETF天弘(159128)近1周规模增长3241.02万元，实现显著增长。份额方面，港股科 技ETF天弘(159128)最新份额达7.40亿份，创成立以来新高。 从资金净流入方面来看，港股科技ETF天弘(159128)近6天获得连续资金净流入，合计"吸金"1.15亿元。 【产品亮点】 港股科技ETF天弘(159128)跟踪的国证港股通科技指数聚焦30家最具代表性的科技龙头，涵盖互联网、电 子、通信、生物科技、智能汽车等高成长赛道，兼具高研发投入、高营收增长、高流动性等特征。 从估值层面来看，截至11月21日，港股科技ETF天弘(159128)跟踪的国证港股通科技指数最新市盈率（PE- TTM）仅23.60倍，处于近5年18.78%的分位， ...

朋友们，今天小夏给大家带来了一个投资圈的重磅消息——"股神"巴菲特的"退休"前最后一份持仓报告新鲜出炉了！这里面可藏着不少让人眼前一亮的细 节！ 先来聊聊苹果。巴菲特这次又抛售了价值约110亿美元的苹果股票，截至第三季度末，伯克希尔持有的苹果股票价值约为610亿美元。说到减持的原因，之前 巴菲特提及是因为税收，但这接连的减持让市场猜测，或许是担忧苹果的估值过高。（智通财经20251116） 数据显示，谷歌AI应用Gemini的月活跃用户数已超过6.5亿，对比ChatGPT周活8亿还是有点差距。不过，此次发布的3.0版本在AI基准测试中几乎全面霸榜， 可见谷歌有望在AI大模型领域继续抢占优势，进而为公司带来实实在在的成果。（钛媒体20251119） 从这些情况来看，巴菲特团队对这笔投资的认可，本质是接纳了数字时代"护城河"的新形态，印证了价值投资的内核是对持久竞争优势的坚守，而非对行业 标签的执念。 温馨提示：本文所述不作为个股推荐。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公 司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人 ...

宏观与策略观点 - 中国经济运行逻辑正从单一追求实际GDP增速转向“生产力提升+温和通胀+汇率升值”的增长新范式，权益市场将迎来系统性重估 [8] - 新增长范式更关注名义GDP增长和通胀水平，有助于企业改善利润率，为上市公司盈利提供支撑 [8] - 人民币汇率升值预期将吸引全球资本重新配置中国资产，为A股带来流动性支持和估值提振 [9] - 在资产相对吸引力方面，股票相比债券和房地产展现出明显优势，正引导家庭储蓄和机构资金转向“股市偏好” [9] - 全球资本市场核心矛盾在于美联储政策边际变化，12月是否降息存在较大不确定性 [10] - 本周全球资产表现：沪深300下跌3.78%，恒生指数下跌5.09%，标普500下跌1.95%，中债10年上涨0.26BP，美债10年下跌8BP [11][12] 固定收益市场 - 超长债收益率小幅上行，30年国债与10年国债利差为34BP，处于历史较低水平 [14] - 10月经济下行压力增加，GDP同比增速约4.2%，较9月回落1.1%，CPI为0.2%，PPI为-2.1% [14] - 公募REITs周度普跌，中证REITs指数全周下跌1.0%，表现强于中证转债指数和沪深300指数 [16][17] - REITs总市值2225亿元，日均换手率0.47%，较前一周下降0.09个百分点 [17] - 转债市场在权益回调中展现“退可守”属性，中证转债指数全周下跌1.78%，表现抗跌 [19][20] 行业动态与公司表现 通信行业 - 英伟达FY2026Q3收入570.06亿美元，同比增长62%，环比增长22%，数据中心营收512亿美元 [33] - 谷歌发布Gemini 3.0系列大模型，在推理任务上表现优异，Nano Banana Pro实现技术突破 [34] - 2025年10月光缆出口数据环比增长26.14%，江苏、上海、广东分别环比增长797.6%、37.7%和14.6% [35] 电新行业 - 固态电池产业化加速推进，多家企业布局材料端和电池端产能 [36] - 磷酸铁锂行业协会发布通知规范行业发展，要求避免低价倾销和盲目扩产 [36] - 10月国内新能源车销量171.5万辆，同比+20%，渗透率达51.6% [37] - 碳酸锂价格9.23万元/吨，较两周前上涨1.19万元/吨，电芯报价普遍上行 [38] 农业行业 - 生猪行业反内卷有序推进，11月21日生猪价格11.67元/公斤，周环比-0.4% [40] - 看好海内外牧业大周期反转，肉牛及原奶景气有望共振上行 [42] - 推荐牧业、猪禽龙头、宠物等细分领域投资机会 [42] 重点公司分析 - 德力佳作为风电主齿轮箱领先企业，受益行业景气业绩高增，预计2025-2027年归母净利润分别为8.27/10.66/13.28亿元 [43][44] - 快手-W25Q3收入356亿元，同比增长14%，可灵AI单季度收入超过3亿人民币 [45][48] - 百度集团-SW25Q3总收入312亿元，AI新业务收入同比增长超50%，但减值导致净利润亏损 [48][49] - BOSS直聘25Q3收入21.6亿元，同比增长13%，经调整净利润率达46% [51] 金融工程与市场监测 - 10月美国股票型ETF资金净流入超千亿，当前规模已超10万亿美元 [54] - 成长稳健组合年内满仓上涨48.45%，超预期精选组合绝对收益33.39% [58][59] - 截至11月21日，共1127只股票在过去20个交易日创出250日新高，基础化工、机械、电力设备及新能源行业创新高个股数量最多 [56][57] - 主要宽基指数距离250日新高较远，科创50距离新高达16.45% [56]

AI与科技行业展望 - AI产业革命驱动算力与硬件需求高增 包括光模块 GPU 存储等领域 [11] - AI推动应用端商业化加速 重点关注流量入口 游戏 广告等方向 [11] - 聚焦AI与大模型发展趋势 解析互联网和数据中心行业投资机会 [9] - 关注6G 量子科技及半导体国产化等关键增长方向 [11] 宏观经济与政策展望 - 预计全球经济平稳运行 美元降息周期还将持续 [5] - 全球主要国家转向“大财政”政策取向 不应轻易看空商品和股市 [5] - 分析美国财政与美联储换届前景 [2] - 探讨12月美联储降息预期摇摆对贵金属周期性买需的影响 [7] 大宗商品市场展望 - 宏观秩序重构为贵金属市场带来结构性机会 [7] - 看好大宗商品长期上涨趋势 [5] - 贵金属市场存在周期性与结构性机会共振 [7] 中国股市与地产行业 - 预计中国股市呈现慢牛格局 [5] - 分析银行直供房模式与地产最新演变 [2] - 探讨大行合并中小银行对行业的启示 [2] - 中国经济短期面临压力但长期向好 [5] 资产配置策略 - 美元进入下行周期 弱周期中大多数资产做多胜率增加 [5] - 对债市持适当谨慎态度 [5] - 在“大财政”背景下 商品和股市具备支撑 [5]

本周（11月24日—11月30日），中国10月规模以上工业企业利润、中国11月官方制造业PMI数据将发 布。多家中概股披露三季度业绩，阿里、美团、理想、蔚来财报来袭。此外，华为新品发布会将发布 Mate80系列、国产GPU第一股摩尔线程周一申购。 11月24日(周一) 国内成品油将开启新一轮调价窗口 11月25日 (周二) 华为新品发布会，将发布Mate80系列、新款麒麟芯片或将亮相 美国9月PPI同比 财报：阿里巴巴、小马智行、蔚来 11月26日（周三） 美国商务部将发布第三季度GDP修正值、10月份个人收入、支出及PCE价格指数 美国11月22日当周首次申请失业救济人数(万人) 财报：理想汽车、中兴通讯 11月27日（周四） 中国10月规模以上工业企业利润同比 中国1至10月规模以上工业企业利润同比 美联储公布经济状况褐皮书 11月30日（周日） 中国11月官方制造业PMI 中国11月官方非制造业PMI 本周超213亿元市值限售股解禁 Wind数据显示，本周(11月24日—11月28日)五个交易日将有38只股票面临限售股解禁，合计解禁量为 19.14亿股。按11月21日收盘价计算，合计解禁市值为213.0 ...

字节跳动老股交易 - 今日资本以近3亿美元价格成功竞拍字节跳动老股，该交易对应公司估值约4800亿美元（约超3.4万亿人民币）[5][9] - 本次交易涉及股份由早期投资方中银集团出售，初始定价约2亿美元（对应估值3600亿美元），最终成交价因7家机构竞标而推高至近3亿美元[9] - 字节跳动老股在二手市场被视为"硬通货"，2021年以来需求频繁且价格持续飙升，本次拍卖因能一次性获取大量股份而竞争激烈[10] 公司估值变化 - 当前4800亿美元估值较早期融资阶段显著提升，徐新早年与张一鸣洽谈融资时公司估值约70亿美元[6][13] - 尽管单一老股交易不能完全代表整体估值，但超3.4万亿人民币的估值水平反映出市场对字节跳动的高度认可[11] 投资背景与行业动态 - 字节跳动股东阵容包括SIG海纳亚洲、红杉中国、软银愿景基金等全球顶级投资机构[18] - 国际资本近期重新流露出"FOMO"心态，积极布局中国科技资产，字节跳动等互联网公司借助AI浪潮开启新增长叙事[20] - 一级市场常规投资通道已关闭，老股交易成为仅存的参与机会，反映出优质科技资产的稀缺性[7][16] 商业模式认知演变 - 徐新通过研究Facebook等案例后理解内容与广告结合的模式，即信息流分发形式使广告无缝嵌入内容生态[15] - 类似认知滞后导致其错过拼多多早期投资机会，后续在二级市场建仓完成布局[16]