报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 6 日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 一、行情回顾与操作建议 行情回顾 - 节假日外盘美豆期货先跌后企稳整体偏弱，主力接近 1050 美分，12 月末反弹因下跌至支撑位且美豆期末库存同比降低、出口销售情况尚可，但南美丰产临近带来压力，巴西大豆生长阶段主产区降雨充沛，部分机构上调产量至 1.80 亿吨及以上，外盘再度考验 1050 美分支撑 [6] - 国内豆粕节前反弹，市场传出部分海关延迟清关及油厂停机消息，但高库存难消耗，利多偏短期，大宗商品牛市带动多头情绪，市场回归基本面豆粕或补跌，后续 05 合约由巴西大豆成本定价难持续反弹 [6] - 豆粕不同合约行情：豆粕 2601 前结算价 3084，收盘价 3119，涨 35，涨跌幅 1.13%；豆粕 2603 前结算价 3085，收盘价 3087，涨 2，涨跌幅 0.06%；豆粕 2605 前结算价 2759，收盘价 2754，跌 5，涨跌幅 -0.18% [6] 操作建议 - 短周期建议逢高偏空，关注外盘下方重要位的支撑力度 [6] 二、行业要闻 - 巴西农业技术援助机构 Emater 称南里奥格兰德州 2025/26 年度大豆作物营养生长状况“令人满意至非常好”，维持平均单产预期每公顷 3180 公斤，若天气向好产量或达 2144 万吨，比上一年度增长 57.14%，截至上周四种植完成预计 674 万公顷种植面积的 92%，大部分已播种作物处于发芽/营养生长阶段 [7] - 阿根廷农牧渔业国秘处数据显示，截至 12 月 23 日，2025/26 年度大豆种植率为 77%，上周为 65%，去年同期为 88% [9] 三、数据概览 - 报告展示了豆粕出厂价格、豆粕 01 合约基差、豆粕 1 - 5 价差、豆粕 5 - 9 价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [15][17][14]

每经AI快讯，当地时间1月5日，芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘全线上涨，大豆 期货涨1.58%报1062.25美分/蒲式耳，玉米期货涨1.60%报444.50美分/蒲式耳，小麦期货涨1.28%报 513.00美分/蒲式耳。 （文章来源：每日经济新闻） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期震荡偏强，中期逻辑无明显驱动，保守者建议近月逢高部分套保 [1] - 油脂板块短期供需宽松，预估弱势震荡，节前备货建议逢低适当补货，重点关注美国生物燃料政策落地 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 2025年中国已采购至少800万吨美国大豆，接近1200万吨采购目标，成交船货集中在12月至次年3月装船，但因中美未达成正式贸易协议，市场对后续采购节奏存疑虑 [1] - 2025年11月美国大豆压榨量为661.5万短吨（2.21亿蒲），低于10月修正后的709万短吨（2.36亿蒲），高于去年11月的630万短吨（2.10亿蒲） [1] - 近月合约受政策端流言影响，因后期进口大豆货权集中，抛储前价格偏强运作，但国内短期豆粕现货库存高，节后抛储落地溢价恐消退 [1] 油脂 - 10月美国可再生柴油可用产能稳定在每年49.89亿加仑，作为生物燃料生产原料的豆油用量为10.06亿磅，环比降4700万磅，创6个月最低点 [2] - 截至11月末，美国豆油库存飙升至21.64亿磅，创18个月新高并大幅超出市场预期 [2] - 路透社调查显示，因强劲月度产量抵消出口温和增长，马来西亚12月棕榈油库存预计升至近七年来最高水平 [2] - 节后油脂板块回落，原因是美国豆油库存攀升、生物燃料需求不确定，棕榈油库存回升，菜油因加拿大菜籽恢复进口可能而回落 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场全球供过于求，国内或因广西糖产量下滑支撑糖价，郑糖阶段性估值偏低，暂时观望[3] - 纸浆供应压力缓解，新仓单成本抬升，但全球漂针浆不紧张、库存高，成品纸利润低迷，短期价格在高位区间运行[3] - 双胶纸现货变化不大，开工率回升库存增加，盘面跟随基差波动，上涨空间受限[5] - 棉花外盘偏弱，国内强预期与弱现实博弈，远端利多预期延续，期价维持重心上移预期[6] - 苹果市场上有压力下有支撑，期价维持高位区间震荡[7] - 红枣现货价格持稳，春节前进入消费旺季，预计库存去化加快，激进投资者可短线逢低买入[8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 苹果2605合约采用区间思路，支撑区间8800 - 8900，压力区间9700 - 9800[17] - 红枣2605合约短线逢低买入，支撑区间9000 - 9300，压力区间9500 - 9800[17] - 白糖2605合约暂时观望，支撑区间5000 - 5030，压力区间5300 - 5330[17] - 纸浆2605合约区间偏多，支撑区间5300 - 5400，压力区间5600 - 5800[17] - 双胶纸2605合约暂时观望，支撑区间3900 - 4000，压力区间4200 - 4300[17] - 棉花2605合约多单谨慎持有，支撑区间13500 - 13600，压力区间14800 - 15000[17] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 2025年11月鲜苹果出口量约12.16万吨，环比增51.28%，同比增12.42%；截至12月25日，全国主产区苹果冷库库存702.1万吨，环比降10.6万吨，同比降85.78万吨[18] - 本周产地苹果主流成交价格稳定，成交增加；销区市场到货量增加，销售平稳，价格稳定[18][20] 红枣市场情况 - 元旦节前一周36家样本点物理库存在15898吨，环比降1.30%，同比增37.17%；新疆产区收购尾声，市场到货量增加，销区走货平稳[21] 白糖市场情况 - 截至2025年12月28日，印度马哈拉施特拉邦糖厂压榨甘蔗5153万吨，产糖447.82万吨；2026年1月印度食糖内销配额220万吨，较2025年1月减5万吨[24] - 25/26制糖期内蒙古3家糖厂停机，最终糖产量预估70万吨，略高于上榨季；云南已开榨糖厂38家，同比增7家；广西73家糖厂全部开榨，同比减1家[24][25] - 2025年11月我国进口糖浆、预混粉合计11.44万吨，同比减10.82万吨；1 - 11月合计111.91万吨，同比减106.71万吨[25] 纸浆市场 - 2025年11月纸浆进口总量324.6万吨，环比增24.0%，同比增15.9%，累计3292.5万吨，累计同比增5.8%；巴西阔叶浆出口总量162.06万吨，环比降3.7%，同比增7.0%[27] 双胶纸市场 - 双胶纸库存天数较上周四上升0.76%，本周增幅环比收窄0.93个百分点；开工负荷率55.24%，环比上升1.02个百分点[28] 棉花市场 - 12.12 - 12.18日一周美国2025/26年度陆地棉净签约41436吨，较前一周减40%；装运33316吨，较前一周增9%；净签约本年度皮马棉2064吨，较上周增2%；装运1633吨，较上周增100%[29] - 印度政府自2026年1月1日起恢复对棉花进口征收11%关税[29] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2605合约收9120，跌80，跌幅0.87%；红枣2605合约收8965，跌55，跌幅0.61%；白糖2605合约收5251，跌7，跌幅0.13%；纸浆2605合约收5532，跌36，跌幅0.65%；棉花2605合约收14585，涨25，涨幅0.17%[31] 现货行情回顾 - 苹果现货价4.45元/斤，环比持平，同比涨0.45元；红枣9.40元/公斤，环比降0.10元，同比降5.30元；白糖5350元/吨，环比降10元，同比降670元；纸浆（山东银星）5580元，环比涨30元，同比降820元；双胶纸（太阳天阳 - 天津）4450元，环比持平，同比降500元；棉花15556元/吨，环比涨13元，同比涨881元[37] 第四部分基差情况 未提及具体内容 第五部分月间价差情况 - 苹果5 - 10价差当前值1026，环比降30，同比增1313，预判震荡偏强，推荐逢低做多 - 红枣9 - 1价差当前值145，环比降20，同比降590，预判区间震荡，推荐观望 - 白糖1 - 5价差当前值13，环比持平，同比降47，预判震荡波动，推荐观望 - 棉花1 - 5价差当前值70，环比持平，同比增85，预判区间波动，推荐观望[55] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比持平，同比持平 - 红枣仓单量2120，环比增778，同比增166 - 白糖仓单量5182，环比持平，同比降5335 - 纸浆仓单量104487，环比增497，同比降230888 - 棉花仓单量5712，环比增500，同比增2420[87] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 未提及具体总结内容 白糖期权数据 未提及具体总结内容 棉花期权数据 未提及具体总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期美豆收跌，连粕或低位震荡；节前政策情绪偏强，节后豆一或震荡 [1] - 2026年首个交易日，CBOT大豆期货收盘下跌，因巴西大豆价格更具竞争力，且南美天气状况有利，给大豆价格带来压力 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货数据 - DCE豆一2605收盘价4241元/吨，涨37（+0.88%）；DCE豆粕2605收盘价2749元/吨，跌19（-0.69%）；CBOT大豆03收盘价1046美分/蒲，跌1.5（-0.14%）；CBOT豆粕03收盘价295.9美元/短吨，跌3.5（-1.17%） [1] 现货数据 - 豆粕（43%）节前2025年12月31日报价，山东地区3060 - 3140元/吨，较昨-10至持平，不同月份基差有相应变化；华东、华南地区不同月份基差也有各自情况 [1] 主要产业数据 - 前一交易日成交量数据缺失，前两交易日（2025年12月30日）成交量20.37万吨/日；前一交易日库存数据缺失，前两交易日（2025年12月26日当周）库存110.22万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 2026年首个交易日，CBOT大豆期货收盘下跌，因巴西大豆价格有竞争力、南美天气有利，且周五交易量放缓，基金抛售有压力，中国正在购买巴西大豆 [1][3] - 2025年中国已采购至少800万吨美国大豆，逐步接近1200万吨采购目标，成交船货集中在12月至次年3月装船 [3] - 特朗普政府将通过“农民桥梁援助计划”向农民发放110亿美元一次性补贴，大豆种植户每英亩可获30.88美元补贴 [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

油脂油料 - 12月国内外油脂油料价格偏弱运行，油脂价格先跌后涨，蛋白粕价格偏弱震荡，菜系表现强于豆系，棕榈油先弱后强，现货表现强于期货，基差走强 [2][13] - 1月巴西马托格罗索开始收割大豆，丰产压力面临兑现，巴西大豆价格或跌破400美元/吨，打压全球大豆价格，巴西存在销售压力，待销售大豆量高于往年，且需求支撑减弱，中国部分需求转向美豆政策性采购，巴西12月出口预估下调、升贴水回落 [3][14] - 美豆方面，中国继续政策性采购但节奏放缓，市场等待1月供需报告对美豆产量、库存的最终定性，CBOT大豆盘面的下跌压力低于巴西大豆升贴水 [3][14] - 国内大豆进口成本下跌或导致期货盘面重心下移，一季度供需预期分歧大，进口大豆货源集中度提高，产业竞争将加剧，基差是主战场，预计豆粕基差波段性增加，策略上逢高沽空、月间正套、期权双卖 [3][14] - 油脂方面，一季度本应是棕榈油去库、季节性上涨时间，但今年基本面与之相悖，棕榈油产地去库慢，库存拐点最快26年1月出现，中国、印度食用采购放缓，印尼、美国工业生柴消费放缓 [4][15] - 国内油脂旺季消费有限，棕榈油库存不断攀升，豆油和菜籽油库存下降，同时豆油、菜籽油的期货仓单远高于往年同期，基本面与季节性矛盾下，油脂价格偏弱震荡，策略上逢高沽空、卖看涨期权、月间反套 [4][5][15] 鸡蛋 - 12月鸡蛋期货价格呈现高位回调后低位小幅反弹，此前在产能去化乐观预期下反弹，但短期供应未有效改善，现货延续弱势，近月合约受影响回调，月底主力2602合约低位反弹，远月合约表现强于近月 [6][16] - 供给充裕背景下，12月鸡蛋现货价格延续弱势，月内小幅调整，截至12月31日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.01元/斤，较上月底持平，蛋价与需求相互影响，贸易商采购心态偏谨慎，元旦备货提振作用有限 [6][16] - 12月蛋鸡存栏延续下降，但绝对数量显示市场供给仍较为充裕，养殖持续亏损导致补栏积极性不高，12月卓创样本点统计育雏鸡补栏3959万只，较前一月基本持平，较去年同期减少13% [7][17] - 前期集中淘鸡后大日龄蛋鸡数量降至低位，养殖端提前出栏低日龄蛋鸡积极性不高，按计划出栏产蛋率不高的蛋鸡，12月老鸡出栏量较前一月仍有小幅增加，对未来产能维持缓慢下降预期，短期现货及市场情绪延续弱势 [7][17] 玉米 - 外盘方面，12月美麦、玉米先跌后涨，玉米期价表现强于小麦，月初因全球谷物供应充裕价格下行，中旬因俄乌冲突再现及黑海出口担忧，小麦快速反弹，玉米出口销售转好，表现强于小麦 [8][19] - 基本面方面，巴西玉米产量预估下调，南里奥格兰德玉米产量受旱情影响，美国玉米出口销售强劲，巴西和阿根廷预计将生产大量玉米抑制价格上涨，地缘政治因素占据主导 [8][19] - 国内方面，12月DCE玉米期价先涨后跌，农户销售进度慢于预期，期现报价维持偏强，近月2601合约领涨，主力2603合约强于远月，截至12月31日，全国玉米周度均价2313元/吨，较上月上涨31元/吨 [8][19] - 东北地区玉米价格平稳，贸易商随行出货，收购积极性不高，华北地区价格稳定运行，农户售粮节奏慢，购销清淡，销区市场价格窄幅下调，港口成交一般，终端需求疲软，下游企业维持40天左右头寸滚动补库 [8][19] - 政策方面，12月31日晚国家粮食交易中心公告将于1月7日竞价销售2017-2020年小麦20万吨，市场氛围走弱，技术上玉米重回震荡区间，元旦后政策利空，期货操作采取库存保值策略，期权建议配合看跌期权 [8][19] 生猪 - 12月随着气温降低，猪肉终端消费提振生猪现货价格，整体呈现上行趋势，截至12月30日，全国生猪均价12.48元/公斤，较上月底上涨1.36元/公斤，基准交割地河南地区猪价12.53元/公斤，较上月底上涨1.15元/公斤 [10][20] - 南方腌腊北方灌肠的季节性需求对大体重肥猪价格形成利多，标肥价差扩大使养殖户压栏等价意愿转强，临近月底猪价涨幅扩大，仔猪价格先涨后跌，总体窄幅调整，12月25日仔猪均价216元/头，较上月下跌1元/头 [10][20] - 农业农村部数据显示，10月能繁母猪存栏3990万头，较前一月下降1.11%，截至12月25日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.54公斤/头，较前一周减少0.25公斤/头，较11月底下降0.08公斤/头，较去年同期基本持平 [10][20] - 养殖利润方面，12月29日自繁自养养殖利润-76元/头，亏损较上月缩减171元/头，外购仔猪养殖利润-79元/头，亏损较上月缩减253元/头，养殖仍处于小幅亏损阶段 [10][20] - 需求端，2025年11月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3957万头，环比增加3.21%，同比增加24%，截至12月29日，样本屠宰企业开机率46.39%，较上月增加7.2个百分点 [10][20] - 期货市场，12月生猪近月领涨，远期跟涨，现货反弹带动近月合约补涨，贴水回归，主力2603合约月度涨幅接近5%，节日备货效应及政策利好集中体现，预计1月市场供需两旺，期价有望延续震荡上行 [10][20]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油基本面驱动不强，关注原油波动外溢；豆油单边区间为主，关注月差机会；豆粕假期美豆收跌，连粕或低位震荡；豆一节前政策情绪偏强，节后或震荡；玉米关注现货；白糖偏弱运行；棉花维持震荡偏强走势；鸡蛋震荡调整；生猪弱势显现；花生震荡偏弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 期货方面，棕榈油主力收盘价8584元/吨，跌0.85%；豆油主力收盘价7862元/吨，跌0.20%；马棕主力收盘价4050林吉特/吨，跌0.52%；CBOT豆油主力收盘价49.32美分/磅，涨1.57% [4] - 现货方面，棕榈油（24度，广东）价格8590元/吨，持平；一级豆油（广东）价格8420元/吨，持平；马棕油FOB离岸价1015美元/吨，跌15美元/吨 [4] - 基差方面，棕榈油（广东）基差6元/吨；豆油（广东）基差558元/吨 [4] - 价差方面，菜棕油期货主力价差503元/吨；豆棕油期货主力价差 -722元/吨；棕榈油15价差 -122元/吨；豆油15价差254元/吨 [4] - 宏观及行业新闻，印尼将1月份毛棕榈油参考价格定为每吨915.64美元，低于12月份的每吨926.14美元；2025/26年度阿根廷大豆产量预估下调1%至4600万吨；2025年12月1 - 31日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少8.07%；美国2025年11月大豆压榨量低于10月，豆油库存大幅攀升 [4][5][7] 豆粕和豆一 - 期货方面，DCE豆一2605收盘价4241元/吨，涨0.88%；DCE豆粕2605收盘价2749元/吨，跌0.69%；CBOT大豆03收盘价1046美分/蒲，跌0.14%；CBOT豆粕03收盘价295.9美元/短吨，跌1.17% [10] - 现货方面，豆粕（43%）节前报价3060 - 3140元/吨，较昨 -10至持平 [10] - 宏观及行业新闻，1月2日CBOT大豆期货收盘下跌，因巴西大豆价格更具竞争力，且南美天气状况有利；中国在2025年已采购至少800万吨美国大豆；特朗普政府将向农民发放110亿美元一次性补贴，大豆种植户每英亩可获30.88美元补贴 [10][12] 玉米 - 期货方面，C2601收盘价2285元/吨，跌0.65%；C2603收盘价2226元/吨，跌0.67% [14] - 现货方面，锦州平仓价2325元/吨，跌5元/吨；广东蛇口价2420元/吨，跌20元/吨 [14] - 价差方面，主力03基差99元/吨；01 - 03跨期价差59元/吨 [14] - 宏观及行业新闻，北方玉米散船集港价格下跌，广东蛇口散船报价持平；东北深加工玉米价格稳中走强，华北玉米价格反弹居多；广东有不同船期进口高粱、大麦、玉米的价格信息 [15] 白糖 - 价格方面，原糖价格14.6美分/磅，同比 -0.35；主流现货价格5330元/吨，同比 -10；期货主力价格5251元/吨，同比 -7 [17] - 价差方面，15价差13元/吨，同比0；59价差 -15元/吨，同比2；主流现货基差79元/吨，同比 -3 [17] - 宏观及行业新闻，25/26榨季印度食糖产量同比增加24%；巴西11月出口食糖同比减少9万吨；中国11月进口食糖44万吨，同比 -9万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨 [17][18][19] 棉花 - 期货方面，CF2605收盘价14560元/吨，涨0.87%；CY2603收盘价20585元/吨，跌0.10%；ICE美棉3收盘价64.01美分/磅，跌0.45% [22] - 现货方面，北疆3128机采价格15420元/吨，持平；南疆3128机采价格15420元/吨，涨7元/吨；山东价格15608元/吨，涨21元/吨 [22] - 价差方面，CF3 - 5价差 -10元/吨，较前日 -25；北疆3128机采 - CF605价差860元/吨，较前日 -10 [22] - 宏观及行业新闻，棉花现货成交冷清，现货基差及一口价基本保持不变；纯棉纱价格整体持稳，交投偏淡；全棉坯布织厂产销持续弱势；上周五ICE棉花期货小幅下跌，受美元上涨影响 [23] 鸡蛋 - 期货方面，鸡蛋2602收盘价2933元/500千克，涨0.17%；鸡蛋2603收盘价2951元/500千克，跌0.14% [26] - 现货方面，辽宁现货价格2.90元/斤，持平；河北现货价格2.78元/斤，持平；山西现货价格3.00元/斤，持平；湖北现货价格3.11元/斤，较前一日 -0.05元/斤 [26] - 产业链数据，玉米现货价格2352元/吨，持平；豆粕现货价格3120元/吨，持平；河南生猪价格13.43元/公斤，较前一日涨0.9元/公斤 [26] 生猪 - 价格方面，河南现货价格13430元/吨，同比900；四川现货价格13050元/吨，同比400；广东现货价格13160元/吨，同比200；生猪2603价格11795元/吨，同比5；生猪2605价格12165元/吨，同比 -10；生猪2607价格12805元/吨，同比 -5 [31] - 成交量和持仓量方面，生猪2603成交量82347手，较前日 -23116；持仓量171144手，较昨日 -1202；生猪2605成交量24226手，较前日696；持仓量90813手，较昨日2111；生猪2607成交量4496手，较前日 -249；持仓量41704手，较昨日24 [31] - 价差方面，生猪2603基差1635元/吨，同比895；生猪2605基差1265元/吨，同比910；生猪2607基差625元/吨，同比905；生猪3 - 5价差 -370元/吨，同比15；生猪5 - 7价差 -640元/吨，同比 -5 [31] - 市场信息，云南神农、贵州富之源、德康、扬翔、中粮、牧原等企业在12月有注册仓单情况 [32] 花生 - 现货方面，辽宁308通货价格9400元/吨，持平；河南白沙通货价格7300元/吨，持平；兴城小日本价格8600元/吨，持平；苏丹精米价格8650元/吨，持平 [35] - 期货方面，PK601收盘价8070元/吨，涨0.02%；PK603收盘价7992元/吨，涨0.50% [35] - 成交量和持仓量方面，PK601成交量7059手，较前日4074；持仓量5432手，较前日 -4309；PK603成交量111356手，较前日33024；持仓量149180手，较前日 -8508；花生全市场成交量175777手，较前日50566；持仓量243708手，较前日 -15074 [35] - 价差方面，辽宁308通货基差1408元/吨；河南白沙通货基差 -692元/吨；兴城小日本基差608元/吨；苏丹精米基差658元/吨；01 - 03跨期价差78元/吨 [35] - 现货市场聚焦，河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量不大，价格基本平稳 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕市场多空交织、区间震荡，核心矛盾是高库存与成本支撑的博弈，短期期价受高库存和弱需求压制上行乏力，维持区间震荡偏弱走势 [5][6] - 豆油市场处于弱现实与潜在支撑的拉锯中，短期价格受高库存和弱需求制约，反弹空间有限，但有成本支撑，整体延续区间内震荡偏强走势 [7] - 棕榈油在出口需求疲软、产地竞争激烈以及相关市场支撑减弱背景下，短期期价反弹乏力，空间受限 [8] 根据相关目录分别总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是国内豆粕市场多空交织，供应端压力大，油厂豆粕库存处历史同期高位，需求端平淡，饲料配方中豆粕添加比例下降且节前备货需求温和，但进口大豆成本高企、油厂压榨利润不佳挺价意愿强，市场结构近强远弱 [5][6] - 影响因素包括进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [5] 豆油（Y） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是豆油市场处于弱现实与潜在支撑的拉锯中，南美丰产预期、美国生物燃料需求转弱和基金看空头寸构成下行压力，阿根廷供应端潜在变化和油厂挺价心态提供底部支撑 [7] - 影响因素包括美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [5] 棕榈（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是近期马棕期价受多重利空因素压制，出口需求疲软，产地竞争激烈，相关市场支撑减弱，短期期价反弹乏力、空间受限 [8] - 影响因素包括马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油受出口下降和库存增长担忧影响，毛棕油期货有趋弱走低压力，国内关注是否下跌，跌破8500元或打开新下跌行情 [1] - 豆油受美国生物燃料数据影响，国内现货基差窄幅震荡 [1] - 菜油国内港口库存去库和开机计划推迟使其期价抗跌，市场多空交织，现货价格跟随盘面，基差高位整理 [1] - 棉花销售进度快，成本固化，套保压力释放，供应收缩预期强化，下游出货一般，外棉供应宽松，消费疲软，1月关注订单和政策，短期棉价偏强震荡 [2] - 白糖国际原糖价格震荡偏弱，国内现货成交平淡，春节备货有支撑，但增产使价格上行阻力大，预计低位震荡偏弱 [3] - 红枣加工企业出货，下游按需拿货，市场情绪淡，盘面上涨动能不足，关注春节备货和去库 [4] - 苹果价格分化，现货成交氛围不浓，库存压力大，短期市场博弈，关注去库进度，春节备货无改善价格或下跌 [6][9] - 玉米短期价格有支撑，但1月潜在卖压仍存，后续或回调，关注售粮心态和政策投放 [13] - 生猪现货偏强，季节性需求和出栏周期拉长有支撑，盘面短期震荡偏强，但1月供应压力增加或回调 [15] - 粕类美豆底部震荡，国内现货宽松，豆粕下方空间有限，短期震荡，关注美国空袭影响 [18] - 鸡蛋1月供应或减少，需求先低后高，蛋价或逐步上涨，但缺乏持续动力，主力维持低位震荡 [20] 各行业数据总结 油脂行业 - 江苏一级豆油现价8410元，期价Y2605为7862元，基差548元 [1] - 广东24度棕榈油现价8590元，期价P2605为8584元，基差6元 [1] - 江苏三级菜油现价10030元，期价OI605为9087元，基差943元 [1] 棉花行业 - 棉花2605合约价格14585元/吨，2609合约价格14760元/吨 [2] - 新疆到厂价3128B为15424元，CC Index:3128B为15585元 [2] 白糖行业 - 白糖2605合约价格5258元，2609合约价格5266元 [3] - 南宁现货价5350元，昆明现货价5210元 [3] 红枣行业 - 红枣2605主力合约价格8962元，沧州特级现货价格9520元 [4] - 沧州一级现货价格8200元，二级现货价格7000元 [4] 苹果行业 - 苹果2605主力合约价格9120元，基差 -920元 [6] - 全国冷库库存733.56万吨，厂库交割利润 -39元/吨 [6] 玉米行业 - 玉米2603合约价格2226元，锦州港平舱价2330元 [13] - 玉米淀粉2603合约价格2515元，长春现货价2570元 [13] 生猪行业 - 生猪2605合约价格12175元，主力合约基差710元 [15] - 河南现货价13400元，山东现货价13050元 [15] 粕类行业 - 江苏豆粕现价3100元，期价M2605为2749元 [18] - 江苏菜粕现价2430元，期价RM2605为2365元 [18] 鸡蛋行业 - 鸡蛋03合约价格2951元/500KG，04合约价格3214元/500KG [20] - 鸡蛋产区价格3.00元/斤，基差3元/500KG [20]

报告行业投资评级 - 大豆市场投资策略为中性 [3] - 花生市场投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 国产大豆市场区域与品质分化明显，供过于求基本面未变，但政策支撑与结构性供给偏紧为优质豆带来溢价空间，后市或延续分化整理态势 [2] - 国内花生市场供应压力明显，春节前商品米需求或带动通货米震荡上行，花生油价格预计承压下行，花生粕因库存积累、需求疲软分级定价 [5] 大豆市场 价格行情 - 期货方面，本月豆一主力合约收盘价4241元/吨，环比上涨133元，涨幅3.24% [1] - 现货方面，巴彦、宝清、富锦、尚志地区食用豆现货基差较上月分别上升67、7、87、87 [1] 供需情况 - 供应端，12月到港740万吨，2026年1 - 3月预估到港量分别为640、480、550万吨；北方部分地区有雨雪利于增墒但增加成本；东北产区余粮不多，关内需求不旺成交清淡，黑龙江、安徽、河南、山东余粮分别为48%、53%、58%、60% [1] - 需求端，本月大豆价格上涨，下游企业接受度低，采取随用随采策略，东北豆流入南方市场走货偏慢 [1] 基差情况 - 现状：东北基差高于关内，东北优质豆基差强于关内一般豆，巴彦等地食用豆基差较上月上升 [8] - 解析与预测：东北余粮有限、中储粮提价收购支撑基差上行，政策支撑与结构性供给偏紧支撑优质豆基差，但需求偏弱、政策粮投放下基差延续分化整理态势 [8] - 策略：关注东北优质豆基差机会，逢回调布局，避免追高，依托政策与余粮数据调整持仓节奏 [8] 花生市场 价格行情 - 期货方面，本月花生主力合约收盘价7992元/吨，环比下降206元，跌幅2.51% [4] - 现货方面，河南南阳、山东临沂、河北衡水地区现货基差较上月分别下降94、上升206、上升106 [4] 供需情况 - 供应端，未来部分地区气温有差异，国内花生集中上市，基层惜售，部分产区仓储近饱和，商品米出成率同比偏低，质量偏弱通货米流入油料渠道加大供应压力 [4] - 需求端，元旦前食品加工企业采购平缓，经销商备货谨慎，油厂开工上升，家庭自榨需求下降，部分油厂增加毛油进口，整体压榨原料消耗一般，部分工厂完成采购计划收购意愿减弱；12月到货量较11月增加76940吨，增幅54.15%；截至12月底，开机率月环比上调10.27%，年同比下调1.92%；花生库存较上月末增加52440吨、增幅73.40% [4] 基差情况 - 现状：供应结构分化带动价差显现，优质商品米基差强于普通通货米，河南南阳等地现货基差有变化 [9] - 解析与预测：集中上市、供应压力下基差波动，基层惜售、油厂到货增加支撑部分地区基差上行，春节前商品米需求带动基差震荡上行，油料端基差承压 [9] - 策略：布局商品米相关基差机会，规避油料端基差下行风险，跟踪油厂开工与到货数据调整策略 [9]