活动内容 - 活动一针对国际机票和海外酒店支付 持卡人使用指定建行龙卡信用卡通过携程旅行APP的"程支付"模块支付 单笔订单实付满3000元可享受随机立减66~196元优惠 [4] - 活动二针对门票支付 持卡人使用62开头的建行龙卡信用卡银联单标卡通过携程旅行APP支付 单笔订单实付满50元可享受随机立减1.6~16.6元优惠 [4] - 两项活动的优惠均不可与收银台其他优惠叠加使用 [4] 活动时间 - 银联卡组织活动时间为2025年3月14日至10月31日 每日9:00至23:59 [5] - 美国运通卡组织活动时间为2025年3月21日至10月31日 每日9:00至23:59 [5] 合作平台 - 活动通过携程旅行APP平台开展 使用其"程支付"模块完成交易 [4] - 建设银行仅提供信用卡支付服务 商品及服务由相关商户提供 [6]

信用卡推广活动 - 公司推出龙卡信用卡，主打旅行消费场景，强调每次旅行都能获得超值优惠 [1] - 广告语突出"畅游世界"概念，以精彩旅程为卖点吸引用户申请信用卡 [1] - 推广内容使用多重重复文字强调产品名称和优惠特性，增强记忆点 [1] - 建设银行仅提供支付服务，具体商品和服务由合作商户提供 [3]

文章核心观点 4月1日途牛旅游网自主研发的“AI助手小牛”旅游应用Agent上线，结合旅行场景与开源大模型，提供“0搭售”旅游服务方案，具备一站式快速智能预订闭环和端到端等优势 [1] 分组1：“AI助手小牛”上线信息 - 4月1日“AI助手小牛”旅游应用Agent正式上线途牛旅游APP、“AI助手小牛”小程序 [1] 分组2：“0搭售”一站式快速智能预订闭环 - “AI助手小牛”提供机票、酒店、火车票等产品的智能搜索、自动比价、个性推荐、打包预订等一站式服务 [3] - 以机票预订为例，“AI助手小牛”能精准分析需求，多因素智能搜索比对，10秒内完成搜索、比较和智能推荐 [3] - “AI助手小牛”具备智能评估功能，预订时对已选产品和行程进行可行性分析 [5] - 途牛坚持“0搭售”理念，用户选机票可直接预订，省去搭售弹窗烦恼 [5] - 途牛旅游全品类动态打包系统让“AI助手小牛”能针对散客资源打包预订，打包订更便宜简单 [5] 分组3：“AI助手小牛”实现端到端 - “AI助手小牛”将途牛供应链能力与AI大模型结合，采用“端到端”设计架构，能自主调用工具、分析数据和做出推荐 [6] - 途牛将不同业务需求对接不同API接口形成子应用，“AI助手小牛”有多个“小助手”集群，主Agent和子Agent协作 [6] - “AI助手小牛”分场景、重匹配的设计提高大模型运算效率，降低运行成本，保证结果准确性和可靠性 [6]

文章核心观点 文章围绕酒店客房价格展开探讨，指出酒店客房价格受市场供求关系影响，采用动态定价模式，且同一酒店同种房型在不同平台价格存在差异，其定价受酒店、平台等多因素影响 [2][6][11] 酒店价格时刻变化原因 - 酒店根据市场供求关系自行调整价格，入住率高时可能涨价，节假日需求大成本提升也会提价，需求低时则降价促销，这种定价模式叫动态定价，广泛存在于酒店、机票、出行等领域 [6] - 以洲际酒店为例，3月13日北京三里屯通盈中心洲际酒店豪华房双床价格，官网10分钟内从1520.76元涨至1606.32元，总价从1773.21元涨至1872.97元，各OTA平台价格也随之变化 [4][5] - 洲际酒店集团与Revenue Analytics合作，通过收入管理系统N2Pricing实现价格优化等功能，该系统可根据竞争对手等数据推荐房价，检测特殊事件自动提价；华住集团2018年推出的收入管理系统能自动调整房价 [7] 不同平台价格不一原因 - 市场供求关系影响酒店和平台定价话语权，供不应求时酒店掌握定价权，供过于求时OTA平台对低线城市酒店更强势；部分大型酒店集团因品牌效应和会员体系对OTA平台议价能力强、流量依赖性低 [11] - 各平台渠道来源杂乱、议价能力有区别，且对于高佣金率酒店，OTA平台可能牺牲部分收益做优惠；在线旅行平台酒店资源来自直采或代理商，成本价不同导致售价不同，平台不掌握定价权 [12] - 举例万豪、希尔顿等酒店官网与OTA平台价格有差异，部分酒店如速8官网价格高于OTA平台 [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收入42亿元人民币，同比增长35%；调整后净利润6.6亿元人民币，调整后净利润率15.6%；核心OTA业务收入35亿元人民币，同比增长20% [25] - 2024年全年净收入173亿元人民币，同比增长46%；核心OTA收入142亿元人民币，同比增长22%；调整后EBITDA为41亿元人民币，同比增长30%；调整后净利润28亿元人民币，同比增长27%，调整后净利润率16.1% [33][34] - 2024年第四季度，ARPU同比大幅增长44%，达到73元人民币；MTUs全年保持增长势头，同比增长9%，截至12月的三个月达到4100万 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 交通票务业务 - 2024年第四季度收入17亿元人民币，同比增长13%；全年收入72亿元人民币，同比增长20% [26][33] - 2024年第四季度，出境业务收入占交通票务总收入的5%以上 [26] 住宿预订业务 - 2024年第四季度收入11亿元人民币，同比增长29%；全年收入47亿元人民币，同比增长20% [26][33] - 2024年全年，间夜销售量和收入均创新高 [13] 其他业务 - 2024年第四季度收入5.99亿元人民币，同比增长15%；全年收入23亿元人民币，同比增长36% [27][33] 旅游业务 - 2024年第四季度收入7.8亿元人民币；全年收入31亿元人民币 [28][33] 国际机票业务 - 2024年全年业务量显著增长超130%，超过2019年水平的两倍 [12] 酒店业务 - 截至2024年底，运营中的酒店近2300家，另有1400家酒店在建 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年全年，国内旅游需求持续增长，需求呈现多样化趋势；出境旅游市场供需均有所恢复 [5][7] - 2025年春节期间，旅游需求旺盛，国内云南、北京和广州等目的地受用户欢迎，出境游日本和东南亚等目的地也很热门 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 深化国内市场布局，探索用户需求，加速国际化战略执行，把握出境游市场增长机遇 [9] - 优化流量运营策略，利用技术创新和产品升级提升用户服务体验，推动服务链优化和解决方案的商业化 [9] - 加强核心OTA业务，丰富服务内容，为用户提供更多价值；优先拓展出境业务，扩大全球影响力 [36][37] 行业竞争 - 与腾讯保持合作，通过微信小程序触达广泛用户；同时，发展独立应用程序，吸引新用户群体 [17] - 推出忠诚度计划，提供综合旅游产品和服务，吸引用户 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是中国旅游行业和公司的关键一年，公司抓住机遇实现快速增长，对旅游行业和公司未来发展充满信心 [5][6][8] - 2025年旅游需求依然强劲，公司将继续加强核心业务，拓展出境业务，利用技术创新实现可持续增长和长期盈利 [35][36][37] 其他重要信息 - 公司拥有自主研发的旅游特定生成式AI“陈新”，已集成DeepSeek模型，应用于行程规划、产品推荐、酒店比较等多个领域 [20][70][71] - 2024年公司连续第三年获得MNC ESG评级AA，连续第二年入选S&T全球可持续发展年鉴中国版，并获得机构投资者颁发的中小盘最佳ESG项目奖 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：GMV和收入增长差距及票务和酒店业务费率趋势，以及营销战略、重点和投资计划对利润率的影响 - 回答：自2023年第三季度以来，酒店ADR和机票ATV因高基数效应面临下行压力，但公司平台ADR相对稳定；酒店通过精准营销和减少优惠券投入，机票因增值服务和产品附加率稳定，使得综合费率逐季上升；销售和营销费用率下降，一是因为将投资转向现有用户营销，二是注重出境和国际投资的ROI提升 [42][44][46] 问题2：年初至今旅游需求表现、核心OTA收入增长预期，以及核心OTA业务利润率走势和驱动因素 - 回答：年初至今，中国旅游市场增长强劲，春节期间旅游流量和行业收入同比增长67%，全国客运吞吐量同比增长6%；预计2025年第一季度核心OTA业务各板块持续增长，全年保持增长势头；核心OTA业务利润率将持续改善，得益于ARPU提升、销售营销费用率降低、成本和管理费用率下降，以及独立应用程序和出境业务的发展 [51][52][54] 问题3：国内航班削减对公司业务的影响，以及出境业务增长预期 - 回答：航班削减可能导致ATV上升，但公司收入主要来自增值服务和产品，费率固定，因此影响有限；出境业务通过战略合作伙伴关系、研发投入和针对性营销，实现了增长，2025年实施利润率提升计划，未来两到三年将重点扩大业务规模和用户基础，同时关注盈利能力 [59][60][64] 问题4：AI对公司业务和OTA行业的影响，以及AI投资和ROI评估，还有2025年用户战略和交易频率增长预期 - 回答：AI不会取代OTA，公司的“陈新”AI已应用于多个领域，提高了决策服务的精准度和智能化水平；目前AI投资主要集中在人才和专家，ROI评估尚处于早期阶段；2025年，公司将通过新技术提升用户体验、优化推荐算法和促销活动、推广V app产品和服务等方式，提高用户购买频率和价值 [69][70][75]

财务表现 - 2024年全年营收532.94亿元，同比增长19.73%，净利润170.67亿元，同比增长72.08% [3] - 2024年四季度营收127.44亿元，同比增长23.43%，净利润21.57亿元，同比增长66.31% [3] - 港股股价在财报发布后大跌11.92%，市场对高增长持谨慎态度 [3] 业务结构及增长 - 五大业务收入：住宿预订216.12亿元（+25.24%）、交通票务203.01亿元（+10.07%）、旅游度假43.36亿元（+38.09%）、商旅管理25.02亿元（+11%）、其他业务46.26亿元（+33.39%） [4] - 2024年业务增速回归理性，相比2023年报复性增长有所放缓 [5] - 四季度住宿、交通、旅游度假业务同比增速显著提升，商旅管理增速微降 [6] 营销策略变化 - 2024年四季度销售及营销费用33.73亿元，同比增长44.58%，占营收比例达疫情后新高 [8] - 广告开支占营销费用比例逐年上升，2021-2023年分别为48.8%、49.4%、57.6% [8] - 2017年销售费用占比约30%，2023年降至20%，但2024年营销费用增速再次超过营收增速 [10][11] 市场竞争格局 - 票务预订领域优势显著：火车票市场份额17.8%（第二名为2.3%），机票市场份额26.8%（第二名为8.7%） [13] - 住宿预订面临新老对手竞争：飞猪、同程、美团等传统平台，以及抖音、快手等新流量玩家 [15] - 抖音2024年7月将住宿佣金率从4.5%提至8%，快手同期推出酒店商家免佣政策 [16] 国际业务表现 - 2024年国际收入约53.3亿元，占全年收入10%，四季度国际收入17.8亿元（占当季14%） [19] - 国际收入同比下滑9.6%，但四季度占比提升至全年33.4%，入境游预订同比增长超100% [20][22] - 出境酒店和机票预订全面超过2019年同期的120%，国际OTA平台收入同比增长超70% [18] 行业动态与战略调整 - 华住集团创始人要求控制OTA预订占比，加剧住宿业务竞争压力 [16] - 四季度营业利润仅增长4.73%，营销投入加大可能导致增收不增利 [17] - 历史类比：2015年通过收购去哪儿结束竞争，当前面临类似市场争夺战 [22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国出境游市场正强劲复苏，2024年预订量比上年增长近400%，出入境人次大幅增加 中国高消费旅客出境游意愿强烈，超七成计划下一年出国旅行，超八成计划一年内至少两次出境游 出境游动机多元化，与年龄高度相关，休闲度假占主导 热门目的地集中在新加坡、日本和欧洲等地 购物偏好受收入和年龄影响，数字营销渠道对购物决策影响大 建议品牌通过数字平台、细分沟通策略和打造可持续奢华体验等方式开拓市场 [15][50][58] 根据相关目录分别进行总结 背景与研究方法 - 中国出境游市场复苏，2024年预订量比上年增长近400%，出入境人次大幅增加，如上半年达2.87亿，同比增长70.9%，第三季度达1.60亿，同比增长30.1% [15][26] - 推动中国游客出境游的因素包括娱乐、体育、文化体验等，如泰勒·斯威夫特演唱会对新加坡经济影响达5亿新加坡元，2024泼水节对泰国经济影响达1400亿泰铢 [33][34] - 基于EternityX力恒专有模型预测，2025 - 2027年中国旅客各目的地到访量有不同变化，如泰国、日本、中国香港等地预计到访人数较多 [30] 人口统计特征 - 调查参与者以35 - 54岁中年人群为主，占比66.7%，男性占62% 主要来自一二线城市，占比78% 本科及以上学历占76.2% 受雇人员、企业主或高管占68.4% [39] - 个人月收入超20000人民币的占62%，职业分布前三大行业为政府/公共部门、市场营销服务和科技行业 [44] 出境游偏好 - 千禧一代和Z世代成主力军，超七成受访者计划下一年出国旅行，居住在一线和新一线城市、月收入2万至3万及以上的受访者出境游意愿强烈 [50][57] - 超八成计划一年内至少两次出境游，月收入超3万人民币的受访者三次或以上出境游意愿更高 [58][60] - 出境游动机多元化且与年龄相关，休闲度假占主导，中年人群还寻求商务、房产投资和购物机会，年轻受访者专注学术交流和早期职业或教育相关旅行 [66][68] - 热门目的地为新加坡、日本和欧洲，旅客偏好有丰富文化和风景体验、安全性高、营销力度大的目的地，小众兴趣满足不同人群需求 [69][73] - 伴侣是最主要旅行伙伴，年轻旅客更倾向与朋友同行或独自旅行，春节、暑假和国庆节是出境游高峰期 [77] - 自由行主导市场格局，25 - 44岁人群青睐自由行，年长旅客倾向从家出发的跟团游 [84] - 游客预订时间集中在出发前15 - 30天，临时出行需求占10% [89] - 出境游人均预算3万元以上为主，呈现高端化趋势，43.2%的旅客偏好高端酒店连锁品牌 [92][98] - 选择航空公司首要考量服务质量、准点率和安全记录 [104] 出境游购物偏好 - 奢侈时尚和电子产品对所有收入群体有吸引力，高收入群体更偏爱时尚、手表和珠宝，年轻群体更爱电子产品，年长旅客更喜欢地方特色商品 [109][113] - 影响购买因素包括产品质量、品牌声誉、竞争性定价等，购物时偏好社交媒体、官方品牌网站和本地营销活动 [118] - 旅游全周期营销中，抖音和小红书在各阶段激发灵感，携程和飞猪提供目的地见解，品牌自有渠道和直播提供便利和促销，微信和支付宝支持支付等 [120] 洞察与建议 - 数字平台是关键触点，优先考虑有吸引力的内容和有影响力的合作，采用全渠道策略融合线上线下接触点 [126] - 细分沟通策略，针对不同人群精准定位信息，利用推荐、评论和大使计划提高品牌可信度 [127][128] - 针对临时规划行程旅客和旅游高峰期，通过程序化广告和再营销保持曝光，专注工艺、独特性和传统遗产，提供可持续奢华体验 [129]

以下文章来源于36氪财经 ，作者王晗玉 郑怀舟 36氪财经 . 36氪旗下官方账号。洞见市场，比99%的投资者更聪明。 GMV相近， Booking佣金率14.3%，携程4.4%。 文 ｜ 王晗玉 编辑 ｜ 郑怀舟 来源｜ 36氪财经（ID：krfinance） 封面来源 ｜ 视觉中国 2月25日，携程集团披露2024年第四季度及全年未经审计的财务业绩。 去年全年，携程集团实现营收533亿元，同比增长19.5%，归母净利171亿元，同比增长72.1%，经调净利润180亿元，同比增长89.6%。其中第四季度，携 程集团实现营收127亿元，同比增长23.4%，归母净利22亿元，同比增长66.3%，经调净利润30亿元，同比增长13.6%。 具体来看，公司国际业务表现亮眼，国际OTA平台营收全年增速维持在70%左右，一至四季度分别同比增长80%、70%、60%、70%，且在公司总营收中 的占比从一季度的10%提升至四季度的14%。此外，携程集团2024年入境游订单量同比也增长了100%。 这表明，携程与国际市场上供应商和旅游人群的联系更加紧密。另一方面，产生于国际业务的营销投入也令其四季度毛利率同比、环比均出现小幅下 ...

财报核心信息回顾 - 2024年四季度总净收入为127.4亿元人民币，同比增长23.5%，较2019年同期增长3.4% [1] - 住宿业务收入51.8亿元人民币，同比增长32.7%，较2019年同期增长2.6% [1] - 交通业务收入47.8亿元人民币，同比增长16.4%，较2019年同期增长2.4% [1] - 打包旅游业务收入8.7亿元人民币，同比增长11.1%，较2019年同期增长84% [1] - 企业差旅业务收入7亿元人民币，同比增长9%，较2019年同期增长215% [1] - 广告及其他业务收入12.4亿元人民币，同比增长2.7%，较2019年同期增长199% [1] - 毛利率为79.3%，同比下降1.2个百分点 [1] - 研发费用34亿元人民币，占收入比例为26.7%，同比增长7.3% [1] - 销售与营销费用33.7亿元人民币，占收入比例为26.5%，同比增长5.2% [1] - 运营利润23亿元人民币，运营利润率为18.1%，同比增长5% [1] - 调整后运营利润27.6亿元人民币，调整后运营利润率为21.7% [1] 战略重点 - 人工智能创新：Trip Genie工具在2024年实现流量增长200%，浏览时间增长100%，对话量增长200% [2] - 个性化推荐：通过Trip Trends、Trip Deals和Trip Events动态调整以满足用户偏好 [2] - 国际扩张：2024年四季度国际业务占集团收入的14%，全年为10% [2] - 国际业务增长：在线机票/酒店预订同比增长70%，亚太地区预订同比增长80% [2] - 全球服务网络：共有16个呼叫中心，覆盖28个国家，客户满意度约为90% [2] 市场趋势与举措 - 入境旅游：2024年签证申请同比增长20%，免签入境同比增长112% [3] - 平台预订增长：入境游平台预订同比增长100%，免签国家预订同比增长150% [3] - 本地化营销：在上海和北京提供免费城市游，吸引来自50多个国家的游客 [3] - 银发族市场：老友俱乐部用户占10%，购买力高出30%，提供7000多种产品覆盖50多个目的地 [3] - 年轻旅行者：整合现场音乐、节日和展览以满足文化体验需求 [3] 可持续性与社会责任 - 乡村振兴：通过可再生能源和环保材料支持当地经济并创造就业机会 [4] - 评级提升：MSCI评级提升两级至"A"，联合国全球契约将度假村作为案例研究 [4] - 员工福利：春节期间提供远程工作，为有18岁以下子女的员工提供额外3天带薪休假 [4] 展望与承诺 - 市场信心：各业务板块的强劲需求使2025年有望实现可持续增长 [5] - 生态系统协作：专注于合作伙伴关系以推动互利共赢和经济贡献 [5] Q&A核心观点 - 人工智能影响：人工智能代理不会取代在线旅游平台，而是补充作用，可能取代传统搜索引擎成为流量入口 [6] - 携程独特价值：广泛的实时专有旅游洞察和端到端服务模式是人工智能无法复制的 [6] - 未来投资：将继续加大生成式人工智能投资，推出更多用户友好功能 [6]

财务数据和关键指标变化 - 本季度季度总预订量、收入和调整后运营利润均创历史新高 [20] - 按固定汇率计算，本季度总预订价值同比加速增长26.8%，高于本财年上半年22.9%的增速 [5] - 调整后运营利润达4600万美元，创季度新高，同比增长约38%；调整后运营利润率为1.76%，高于去年同期的1.6%和今年上半年的1.65% [5][20] - 机票业务季度总预订额为15亿美元，按固定汇率计算同比增长23.1%；调整后利润率为9380万美元，按固定汇率计算同比增长20% [21] - 酒店和套餐业务季度总预订额为6.815亿美元，按固定汇率计算同比增长23.4%；调整后利润率同比增长24.9%，调整后利润率达1.219亿美元 [22] - 巴士票务业务季度总预订额为3289万美元，按固定汇率计算同比增长23.6%；调整后利润率为350万美元，按固定汇率计算同比强劲增长超31.3% [24] - 公司现金及现金等价物超过7亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国际机票业务收入同比增长超32%，国际酒店业务收入同比增长超63% [8] - 机票业务收入按固定汇率计算同比增长20%，公司保持领先市场份额，国际航空细分市场渗透率较低 [9] - 住宿业务调整后利润率按固定汇率计算同比增长24.9%，11 - 12月业务旺季因假期、会展和婚礼相关需求业务显著回升 [10] - 本季度民宿业务规模持续扩大，售出超2.15万套独特房产，覆盖920多个独特目的地，朝圣城市需求增长最高 [14] - 假日套餐业务表现强劲，国际出境套餐业务实现有史以来最高的总预订量，马来西亚和独联体国家订单同比增长2倍，越南订单同比增长超70% [15] - 巴士业务Q3增长进一步改善，私人巴士供应同比增长约15%，市场入住率同比提高近5个百分点，公司作为市场领导者实现份额增长 [15][16] - 铁路业务持续吸引新用户，辅助收入增长，主要来自种子担保产品 [16] - 租车业务在旺季履约率达97%以上，本季度推出了多城市预订选项 [17] - 企业差旅业务通过Mybiz和Quest to Travel两个平台实现强劲增长，Mybiz活跃企业客户数量超6.4万，Q2T活跃客户数量达493家大型企业 [17][18] - 辅助业务规模扩大，旅游保险、外汇兑换等产品附加率良好，推出多种小额保险产品，外汇兑换业务通过交叉销售活动实现增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年上半年，1500万印度人出国旅行，同比增长14%，较2019年增长12%；Skift预测到2027年，印度将成为世界第五大出境旅游市场 [7][8] - 国内航空市场本季度按飞行量计算同比增长近9%，公司继续略领先于市场，保持国内航班票务市场30%以上的份额 [21] - 公司通过增加全国房产数量，能够在全国超1850个城市销售房间夜数，较去年同期的约1750个城市有所增加，这一覆盖范围较疫情前翻了一番多 [22] - 本季度公司国际酒店业务在超160个国家获得住宿预订，入境总预订量突破每天1000间客房的初始里程碑，国际酒店业务在该细分市场的占比从去年同期的14.8%升至约19% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注执行，受益于有利宏观趋势，持续超越行业增长，在各业务领域均表现出色 [5] - 印度加大基础设施投资，改善旅游基础设施，促进旅游和旅游业发展，为公司带来机遇 [6] - 公司在国际出境业务上持续快速增长，推出国际机票部分付款和价值套餐等客户友好型产品功能，提升客户体验 [8][9] - 公司针对新兴需求领域和新服务进行投入，如精神旅游、音乐会驱动的旅游需求等，增强相关城市的供应深度和产品功能 [11][12] - 公司推进Gen AI战略，扩展Gen AI驱动的聊天机器人Myra，提升住宿产品预订体验 [13][14] - 公司通过营销和客户覆盖策略，开展品牌活动，触达超2亿消费者，实现新用户获取和旅游类别最高的品牌知名度 [19] - 公司计划利用强大现金状况投资有机和利基无机增长机会及股票回购计划，收购Happe费用管理平台，加强企业差旅和费用管理解决方案 [26] - 公司认为应关注中介市场的更大份额，通过执行策略保持和提升市场份额，在国际市场通过改善客户体验挖掘潜力 [56][57] - 公司通过多渠道战略拓展不同客户群体，包括企业业务、旅行社和合作伙伴渠道，实现客户交易的高重复率和健康的新用户获取 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 印度旅行者在休闲旅游旺季表现出强烈的旅游意愿，收入水平上升和消费行为改变推动印度国内外旅游业增长 [4] - 印度GDP增长预测反映出积极的经济前景，未来两年预计保持6.7%的稳定增长，成为世界上增长最快的大型经济体 [5] - 公司预计国内航空市场供应问题在未来几个季度得到解决，但目前新供应增长有10% - 15%的滞后 [34] - 公司认为宏观事件可能影响旅游需求增长，但有信心在行业中保持较高的增长率 [49][50] - 公司将继续关注市场动态，应对潜在的消费放缓和其他宏观挑战，同时看好未来经济发展对旅游市场的支撑 [88][89] 其他重要信息 - 公司本季度营销和销售推广费用占总预订额的比例在季节性较弱的季度约为4.6% - 4.7%，在季节性较好的季度约为4.9% - 5% [72] - 公司在国际业务中的业务占比已升至约25%，企业预订季度运行率接近2亿美元 [96] - 公司企业业务处于早期阶段，估计至少占市场的四分之一，有较大增长空间 [97] - 公司来自精神旅游和音乐会相关旅游需求的业务份额历史上较低，目前是新的增长机会，公司正在加强供应和平台建设 [98] - 公司客户重复率季度约为73%，总客户基础达8000万，新用户贡献比例在25% - 30%之间，每季度净新增用户约150 - 250万 [105][106][108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待2025年航空业务增长及本季度机票业务费率下降问题 - 国内航空市场供应改善缓慢，预计未来几个季度解决，目前新供应增长有10% - 15%的滞后；费率下降主要是季节性因素导致，平均售价上升使费率从约6.8%降至6.1% [34][35] 问题2：公司稳态调整后息税前利润率能否在中期达到2.5% - 3% - 本季度是季节性最好的季度，不能完全代表利润率走势，公司目标是调整后利润率达到1.8% - 2%，接近该范围后会有更清晰的利润率扩张展望 [38] 问题3：公司财务收入和费用波动原因 - 主要受外汇波动影响，具体细节可线下进一步沟通 [41] 问题4：国际业务增长能否持续，什么因素可能导致增长放缓 - 公司业务增长得益于宏观和微观因素，宏观事件如消费模式改变或经济放缓可能影响增长，但公司有信心在行业中保持较高增长率 [47][49][50] 问题5：航空公司直销和在线旅游代理商（OTA）竞争对公司业务的影响 - 公司关注中介市场的更大份额，通过执行策略保持和提升市场份额；公司多渠道战略拓展不同客户群体，实现业务增长 [56][59][60] 问题6：本季度（Q4）是否会因特殊事件而改变季节性特征 - 公司认为本季度从季节性角度看与往年无明显差异，业务涵盖多种用例，应结合历史数据看待季节性 [66][68] 问题7：营销费用中直接归因于预订的比例及纯品牌营销费用情况 - 营销和销售推广费用占比随季节性波动，季节性较弱的季度约为4.6% - 4.7%，季节性较好的季度约为4.9% - 5%，品牌营销活动规模会随业务和品牌发展而变化 [72] 问题8：Gen AI在旅游预订中的应用及公司相关实验情况 - 公司将Gen AI作为核心战略，已在酒店预订漏斗中应用相关技术，认为Gen AI应用是一个过程，需关注技术发展和消费者采用情况 [75][76][78] 问题9：公司业务需求是否受消费放缓影响，不同客户群体需求是否有差异 - 公司在本季度未看到明显的消费放缓迹象，各客户群体（预算、中端、高端）均实现增长，高端市场增长强劲 [86][87][90] 问题10：货币波动对消费者旅游行为的影响 - 本季度国际航班和酒店需求强劲，特别是签证放宽地区；历史上，货币波动时消费者会选择替代目的地，不会放弃旅游计划 [92][93] 问题11：公司B2B和B2B2C业务及国际业务占比，以及在这些领域的市场份额 - 国际业务占比约25%，企业预订季度运行率接近2亿美元；企业业务处于早期阶段，估计至少占市场的四分之一 [96][97] 问题12：精神旅游和音乐会相关旅游需求在公司业务中的规模 - 这些业务份额历史上较低，是新的增长机会，公司正在加强供应和平台建设 [98] 问题13：公司新客户添加速度及与去年的比较，以及本财年前9个月广告支出占总预订额比例上升的原因 - 公司客户重复率季度约为73%，总客户基础达8000万，新用户贡献比例在25% - 30%之间，每季度净新增用户约150 - 250万；营销和销售推广费用占比与去年基本一致，季节性较弱的季度约为4.6% - 4.7%，季节性较好的季度约为4.9% - 5% [105][106][111] 问题14：酒店细分市场的竞争情况及公司在各细分市场的市场份额 - 难以准确给出酒店市场份额，估计约18% - 20%的市场已实现线上化，公司约占其中一半；酒店市场竞争相对较小，全球OTA在中高端市场更关注入境业务，公司更注重国内和出境业务 [114][115]