| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | 豆粕 | 短期偏空震荡 | 南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，未来十五天降雨恢复，按照 CPC 月度展 | | | | 望来看，6 月降雨天气展望顺利。国内方面，国内港口及油厂大豆持续累库，随着 | | | | 开机率上升，豆粕供应将逐步缓解，逐步进入累库周期。饲料企业库存偏低，存在 | | | | 补库需求。5 月豆粕累库速度预计较为缓和。5-7 月月均进口预估 1000 万吨以上， | | | | 供应有逐步增加趋势。中美贸易缓和利空豆粕，但由于 23%的关税依然存在，美豆 | | | | 暂无性价比，对豆粕价格实际利空影响有限。5 月美农报告偏利多。豆粕近日窄幅 | | | | 整理，但短期空头格局依然占据主导，市场在等待新指引。主力【2865，2930】 | | | 短期偏空震荡 | 截止本周最新库存数据显示，油厂菜籽菜粕库存环比调减，5 月至 7 月菜籽进口同 | | | | 比大幅下降，加上加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应展望压力减轻。 | | 菜粕 | | 近日菜粕小幅反弹，但短期空头 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 玉米、豆粕、油脂、鸡蛋、生猪品种均为震荡观点 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：售粮情绪改变，销售价格松动，期现联动调整；东北售粮积极性增加，行情震荡，部分深加工企业收购价松动；华北价格稳中偏弱，贸易商腾库，东北货源补充，深加工门前到货量尚可，部分企业价格下调；销区价格整体稳定，港口报价偏稳，高价签单少，饲料企业多执行前期订单或用小麦替代；期货因担心进口玉米拍卖，政策预期偏空而调整；技术上，期价高位震荡，现货情绪分化，短期关注7月合约长期均线对价格的支撑性影响，现货强、期货弱，期货短空在长期均线支撑处适度减仓，警惕价格反弹风险 [1] - 豆粕：CBOT大豆因技术交易走高，美国中西部中部地区近期天气遏制远期涨幅，政府政策对生物燃料影响不确定；阿根廷西北部可能因风暴遭受大豆损失，布宜诺斯艾利斯省仍有73万公顷大豆未收割；巴西24/25年度大豆产量预估上调至1.697亿吨；国内蛋白粕下挫，现货价格下跌拖累近月及远月合约，5月合约跌幅最大；油厂本周大豆压榨量预计220万吨，现货宽松，下游采购慢致现货加速下挫；操作上，豆粕91正套持有，短线思路 [1] - 油脂：BMD棕榈油上涨，结束两连跌，受豆油走强提振；马棕油5月1 - 15日产量环比增加8.5%，6月关税从10%下调至9.5%；印尼GAPKI督促政府推迟棕榈油出口专项税计划，政府未回应；美豆油涨幅超1%，美国环境保护署将未来生物燃料掺混规定提案送交白宫审查，市场等待进一步消息；国内菜籽油领涨，豆油和棕榈油震荡走高；4月棕榈油环比进口增加，菜籽油进口环比减少；5月以来油脂供应增加，需求低迷，基差预计回落；策略上，日内为主 [1] - 鸡蛋：2506合约早盘低开后延续低位运行，日度跌幅1.42%，2509合约收跌0.48%，资金向7、8月合约移仓，2506合约日度波动幅度较大；现货价格方面，全国鸡蛋价格环比跌0.09元/斤，产区多数下跌，销区采购成本多数下跌；端午节日需求对短期蛋价有一定支撑，但后期梅雨季对需求不利，叠加供给增加压力，蛋价弱势概率大；后期关注饲料原料价格及养殖端淘汰意愿变化对蛋价的影响 [1][2] - 生猪：期价近强远弱，远月2509期价位于1.4万整数关口之下，9月期价贴水现货；现货价格维持在成本线之上，猪价预期偏乐观；河南生猪市场出栏均价较上周五降0.07元/公斤；整体来看，9月合约贴水现货，饲料成本预期下降对猪价形成压力；技术上，短期关注9月合约猪价13500元整数支撑的价格表现，长期等待多单入市机会 [2] 市场信息 - 中方反对美方对中国芯片产品加严管制的单边霸凌行径 [3] - 美国民间出口商向菲律宾出售14.5万吨豆粕，于2024/2025年度交付 [3] - 截至2025年5月19日，全国进口大豆港口库存环比增加27.505万吨至549.403万吨 [3] - 截至2025年5月15日当周，美国大豆出口检验量为217842吨，前一周修正后为439545吨；本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为44131939吨，上一年度同期为39725135吨 [3][4] - 马来西亚将6月毛棕榈油参考价格下调至9.5%出口关税水平，6月参考价格为每吨3926.59林吉特，5月为每吨4449.35林吉特 [4] 品种价差 - 报告展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9 - 1合约价差图表 [6][8][9][12] - 报告展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [15][18][20][27] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，为新华社特约经济分析师等 [29] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [29] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经频道嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访 [29]

油料日报 | 2025-05-20 花生成交好转，价格震荡偏强 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2505合约4182.00元/吨，较前日变化+14.00元/吨，幅度+0.34%。现货方面，食用豆现货基 差A05-22，较前日变化-14，幅度32.14%。 市场资讯汇总：目前河南皇路店白沙通货米报价4.25-4.30元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.95-4.00元/斤左右。 辽宁昌图308通货米报价4.20-4.25元/斤；兴城花育23通货米报价4.20-4.25元/斤，吉林产区308通货米收购价4.15-4.20 元/斤。 昨日国内花生期货价格小幅上涨。上周花生现货市场呈现稳中偏强走势，交易氛围有所回暖，价格重心逐步上移。 基层余货见底、农忙季节影响上货等因素影响，基层上货量处于低位，新季播种进度受天气干旱影响延后，后期 生长情况仍存不确定性。 市场资讯汇总：周二，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高0.2%，追随邻池玉米市场 的涨势。不过阿根廷天气改善，制约大豆市场的反弹势头。5月19日，黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中 粒塔粮装车报价2.08元/斤，较昨日 ...

张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 受供应前景拖累，原糖短线承压 商品研究 | 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-05-20 [Table_Summary] 白糖：由于糖料种植的经济效益显著，加上国家政策和制糖企业的积极支 持，农民的种植积极性有所提升，导致糖料种植面积稳步增长。然而，广西 早期的干旱天气对宿根甘蔗的出苗和新植甘蔗的种植产生了不利影响，从而 限制了食糖产量的增长。食糖消费量预期保持平稳或略有增加，食糖的供需 缺口基本稳定，进口量预期维持在 500 万吨不变。短期观望为主 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：新疆的棉花目标价格补贴政策保持稳定，棉农的种植积极性较高， 种植面积略有增加；而内地棉区由于比较效益低和机械化推广难度大等因 素，种植面积持续下降。在棉花播种和出苗期间，主要产区的气候条件良好 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，近期震荡回落，短线参与为主；东北产区基层种植户进入春耕，粮源见底，持粮主体惜售，中储粮加大投放，传闻低价稻谷和进口玉米恢复拍卖，粮源价差扩大使售粮积极性增加，东北粮源外调增多，部分深加工企业收购价松动；华北黄淮产区新小麦收割，小麦替代挤压玉米需求，收购价窄幅调整；新作方面，5月初以来部分地区气温低、降雨多，春播进度偏慢 [2] - 淀粉方面，近期供需偏弱，行业深度亏损，企业开机率下降，供应压力下滑，因原料价格坚挺，现货价格表现良好，但下游需求不佳，受木薯淀粉替代影响，实际消化能力有限，行业库存高位；近日淀粉期价收跌，短线参与为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2330元/吨，环比-5；玉米淀粉期货收盘价2669元/吨，环比-16 [2] - 玉米月间价差99元/吨，环比-14；玉米淀粉月间价差-74元/吨，环比-3 [2] - 玉米期货持仓量1332491手，环比-21187；玉米淀粉期货持仓量224657手，环比9249 [2] - 玉米期货前20名净买单量-107435手，环比17159；玉米淀粉期货前20名净买单量-3444手，环比62 [2] - 玉米注册仓单量212135手，环比10193；玉米淀粉注册仓单量26620手，环比0 [2] - 主力合约CS - C价差395元/吨，环比-10 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价443美分/蒲式耳，环比-5.25 [2] - CBOT玉米总持仓1589429张，环比40903 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓18106张，环比-97793 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2373.24元/吨，环比-1.66；长春玉米淀粉出厂报价2670元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2320元/吨，环比0；潍坊玉米淀粉出厂报价2880元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格2076.17元/吨，环比1.4；石家庄玉米淀粉出厂报价2830元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费44美元/吨，环比0 [2] - 玉米主力合约基差43.24元/吨，环比3.34；玉米淀粉主力合约基差1元/吨，环比16 [2] - 山东淀粉与玉米价差436元/吨，环比26；木薯淀粉与玉米淀粉价差160元/吨，环比-30 [2] - 小麦现货平均价2468.33元/吨，环比-0.56；玉米淀粉与30粉价差3元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量377.63百万吨，播种面积33.55百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量126百万吨，播种面积22.3百万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量50百万吨，播种面积6.4百万公顷 [2] - 中国玉米预测年度产量294.92百万吨，播种面积44.74百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量26.8百万吨，播种面积0.3百万公顷 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存143.9万吨，环比-6.4；深加工玉米库存量452.8万吨，环比-41.8 [2] - 北方港口玉米库存495万吨，环比-13；淀粉企业周度库存142.1万吨，环比-1.5 [2] - 玉米当月进口量8万吨，环比0；玉米淀粉当月出口量20.35吨，环比-0.93 [2] - 饲料当月产量2777.2万吨，环比-66.4 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数35.2天，环比0.06 [2] - 深加工玉米消费量118.55万吨，环比-3.42 [2] - 酒精企业开机率42.15%，环比0.93；淀粉企业开机率57.17%，环比-5.74 [2] - 山东玉米淀粉加工利润-134元/吨，环比10；河北玉米淀粉加工利润-96元/吨，环比22；吉林玉米淀粉加工利润-110元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.09%，环比0.06；60日历史波动率8.24%，环比0.01 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.87%，环比-0.33；平值看跌期权隐含波动率10.87%，环比-0.33 [2] 行业消息 - 中粮集团计划在巴西打造全球最大农产品出口码头，削弱对美国粮食依赖，令美国中西部农民担忧 [2] - 加拿大农业面临对华出口受限和对美出口受关税影响，春耕季节不确定性高 [2] - USDA预计美国2025/26年度玉米期末库存达18亿蒲式耳，制约市场价格，中美贸易关系缓和，市场忧虑远期进口压力 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油压力阶段性释放，寻找下方支撑；豆油因美国生柴政策波动，短期风险加剧；豆粕暂无驱动，盘面震荡；豆一现货稳中偏强，盘面略微偏强震荡；玉米震荡运行；白糖偏弱运行；棉花跟随市场情绪波动；鸡蛋震荡调整；生猪短期预期转弱；花生偏强震荡 [2] 各品种总结 油脂类 基本面跟踪 - 棕榈油主力日盘收盘价7984元/吨，跌0.80%，夜盘8022元/吨，涨0.48%；豆油主力日盘7754元/吨，跌0.54%，夜盘7786元/吨，涨0.41%；菜油主力日盘9277元/吨，跌0.20%，夜盘9314元/吨，涨0.40% [6] - 马棕主力3825林吉特/吨，跌1.11%；CBOT豆油主力48.92美分/磅，跌0.81% [6] - 现货方面，棕榈油（24度，广东）8550元/吨，降50元；一级豆油（广东）8160元/吨，降50元；四级进口菜油（广西）9300元/吨，降50元；马棕油FOB离岸价970美元/吨，降10美元 [6] - 基差方面，棕榈油（广东）566元/吨，豆油（广东）406元/吨 [6] - 价差方面，菜棕油期货主力价差1293元/吨，豆棕油期货主力价差 -230元/吨等 [6] 宏观及行业新闻 - 欧盟未决定马来西亚是否列为低风险国家，马棕油或面临贸易限制 [7][8] - 印尼棕榈油协会敦促政府推迟上调棕榈油出口专项税计划 [8] - 小农生产近三分之一毛棕榈油，但利润份额小，跨国采购公司应解决供应链金融不平等问题 [8] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [11] 豆粕/豆一 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2507日盘4168元/吨，跌0.31%，夜盘4185元/吨，涨0.48%；DCE豆粕2509日盘2899元/吨，跌0.14%，夜盘2896元/吨，跌0.21%等 [13] - 现货方面，山东豆粕（43%）3000 - 3100元/吨，较昨降50或持平；华东、华南部分地区价格有变动 [13] - 产业数据方面，成交量8.75万吨/日，前一日3.15万吨/日；库存前两交易日10.06万吨/周 [13] 宏观及行业新闻 - 5月16日CBOT大豆横盘整理，互有涨跌，受南美大豆丰产压力等影响 [13][15] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0 [15] 玉米 基本面跟踪 - 期货方面，C2507日盘2335元/吨，跌0.43%，夜盘2333元/吨，跌0.09%；C2509日盘2351元/吨，跌0.34%，夜盘2348元/吨，跌0.13% [17] - 现货方面，锦州平仓2310元/吨，涨10元；广东蛇口2380元/吨，持平 [17] - 价差方面，主力07基差 -25元/吨，07 - 09跨期 -16元/吨 [17] 宏观及行业新闻 - 北方、广东等地玉米及相关产品价格有变动 [18] 趋势强度 - 玉米趋势强度为0 [19] 白糖 基本面跟踪 - 原糖价格17.56美分/磅，降0.1；主流现货价格6170元/吨，降20；期货主力价格5855元/吨，降31 [21] - 价差方面，59价差145元/吨，降39；15价差104元/吨，涨9；主流现货基差315元/吨，涨11 [21] 宏观及行业新闻 - 巴西压榨进度同比趋缓，USDA预计25/26榨季巴西产量增长2%等 [21] 趋势强度 - 白糖趋势强度为 -1 [23] 棉花 基本面跟踪 - 期货方面，CF2509日盘13390元/吨，跌0.19%，夜盘13380元/吨，跌0.07%；CY2507日盘19620元/吨，跌0.41%，夜盘19720元/吨，涨0.51%；ICE美棉07 65.14美分/磅，跌0.53% [25] - 现货方面，北疆3128机采14448元/吨，降20；南疆3128机采14243元/吨，降20等 [25] - 价差方面，CF9 - 1价差 -55元/吨，较前日变动20；北疆3128机采 - CF509价差1060元/吨，较前日变动10 [25] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投清淡，基差多数稳定；纯棉纱成交尚可，价格稳中略涨；全棉坯布成交略有好转 [26] - 上周五ICE棉花延续下跌，美棉产区天气良好，缺乏上涨驱动 [27] 趋势强度 - 棉花趋势强度为 -1 [29] 鸡蛋 基本面跟踪 - 期货方面，鸡蛋2507收盘价2981元/500千克，跌1.06%；鸡蛋2509收盘价3788元/500千克，跌0.21% [30] - 价差方面，鸡蛋7 - 8价差 -673，较前一日降2；鸡蛋7 - 9价差 -807，较前一日降12 [30] - 现货方面，辽宁3.35元/斤，持平；河北2.84元/斤，降0.05等 [30] 趋势强度 - 鸡蛋趋势强度为0 [30] 生猪 基本面跟踪 - 价格方面，河南现货14850元/吨，降150；四川现货14350元/吨，降100；广东现货15190元/吨，持平 [34] - 期货方面，生猪2507价格13405元/吨，降90；生猪2509价格13660元/吨，降120；生猪2511价格13420元/吨，降130 [34] - 价差方面，生猪2507基差1445元/吨，降60；生猪2509基差1190元/吨，降30等 [34] 市场逻辑 - 现阶段南北肥标价差倒挂，集团仔猪售卖减少，5月栏圈压力增强，肥猪抛压印证累库，远端预期转弱；中长线布局11 - 1反套，短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [36] 趋势强度 - 生猪趋势强度为0 [35] 花生 基本面跟踪 - 现货方面，辽宁308通货8300元/吨，涨40；河南白沙通货8200元/吨，涨40等 [37] - 期货方面，PK510收盘价8232元/吨，涨0.05%；PK511收盘价8144元/吨，跌0.10% [37] - 价差方面，辽宁308通货基差68元/吨；河南白沙通货基差 -32元/吨等 [37] 现货市场聚焦 - 河南、吉林、辽宁等地区花生现货价格多数偏强，部分地区交易尚可 [38] 趋势强度 - 花生趋势强度为0 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆/粕类近期国内大豆短期供应偏大但估值偏低，美豆产区降雨或影响播种，预计美豆、豆粕短期震荡，美豆向上突破需生物柴油、产量额外刺激 [3][5] - 油脂预期震荡偏弱，虽印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低有支撑，但原油中枢下行、棕榈油产量恢复、美国生柴政策或低于预期等因素施压 [10] - 白糖后市糖价走弱可能性偏大，国际市场供应紧张阶段或过去，国内基差糖流入和进口供应增加 [12] - 棉花预计短线偏强震荡，有回补上方缺口可能，中美谈判提振信心，下游开机率提高，进口窗口关闭使库存去化加速 [15] - 鸡蛋维持盘面 06、07 等近月反弹抛空思路，月间反套，关注 09 等远月下方支撑，新开产供应增多，市场信心不佳，库存反复积累 [18] - 生猪近月关注基差回归方式，远期维持反弹抛空思路，留意现货和基差拖拽，现货窄幅波动有转弱迹象，短期难明显下跌 [21] 各目录总结 大豆/粕类 重要资讯 - 周五美豆窄幅下跌，美豆油弱势带动，周末国内豆粕现货小幅下跌，5 - 7 月大豆预计到港量分别为 919.75 万吨、1100 万吨、1050 万吨，本周大豆压榨量预计达 220 万吨 [3] - 美豆产区未来两周中部降雨多或影响播种，巴西农民大豆销售进度超 60%，后期卖压或降，USDA 预计 25/26 年度巴西、阿根廷产量增幅不大，美国大豆产量小幅下降 70 万吨 [3] 交易策略 - 09 等远月豆粕成本区间 2850 - 3000 元/吨，近期偏弱，USDA 月报中性略利多，美豆油生柴政策待确定，预计美豆、豆粕短期震荡 [5] 油脂 重要资讯 - 印度 4 月植物油进口量 891558 吨，较 3 月 100 万吨减少，植物油库存回落至 133 万吨 [6] - 2025 年 5 月 1 - 5 日马来西亚棕榈油单产增加 61.58%，出油率增加 0.59%，产量增加 60.17%，前 10 日产量环比增加约 22.31%，5 月 1 - 10 日出口量较上月同期减少 9%，前 15 日预计增加 6.63% [6] - 马棕 4 月大幅累库，印尼、印度、中国棕榈油库存低有支撑，美豆油因规则或低于预期下跌，国内现货基差震荡 [9] 交易策略 - 利空因素为原油中枢下行、棕榈油产量恢复、美国生柴政策或低于预期；利多因素为印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低，预期油脂震荡偏弱 [10] 白糖 重点资讯 - 周五郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖 9 月合约收盘价 5855 元/吨，较前一交易日下跌 31 元/吨，或 0.53%，各地制糖集团和加工糖厂报价下跌 [11] - 2025 年 4 月我国进口食糖 13 万吨，同比增加 8 万吨，1 - 4 月累计进口 28 万吨，同比减少 97 万吨，24/25 榨季截至 4 月底累计进口 174 万吨，同比减少 137 万吨 [11] 交易策略 - 原糖 5 月合约交割前下跌，巴西新榨季开始，国际市场供应紧张阶段或过去，国内基差糖流入和进口供应将增加，后市糖价走弱可能性大 [12] 棉花 重点资讯 - 周五郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉 9 月合约收盘价 13390 元/吨，较前一交易日下跌 25 元/吨，或 0.19%，中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价上涨 [14] - 截至 5 月 16 日当周纺纱厂开机率 74.6%，环比增加 0.2 个百分点，织布厂开机率 42.3%，环比增加 0.5 个百分点，全国棉花周度商业库存 366 万吨，同比增加 10 万吨 [14] - 2025 年 4 月我国进口棉花 6 万吨，同比减少 28 万吨，1 - 4 月累计进口 40 万吨，同比减少 99 万吨 [14] 交易策略 - 中美谈判提振信心，下游开机率提高，进口窗口关闭使库存去化加速，预计短线棉价偏强震荡，有回补上方缺口可能 [15] 鸡蛋 现货资讯 - 周末国内蛋价主流稳定，局部小幅下跌，供应持续增多，需求一般，临近端午有转好空间，预计本周蛋价先落后涨，调价幅度不大 [17] 交易策略 - 新开产等供应增多，小蛋贴水大蛋，市场信心不佳，库存反复积累，维持盘面 06、07 等近月反弹抛空思路，月间反套，关注 09 等远月下方支撑 [18] 生猪 现货资讯 - 周末国内猪价主流下跌，二次育肥户补栏谨慎，下游屠宰端稳价收猪，养殖端稳定出货，今日全国行情主流稳定，部分偏弱 [20] 交易策略 - 现货窄幅波动有转弱迹象，短期难明显下跌，近月关注基差回归方式，远期走势悲观，中期维持反弹抛空思路，留意现货和基差拖拽 [21]

期货热点追踪 豆油领跌拖垮油脂市场！棕榈油增产季将至，价格还要跌多少？ 相关链接 ...

周度报告-玉米&玉米淀粉 拍卖预期增加，期货回落，现货仍偏强 | [T走ab势le_评R级an：k] | 玉米&玉米淀粉：看涨 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 5 月 | 年 | 17 | 日 [Table_Analyser] | ★[Ta玉ble米_Summary] 农 一周复盘：现货继续震荡趋强，盘面因基差较弱、套保压力增加以 及拍卖预期增强而小幅回落。供应面，市场传闻 400 万吨进口储备 拍卖已获批但时间未定，小麦替代优势跟随豆粕价格回落，暂无大 量新增供应；中美关税战虽暂缓，但美高粱、美玉米的关税未减； 山东深加工门前到车近一周明显增加，现货上涨刺激了贸易商的出 货。需求面，饲料工业协会数据显示，4 月工业饲料产量及对应的 能量原料消耗量，环比、同比均呈现较的高增长；钢联数据显示， 近期深加工玉米消耗量持续下降，不过海外木薯上量旺季已逐渐过 去。库存方面，华北深加工企业玉米库存已经大幅低于上年；北港 库存下降偏慢，主要是基差充分回归之前基差粮不会释放。 产 下周观点： 品 需求面，来自木薯的替代压力预计不会持续显著增强，深 ...

瑞达期货研究院 「2025.05.16」 菜籽类市场周报 新年度供需格局好转 拖累菜系盘面价格 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708 期货投资咨询从业证书号 Z0017638 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「 周度要点小结」 总结及策略建议 Ø 菜油： Ø 策略建议：短线参与为主。 3 Ø 行情回顾：本周菜油期货震荡收跌，主力09合约收盘价9277元/吨，较前一周-78元/吨。 Ø 行情展望：短期市场聚仍焦于加菜籽旧作库存偏紧的现实。不过，USDA报告预计全球菜籽 2025/26年度产量为8955.8万吨，同比增加445.9万吨，期末库存预计为923.2万吨，同比增加8.1 万吨。新年度供需格局好转，远期价格承压。其它方面，由于原油期价冲高回落，且市场担忧美 豆油生物燃料需求不及预期，市场情绪快速降温，美豆油高位回落。同时，棕榈油产地逐渐步入 季节性增产季，棕榈油价格仍将承压。国内方面，菜籽进口到港量下滑，菜油供应端压力减弱。 且关税增加后，加菜油的进 ...