报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多；套利中性 [9] 报告的核心观点 - 特朗普关于美元发言造成美元指数大幅度下挫，伊朗锁喉霍尔木兹海峡引发海外铝供应担忧，长期宏观因素主导铝价长期上涨，但短期铝价存在回调修复需求；中东危机对氧化铝影响偏利空，其供给过剩格局难改；铝合金方面有一定利润空间 [6][7][5] 各品类数据总结 铝现货 - 2026年1月29日华东A00铝价24260元/吨，较上一交易日变化390元/吨，华东铝现货升贴水 -180元/吨，较上一交易日变化 -10元/吨；中原A00铝价24120元/吨，现货升贴水较上一交易日变化 -40元/吨至 -320元/吨；佛山A00铝价24230元/吨，较上一交易日变化360元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化 -40元/吨至 -205元/吨 [1] 铝期货 - 2026年1月28日沪铝主力合约开于24305元/吨，收于25640元/吨，较上一交易日变化1395元/吨，最高价达25680元/吨，最低价24155元/吨，全天成交937111手，持仓362833手 [2] 库存 - 截止2026年1月28日，国内电解铝锭社会库存77.7万吨，较上一期变化3.4万吨，仓单库存142829吨，较上一交易日变化1377吨，LME铝库存499975吨，较上一交易日变化 -2275吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2026年1月28日SMM氧化铝山西价格2610元/吨，山东价格2555元/吨，河南价格2635元/吨，广西价格2685元/吨，贵州价格2740元/吨，澳洲氧化铝FOB价格308美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2026年1月28日氧化铝主力合约开于2741元/吨，收于2811元/吨，较上一交易日收盘价变化89元/吨，变化幅度3.27%，最高价2816元/吨，最低价2722元/吨，全天成交873641手，持仓466716手 [2] 铝合金价格 - 2026年1月28日保太民用生铝采购价格18300元/吨，机械生铝采购价格18700元/吨，价格环比昨日变化400元/吨；ADC12保太报价23700元/吨，价格环比昨日变化500元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存6.70万吨，厂内库存6.51万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本22874元/吨，理论利润426元/吨 [5] 市场分析 电解铝 - 特朗普发言致美元指数下挫，伊朗锁喉海峡引发海外铝供应担忧，中东电解铝供应约700万吨，占全球供应近10%；微观上价格上涨传导不畅，现货贴水扩大，社会库存累库，下游消费不佳，开工率和产量回落，但长期宏观因素仍主导价格上涨，短期铝价有回调需求 [6] 氧化铝 - 中东危机对氧化铝偏利空，中东电解铝产量约700万吨，氧化铝产量约450万吨，是净买入方；国内氧化铝企业检修约450万吨，但难改过剩格局，现货价格未止跌，成本支撑弱，库存将增加 [7][8]

行业核心数据 - 2025年12月中国氧化铝单月产量为801万吨，同比增长6.7% [1] - 2025年中国氧化铝累计产量为9244.6万吨，累计增长8% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括中国铝业（601600）、天山铝业（002532）、南山铝业（600219）、云铝股份（000807）、神火股份（000933）、中孚实业（600595）、焦作万方（000612）、宏创控股（002379）、闽发铝业（002578）、宁波富邦（600768） [1] 相关研究报告 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国氧化铝行业发展模式分析及未来前景规划报告》 [1]

昨日沪指、深成指冲高回落，创业板指高开低走，盘中一度跌超1%。沪深两市成交额2.97万亿，较上 一个交易日放量704亿。盘面上，全市场超3600只个股下跌。从板块来看，资源股全天领涨，贵金属、 油气、电解铝方向轮番爆发，中国黄金4连板，湖南黄金3连板，中曼石油、晓程科技3天2板，四川黄金 10天6板，招金黄金8天5板，石化油服、准油股份涨停，中国铝业涨停创16年新高。分散染料概念集体 走高，浙江龙盛、闰土股份、亚邦股份涨停。存储芯片概念表现活跃，中微半导触及20CM涨停，气派 科技20CM涨停。下跌方面，医药医疗、光伏等板块跌幅居前。其中医药医疗概念走弱，百普赛斯、必 贝特跌超10%。截至收盘，沪指涨0.27%，深成指涨0.09%，创业板指跌0.57%。 历史上春季行情平均持续天数约70天，期间上证指数涨幅中位数约13.7%，本轮春季行情从2025年12月 17日开始，目前仅一个月，考虑到今年春节时间较晚叠加当前慢牛的环境，春季行情有望持续更长时 间。结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多个维度，本期推荐关 注：电子(半导体)、传媒(广告营销、游戏、影视)、机械(自动化设备、工程 ...

长江铝价alu.ccmn.cn短评：油价走强及低库存支撑，隔夜伦铝收涨 1.59%创四年新高；市场投机性上涨 行情持续主导铝价走强，淡季叠加高铝价压制消费，然成本及 AI 高需为铝价提供支撑，今现铝或大 涨。 【铝期货市场】：油价走强及低库存支撑，隔夜伦铝走势强劲，最新收盘报价3264美元/吨，收涨51美 元，涨幅1.59%创下四年新高，成交量47447手增加24242手，持仓量698668手增加2711手。晚间沪铝高 开走强，盘中涨势居前，主力月2603合约最新收盘价报25330元/吨，涨465元，涨幅1.87%。 伦敦金属交易所（LME）1月28日伦铝最新库存量报499975公吨，较上个交易日减少2275吨，跌幅 0.45%。 长江铝业网讯：1月28日现货铝价，长江现货A00铝锭价报24260元/吨，涨390元；广东现货A00铝锭价 报24240元/吨，涨380元。 宏观层面，当地时间 1 月 28 日，美联储 FOMC 货币政策会议纪要显示，其决定维持联邦基金利率目标 区间在 3.5%至 3.75%之间，符合市场预期，不过市场对此反应冷淡。本轮铝价大涨，主要得益于市场 投机性行情的持续，以及高盛集团将上 ...

LME铝期货价格表现 - 北京时间1月29日，LME铝期货价格高位震荡，开盘报3285美元/吨，现报3262美元/吨，跌幅0.05%，盘中最高触及3294美元/吨，最低下探3251美元/吨 [1] - 前一交易日（1月28日），LME铝期货收盘价为3263.5美元/吨，较开盘价上涨1.59%，当日价格区间为3219.0美元/吨至3314.0美元/吨 [1] 铝期货市场动态 - 上海期货交易所同意新疆其亚铝电有限公司生产的“QY”牌铝锭注册，注册产能80万吨，该产品自公告之日起可用于铝期货合约的履约交割 [1] - 1月28日，电解铝现货沪伦比值为7.68，进口盈亏为-1953.93元/吨，较前一交易日的-2240.15元/吨亏损有所收窄 [1] LME铝库存数据 - 截至1月28日，伦敦金属交易所（LME）铝库存为499,975吨，较前一日减少2,275吨 [1] - 同期，LME铝注册仓单为474,400吨，注销仓单为25,575吨，注销仓单单日增加2,825吨 [1]

美国铝溢价创历史新高 - 标普全球商品洞察评估的美国铝溢价首次突破每磅1美元，收于每磅1.0095美元 [1] - Fastmarkets数据显示，美国中西部铝溢价飙升至每磅1.005美元，刷新历史高位 [2] 溢价飙升的驱动因素 - 特朗普政府自2025年6月起将铝进口关税从25%上调至50%，是推高溢价的决定性力量 [1] - 美国约七成的初级铝进口依赖加拿大，且两国未达成免税豁免协议，导致每吨铝的关税成本飙升至1425美元以上 [1] - 市场供应端极度紧缺，贸易政策不确定性导致进口商补货意愿降低，美国国内现货库存处于历史低位 [1] 价格变动幅度与趋势 - 美国铝溢价在短短半年内翻倍 [1] - 自6月初关税政策生效以来，该溢价累计涨幅已超过100% [2] - 过去一年大部分时间里，美国铝价上涨速度一直快于国际铝价 [2] 对工业成本与采购的影响 - 在美国本土采购实物铝的溢价部分已占到总采购成本的近40% [1] - 铝材总价突破每吨5200美元，使依赖长期合约采购的企业实际支付成本远超预算 [2] - 关税成本向终端用户的传导压力已达顶峰 [1] 对下游行业的影响 - 下游汽车制造、航空航天及建筑包装等行业面临盈利挑战 [2] - 部分工厂因原材料短缺或成本倒挂而被迫减产 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析，涵盖金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等领域，指出各品种受宏观经济、供需关系、地缘政治等因素影响，价格走势和投资策略各异，如铝中长期易涨难跌但短期有回调风险，铁矿面临供需双弱价格承压等 [2][58]。 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 铝市场昨日高位强势突破，沪铝主力合约创历史新高，上涨受宏观、地缘和市场情绪共振影响，但国内基本面有压力，库存进入累积周期，中长期铝价易涨难跌，短期有回调风险，操作上可关注 23000 - 24000 元/吨区间布局建仓 [2] - 甲醇期货高位窄幅震荡，市场供需双弱，内地厂库去化，港口库存累库幅度低但 MTO 需求疲软，关键变量为伊朗进口货源到港量和地缘因素，多单可择机止盈 [3] - 铁矿石主力合约震荡偏弱，钢厂补库接近尾声，面临供需双弱格局，价格承压，可在 800 左右试空 [3] - 棕榈油月末关注库存变化，若下降幅度不及预期有下跌风险，国内连棕油关注能否站稳 9300 元之上 [4] - 黄金受美元走弱等因素驱动创新高，短期消息面和资金情绪影响下行情偏强震荡，多单可逢高择机止盈 [5][6] 股指期货 - 周三 A 股市场窄幅震荡，期指主力合约随指数区间震荡，部分期指合约升水幅度较大。国内央企发布“成绩单”，海外英国首相将访华。市场交易量平稳，央行开展逆回购操作实现净投放。建议做好组合风险控制，适时降低期货仓位，尝试双买做多波动率 [7][8][9] 国债期货 - 国债期货收盘全线上涨，银行间主要利率债收益率普遍下行，央行开展逆回购操作实现净投放，资金面稳中有松。长债处于箱体震荡中，建议维持区间操作，节前提前安排移仓 [10][11] 贵金属 - 美联储按兵不动重申通胀风险，贵金属在避险和供需因素提振下走强。黄金中长期有上涨空间，短期偏强震荡，多单逢高止盈；白银库存下降趋势难缓解但需求有抑制因素，建议回调轻仓做多；铂钯价格中枢上抬，钯金期货以低多为主 [12][16][17] 集运指数（欧线） - 截至 1 月 26 日，相关指数有不同程度下跌，全球集装箱总运力增长，需求方面欧元区和美国 PMI 数据有差异。期货盘面震荡，主力合约上涨，中长期价格下行，短期方向不明，建议谨慎观望 [18] 有色金属 - 铜：CL 溢价收窄，现货贴水走扩，全球显性库存累库，短期关注 CL 溢价走势，中长期看好供应端约束下价格底部上抬，多单逢高止盈，关注 99000 - 100000 支撑 [18][22] - 氧化铝：局部地区氧化铝厂检修频发，盘面波动放大，市场受商品市场风险偏好和供应收缩预期影响，但高库存压制价格，预计围绕行业现金成本线宽幅震荡，可逢价格下限卖出虚值看跌，逢高单边沽空 [22][24] - 铝：消息与情绪共振，铝价创新高，宏观和地缘因素推动，但国内基本面有压力，库存累积，中长期偏强，短期有回调风险，关注 23000 - 24000 支撑，回调布局多单 [25][28] - 铝合金：跟随铝价上涨乏力，AD - AL 价差扩大，基本面供需双弱，预计短期高位区间震荡，可进行多 AD03 空 AL03 套利 [29][31] - 锌：盘面重心上移，现货升水走弱，欧美天然气价格和美元因素推动锌价上涨，矿端紧缺支撑，需求端开工率回暖，库存有补库空间，短期价格下方空间有限，可长线逢低多，跨市反套继续持有 [32][35] - 锡：锡价高位震荡，现货成交平淡，供应端进口增加，需求端焊锡企业开工承压，短期价格受情绪影响波动大，中长线可低多 [36][39] - 镍：消息面影响逐步消化，盘面震荡调整，产业层面现货成交不佳，宏观和矿端有相关因素影响，预计盘面偏强区间震荡，区间操作 [39][42] - 不锈钢：盘面窄幅震荡，基本面成本和供需博弈，镍矿和铬铁因素影响成本，节前钢厂减产，需求偏弱，预计短期震荡调整，关注主力 14000 - 15000 区间 [43][45] - 碳酸锂：利多逐步消化，盘面高位震荡回落，供应预计下滑，需求有韧性，库存去化，预计价格维持偏强区间但短期有调整，主力参考 16 - 17.5 万，谨慎操作 [47][49] - 多晶硅：现货企稳，期货震荡下跌，供应下降，需求有好转但库存积累，面临减产或降价抉择，关注减产进程和报价变动，观望为主 [50][52] - 工业硅：现货企稳，期货减仓下跌，供应 2 月有望下降，需求维稳，库存积累，预计价格震荡，关注减产落地情况 [52][54] 黑色金属 - 钢材：钢价持稳，卷螺价差走阔，现货弱稳，基差走弱，成本端焦煤和铁矿回落，利润走扩，产量低位持稳，需求季节性走弱，库存进入累库阶段，预计钢价区间震荡，多卷螺差可继续持有 [54][56] - 铁矿：钢厂补库接近尾声，主力合约震荡偏弱，供应端全球发运量环比增加，需求端铁水产量持稳，库存延续累库，价格承压，可在 800 左右试空 [57][58] - 焦煤：山西产地煤价松动，蒙煤高位回落，盘面超跌反弹，供应端煤矿复产，进口煤有变化，需求端下游补库需求有限，库存中位略增，单边震荡偏空，可多焦煤空焦炭 [60][63] - 焦炭：主流焦企提涨落地，港口贸易价格回落，盘面小幅反弹，供应端焦化利润承压，开工略降，需求端钢厂复产，铁水产量回升，库存中位略增，单边震荡偏空，可多焦煤空焦炭 [64][66] - 硅铁：供需暂无重大矛盾，成本有提涨预期，现货价格回落，供应端产量持稳，需求端炼钢需求和非钢需求有不同表现，预计价格宽幅震荡 [67][68] - 锰硅：锰矿补库接近尾声，锰硅供需改善，现货价格有变动，供应端产量持稳，需求端炼钢需求有特点，库存高位，预计价格宽幅震荡 [69][71] 农产品 - 粕类：豆粕底部支撑较强，国内现货宽松，开机率高，到港节奏有不确定性，市场节前备货情绪减弱，盘面维持震荡 [72][73] - 生猪：出栏压力增加，供需博弈加大，现货价格震荡偏弱，出栏有增量，预计行情维持底部区间震荡 [74] - 玉米：市场多空交织，盘面区间震荡，东北地区价格偏稳，华北地区价格窄幅震荡，需求端企业有不同备货情况，关注 2250 - 2270 支撑 [75][77] - 白糖：原糖维持震荡盘整，国内盘面情绪偏乐观，国际巴西产糖数据有变化，泰国榨季缓慢，国内终端采购清淡，预计价格低位震荡，短期观望 [78] - 棉花：美棉回补跌幅，国内价格走势偏强，美棉上市检验接近尾声，国内产业下游支撑郑棉，预计短期内棉价震荡偏强 [79][80] - 鸡蛋：下游顺势购销，蛋价有稳有涨，供应充足稳定，需求端贸易商以销定采，预计主力维持区间震荡 [82] - 油脂：CBOT 大豆等上涨提振国内油脂，棕榈油关注月末库存变化，豆油受政策和市场因素影响，菜油受外围油脂走势和资金情绪主导，预计下方空间有限 [83][85] - 红枣：消费疲软，期价低位震荡，现货市场成交偏淡，期货处于低估值区间，关注春节前购销和库存情况 [86][87] - 苹果：需求好转，期价高位震荡，现货市场交易氛围好转，库存下降，出口增加，但果农货源成交有限，关注节后库存情况 [89][90] 能源化工 - PX：供需面近弱远强，驱动有限，节前高位震荡，现货和利润受油价影响上涨，供应和需求负荷有变化，预计节前在弱现实强预期下高位震荡，短期 7200 - 7600 震荡，中期偏多 [91][92] - PTA：季节性累库预期下，节前驱动有限，短期高位震荡，现货市场商谈氛围清淡，利润有数据体现，供应和需求负荷有变动，预计短期在供需偏弱和资金博弈下高位震荡，短期 5200 - 5500 震荡，中期偏多，TA5 - 9 低位正套 [93][94] - 短纤：供需预期偏弱，跟随原料波动，现货价格和利润有变化，供应维持高位，需求临近春节减少，走势跟随原料，单边同 PTA，盘面加工费 800 - 1000 波动，逢高做缩 [95] - 瓶片：多套瓶片装置陆续检修，工厂持续去库，对加工费形成支撑，现货价格有变动，成本和供需有相关数据，预计 1 - 2 月绝对价格和加工费跟随成本端波动，PR2603 关注 6200 附近支撑，主力盘面加工费 400 - 550 元/吨区间波动 [96][98] - 乙二醇：供需预期近弱远强，关注 EG 正套机会，现货价格震荡调整，供应开工率下降，库存增加，需求与 PTA 类似，近端累库压力大，远月供需预期改善，EG5 - 9 逢低正套，看跌期权 EG2605 - P - 3800 卖方持有 [99] - 纯苯：供需有所好转，但高库存压制下驱动有限，现货价格上涨，供应和库存有数据，下游综合开工率回升，预计价格高位承压，暂观望，EB - BZ 价差逢高做缩 [100] - 苯乙烯：供需阶段性偏紧，价格高位波动较大，现货价格走高，利润和供需有相关数据，预计价格高位承压，短期波动大，暂观望，EB - BZ 价差逢高做缩 [101][102] - LLDPE：月底开单转差，成交一般，现货价格有变化，供应产能利用率下降，需求开工率微增，库存上游去库、社库累库，市场交投清淡，关注基差、库存和成交情况，前期多单止盈，暂且观望 [103] - PP：供需双弱，价格震荡偏强，现货价格有变动，供应产能利用率上升，需求开工率下降，库存上游去库，意外检修增多缓解库存压力，需求进入淡季，预计短期震荡，观望 [104] - 甲醇：地缘因素影响，价格偏强震荡，基差偏弱，现货价格和基差有变化，供应和需求开工率下降，库存港口累库、内地去库，市场供需双弱，关注伊朗进口和地缘因素，多单择机止盈 [104][105] - 烧碱：供给端压力较大，烧碱价格重心走低，现货价格下滑，开工率提升，库存华东增加、山东减少，预计期货弱势震荡，关注主力下游采购量和液氯价格波动 [106][107] - PVC：需求支撑乏力，盘面价格回落，现货价格弱势震荡，开工率下降，库存增加，预计盘面震荡回调，主力合约关注 4820 - 5000 区间 [108][109] - 尿素：情绪提振交投氛围，尿素价格稳中有升，现货价格上扬，开工率上升，库存去库，供应充足，需求工业按需补货、农业回暖，预计节前延续小幅波动，主力合约关注 1760 - 1820 区间 [110][111] - 纯碱：现货持稳，供需矛盾仍存，现货价格有变动，期货主力合约上涨，供应产量下降、开工率提升，出货量增加，库存下降，预计期货价格震荡偏弱，观望 [112][115] - 玻璃：供需双弱关注产线及库存变化，现货价格平稳，期货主力合约下跌，供应产线和产能利用率有情况，需求订单天数和开工率有数据，库存增加，预计期货价格震荡偏弱，关注产线及库存变化，观望 [112][116] - 天然橡胶：青岛库存转为去库，提振胶价上行，原料和现货价格有变动，轮胎开工率和库存有数据，供应缩量，需求部分企业订单充足，库存去库，胶价短期偏强震荡，关注关键压力位，观望 [116][118] - 合成橡胶：BR 仍有成本支撑，但做多氛围降温，短期 BR 宽幅震荡，原料和现货价格有变化，产量和开工率有数据，库存有变动，成本端有支撑但丁二烯预期累库，供应和需求有特点，预计短期宽幅震荡，关注 BR2603 在 12500 附近支撑 [119][122]

报告基本信息 - 报告名称：铝日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 29 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铝价经短期调整后于 28 日资金增仓拉涨，沪铝主力 2603 拉升 5.75%最高至 25680 元/吨，伦铝最高至 3314 美元/吨，铝价上涨带动产业链品种全面上涨 [7] - 市场情绪受美国和伊朗冲突升级引发海外物流供应担忧点燃，叠加隔夜美元指数暴挫超 1%致贵金属拉涨，资金轮动效应下铝市或承接铜市接力上涨 [7] - 基本面表现平平，氧化铝供应过剩，国内及印尼电解铝新投项目爬产，高铝价对终端有抑制但终端有一定韧性 [7] - 铝价在流动性宽松和资金轮动主导下运行，短期调整结束后继续上攻，价格易涨难跌 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 28 日铝价资金增仓拉涨，沪铝主力 2603 拉升 5.75%，总持仓增 9.3 万手至 81 万手，伦铝最高至 3314 美元/吨 [7] - 铝价上涨带动产业链品种上涨，氧化铝期价涨 3.27%，铝合金涨 3.35% [7] - 市场情绪受美国和伊朗冲突及美元指数暴挫影响，资金轮动下铝市或接力上涨 [7] - 基本面氧化铝供应过剩，国内及印尼电解铝新投项目爬产，高铝价对终端有抑制但终端有韧性 [7] - 铝价在流动性和资金轮动主导下运行，短期调整后继续上攻，价格易涨难跌 [7] 行业要闻 - 2026 年 1 月 21 日几内亚锡吉里省金矿矿难未影响铝土矿核心矿区生产 [8][10] - 美的、海尔、小米等 19 家空调企业及科研机构启动“铝代铜”系列标准落地工作，部分品牌最快 2026 年推铝制家用空调产品 [9] - 力拓集团 2026 年 10 月起将澳大利亚 Yarwun 氧化铝精炼厂产量削减 40%，年产量减少约 120 万吨，影响约 180 个岗位 [9] - 印度国家铝业公司 2026 年 6 月启动奥里萨邦 Pottangi 铝土矿开采，Damanjodi 氧化铝厂扩建第五条生产线，年产能增 100 万吨至 327.5 万吨 [9]

铝板块市场表现 - 铝板块期货价格昨日全线上涨，沪铝主力合约2603开盘24305元/吨，收盘25640元/吨，单日涨幅达5.75% [2][7] - 铝合金主力合约2603开盘23120元/吨，收盘23785元/吨，涨幅3.35% [2][7] - 氧化铝主力合约2605开盘2741元/吨，收盘2811元/吨，涨幅3.27% [2][7] 地缘政治与供给影响 - 伊朗锁喉霍尔木兹海峡引发物流及供给担忧，中东地区氧化铝年供应量约450万吨，电解铝年供应量约700万吨 [2][8] - 中东地区电解铝产量接近全球供应的10%，且产品以出口为主，海峡关闭直接引发供给端担忧 [2][8] - 地缘事件对氧化铝影响偏空，因中东地区存在净进口需求，海峡干扰实际影响海外市场需求 [3][8] 宏观与金融因素 - 达沃斯论坛后美元指数大幅下挫，对有色金属商品价格形成利多 [3][8] 下游需求与价格传导 - 铝价单日大幅上涨后，价格传导面临考验，下游实际消费已进入淡季，采购积极性不足 [3][8] - 铝合金价格虽跟涨铝价，但表现相对乏力 [3][8] 行业基本面与展望 - 长期来看，在宏观因素主导下，铝价依旧偏多对待 [3][8] - 短期需警惕春节季节性累库，线性外推显示累库幅度将远超往年季节性，产业矛盾可能带来利空影响 [3][8] - 国内氧化铝供应存在约450万吨的检修，但检修周期大多在10天左右，规模性主动关停减产尚未出现 [3][8] - 国内氧化铝市场整体过剩格局未改，现货市场依旧偏弱，2603对2605合约价差进一步扩大 [3][8]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润为10亿元至11.5亿元，同比增长69.87%至95.35% [1] - 公司预计2025年扣非净利润为10.11亿元至11.61亿元，同比增长63.63%至87.9% [1] 业绩驱动因素 - 2025年业绩增长主要系电解铝业务销售价格上涨及成本下降影响 [1]