受供应中断预期推动，伦敦金属交易所三个月期铜价一度跳涨2%至每吨10172美元。Freeport股价盘前重挫 9.6%，而其他铜业公司则因供应预期收紧而大涨。欧洲市场上，Antofagasta、KGHM、英美公司、嘉能可和 Boliden等铜业公司股价均出现上涨。 截至周三纽约尾盘时段，COMEX铜期货上涨近4%，报4.825美元/磅，逼近7月30日顶部5.830美元和7月24日顶 部5.957美元。 Freeport预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。该矿山占公 司已探明储量的50%和2029年前预计产量的约70%，长期停产将对全球铜供应链造成持续冲击。 来源：曲合期货 美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，推动全球铜价大幅上涨并引发供 应链担忧。这座全球第二大铜矿因事故暂停生产，公司已启动不可抗力条款。 Freeport确认，其位于印尼的Grasberg Block Cave矿9月8日发生的泥石流事故已造成两名工人死亡，另有五名工 人仍下落不明。约80万公吨湿润物质突然涌入矿井，波及多个作业层面， ...

市场整体表现 - 9月25日A股三大股指集体上涨，沪指涨0.16%，深证成指涨1.14%，创业板指涨2.22% [3] - 沪深两市半日成交额超1.5万亿元，较上个交易日放量1397亿元 [4] - 市场共2045只个股上涨，44只个股涨停，3243只个股下跌 [4] 行业板块表现 - 电脑硬件、通信设备、互联网、电工电网、贵金属板块均涨超2% [4] - 燃气、港口、工程机械、公路、海运等板块走弱 [4] - 服务器概念指数领涨市场，涨幅达4.13% [5][11] - 网络游戏指数涨2.58%，拼多多概念指数涨3.34% [5] - 银行、房地产、工程机械、公路等板块指数下跌，跌幅在0.82%至1.66%之间 [5] 个股表现 - 宁德时代A股涨4.98%，报398.86元/股，总市值达18327亿元，超越贵州茅台成为A股市值第一 [6][7][9] - 浪潮信息涨停，涨幅9.99% [13][17] - 用友网络一度涨停，午盘涨8.9% [13][17] - 中科曙光大涨7.83%，报126.75元/股，市值1854亿元 [15][17] - 昆仑万维大涨10.22% [20][21] 政策与产业动态 - 吉林省人民政府印发关于加快推进人工智能创新发展的实施意见，提出到2027年底全省智能算力规模突破5000PFLOPS，人工智能核心产业营业收入规模达到400亿元，到2030年底力争突破1000亿元 [17] - 阿里巴巴在云栖大会上宣布与英伟达开展Physical AI合作，并计划追加3800亿元AI基础设施投入 [18] - 商务部等8部门联合发布《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，提出14项任务举措支持垂直产业电商发展 [23] - 国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会发布《数据安全技术 数据安全和个人信息保护社会责任指南》，将于2026年3月1日起实施 [18] 商品市场与供应链 - 矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，该公司已启动不可抗力条款，预计2026年铜金产量或骤降 [27] - 铜产业概念指数上涨2.94% [5]

港股市场整体表现 - 港股三大指数延续上涨行情，恒生科技指数午间大涨1.91%，恒生指数和国企指数分别上涨0.43%及0.6% [1] - 市场做多情绪持续回暖 [1] 科技股行业 - 大型科技股普遍走俏带动大市上行 [1] - 京东集团股价上涨超过6%，百度集团上涨4.35%，小米集团上涨3.6%，快手上涨近3%，腾讯控股上涨1.46%，阿里巴巴集团和美团均录得上涨 [1] 有色金属行业 - 全球第二大铜矿发生事故，供应趋紧推动金属铜价走高，铜业股领涨有色金属板块 [1] - 中国大冶有色金属股价飙涨25%表现最佳，中国有色矿业和五矿资源涨幅强势，紫金矿业股价再创历史新高 [1] 汽车行业 - 汽车股板块拉升，受奇瑞上市大涨带动 [1] - 零跑汽车、小鹏汽车和蔚来汽车股价齐涨 [1] 其他活跃行业 - 半导体芯片股继续走俏 [1] - 钢铁股、建材水泥股和高铁基建股多数表现活跃 [1] 表现低迷行业 - 家电股走势低迷，海信家电股价下跌超过5%，海尔智家下跌近4% [1] - 内银股表现不佳，招商银行、工商银行和邮储银行均下跌2% [1] - 脑机接口概念股、纸业股、煤炭股、内房股与物管股纷纷走低 [1]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 沪铜窄幅震荡，美元指数上涨施压铜价，但 A 股上涨令资金风偏上升；铜现货价涨 35 至 80045，现货升水持平 55，临近假期下游备货情绪较弱，升水承压，盘面结构在平水附近；短期高铜价抑制下游节前备货情绪，但美联储降息周期下弱美元难改，以及中国潜在的节前补库预期令节前沪铜价格下方支撑较强，预计节前铜价以偏强震荡为主；考虑到假期内将公布 9 月美非农就业数据，预计对市场冲击较大，建议节前控制仓位 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜窄幅震荡，美元指数上涨施压铜价，A股上涨令资金风偏上升 [11] - 铜现货价涨35至80045，现货升水持平55，临近假期下游备货情绪弱，升水承压，盘面结构在平水附近 [11] - 短期高铜价抑制下游节前备货情绪，美联储降息周期下弱美元难改，中国潜在节前补库预期令节前沪铜价格下方支撑较强，预计节前铜价偏强震荡 [11] - 假期内将公布9月美非农就业数据，预计对市场冲击大，建议节前控制仓位 [11] 行业要闻 - Southern Copper计划2025年维持该国铜产量稳定，正通过数十亿美元新项目押注未来十年产能扩张，预计今年铜产量与去年的41.4万吨大致持平，钼与白银产量也将保持稳定，公司在秘鲁运营两大矿山，去年产出1.34万吨钼和177.2吨白银 [12] - 自然资源部、国家标准化管理委员会印发计划，2025年初步建立地质矿产标准化工作协同推进机制，研制发布找矿突破重要急需标准20 - 25项；2026年研制发布20 - 25项，标准供给和保障能力明显提升；2027年研制发布30 - 35项，形成全国地质矿产标准化共建共研共享共治新格局 [12]

铜矿供应中断事件 - 美国Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故导致全球第二大铜矿暂停生产并启动不可抗力条款 [1] - 该矿山占公司已探明储量的50%和2029年前预计产量的约70% 长期停产将对全球铜供应链造成持续冲击 [1] - Freeport预计最早2027年恢复事故前生产水平 2026年铜金产量较此前预期下降约35% [1] 铜市场影响 - 事故推动全球铜价大幅上涨并引发供应链担忧 分析认为供应中断可能加剧全球铜供应紧张局面 [1] - 铜价上涨改善铜业公司盈利前景 精艺股份 北方铜业涨停 洛阳钼业涨超7% 金田股份 铜陵有色 江西铜业等涨超5% [1] 钴供应政策变化 - 刚果（金）战略矿产市场监管局延长钴出口禁令至10月15日 10月16日起实行出口配额制 [1] - 2026-2027年钴出口配额仅为年产量的44% 预计导致2025-2027年全球钴供应量远低于正常水平 [1][2] 钴市场供需预测 - 2025-2027年全球钴供应短缺量分别为12.2万吨 8.8万吨 9.7万吨 钴价有望强势上涨 [2] - 出口配额制显示刚果（金）政府控制全球钴价的决心 通过调节供应量长期稳定钴价 [2] 受益企业分析 - 布局印尼钴冶炼的公司及在刚果（金）拥有矿山的公司将充分受益于钴价上涨 [2] - 供应紧张局面推高铜价使铜业公司盈利前景改善 铜钴概念股表现强势 [1][2]

有色金属板块市场表现 - 有色金属板块领涨两市 有色龙头ETF(159876)跳空大涨 盘中涨幅达2.7% 现涨1.8% [1] - 有色龙头ETF自4月8日低点以来累计上涨55.21% 大幅跑赢沪指(24.45%)和沪深300(27.21%)等主要宽基指数 [1] - 中证有色金属指数近五年表现分化 2020年涨35.84% 2021年涨35.89% 2022年跌19.22% 2023年跌10.43% 2024年涨2.96% [3] 铜业龙头个股表现 - 北方铜业盘中触板 洛阳钼业涨超8% 铜陵有色和江西铜业涨逾6% [1] - 洛阳钼业获主力资金净流入超11亿元 居A股吸金榜首位 [1] 行业供需与价格驱动因素 - 全球第二大铜矿Grasberg因泥石流事故暂停生产 预计2027年才能恢复事故前水平 2026年铜金产量将下降35% [3] - 短期关税暂停 供给扰动和降息预期强化下铜价偏强 长期家电补贴持续 电网投资增长叠加铜供给刚性 价格中枢有望抬升 [3] - 美联储处于降息通道带来货币宽松 国内"反内卷"政策优化生产要素 提升盈利能力和改善市场预期 有利于金属价格传导 [3] 细分金属品种投资逻辑 - 黄金受美联储降息预期 地缘扰动引发避险需求和央行增持驱动 [4] - 稀土 钨 锑等战略金属受益于全球博弈 [4] - 锂 钴等金属受"反内卷"逻辑影响 板块迎来估值修复 [4] - 铜 铝等工业金属因新兴产业需求释放和供给增量有限 呈现供需紧平衡格局 [4] 行业指数配置价值 - 中证有色金属指数成分股权重分布: 铜25.3% 铝14.2% 稀土13.8% 黄金13.6% 锂7.6% [5] - 通过全覆盖方式可更好把握有色金属板块贝塔行情 相对于投资单一金属行业能起到分散风险作用 [5]

有色板块市场表现 - 有色50ETF（159652）开盘大涨近3% 资金净申购300万份 净申购额近400万元 [1] - 成分股多数冲高 铜板块强势领涨 北方铜业和洛阳钼业涨停 铜陵有色涨超9% 江西铜业和西部矿业涨超7% 紫金矿业涨超4% [4] - 部分黄金股回调 山东黄金跌超3% 赤峰黄金和中金黄金下跌 [4] 铜矿供应事件影响 - 美国Freeport-McMoRan公司印尼Grasberg铜矿遭遇不可抗力停产 该矿为全球第二大铜矿 [2] - 公司下调第三季度铜销售指引较7月预期降低4% 黄金销售指引降低6% [2] - 预计2026年铜和黄金产量较此前估算骤降约35% [2] - 高盛分析师预计事件造成50万吨铜供应损失 断言铜价必须上涨 LME铜价隔夜涨超3% [3] - 招商证券指出供应紧张有增无减 方正证券表示行业供给扰动增加对价格形成向上支撑 [3] 有色金属行业分析 - 有色50ETF标的指数涵盖金、铜、稀土等金属板块 含铜量达30% 金铜含量领先全市场同类指数 [3] - 中信建投指出原料供应紧张 国内现货TC企稳于-40美金 全球铜库存累库1.2万吨至61.7万吨 [6] - 美联储降息落地叠加中美贸易风险缓和 海外宏观扰动减弱 预计短期铜价高位偏强震荡 [6] - 方正证券指出美国连续降息周期或已开启 滞胀预期助力金银长牛行情 [6] 成分股具体表现 - 紫金矿业估算权重15.80% 涨幅4.78% 北方稀土权重7.09% 涨幅1.83% [2] - 洛阳钼业权重5.29% 涨幅9.90% 华友钴业权重4.65% 涨幅1.03% [2] - 赣锋锂业权重3.76% 涨幅2.40% 中国铝业权重3.59% 涨幅1.32% [2] - 天齐锂业权重2.64% 涨幅1.32% 山东黄金权重4.24% 跌幅3.47% [2]

A股市场整体表现 - 三大股指震荡下跌，沪指跌0.05%至3851.71点，深成指跌0.34%至13310.88点，创业板指跌0.61%至3166.26点 [1] - 万得微盘股指数表现突出，上涨0.88%至501494.66点 [1] - 市场融资余额增加，上交所融资余额报12235.48亿元，深交所报11828.24亿元，两市合计增加141.21亿元至24063.72亿元 [5] 港股市场表现 - 恒生指数小幅上涨0.08%至26539.81点，恒生科技指数上涨0.14%至6332.04点 [2][3] - 奇瑞汽车IPO首日表现强劲，开盘涨超11%，收盘涨超10% [16][17] 债券市场表现 - 国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.34%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.02% [3][4] 商品期货市场表现 - 国内商品期货多数上涨，沪铜主力合约大涨2.94%至82340元/吨，集运指数(欧线)涨2.66%至1158.0点 [4][5] - 国际铜、沪铜主力合约开盘涨超3%，集运欧线涨近3% [18][19] - 铜价上涨主要受供应事件驱动，美国矿业巨头Freeport-McMoRan供应合同进入“不可抗力”状态 [20] 板块与概念股表现 - 有色金属板块大幅高开，铜产业方向领涨，北方铜业、精艺股份涨停，江西铜业涨7.33%，云南铜业涨6.66% [11][12] - CRO概念股反弹，九洲药业涨停，昭衍新药涨4.67%，凯莱英涨2.02% [6][7] - 游戏概念股活跃，冰川网络涨6.63%，完美世界涨5.41%，三七互娱涨4.05% [10] - 核电板块大涨，合锻智能、法尔胜涨停，哈焊华通涨14.87%，中洲特材涨13.35% [8][9] - 半导体产业链保持活跃，先进封装、HBM概念领涨 [14]

黄金概念板块表现 - 黄金概念板块领涨 单日涨幅达2.69% [1] - 北方铜业涨停 涨幅为10.01% [1] - 洛阳钼业大幅上涨9.27% [1] 铜业公司股价表现 - 江西铜业上涨7.64% [1] - 铜陵有色 飞南资源 云南铜业涨幅均超过6% [1]

铜概念股市场表现 - A股市场铜概念股全线高开 电工合金涨超12% 精艺股份10CM涨停 江西铜业涨超8% 铜陵有色涨超6% 云南铜业涨超5% 盛屯矿业涨超4% 白银有色和众源新材涨超3% [1] - 电工合金涨幅达12.69% 总市值82.20亿 年初至今涨幅98.24% [2] - 精艺股份涨停10.02% 总市值33.83亿 年初至今涨幅110.73% [2] - 江西铜业涨幅8.24% 总市值1069亿 年初至今涨幅53.98% [2] - 铜陵有色涨幅6.73% 总市值616亿 年初至今涨幅46.94% [2] - 云南铜业涨幅5.87% 总市值322亿 年初至今涨幅34.38% [2] 铜价上涨驱动因素 - Freeport宣布Grasberg矿山供应遭遇不可抗力 铜价周三创出五个多月最大涨幅 [1] - Grasberg矿山占全球铜供应约3% 四季度总损失将影响全球供应3% [1] - 到2026年35%的损失将影响全球供应约1% 这将支持铜价 [1]