市场行情回顾 - 本周A股市场呈现普涨格局，做多情绪升温，沪指自12月10日后重新站稳3900点整数关口，周五走出“V型”反弹 [1] - 有色金属板块成为本周最亮眼的明星，屡次刷新历史纪录 [1] - 商业航天板块在本周交易时段内反复走强，因国内首只商业航天社会化专项基金落地及一批新型可回收商业火箭有望陆续首发 [1] 四川板块与川股动态 - 2025年四川板块股票中，新易盛年涨幅超400%，东材科技、新金路、开发科技年涨幅超200%，还有十余只股票年涨幅超100% [2] - 云图控股表示其应城合成氨项目预计新增产能包括70万吨合成氨、150万吨精制盐、60万吨水溶性复合肥、40万吨缓控释复合肥，目前精制盐等部分产线已建成并进入试生产阶段 [2] - 公司在湖北荆州、山东平原及新疆阿克苏等基地，在建复合肥产能合计55万吨 [2] 公司具体动态 - 苑东生物全资子公司成都硕德药业申报的亚甲蓝注射液ANDA获美国FDA批准，成为公司第三款成功出海的制剂产品，适应症为治疗儿童和成人获得性高铁血红蛋白血症 [3] - 盟升电子作为中标候选人，成功入围中国星网低轨卫星星座应用端设备招标名单，招标设备涉及低轨宽带等效0.45米/0.6米相控阵终端天线等卫星通信产品 [4] - 中邮保险通过二级市场买入四川路桥股票11.43万股，使其直接持股增至4.3478亿股，占总股本5%，触发举牌，这是中邮保险年内第四次举牌上市公司股票 [5][6] - 通威股份成立全资子公司通威太阳能（永仁）有限公司，注册资本1000万元，经营范围包含太阳能热利用装备销售、太阳能发电技术服务等 [7] 下周市场热点与板块展望 - 贵金属和有色金属价格集体走强，COMEX黄金期货本周累涨约4%，COMEX白银期货本周累涨约18%，现货钯金本周累涨超12%，现货铂金本周累涨超24%，沪铜突破10万元 [8] - 价格走强主因是地缘政治不确定性、美元阶段性走弱及人工智能产业加速发展带来的供给端需求影响 [8] - 商业航天板块热度飙升，上交所发布指引支持商业火箭企业适用科创板第五套上市标准 [9] - A股商业航天概念股中，有14家上市公司在本月受到机构调研，其中广联航空、超捷股份、菲利华等公司被超50家机构扎堆调研 [9] - 下周热点事件包括：闪极将于12月29日举行与中国航母元素联动的新品发布会，可能涉及AI眼镜 [10]；周二将举行2025中国绿氢产业大会，聚焦政策、技术、商业化等全链条关键环节 [10]；电影行业迎来跨年档冲刺 [10] 机构后市展望 - 多家券商在策略展望中指出，2026年A股有望延续当前牛市态势，但路径更趋稳健 [11] - 东兴证券预测随着经济逐步恢复，市场驱动力将从估值提升转向业绩提升，预计A股整体利润增速有望达到12%左右 [11] - 德邦证券指出科技成长仍是未来行情的主线，人工智能、算力等硬科技赛道有望持续引领市场 [11] - 整体认为2026年A股将延续结构性行情、风格更趋均衡，可聚焦深耕科技成长主线与把握消费复苏的阶段性机会 [11]

文章核心观点 - 山西省在“十四五”期间坚决贯彻落实“网络强国”战略，全面构建数字经济发展体系，通过推动数字产业化、产业数字化、治理数字化和数据价值化，在资源型经济转型进程中取得了显著成果，为高质量发展提供了坚实支撑 [2][3][4][5][6][7][9][10] 数字产业化提速与基础设施建设 - 政策体系完善：通过“立法保障+专项政策”双轮驱动，以《山西省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》等为顶层框架，配套出台《山西省数据工作管理办法》等系列政策，为数字产业化发展筑牢制度根基 [3] - 基础设施成效显著：累计建成5G基站11.5万个，每万人拥有量居中部六省首位，在用算力中心机架规模达51.4万标准机架，智能算力规模达到32EFlops，综合算力指数连续两年全国第八 [3] - 新兴产业集群加速成型：已建成国家级、省级人工智能创新载体59个，2家企业垂类大模型完成国家备案，第三代半导体、智能终端、微短剧、数据标注等新兴产业多点突破 [4] - 重点行业高速增长：今年1—10月，全省软件和信息技术服务等6个百亿级重点行业营收同比增长超20% [4] - 专业载体建设亮点纷呈：小店区数字经济专业镇前三季度营收66.4亿元，同比增长15.3%，山西数据流量谷集聚近800家数字经济企业，入园企业营收超549亿元，数据要素流通交易规模突破76亿元 [4] 产业数字化深化与智能制造 - 平台载体生态赋能：山西煤炭工业互联网平台已汇聚700多家生态企业，建成全国煤炭行业唯一的国家人工智能应用中试基地，山西建投集团打造综合性电商服务平台，盐湖水泵专业镇依托水泵云平台吸引上百家企业入驻 [5] - 智能制造体系构建：引导1754户企业开展两化融合管理体系贯标，贯标数量位居全国第7，太原、长治、晋中成为全国中小企业数字化转型试点城市，14户企业进入国家5G工厂名录，全省两化融合发展水平位居全国第16 [5] - 智能工厂培育成果：共培育基础级智能工厂182家，先进级智能工厂76家，卓越级智能工厂5家，为145户链上企业、276户专业镇企业提供了系统解决方案 [5] 治理数字化与民生服务 - 政务服务便捷化：实施194个标志性信息化项目，3500余项政务服务事项通过“三晋通”实现“掌上办、指尖办” [6] - 医疗数据互联互通：全省医疗数字影像云平台打通383所二级及以上公立医疗机构数据 [6] 数据价值化与要素流通 - 数据交易平台建设：山西数据交易中心成立一年已成为数据要素流通核心枢纽，聚集平台主体193家，上架产品及服务200余项，成功落地全国首例多源遥感卫星融合数据入表+登记及全国煤炭行业首单数据资产入表 [7] - 数据要素应用创新：通过“数据要素×”大赛引导开发能源、文物等数据，云冈石窟数据资源汇聚融合项目获2024年全国大赛文旅赛道一等奖，“基于可信数据空间的山西省碳排放监测分析服务平台应用”项目获全国绿色低碳赛道二等奖 [8] - 国家级试点示范：成功入选国家公路水路交通基础设施数字化转型升级试点，大同获批国家级数据标注基地和国家数据基础设施建设先行先试地区，晋中市入选国家中小企业数字化转型试点城市，省级层面精准遴选6家企业开展数据资产入表试点 [9][10]

活动概况 - 青海省人社厅联合国家级平台“就业在线”于12月25日举办央国企事业单位直播带岗青海专场活动，旨在促进高校毕业生高质量充分就业[1] - 活动搭建了高校毕业生与用人单位之间精准、高效、直观的线上对接桥梁[1] 活动内容与环节 - 直播设置政策解读环节，系统介绍了支持高校毕业生就业创业的全流程扶持政策[1] - 活动设有职场权益指导专题，涵盖陷阱识别、简历优化、面试技巧、职业礼仪、入职手续及权益维护六大模块[1] 参与单位与岗位 - 活动邀请了中国移动通信集团青海有限公司等五家优质单位参与[1] - 参与单位覆盖建筑、信息技术、医疗卫生等重点行业[1] - 集中推介的岗位包括机械工程师、电气工程师、人力资源及血液科、儿科、骨科等临床医师岗位[1] - 用人单位负责人就岗位职责、职业发展、薪酬福利等热点问题进行详解，实现“屏对屏”深度沟通[1] 传播与影响 - 活动通过“就业在线”平台及“青海新闻联播”“源头新闻”“青海新闻网”、青海省人力资源市场等多个视频号同步转播[2] - 全网观看量突破2.2万人次，显著提升了传播广度与参与便利性[2]

会议核心内容 - 陕西省建设产业工会召开农民工工作会议，现场举行了建设行业农民工建会入会暨互助保险赠送活动，120名一线农民工代表加入工会并领取会员证与保险单 [1] - 会议对根治欠薪冬季行动和保障农民工工资支付工作进行了专题安排 [2] 工会服务举措 - 全省建设行业工会普遍设立法律援助站，为农民工提供欠薪维权、合同咨询等服务 [1] - 工会联合企业开展“工地课堂”、“技能比武”等活动，以提升工人执业能力 [1] - 工会通过培训技能、调解纠纷等方式提供服务，被农民工形容为身边的“靠山” [1] 企业实践经验 - 陕西华山劳务开发集团推广“扫码入会”，方便务工人员快速加入工会 [1] - 陕西奥翔天越实业有限公司通过工会小组及时摸排工人需求，协调解决住宿、餐饮等方面问题 [1] 工作模式与成效 - 陕西省在推进农民工入会过程中，同步强化服务跟进，构建“入会—服务—赋能”的工作链条 [1] - 工作聚焦建设、制造、物流等行业，推动农民工入会与服务同步落地，旨在让工会在基层看得见、找得到、帮得上 [1] - 组织农民工加入工会扩大了组织覆盖面，并通过服务增强了农民工的归属感和安全感 [1]

全国住房城乡建设工作会议核心观点 - 会议核心定调为“着力稳定房地产市场”，政策表述较去年的“持续用力推动房地产市场止跌回稳”更强调市场的平稳运行，旨在稳定市场预期 [1] - 会议提出将新房与二手房市场视为一个整体，并强调二手房交易占比上升是未来趋势 [1] - 会议明确要加快构建房地产发展新模式，核心是抓住“让人民群众安居”这个基点，并处理好当前与长远、市场与保障、增量与存量等多重关系 [1] 房地产市场稳定与新模式构建 - 稳定房地产市场的重点措施包括：因城施策控制增量、去库存、优化供给；结合城市更新与城中村改造盘活存量用地；推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房等 [4] - 将优化保障性住房供应，实施房屋品质提升工程，有序推进“好房子”建设 [4] - 将进一步发挥房地产项目“白名单”制度作用，以支持房地产企业的合理融资需求 [4] - 在商品房销售方面，将推进现房销售制以实现“所见即所得”，从根本上防范交付风险；对继续实行预售的，将规范预售资金监管 [5] - 将深化住房公积金制度改革，并实施物业服务质量提升行动，探索“物业服务+生活服务”等新模式 [5] 城市更新工作的战略地位与成果 - 城市更新被置于2026年住建部门工作的首要位置，定调为“大力实施”和“高质量开展”，成为稳投资、扩需求的重要抓手 [2] - “十四五”期间，全国累计改造城镇老旧小区24万多个，惠及4100多万户、1.1亿多人 [2] - 具体更新成果包括：加装电梯13万台，更新住宅老旧电梯16.7万台，增设停车位350万个、社区服务设施6.5万个；更新改造地下管网84万公里；打造口袋公园2万多个、城市绿道2.7万公里；开展约200片历史文化街区、1万处历史建筑的保护提升工作，惠及居民约1200万人 [2] - 城市更新已上升到前所未有的政策高度，相关部门预计将加快落地配套的金融、土地等支持政策 [3] “好房子”建设与建筑业发展 - “好房子”建设已成为行业共识和新模式的切入点，旨在通过供给革新牵引需求，实现行业止跌回稳 [4][6] - 2025年“好房子”建设工作已启动并见效，重点在于立标准、强科技、抓项目，并已从“好房子”延展至涵盖物业管理、社区服务等的“好服务” [6] - 具体举措包括：新的《住宅项目规范》正式实施；举办全国“好房子”设计大赛；以“揭榜挂帅”方式推动50多类新型建材研发应用；指导企业探索构建“6633”、“365”等“好房子”建造体系 [5] - “十四五”期间，建筑业增加值占GDP的比重保持在6.5%以上，巩固了其支柱产业地位，现代化程度和“走出去”步伐加快 [4]

公司股价与市值管理 - 公司承认股价低迷影响公司品牌与流动性 并非管理层愿见的结果 [2] - 公司已制定市值管理办法 并推出提质增效重回报专项计划 [2] - 公司正通过优化分红政策 研究股份回购等多措并举维护市值 [2] 公司经营与战略举措 - 公司将聚焦主业提质增效 通过压降应收 提升资产效率夯实经营质量 [2] - 公司计划打通境内外资本市场价值传导 [2] - 公司表示将以实际行动回馈投资者期待 [2] 行业环境 - 建筑行业市场环境修复需投资者与企业共同参与 [2]

行业背景与挑战 - 国内城市发展从增量扩张转变为存量提质 房地产行业面临供求关系重大转变 建筑产业需应对挑战 [2] - 国内部分地区存在激烈竞争导致价格战 行业面临“内卷”压力 [2] 广州建筑产业战略目标 - 广州是国内首个将建筑业列为全市战略性发展产业的城市 [2] - 目标到2027年进入国内智能建造与工业化建筑产业第一梯队 [2] - 力争到2030年形成5000亿级产业集群 实现智能建造与工业化建筑产业国内领先 [2] 企业发展策略与方向 - 核心原则是苦练内功 外防风险 不盲目扩产 [2] - 以降本增效来应对国内竞争 [2] - 主动开拓海外市场应对内卷 建议大力拓展香港和海外市场 [2] - 用先进的智能建筑和工业化建筑技术满足欧美国家的需求 [2] - 广州建筑集团在“十五五”期间将瞄准国际一流建筑综合服务商的战略定位 [3] - 以工程建设与服务为主体 以建筑工业化产品与供应链服务 城市更新与运营服务为两翼 以新兴业务为探索 [3] - 主动开拓广东省内外及国际市场 重点发力东南亚 中亚 欧美等区域 [3] - 全面推动企业变革实现高质量发展 [3] 技术创新与产业融合机遇 - 国内建筑产业和能源产业的融合是全新的战略机遇 [3] - 建筑企业可以抓住光伏建筑一体化（BIPV）等新型技术 [3] - 推动智能建筑技术与能源技术深度融合 转型为零碳城市系统集成商与运营商 [3]

公司创始人背景与理念 - 创始人周欣拥有深厚的量化投资学术与业界背景，曾任职于巴克莱全球投资（BGI，后被贝莱德以135亿美元收购）和AQR，并曾在加州大学伯克利分校任教 [3] - 其管理哲学融合了学术严谨、艺术感知与投资理性，摒弃传统权威式管理，倡导包容协作的领导风格，倾听不同声音并尊重多元视角 [3] - 核心投资理念为“以静制动”，摒弃对市场短期波动的过度反应，通过系统化深度研究企业基本面，寻找价格与内在价值之间的“错误定价”，在长期价值回归中获取稳健收益 [3] 公司发展历程与业务定位 - 公司喜岳投资于2014年在上海创立，2017年设立香港分公司并取得9号牌照，2020年完成美国证监会备案，并成为联合国负责任投资原则签署机构 [3] - 公司选择了“基本面量化”的投资道路，强调深度研究和长期主义，而非高频交易或速度竞赛 [3] - 公司已成为国内多家大型银行、保险公司，以及北美养老金、高校捐赠基金等国际长期资本在中国市场的首选合作伙伴之一 [3] 公司的社会与情怀实践 - 2014年，创始人在桂林阳朔投资建成“喜岳·云庐”，将漓江畔破落的夯土古村落改造为融入现代生活的建筑，该项目获得了包括英国Dezeen Awards年度最佳酒店建筑奖、威尼斯双年展中国馆巡礼、世界建筑大师节“WAF”等多项国内外建筑大奖 [4][5] - 该山居实践不仅是一次商业投资，更是一次社会情怀实践，为当地创造了就业机会，实现了商业项目与乡土社会的和谐共生，被誉为“中国村落改造的最佳案例” [4] 公司的教育与学术贡献 - 创始人持续投身教育，曾在加州大学伯克利分校Haas学院教授投资课程，回国后在上海高级金融学院等多所顶尖学府授课，并开通个人视频号“量化周董”普及量化知识 [12] - 公司持续十年赞助中国金融国际年会(CICF)，现已成为全球第二大的金融学术会议，构建了业界与学界的良性知识循环 [12][14] - 创始人支持了“宝贝”等公益项目，救助了300多位重疾孩童，并组织志愿者团队关爱农民工子弟学校和偏远社区 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观环境延续回暖，美国“宽财政 + 宽货币”推动经济景气，欧央行维持利率并上调 GDP 预测，日本加息落地并上调 GDP 增长预期 [6] - 国内 12 月住建会议部署 2026 年工作，地下管网改造或提升资金投入，11 月社零不及预期，投资走弱但出口亮眼 [6] - 资产配置上宏观环境利于贵金属和有色金属板块，国内权益板块年末及政策空窗期以防御为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 金融市场涨跌幅 - 股指方面沪深 300 期货、上证 50 期货、中证 500 期货、中证 1000 期货均有不同程度涨幅，今年涨幅分别为 17.29%、13.29%、28.59%、26.85% [2] - 国债方面 2、5、10、30 年期国债期货日度涨跌幅分别为 -0.02%、-0.03%、-0.03%、-0.29%，今年涨跌幅分别为 -0.45%、-0.52%、-0.67%、-5.32% [2] - 外汇方面美元指数日度涨跌幅 0.00%，今年涨跌幅 -9.70%；欧元兑美元、美元兑日元、美元中间价有相应变化 [2] - 利率方面银存间质押 7 日、10Y 中债国债收益率、10Y 美国国债收益率等有不同变动 [2] - 国内主要商品中航运、贵金属、有色、黑色、建材、能源化工、农产品等板块各品种有相应涨跌幅 [2] 中信行业指数涨跌幅 - 建筑、钢铁、有色金属等行业有不同程度涨幅，食品饮料、汽车、国防军工等部分行业有不同程度跌幅 [3] 宏观精要 - 海外宏观近期美国“低通胀 + 弱现实 + 联储主席换届”利于宽松，2026 年海外宏观环境回暖 [6] - 国内宏观 12 月住建会议部署工作，11 月社零不及预期，投资走弱出口亮眼 [6] - 资产观点宏观环境利于贵金属和有色金属板块，国内权益板块防御为主 [6] 各板块品种分析 - 金融板块股市等待主线，债市有扰动，股指期货震荡上涨，股指期权震荡，国债期货震荡 [7] - 贵金属板块震荡向上，白银弹性大，黄金/白银震荡上涨 [7] - 航运板块关注远月复航进展，集运欧线震荡 [7] - 黑色建材板块供给扰动叠加冬储补库预期，各品种多震荡 [7] - 有色与新材料板块基本金属震荡整固，部分品种震荡上涨 [7] - 能源化工板块化工分化格局延续，部分品种震荡上涨，部分震荡下跌 [10] - 农业板块马棕产需预期改善，部分品种震荡上涨，部分震荡下跌 [10]

就业市场总体表现 - 2024年1月至11月，全国城镇新增就业1210万人，提前完成年度目标任务 [1] - 同期城镇调查失业率平均值为5.2%，低于5.5%的调控目标 [1] - 就业优先政策协同发力，为稳定社会大局提供支撑 [1] 就业市场结构性矛盾 - 就业领域呈现“供强需弱”的结构性矛盾 [1] - “供强”体现在总量压力不减，每年有超过1000万高校毕业生和近3亿农民工 [1] - “需弱”体现在高质量、稳定性强、与劳动者预期匹配的岗位增长未能完全跟上供给步伐 [1] - 部分传统行业和中小企业扩岗意愿谨慎，而新兴产业对劳动者技能要求更高，供需对接存在困难 [1] 稳岗政策方向 - 稳岗关键在于稳住经营主体，特别是中小微企业和个体工商户 [2] - 居民人均可支配收入的七成、脱贫家庭纯收入的八成来自工资性和经营性收入 [2] - 需要统筹应急性纾困解难和制度性降本增效，优化税费、融资、用工等政策，营造稳定可预期的营商环境以增强企业扩岗信心 [2] 扩容政策方向 - 扩容核心在于开拓更多就业空间，发展数字经济、绿色经济、银发经济等新业态新模式 [3] - 发挥服务业作为就业“蓄水池”作用，支持建筑、住宿餐饮等劳动密集型行业 [3] - 加大对就业容量大的民营企业、中小微企业和个体工商户的支持力度 [3] - 中国灵活就业人员规模已超过2亿人，将成为完善权益保障的重点群体 [3] 提质政策方向 - 提质重点在于提升就业质量，使人力资本结构与产业升级同频共振 [3] - 要求职业教育和技能培训体系深刻改革，紧密对接产业前沿和市场需求 [3] - 健全终身职业技能培训制度，支持企业在岗培训，帮助存量劳动力技能升级 [3] - 优化公共就业服务，运用大数据等技术提高人岗匹配效率，精准帮扶重点群体 [3] 政策行动总结 - 实施“稳岗扩容提质行动”，稳岗是基础以保住存量，扩容是关键以做大增量，提质是方向以提升质量 [4] - 明年的就业压力总体可能还将上升，需切实把稳就业摆在优先位置 [4]