公司调研 - 弘尚资产近期对北化股份进行特定对象调研及现场投资者交流 [1] - 北化股份2024年西安生产线关停导致硝化棉产销量减少 防化及环保产业受专项订货及审价退款影响 营业收入及利润水平下滑 [1] - 2025年硝化棉市场需求预计稳定 油墨行业高端彩印市场增长 含能棉市场需求有所增长 [1] - 公司持续推进硝化棉产品结构优化 定价机制灵活 随行就市 [1] - 公司注重安全环保投入 通过多种措施确保产线安全风险可控 [1] - 2025年一季度营业收入增加14,690万元 利润总额增加4,572万元 [1] - 公司计划聚焦主责主业 内生与外延发展并重 积极论证闲置募集资金投向规划 [1] 机构背景 - 弘尚资产由公募基金团队与红杉资本联合创建 成立于2013年10月 是红杉资本在中国唯一的权益证券资产管理平台 [2] - 公司凭借优秀业绩和稳健运作 屡获金阳光 金长江及金牛奖等行业大奖 跻身国内知名阳光私募基金公司 [2] - 专注于绝对收益目标的权益类投资策略 以基本面研究驱动的权益类资产管理能力为核心竞争力 [2] - 投研团队包括大型基金公司高管 外资投研主管 金牛基金经理 新财富最佳分析师等资深投研人员 [2] - 非投研板块业务带头人全部来自公募基金 具有深厚管理经验和行业影响力 [2] - 公司是中国基金业协会会员 具备投顾资格 [2]

担保事项 - 公司拟为控股子公司内蒙古博源银根化工有限公司提供总额330,000万元的贷款担保，具体包括：兴业银行项目二期贷款280,000万元（期限8年）、浙商银行一般授信30,000万元（期限1年）、光大银行综合授信20,000万元（期限15个月）[2][3] - 担保方式为连带责任保证，银根矿业以采矿许可证作顺位抵押，银根化工以二期碱加工项目资产抵押[2] - 银根矿业其他股东（纳丰投资、纳百川、工程公司）按持股比例提供反担保，银根化工亦提供反担保[3] 被担保人信息 - 内蒙古博源银根化工有限公司注册资本422,600万元，成立于2019年，主营天然碱开采、碳酸钠加工及盐化工产品经营[5][6] - 银根化工为公司控股子公司银根矿业的全资子公司，未被列入失信被执行人名单[6][7] 财务与审批 - 本次担保后，公司及控股子公司对外担保总额达1,205,067.39万元，占最近一期经审计净资产的83.13%；实际担保余额909,012.09万元，占比62.71%[12] - 担保事项已通过董事会审议，需提交股东大会批准[4][50] 股东大会安排 - 2025年第二次临时股东大会将于6月27日召开，审议担保议案，需经出席股东所持表决权2/3以上通过[16][25] - 会议采用现场与网络投票结合方式，股权登记日为6月20日，中小投资者表决单独计票[17][18][25] 董事会决议 - 董事会全票通过担保议案及召开股东大会的议案，参会董事9名[50][53]

港股新股市场表现 - 2025年港股主板上市32家企业，首日破发率28.13%，较2024年36.8%有所改善 [1] - 新琪安(02573)暗盘交易收盘价32.6港元，较发行价18.9港元大涨72.49%，每手盈利2740港元 [1] - 上市首日开盘价30.25港元(较发行价高开60.05%)，但收盘涨幅回落至21.43%，成交额1.4亿港元 [1] - 第二个交易日股价跌破发行价6%，成交额4728.05万港元 [3] IPO发行结构与筹码集中度 - 原计划公开发售10%(105.86万股)，国际配售90%，实际公开发售比例15.7%，远低于常规回拨50%水平 [5] - 公开发售超额认购149.37倍，国际配售认购仅0.93倍 [5] - 前5大承配人持有总发行股份67.29%，其中基石投资者合赢香江持股24.74% [6] - 3大承配人持股占实际可交易股份60.52%，筹码高度集中 [7] 股价操纵与套利模式 - 暗盘大涨72.49%与上市后快速下跌形成反差，疑似通过集中筹码推高股价后套现 [8] - 非常规操作可能为低位接回筹码，进一步集中后低成本拉升获利 [9] 公司业务与市场地位 - 主营甘氨酸及三氯蔗糖生产，2024年收入占比分别为42%和41.8% [10] - 全球食品级甘氨酸市占率5.1%(销量)和3.1%(销售额)，三氯蔗糖市占率4.8%(销量)和4.5%(销售额) [12] - 非国内销售收入占比80%，覆盖全球约40个国家 [10] 财务表现与产品价格趋势 - 2022-2024年收入分别为7.61亿、4.47亿、5.69亿元人民币，净利润波动明显 [13] - 三氯蔗糖价格从2024年7月10万元/吨涨至2025年3月25万元/吨，涨幅150% [13] - 食品级甘氨酸2025年预计均价2.35万-3万元/吨，工业级甘氨酸价格较2024年上涨5% [14] 行业竞争与风险因素 - 三氯蔗糖行业前四大玩家市场份额达90%，头部企业限产挺价 [13] - 美国关税政策及客户集中度(前五大客户收入占比超55%)构成潜在压力 [14]

公司融资计划 - 公司拟向银行申请总额不超过人民币59,000万元的综合授信额度 [1] - 授信银行包括中国建设银行、中国农业银行、招商银行等9家金融机构，单家银行授信额度从3,000万元至10,000万元不等 [1] - 授信品种涵盖贷款、承兑汇票、贴现、信用证、押汇、保函、代付、保理等多种形式 [1] 授信细节 - 授信额度有效期为1年，期限内可循环使用 [1] - 实际融资金额将根据业务需求在授信额度内确定，需以银行最终核定为准 [2] - 董事会授权管理层直接办理相关授信及融资业务并签署协议 [2] 审批程序 - 该事项已通过公司第四届董事会第四次会议审议，无需提交股东大会 [1] - 公告发布日期为2025年6月11日 [1]

中国磷酸一钠市场规划预测及投资战略研究报告2025-2031年 本文源自：中赢信合研究网 1 磷酸一钠市场概述 1.1 磷酸一钠行业概述及统计范围 1.2 按照不同产品类型，磷酸一钠主要可以分为如下几个类别 1.2.1 不同产品类型磷酸一钠规模增长趋势2019 VS 2025 VS 2031 1.2.2 食品级磷酸一钠 1.2.3 工业级磷酸一钠 1.3 从不同应用，磷酸一钠主要包括如下几个方面 1.3.1 不同应用磷酸一钠规模增长趋势2019 VS 2025 VS 2031 1.3.2 食品饮料 1.3.3 饲料 1.3.4 水处理 1.3.5 其他 1.4 行业发展现状分析 1.4.1 磷酸一钠行业发展总体概况 1.4.2 磷酸一钠行业发展主要特点 1.4.3 磷酸一钠行业发展影响因素 1.4.4 进入行业壁垒 2 行业发展现状及"十五五"前景预测 2.1 全球磷酸一钠供需现状及预测（2019-2031） 2.1.1 全球磷酸一钠产能、产量、产能利用率及发展趋势（2019-2031） 2.1.2 全球磷酸一钠产量、需求量及发展趋势（2019-2031） 2.1.3 全球主要地区磷酸一钠产量及发展趋势（20 ...

项目概况 - 浙江健立化学有限公司年产2万吨六氟磷酸锂、5000吨双氟磺酰亚胺锂、2000吨碳酸亚乙烯酯、5万吨锂电池电解液新能源材料建设项目，总投资518000万元 [2] - 项目分二期建设，第一期建设内容为年产2000吨六氟磷酸锂生产线及其配套公用工程设施 [2] - 项目位于浙江台州仙居经济开发区现代医药化工园区，总建筑面积约4万平方米 [2] - 项目同时生产100498吨/年工业盐酸、7204吨/年亚硫酸钠等副产品 [2] 公司背景 - 浙江健立化学有限公司成立于2022年2月，是浙江司太立制药股份有限公司的成员企业 [3] - 司太立成立于1997年，专注于研发、生产、销售X-CT非离子型造影剂系列和喹诺酮类系列原料药及中间体 [3] - 此次新能源材料项目是司太立在新领域的重要布局 [3] 行业活动 - 2025（第三届）中国固态电池技术发展与市场展望高峰论坛将于2025年7月8-9日在上海举行 [5] - 论坛由鑫椤资讯主办 [5]

财务表现 - 2024年公司营业收入11.60亿元，同比下降0.42% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润4136.01万元，同比下降59.14% [1][3] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润895.06万元，同比下降84.64% [1][3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额4035.97万元，同比下降79.76% [1][3] - 2025年第一季度营业收入2.33亿元，同比下降15.09% [3][4] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润-473.02万元，上年同期为2564.67万元 [3][4] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-1179.41万元 [3][4] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额-1636.22万元 [3][4] 历史数据对比 - 2024年营业收入较2022年调整后的19.47亿元下降明显 [2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润较2022年调整后的6.39亿元大幅下降 [3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额较2022年的6.08亿元显著减少 [3] 上市情况 - 公司于2020年8月4日在上交所主板上市，公开发行股票4600万股，发行价格13.16元/股 [4] - 首次公开发行股票募集资金总额6.05亿元，扣除发行费用后净额5.60亿元 [5] - 募集资金用于年产6.5万吨有机硅新材料技改扩能项目、功能性硅烷开发与应用研发中心建设项目和补充流动资金 [5] - 发行费用4522.73万元，其中保荐机构国元证券获得承销和保荐费用合计3366.93万元 [5]

苯酚市场二季度表现 - 苯酚价格从4月高点7350元/吨跌至6月6600元/吨附近，跌幅超10% [1] - 行业进入传统检修季但镇海炼化酚酮装置计划投产，供需矛盾未解导致弱势震荡格局延续 [1] 供应端分析 - 2024年国内苯酚产能达639万吨/年，行业持续面临供过于求压力 [2] - 5月价格同比下跌超13%，酚酮装置整体开工率环比提升2.1个百分点至77%，苯酚产量环比增长6.24% [2] - 前期停车装置重启抵消检修利好，供应充足压制价格上行空间 [2] 成本端分析 - 纯苯占苯酚生产成本约40%，4月华东纯苯价格大跌超800元跌破6000元关口，5月最低触及5700元创近年低位 [3] - 纯苯市场受进口增量、码头累库压制，5月反弹后回落至5840～5880元 [3] - 丙烯价格5月末跌至6350元触及2023年8月以来新低，山东市场主流成交价6350～6400元但需求支撑力不足 [3] 需求端分析 - 双酚A作为苯酚最大下游，因供应宽松和终端需求滞缓导致价格持续下跌 [4] - 双酚A厂商压价询盘现象普遍，苯酚采购仅维持按需补库策略 [4] - 当前苯酚价格接近成本线，市场认为深跌空间有限但短期弱势格局难改 [4] 行业综合压力 - 苯酚市场面临供过于求、成本塌陷、需求疲软三重压力 [4]

甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/06/11 | 甲 醇 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 动力煤期 | | 江苏现货 华南现货 | 鲁南折盘 | 西南折盘面 | 河北折盘 | 西北折盘 | CFR中国 | CFR东南 | | 进口利润 主力基差 | 盘面MTO | | | 货 | | | 面 | | 面 | 面 | | 亚 | | | 利润 | | 2025/06/0 4 | 801 | 2312 | 2308 | 2340 | 2500 | 2320 | 2475 | 261 | 320 | 51 | 45 | -962 | | 2025/06/0 5 | 801 | 2317 | 2300 | 2345 | 2500 | 2320 | 2493 | 262 | 320 | 38 | 42 | -966 | | 2025/06/0 6 | 801 | 2322 | 2313 | 2350 | 2500 | ...

顺酐行业定义及分类 - 顺酐（MA）是顺丁烯二酸酐的简称，又称失水苹果酸酐、马来酸酐，化学式为C4H2O3，室温下为有强烈刺激性气味的白色晶体 [2] - 顺酐是世界上仅次于醋酐和苯酐的第3大酸酐，是一种重要的基本有机化合物 [1][4] - 顺酐生产方法可按原料、催化剂床层状态、后处理工艺分类，主流工艺包括正丁烷法和苯氧化法 [2] 顺酐行业发展现状 - 2019年国内顺酐产量达90.7万吨，但苯法产能过剩严重 [1][4] - 2020年前受环保、安监及中美贸易争端影响，下游树脂需求减弱，供应过剩加剧 [1][4] - 2020年后政策推动可降解塑料发展，需求显著增长，2024年产量140.9万吨（同比+26.3万吨），需求量121.2万吨（同比+21万吨） [4] - 2024年市场规模达83.79亿元（同比+10.6亿元） [6] 顺酐行业产业链 - 上游原料：正丁烷和苯来自石油化工和煤炭化工，设备包括固定床、流化床等 [8] - 中游生产：正丁烷法因成本低、环保优势成为主流工艺，可再生原料路线（如玉米秸秆发酵）处于研发阶段 [8] - 下游应用：覆盖不饱和聚酯树脂、涂料、油墨、工程塑料、医药、农药、食品等近百种领域，可降解塑料需求激增带动顺酐需求 [8] 顺酐行业进出口贸易 - 2024年进口量0.1万吨（持平2023年），出口量19.8万吨（同比+5.3万吨） [10] 顺酐行业竞争格局 - 国内27家生产企业，大连恒力84万吨/年产能全球最大 [12] - 主要企业产能分布：山东齐翔腾达（40万吨）、濮阳盛源（29万吨）、烟台万华（20万吨）、瑞来新材料（20万吨）等 [13] - 工艺路线：正丁烷氧化法为主流，仅少数企业采用苯氧化法 [13] 代表企业经营现状 齐翔腾达 - 专注碳四原料深度加工，形成碳四组分综合利用产品线 [15] - 顺酐产能40万吨/年，国内市场占有率15%，出口份额56% [15] - 2024年总营收252.19亿元，顺酐化工类营收110.11亿元（占比43.66%） [15] 宇新股份 - 主要产品包括异辛烷、MTBE、顺酐等，顺酐催化剂自主生产 [17] - 顺酐产能15万吨/年，利用率106.42%，规划新增24万吨/年装置及20万吨扩产项目 [17] - 2024年总营收77.01亿元，化工行业营收77亿元 [17] 顺酐行业发展趋势 - 技术进步和环保政策将吸引新企业进入，加剧市场竞争 [19] - 国内原料低廉和技术优势有望引领全球市场发展 [19] - 需求增长驱动因素：经济持续发展、高科技领域（电子/通讯/汽车）应用扩展、环保政策推动 [19] - 未来趋势：大型化、规模化、一体化生产，环保型产品更具竞争力 [19]