财报发布 - 阿里巴巴财报将于11月25日周二美股盘前发布 [7][8] - 美团-W财报将于11月28日周五盘前发布 [7][8] - 理想汽车财报将于11月26日周三盘前发布 [7][8] - 蔚来财报将于11月25日周二盘前发布 [7][8] - 小马智行财报将于11月25日周二盘前发布 [7][8] - 文远知行财报将于11月24日周一发布 [3][8] - 波司登财报将于11月27日周四发布 [4][8] - 戴尔科技和惠普财报将于11月25日周二盘后发布 [8] - 中兴通讯财报将于11月26日周三发布 [4] 经济数据 - 美国三季度实际GDP年化季环比修正值将于11月26日周三21:30发布 [3][9] - 美国10月核心PCE物价指数同比将于11月26日周三23:00发布 [4][9] - 美国11月22日当周首次申请失业救济人数将于11月26日周三21:30发布 [3] - 美国9月PPI将于11月25日周二发布 [3][9] - 中国10月规模以上工业企业利润同比将于11月27日周四09:30发布 前值为21.6% [4][10] - 中国11月官方制造业PMI将于下周发布 [10] - 美联储将于11月27日周四03:00公布经济状况褐皮书 [4] 公司事件 - 华为将于11月25日周二14:30举行新品发布会 预计发布Mate80系列 新款麒麟芯片可能亮相 [3][12] - 阿里巴巴首款自研旗舰双显AI眼镜定于11月27日周四发布 [15] - 摩尔线程开放申购将于11月24日周一进行 [3] 行业动态 - 特朗普计划于11月24日周一下周一在白宫签署AI新政"创世纪计划" 该计划类比"曼哈顿计划"和"太空竞赛" 可能要求国家实验室在AI技术领域开展更多工作并涉及公私合作机制 [3][11][12] - "大空头"Michael Burry称科技巨头通过延长资产有效使用寿命来低估折旧导致利润虚高 预计2026年至2028年将虚增1760亿美元利润 并计划于11月25日周二披露更多细节 其中指出到2028年甲骨文利润可能被夸大26.9% Meta利润可能被夸大20.8% [3][12][13] - 2025中国汽车供应链大会将于11月24日至26日在芜湖市召开 [15] - 亚洲通用航空展将于2025年11月27日至30日在广东珠海举行 [13]

TikTok与Meta人才变动 - TikTok主站视频推荐算法负责人宋洋（Adam Zhang）近日正式离职并加入Meta，将全面接管Instagram Reels的推荐业务，这是硅谷科技巨头首次直接从TikTok挖走推荐业务一号位高管[1] - 宋洋职业履历覆盖中美顶尖互联网领域，曾为CiteSeerX开发团队核心成员，并任职于微软雷蒙德研究院与谷歌，2020年以副总裁级别加入快手，2024年年中加入TikTok负责主站Feed流推荐业务[2] - Meta创始人扎克伯格亲自致电邀请宋洋加盟，并开出极具吸引力的薪酬条件，业内人士推测其年薪或达到数千万美元级别[2] - Meta迫切引进宋洋反映其在短视频领域的战略焦虑，TikTok在不到两年时间内美国用户消费总时长已超过Instagram[3] 小米人事调整 - 原小米集团公关部总经理王化转岗小米武汉总部，由徐洁云接任小米集团公关部总经理一职，徐洁云目前职位为小米集团董事长特别助理、战略市场部副总经理[4] - 王化的新职位为小米武汉区域总部综合管理部总经理[5] 英伟达对华芯片出口与投资动态 - 美国政府正考虑批准向中国出口英伟达H200人工智能芯片，美国商务部就改变对华出口限制一事进行审查[5] - H200芯片相比于前代产品H100拥有更多高带宽内存，处理数据更快速，性能估计是英伟达H20芯片的两倍[6] - 英伟达警告不保证与OpenAI达成1000亿美元最终投资协议，双方此前宣布自2026年起分多年投资但未披露具体时间表及成本[12] - 英伟达在10-Q文件中表示无法保证就OpenAI合作签署最终协议或投资按预期条款完成，同时强调第三季度对英特尔投资500亿美元及与Anthropic达成的最高1000亿美元投资协议[12] 吉利智驾团队整合 - 极氪智驾团队员工正陆续换签劳动合同至为新整合设立的合资公司，包括千里智驾及其子公司千里浩瀚，相关工作接近尾声[7] - 千里智驾为智驾方案供应商，千里浩瀚专门为吉利提供辅助驾驶服务，极氪辅助驾驶团队核心技术及预研能力与千里科技大模型能力均用于千里浩瀚团队[8] - 目前千里浩瀚团队负责H5、H7和H9承担主要量产任务，迈驰辅助驾驶团队负责技术预研，分工可能随融合进一步调整[8] Meta领导层变动 - Meta首席营收官John Hegeman宣布将离开公司投身创业，其职责由广告产品和战略团队负责人Andrew Bocking接手[9] - 此前有报道指出Meta首席人工智能科学家Yann LeCun也有意离开公司计划创业，公司近期成立超级智能实验室并聘请Scale AI前首席执行官领导AI工作[9] 谷歌与苹果跨平台互通 - 谷歌确认Pixel 10系列搭载的快速分享已与苹果AirDrop实现底层协议级互通，iPhone、iPad、Mac与安卓手机首次在系统层面完成点对点文件互传[10] - 互通采用蓝牙握手加Wi-Fi Direct直连组合，数据不经过云端中转，传输速率与苹果内部设备保持一致，安全流程沿用AirDrop实名对撞机制[10] - 业内判断协议兼容由谷歌单方面通过净室逆向完成，苹果处于沉默观察阶段，此次更新未出现在苹果官方日程[11] AI产品与市场动态 - 谷歌发布最新基础模型Gemini 3，该模型在基准测试中以37.4分创历史新高，超过GPT-5 Pro的31.64分，并在LMArena排行榜名列前茅[13][14] - Gemini应用目前拥有超过6.5亿月活跃用户，1300万软件开发人员已将模型作为工作流程一部分[14] - 德国Bitkom调查显示50%受访者有时通过AI聊天查找信息而非传统搜索引擎，25%主要使用传统搜索引擎，16-29岁人群中5%只用AI搜索、11%主要使用AI[15] - 约四分之三人群认为AI反馈结果有帮助，约三分之二对AI搜索运作方式感到满意[16] - 蚂蚁灵光App上线4天下载量突破100万次，冲上App Store中国区免费榜第六，首周下载量超过ChatGPT的60.6万次及Sora2的5天破百万记录[17][22] 行业数据与趋势 - 脉脉高聘人才智库调研显示中国AI工程师与美国同行薪资差距缩短至2倍，但美国AI从业者周工作时长高达80-100小时，三分之二中国AI从业者周工作时长低于60小时[24] - 中国与美国普通程序员薪酬差距约为7倍，但AI工程师岗位差距显著低于人民币兑美元汇率差，中国AI工程师工作性价比高于美国同行[25] - 今年9月中国AI相关新发岗位比去年同期激增超11倍，1000多家AI公司发布超过7.2万个高薪岗位，部分岗位年薪最高达140万元[25] - LayerX报告显示企业数据外泄主要源头是拷贝黏贴，77%员工将数据粘贴到AI提示框中，32%企业账户到非企业账户拷贝粘贴操作发生在GenAI中[26] - GenAI占企业应用使用量11%，45%员工经常使用AI工具，67%AI工具通过个人账户访问，ChatGPT使用量占所有使用量92%[26] 谷歌隐私争议 - 谷歌否认使用用户Gmail邮件内容训练Gemini AI模型，发言人称相关报道具有误导性，公司未更改任何用户设置且不会使用邮件内容训练模型[22][23] - 谷歌重申邮件内容属于用户隐私不会用于训练大模型，但部分用户反馈智能功能被默认重新开启，建议用户手动检查Gmail或Google账户设置[23]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - Unity与Epic Games达成战略合作，Unity将接入《堡垒之夜》超5亿注册账户生态，虚幻引擎开发者可使用Unity的跨平台商业系统，此举将提升游戏开发者的用户触达与商业化效率，降低中小团队全球竞争门槛 [2][21] - 英伟达2026财年第三季度业绩超预期，数据中心业务单季营收突破500亿美元，同比增长289%，反映出AI基础设施端需求强劲 [3][22] - 认为AI正从基础层向应用层切换，长期逻辑不变，看好AI应用落地的中期机会及具备模型能力、算力支撑与产品化潜力的平台企业 [3][22] 市场行情回顾 - 2025年第46周（2025年11月17日至11月21日）SW传媒指数下跌1.25%，在申万一级31个行业中排名第2位，领先创业板指数4.9个百分点 [1][10] - 传媒子行业中出版、广告营销和游戏位列涨跌幅前三位，分别上涨3.57%、下跌2.71%和下跌3.05% [1][10] - 当周传媒个股涨幅前五为宣亚国际（33.64%）、福石控股（32.12%）、视觉中国（20.67%）、蓝色光标（20.18%）、贵广网络（17.47%） [15][16] 投资建议 - 建议关注港股互联网龙头，因其在促消费稳就业方面凸显社会价值 [3][22] - 建议关注游戏行业，政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔 [3][22] - 建议关注电影及文旅产业，消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放 [3][22] - 受益标的包括腾讯、阿里、捷成股份、浙数文化、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [5][22] 子行业数据摘要 - **电影行业**：当周票房冠军为《鬼灭之刃：无限城篇》，票房13467.4万元，占比42.9% [23][24] - **游戏行业**：iOS游戏畅销榜前三为《金铲铲之战》、《地下城与勇士：起源》、《王者荣耀》；安卓游戏热玩榜前三为《心动小镇》、《杖剑传说》、《我的休闲时光》 [6][25] - **影视剧集行业**：播映指数前三为《唐朝诡事录之长安》（85.5）、《四喜》（82.4）、《凤凰台上》（81.8） [26][27] - **综艺及动漫**：综艺播映指数前三为《现在就出发第3季》（82.4）、《喜人奇妙夜第二季》（79）、《花儿与少年同心季》（75.4）；动漫播放量指数前三为《仙逆》（212.8）、《开心锤锤》（191.6）、《吞噬星空》（187.2） [28][29][30]

文章核心观点 - 美联储主席鲍威尔在2025年10月底的新闻发布会上首次公开承认美国经济呈现典型的K型复苏，即高收入群体与低收入群体的经济状况严重分化 [1] - 这种K型经济的本质是“一个美国、两个世界”，其重要推手是美联储自2022年春季启动的激进加息政策，该政策对社会的冲击极不均衡 [2][5] - 美联储未来的政策走向预计是在2026年上半年开启试探性降息周期，但这只能缓解症状，无法根治由贫富差距等结构性矛盾引起的K型经济病因 [14][18] 经济分化表现：消费者端 - 低收入群体消费降级，信用卡实际支出停滞甚至萎缩，而全美信用卡消费增长完全由高收入群体支撑 [3][5] - 利率政策冲击不均衡，联邦基金利率每提高1个百分点，信用卡消费下降0.9%，但月欠卡债、信用分低的群体消费削减幅度是其他人的两倍 [7] - 截至2025年11月，美国信用卡30天以上逾期率攀升至4.8%，创2008年以来新高，先买后付服务坏账率更是飙升至9.5% [7] 经济分化表现：企业端 - 科技巨头如亚马逊、微软、谷歌在AI领域资本开支活跃，英伟达H20芯片订单排至2027年，市值突破5万亿美元，受高利率影响小 [8] - 占美国就业半壁江山的中小企业濒临窒息，小企业信心指数连续22个月低于50年平均水平，信贷获取难度达2012年以来峰值 [10] 分化的深层原因 - 财富高度集中，最富有的1%家庭掌握超过32%的财富，底层50%家庭仅拥有2.5%的财富 [10] - 高收入群体作为净储蓄者享受高利率带来的无风险收益，消费依赖资产，而低收入群体作为净借贷者承受信用卡、车贷等利率飙升的压力 [10] 政策影响与未来展望 - 激进的加息政策像“选择性降温”，通过牺牲穷人的消费能力来抑制总体需求，加剧了贫富差距 [12] - 预计2026年上半年美联储将开启降息周期，初期可能为25个基点的试探性调整，旨在为K型经济下半身输血，但可能推高富人资产估值 [14][16] - 降息只能缓解症状，根本解药在于更公平的税收制度和精准的社会转移支付等财政政策，但在美国政治现实下短期内难以实现 [18]

投资决策与核心理念的转变 - 伯克希尔·哈撒韦新建仓1784万股谷歌母公司Alphabet的股票，使其成为公司第十大重仓股 [1] - 该投资决定与巴菲特长期奉行的“不投看不懂的生意”的传统理念形成鲜明反差 [3] - 此次投资触及了巴菲特长期规避的两大“禁区”——复杂难懂的技术以及过高的估值 [3] 投资标的估值与增长预期 - 伯克希尔为Alphabet支付了约40倍的追踪自由现金流，显著高于标普500指数自1991年以来约26倍的平均水平 [3] - 分析指出，要让估值回归合理，Alphabet需在未来三到五年内实现13%至23%的自由现金流年均增长 [3] - Alphabet的自由现金流利润率约为19%，其增长基础弱于自由现金流利润率高达44%的英伟达 [3] 管理层变动与策略影响 - 市场推测该笔交易可能由即将上任的CEO格雷格・阿贝尔在幕后主导 [3] - 若猜测属实，则意味着伯克希尔的投资逻辑正从严格规避估值风险，转向愿意为未来的高增长预付更高溢价 [3] - 该投资已成为观察后巴菲特时代伯克希尔投资风格演变的一个重要风向标 [4] 行业背景与市场定位 - 这一决策让伯克希尔直接置身于华尔街关于“AI交易是否过度”的激烈辩论中心 [3] - 投资举动引发市场对价值投资框架在AI时代是否正进行适应性调整的关注 [4]

谷歌投资价值分析 - 谷歌股价在全球市场表现疲软的一周创下新高[1] - 公司是少数几家从人工智能中获益并实现盈利的企业之一[1] - 在搜索和流媒体领域继续占据主导地位[1] - 构建了强大的基础设施护城河，包括海底光缆、光纤和云架构[1] - 其优势与YouTube、Gemini及传统搜索业务结合极具竞争力[1] 机构持仓动态 - 伯克希尔哈撒韦三季度重手建仓谷歌并获得显著正反馈[1] - 但持续加仓将使成本变高[1] - 谷歌是李录的第一大重仓股[1] - 景林和高毅等机构在三季度也大幅加仓谷歌[1] 其他重要投资观点 - 段永平美股市值达147亿美元，三季度大笔增持伯克希尔哈撒韦并新进阿斯麦[1] - 马斯克与巴伦对话强调技术领域比拼的是加速度而非起跑线[2] - 黄仁勋分享未来企业家重要特质[2] - 陈光炎与朱天深入探讨中国经济，涉及房地产、产业韧性与需求重启[2]

大型网络平台认定标准 - 注册用户需达到5000万以上或月活跃用户达到1000万以上 [1] - 需提供重要网络服务或经营范围涵盖多个类型业务 [1] - 掌握处理的数据一旦泄露、篡改、损毁，将对国家安全、经济运行、国计民生等产生重要影响 [1] 平台主体责任与合规要求 - 大型网络平台服务提供者对所处理的个人信息安全承担主体责任 [2] - 必须严格保护敏感个人信息和未成年人个人信息 [2] - 个人信息保护负责人需由管理层成员担任，具有中国国籍，无境外永久居留权，且具备5年以上相关工作经验 [2] - 在中华人民共和国境内运营中收集和产生的个人信息应存储在境内，确需向境外提供的需符合国家数据出境安全管理规定 [2] 内部管理与机构设置 - 鼓励设立专门的个人信息保护工作机构，在负责人领导下开展工作 [3] - 工作机构职责包括制定内部管理制度、操作规程及安全事件应急预案 [3] - 需组织开展个人信息安全风险监测、风险评估、合规审计、应急演练等活动 [3] - 应明确平台内产品或服务提供者处理个人信息的规范和义务，并对其活动进行监督 [3] - 需明确专人负责未成年人个人信息保护工作，并每年编制发布个人信息保护社会责任报告 [3] 个人权利保障与数据可携性 - 应为个人行使查阅、复制、更正、补充、删除、限制处理个人信息及注销账号、撤回同意等权利提供便捷方法和途径 [4][5] - 个人请求转移个人信息至其指定的处理者时，平台应在30个工作日内通过通用、机器可读格式进行转移 [5] - 因请求数量、操作复杂等原因可延长处理期限，最多再延长30个工作日 [5] - 支持通过应用程序接口或其他标准化技术方式提供转移途径，并采取加密传输等安全措施 [5] - 对个人重复转移个人信息的行为，可根据转移成本收取必要费用 [5]

文章核心观点 - 深圳高交会意向成交与投融资金额突破1700亿元，金博会部分项目意向与投融资金额达10.55亿元 [1] - “深圳创新四姐妹”（华为、腾讯、中国平安、比亚迪）集体展示AI领域最新成果，以多元路径推动AI深度融入千行百业 [1] - 四家企业AI布局各异：华为提供“超级底座”，腾讯打造“超级入口”，平安推出“超级客服”，比亚迪重构“超级终端” [1] 华为AI布局：“超级底座” - 公司提出全面智能化战略，核心是打造领先的ICT算力底座，使能百模千态 [2] - 在金融行业，AI在关键业务领域渗透率已达70% [2] - 联合12家生态合作伙伴，为金融行业打造安全可靠的“数字底座” [3] - 基于昇腾算力平台，与金融行业客户在三百多个创新应用场景展开实践，例如银行财富助手场景使客户覆盖面增加30%，重点场景成交率提升60% [3] - 招商证券使用昇腾部署模型，将年报撰写审核工作时间从4小时降低到20分钟 [3] 腾讯AI布局：“超级入口” - 微信AI化战略目标是推出一个AI智能体，让用户在生态内完成从需求理解到服务交付的全流程 [4] - 截至2025年9月30日，微信及WeChat合并月活跃账户数达14.14亿，同比增长2% [4] - 微信拥有强大的通信、社交、内容、商业和支付生态系统，为打造AI“超级入口”奠定基础 [4] - 腾讯元宝AI产品在今年前十月投放素材量位列中国大陆AI应用市场Top1 [5] - 国内尚未有AI应用能稳定突破亿级日活，对比ChatGPT全球周活跃用户超8亿 [5] 中国平安AI布局：“超级服务” - 公司公开“三大AI服务”：超级客服、家庭医生、养老管家，其中“AI超级客服”旨在提供管家式体验 [12] - “AI超级客服”将打造统一AI入口，连接平安全量金融、医疗、养老与生活服务，整合500多项线上线下服务 [12][13] - 针对安全合规，公司开发“AI质量合规大模型”，对全量数据质控，明确AI回答边界，当前AI回答准确率达98%-99% [13] 比亚迪AI布局：“超级终端” - 公司将AI深度融入辅助驾驶、智能座舱等核心环节，推出天神之眼辅助驾驶系统等颠覆性技术 [15] - 今年1-9月，公司全球累计销量达326万辆，同比增长18.64%，完成全年460万辆目标的70.87% [16] - 自2025年初推出天神之眼辅助驾驶系统，截至9月累计搭载车型销量已突破170万辆 [16] - 在车载生态方面，公司全品牌车型上线手车互联功能，并深度合作阿里云应用通义大模型 [15] 深圳市人工智能产业规划 - 《深圳市加快打造人工智能先锋城市行动计划（2025—2026年）》明确，到2026年，全市人工智能企业数量超3000家，独角兽企业超10家，产业规模年均增长超20% [2]

美股市场表现 - 美股11月表现黯淡，本月录得下跌已很难避免，标普500指数今年累计上涨11%，但已较10月末的历史高点回落逾5% [1] - 以科技股为主的纳指已连续三周下跌 [1] - 投资者对科技股估值过高的担忧挥之不去，即使英伟达公布强劲财报也无法彻底打消疑虑 [1] - 美联储降息预期受挫令市场承压 [1] 未来市场关注点 - 未来数周大量积压经济数据的集中公布可能加剧市场波动，投资者需据此判断经济健康状况及美联储12月会议动向 [2] - 因10月非农就业报告未发布且11月报告推迟，下周三的每周初请失业金人数数据重要性上升 [2] - 美联储的褐皮书将于下周三公布 [2] 重要经济数据与事件 - 下周美国重要经济数据包括周二公布的9月零售销售数据和生产者价格指数（PPI），以及周三的9月耐用品订单 [2] - 海外地区方面，英国秋季预算定于下周三公布，财政大臣预计将宣布加税以修复公共财政 [2] - 亚太地区重点关注新西兰和韩国央行的利率决议 [2] - 俄乌冲突迎来重要转折点，美国已向乌克兰递交和平方案，27日（下周四）是乌克兰接受该计划的最后期限 [4] 公司财报发布 - 美股Q3财报季进入尾声，下周将有多家中概股公司披露三季度业绩 [2] - 市场关注的阿里巴巴将于周二盘前公布财报 [2] - 重要公司财报发布日程包括：周二盘前有阿里巴巴、蔚来，盘后有戴尔科技、惠普；周三盘前有理想汽车、亿航智能；周五盘前有美团 [3]

1、11月18日至20日，中美两军在美国夏威夷举行2025年度中美海上军事安全磋商机制第二次工作小组会议和年度会晤，双方就当前中美海空安全 形势交换了意见。中方重申坚决反对任何危害中国主权和安全的行为。 2、工信部宣布，卫星物联网业务商用试验正式启动。此次商用试验期为两年，将通过开展卫星物联网业务商用试验，支撑商业航天、低空经济等 新兴产业安全健康发展。 （原标题：事关每名网友！新规公开征求意见；我国启动卫星物联网业务商用试验｜南财早新闻） 今日关注 21日，中国常驻联合国代表傅聪致函联合国秘书长古特雷斯，就日本首相高市早苗涉华错误言行阐明中国政府立场，如日方胆敢武力介入台海局 势，将构成侵略行为，中方将坚决行使自卫权。 宏观经济 3、国家网信办、工信部就《大型网络平台个人信息保护规定（征求意见稿）》征求意见，旨在规范大型网络平台个人信息处理活动，保护个人信 息合法权益，促进平台经济健康发展。 4、财政部、中国人民银行日前发布通知，明确储蓄国债（电子式）纳入个人养老金产品范围有关政策。 5、商务部最新数据显示，今年1至10月，全国新设立外商投资企业5.3万家，同比增长14.7%。 6、国铁集团22日消息，今年 ...