注销式回购增多 一些上市公司将回购用途进行了变更，由之前的回购用于股权激励计划或者员工持股计划变更为回购用 于注销。 ● 本报记者 董添 Wind数据显示，5月以来，截至6月3日，A股共440家上市公司对外发布回购相关公告。5月单月，发布 新一轮回购方案的有78家上市公司，数量仅次于4月份。同时，回购注销案例备受市场关注。 回购增持贷款方面，Wind数据显示，自2024年10月以来，截至目前，A股共650家上市公司或重要股东 获回购增持贷款，回购增持贷款总金额约为1370亿元。 积极实施回购 近期，不少上市公司积极实施回购计划。以歌尔股份为例，公司6月2日晚间公告称，截至2025年5月31 日，公司通过回购专用证券账户使用自有资金和自筹资金以集中竞价交易方式累计回购股份约1613.28 万股，占公司总股本的比例为0.46%，最高成交价为21.65元/股，最低成交价为20.35元/股，支付金额约 为3.38亿元（不含交易费用）。 此前，歌尔股份于2025年4月10日召开董事会审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，回购资金 总额不低于5亿元（含）且不超过10亿元（含），本次回购股份的实施期限为2025年4月1 ...

小巨人企业发展概况 - 全国专精特新小巨人企业总量超1.4万家，截至2025年3月31日达14,687家 [5] - 区域分布：江苏以2,160家领先全国，广东1,985家、浙江1,804家分列二三位，山东和北京均超1,000家 [3][5] - 城市分布：北京、深圳、上海、苏州、杭州为小巨人企业数量前五城市 [5] 投融资概况 - 2025Q1一级市场融资事件136起，同比下降55%，融资金额98.5亿元，同比下降48.1% [3][9] - 区域融资活跃度：上海融资金额超90亿元居首，江苏融资事件47起最多，北京、上海、苏州融资金额均超30亿元 [12] - 活跃投资机构：京国瑞基金参投8家小巨人企业，深创投、顺禧基金等机构各参投4家 [17] IPO表现 - 2025Q1小巨人企业IPO数量19家，同比增长26.7%，A股新增IPO中占比66.7% [24][25] - 板块分布：创业板上市小巨人企业数量最多（386家），科创板小巨人占比最高达52.7% [27] - 典型案例：汉朔科技IPO市值11.6亿元，最新市值243.7亿元；海博思创IPO市值8.6亿元，最新市值130.7亿元 [32] 并购动态 - 2025Q1披露并购事件29起，同比增长262.5%，交易金额51.6亿元，同比增长26.8% [34] - 重点案例：超大装备并购金额13.54亿元，德佑胶带并购金额11亿元，博汇股份并购金额6.8亿元 [37] 政策支持 - 工信部将合规管理纳入专精特新企业培训内容，并研究将其纳入评价指标体系 [39][40] - 多部门联合推动环保装备、氢能、5G等领域小巨人企业培育，鼓励产业集群发展 [40]

股价表现 - 截至2025年5月30日收盘，君正集团报收于5.32元，较上周的5.36元下跌0.75% [1] - 5月29日盘中最高价报5.62元，最低价报5.25元 [1] - 公司当前最新总市值448.9亿元，在化学原料板块市值排名3/56，在两市A股市值排名292/5146 [1] 权益分派 - 公司每股派发现金红利0.15元（含税），A股股权登记日为2025年6月5日 [1] - 以总股本8438017390股为基数，共计派发现金红利1265702608.50元 [1] - 除权（息）日和现金红利发放日均为2025年6月6日 [1] - 分配方案已经2024年年度股东大会审议通过 [1] 分配实施办法 - 无限售条件流通股的现金红利委托中国结算上海分公司派发 [1] - 自行发放对象为公司股东杜江涛、乌海市君正科技产业集团有限责任公司、田秀英 [1] - 自然人股东和证券投资基金暂不扣缴个人所得税，每股实际派发现金红利0.15元 [1] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税，税后每股实际派发现金红利0.135元 [1] - 香港市场投资者通过"沪股通"持有股票的按10%税率代扣代缴所得税，税后每股0.135元 [1] - 其他机构投资者和法人股东不代扣代缴企业所得税，每股实际派发现金红利0.15元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为中盐化工，所属行业是化学原料，接待时间为2025年5月30日，上市公司接待人员有党委书记、董事长周杰，董事、党委副书记、总经理王广斌，董事会秘书、总会计师陈云泉，独立董事赵艳灵 [17] 详细调研机构 - 机构相关人员接待对象包括投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 投资者建议并购中盐常州化工，董事长周杰表示感谢建议 [24] - 投资者询问天然碱矿产资源准备情况，总经理王广斌称公司将全力以赴布局天然碱领域 [24] - 投资者询问行业发展前景，董事长周杰表示详见《年度报告》相关内容 [24] - 投资者询问通辽项目采矿权信心，董事长周杰称有信心 [24] - 投资者询问行业整体业绩及与其他公司对比情况，董事长周杰称近年来纯碱、氯碱行业整体承压，公司有成本和竞争优势，具体经营看定期报告及公告 [26] - 投资者询问公司盈利增长点，董事长周杰称将聚焦主业，推进优势板块发展 [26] - 投资者询问应对成本压力措施，董事长周杰称推进优势板块发展，推动传统产业升级，布局新业务 [26] - 投资者询问本期盈利水平，董事长周杰称2025年第一季度净利润1727.50万元，有韧性，具体经营看定期报告及公告 [27] - 投资者询问是否维持分红政策，董事长周杰称有分红规划，2025年一季度资产负债率28.65%，财务状况良好 [28] - 投资者询问钠离子电池材料研发进展等，董事会秘书陈云泉称子公司3000吨电池级超细碳酸钠项目投产，后续会开拓业务，达披露标准会及时披露 [28]

报告行业投资评级 - 领先大市 - B（维持）[2] 报告的核心观点 - 全球首个人形机器人格斗大赛开赛，产业落地应用或加速，推动轻量化材料 PEEK 高速发展，2023 - 2029 年全球人形机器人市场预计从 21.6 亿美元增至 206 亿美元，年复合增长率 57%，PEEK 材料性能优异，有望依托人形机器人产业增长实现集中催化 [5] - 预计国内 2025 年 PEEK 材料市场规模达 21 亿元，同比增长 10.53%，建议关注 DFBP（PEEK 合成单体）公司【中欣氟材】，PEEK 材料制造及改性厂商【中研股份】、【普利特】及 PEEK 零部件企业【肯特股份】[8] 各部分总结 二级市场表现 - 本周基础化工、新材料均下跌，沪深 300 涨跌幅为 - 0.18%，上证指数涨跌幅为 - 0.57%，创业板指涨跌幅为 - 0.88%，涨幅前三行业分别是医药生物（1.78%）、综合（1.41%）、有色金属（1.26%）[16] - 近五个交易日，合成生物指数下跌 0.05%，半导体材料下跌 1.45%，电子化学品下跌 0.98%，可降解塑料下跌 0.95%，工业气体下跌 2.12%，电池化学品下跌 2.25%[20] - 上周新材料板块中，实现正收益个股占比为 30.34%，表现占优个股有恒神股份(21.62%)等，表现较弱个股包括台华新材(-7.83%)等；机构净流入个股占比为 14.41%，净流入较多个股有强力新材(1.44 亿)等，净流出较多个股包括吉林化纤(-6.45 亿)等 [26] - 当前市盈率分位数处于近两年较高位的前十个股为和远气体(99.28 分位)等 [27] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 截止 5 月 23 日，缬氨酸价格为 13450 元/吨，价格不变；赖氨酸(98.5%)价格为 8350 元/吨，价格不变；赖氨酸(70%)价格为 5450 元/吨，环比上涨 0.93%；蛋氨酸价格为 22200 元/吨，价格不变；色氨酸价格为 45500 元/吨，价格不变；精氨酸单价为 25500 元/吨，价格不变；苏氨酸价格为 10250 元/吨，价格不变 [29] 可降解塑料 - 截至 2025 年 5 月 24 日，聚乳酸(FY201 注塑级)价格为 17500 元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 201 吹膜级)价格为 16700 元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 110 透明挤出级)价格为 17100 元/吨，较上周不变；玉米均价为 2376.08 元/吨，较上周上涨 0.05%，环比上月价格增加 63 元 [32] - 2025 年 4 月，聚乳酸进口均价为 2238.94 美元/吨，环比下降 8.14%；出口均价为 2477.27 美元/吨，较上月上升 3.69%；聚乳酸进口 6538 吨，较上月上升 23.97%；出口 2549 吨，较上月下降 2.15% [32] - 截至 2025 年 5 月 24 日，PBS 均价为 17800 元/吨，较上周不变；较 2025 年 4 月 23 日下降 1.11%；截至 2025 年 5 月 23 日，PBAT 的价格为 9850 元/吨，较上周不变，较上月同期降低 150 元；若原材料均外采，当前 PBAT 成本价为 9017 元 [32] 工业气体 - 2025 年 5 月 24 日，氧气单价为 416 元/吨，较上月上涨 2.72%；氮气单价为 485 元/吨，较上月上涨 16.03%；二氧化碳单价为 305 元/吨，较上月下降 0.33%；氢气单价为 2.5 元/立方米，较上月不变；四川氩气单价为 700 元/吨，较上月上涨 12.00%；氖气单价为 130 元/立方米，较上月不变；氪气单价为 300 元/立方米，较上月不变；氙气单价为 28000 元/立方米，较上月不变 [38] - 2025 年 4 月，国内氮气开工率为 55%，氩气开工率为 56%，二氧化碳开工率为 44% [38] 电子化学品 - 截至 2025 年 5 月 24 日，电子级(双氧水 G2 级)市场价格为 1000 元/吨，较上月下降 9.09%；电子级(双氧水 G5 级)市场价格为 3750 元/吨，较上月下降 1.32%；截至 2025 年 5 月 24 日，国内 G5 级氨水价格为 3500 元/吨，较上月下降 12.50% [41] - 2025 年 4 月，中国电子级氢氟酸出口均价为 1171.16 美元/吨，环比下降 6.42%，同比上升 6.44%；进口均价为 2930.64 美元/吨，环比下降 6.84%，同比上升 9.12%；出口量为 2600.99 吨，环比上升 45.69%，同比上升 12.42%；进口量为 639.51 吨，环比下降 13.85%，同比下降 42.70% [41] 维生素 - 2025 年 5 月 23 日，维生素 A(50 万 IU/g，国产)价格为 69000 元/吨，周环比 - 1.4%；维生素 E(50%，国产)价格为 105000 元/吨，周环比 - 2.8%；维生素 D3(50 万 IU/g，国产)价格为 242500 元/吨，周环比 0.0%等多种维生素价格及环比情况 [44] 高性能纤维 - 2025 年 4 月，芳纶进口单价为 11.44 美元/千克，环比下降 13.02%；出口单价为 12.63 美元/千克，环比下降 0.72%；2025 年 4 月进口 254 吨，环比下降 31.12%；出口 389 吨，环比下降 7.68% [45] - 2025 年 5 月 24 日，江苏地区 T700/12K 碳纤维价格为 105 元/千克，较上月不变；吉林地区 T300/25K 碳纤维价格为 85 元/千克，较上月不变；吉林地区 T300/12K 碳纤维价格为 95 元/千克，较上月不变 [45] - 2025 年 5 月 23 日，碳纤维毛利为 - 9280 元/吨；碳纤维成本为 107357.08 元/吨，较上月上涨 0.81%；市场碳纤维总库存为 14950 吨，较上月减少 1.32% [45] - 2025 年 4 月，国内碳纤维产量为 6963 吨，环比上升 18.04%；碳纤维产能利用率为 55.89%，环比上升 3.65% [45] 重要基础化学品 - 2025 年 5 月 23 日，布伦特原油价格为 64.8 美元/桶，周环比 - 1.0%；动力末煤(Q5500，山西产)价格为 611 元/吨，周环比 - 0.5%等多种基础化学品价格及环比情况 [52] 行业要闻 - 5 月 22 日，霍尼韦尔宣布以 18 亿英镑（约合人民币 174 亿元）全现金交易收购庄信万丰旗下催化剂技术业务部门，能扩大其在炼油和石化催化剂领域安装基础，提供全面低排放关键燃料生产解决方案 [53] - 5 月 18 日，中国石化特种纤维项目和新材料化学品项目在宁东基地开工，总投资近 60 亿元，对拉长建强高性能纤维材料产业链有重要意义 [54] - 5 月 19 日晚，华恒生物发布公告拟投资 3.2 亿元建设“人工智能精准发酵及蛋白质工程共享示范项目”，结合 AI 精准控制发酵过程 [54] - 5 月 23 日，沃特股份全资子公司重庆沃特智成新材料科技有限公司获《安全生产许可证》，年产 20,000 吨 LCP 树脂材料项目（一期、二期）及年产 1,000 吨 PAEK 树脂材料项目（一期）进入正式生产期 [55] 投资建议 - 关注 DFBP（PEEK 合成单体）公司【中欣氟材】，PEEK 材料制造及改性厂商【中研股份】、【普利特】及 PEEK 零部件企业【肯特股份】[8]

市场表现 - 沪指窄幅震荡接近平收 收盘微跌0.02% [1] - 深证成指收跌0.26% 创业板指收跌0.31% [1] - 两市成交额回升 全天超万亿 [1] - 个股跌多涨少 近3300只个股下跌 [1] 板块表现 - 大消费板块延续强势 饮料和IP经济方向表现亮眼 [1] - 核电和无人驾驶板块均有表现 [1] - 草甘膦板块高开低走 [1] - 互联网电商 医疗服务 化学原料等板块跌幅居前 [1] 指数点位 - 沪指争持于3340位置 [1]

化学原料概念股表现 - 化学原料概念股整体呈现震荡走低趋势 [1] - 江天化学（300927）和中毅达（600610）跌幅超过8% [1] - 新金路（000510）、安纳达（002136）、善水科技（301190）、华融化学（301256）等个股跟随下跌 [1] 资金流动情况 - 部分股票暗盘资金出现流入迹象 [2]

亚太股市表现 - 亚太股市全线低开，韩国综合指数跌0.74%，日经225指数跌0.69% [1][2] - 泰国SET指数跌0.78%，韩国KOSPI200跌0.83%，富时马来西亚综指跌0.54%，富时新加坡海峡指数跌0.46% [2] - 港股恒指跌0.4%，小鹏汽车涨近10%因业绩与指引超预期，微博涨近3%因Q1净利润同比增116.36% [2] - A股三大指数均下跌，化学原料板块走低，中毅达跌停，高位股调整如南京港跌停 [2] - 富时中国A50指数期货直线下跌 [3] 黄金市场动态 - 国际现货黄金报3340.71美元/盎司，日内涨超26美元，涨幅0.80% [7][8] - 伦敦金现价3340.743美元，涨跌26.383美元（0.80%），最高价3342.960美元 [8] 美国市场影响 - 美国20年期国债拍卖需求低迷，得标利率5.047%，较上月4.810%升24个基点，为史上第二次超5% [9] - 美国道指昨夜跌超800点，遭遇"股债汇"三杀 [8] 中美电池材料争端 - 美国商务部初步裁定中国活性阳极材料存在补贴，两家中国企业被推断补贴率超700%，其他中企为6.55% [10] - 美国众议院通过法案禁止从宁德时代、比亚迪等6家中企采购电池，试图削弱中国供应链主导地位 [10] - 专家称中国电池领域补贴已大幅减少，美国行动实质是政治考量，担忧被中国"卡脖子" [10]

报告核心观点 - 君正集团业绩稳中有增，化工及物流业务双发展，具备完整产业链条，首次覆盖给予“买入”评级 [3][15] - 长江传媒经营利润稳健增长，每股分红提升，看好未来业绩稳定增长，首次覆盖给予“买入”评级 [17][18] - 国补拉动需求，看好AI端侧及自主可控浪潮，维持电子行业“推荐”评级 [19][25] 君正集团研究 2024年业绩情况 - 实现营业收入252.11亿元，同比增长31.83%；净利润28.04亿元，同比增长2.96%；加权平均净资产收益率为10.48%，同比增加0.08个百分点；销售毛利率19.02%，同比下降4.57个百分点；销售净利率11.42%，同比下降3.29个百分点 [3] - 分行业看，基本化学原料制造业营收102.52亿元，同比+18.35%；化工物流业营收74.24亿元，同比-0.55%；焦化行业营收39.07亿元；铁合金冶炼业营收19.78亿元，同比+4.26%；电力生产业营收13.68亿元，同比+10.35%；煤炭采选业营收5.84亿元，同比+0.73% [4] - 期间费用方面，销售费用0.95亿元，同比+0.21亿元；管理费用14.16亿元，同比-0.90亿元；研发费用3.67亿元，同比+0.06亿元；财务费用-0.23亿元，同比+0.80亿元；投资净收益5.29亿元，同比+3.11亿元；资产减值损失1.75亿元，同比+1.39亿元；经营活动现金流量净额24.51亿元，同比+146.77% [5] 2025Q1业绩情况 - 实现营收62.06亿元，同比+19.39%，环比-9.01%；归母净利润10.07亿元，同比+41.40%，环比+78.58%；ROE为3.63%，同比+1.02个百分点，环比+1.53个百分点；销售毛利率23.64%，同比+2.23个百分点，环比+6.76个百分点；销售净利率16.47%，同比+2.35个百分点，环比+7.93个百分点 [6] - 聚氯乙烯销售均价4715.51元/吨，同比-10.26%，环比-4.10%；烧碱销售均价3150.51元/吨，同比+24.73%，环比+11.55%；硅铁销售均价5413.05元/吨，同比-7.83%，环比-1.87%；焦炭销售均价1365.57元/吨，同比-29.18%，环比-17.49%；盐采购均价247.43元/吨，同比+7.84%，环比-5.37%；兰炭采购均价732.98元/吨，同比-25.37%，环比-19.42%；动力煤采购均价200.38元/吨，同比-19.33%，环比-12.70%；炼焦用煤采购均价821.33元/吨，同比-37.04%，环比-20.63% [8] - 期间费用方面，销售费用0.18亿元，同比+0.05亿元，环比-0.16亿元；管理费用2.74亿元，同比-0.51亿元，环比-1.80亿元；研发费用0.76亿元，同比+0.07亿元，环比+0.47亿元；财务费用0.07亿元，同比+0.38亿元，环比+0.72亿元；投资净收益0.72亿元，同比-0.71亿元，环比+0.09亿元；资产处置收益+0.43亿元，同比+0.43亿元，环比+0.42亿元 [9] 在建项目情况 - 拥有完整“煤—电—氯碱化工”“煤—电—特色冶金”纵向一体化循环经济产业链，形成新“石灰石—电石—煤焦化—甲醇—BDO—PTMEG”一体化循环经济产业链条；截至2024年末，拥有聚氯乙烯产能80万吨等多项产能及发电装机容量163.5万千瓦 [10] - 2025年3月6日，与阿拉善盟行政公署签署协议，拟建设403万千瓦风光发电项目，分两期实施，一期示范项目总投资24.8亿元，二期项目总投资168.8亿元 [11] - 作为全球化学品物流服务和设施提供商，截至2024年末，控制船队规模为111.83万吨等；全资子公司达成20艘25.9K载重吨化学品船舶的建设和租赁协议，项目按计划推进 [12] 分红情况 - 2024年度拟向全体股东每股派发现金红利0.15元，共计拟派发现金红利12.66亿元，占2024年度净利润的45.14% [13] 盈利预测和投资评级 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为280、295、309亿元，归母净利润分别为36、41、46亿元，对应PE分别13、11、10倍，首次覆盖给予“买入”评级 [14][15] 长江传媒研究 2025Q1业绩情况 - 实现营收21.01亿元，同比+9.31%，出版、发行业务收入分别为5.13/17.04亿元，同比+38%/+7%；毛利率为35.66%，同比+0.25pct；归母净利润4.01亿元，同比+53.14%；扣非归母净利润3.94亿元，同比+54.88%；利润总额4.01亿元，同比+13.29%，销售、管理费用率优化，盈利能力提升 [17] 在手现金及分红情况 - 截至2025Q1，在手现金合计83.19亿元 [18] - 2024年度拟每股派发现金红利0.41元，同比提升0.01元，分红率52.65%，股息率4.29% [18] 盈利预测和投资评级 - 预计2025 - 2027年营业收入72.95/74.91/76.69亿元，归母净利润分别为10.93/11.64/12.2亿元，对应PE分别为11/10/10x，首次覆盖给予“买入”评级 [18] 行业研究 半导体行业 - 2025Q1，数字芯片设计板块业绩亮眼，半导体封测板块毛利率提升，半导体设备板块订单增长，材料板块毛利率及净利率同环比提升；自主可控是发展主旋律，建议关注北方华创等龙头公司 [19][20] - 数字芯片设计行业2025Q1营收及归母净利润同比增长，国补促进消费需求，新兴应用快速增长，DDR5渗透率提升，建议关注恒玄科技等龙头公司 [21] - 模拟芯片国产替代有望加速，2024年与2025Q1营收同比增长，建议关注圣邦股份等模拟公司 [21] - 2025年一季度，分立器件板块归母净利润同比快速增长，建议关注新洁能等龙头公司 [22] - 2024年封测板块产能利用率提升，2025Q1经营改善，建议关注长电科技等公司；建议关注中芯国际等国内晶圆厂商 [22] 消费电子行业 - 2025年Q1，国补拉动智能机与PC等出货量增长，MCP协议助力AI Agent发展，有望带动换机潮，建议关注立讯精密等公司，光学微创新关注蓝特光学等公司 [22] 面板行业 - 2024年与2025Q1收入同比增长，5月TV面板需求减弱，面板厂减产，未来价格和稼动率有望上升，建议关注京东方A等公司 [23] 元件行业 - AI等产业发展带来PCB市场新机遇，高性能PCB产品有望发展，建议关注沪电股份等龙头；被动元件市场景气度好转，建议关注三环集团等公司 [24] 行业评级及投资建议 - 维持电子行业“推荐”评级，重点关注立讯精密等标的 [25]

股价表现与监管关注 - 中毅达股价在2025年3月10日至5月20日期间累计涨幅达312.90%，市值从43.16亿元飙升至169.15亿元 [1] - 公司公告称如后续交易出现重大异常将申请停牌核查，因股价与基本面严重背离 [1] - 自3月以来已发布16次风险提示公告，强调股价脱离基本面 [1] 财务与估值数据 - 2024年公司净利润亏损1408.39万元，2025年一季度扭亏为盈但净利润仅1376.1万元 [1] - 动态市盈率达1679.9倍，市净率高达208.81倍，远超行业平均水平的1.92倍 [1] - 商誉账面价值1.6亿元，超过净资产（8100.76万元），资产负债率高达92% [1] - 流动负债与速动比率为1.55，显示短期偿债能力薄弱 [1] 产品价格与行业背景 - 双季戊四醇价格从2024年10月的2万元/吨飙升至2025年4月的8万元/吨，涨幅达300% [2] - 该产品为PCB油墨和高端涂料的核心原料，受AI算力基建需求激增推动 [2] - 行业龙头湖北宜化因环保搬迁导致供应收缩，中毅达作为国内第二大厂商被视为替代受益者 [2] 资金面与市场情绪 - 游资接力炒作，沈阳大北关街营业部在5月9日至15日期间累计买入4876万元后迅速抛售2.27亿元 [3] - 中毅达因历史"妖股"标签易引发散户跟风，叠加"季戊四醇概念"与"化工涨价周期"的叙事 [3] - 近5个交易日主力资金净流出达12.1亿元，5月21日单日净流出3.78亿元 [5] - 高换手率（32.63%）与振幅（19.95%）表明筹码快速换手，市场分歧加剧 [6] 估值泡沫与风险 - 化学原料板块平均市净率为1.92，而中毅达高达208.81，超出百倍以上 [4] - 即便假设2025年全年净利润达一季度4倍（约5500万元），对应市盈率仍高达307倍 [4] - 公司承认双季戊四醇产出占比"非常少"，且湖北宜化新产能预计2025年底投产，供应短缺可能缓解 [4]