展会概况 - 2026武汉塑料及复合材料展览会将于2026年9月22日至24日在武汉国际博览中心举行 为期三天 [1] - 该展会是中部地区最具影响力的行业盛会之一 将汇聚全球顶尖企业与科研机构 [1] - 展会旨在为行业从业者提供交流合作的平台 共同探讨领域最新发展趋势 [1] 展会主题与焦点 - 展会以“绿色创新·智慧未来”为主题 重点展示低碳环保材料、高性能复合材料及智能化制造技术 [3] - 行业正经历深刻变革 驱动因素包括环保理念深入和技术持续革新 [3] - 塑料及复合材料是现代工业重要基础材料 广泛应用于建筑、汽车、电子、医疗等多个领域 [3] 展会内容与活动 - 设立多个主题展区 涵盖原材料研发、加工设备、应用解决方案等全产业链环节 [3] - 将举办多场高端论坛与技术交流活动 邀请专家探讨碳中和下的材料替代方案、循环经济模式等热点话题 [3] - 通过实物展示和案例讲解 直观呈现轻量化复合材料在新能源汽车、可降解塑料在包装行业等应用突破 [4] - 设立“创新成果展播区” 集中展示具有自主知识产权的新材料技术成果 助力中小企业技术产业化 [5] - 推出供需对接会、技术路演等配套服务 助力企业精准拓展市场 [5] 行业趋势与意义 - 新材料技术正以前所未有的速度重塑各行各业 [1] - 展会通过呈现国内外先进企业技术创新成果 为行业提供全面的技术参考和市场洞察 [3] - 展会核心价值在于搭建高效信息交流平台 促进产业链上下游企业深度合作与协同创新 [5] - 面对复杂市场环境 行业亟需通过科技创新和资源整合实现高质量发展 [5] - 展会是推动产业转型升级的重要契机 汇聚全球智慧为行业注入新活力 [5] 地域与产业优势 - 武汉凭借完善的产业链配套和活跃的市场活力 已成为全球新材料领域前沿阵地和国内外企业重要战略支点 [4] - 展会将吸引更多国际知名企业参展 推动全球资源与本地市场的深度对接 [4]

行业政策与战略方向 - 强调推进经济社会发展全面绿色低碳转型，将省委经济工作会议部署转化为实际行动[2] - 强调协同推进降碳、减污、扩绿、增长，深入践行“两山”理念，持续提升发展“含绿量”和“含金量”[4] - 强调科学编制“十五五”规划，结合实际找准定位[4] 能源与化工行业 - 在河南开祥精细化工有限公司调研，强调要提高煤炭作为化工原料的综合利用效能，推动绿色低碳技术规模化应用，构建资源循环利用体系[3] - 在洛宁抽水蓄能电站新能源项目调研，强调要注重环境保护和水土保持，坚持全生命周期绿色开发，维护周边生态平衡[3] - 强调统筹抓好能源保供等岁末年终重点工作[4] 矿业与金属行业 - 调研洛阳栾川钼业集团股份有限公司，该公司是全球领先的铜、钴、钼、钨、铌生产商，形成“矿业+贸易”双轮驱动格局[3] - 肯定企业建设“5G智慧矿山”、发展稀有金属国际贸易，希望企业更好统筹两个市场，强化合规管理，严控过程排放，打造矿业绿色低碳发展样板[3] - 调研中要求加强尾矿库等重点领域隐患排查整治[3] 生物医药与科技行业 - 在省科学院中原药谷科创园、洛阳蓝斯利科技有限公司调研，强调要发挥道地药材资源优势，推进产学研一体化发展[3] - 强调推动自然资源保护和合理开发利用[3] 农业与乡村振兴 - 强调有力有效推进乡村“五大振兴”，建设宜居宜业和美乡村[4] - 在村农事服务中心和丹参驿站，鼓励做好“土特产”文章，打造乡土特色品牌[4] - 强调扎实推进农村人居环境整治，把环境治理纳入基层治理“责任田”[4] 文旅产业 - 强调注重加强文物保护利用、文旅融合发展，将文旅产业打造成支柱产业[4] 生态环保 - 强调加强环境保护，筑牢生态安全屏障，加强生物多样性保护，实现生态效益与经济效益双赢[3] - 调研伏牛山国家级自然保护区，强调把绿水青山变得更美，把金山银山做得更大[3] 安全生产与基层治理 - 调研中要求加强危化品、尾矿库、消防等重点领域隐患排查整治，做好巡查巡防和安全演练，及时维护检修仪器设备，提升本质安全水平[3] - 在义马市基层治理服务保障中心调研，强调要深化党建引领基层高效能治理，强化系统集成和人员配备[4] - 强调岁末年终要扎扎实实加强社会治理，深化矛盾纠纷排查化解，做好值班值守和应急准备[4]

文章核心观点 - 内蒙古乌海市正从传统煤炭产业基地向多元化、绿色化的新型能源体系转型 通过煤炭清洁高效利用、发展新能源及储能技术、推动跨区域能源合作等方式 构建“绿能之海” 保障能源安全并培育新质生产力 [1][2][7] 煤炭产业转型与清洁高效利用 - 乌海市作为全国首个主要产煤地区实行“取消夜班”生产模式的地级市 改变了矿工的工作方式 [2] - 广纳集团等企业推动煤炭产业链延伸 从原煤生产到洗选、炼焦、化合成有机化工和精细化工原料 并可进一步生产布料、服装、医药中间体、可降解塑料 [2] - 乌海煤炭保有储量已不到30亿吨 但石灰石储量高达200亿吨 当地利用煤炭与石灰石生产电石、乙炔 并通过煤化工生产甲醇、甲醛 最终沿“炔醛法”路线生产BDO（1,4-丁二醇）[3] - 内蒙古君正化工建成了单线产能全球第一的BDO生产线 其乙炔原料装置采用世界较先进的81000kVA电石炉及生产工艺 生产全过程高度自动化 现场人迹寥寥 [3] 新能源项目建设与结构优化 - 乌海市地域面积仅1754平方公里 通过利用煤炭采空区架设光伏板和风车阵来破解新能源项目用地不足的难题 [3] - 在京能电力与广纳煤业联手的卡布其旧洞沟煤矿采空区 建成了内蒙古自治区首个机组灵活性改造配套新能源项目（光伏+矿山生态修复）[4] - 目前全市建成风电项目2个 光伏项目18个 电力总装机首次突破500万千瓦 新能源装机占比提升至19% [4] - 2024年5月 全区首个跨盟市合作的阿拉善盟进乌海市400万千瓦保障性新能源项目成功获批 “阿电入乌”破题 [4] - 规划引入鄂尔多斯市的光伏风电和巴彦淖尔市的新能源制氢 即“鄂电入乌”和“巴氢入乌” [4] 创新能源技术与储能发展 - 润泰新能源集团有限公司在乌海市委党校等地开展示范 使用超导能量板吸收太阳能转化为热能储存于地下用于冬季供暖 或收集太空辐射冷能储存用于夏季降温 [5][6] - 黄河海勃湾水利枢纽建成后 大唐海勃湾水利枢纽公司总装机容量9万千瓦的四台机组全部投产发电 [6] - 乌海抽水蓄能有限责任公司设计总装机容量120万千瓦 建成投产后将承担调峰填谷、调频调相、黑启动、紧急事故备用及新能源消纳等任务 [6] - 展望“十五五” 乌海着力发展储能产业、氢能产业 开展虚拟电厂先行先试 打造零碳产业园区 [7]

行业投资评级 - 新材料行业评级为“领先大市-B”，且维持该评级 [2] 核心观点 - 碳纤维行业龙头宣布涨价，行业底部确认，景气回升正当时 [4][5][59] - 高端碳纤维需求快速增长，供需关系优化及技术突破有望推动行业进入新一轮高质量增长期 [5][7][59] - 市场呈现明显分化，通用型、大丝束产品竞争压力大，而航空航天、储氢、风电大型化等高端应用领域对产品性能、一致性和稳定供货能力要求高，相关企业定价能力正在恢复 [5][59] 二级市场表现 - 本周（20251215-20251219）新材料指数下跌0.23%，跑赢创业板指2.03% [2] - 近五个交易日，重点板块表现分化：合成生物指数上涨1.76%，半导体材料下跌1.41%，电子化学品上涨1.95%，可降解塑料上涨1.37%，工业气体上涨3.86%，电池化学品下跌2.87% [2][19] - 上周新材料板块中，实现正收益个股占比为49.44% [25] - 上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为34.23% [25] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 截至12月19日，缬氨酸价格为13700元/吨，周环比上涨4.98%；色氨酸价格为31500元/吨，周环比上涨3.28%；蛋氨酸价格为17850元/吨，周环比下降0.56%；精氨酸价格为20950元/吨，价格不变 [3][30] 可降解塑料 - 截至12月22日，PLA（FY201注塑级）价格为17800元/吨，PBS价格为17500元/吨，PBAT价格为9800元/吨，价格均较上周不变 [3][33] - 2025年11月，PLA进口5447吨，环比上升20.14%，同比增加64.9%；出口1953吨，环比上升16.52%，同比增加16.5% [33] 工业气体 - 截至12月22日，氧气单价为358元/吨，较上月下降10.72%；氮气单价为409元/吨，较上月下降4.44%；氢气单价为2.4元/立方米，价格较上月不变 [38] - 2025年11月，国内氮气开工率为58%，氩气开工率为53%，二氧化碳开工率为45% [38] 电子化学品 - 截至12月22日，UPSSS级氢氟酸价格为11000元/吨，价格较上月不变；EL级氢氟酸价格为6160元/吨，较上月上涨0.98%；G5级硫酸价格为3000元/吨，价格较上月不变 [42] - 2025年11月，中国电子级氢氟酸出口量为3020.5吨，环比上升95.77%，同比上升17.46% [42][43] 维生素 - 截至12月19日，维生素A价格为62500元/吨，维生素E价格为55500元/吨，价格均周环比不变；维生素D3价格为207500元/吨，周环比下降2.35%；泛酸钙价格为40000元/吨，周环比下降2.44% [3][46] 高性能纤维 - 截至12月22日，江苏地区T700/12K碳纤维价格为105元/千克，吉林地区T300/25K碳纤维价格为85元/千克，价格均较上月不变 [47] - 2025年12月19日，碳纤维毛利为-9475元/吨，市场总库存为13030吨，较上月减少3.12% [47] - 2025年11月，芳纶进口单价为16.9美元/千克，环比上升35.59%；出口单价为12.41美元/千克，环比下降6.26% [47] 重要基础化学品 - 截至12月19日，布伦特原油价格为60.5美元/桶，周环比下降1.1%；动力末煤价格为703元/吨，周环比下降5.6% [55] - 截至12月19日，聚乙烯（PE）价格为7365元/吨，周环比下降2.2%；聚丙烯（PP）价格为6300元/吨，周环比下降0.5% [55] 行业要闻 - 三菱化学宣布将提高其在日本和美国的碳纤维生产能力，约为目前水平的两倍，计划在2025年至2027年分阶段实施升级，以满足体育休闲、航空航天、超级跑车等领域的高端需求 [56] - 精工科技计划投资4.26亿元建设“精工复材智能制造基地项目”，项目建成后将形成碳陶刹车盘、碳纤维预浸料、风电叶片拉挤梁、碳纤维压力容器等多种产品的生产能力，预计正常年份年产值约4.81亿元，年净利润约1.12亿元 [57] - 中国能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目一期正式投产，可年产4.5万吨绿氢、20万吨绿氨和绿色甲醇，年减碳量达30万吨 [58][59] 投资建议 - 建议关注碳纤维领域龙头公司，包括【吉林化纤】、【中复神鹰】、【中简科技】、【光威复材】 [7][59] - 核心逻辑在于：高端碳纤维需求快速增长，2025年1-12月中国碳纤维实际消费量预计达96446吨，同比上涨71.89%，增量主要来自风电叶片及航空航天领域；同时行业龙头如日本东丽（涨幅10%-20%）和吉林化纤（湿法12TK涨5000元/吨，3K涨10000元/吨）相继宣布提价，标志着行业景气度回升 [5][59]

行业投资评级 - 新材料行业评级为“领先大市-B”，并维持该评级 [2] 核心观点 - 中央经济工作会议强调全面绿色转型，建议关注风电上游原材料发展机遇 [2][5][60] - 风电行业高景气格局预计将维持，上游材料迎来广阔发展机遇 [5][60] - 根据《风能北京宣言 2.0》，预计“十五五”期间风电年新增装机容量不低于1.2亿千瓦，到2030年累计装机达13亿千瓦，2035年不少于20亿千瓦，2060年达到50亿千瓦 [5][60] - 风电行业将由规模扩张转向质量与效益同步提升，整体盈利能力有望持续改善 [5][60] - 报告建议关注风电叶片制造商时代新材和麦加芯彩 [5][60] 二级市场表现 - 本周（20251208-20251212）新材料板块上涨，新材料指数涨幅为0.66%，跑输创业板指2.08% [2][13] - 同期，沪深300下跌0.08%，上证指数下跌0.34%，创业板指上涨2.74% [13] - 近五个交易日，重点板块表现分化：半导体材料上涨6.21%，电子化学品上涨7.05%，工业气体上涨4.48%，合成生物指数下跌1.58%，电池化学品下跌1.88%，可降解塑料下跌0.57% [2][18] - 上周新材料板块中，实现正收益个股占比为53.93% [24] - 周涨幅居前的个股包括国瓷材料（23.46%）、蓝晓科技（18.13%）、美埃科技（16.2%）等 [24] - 周跌幅居前的个股包括吉林碳谷（-5.34%）、中触媒（-5.14%）、川宁生物（-4.93%）等 [24] - 上周机构资金净流入较多的个股有国瓷材料（9亿元）、南大光电（6.56亿元）、晶瑞电材（4.84亿元）等 [24] - 机构资金净流出较多的个股包括金发科技（-5.5亿元）、新和成（-1.76亿元）、光威复材（-1.7亿元）等 [24] - 当前市盈率分位数处于近两年较高位的个股包括光威复材（100分位）、陕鼓动力（100分位）、侨源股份（100分位）等 [25] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 截至12月12日，缬氨酸价格为13050元/吨，周环比上涨3.57% [3][29] - 精氨酸价格为20950元/吨，周环比下跌1.87% [3][29] - 色氨酸价格为30500元/吨，价格不变 [3][29] - 蛋氨酸价格为17950元/吨，周环比下降2.45% [3][29] 可降解塑料 - 截至12月15日，PLA（FY201注塑级）价格为17800元/吨，较上周不变 [3][33] - PLA（REVODE 201吹膜级）价格为16800元/吨，较上周下降1.18% [3][33] - PBS均价为17500元/吨，较上周不变 [33] - PBAT价格为9800元/吨，较上周不变 [3][33] - 2025年10月，PLA进口均价为2149.85美元/吨，环比下降4.33%；出口均价为2525.57美元/吨，环比上升9.01% [33] 工业气体 - 截至12月15日，氧气单价为378元/吨，较上月下降8.03% [37] - 氮气单价为416元/吨，较上月下降5.88% [37] - 二氧化碳单价为310元/吨，较上月下降1.90% [37] - 氢气单价为2.4元/立方米，较上月不变 [37] - 2025年11月，国内氮气开工率为58%，氩气开工率为53%，二氧化碳开工率为45% [37] 电子化学品 - 截至12月15日，UPSSS级氢氟酸价格为11000元/吨，较上月不变 [3][41] - EL级氢氟酸价格为6160元/吨，较上月上涨0.98% [3][41] - G2级双氧水价格为1450元/吨，较上月上涨13.28% [41] - G5级双氧水价格为4000元/吨，较上月上涨14.29% [41] - 2025年10月，中国电子级氢氟酸出口均价为1415.02美元/吨，环比上升22.92% [41] 维生素 - 截至12月12日，维生素A价格为62500元/吨，周环比下跌0.79% [3][46] - 维生素E价格为55500元/吨，周环比上涨5.71% [3][46] - 维生素D3价格为212500元/吨，价格不变 [3][46] - 泛酸钙价格为41000元/吨，价格不变 [3][46] 高性能纤维 - 截至12月15日，江苏地区T700/12K碳纤维价格为105元/千克，较上月不变 [47] - 吉林地区T300/25K碳纤维价格为85元/千克，较上月不变 [47] - 2025年12月12日，碳纤维毛利为-9606元/吨 [47] - 2025年10月，芳纶进口单价为12.47美元/千克，环比上升23.93%；出口单价为13.24美元/千克，环比上升15.30% [47] - 截至12月12日，聚酰胺66（PA66）价格为1.52万元/吨，较上周上涨1.33% [3][50] 重要基础化学品 - 截至12月5日，布伦特原油价格为63.8美元/桶，周环比上涨0.9% [56] - 动力末煤（Q5500）价格为785元/吨，周环比下跌3.8% [56] - 纯苯价格为5290元/吨，周环比不变 [56] - 聚乙烯（PE）价格为7682元/吨，周环比上涨1.2% [56] - 聚丙烯（PP）价格为6350元/吨，周环比不变 [56] 行业要闻 - 中央经济工作会议于12月10日至11日举行，将坚持“双碳”引领、推动全面绿色转型作为2026年重点任务之一，提出制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用 [57] - 工信部与农业农村部发布《非粮生物基材料产业创新发展典型案例入围名单》，圣泉集团的生物质精炼一体化技术和凯赛生物的非粮生物基聚酰胺复合材料应用入选 [58] - 中船特气拟投资约8.7亿元建设年产3383吨高纯硫化氢等电子气体项目，建设周期18个月 [58] - 新凤鸣拟投资约2.8亿美元在埃及新建年产36万吨功能性纤维项目，建设期24个月 [59]

核心观点 - 报告认为，2026年石化产业链有望迎来上游油价触底、下游供给侧优化加速的共振周期，行业景气度有望上行 [1][3] 上游原油市场分析 - **供给端**：2026年全球原油供给增量将放缓，市场主导权将向OPEC+转移 [10] - 美国页岩油作为曾经的弹性供应主力，其增产势头将于2026年明显放缓，对油价的调节作用呈现非对称性，即抑制油价极端下跌的能力（成本支撑约65美元/桶）强于平抑高油价的能力 [10][14] - OPEC+在2026年第一季度已决定暂停增产，进行防御性观望以维护油价，其剩余约124万桶/天的减产转回余量若实施，可能带来超150万桶/天的平均产量增量 [23] - 非OPEC+地区的常规供给增量（如巴西、圭亚那的大型项目）需抵消全球成熟油田年均约6%的产量递减，因此总量增长并不显著 [33] - **需求端**：2026年全球原油需求进入达峰前平台期，增长虽缓慢但仍有韧性，增量预计维持在80-100万桶/天 [3][38] - 需求增长动力已向印度、东南亚、非洲等发展中经济体转移，而中国、北美、欧洲等地的需求增长已显著放缓或接近峰值 [38] - **基本面与油价展望**：原油市场将从2025年的明确过剩转向边际收紧，但整体仍处宽松环境 [3][40] - 预计原油累库幅度将在2026年上半年见顶，至下半年可能收窄至约200万桶/天的水平 [3][40] - 2026年全年平均油价预计较2025年有所下滑，但受高成本油田边际产量支撑、地缘政治风险溢价及OPEC+行为等因素制衡，油价中枢有望维持在55-65美元/桶的区间内宽幅震荡 [3][43] 下游炼化行业分析 - **供给格局加速优化**：行业扩能接近尾声，落后产能出清加速，头部集中化持续加深 [3][46] - 2024年国内规模以上炼油产能达9.23亿吨，同比增长0.6%，未来扩能空间有限，预计2025-2030年新增产能仅5800万吨 [46][53] - 政策端强势推进“反内卷”治理，通过严控新增产能、淘汰落后产能（全国300万吨及以下炼油产能合计约7662万吨）等手段优化供给结构 [51][54] - 民营先进产能集中度提升，2024年民营千万吨炼油产能达10100万吨，占民营炼厂总能力的36%，较“十三五”末的27.7%显著提升 [58] - **需求持续改善**：石油消费结构转变深化，化工用油成为核心增长动力，但不同产品复苏动能存在结构性差异 [3][62] - 受成品油需求达峰影响，2024年国内石油消费首次负增长，而化工用油消费量达796万桶/天，同比增长3%，预计到2026年其占石油消费比例将提升至50% [62] - **大宗化学品**： - 聚烯烃（聚乙烯、聚丙烯）需求偏弱复苏，预计2025-2030年表观消费增速在1-4%左右，且受供给释放影响，开工负荷提升偏缓 [73][76][80] - 芳烃（纯苯、PX）需求受益于下游装置扩能，预计2025-2026年纯苯边际需求增量均为13%左右，PX边际需求增量分别为12%和8%，开工率保持较高水平 [88][94] - **高端新材料**：新兴产业带来强劲需求拉动，国产替代空间广阔 [95] - 高端聚烯烃如茂金属聚乙烯、POE进口依赖度仍超过90%，存在供需错配局面 [97][98] - 工程塑料受益于新能源汽车轻量化需求，预计2025-2027年国内消费量年均增速在6-8% [100] - 锂电隔膜需求旺盛，预计2025-2027年消费量将保持20-30%的较高增速 [104] 投资建议 - **上游开采**：重点推荐红利属性凸显的中国海油/中国海洋石油、中国石油、中国石化；业绩正逐步兑现的油服企业中海油服、海油工程；以及原油产量成长空间较大的民营企业中曼石油 [3][112] - **下游炼化**：重点推荐具备规模优势、产业链条长、高附加值产品布局丰富的民营大炼化企业恒力石化、荣盛石化；逐步增强产业链协同优势的涤纶长丝龙头桐昆股份、新凤鸣；建议关注东方盛虹 [2][113]

二氧化碳生物转化的战略定位与政策支持 - 二氧化碳生物转化是生物制造领域极具潜力的方向，被“十五五”规划建议列为需全链条推动关键核心技术攻关的重点领域之一[10] - 二氧化碳被视为重要的“碳资源”和生物制造的第三代原料，可通过生物技术转化为淀粉、蛋白质、燃料及可降解塑料[10][11] 人工固碳路径的技术突破 - 2016年德国科学家设计出第一条自然界不存在的高效固碳途径CETCH循环，其固碳效率显著高于天然的卡尔文循环[13] - 2021年科研人员创建出仅包含4步反应的已知最短固碳路径POAP循环[13] - 2023年德国团队成功将人工设计的THETA循环“植入”大肠杆菌，迈出了将复杂人工固碳途径移入细胞内的第一步[13] 二氧化碳合成淀粉的产业化进展 - 2021年中国科学院天津工业生物技术研究所联合大连化学物理研究所，在国际上首次实现不依赖植物光合作用的二氧化碳到淀粉的人工全合成[15] - 该人工合成淀粉系统与光伏和电解水产氢装置联用，可利用阳光、水和二氧化碳合成淀粉，其合成速率和理论能量转化效率均超过玉米等农作物[15] - 基于酵母“底盘”细胞构建可合成淀粉的细胞工厂，使淀粉生产从传统农业模式向工业车间生产模式转变成为可能[15] 二氧化碳合成蛋白质的工业化路径 - 微生物蛋白以二氧化碳或工业尾气为原料，具有“不与人争粮、不与粮争地”的优势[16] - 2024年美国公司宣布利用土壤细菌通过气体发酵技术将回收的二氧化碳转化为微生物蛋白[16] - 2025年以二氧化碳为原料生产酵母蛋白的工业化装置在内蒙古成功投产，标志着工业化生产路径逐步成为现实[16] 二氧化碳转化化学品与燃料的应用 - 二氧化碳可通过生物转化生产各类化学品，为化工行业开辟低碳甚至负碳的新路径[16] - 在生物燃料领域，研究人员将电催化二氧化碳所得的乙酸利用酵母转化为脂肪酸、β—法尼烯等多碳分子，提供了绿色生物燃料制备新思路[16] 可降解塑料领域的创新 - 2025年研究人员构建“人工海洋碳循环系统”，直接捕集海水中的二氧化碳并将其合成为可完全生物降解的塑料[17] - 该技术展示了将海水转化为绿色材料的产业化可能性，同时为解决海洋酸化问题提供了新方案[17]

核心观点 - 石化行业在2025年第三季度呈现结构性分化，各子板块盈利表现不一 [1] - 上游油气资源板块盈利同比下滑但保持规模，油服设备板块盈利同比正增长 [1] - 石油化工板块整体盈利同比显著提升，下游材料领域部分子行业盈利大幅改善 [1] 油气资源板块 - 2025年第三季度布伦特原油均价为68.17美元/桶，同比下降13.40% [1] - 上游油气开采板块实现归母净利润853.41亿元，同比下降7%，但环比增长6% [1] - 三桶油通过降本增效，实现归母净利润832.25亿元，同比下降6.9%，环比增长6.2% [1] 油服设备板块 - 受益于国际油价高位震荡带动全球上游资本支出提升，板块盈利稳步增长 [2] - 2025年第三季度板块合计实现归母净利润35.98亿元，同比增长12%，但环比下降14% [2] 石油化工板块 - 2025年第三季度板块整体盈利持续增长，合计实现归母净利润72.33亿元，同比大幅增长299.67%，环比增长12% [2] - 民营炼化板块实现归母净利润26.15亿元，环比增长23.28% [2] - 轻质化板块实现归母净利润8.51亿元，环比下降29.46% [2] - 煤化工板块实现归母净利润40.37亿元，环比小幅下降2.55% [2] 下游材料板块 - 2025年第三季度板块整体实现归母净利润5.55亿元，同比增长73.27%，环比增长47.30% [3] - 光伏胶膜、聚酯瓶片、电解液、碳纤维、聚酯薄膜等子行业归母净利润环比显著增长，增幅分别为68.11%、38.75%、37.17%、3.30%、50.51% [3] - 合成生物学、可降解塑料、喷墨材料等子行业归母净利润环比下降，降幅分别为17.31%、36.78%、22.47% [3]

行业发展趋势 - 现代煤化工行业在“双碳”背景下的发展趋势是绿色化、低碳化和智能化 [1] - 实现绿色低碳高质量发展的路径包括原料轻质化、生产过程低碳化、产业集群化、绿氢工业化以及废弃物和二氧化碳资源化 [1] - 产品多元化、高端化是煤制油升级发展的方向 通过费托合成油化联产等技术实现与石油化工优势互补 [2] 技术创新与项目进展 - 陕煤集团榆林化学新建1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目 将形成840万吨/年高附加值产品体系 包括电池电解液溶剂、特种油品等四大类产品 [2] - 具有自主知识产权的“国宁炉”干煤粉气化技术在400万吨/年煤炭间接液化示范项目中应用 取得显著经济效益和社会效益 [2] - 开发成功生物质气化制绿色甲醇/绿色航油技术 实现气化固废协同生物质资源循环利用 [2] 低碳与智能化技术应用 - 通过可再生电力生产绿氢并转化绿色燃料及化学品、循环流化床技术、工业人工智能应用、PSA制氢技术等助力行业节能降碳和智能化发展 [3] - 生产过程低碳化的具体措施包括能效提升与节能技改、重点设备设施电气化改造、原油直接制化学品 [1] - 绿氢工业化的应用体现在绿氢炼化、绿氢制绿醇、绿氨 以降低碳排放 [1]

国家战略定位 - 生物制造被列为与量子科技、脑机接口等并列的七大未来产业赛道之一，国家层面明确要"再造一个中国高技术产业"[2] - 这是国家战略层面首次以高规格、大力度为未来产业谋篇布局，旨在抢占全球产业制高点[2] - 生物制造在产业板块中处于非常重要的引领位置，其重要性不亚于芯片研制，是推动产业升级和经济高质量发展的关键力量[2][3] 生物制造定义与核心 - 生物制造是一种以工业生物技术为核心的先进制造方式，核心在于利用基因编辑、合成生物学等手段将微生物、植物或动物细胞重新编程为"细胞工厂"[2] - 该技术可在常温常压下，将糖、秸秆、CO₂、废塑料等可再生原料转化为药品、疫苗、可降解塑料、航空燃油等高附加值产品[2] - 其过程被视为替代传统石化路线、实现"双碳"目标的关键路径，具有绿色、低碳、可持续的特点[3] 基因编辑技术应用 - 基因编辑是生物制造的核心技术支撑，在农业领域已进入产业化应用阶段，成功应用于烟草、水稻、小麦等高产高抗新品种选育，以及猪、牛等经济性畜禽品种改良[3][4] - 在疾病治疗领域展现出较大应用潜力，中国在生殖、遗传性疾病、癌症、艾滋病等疾病的治疗研究中取得重要突破，例如通过基因编辑精准修复或替换病变基因[4] - 中国科学家近期首次在猪胚胎中培育出微型人类心脏，利用"人兽嵌合体"技术为器官移植和疾病模型构建开辟新路径[7] 合成生物学发展 - 合成生物学是生物制造的"加速器"，正快速渗透至能源、材料、化工、农业、医药等多个领域[8] - 预计未来十年，石油化工、煤化工产品的35%可被生物制造产品替代，对相关领域产生深远影响[8] - 农业产品如牛奶、食糖、油脂等一旦实现工业生物制造，将产生巨大颠覆性影响，全球经济规模可达数十万亿美元[8] - 2022年中国合成生物学市场规模约9.37亿美元，未来有望实现快速增长[11] 行业前景与影响 - 生物制造是科技创新和产业创新融合发展的重要领域，预计将重构制造业生产模式、替代天然产物获取方式、颠覆农业种植养殖模式[13] - 预计到本世纪末，生物制造将占据全球制造业产值的三分之一，形成规模高达30万亿美元的新兴产业市场[14]