美印贸易冲突 - 美国总统对印度输美商品征收50%关税 创全球贸易史记录[1] - 印度冻结总值36亿美元美国军购订单 导致洛克希德·马丁公司股价下跌4.2%[1] - 印度对美国波本威士忌征收150%惩罚性关税[1] - 全国约70%输美产品受高额关税冲击 服装纺织品出口成本比孟加拉国巴基斯坦越南高出30%[4] - 富士康将iPhone零件订单转回中国 班加罗尔制药企业每出口一瓶药品倒贴2美元[4] 印度能源战略调整 - 印度央行启动人民币结算俄罗斯石油交易 每日进口180万桶俄油[3] - 大宗石油交易每年为印度节省240亿美元外汇储备[6] - 俄罗斯提前三个月交付S-400导弹 两国武器交易量2025年逆势增长40%[6] 中印关系回暖 - 中印边界特别代表会谈重启 边境地区紧张氛围缓解[4] - 印度民航部批准中印直航复航计划 中断五年航班将于9月恢复[4] - 印度政府放宽中资股权审查上限至24% 龙旗科技与迪克森科技合资公司受益[4] - 中印贸易额突破1300亿美元 印度稳居中国在南亚最大贸易伙伴[11] 国际金融合作新格局 - 中俄双边贸易额突破2500亿美元 本币结算率飙升至95%[8] - 金砖银行推出人民币结算债券 沙特光伏项目采用中国硅片和印度逆变器[10] - 印度通过俄罗斯合作推动人民币国际化 削弱美元霸权[11] 地缘政治联盟重构 - 俄罗斯推动欧亚经济联盟与"一带一路"对接[6] - 印度主动与全球南方国家结盟 改变单纯依赖美元结算格局[10] - 印度在美中俄大三角中寻找关键支点 准备迎接新挑战[13]

北京青年报记者从多家机构了解到，8月26日24时，我国将下调汽柴油限价，每吨汽油下调180元、柴油 下调175元，折合每升92号汽油下调0.14元、95号汽油下调0.15元。 文/北京青年报记者 张鑫 俄乌局势不稳定性带来潜在供应风险，国际油价上涨。NYMEX原油期货10合约64.80涨1.14美元/桶，环 比+1.79%；ICE布油期货10合约68.80涨1.07美元/桶，环比+1.58%。中国INE原油期货2510合约涨2.5至 493.5元/桶，夜盘涨5.7至499.2元/桶。 本轮调价后，全国大多数地区车柴价格在6.8-7元/升，92号汽油零售限价在7.2-7.3元/升。今年以来，国 内油价已经历十六轮调整，分别为"六涨六跌四搁浅"。国内汽、柴油价格每吨较去年底分别下跌225元/ 吨和215元/吨。据隆众资讯测算，本轮调价过后，2025年的调价格局将变为"六涨七跌四搁浅"。 隆众资讯分析师李彦表示，展望后市，俄乌和谈进展并不顺利，地缘局势的不确定性难以消除，叠加美 国传统燃油消费旺季的利好仍在延续。整体来看，预计下一轮成品油调价上调的概率较大。下一轮成品 油零售调价窗口将在2025年9月9日24时开启 ...

油价调整幅度 - 国内汽柴油价格下调幅度分别为180元/吨和175元/吨 [1] - 折合升价92汽油下调0.14元 95汽油下调0.15元 0柴油下调0.15元 [1] - 本次调价窗口时间为8月26日24时 [1] 价格变动原因 - 国际原油基本面多空因素交织 欧洲紧张局势和谈导致地缘供应风险转弱 [1] - 美联储9月降息预期及和平协议不确定性重燃影响油价 [1] - 原油变化率持续负值运行 截至8月25日变化率为-4.09% [1] 消费者成本变化 - 私家车加满50L 92汽油可节省7元 [2] - 月跑2000公里/百公里油耗8L的燃油车 下次调价前燃油成本下降约10元 [2] - 物流行业月跑10000公里/百公里油耗38L的重型卡车 单辆燃油成本下降266元 [2] 未来价格预期 - 原油价格连续反弹是对前期和谈乐观预期的修正 [2] - 重新计算后的原油变化率呈正值开端 成品油零售价格存上调预期 [2] - 下一轮调价窗口时间为9月9日24时 [2]

| 影响因素 | 软实力类型 油价传导路径 | 当前溢价幅度 | | --- | --- | --- | | 美国制裁威胁 | 制度性软实力 贸易流重构成本 | +2.1美元 | | 乌克兰袭击 | 危机性软实力 物流中断保险成本 | +1.8美元 | | OPEC增产 | 结构性软实力 供应弹性预期 -1.5美元 | | | 美联储降息预期 | 金融性软实力 风险资产偏好上升 +0.8美元 | | | | | 提抓号@那正红软实力 | 模型推演的三种情景。基准情景概率45%：制裁限于次级金融机构，俄原油通过"暗船舰队"维持80%出口量，软实力溢价维持每桶2~3美元至10月末。升级 情景概率30%：印度遭关税制裁触发买方联盟反制，航运保险体系出现分裂，每桶溢价飙升至5~7美元，WTI或突破每桶90美元关口。缓和情景概率25%： 乌克兰冲突出现外交突破，欧佩克联盟提前启动增产，每桶溢价回吐至1美元以下，但需警惕需求端衰退预期反扑。 石油软实力的范式转变启示。当前市场已从传统的"供需-库存"分析框架，转向"地缘政治风险定价"为主导的新范式。据邓正红模型测算，2025年原油价格 中软实力要素权重已达37%，较202 ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-08-26原油早报 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2510： 1.基本面：乌克兰总统泽连斯基表示，他计划与美国特使凯洛格讨论与俄罗斯总统普京可能的会晤的 准备工作；匈牙利油气集团MOL表示，如果没有德鲁日巴管道供应，中欧可能在短期内面临燃料短 缺，可能导致燃料价格上涨，匈牙利和斯洛伐克周五表示，在乌克兰最近袭击俄罗斯的一处设施后， 通过德鲁日巴管道的石油供应可能会暂停至少五天；中性 2.基差：8月25日，阿曼原油现货价为70.11美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为69.57美元/桶，基差 28.65元/桶，现货平水期货；偏多 3.库存：美国截至8月15日当周API原油 ...

公司新能源转型进展 - 中国石油采用"光储直柔"能源解决方案实现光伏发电用于新能源汽车充电[1] - 北京望京南加油站将247.5平方米空间改造为50个充电车位缓解周边充电难问题[1] - 北投冬奥村超级充电港配备移动充电机器人服务新能源汽车[3] 充电基础设施建设 - 中国石油北京销售分公司今年以来新增充电场站24座[3] - 单日充电量突破44万千瓦时[3] - 公司将持续聚焦新能源充电市场并加速推进充电场站建设[3] 能源解决方案创新 - 通过光伏发电实现充电站低碳化运营[1] - 利用移动充电机器人提升充电服务灵活性[3] - 通过空间优化改造提升充电桩部署密度[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价窄幅震荡，周五绝对价格小幅反弹 ，夏季原油需求旺季尾声，原油基本面拐点已现，南美供应投放兑现，市场关注俄乌谈判及美国对印度购买俄油“惩罚”措施落地情况，8月21日印度表示将继续购买俄罗斯石油，禁运风险排除，但贸易摩擦仍有不确定性 ，周四美国发布对伊朗新一轮制裁，涉及两家中国企业，本轮制裁潜在影响较大，随后迪拜市场月差走强 ，宏观方面，美国九月降息预期升温，宏观情绪向好，支撑绝对价格 ，基本面角度，全球石油库存小幅去库，美国商业库存去库，汽油去库，柴油累库，本周欧美炼厂利润走强，汽柴油裂解走强 ，目前炼厂开工高峰，最新预估全球10月炼厂检修将超过往年水平，原油月差预期承压 ，短期原油绝对价格预期维持震荡偏强，布伦特原油65 - 70区间，中期绝对价格预期走弱，四季度价格回落至60美元/桶，由于欧洲秋检预期调整，上调四季度欧柴裂解价格预期 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 伊朗打死6名意图袭击伊关键设施的武装人员，这群武装人员配备美制自动武器等装备，7人拥有外国国籍，具有以色列背景，可能接受过以色列情报和特勤局训练 [3] - 克里米亚地区和俄远东地区出现汽油短缺，克里米亚加油站持续出现95号汽油供应中断，原因是运输轻质石油产品出现临时性困难，俄远东地区石油产品销量增长30%，油站补货速度赶不上销售节奏，外贝加尔边疆区临时限制销售95号汽油，理由是汽油从炼油厂发运延迟 [3][4] - 英媒称伊朗最高领袖排除了与美国进行直接谈判的可能性，同时指责华盛顿意图迫使伊朗屈服 [4] 二、区域基本面 - EIA报告显示，08月15日当周美国原油出口增加79.5万桶/日至437.2万桶/日，国内原油产量增加5.5万桶至1338.2万桶/日，除却战略储备的商业原油库存减少601.4万桶至4.21亿桶，降幅1.41%，原油产品四周平均供应量为2109.3万桶/日，较去年同期增加3.34%，战略石油储备（SPR）库存增加22.3万桶至4.034亿桶，增幅0.06%，除却战略储备的商业原油进口649.7万桶/日，较前一周减少42.3万桶/日 [4][5] - 美国至8月15日当周EIA汽油库存 -272万桶，预期 -91.5万桶，前值 -79.2万桶；EIA精炼油库存234.3万桶，预期92.8万桶，前值71.4万桶 [5] - 8月15日 - 22日当周主营开工率环比下行，山东地炼开工率小幅上行，中国炼厂周产量汽柴均跌，库存汽跌柴涨，主营综合利润回落，地炼综合利润环比回落 [5] 三、周度观点 - 本周油价窄幅震荡，周五绝对价格小幅反弹，夏季原油需求旺季尾声，原油基本面拐点已现，南美供应投放兑现，市场关注俄乌谈判及美国对印度购买俄油“惩罚”措施落地情况，8月21日印度表示将继续购买俄罗斯石油，禁运风险排除，贸易摩擦仍有不确定性 [5] - 周四美国发布对伊朗新一轮制裁，涉及两家中国企业，本轮制裁潜在影响较大，随后迪拜市场月差走强 [5] - 宏观方面，美国九月降息预期升温，宏观情绪向好，支撑绝对价格 [5] - 基本面角度，全球石油库存小幅去库，美国商业库存去库，汽油去库，柴油累库，本周欧美炼厂利润走强，汽柴油裂解走强 [5] - 目前炼厂开工高峰，最新预估全球10月炼厂检修将超过往年水平，原油月差预期承压 [5] - 短期原油绝对价格预期维持震荡偏强，布伦特原油65 - 70区间，中期绝对价格预期走弱，四季度价格回落至60美元/桶，由于欧洲秋检预期调整，上调四季度欧柴裂解价格预期 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2025年国内流动性延续宽松且处于政策窗口期，下半年或出台更多增量政策，外部风险缓和，市场处于“政策底+资金底+估值底”共振期，行情延续概率高，但需适应板块轮动加速与结构分化；各品种受不同因素影响，走势存在差异，如股指科技成长与红利蓝筹指数表现不同，原油关注OPEC增产情况，铜价多空交织或区间波动等[2] 各部分总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：特朗普政府计划对印度产品征收50%关税，8月27日凌晨12:01或之后进入消费市场或从仓库提取的印度产品将受影响[4] - 国内新闻：香港财库局局长提醒公众谨慎对待稳定币，其作为交付工具成本低至1%；上海出台楼市新政“组合拳”，包括外环外购房政策、公积金贷款额度上浮、房贷利率和房产税调整等[6][7] 外盘每日收益情况 - 标普500、欧洲STOXX50等指数下跌，富时中国A50期货、美元指数、ICE布油连续等部分品种有涨跌变化，各价格为该日收盘价格[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数下跌，上一交易日股指大幅上涨，通信和有色板块领涨，市场成交额3.18万亿元；国内流动性宽松，政策窗口期或有增量政策，外部风险缓和，市场处于共振期，科技成长与红利蓝筹指数表现不同[2][10] - 国债：企稳回升，10年期国债活跃券收益率下行，市场资金面转松，但需谨防股债跷跷板效应对债市情绪的压制[11] 能化 - 原油：sc夜盘上涨1.16%，俄罗斯炼油厂火灾，欧佩克及其限产同盟国9月7日会议可能批准进一步增产，关注OPEC增产情况[12] - 甲醇：夜盘震荡盘整，沿海甲醇库存累积，预计进口船货到港量多，国内装置开工负荷有变化，短期偏多[13] - 橡胶：近期受台风影响，胶价支撑依赖供给侧，需求端支撑偏弱，消费刺激政策有一定支撑，短期走势预计止跌反弹[14] - 聚烯烃：期货小幅反弹，基本面市场热度降温，库存缓慢消化，关注供需消化后的秋季备货行情和供给端变化[15][16] - 玻璃纯碱：玻璃期货小幅反弹，夏季检修供给收缩，市场预期好转；纯碱期货低位小幅反弹，库存有变化；国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，价格止跌，关注秋季消费对存量消化的助力[17] 金属 - 贵金属：金银反弹，鲍威尔鸽派姿态增强9月降息预期，虽有通胀反弹、地缘风险降温等因素，但黄金长期驱动仍有支撑，当下金银偏强走势[3][18] - 铜：夜盘铜价收低，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，多空因素交织，铜价可能区间波动，关注相关变化[19] - 锌：夜盘锌价收低，锌精矿加工费回升，冶炼产量有望持续回升，短期供求或向过剩倾斜，锌价可能区间偏弱波动，关注相关变化[20] - 碳酸锂：短期走势受情绪影响，供应、需求、库存有变化，短期停产引发市场情绪走高，有回调风险，后续若库存去化锂价有上涨空间，追空需谨慎[21][22] 黑色 - 铁矿石：原料端需求有韧性，铁水产量微增，全球铁矿发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长快，关注钢厂生产进度[23] - 钢材：钢厂盈利率持平，钢材供应端压力体现，库存去化，出口有影响但钢坯出口强劲，市场供需矛盾不大，品种分化，短期回调，后市震荡偏强看涨[24] - 双焦：主力合约高位震荡，持仓环比基本持平，铁水产量高位，需求有韧性，但基差与近远月价差对盘面有压力，多空博弈加剧，盘面宽幅震荡[25] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆粕震荡收涨，美豆生长状况良好但种植面积下调，美豆期价偏强，连粕短期偏弱调整，中长期预计价格坚挺[26] - 油脂：夜盘豆菜油震荡收涨，棕榈油收跌，马来西亚棕榈油产量和出口有变化，预计短期油脂震荡运行[27][28] - 白糖：国际糖市将进入累库阶段，原糖短期震荡；国内国产糖产销率高、库存低支撑糖价，进口加工糖有压力，郑糖短期跟随原糖震荡[29] - 棉花：国内棉市供应偏紧，需求处于淡季，郑棉短期震荡偏强但上方空间有限，关注需求转变和滑准税配额增发情况[30] 航运指数 - 集运欧线：EC反弹，SCFIS欧线连续六周下跌，8月中下旬欧线运价加速回调，淡季预期发酵，预计短期运价延续阶段性下行，关注船司跟降情况和贴水支撑[31]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年8月26日 [2] 核心观点 - 今年美国旺季消费无明显起色，美联储降息预期升温，短期油价筑底反弹，中期在库存压力下或再度下行 [7] 行情回顾与操作建议 - 截至15日当周，美国原油库存超预期下降，受原油出口量回升推动，出口量达437万桶/日创4月以来新高，但成品油消费仍偏弱，汽油表需884.2万桶/日，同环比均回落，夏季汽油价格低于去年消费仍无明显起色，后期关注柴油需求能否维持强势 [6] - WTI主力合约开盘63.5美元/桶，收盘63.77美元/桶，最高63.93美元/桶，最低63.31美元/桶，涨跌幅0.39%，成交量20.66万手；Brent主力合约开盘67.05美元/桶，收盘67.26美元/桶，最高67.45美元/桶，最低66.89美元/桶，涨跌幅0.21%，成交量27.63万手；SC主力合约开盘494元/桶，收盘492.9元/桶，最高495.8元/桶，最低491.1元/桶，涨跌幅0.39%，成交量10.28万手 [6] 行业要闻 - 伊拉克将炼油能力提升至每日130万桶 [11] - 伊朗希望近期接收俄罗斯天然气 [11] - 布伦特原油期货相对迪拜原油价格每桶折价3美分，自4月以来差价首次变为负值 [11] - 哈萨克斯坦石油出口在乌克兰无人机袭击俄乌斯特 - 卢加港后未受影响 [11] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表 [10][13][16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 海外特朗普隔夜动作多致市场波动 ，国内股债双牛 ，各商品价格走势受宏观、产业等多因素影响[2][3] 各品种总结 宏观 - 海外特朗普多举措致美元指数回升、美股走弱等 ，9月降息概率93% [2] - 国内上海出台楼市“沪六条” ，A股延续涨势 ，债市或迎修复 [3] 贵金属 - 周一国际贵金属期货价格回调 ，美元指数反弹使价格承压 [4] - 市场预计9月降息概率超86% ，焦点转向美国PCE数据 ，短期金银或震荡 [4][5] 铜 - 周一沪铜主力企稳反弹 ，宏观上美韩会谈及特朗普制裁欧盟官员影响市场 [6] - 鲍威尔鸽派立场使市场对降息乐观 ，产业上Codelco下调产量预期 ，铜价短期或震荡走强 [6][7] 铝 - 周一沪铝主力收涨 ，国内库存增加 ，美国新建住宅数据不佳 ，上海出台楼市新政 [8] - 美联储降息预期提升 ，铝价短时受宏观影响震荡偏好 ，高度看消费表现 [8] 氧化铝 - 周一氧化铝期货主力合约收涨 ，仓单库存增加 ，供应端产能小增是压力 [9][10] - 商品市场情绪偏多 ，氧化铝基本面矛盾不明显 ，短时区间震荡 [10] 锌 - 周一沪锌主力窄幅震荡 ，市场货源充裕 ，下游刚需采购 ，社会库存增加 [11] - 市场对降息乐观情绪平息 ，9 - 10月炼厂检修增多 ，锌价短期或震荡偏强修复 [11] 铅 - 周一沪铅主力震荡偏强 ，下游观望 ，社会库存减少 [12] - 9月炼厂检修增多 ，供应压力减弱 ，但消费改善不显著 ，短期震荡运行 [12] 锡 - 周一沪锡主力冲高回落 ，炼厂开工率回升 ，社会库存周度减少 [13] - 原料供应不佳 ，消费疲软但有刚性补库 ，短期锡价震荡偏强 ，关注反弹负反馈 [13][14] 碳酸锂 - 周一碳酸锂震荡偏弱 ，现货价格走弱 ，原材料价格下跌 ，产业探讨产能出清 [15] - 储能市场热度或降温 ，动力终端消费待观察 ，短期锂价宽幅震荡 [15] 镍 - 周一镍价震荡 ，美韩贸易谈判无果 ，镍矿供给稳增但优质矿偏紧 ，纯镍现货市场降温 [16] - 宏观美指波动对镍价敏感度有限 ，短期镍市维持震荡 [16] 原油 - 周一原油震荡偏强 ，俄乌和谈陷入僵局 ，美国或制裁 ，欧佩克与EIA预期相悖 [17][18] - 短期油价取决于俄乌和谈进展 ，两机构观点背离或加剧震荡 ，油价或震荡偏强 [18] 螺卷 - 周一钢材期货震荡 ，现货成交11万吨 ，上海楼市政策利好 ，基本面大材产量增加 ，螺纹表需弱 ，热卷表需有韧性 [19] - 钢价短期震荡 ，关注9月旺季需求兑现情况 [19] 铁矿 - 周一铁矿期货震荡偏强 ，港口现货成交112万吨 ，海外发运与到港量环比回落 ，样本钢厂日均铁水产量高位 [20] - 上海楼市利好使市场信心修复 ，短期期价震荡偏强 ，关注政策限产影响 [20] 豆菜粕 - 周一豆粕合约收涨 ，菜粕合约收跌 ，美豆优良率高于预期 ，美豆产区未来降水和气温情况待评估 [21][22] - 国内油厂开机率高 ，大豆及豆粕库存增加 ，短期连粕区间震荡 [22] 棕榈油 - 周一棕榈油合约收涨 ，马来西亚8月1 - 25日出口量增加 ，国内三大油脂库存有变化 [23] - 降息情绪降温 ，马来西亚棕榈油产量增长但出口增幅缩窄 ，短期棕榈油震荡调整 [24]